財務(wù)報表分析課件(ppt 252頁)

1、 財務(wù)報表分析analysis of financial statements夏新平華中科技大學(xué)管理學(xué)院年12/30/20211課程主要內(nèi)容z財務(wù)報表分析和報告z財務(wù)分析應(yīng)用與解釋z杜邦分析體系、eva以及上市公司財務(wù)報表分析z財務(wù)報表分析綜合案例12/30/20212財務(wù)報表分析和報告z財務(wù)報表分析概述 介紹財務(wù)報表分析中的相關(guān)問題，重點是報表使用者及其信息需要以及財務(wù)報表分析如何滿足使用者的需要。z財務(wù)報表分析目的和財務(wù)報告 重點在報表基本使用者分析財務(wù)報表的目的，討論會計數(shù)據(jù)的重要性和局限性。12/30/20213財務(wù)報表分析概述z財務(wù)報表使用者z市場經(jīng)濟中的企業(yè)活動z反映企業(yè)活動的財務(wù)

2、報表z財務(wù)報表相關(guān)信息z財務(wù)報表分析概述z有效資本市場中的財務(wù)報表分析12/30/20214財務(wù)報表使用者z內(nèi)部使用者 公司經(jīng)理人員（ceo、cfo或財務(wù)總監(jiān)、內(nèi)部審計師等）z外部使用者 債權(quán)人、權(quán)益投資者、購并分析師、審計師、董事會、監(jiān)管機構(gòu)、雇員、媒體、供應(yīng)商、客戶等。12/30/20215市場經(jīng)濟中的企業(yè)活動z計劃活動 描述公司宗旨、戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)的企業(yè)戰(zhàn)略。z融資活動 權(quán)益融資和債務(wù)融資。z投資活動 流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)投資。z經(jīng)營活動 研究、采購、生產(chǎn)、營銷和人工。12/30/20216市場經(jīng)濟中的企業(yè)活動 時間 期初 期末投資融資經(jīng)營投資融資12/30/20217反映企業(yè)活動的財務(wù)報表

3、z資產(chǎn)負債表z損益表z股東權(quán)益表z現(xiàn)金流量表z附表z財務(wù)報表之間的聯(lián)系12/30/20218資產(chǎn)負債表z資產(chǎn)負債表的性質(zhì)z資產(chǎn)負債表的會計等式z資產(chǎn)負債表的作用z資產(chǎn)負債表的項目的分類z資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)z資產(chǎn)負債表的內(nèi)容z資產(chǎn)負債表的附表12/30/20219資產(chǎn)負債表z是反映企業(yè)一定日期財務(wù)狀況的會計報表，它綜合反映了企業(yè)在某一時期（如月末、季末或年末）的資產(chǎn)總額及其構(gòu)成、負債總額及其構(gòu)成、所有者權(quán)益總額及其構(gòu)成之狀況。z是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表。是一張靜態(tài)報表。z資產(chǎn)負債表表明了企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源，所承擔(dān)的經(jīng)濟義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。z它可以幫

4、助會計信息的用戶了解企業(yè)有關(guān)資產(chǎn)分布、資本結(jié)構(gòu)、償債能力等財務(wù)狀況。12/30/202110資產(chǎn)負債表的會計等式股東融資債權(quán)人融資投資融資活動投資活動股東權(quán)益負債資產(chǎn)12/30/202111資產(chǎn)負債表 nwc 流動負債 流動資產(chǎn) 長期負債 固定資產(chǎn) 有形固定資產(chǎn) 股東權(quán)益 無形固定資產(chǎn) 資產(chǎn)總額 = 負債及所有者權(quán)益12/30/202112資產(chǎn)負債表的作用z可用于評價企業(yè)的流動性 變現(xiàn)能力，包括變現(xiàn)速度和變現(xiàn)成本z可用于評價企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 財務(wù)杠桿效應(yīng)，財務(wù)風(fēng)險z可用于評價企業(yè)的財務(wù)彈性 是指企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機會，采取有效的措施改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力。12/30/202113資產(chǎn)

