淺析通脹預(yù)期成因及對策

1、通脹預(yù)期是指消費者已經(jīng)估計到通貨膨脹要來，基于一種消費者理性的經(jīng)濟(jì)人的心理預(yù)期，預(yù)先打算做好準(zhǔn)備要避免通脹給自己造成損害，然而防范通脹的措施本身就會造成資產(chǎn)價格的上升，即對通脹的預(yù)期本身就會加快通脹的到來。目前宏觀經(jīng)濟(jì)中的“通脹預(yù)期問題”客觀存在，溫總理在政府工作報告中強(qiáng)調(diào)“處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系”的重要性。那么如何針對“通脹預(yù)期”問題有一個準(zhǔn)確的認(rèn)識，并采取積極的對策予以有效控制，成為一個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的研究課題，筆者就上述通脹預(yù)期控制談幾點個人不成熟看法： 一、通脹及其預(yù)期的成因 通脹預(yù)期產(chǎn)生的首要原因消費者看到前一段時間存在通脹的事實。而通脹是“貨幣發(fā)行量

2、適度問題”。傳統(tǒng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，通貨膨脹的基本原因是貨幣供給超過了社會商品（服務(wù)）的實際生產(chǎn)能力，導(dǎo)致物價呈現(xiàn)上漲的趨勢。一般我們按照通脹嚴(yán)重程度，將通脹分為溫和型通脹（年物價上漲率在10%以下）、奔騰式通貨膨脹（年通貨膨脹率達(dá)到兩位數(shù)）和惡性通貨膨脹（通脹率呈3位數(shù)，物價急劇上漲）三類。如果按照通脹產(chǎn)生的原因，分為需求拉動型和成本推動型。目前我們國家的通脹率比較低，同時這是我們原來經(jīng)濟(jì)刺激計劃的一個“衍生產(chǎn)品”，基本上屬于溫和型的、需求拉動型的。短期時間內(nèi)，刺激計劃的需求突然釋放出來了，但是社會的商品總供給沒有辦法在短期內(nèi)予以同步的增加，因此在“連續(xù)時間序列”角度基礎(chǔ)上的“供需平衡關(guān)系”，必

3、然推動推動商品平均價格上漲。貨幣供應(yīng)和社會商品生產(chǎn)之間不一定能夠?qū)崟r合拍，因此當(dāng)社會貨幣供應(yīng)超過了設(shè)計的社會商品流通需求，在資本逐利性的作用下，投機(jī)資本會集中在短期高收益率的領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域往往是和通脹有密切關(guān)系的領(lǐng)域，房地產(chǎn)炒樓、煤礦潮煤，不論哪個市場的資本流動速度過快，為一的溝通結(jié)果是太高了單位商品的事實價格，相應(yīng)的商品漲價映射到國民經(jīng)濟(jì)體系中，就是通脹因素。消費者為了實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，必然采取跟風(fēng)炒作，則加劇證實了宏觀經(jīng)濟(jì)體系通脹的事實和預(yù)期結(jié)果。 第二個誘發(fā)通脹預(yù)期的因素是人基于以往經(jīng)驗、經(jīng)濟(jì)事實產(chǎn)生的“非理性預(yù)期”。2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者卡尼曼認(rèn)為：“人們一般無法充分分析涉及

4、經(jīng)濟(jì)判斷和概率判斷的環(huán)境。在這種環(huán)境中，人們依靠某些捷徑或原則做出判斷，這些捷徑或原則有時與期望效用最大化理論存在著系統(tǒng)偏差。直覺判斷在知覺的自動操作和推論的深思熟慮之間占據(jù)著重要的位置?！比魏我粋€消費者大部分時間都是一個社會人、經(jīng)濟(jì)人、理性的人，但是在突變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素刺激條件下，任何一個消費者預(yù)期往往具有“非理性的蜥蜴式大腦思維”（特里。伯納姆語），消費者的思維方式和行為決策，往往憑借過去的世界、事物的文化感知，其決策方式是一種模式化的追溯式的決策路徑依賴。通脹預(yù)期對于整個經(jīng)濟(jì)循環(huán)體系的破壞在于，由于“非理性蜥蜴式思維”作用下，消費者在預(yù)期心理作用下產(chǎn)生的大量囤積商品的需求，而社會有效供給

