對外長期投資之證券投資簡述(共23頁).ppt

1、 第九章 對外長期投資證券投資證券投資分析的方法是證券分析，證券投資分析的方法是證券分析，從證券市場中選擇適宜的證券并組成證從證券市場中選擇適宜的證券并組成證券組合，作為投資方案券組合，作為投資方案一債券投資一債券投資債券的分類債券的分類w政府債券政府債券w金融債券金融債券普通金融債券普通金融債券累進利息金融債券累進利息金融債券 貼現(xiàn)金融債券貼現(xiàn)金融債券w公司債券公司債券、債券的收益評價債券價值：債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，債券價值：債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，稱為債券的價值或債券的內(nèi)在價值稱為債券的價值或債券的內(nèi)在價值債券到期收益率：是能使未來現(xiàn)金流債券到期收益率：是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入

2、價格的貼現(xiàn)率。入現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率。 例：某公司擬于例：某公司擬于2000年年2月月1日購買面值日購買面值為為1000元的債券，其票面利率為元的債券，其票面利率為8%，每年，每年2月月1日計算并支付一次利息，于日計算并支付一次利息，于5年后的年后的1月月31日到期。當時的市場利率為日到期。當時的市場利率為10%，債券的，債券的市價是市價是920元，該公司是否應購買該債券。元，該公司是否應購買該債券。 債券投資的風險w違約風險違約風險w利率風險利率風險w通貨膨脹風險通貨膨脹風險w流動性風險流動性風險w再投資風險再投資風險w匯率風險匯率風險二股票投資 相關概念相關概念w股票的價值：是其預

3、期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)股票的價值：是其預期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值值w股票的價格股票的價格影響因素：宏觀經(jīng)濟環(huán)境、通貨膨脹、利率和影響因素：宏觀經(jīng)濟環(huán)境、通貨膨脹、利率和匯率、經(jīng)濟政策、公司因素、市場因素、政匯率、經(jīng)濟政策、公司因素、市場因素、政治因素治因素w股利：股息和紅利股利：股息和紅利w股票的預期報酬率股票的預期報酬率w股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)、股票的價值評估w基本模式基本模式w零成長股票的價值零成長股票的價值w固定成長的股票固定成長的股票w非固定成長的股票非固定成長的股票例、一個投資人持有一個投資人持有ABC公司的股票，他的投公司的股票，他的投資最低報酬率為資最低報酬率為15%。預計。預計A

4、BC公司未來公司未來3年年將高速增長，成長率為將高速增長，成長率為20%。在此以后轉為正。在此以后轉為正常增長，增長率為常增長，增長率為12%。公司最近支付的股利。公司最近支付的股利是是2元。計算該公司股票的內(nèi)在價值。元。計算該公司股票的內(nèi)在價值。 、市盈率分析w習題習題 A企業(yè)企業(yè)2002年年7月月1日購買某公司日購買某公司2001年年1月月1日發(fā)行的面值為日發(fā)行的面值為10萬元，票面利率萬元，票面利率8%，期限，期限5年，每半年付息一次的債券（每年，每半年付息一次的債券（每年年6月月30日，日，12月月31日付息），若當時的市日付息），若當時的市場利率為場利率為10%。 當時市場價格為當時

5、市場價格為94000元元 問當時該債券是否值得購買。問當時該債券是否值得購買。w習題習題 某投資者欲購買公司股票進行投資。某投資者欲購買公司股票進行投資。預計購買公司股票的前三年中，每年每股預計購買公司股票的前三年中，每年每股可分得現(xiàn)金股利元，從第年起開始股利可分得現(xiàn)金股利元，從第年起開始股利將已的增長率增長。已知無風險收益率將已的增長率增長。已知無風險收益率為，證券市場的平均收益率為，為，證券市場的平均收益率為，公司股票的公司股票的系數(shù)為系數(shù)為.。該股票的現(xiàn)行。該股票的現(xiàn)行市場價格為市場價格為5元。要求：元。要求： （）計算公司股票的必要投資收益率；（）計算公司股票的必要投資收益率；（）對公