5、負債表的項目的分類z按流動性分類 流動資產(chǎn)，長期投資，固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)。 流動負債，長期負債。 投入資本，留存收益。z按貨幣性與非貨幣性分類 貨幣性 非貨幣性12/30/202114流動資產(chǎn)z流動資產(chǎn)是指預(yù)期能在一年或超過一年的一個經(jīng)營周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。z現(xiàn)金 cashz應(yīng)收帳款 accounts receivablez應(yīng)收票據(jù) notes receivablez預(yù)付貨款 z短期投資 shotrterm investmentz存貨 inventory12/30/202115長期固定資產(chǎn)z長期投資 z在建工程z固定資產(chǎn)凈值z無形資產(chǎn)z遞延資產(chǎn)12/30/202116長期投資z長期

6、投資是指投資期限在一年或一個經(jīng)營周期以上的各種投資。z股票投資z債券投資z股權(quán)投資12/30/202117固定資產(chǎn)凈值z固定資產(chǎn)是經(jīng)營過程中使用的經(jīng)濟壽命在一年以上，單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過程中保持原來實物形態(tài)的資產(chǎn)。z機器設(shè)備，房屋，汽車等。z資產(chǎn)負債表中列示的是固定資產(chǎn)的凈值。z凈值=原值-累積折舊。12/30/202118無形資產(chǎn)z無形資產(chǎn)是不具備實物形態(tài)而在較長時間內(nèi)能給企業(yè)帶來特定經(jīng)濟效益的資源。z專利權(quán)z商標(biāo)z商譽z著作權(quán)z專有技術(shù)(knowhow)z土地使用權(quán)等。12/30/202119遞延資產(chǎn)z遞延資產(chǎn)是指不能計入當(dāng)期損益，而需在幾個會計年度內(nèi)攤銷的各種費用。z開辦費

7、z安裝費z運輸費z租入固定資產(chǎn)改良支出等。12/30/202120流動負債z流動負債是指一年或一個經(jīng)營周期內(nèi)需要用流動資產(chǎn)或新的流動負債去償還的債務(wù)。z銀行短期借款z應(yīng)付帳款z應(yīng)付票據(jù)z應(yīng)付工資，應(yīng)付獎金，應(yīng)付稅金，應(yīng)付利潤z預(yù)收貨款12/30/202121長期負債z長期負債是指償還期限在一年以上或一個經(jīng)營周期以上的債務(wù)。z銀行長期借款z長期債券z長期應(yīng)付款z融資租賃（資本租賃）12/30/202122所有者權(quán)益z實收資本 企業(yè)在國家工商管理部門注冊登記的實際投入資本。z資本公積金z盈余公積金z未分配利潤12/30/202123資本公積金的來源z公司稅后利潤中提取z發(fā)行溢價收入z評估溢價收入z

8、捐贈12/30/202124貨幣性z現(xiàn)金，應(yīng)收帳款，應(yīng)收票據(jù)z長期投資z應(yīng)付帳款，應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付稅金z長期借款，長期債券12/30/202125非貨幣性z存貨，短期預(yù)付款z固定資產(chǎn)z短期預(yù)收款z長期預(yù)收款12/30/202126資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)z報告式資產(chǎn)負債表 垂直式z賬戶式資產(chǎn)負債表 平衡式z營運資金式資產(chǎn)負債表 營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債 所有者權(quán)益=營運資金+非流動資產(chǎn)-非流動負債12/30/202127資產(chǎn)負債表的內(nèi)容（資產(chǎn)）z貨幣資金z短期投資z應(yīng)收票據(jù)z應(yīng)收賬款z預(yù)付賬款z其他應(yīng)收款z存貨z待攤費用z待處理流動資產(chǎn)凈損失z長期投資z固定資產(chǎn)凈值z固定資產(chǎn)清理z在建工程z待處理固

9、定資產(chǎn)凈損失z無形資產(chǎn)z遞延資產(chǎn)12/30/202128發(fā)展公司資產(chǎn)負債表1991年、1992年12月31日（單位：萬元） 1991 1992 1991 1992 流動資產(chǎn) 現(xiàn)金 84 98 應(yīng)收帳款 165 188 存貨 393 422 合計 642 708 固定資產(chǎn) 廠房設(shè)備凈值 2731 2880流動負債 應(yīng)付帳款 312 344 應(yīng)付票據(jù) 231 196 合計 543 540長期負債 531 457所有者權(quán)益 普通股（每股1元） 500 550 留存收益 1799 2041 合計 2299 2591 資產(chǎn)總額 3373 3588負債及權(quán)益總額 3373 358812/30/202129