5、無法在需求產(chǎn)生的同時產(chǎn)生足夠滿足非理性預(yù)期的突然加大的需求，因此在交易市場上刺激了商品的進(jìn)一步加劇漲價，在導(dǎo)致整個社會商品的供需嚴(yán)重失衡，價格飛漲。過去的20年中國經(jīng)濟(jì)始終處于一種平穩(wěn)的發(fā)展過程中，這同時啟示我們，中國的消費者對于價格的波動缺乏必要的理性預(yù)知能力，這種對價格波動的感知能力也許會很敏感，很容易在直覺的思維模式下作出非理性決策，也就是說未來的價格波動作用會在非理性預(yù)期的作用下被過度放大的概率很大。消費者的未來決策不是依賴未來宏觀經(jīng)濟(jì)的前景預(yù)期，而其取決于過去已經(jīng)發(fā)生的事實產(chǎn)生的經(jīng)驗主義文化認(rèn)知、社會群體反應(yīng)的綜合判斷。 第三個誘發(fā)通脹預(yù)期的是商品的“比價效應(yīng)”。前兩天到菜場買菜，受

6、到最近洪水影響，外地蔬菜運不進(jìn)來，溫州西城路的農(nóng)貿(mào)市場上的蔬菜價格飆升，香菇菜從原來每斤1.5元漲價到6元（香菇菜通脹率300%），小白菜每斤1元漲價到5元，茄子一斤7元錢，菜場里只要是蔬菜沒有低于3元的，呈現(xiàn)出“蔬菜板塊”的價格輪漲效應(yīng)。豬肉價格原來10元一斤不變，水產(chǎn)商販說現(xiàn)在水產(chǎn)淡菜（一種貝殼，每斤4元）比蔬菜還便宜，肉販說現(xiàn)在蔬菜價格如此昂貴，賣肉的、養(yǎng)豬的虧了。今天菜場豬肉價格開始上漲，從每斤10元上漲到11元。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱文。多德在競爭與金融中認(rèn)為：“通貨膨脹是有成本的，更高的通脹會影響其他商品的相關(guān)價格”?，F(xiàn)實社會相應(yīng)的不同商品之間的通脹預(yù)期不但和商品供需關(guān)系有關(guān)，同時和消費者的

7、理性預(yù)期存在重要關(guān)系，同時和商品種類之間的供需平衡有關(guān)系。在靜態(tài)的社會商品總供給條件下，商品種類之間的有效供給不均衡，導(dǎo)致單一商品價格曲線波動方差過大，在商品比價效應(yīng)的作用下，產(chǎn)生社會所有商品價格輪漲的作用。溫州這輪蔬菜漲價，其誘因是洪水導(dǎo)致蔬菜有效供給不足，作為一個偶發(fā)因素，卻對整個市場的商品產(chǎn)生了一定影響。商品市場存在兩個“價格傳導(dǎo)連通器”：消費者、生產(chǎn)者（銷售者）。由于消費者、生產(chǎn)者都是一種蜥蜴式的預(yù)期決策思維模式，當(dāng)偶發(fā)因素導(dǎo)致蔬菜價格突然上漲，消費者為了保證家庭的基本消費，在固定家庭開支的前提下，必然會減少蔬菜購買數(shù)量，而購買沒有漲價的水產(chǎn)品、肉類作為一種購買替代，這又反過來造成水產(chǎn)

8、品、肉類需求增加，刺激水產(chǎn)品、肉類商品價格溫和上漲。另一個層面養(yǎng)豬農(nóng)戶、肉販如果仍然按照原來的價格銷售商品，在蔬菜價格上漲前提下，破壞了原有的商品固有“比價關(guān)系平衡”（原來豬肉蔬菜比價10：1，現(xiàn)在2：1），肉類商品供應(yīng)者的收入不變，導(dǎo)致其家庭的實際的社會商品購買力變低，因此為了維持原來的購買力，不論豬肉供需是否平衡，豬肉必然漲價。上述兩者的綜合作用，導(dǎo)致了因為一個偶發(fā)因素的洪水，誘發(fā)整個市場的商品漲價。其中最主要的因素是基于社會綜合購買力基礎(chǔ)上的價格傳導(dǎo)作用下“比價效應(yīng)”。因此溫州人有句俚語：河水滿了，井水也滿了。不但如此，經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)效應(yīng)還有一種可能事實情況是：井水滿了，導(dǎo)致河水也滿。 商品價

