(完整版)我國利率市場化的現(xiàn)狀和改革

1、我國利率市場化的現(xiàn)狀和改革“利率”大家都很熟悉吧，我們在銀行存款，會考慮存款利率的高低，買房貸款的時候會妒忌貸款利率，在通貨膨脹的時候，國家會通過調(diào)整利率，降低膨脹率，總之，利率的重要性小到個人利益，大到國家安穩(wěn)，合理的利率對我們十分的重要。首先，先談?wù)勎覈适袌龌臍v史進(jìn)程。從人民銀行成立到 1995 年，中國人民銀行對利率實(shí)行集中統(tǒng)一管理， 金融部門不得自定利率， 中國人民銀行是國家管理利率的唯一機(jī)關(guān)， 其他單位不得制定與國家利率政策和有關(guān)規(guī)定相抵觸的利率政策或具體辦法。 1996 年，中國人民銀行啟動利率市場化改革， 2003 年 2 月，中國人民銀行在 2002 年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)

2、告 中公布了中國利率市場化改革的總體思路： 先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。把中國利率市場化改革的目標(biāo)確定為逐步建立由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存、 貸款利率水平的利率形成機(jī)制， 中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場利率， 使市場機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。 我國的利率市場化進(jìn)程實(shí)質(zhì)上分為貨幣市場的利率市場化、 資本市場的利率市場化和金融機(jī)構(gòu)存貸款的利率市場化進(jìn)程。那么，人民銀行的利率調(diào)控現(xiàn)狀怎么樣呢？現(xiàn)階段， 人民銀行對利率水平調(diào)控主要有兩種方式， 即直接調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率和通過公開市場操作引導(dǎo)市場利率走勢， 間接影響利率體系。 隨著中央銀行調(diào)控方式逐步從直

3、接型調(diào)控向間接型調(diào)控、 從數(shù)量型調(diào)控向價格型調(diào)控轉(zhuǎn)變， 利率調(diào)控方式也面臨重大改革。隨著利率市場化改革的推進(jìn)， 我國存貸款利率調(diào)控大致分為兩個階段：一是2004 年以前，中央銀行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策的需要， 直接調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平， 金融機(jī)構(gòu)基本沒有或擁有很小的貸款利率浮動權(quán)；二是 2004 年以后，中央銀行不斷擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動范圍， 直至放開貸款利率上限和存款利率下限，將更多的利率定價權(quán)賦予金融機(jī)構(gòu)。在不觸及管制利率下限的情況下， 中央銀行貸款基準(zhǔn)利率對金融機(jī)構(gòu)定價發(fā)揮指導(dǎo)性作用，貸款利率水平在很大程度上已由市場供求關(guān)系決定。我國公開市場操作起步于 1996 年。近年來

4、，隨著人民銀行貨幣政策調(diào)控方式由直接調(diào)控向間接調(diào)控方式轉(zhuǎn)變， 公開市場操作已成為貨幣政策日常操作的主要工具， 對于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、 調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動性水平、引導(dǎo)貨幣市場利率走勢發(fā)揮了積極作用。另一方面，我國利率調(diào)控模式有什么不足之處呢？目前，人民銀行實(shí)行二元化的利率調(diào)控模式，市場化利率調(diào)控 機(jī)制有待進(jìn)一步完善：一是中央銀行利率調(diào)控框架尚未完全建立，適合我國國情的公開市場操作工具、目標(biāo)利率選擇等一系列重要制度安排仍需進(jìn)行長時間的探索。二是利率傳導(dǎo)機(jī)制不暢通。在二元調(diào)控模式下，公開市場操作、存貸款利率對于金融市 場利率具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用， 但金融市場利率對存貸款利率的引 導(dǎo)作用有限，亟需理順各種利

5、率的比價關(guān)系， 疏通利率間接調(diào)控 的傳導(dǎo)渠道。三是金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全。市場基準(zhǔn)利率體系仍不 完善，還不能很好地為金融產(chǎn)品定價提供有效的利率基準(zhǔn)；長期以來商業(yè)銀行存貸款利差穩(wěn)定，其風(fēng)險(xiǎn)定價能力較弱。逐步放松利率管制，推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，一方面提高了商 業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營與市場拓展的靈活性，有利于商業(yè)銀行創(chuàng)新金融 產(chǎn)品，優(yōu)化資源配置。另一方面，利率市場化也對商業(yè)銀行如何 進(jìn)行利率定價提出了新的挑戰(zhàn)。因此，我們必須進(jìn)一步進(jìn)行利率市場化改革。改革開放三十多年來，我國的利率市場化改革取得了令人 矚目的成就，貨幣市場和債券市場已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了利率市場化， 存貸款利率也基本實(shí)現(xiàn)了 貸款管下限、存款管上限”的階段性

6、目 標(biāo)。當(dāng)前，我國進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的時機(jī)已日趨成熟。 一是從利率間接調(diào)控的可行性看，近年來中央銀行公開市場操作 體系逐步完善，對市場利率的引導(dǎo)能力逐步提高。二是經(jīng)過這一輪大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)改革， 商業(yè)銀行公司治理得到明顯改善， 資 本充足率提高，資本約束增強(qiáng)，為實(shí)現(xiàn)市場競爭奠定了良好基礎(chǔ)。 三是金融市場發(fā)展迅速，以拆借和回購交易為主的貨幣市場、以各類債券為主的資本市場以及衍生產(chǎn)品市場都得到較大的發(fā)展， 并且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)行。四是金融機(jī)構(gòu)的定價能力逐步提高， 企業(yè)和居民對利率市場化了解程度以及對利率的敏感度有所提 高。為此，在我國利率市場化改革方面，提出以下建議：一、 正確把握利率市場化

7、改革的指導(dǎo)方向和原則。應(yīng)抓住時機(jī)逐步擴(kuò)大利率浮動區(qū)間，而不是一次性完全放松 利率管制；應(yīng)先允許部分符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)試行市場化定價， 限制不達(dá)標(biāo)金融機(jī)構(gòu)的定價權(quán)；應(yīng)全盤慎重考慮不同階段的利率 政策對金融市場的影響，盡量避免不同類型利率產(chǎn)品間的套利行 為；利率的放開程度應(yīng)與金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)、 居民的接受程度一致， 而不應(yīng)產(chǎn)生過大偏離。二、完善利率傳導(dǎo)機(jī)制。目前我國市場化利率調(diào)控機(jī)制不完善： 一是中央銀行利率調(diào) 控框架尚未完全建立，適合我國國情的公開市場操作工具、目標(biāo)利率選擇等一系列重要制度安排仍需進(jìn)行進(jìn)一步的探索；二是利率傳導(dǎo)機(jī)制不暢通，公開市場操作對于市場利率具有一定的引導(dǎo) 作用，但對于存貸款利率的引導(dǎo)作用有限； 三是金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全， 市場基準(zhǔn)利率體系仍不完善， 還不能很好地為金融產(chǎn)品定價提供有效的利率基準(zhǔn)。3、 進(jìn)一步推進(jìn)貸款利率市場化。從改革的經(jīng)驗(yàn)來看，簡化放寬貸款利率下限和貸款利率檔次是推進(jìn)貸款利率市場化的主要方式。第一，放寬貸款利率下限。可將貸款利率下限由現(xiàn)行的貸款基準(zhǔn)利率0.9倍放寬至0.8倍。一方面可擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)自主定價空間，另一方面也可防止利率下限過低可能造成的非理性競爭風(fēng)險(xiǎn)。第二，簡化貸款利