10、資產(chǎn)負債表的附表z存貨明細表 原材料 在產(chǎn)品及自制半成品 產(chǎn)成品 其它存貨 委托加工材料z固定資產(chǎn)變動與結(jié)存表z在建工程明細表z所有者權(quán)益變動表12/30/202130損益表z損益表的性質(zhì)z損益表的會計等式z損益表的作用z損益表的結(jié)構(gòu)z損益表的內(nèi)容z損益表的附表12/30/202131損益表z利潤表，收益表，是反映企業(yè)在一定期間經(jīng)營成果的會計報表。z反映收入，費用，投資收益，營業(yè)外收支及利潤等情況。是反映企業(yè)一定期間經(jīng)營成果的會計報表，它綜合反映了企業(yè)在一定時期（如月份、季度或年度）營業(yè)收入、營業(yè)成本與費用、主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、投資收益、營業(yè)外收支、利潤總額、凈利潤等經(jīng)營成果的形成。z它可

11、以幫助報表閱讀者了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。是一張“動態(tài)”的會計報表。12/30/202132損益表的會計等式營業(yè)外收支費用收入利潤費用收入利潤12/30/202133損益表的作用z有助于評價企業(yè)的經(jīng)營成果與獲利能力。z有助于企業(yè)管理人員作出經(jīng)營決策。z有利于評價企業(yè)管理人員的工作績效。z有利于評價，預(yù)測企業(yè)的償債能力。12/30/202134損益表的結(jié)構(gòu)z單步式損益表 所有收入與所有費用，支出分別加以匯總，相減得到本期凈利潤（稅后利潤）。z多步式損益表 提供中間信息。 如：毛利潤，營業(yè)利潤，稅前利潤等。12/30/202135損益表的內(nèi)容z營業(yè)收入z費用 銷售成本，期間費用（銷售費用，管理費用和財務(wù)

12、費用）z投資收益z營業(yè)外收支 營業(yè)外收入，營業(yè)外支出。z所得稅z稅后利潤（凈利潤）12/30/202136損益表的附表z利潤分配表 凈利潤+年初未分配利潤=可供分配利潤 +盈余公積補虧-提取公積-應(yīng)付利潤 =未分配利潤z主營業(yè)務(wù)收支明細表z商品產(chǎn)品成本表z主要產(chǎn)品單位成本表 直接材料，直接人工，制造費用z各種費用明細表 制造費用明細表，管理費用明細表，銷售費用明細表12/30/202137發(fā)展公司損益表 (單位：萬元) 1992 1991 銷售收入 2311 2070 銷售成本 1344 1291 折舊 276 250 利稅前收入 691 529 利息支付 141 127 稅前利潤 550 4

13、02 所得稅 187 161 稅后利潤 363 241 留存收益 242 120 股利分發(fā) 121 12112/30/202138財務(wù)狀況變動表與現(xiàn)金流量表z財務(wù)狀況變動表的性質(zhì)z財務(wù)狀況變動表的作用z財務(wù)狀況變動表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)z現(xiàn)金流量表的性質(zhì)z現(xiàn)金流量表的作用z現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)12/30/202139財務(wù)狀況變動表的性質(zhì)z是反映企業(yè)一定時期資金來源與資金用途的會計報表。z常見的財務(wù)狀況變動表以營運資金（營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債）為基本出發(fā)點，綜合反映某一期間（如月份、季度或年度）營運資金來龍去脈。z以資金來源與用途說明企業(yè)在報告期內(nèi)財務(wù)狀況變動情形的“動態(tài)”報表。z起初是作為企業(yè)