6、司股票進行估價，并做出投資（）對公司股票進行估價，并做出投資決策；決策； （ ）如果該投資者按現(xiàn)行市價購買公司）如果該投資者按現(xiàn)行市價購買公司股票，計算其投資收益率。股票，計算其投資收益率。、證券組合股票投資的潛在報酬率比其他投資高，但也是股票投資的潛在報酬率比其他投資高，但也是風險最大的證券投資對付風險的最普遍的方法是風險最大的證券投資對付風險的最普遍的方法是投資分散化，就是選擇若干種證券加以搭配，建立投資分散化，就是選擇若干種證券加以搭配，建立證券組合證券組合定性分析定性分析（1）確定投資目標）確定投資目標取得經(jīng)常收入取得經(jīng)常收入 資本增長資本增長（2）選擇證券）選擇證券了解每種證券特點了

7、解每種證券特點 確定組合的風險水平確定組合的風險水平 按分散化按分散化原則選定證券品種原則選定證券品種（3）監(jiān)視與調(diào)整）監(jiān)視與調(diào)整三證券投資基金基金基本概念基金基本概念u 基金基金 從資金關系來看，基金是指專門用于某種特定從資金關系來看，基金是指專門用于某種特定目的并進行獨立核算的資金。其中，既包括各國共目的并進行獨立核算的資金。其中，既包括各國共有的養(yǎng)老保險基金、退休基金、救濟基金、教育獎有的養(yǎng)老保險基金、退休基金、救濟基金、教育獎勵基金等，也包括中國特有的財政專項基金、職工勵基金等，也包括中國特有的財政專項基金、職工集體福利基金、能源交通重點建設基金、預算調(diào)節(jié)集體福利基金、能源交通重點建設

8、基金、預算調(diào)節(jié)基金等。基金等。 從組織性質(zhì)上講，基金是指管理和運作專門用于從組織性質(zhì)上講，基金是指管理和運作專門用于某種特定目的并進行獨立核算的資金的機構或組織。某種特定目的并進行獨立核算的資金的機構或組織。這種基金組織，可以是非法人機構（如財政專項基這種基金組織，可以是非法人機構（如財政專項基金、高校中的教育獎勵基金、保險基金等），可以金、高校中的教育獎勵基金、保險基金等），可以是事業(yè)性法人機構（如中國的宋慶齡兒童基金會、是事業(yè)性法人機構（如中國的宋慶齡兒童基金會、孫冶方經(jīng)濟學獎勵基金會、茅盾文學獎勵基金會，孫冶方經(jīng)濟學獎勵基金會、茅盾文學獎勵基金會，美國的福特基金會、霍布賴特基金會等）美國

9、的福特基金會、霍布賴特基金會等）,也可以是也可以是公司性法人機構。公司性法人機構。u投資基金投資基金 投資基金，是指按照共同投資、共投資基金，是指按照共同投資、共享收益、共擔風險的基本原則和股份有享收益、共擔風險的基本原則和股份有限公司的某些原則，運用現(xiàn)代信托關系限公司的某些原則，運用現(xiàn)代信托關系的機制，以基金方式將各個投資者彼此的機制，以基金方式將各個投資者彼此分散的資金集中起來以實現(xiàn)預期投資目分散的資金集中起來以實現(xiàn)預期投資目的的投資組織制度。的的投資組織制度。w證券投資基金證券投資基金 證券投資基金是一種利益共享、風證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發(fā)險共擔的

10、集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在不同國家或地區(qū)稱本增值。投資基金在不同國家或地區(qū)稱謂有所不同，美國稱為謂有所不同，美國稱為共同基金共同基金，英，英國和香港稱為國和香港稱為單位信托基金單位信托基金，日本和，日本和臺灣稱為臺灣稱為證券投資信托基金證券投資信托基金。投資基金所涉及的當事人投資基金所涉及的當事人u 基金發(fā)起

