財(cái)務(wù)管理學(xué)自考要點(diǎn)集合

1、簡答題1、利潤最大化目標(biāo)有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？ 【隱藏答案】 正確答案：【優(yōu)點(diǎn)：（1）符合企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，利潤是我國考核企業(yè)業(yè)績的首要指標(biāo)；（2）促使企業(yè)增收節(jié)支，提高效益，實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富的積累。缺點(diǎn)：（1）忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；（2）沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系；（3）會(huì)造成經(jīng)營決策者的短期行為。 】2、簡述企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。 【隱藏答案】 正確答案：【優(yōu)點(diǎn)：（1）綜合考慮了現(xiàn)金流量、時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素的影響；（2）有利于企業(yè)價(jià)值增值和增加股東財(cái)富；（3）有利于保障債權(quán)人的利益，能避免投資者的短期行為。缺點(diǎn)：（1）股價(jià)并不能完全反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值；（2）非上市公司的企業(yè)價(jià)值難以確定。

2、】3、簡述財(cái)務(wù)管理的原則。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）資金合理配置原則；（2）收支積極平衡原則；（3）成本效益原則；（4）收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則；（5）分級分權(quán)與利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則。4、簡述金融市場的基本特征與構(gòu)成要素。 【隱藏答案】 正確答案：【基本特征：（1）金融市場是以資金為交易對象的市場；（2）交易通過一定的金融工具來實(shí)現(xiàn)，（3）金融市場可以是有形的市場，也可以是無形的市場。構(gòu)成要素：（1）資金供應(yīng)者和資金需求者；（2）金融市場工具；（3）金融交易形式。 】5、一個(gè)理想的資本市場有何特征？ 【隱藏答案】 正確答案：【（1）資本市場中的投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，需要通過有效組合降低風(fēng)險(xiǎn)。（2）

3、資本市場中風(fēng)險(xiǎn)和收益對每個(gè)投資者都是一致的。（3）存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以無限制的借貸利率相同的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。（4）資本市場是完善的且無稅，所有資產(chǎn)都可以上市出售且無交易費(fèi)用，并且無限可分。（5）資本市場是無磨擦的，信息對市場中每位參與者都是同等的、均衡的。 】6、說明有效市場假設(shè)與不對稱信息理論的關(guān)系。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）有效市場假設(shè)理論認(rèn)為：股票市價(jià)反映了現(xiàn)時(shí)與股票相關(guān)的各方面信息，股價(jià)總是處于均衡狀態(tài)，任何證券的出售者或購買者均無法持續(xù)獲得超常利潤。（2）不對稱信息理論認(rèn)為：在相關(guān)信息的占有方面，借款人處于優(yōu)勢地位，而放款人處于劣勢地位，雙方也清楚這種情況。（3）二者并不矛

4、盾。他們都認(rèn)為市場的證券價(jià)格平均反映了公開的有效信息，不對稱信息的存在與否是決定市場有效性的重要因素。 】7、簡述投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算步驟。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）計(jì)算預(yù)期收益。（2）計(jì)算預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差。（3）計(jì)算預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差率。（4）計(jì)算應(yīng)得的風(fēng)險(xiǎn)收益率。（5）計(jì)算預(yù)測投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取。 】8、簡述投資決策中風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。若有兩方案，如何選擇？ 【隱藏答案】 正確答案：【如果對多個(gè)方案進(jìn)行選擇，進(jìn)行投資決策總的原則是，投資收益率越高越好，風(fēng)險(xiǎn)程度越低越好。（1）如果兩個(gè)方案預(yù)期收益率基本相同，選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低的。（2）如果兩個(gè)方案標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，選擇預(yù)期收益率

5、較高的。（3）如果甲方案預(yù)期收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙方案，選擇甲方案。（4）如果甲方案預(yù)期收益高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙方案，則取決于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。 】9、簡述資金成本的含義和作用。 【隱藏答案】 正確答案：【資金成本是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費(fèi)用，是資金使用者向資金所有者和中介人支付的占用費(fèi)和籌集費(fèi)。作用：（1）籌資決策。是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)。（2）投資決策。是評價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。（3）評價(jià)業(yè)績。是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果的最低尺度。 】10、簡述企業(yè)資本金的管理原則。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）資本確定原則。要求在公司章程中必須明