9、格輪漲的比價效應(yīng)，初始階段只和第一個誘發(fā)漲價的商品（蔬菜）的供需平衡有關(guān)，而和被誘發(fā)漲價的商品（肉類）供需平衡無關(guān)。誘發(fā)商品的價格波動方差較大（蔬菜漲價3倍），被誘發(fā)的商品價格方差波動較?。ㄘi肉漲價10%），但是二者漲價時間點呈現(xiàn)出時間上的遲滯效應(yīng)，當(dāng)波動方向上呈現(xiàn)明顯的同向一致性。 第四個誘發(fā)通脹預(yù)期的問題是匯率，當(dāng)匯率急劇貶值的時候，進(jìn)口商品的幾個突然增加，成為一個新的偶發(fā)因素，傳導(dǎo)到國內(nèi)商品價格體系，同樣由于存在商品的比價效益，導(dǎo)致國內(nèi)商品的上漲。原來的鐵礦石上漲、原油價格上漲亦然。同時由于國內(nèi)本幣的匯率降低，又進(jìn)一步刺激了商品出口，減少了國內(nèi)的商品總供給水平，這又第二次加劇了國內(nèi)商品的

10、供需不平衡，導(dǎo)致價格上漲。因此在匯率貶值的情況下，存在通脹預(yù)期成為一種必然。這種情況目前不是我們面臨的問題。 第五個誘發(fā)通脹預(yù)期因素的是社會中“拜金主義、奢侈品泛濫”消費氛圍事實。目前中國社會，拜金主義泛濫，某些電視臺組織中的相親節(jié)目，純粹是“郎財女貌”，拜金到極點。奢侈品消費量巨大，頂級奢侈品消費在中國遍地開花。就營銷管理而言，拜金主義、奢侈品消費，在整個市場供給中會產(chǎn)生一種價格泡沫，過度的行為，對于整個宏觀經(jīng)濟(jì)的資源供給會產(chǎn)生一種錯位的資源配置作用，無法構(gòu)成有效供給，而社會的有效供給越少，通脹概率越高。在利益驅(qū)動下，社會會將更多的資源配置到高端商品的細(xì)分化市場，導(dǎo)致低端商品的有效供給不足，

11、導(dǎo)致低端商品價格猛漲。最明顯的就是房地產(chǎn)市場，幾乎所有的媒體都在報道高端豪宅的差異化優(yōu)勢，在利益驅(qū)動下，大部分房產(chǎn)公司開發(fā)高端豪宅，“豪宅的天價”為中端、低端細(xì)分化市場的商品房價格帶來“成長的空間”，而消費者本身的購買能力并沒有相應(yīng)的增加，最終導(dǎo)致低端商品房、經(jīng)濟(jì)適用房社會有效供給不足，房價虛高，百姓買不起房成為“社會共識”。在整個房地產(chǎn)價格漲價過程中，真正成為刺激房價急劇上漲的偶發(fā)因素是“天價豪宅”，一個豪宅拉動周邊的房地產(chǎn)商品價格，在房地產(chǎn)的“比價效應(yīng)”作用下，板塊輪漲此成為不可不免的趨勢。其他各個市場的奢侈風(fēng)、拜金主義泛濫，對于相應(yīng)的市場存在的“錯誤心理預(yù)期”的偶發(fā)因素刺激作用，因此就控

12、制通脹預(yù)期而言，此風(fēng)不可長。 第七個誘發(fā)通脹預(yù)期的問題是“信息不對稱”。在整個宏觀經(jīng)濟(jì)市場中。導(dǎo)致通貨膨脹事實“時間點”是“購買商品的消費者決定接受銷售者的價格那個時刻”，現(xiàn)實社會總偶發(fā)的通脹關(guān)鍵意義在于，由于代理人經(jīng)常得到錯誤的通脹信息，代理人會根基現(xiàn)在已經(jīng)得到的信息，決定他們未來的行為決策，即偶發(fā)因素誘發(fā)了關(guān)于同伙膨脹領(lǐng)域的信息不對稱，藉此進(jìn)一步放大了信息錯誤預(yù)期基礎(chǔ)上的實際行為的不確定性。偶發(fā)的通脹預(yù)期對于整個宏觀經(jīng)濟(jì)的破壞在于信息不對稱基礎(chǔ)上扭曲了人們對于整個社會商品體系的相對價格理解，最終導(dǎo)致了市場錯誤的資源配置信號。 二、通脹預(yù)期內(nèi)在經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)理 古今中外，任何一個國家的通脹問題，

13、其初始階段的問題就是消費者通脹預(yù)期。通脹預(yù)期管理，有其固有的經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)理，是一個一攬子經(jīng)濟(jì)因素謀求資源最優(yōu)配置的管理過程。在一個有效的市場環(huán)境中，商品供需平衡、貨幣供需平衡及其利率、理性預(yù)期、匯率穩(wěn)定、偶發(fā)因素導(dǎo)致的比價效應(yīng)、消費心理任何一個環(huán)節(jié)出問題，都有可能誘發(fā)通脹預(yù)期失控。這不僅僅牽涉到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、營銷管理、而且牽涉到消費者行為學(xué)，消費者對于商品幾個的效用認(rèn)知、非理性的預(yù)期、時間遲滯問題、決策購買邏輯思維等等。不同的通脹預(yù)期類型存在不同的經(jīng)濟(jì)事實發(fā)生行為鏈，因此我們在描述通脹預(yù)期的時候，首先要明晰通脹預(yù)期產(chǎn)生的來龍去脈。 如果說通貨膨脹是魔鬼的話，那么基于過去的時間序列基礎(chǔ)通脹預(yù)期其

