中國聯(lián)通某年度第一季度財務報表分析

1、 中國聯(lián)通（中國聯(lián)通（600050） 2005年第一季度財務報表分析年第一季度財務報表分析第一部分 公司概況中國聯(lián)通是于2001年12月31日由聯(lián)通集團、聯(lián)通興業(yè)、聯(lián)通進出口、聯(lián)通尋呼和北京聯(lián)通興業(yè)等5家公司以發(fā)起方式設立，注冊資本1469659.6萬元。公司于2002年9月向社會公開發(fā)行50億股a股，其中網(wǎng)下向法人投資者配售22.5億股，向二級市場投資者定價配售發(fā)行27.5億股，發(fā)行價格2.3元/股。公司主營業(yè)務是gsm和cdma移動通信、國際國內(nèi)長途通信、數(shù)據(jù)通信等綜合電信業(yè)務。2005年4月29日，中國聯(lián)通(600050)2005年一季報出爐。中國聯(lián)通常務副總裁孫謙認為：1、第一季度開局

2、良好，公司收入持續(xù)增長，成本控制取得初步成效。2、移動業(yè)務用戶數(shù)繼續(xù)增長，一季度凈增移動通信用戶433.3萬戶；業(yè)務收入平穩(wěn)上升，特別是3月份當月的收入創(chuàng)歷史新高，其中cdma業(yè)務收入保持較快增長，gsm業(yè)務收入穩(wěn)中有升；公司在成本費用控制方面取得初步成效，cdma手機待攤余額減少，壞賬損失大幅下降；經(jīng)營效益呈現(xiàn)逐月好轉的態(tài)勢，經(jīng)營現(xiàn)金流進一步改善。3、移動通信資費止跌回升，公司整體資產(chǎn)負債結構更趨穩(wěn)定。下面我們從財務角度，具體分析一下中國聯(lián)通的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量情況。項目05年一季度04年一季度增減額百分比主營業(yè)務收入18,414,598,673 17,605,996,869808

3、,601,8104.60%主營業(yè)務成本9,681,432,4338,202,163,316 1,479,269,11718%主營業(yè)務稅金及附加497,233,142494,964,7702,268,3720.46%主營業(yè)務利潤8,235,933,0988,908,868,783-672,935,685 -7.55%凈利潤594,971,995782,257,910-187,285,915-24% 第二部分第二部分 財務分析財務分析從上表可以看出，聯(lián)通今年一季度的主營業(yè)務收入增長了將近5個百分點，而主營業(yè)務利潤卻下降，主要是由于主營業(yè)務成本增長太多。又由于其他業(yè)務虧損進一步擴大，以及營業(yè)費用增長

4、，使得公司凈利潤下降了24%。一、獲利能力分析 1、股東權益報酬率股東權益報酬率=凈利潤/股東權益平均值05年一季度 594,971,995（46,027,036,029+45,435,467,842）/2 =1.3%04年一季度 782,257,910/40,013,113,069=1.96%可以看出股東權益報酬率下降了很多。主要是凈利潤下降了24%導致的。2、總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率=（利潤總額+利息支出凈額）/平均資產(chǎn)總值 05年一季度 1,372,257,565+506,744,360 （144,624,593,522+144,823,526,510）/2 =1.3% 04年一季度 （

5、1,966,118,601+613,392,818/152,374,876,237=1.33% 可以看出總資產(chǎn)利潤率有所下降，不過下降幅度不大。3、毛利率毛利率=毛利潤/銷售收入05年一季度 8,235,933,098/18,414,598,673=44.73%04年一季度 8,908,868,783/17,605,996,869=50.6%毛利率下降了將近6個百分點。說明公司的業(yè)務在走下坡路。4、銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤/銷售收入05年一季度 594,971,995/18,414,598,673=3.23%04年一季度 782,257,910/17,605,996,869=4.44%銷售