6、確規(guī)定公司的資本總額。（2）資本充實(shí)原則。對企業(yè)登記注冊的資本金，投資者應(yīng)在財(cái)務(wù)制度規(guī)定的期限內(nèi)繳足，以滿足成產(chǎn)經(jīng)營需要。（3）資本保全原則。公司除由股東大會(huì)作出增減資本決議并按法定程序辦理外，不得任意增減資本總額。（4）資本增值原則。資本金不僅要能保值而且在生產(chǎn)經(jīng)營過程中要能不斷增值，以滿足投資者的收益期望并保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的擴(kuò)大。（5）資本統(tǒng)籌使用原則。企業(yè)對資本金有權(quán)統(tǒng)籌安排使用，國家對企業(yè)的資金來源不再按用途加以劃分。 】11、簡述企業(yè)資本金制度的含義和作用。 【隱藏答案】 正確答案：【企業(yè)資本金制度是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責(zé)權(quán)利等所作的法律規(guī)范。作用：（1）有利

7、于明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保障所有者權(quán)益。（2）有利于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益。（3）有利于保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行。（4）有利于正確計(jì)算企業(yè)盈虧，合理評價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果。 】12、商業(yè)信用籌資有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？ 【隱藏答案】 正確答案：【優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資便利。（2）限制條件少。（3）有時(shí)無籌資成本。缺點(diǎn)：（1）期限很短，如果取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間更短。（2）如果放棄現(xiàn)金折扣，則需付出很高的籌資成本。 】13、 固定資產(chǎn)投資有哪些特點(diǎn)？【隱藏答案】 正確答案：【  固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)有：（1）投資回收期長，投資的變現(xiàn)能力差，面臨風(fēng)險(xiǎn)較大。（2）使用成本是一種非付現(xiàn)成本。（3）考慮資金時(shí)間價(jià)

8、值。（4）投資數(shù)額大，資金占用量穩(wěn)定，決策成敗后果深遠(yuǎn)。（5）投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)分離?！?4、固定資產(chǎn)管理的基本要求有哪些？【隱藏答案】 正確答案：【固定資產(chǎn)管理的基本要求有：保證固定資產(chǎn)的完整無缺。提高固定資產(chǎn)的完好程度和利用效果。正確核定固定資產(chǎn)需要量。正確計(jì)算固定資產(chǎn)折舊額，有計(jì)劃的計(jì)提固定資產(chǎn)折舊。要進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的預(yù)測?！?5、簡述我國股份有限公司的稅后凈利潤分配順序?！倦[藏答案】 正確答案：【  企業(yè)稅后凈利潤的分配，主要包括法定分配和企業(yè)自主分配兩部分，其分配順序是：（1）彌補(bǔ)企業(yè)五年以前的年度虧損。（2）按稅后凈利潤扣除前項(xiàng)后的10%提取法定盈余公積金。（3）

9、提取法定公益金。（4）支付優(yōu)先股股利，提取任意盈余公積金。（5）支付普通股股利。】16、應(yīng)收賬款的日常管理包括哪些基本內(nèi)容？【隱藏答案】 正確答案：【  應(yīng)收賬款的日常管理包括的基本內(nèi)容有：（1）調(diào)查客戶信用狀況，做好基礎(chǔ)記錄。（2）評價(jià)客戶信用狀況，制定信用限額。（3）催收應(yīng)收賬款。（4）預(yù)計(jì)壞賬損失，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金。（5）建立考核應(yīng)收帳款管理評價(jià)指標(biāo)。】17、簡述存貨的功能和成本?！倦[藏答案】 正確答案：【功能：（1）保證生產(chǎn)和銷售的順利進(jìn)行；（2）建立保險(xiǎn)儲備。 成本：（1）采購成本。（2）訂貨成本。（3）儲存成本。（4）缺貨成本?！?8、如何確定股利分配方案？【隱藏答案】 正