14、市場傳導(dǎo)效應(yīng)，才是打開“潘多拉”魔盒的那只手。偶發(fā)性的單一商品漲價并不可怕，單一商品的市場消費權(quán)重比率低，對于整個社會的CPI影響??；可怕的是其誘發(fā)的“鏈?zhǔn)椒磻?yīng)”單一商品漲價帶動所有商品輪流漲價。就通脹預(yù)期的時間序列分析而言，通脹預(yù)期作為一種事實的博弈決策，消費者的最終結(jié)果是謀求自己有限貨幣的效用最大化，因此就控制通脹預(yù)期而言，我們的切入點既不是工資增長速度，也不是CPI，而是消費者的購買力基礎(chǔ)上的貨幣效用問題。蔬菜漲價了，消費者回去買水產(chǎn)品、買肉等替代品，其背后的經(jīng)濟(jì)邏輯是：消費者有限貨幣的效用最大化。同樣，在消費心理領(lǐng)域、貨幣供給等涉及通脹預(yù)期管理的領(lǐng)域，我們經(jīng)濟(jì)管理部門最終面對的就是“消

15、費者有限貨幣的效用最大化”。就博弈論而言，我們的通脹預(yù)期管理行為，是在商品供需關(guān)系、貨幣供給、心理預(yù)期、比價效應(yīng)之間的一場博弈，只有當(dāng)所有參與博弈的行為人達(dá)到一種“納什均衡”，所有參與者才有可能實現(xiàn)自己的價值最大化。 就計量經(jīng)濟(jì)學(xué)而言，關(guān)于通脹和其預(yù)測的問題，短期的通脹和通脹率極少存在明顯的關(guān)系，但是長期的通脹非常明顯的隨著通脹率的變化而變化。大體上，通脹的預(yù)期離散程度計量和“平均通脹率”、“通脹率方差”、“未預(yù)期的通脹率方差”、“相對價格變動的可變性”存在正相關(guān)，也就是說，通脹方差、相對價格變動方差、通脹預(yù)期離散度、通脹不確定性等五個因素之間存在變量的正相關(guān)。因此我們在控制通脹預(yù)期問題上，應(yīng)

16、該同時重視這些與其存在正相關(guān)的變量關(guān)系，而這些因素確實社會多種因素作用的結(jié)果。 三、通脹預(yù)期控制對策 過高的通脹預(yù)期對宏觀經(jīng)濟(jì)的破壞在于：促使整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)處于更低的產(chǎn)出水平、更低的資本存量，同時作為一種時間序列，社會的產(chǎn)出增長和資本積累的過渡期減少。由于通脹的客觀存在，整個經(jīng)濟(jì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)、家庭不得不將存量的資本轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃淤Y本，一應(yīng)付不斷上漲的企業(yè)、家庭運營成本，使得原來處于寬松的現(xiàn)金流運營環(huán)境變?yōu)橐环N“弱平衡”勉強(qiáng)度日。將社會資源擴(kuò)大再生產(chǎn)的沖動因為“未來通脹預(yù)期的不確定性”而消失。就資源配置而言，企業(yè)、個人的存量資本的不同用途決定了社會福利損失的程度，經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴羅（Barro，1972

17、）認(rèn)為，2%-5%之間的月通脹率對于國民的福利損失在2-7%之間，通脹率越大，福利損失越厲害。因此針對 通脹預(yù)期的有效控制問題，建議采取以下步驟： 首先，控制貨幣發(fā)行量，謀求最優(yōu)的貨幣供應(yīng)數(shù)量。上述最優(yōu)的貨幣供應(yīng)量應(yīng)該同時滿足兩個條件：確保資本市場的流動性、確保消費者對物價的理性預(yù)期。未來宏觀經(jīng)濟(jì)存在兩個風(fēng)險：經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹。我們未來的貨幣供應(yīng)不能僅僅著眼于“GDP增長”，而是應(yīng)該著眼于“控通脹、穩(wěn)增長”。 美國前哈佛大學(xué)校長薩默斯認(rèn)為，一個合理的經(jīng)濟(jì)增長模型應(yīng)該在確保通脹率控制在3%以下的基礎(chǔ)上。假設(shè)我們將宏觀經(jīng)濟(jì)比喻一個燒水的鍋，流通貨幣比喻為鍋底的柴火，將宏觀經(jīng)濟(jì)比喻為鍋內(nèi)的水，將沸