14、的內(nèi)部報表而編制的。后來向外界披露。z對于上市公司，被現(xiàn)金流量表取代。12/30/202140財務(wù)狀況變動表的作用z向企業(yè)管理者，所有者，債權(quán)人和其他會計報表的使用者提供報告期內(nèi)財務(wù)狀況變動的全貌。z揭示對未來資金流量有重要影響的財務(wù)事項。z是溝通資產(chǎn)負債表，損益表的橋梁。12/30/202141財務(wù)狀況變動表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)z以營運資金未基礎(chǔ)。z引起營運資金變動的經(jīng)濟業(yè)務(wù) 引起營運資金增加的經(jīng)濟業(yè)務(wù) 引起營運資金減少的經(jīng)濟業(yè)務(wù)z不涉及營運資金的重要理財業(yè)務(wù)12/30/202142現(xiàn)金流量表的性質(zhì)z現(xiàn)金流量表系財務(wù)狀況變動表演進而來的，是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況的會計報表。z是以現(xiàn)金流入與流出

15、，匯總說明企業(yè)在報告期內(nèi)經(jīng)營活動，投資活動及籌資活動的會計報表。z它綜合反映可企業(yè)在某一時期與經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等有關(guān)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況。是一張“動態(tài)”報表。z現(xiàn)金短缺出現(xiàn)使人們更關(guān)注現(xiàn)金流量，現(xiàn)已取代財務(wù)狀況變動表。12/30/202143現(xiàn)金流量表的作用z有助于所有者，債權(quán)人評估企業(yè)產(chǎn)生未來有利現(xiàn)金流量的能力。z有助于所有者，債權(quán)人評估企業(yè)償還債務(wù)，支付股利能力和對外籌資的能力。z便于會計報表用戶分析本期凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間差異的原因。z便于會計報表用戶對報告期內(nèi)與現(xiàn)金有關(guān)或無關(guān)的投資及籌資活動進行恰當(dāng)?shù)脑u估。12/30/202144現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)z經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

16、與損益表有關(guān)的項目z投資活動現(xiàn)金流量 一般與長期資產(chǎn)有關(guān)的項目z籌資活動現(xiàn)金流量 一般與長期負債和所有者權(quán)益有關(guān)的項目12/30/202145經(jīng)營活動現(xiàn)金流量z現(xiàn)金流入 出售商品或提供勞務(wù)的收入 利息收入，股利收入，投資收益 其它非投資籌資現(xiàn)金流入z現(xiàn)金流出 購入商品或勞務(wù)的支出 營業(yè)費用 其它非投資籌資現(xiàn)金流出12/30/202146投資活動現(xiàn)金流量z現(xiàn)金流入 收回貸款 處置長期資產(chǎn) 處置長期投資，遞延資產(chǎn)，無形資產(chǎn)z現(xiàn)金流出 提供貸款 購置長期資產(chǎn) 取得長期投資，遞延資產(chǎn)，無形資產(chǎn)12/30/202147籌資活動現(xiàn)金流量z現(xiàn)金流入 發(fā)行債券 取得銀行長期貸款 發(fā)行股票z現(xiàn)金流出 償還長期負

17、債本金 支付現(xiàn)金股利 收回本公司的股票（股票回購）12/30/202148附表z是一種輔助性會計報表。z利潤分配表z成本費用表z各類資產(chǎn)明細表z所有者權(quán)益變動表12/30/202149財務(wù)報表相關(guān)信息z管理當(dāng)局評述與分析報告（md&a）z管理報告z審計報告z說明性附注z補充信息z社會責(zé)任報告z代理委托書12/30/202150md&az公開交易股票或債券的公司。z回顧公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。z指出有利和不利的趨勢。z確定影響公司流動性、資本來源和經(jīng)營成果的重大事件和不確定因素。z揭示關(guān)于公司未來的信息。12/30/202151管理報告z闡述管理當(dāng)局在編制公司財務(wù)報表中的責(zé)任。z加強高層管理當(dāng)