10、確答案：【股利分配方案的確定，主要考慮以下四個(gè)方面的內(nèi)容： （1）選擇股利政策類型，確定是否發(fā)放股利。（2）確定股利支付率的高低，股利支付率是當(dāng)年發(fā)放股利與當(dāng)年利潤之比，或每股股利除以每股收益。（3）確定股利分配方式。我國股份有限公司發(fā)放股利主要有現(xiàn)金股利和股票股利兩種方式。（4）確定股利發(fā)放日期。包括股利發(fā)放宣告日、股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日?！?9、簡述利潤分配的原則?！倦[藏答案】 正確答案：【（1）利潤分配必須遵守國家財(cái)經(jīng)法規(guī)，以保證國家財(cái)政收入穩(wěn)定增長和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營擁有安定的社會(huì)環(huán)境。（2）利潤分配必須兼顧企業(yè)所有者、經(jīng)營者和職工的利益。（3）利潤分配要有利于增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展能力。（

11、4）利潤分配要處理好企業(yè)內(nèi)部積累與消費(fèi)的關(guān)系，充分調(diào)動(dòng)職工的積極性?！?0、簡述股票分割及其作用?！倦[藏答案】 正確答案：【股票分割是指股份公司為了達(dá)到一定的理財(cái)目的，而將一股面值較大的股票拆換成若干面值較小的股票的行為。 作用：（1）股票分割可以降低公司股票的每股市價(jià)，促進(jìn)股票交易；（2）股票分割可以給投資人信息上的滿足，有利于實(shí)現(xiàn)公司股票價(jià)格的最大化；（3）股票分割有利于增加股東的現(xiàn)金股利，使股東滿意?！坑?jì)算題1、某公司對A項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案，投資額均為20000元，其收益的概率分布如下。經(jīng)濟(jì)情況概率（Pi）收益額（xi）（元）甲方案乙方案好P1=0.25X1=3000X1=4000一般

12、P2=0.50X2=2000X2=2000差P3=0.25X3=1500X3=0假定無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率為0.08，試計(jì)算：（1）甲、乙方案的預(yù)期收益；（2）甲、乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差及標(biāo)準(zhǔn)差率（3）甲、乙方案應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率（4）甲、乙方案預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)收益率并作出投資抉擇 【隱藏答案】 正確答案：【（1）甲方案的預(yù)期收益= 3000×0.252000×0.501500×0.25=2125（元）乙方案的預(yù)期收益= 4000×0.252000×0.500×0.25=2000（元）（2）甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差=544.86 甲方案標(biāo)準(zhǔn)差率=544.

13、86÷2125=25.64%乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差=1414.21乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差率=1414.21÷2000=70.71%（3）甲方案應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.08×25.64%=2.05%乙方案應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.08×70.71%=5.66%（4）甲方案預(yù)測投資收益率=2125÷20000=10.625%甲方案預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)收益率=10.625%5%=5.625%2.05%乙方案預(yù)測投資收益率=2000÷20000=10%乙方案預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)收益率=10%5%=5%70.71%故應(yīng)考慮甲方案。 】2、甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資

14、組合中，各股票所占的比重分別為50%，30和20，其系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5。市場收益率為15，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為l0。要求計(jì)算以下指標(biāo)：甲公司證券組合的系數(shù)；甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（Rp）；甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；投資A股票的必要投資收益率。投資B股票的必要投資收益率。 【隱藏答案】 正確答案：【=50×230×l20×0.5=1.4RP=1.4×（15-10）=7K=10%1.4×5=17KA=102×（15-10）=20KB=101×（15-10）=15 】3、某企業(yè)本年度利潤總額為116000元

15、，資產(chǎn)總額期初為1017450元，期末數(shù)為1208650元；該年度企業(yè)實(shí)收資本為750000元；年度銷售收入為396000元，年度銷售成本為250000元，銷售費(fèi)用65000元，銷售稅金及附加6600元，管理費(fèi)用8000元，財(cái)務(wù)費(fèi)用8900元；年度所有者權(quán)益年初數(shù)793365元，年末數(shù)為814050元。要求：計(jì)算企業(yè)該年度資產(chǎn)利潤率；資本金利潤率；銷售利潤率；成本費(fèi)用利潤率；權(quán)益報(bào)酬率 【隱藏答案】 正確答案：【平均資產(chǎn)總額=（1017450 1208650）÷2=1113050元資產(chǎn)利潤率=（116000÷1113050）×100=10.42資本金利潤率=（11