18、水比喻為通脹，80攝氏度溫吞水才是我們的管理目標(biāo)。商品的供需平衡努力就是揚湯止沸，而釜底“減”薪才是抑制通脹預(yù)期的首要措施。原來大蒜價格波動案例，導(dǎo)致全國大蒜全面價格急劇上漲，說明市場買賣雙方背后有太多的存量資本，社會中存在太多的漲價預(yù)期沖動，對于漲價商人們簡直堪稱“一呼百應(yīng)”，更令人吃驚的價格帶來的漲價幅度、其他商品的比價影響、更導(dǎo)致進(jìn)一步的商品通脹預(yù)期，而沖動的背后是“投機(jī)資本”。就理論上而言，資本存量過剩的前提下，必然存在大量的通脹預(yù)期沖動，就一個偶發(fā)事件而言，我們不僅要保證蔬菜的供給穩(wěn)定，同時要防止流通領(lǐng)域的投機(jī)資本過剩。 其次，抑制通脹預(yù)期第二個方法是增加商品的基于連續(xù)時間序列的平穩(wěn)

19、“有效供給”，防止容易誘發(fā)通脹預(yù)期的商品出現(xiàn)價格大幅度波動。假設(shè)一個區(qū)域內(nèi)的所有商品保持連續(xù)的穩(wěn)定有效供給，那么等于鍵所有偶發(fā)的通脹個體商品事件的概率降低到零。就連續(xù)時間序列角度觀察，某一個時間區(qū)間內(nèi)的突發(fā)的商品供需矛盾，其價格呈現(xiàn)出一個“脈沖”形式，價格“脈沖”維持的時間越長，小概率漲價事件通過價格傳導(dǎo)、演變?yōu)槲飪r輪漲的概率越高，反之亦然。因此單一商品作為漲價，可能會是第一張“多米諾骨牌”，但是我們的努力是不讓第一張多米諾骨牌影響第二張骨牌，防止通脹預(yù)期的價格比價消音器作用，遏制通脹預(yù)期的大面積傳導(dǎo)效應(yīng)。即蔬菜價格上漲不能帶動豬肉、水產(chǎn)品價格上漲。只要整個商品的整體價格不出現(xiàn)輪漲，我們控制通

20、脹預(yù)期的努力就是成功的。關(guān)鍵問題就在于如何確?！暗诙埗嗝字Z骨牌”不倒下去。未來我們應(yīng)該努力創(chuàng)建一個穩(wěn)定的社會商品“比價均衡系統(tǒng)”，讓商品比價之間內(nèi)生性的競爭作用產(chǎn)生價格飆升的緩沖，假設(shè)豬肉漲價，我們應(yīng)該進(jìn)一步加大其他豬肉替代品的商品供給，盡量對豬肉漲價產(chǎn)生的實質(zhì)的對沖效應(yīng)，延緩漲價的價格傳導(dǎo)的蔓延時間。 第三個控制通脹預(yù)期的手段是：增加國外初級原料、農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量。通脹預(yù)期產(chǎn)生的根源是貨幣發(fā)行過量導(dǎo)致的“商品”有效供給不足。這個“商品”不是指鉆石、黃金等家庭、企業(yè)消費比重很低的奢侈品，而是糧、油、肉、蛋、奶、蔬菜、鋼鐵、石油等初級、大宗消費品。而在穩(wěn)定匯率的基礎(chǔ)上，增加國外初級商品的進(jìn)口，等于增加了國內(nèi)商品的有效供給，反過來刺激商品價格下降或者保持穩(wěn)定。價格一降，那么相應(yīng)的漲價預(yù)期就消失了。從某個角度而言，控制通脹預(yù)期就是保證社會初級農(nóng)產(chǎn)品、大宗消費品的價格穩(wěn)定。同時利用稅收杠桿調(diào)節(jié)奢侈品和平民消費品之間的稅收激勵結(jié)構(gòu)，鼓勵將社會有限的資源有限投入到普通商品的生產(chǎn)、消費過程中，抑制社會的高端、奢侈消費品對于社會有限資源的擠占，強(qiáng)化社會商品的有效供給，藉此在社會整個經(jīng)濟(jì)循環(huán)過程中，抑制資本逐利效應(yīng)基礎(chǔ)上的投機(jī)行為，消滅壓縮商品漲價的空間。 第四、保證信息對稱。經(jīng)