18、局對公司財務(wù)和內(nèi)部控制系統(tǒng)的責(zé)任。z加強管理當(dāng)局、董事和審計師在編制財務(wù)報表方面各自的責(zé)任。12/30/202152審計報告z無保留（干凈）意見。z保留意見。z否定意見。z拒絕出具意見。12/30/202153說明性附注z所用的會計原則和方法。z關(guān)于各財務(wù)報表要素的詳細揭示。z承諾事項和或有負債。z企業(yè)合并。z關(guān)聯(lián)交易。z購股權(quán)計劃。z法律訴訟。z重要客戶。12/30/202154補充信息z如：企業(yè)各分部信息z出口銷售z有價證券z計價帳戶z短期借款z季度財務(wù)數(shù)據(jù)等。12/30/202155社會責(zé)任報告z公司對社會責(zé)任重要性的認識。z捐贈、福利基金、人力資源開發(fā)的投入等。z沒有標(biāo)準(zhǔn)模式或公認實務(wù)

19、。12/30/202156代理委托書z代理是指股東授權(quán)他/她處理與股東有關(guān)的事宜，如：推選董事、合并、收購等。z代理委托書應(yīng)包括股東在對所代理事項進行投票時必須的信息。12/30/202157財務(wù)報表分析概述z分析構(gòu)架模塊z基期比較財務(wù)報表分析z結(jié)構(gòu)百分比財務(wù)報表分析z財務(wù)比率分析z專門分析工具12/30/202158分析構(gòu)架模塊z短期流動性z現(xiàn)金流量z資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力z投資報酬率z資產(chǎn)利用率z經(jīng)營業(yè)績12/30/202159基期比較財務(wù)報表分析z是指在選擇一基準(zhǔn)年份的基礎(chǔ)上，計算目標(biāo)年份的各項與基準(zhǔn)年份的同一指標(biāo)的比值，并填入表中相應(yīng)位置的一種財務(wù)報表z基期比較資產(chǎn)負債表與基期比較損益

20、表。z年度變動分析z指數(shù)趨勢序列分析（指數(shù)化）z常用于縱向比較。z會計中稱為橫向比較。12/30/202160結(jié)構(gòu)百分比財務(wù)報表分析z是指用百分比代替所有價值形態(tài)數(shù)值的規(guī)范化財務(wù)報表。z資產(chǎn)負債表中用資產(chǎn)的百分比來表示。z損益表中用銷售收入的百分比來表示。z即可進行橫向比較，又可進行縱向比較。z會計中稱為垂直分析法。12/30/202161發(fā)展公司百分比資產(chǎn)負債表1991年、1992年12月31日（單位：%） 1991 1992 1991 1992 流動資產(chǎn) 現(xiàn)金 2.5 2.7 應(yīng)收帳款 4.9 5.2 存貨 11.7 11.8 合計 19.0 19.7 固定資產(chǎn) 廠房設(shè)備凈值 81.0 8

21、0.3流動負債 應(yīng)付帳款 9.2 9.6 應(yīng)付票據(jù) 6.8 5.5 合計 16.1 15.1長期負債 15.7 12.7所有者權(quán)益 普通股（每股1元） 14.8 15.3 留存收益 53.3 56.9 合計 68.2 72.2 資產(chǎn)總額 100.0 100.0負債及權(quán)益總額 100.0 100.012/30/202162發(fā)展公司百分比損益表 (單位：%) 1992 1991 銷售收入 100.0 100.0 銷售成本 58.2 62.4 折舊 11.9 12.0 利稅前收入 29.9 25.6 利息支付 6.1 6.2 稅前利潤 23.8 19.4 所得稅 8.1 7.8 稅后利潤 15.7

22、11.6 留存收益 10.5 5.8 股利分發(fā) 5.2 5.812/30/202163財務(wù)比率分析z短期流動性比率z資本結(jié)構(gòu)與償債能力比率z投資報酬率z經(jīng)營業(yè)績比率z資產(chǎn)利用率z市場指標(biāo)12/30/202164專門分析工具z現(xiàn)金預(yù)測。z現(xiàn)金流量分析。z毛利變動表。z盈虧平衡分析。12/30/202165有效資本市場中的財務(wù)報表分析z資本市場的有效性z市場效率對財務(wù)報表分析的意義z財務(wù)報表規(guī)范性對市場效率的影響12/30/202166資本市場的有效性zemhz闡述市場對財務(wù)信息和其他信息的反映。z弱型有效市場。z半強型有效市場。z強型有效市場。12/30/202167財務(wù)報表分析目的和財務(wù)報告z