6、凈利率下降了一個多百分點。5、每股收益每股收益=凈收益/年末股份總數(shù)(此處用的是總股本)05年一季度 594,971,995/21,196,596,400=0.02804年一季度 782,257,910/19,556,447,750=0.04每股收益反映普通股的獲利水平。公司的每股收益有所下降。根據(jù)聯(lián)通在網(wǎng)上公布的數(shù)據(jù)，每股收益是0.028。這是根據(jù)總股本算出來的。如果剔除非流通股，則05年一季度的每股收益是594,971,995/6,500,000,000=0.09從以上分析可以看出公司的獲利能從以上分析可以看出公司的獲利能力不強。力不強。二、短期償債能力分析1、流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/

7、流動負債05年一季度 19,155,342,076/45,116,067,771=0.4204年 17,382,632,470/46,540,326,687=0.3704年一季度 26,561,509,169/42,409,650,849=0.63流動比率都沒有達到2：1，而且05年第一季度比上年同期又下降了很多。說明聯(lián)通的變現(xiàn)能力很差，存在很大的財務風險。2、速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債05年一季度 （19,155,342,076-2,858,965,524）/45,116,067,771=0.3604年 （17,382,632,470-3,114,632,374）/46,540,3

8、26,687=0.3105年一季度 （26,561,509,169-2,121,200,101）/42,409,650,849=0.58速動比率都沒有達到1，也比同期下降了很多，進一步說明了聯(lián)通的變現(xiàn)能力差，應改善資產(chǎn)結構，降低財務風險。另外可以看出聯(lián)通年底的財務指標比一季度的差很多。從以上分析可以看出公司的短期償債從以上分析可以看出公司的短期償債能力即變現(xiàn)能力也不強。能力即變現(xiàn)能力也不強。三、長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債比率資產(chǎn)負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額05年一季度 72,008,999,797/144,624,593,522=49.79%04年 73,169,048,760/144,82

9、3,526,510=50.52%04年一季度 82,189,621,376/152,374,876,237=53.94%可以看出05年一季度資產(chǎn)負債比率比同期下降了。聯(lián)通是電信行業(yè)中資產(chǎn)負債率最高的。2、長期債務的營運資金比率長期債務的營運資金比率 =長期負債/（流動資產(chǎn)-流動負債）05年一季度 26,892,932,026/（19,155,342,076-45,116,067,771）04年 26,628,722,073/（17,382,632,470-46,540,326,687）04年一季度 39,779,321,433/（26,561,509,169-42,409,650,849）可以

10、看出營運資金都是負的。無法計算這一比率。一般情況下，長期債務不應超過營運資金。長期負債會隨時間延續(xù)不斷轉化為流動負債，并須用流動資產(chǎn)來償還。所以必須保持長期負債不超過營運資金。3、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) =（稅前利潤+利息費用）/利息費用05年一季度 （1,372,257,565+506,744,360/506,744,360=3.7104年一季度 （1,966,118,601+613,392,818/613,392,818=4.21由于我國現(xiàn)行利潤表中沒有單列“利息費用”，而是混在財務費用中。所以這里我們只好用財務費用來估計。在正常情況下，從長遠的觀點看，利息保障倍數(shù)應該大于1，否則，企業(yè)

11、便不能舉債經(jīng)營。聯(lián)通的利息保障倍數(shù)是比較好的。從以上分析可以看出除了利息保障倍從以上分析可以看出除了利息保障倍數(shù)比較理想以外，公司的長期償債能數(shù)比較理想以外，公司的長期償債能力不強。并且利息費用是用財務費用力不強。并且利息費用是用財務費用來代替的，不一定準，而且利息費用來代替的，不一定準，而且利息費用還應包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化還應包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。所以利息保障倍數(shù)值得懷疑。利息。所以利息保障倍數(shù)值得懷疑。四、資產(chǎn)管理效果分析1、總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率 =產(chǎn)品銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額05年一季度 18,414,598,673/（144,624,593,522+144,8