16、6000÷750000）×100=15.47銷售利潤率=（116000÷396000）×100=29.29成本費(fèi)用總額=2500006500660080008900=280000成本費(fèi)用利潤率=（116000÷280000）×100=41.43平均股東權(quán)益=（793365814050）÷2=803707.5權(quán)益報(bào)酬率=（116000÷803707.5）×100=14.43 】4、某商業(yè)企業(yè)某一年度賒銷收入凈額為2 000萬元，銷售成本為1 600萬元；年初，年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬元和400萬元；年

17、初，年末存貨分別為200萬元和600萬元；年末速動(dòng)比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7。假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金類資產(chǎn)組成，一年按360天計(jì)算。要求：（l）計(jì)算該年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）計(jì)算該年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。（3）計(jì)算該年年末流動(dòng)負(fù)債余額和速動(dòng)資產(chǎn)余額。（4）計(jì)算該年年末流動(dòng)比率。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360×（200+400）÷2/2000=54（天）（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360×（200+600）÷2/1 600=90（天）（3）年末速動(dòng)資產(chǎn)年末流動(dòng)負(fù)債=1.2（年末速動(dòng)資產(chǎn)400）

18、年末流動(dòng)負(fù)債=0.7解之得：該年年末流動(dòng)負(fù)債=800（萬元） 該年年末速動(dòng)資產(chǎn)=960（萬元）（4）該年年末流動(dòng)比率=（960+600）/800=1.95 】5、已知某公司某年會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)800010000負(fù)債45006000所有者權(quán)益35004000利潤表項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)主營業(yè)務(wù)收入凈額（略）20000凈利潤（略）500要求：（1）計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)（凡計(jì)算指標(biāo)涉及資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目數(shù)據(jù)均按平均數(shù)計(jì)算）：所有者權(quán)益收益率；總資產(chǎn)凈利率(保留三位小數(shù))；主營業(yè)務(wù)凈利率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(保留三位小數(shù))；權(quán)益乘數(shù)。（2）用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述

19、其他各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)系式，并用本題數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）所有者權(quán)益收益率=500/（3500+4000）×0.5 =13.33%總資產(chǎn)凈利率=500/（8000+10000）×0.5 =5.556%主營業(yè)務(wù)凈利率=500/20000=2.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/（8000+10000）×0.5=2.222權(quán)益乘數(shù)=（8000+10000）×0.5/（3500+4000）×0.5 =2.4（2）所有者權(quán)益收益率=主營業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=2.5×2.222×2.

20、4=13.33 】6、某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為Y=10000+3X。假定該企業(yè)本年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為5元；按市場預(yù)測，下一年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長10%。要求：（1）計(jì)算本年度該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。（2）計(jì)算本年度該企業(yè)的息稅前利潤。（3）計(jì)算銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)。（4）計(jì)算下一年息稅前利潤增長率。（5）假定企業(yè)本年度發(fā)生負(fù)債利息5000元，且無優(yōu)先股股息，計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）本年度企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=S-V=10000×5-10000×3=20000(元)。（2）本年度企業(yè)的息稅前利

21、潤=邊際貢獻(xiàn)總額固定成本=20000-10000=10000(元)。（3）銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)總額/息稅前利潤總額=20000/10000=2（4）下一年息稅前利潤增長率=2×10%=20%（5）復(fù)合杠桿系數(shù)=（5-3）×10000/（5-3）×10000-10000-5000=4 】7、某公司目前擁有資金2000萬元，其中，長期借款800萬元，年利率10；普通股1200萬元，上年支付的每股股利2元，預(yù)計(jì)股利增長率為5%，發(fā)行價(jià)格20元，目前價(jià)格也為20元，該公司計(jì)劃籌集資金100萬元，企業(yè)所得稅率為25%，計(jì)劃新的籌資方案如下：增加長期