11、人基金發(fā)起人依照依照證券投資基金管理暫行辦法證券投資基金管理暫行辦法的規(guī)定，我國的規(guī)定，我國證券投資基金的主要發(fā)起人為按照國家有關規(guī)定設證券投資基金的主要發(fā)起人為按照國家有關規(guī)定設立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司。立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司。開放式證券投資基金試點辦法開放式證券投資基金試點辦法第第4條則明確規(guī)條則明確規(guī)定定“開放式基金由管理人設立開放式基金由管理人設立”。u基金投資人基金投資人 基金投資人是指持有基金單位或基金股份的自然基金投資人是指持有基金單位或基金股份的自然人和法人，也就是基金的持有人。他們是基金的實人和法人，也就是基金的持有人。他們是基金的實際所有者

12、，享有基金信息的知情權、表決權和收益際所有者，享有基金信息的知情權、表決權和收益權?；鸬囊磺型顿Y活動都是為了增加投資者的收權?；鸬囊磺型顿Y活動都是為了增加投資者的收益，一切風險管理都是圍繞保護投資者利益來考慮益，一切風險管理都是圍繞保護投資者利益來考慮的。因此，投資人是基金一切活動的中心。的。因此，投資人是基金一切活動的中心。 w基金管理人基金管理人 基金管理人是負責基金發(fā)起設立與經(jīng)營管基金管理人是負責基金發(fā)起設立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機構。在我國，按照理的專業(yè)性機構。在我國，按照基金辦基金辦法法，基金管理人由基金管理公司擔任?；?，基金管理人由基金管理公司擔任?；鸸芾砉就ǔＳ勺C券公司、信托

13、投資公司金管理公司通常由證券公司、信托投資公司或其他機構等發(fā)起成立，具有獨立法人地位?；蚱渌麢C構等發(fā)起成立，具有獨立法人地位?；鸸芾砣俗鳛槭芡腥?，必須履行基金管理人作為受托人，必須履行“誠信義誠信義務務”?；鸸芾砣说哪繕撕瘮?shù)是受益人利益?；鸸芾砣说哪繕撕瘮?shù)是受益人利益的最大化，不得在處理業(yè)務時，考慮自己的的最大化，不得在處理業(yè)務時，考慮自己的利益或為第三者謀利。利益或為第三者謀利。u基金托管人基金托管人 基金托管人是依據(jù)基金運行中基金托管人是依據(jù)基金運行中“管理與管理與保管分開保管分開”的原則對基金管理人進行監(jiān)督和的原則對基金管理人進行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機構，是基金持有人權益的保管基金

14、資產(chǎn)的機構，是基金持有人權益的代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔任?；鹜泄苋伺c基金管理人簽訂托公司擔任?；鹜泄苋伺c基金管理人簽訂托管協(xié)議，在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己管協(xié)議，在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己的職責并收取一定的報酬?；鹜泄苋嗽诨穆氊煵⑹杖∫欢ǖ膱蟪??；鹜泄苋嗽诨鸬倪\行過程中起著不可或缺的作用。金的運行過程中起著不可或缺的作用?；鸬姆诸惢鸬姆诸恥 根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，投資根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，投資基金可分為基金可分為開放式基金開放式基金和和封閉式基金封閉式基金。 開放式基金開放式基金是指基金設立后，投

15、資者可以是指基金設立后，投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定隨時申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定的投資基金；的投資基金； 封閉式基金封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。不變的投資基金。 u根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司公司型投資基金型投資基金和和契約型投資基金契約型投資基金。 公司型投資基金公司型投資基金是具有共同投資目標的是具有共同投資目標的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，投資者組成以盈利為目的的股份制投資公

16、司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金；并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金； 契約型投資基金契約型投資基金也稱信托型投資基金，也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。建的投資基金。 u 根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金，指數(shù)基金和認股權證基貨幣市場基金、期貨基金、期權基金，指數(shù)基金和認股權證基金金等。等。 股票基金股票基金是指以股票為投資對象的投資基金；是指以股票為投資對象的投資基金； 債券基金債券基金是指以債券為投資對象的投資基金；是指以債券為投資對象的投資基金； 貨幣市場基金貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業(yè)票是指以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對