12、23,526,510）/2=12.72%04年一季度 17,605,996,869/152,374,876,237=11.55%可以看出總資產(chǎn)周轉率有所提高。說明公司的資產(chǎn)利用率提高了。2、固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率 =產(chǎn)品銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值05年一季度 18,414,598,673/(90,229,070,234+93,308,390,685)/2=20.07%04年一季度17,605,996,869/92,055,567,064=19.13%可以看出固定資產(chǎn)周轉率也有所提高，公司的固定資產(chǎn)利用率提高了。3、流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率 =產(chǎn)品銷售成本凈額/流動資產(chǎn)平均占用額0

13、5年一季度 9,681,432,433/(19,155,342,076+17,382,632,470)/2=52.99%04年一季度 8,202,163,316/26,561,509,169=30.88%可以看出流動資產(chǎn)周轉率有了很大的提高，公司對流動資產(chǎn)的利用效果提高了。4、應收賬款周轉率應收賬款周轉率 =賒銷收入凈額/應收賬款平均余額05年一季度 18,414,598,673/(6,147,462,305+5,373,885,003)/2=3.204年一季度 17,605,996,869/6,580,804,675=2.68可以看出應收賬款周轉率也提高了。5、存貨周轉率存貨周轉率=銷貨成本

14、/存貨平均余額05年一季度 9,681,432,433/(2,858,965,524+3,114,632,374)/2=3.2404年一季度 8,202,163,316/2,121,200,101=3.87可以看出存貨周轉率稍微有所下降。從以上分析可以看出公司的各項資產(chǎn)利從以上分析可以看出公司的各項資產(chǎn)利用率都有所提高。但還應該與同行業(yè)相用率都有所提高。但還應該與同行業(yè)相比才能知道資產(chǎn)的利用效果到底是否理比才能知道資產(chǎn)的利用效果到底是否理想。想。五、現(xiàn)金流量分析1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入/經(jīng)營活動現(xiàn)金流出05年一季度 18,932,065,040/12,

15、046,074,397=1.5704年一季度 17,096,517,707/10,951,444,084=1.56此比率基本保持不變。2、投資活動現(xiàn)金流入流出比投資活動現(xiàn)金流入流出比=投資活動現(xiàn)金流入/投資活動現(xiàn)金流出05年一季度 95,814,779/3,671,564,306=0.002604年一季度 479,972,692/3,324,550,060=0.014此比率下降了很多。主要是投資活動現(xiàn)金流入下降了很多。而04年第一季度的現(xiàn)金流入很大一部分是出售聯(lián)通國際和國信尋呼的現(xiàn)金流。3、現(xiàn)金債務總額比現(xiàn)金債務總額比 =經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/負債總額05年一季度 6,885,990,643/7

16、2,008,999,797=0.09604年一季度 6,145,073,623/82,189,621,376=0.075此比率有提高。這個比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。4、銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/銷售收入05年一季度 6,885,990,643/18,414,598,673=0.3704年一季度 6,145,073,623/17,605,996,869=0.35此比率有提高。該比率反映每元銷售得到的現(xiàn)金流量凈額，其數(shù)值越大越好。從從以上分析可以看出，公司的現(xiàn)金流量比較以上分析可以看出，公司的現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定。但與同行業(yè)其他公司相比還有差距。穩(wěn)定。但與同行業(yè)其他公司相比還有差距。第三部分 分析結論雖然中國聯(lián)通的資產(chǎn)管理能力和現(xiàn)金流量同比都有所增長，但是公司的盈利能力和償債能力卻大大下降。中國聯(lián)通常務副總裁孫謙的話是值得我們再好好考慮一下的。中國聯(lián)通的移動業(yè)務用戶數(shù)是增長的，用戶市場占有率也不斷增長，但是收入的占有率并沒有同比例增長。中國聯(lián)通手機用戶中，低端用戶占較大比例。據(jù)估計，在中國移動通信市場上，90的高端客戶在中國移動手中，中國聯(lián)通只占高端客戶