22、借款100萬元，借款利率上升到12，股價(jià)下降到18元，假設(shè)公司其他條件不變。要求：根據(jù)以上資料（1）計(jì)算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本。（2）計(jì)算采用籌資方案的加權(quán)平均資金成本。（3）用比較資金成本法確定該公司能否采用新的籌資方案?！倦[藏答案】 正確答案：【（1）目前資金結(jié)構(gòu)為：長期借款40，普通股60借款成本10（125）7.5普通股成本2（15）/ 20515.5該公司籌資前加權(quán)平均資金成本7.5×4015.5×6012.3（2）原有借款的資金成本=10（125）7.5新借款資金成本12（125）9普通股成本2（15）/18516.67增加借款籌資方案的加權(quán)平均資金成本=

23、7.5%×（800/2100）+9%×（100/2100）+16.67%×（1200/2100）=2.86%+0.43%+9.53%=12.82%12.3（3）據(jù)以上計(jì)算可知該公司不應(yīng)采用新的籌資方案。 】8、某公司上年2月31日資產(chǎn)負(fù)債表上的長期負(fù)債與股東權(quán)益的比例為40:60。該公司計(jì)劃于本年為一個(gè)投資項(xiàng)目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請長期借款和增發(fā)普通股，該公司以現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)作為目標(biāo)結(jié)構(gòu)。其他有關(guān)資料如下： （1）該公司無法獲得超過100000萬元的長期借款。（2）如果該公司本年度增發(fā)的普通股規(guī)模不超過120000萬元（含120000萬元），預(yù)

24、計(jì)每股發(fā)行價(jià)為20元；如果增發(fā)規(guī)模超過120000萬元，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)為16元。普通股籌資費(fèi)率為4（假定不考慮有關(guān)法律對公司增發(fā)普通股的限制）（3）該公司本年預(yù)計(jì)普通股股利為每股2元，以后每年增長5。 要求：（1）分別計(jì)算下列不同條件下的資金成本： 增發(fā)普通股不超過120000萬元時(shí)的普通股成本； 增發(fā)普通股超過120000萬元時(shí)的普通股成本。 （2）計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)。 （3）計(jì)算該公司本年最大籌資額。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）增發(fā)普通股不超過120000萬元時(shí)的成本=2÷20×（14%）5% 15.42% 增發(fā)普通股超過120000萬元時(shí)的成本=2÷1

25、6×（14%）5% 18.02% （2）籌資總額分界點(diǎn)=120000÷60% =200000（萬元） （3）本年該公司最大籌資額100000÷40%250000（萬元） 】9、某公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25，相關(guān)資料如下：資料一：上一年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股（每股面值1元），公司債券為24000萬元（該債券發(fā)行于三年前年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5），該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。資料二：該公司打算在本年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資10000萬元，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司

26、每年息稅前利潤會(huì)增加1000萬元?，F(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在本年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如表1所示：說明：表1中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：（1）根據(jù)資料一計(jì)算該公司本年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。并確定表1中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。（2）計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤。并用EBITEPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案。表項(xiàng)目甲方案乙方案增資后息稅前利潤（萬元）60006000增資前利息（萬元）*1200新增利息（萬元）600*增資后利息（萬元）（A）*增資后稅前利潤（萬

27、元）*4800增資后稅后利潤（萬元）*3600增資后普通股股數(shù)（萬股）*增資后每股收益（元）0.135（B）【隱藏答案】 正確答案：【（1）本年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=上一年的息稅前利潤/（上一年的息稅前利潤上一年的利息費(fèi)用）=5000/（50001200）=1.32表中數(shù)據(jù)：A=1800，B=0.30（2）設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為W萬元，則：（W1800）×（125）/10000=（W1200）×（125）/（100002000）（W1800）/10000=（W1200）/12000解得：W=（12000×180010000×1200）/（

28、1200010000）4800（萬元）由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個(gè)方案的每股收益高。 】10、某公司本年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券為l 000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本為4000萬元(面值l元，4000萬股)；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。本年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8。預(yù)計(jì)本年可實(shí)現(xiàn)

29、息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25。要求：（1）計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)：本年增發(fā)普通股股份數(shù)；本年全年債券利息。（2）計(jì)算增發(fā)公司債券方案下的本年全年債券利息。（3）計(jì)算每股利潤的無差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）增發(fā)股票方案下：本年增發(fā)股份數(shù)1000/5200萬股本年全年債券利息1000×880萬元（2）增發(fā)公司債券方案下：本年全年債券利息2000×8160萬元（3）（EBIT-80）×（1-25%）/（4000+200）=（EBIT-160）×（1-25%）/4000EBIT=1760萬元 預(yù)計(jì)本年可

30、實(shí)現(xiàn)息稅前利潤2000萬元高于1760萬元，應(yīng)該增加發(fā)行同類公司債券 】11、某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值，并評價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。附：利率為10%，期限為1的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，10%，l）=0.9091；利率為10%，期限為5的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，10%，5）=3.7908；利率為10%，期限為6的年金現(xiàn)值系數(shù)（P

31、/A，10%，6）=4.3553；利率為10%，期限為1的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，10%，l）=0.9091 【隱藏答案】 正確答案：【（l）第0年凈現(xiàn)金流量（NCF0）=-200（萬元）；第1年凈現(xiàn)金流量（NCF1）=0（萬元）；第2-6年凈現(xiàn)金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（萬元）（2）凈現(xiàn)值（NPV）=-200+100×P/A，10%，6（P/A，10%，l）=-200+100×（4.3553-0.9091）=144.62（萬元）因項(xiàng)目凈現(xiàn)值NPV0，具有財(cái)務(wù)可行性。 】12、已知某公司擬于某年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一次性投資100萬元。經(jīng)

32、測算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營后每年可新增利潤20萬元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為5；已知：（PA， 10，5）=3.7908，（PF，10，5）=0.6209。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：（l）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。（3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤率（4）如果以10作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。 【隱藏答案】 正確答案：【（l）該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測算額： NCF（ 1-4）= 20（ 100 5）5 39萬元） NCF（5）20（ 1005）5 5 44（萬元）（2）靜態(tài)投資回收期=100392.5

33、6（年）（3）該設(shè)備投資利潤率= 20100× 100= 20（4）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值= 39 ×3.7908100 × 5×0.6209100=147.84123.1045100= 50.95（萬元） 】13、某公司于本年1月1日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價(jià)款1 500萬元，預(yù)計(jì)使用3年，預(yù)計(jì)期末無殘值，采用直線法3年計(jì)提折舊（均符合稅法規(guī)定）。該設(shè)備于購入當(dāng)日投入使用。預(yù)計(jì)能使公司未來3年的銷售收入分別增長1 200萬元、2 000萬元和1 500萬元，經(jīng)營成本分別增加400萬元，1 000萬元和600萬元。購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值

34、為1 500元，票面年利率為8%，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為2。該公司適用的所得稅稅率為25，要求的投資收益率為10%，有關(guān)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下表。       利率期數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i,n）年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i,n）8%10%8%10%10.92590.90910.92590.909120.85730.82641.78331.735530.79380.75132.57712.4869要求：（l）計(jì)算債券資金成本率（2）計(jì)算設(shè)備每年折舊額（3）預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤（4）預(yù)測該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)

35、金流量（5）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 【隱藏答案】 正確答案：【（1）債券資金成本率=1500×8%×（125）÷1500×（12）=6.12（2）設(shè)備每年折舊額=1500÷3=500（萬元）（3）預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤第一年：（12004005001500 ×8）×（l25）=135（萬元）第二年：（200010005001500 ×8）×（l25）=285（萬元）第三年：（15006005001500 ×8）×（125）=210（萬元）（4）預(yù)測該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量第

36、一年凈現(xiàn)金流量=135+500+1500×8=755（萬元）第二年凈現(xiàn)金流量=285+500+1500×8=905（萬元）第三年凈現(xiàn)金流量=210+500+1500×8=830（萬元）（5）該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=1500+755×0.9091+905×0.8264+830×0.7513=557.84（萬元）】14、已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）現(xiàn)金需要量為360 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次300元，有價(jià)證券年均報(bào)酬率為6%。要求：（1）運(yùn)用存貨模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管

37、理相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。（3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）最佳現(xiàn)金持有量=（2×360 000×300÷6%）1/2=60000（元）（2）最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=60000÷2×6%360 000÷60000×300=3600（元）或=（2×360 000×300×6%）1/2=3600（元）全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=360 000÷60000×300=1800（元）全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)

38、成本=60000÷2×6%=1800（元）（3）全年有價(jià)證券交易次數(shù)=360 000÷60000=6（次）有價(jià)證券交易間隔期=360÷6=60（天） 】15、某公司本年度需耗用乙材料36 000千克，該材料采購成本為200元千克，年度儲存成本為16元千克，平均每次訂貨費(fèi)用為20元。要求：（l）計(jì)算本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（2）計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的全年訂貨成本、全年儲存成本與相關(guān)總成本。（3）計(jì)算本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的平均資金占用額（4）計(jì)算本年度乙材料最佳訂貨批次。 【隱藏答案】 正確答案：【（1）本年度乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=（2&#

39、215;36 000×20÷16）1/2=300（千克）（2）經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的全年訂貨成本=36 000÷300×20=2400（元）經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的全年儲存成本=300÷2×16=2400（元）經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的相關(guān)總成本 =（300÷2×16）（36 000÷300×20）=4800（元）（3）本年度乙材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量下的平均資金占用額=300×200÷2=30 000（4）本年度乙材料最佳訂貨批次=36000÷300=120（次） 】16、 某企業(yè)有A

40、、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：                            金額單位：萬元 市場狀況概率A項(xiàng)目凈現(xiàn)值B項(xiàng)目凈現(xiàn)值好0.2200300一般0.6100100差0.250-50要求：   （1）分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望

41、值。   （2）分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差。   （3）判斷A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣?！倦[藏答案】 正確答案：【  （1）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值   A項(xiàng)目：200×0.2100×0.650×0.2110（萬元）   B項(xiàng)目：300×0.2100×0.6（50）×0.2110（萬元）   （2）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差：   A項(xiàng)目：&#

42、160;  （200110）2×0.2（100110）2×0.6（50110）2×0.21/2=48.99   B項(xiàng)目：   （300110）2×0.2（100110）2×0.6（-50110）2×0.21/2111.36  （3）判斷A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣   由于A、B兩個(gè)項(xiàng)目投資額相同，期望收益亦相同，而A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)離差小于B項(xiàng)目），故A項(xiàng)目優(yōu)于B項(xiàng)目?！?7、 已知：現(xiàn)行國

43、庫券的利率為5%，證券市場組合平均收益率為15%，市場上A、B、C、D四種股票的系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分別為16.7%、23%和10.2%。           要求： （1）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。 （2）計(jì)算A、B、C投資組合的系數(shù)和必要收益率。假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為1:3:6。 （3）已知按3:5:2的比例購買A、B、D三種股票，所形成的A、B、D投資組合的系數(shù)為0.96，該組合的必要收益率為14.6%；如果不

44、考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，請?jiān)贏、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。 【隱藏答案】 正確答案：【        （1）A股票必要收益率5%0.91×(15%5%)14.1% （2）投資組合中A股票的投資比例1/(136)10% 投資組合中B股票的投資比例3/(136)30% 投資組合中C股票的投資比例6/(136)60% 投資組合的系數(shù)= 0.91×10%1.17×30%1.8×60%1.52 投資組合的必要收益率5%1.52×(15%5%)20.2% （3）本題

45、中資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，所以預(yù)期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的必要收益率，即A、B、C投資組合的預(yù)期收益率大于A、B、D投資組合的預(yù)期收益率，所以如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，應(yīng)選擇A、B、C投資組合。 】18、 已知A、B、C三種股票的系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。 要求：（1）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。（2）分別計(jì)算甲、乙兩種投資組合的系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。（3）比較甲乙兩種投資組合的系數(shù)，評價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小?！倦[藏答案】 正確答案：【  （1）A股票的必要收益率81.5×（128）14（2）甲種投資組合的系數(shù)1.5×501.0×300.5×201.15甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率1.15×（128）4.6乙種投資組合的系數(shù)3.4/（128）0.85乙種投資組合的必要收益率83.411.4（3）甲種投資組合的系數(shù)大于乙種投資組合的系數(shù)，說明甲的投資風(fēng)險(xiǎn)大于乙的投資風(fēng)險(xiǎn)。】19、某公司本年度提年公積金、公益金后的稅后利潤為1000萬元，下一