23、財務(wù)報表分析的目的z會計信息：分析基礎(chǔ)z會計原則及其局限性z其他分析技術(shù)12/30/202168財務(wù)報表分析的目的z債權(quán)人的目的z權(quán)益投資者的目的z管理當(dāng)局的目的z審計師的目的z董事的目的z兼并與收購分析師的目的z監(jiān)管機構(gòu)的目的z其他重要的報表使用者的目的12/30/202169債權(quán)人的目的（一）z是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的貸款人。z可分為貿(mào)易債權(quán)人和非貿(mào)易債權(quán)人。z債權(quán)人風(fēng)險和收益具有不對稱性，因而影響債權(quán)人的預(yù)期以及信用分析的方式和目的。z安全性條款居首位。12/30/202170債權(quán)人的目的（二）z其分析集中于評價借款人控制現(xiàn)金流量的能力和在多變的經(jīng)濟和運營條件下保持穩(wěn)定的財務(wù)基

24、礎(chǔ)的能力。z短期信用：債權(quán)人關(guān)心企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況，短期資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)率。z長期信用：預(yù)測現(xiàn)金流量和評價企業(yè)長期盈利能力z長期信用和短期信用：都關(guān)心企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。z債權(quán)人傾向于保守地調(diào)整資產(chǎn)價值并為未來可能發(fā)生的事項提取準(zhǔn)備（特別是在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力受到質(zhì)疑時）。12/30/202171權(quán)益投資者的目的z剩余收益權(quán)和剩余求償權(quán)。z其權(quán)益受企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)的各個方面和狀況所影響。z普通股定價的準(zhǔn)確性和可靠性取決于盈利預(yù)測、預(yù)期股利支付率、風(fēng)險因素或資本結(jié)構(gòu)假設(shè)等，而上述預(yù)測的可靠性和合理性取決于財務(wù)報表分析的質(zhì)量。12/30/202172管理當(dāng)局的目的z關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利

25、能力和未來持續(xù)發(fā)展的可能性。z財務(wù)報表分析是管理當(dāng)局監(jiān)控企業(yè)運營，與企業(yè)不斷變化的情況保持同步的一種重要方法。z由于經(jīng)濟體制的差異，和我國目前管理當(dāng)局的定義是不同的。12/30/202173審計師的目的z是審查財務(wù)報表并確保財務(wù)報表的編制符合公認實務(wù)的外部人員。z審計的基本目的是在某中程度上確保財務(wù)報表中沒有重大錯誤和故意或非故意的不規(guī)范處理。z財務(wù)報表分析在審計初期階段最有效。z在審計的完成階段，財務(wù)報表分析工具又能對財務(wù)報表整體合理性做最后的檢查。12/30/202174董事的目的z代表全體股東對企業(yè)行使監(jiān)督權(quán)。z審查股利政策；建立對管理當(dāng)局的報酬或激勵機制；聘用和解雇管理人員及外部審計師

26、；制定企業(yè)目標(biāo)等。z財務(wù)報表分析有助于董事行使股東賦予他們的監(jiān)督權(quán)。12/30/202175兼并與收購分析師的目的z確定企業(yè)的經(jīng)濟價值；各個合并主體的相對價值；確定利益各方相對的侃價實力。z財務(wù)報表分析對確定經(jīng)濟價值、評價合并方財務(wù)和經(jīng)營上的兼容性具有重要價值。z兼并與收購分析師重點在于資產(chǎn)估值，包括無形資產(chǎn)（如商譽）和在收購或兼并中的任何表外負債。12/30/202176監(jiān)管機構(gòu)的目的z是指制定財務(wù)報表編制規(guī)則或?qū)Υ藫碛兄匾绊懙娜藛T。z政府機構(gòu)、政治家等。z稅務(wù)部門（irs）：應(yīng)用財務(wù)報表分析技術(shù)和工具，審查納稅申報和檢查報告數(shù)據(jù)的合理性。z其他規(guī)章制定機構(gòu)。z政治家。12/30/2021

27、77其他重要的報表使用者的目的z金融中介機構(gòu)：如證券經(jīng)紀(jì)人等。z公司雇員z工會z供應(yīng)商z客戶z律師z經(jīng)濟學(xué)家等。12/30/202178會計信息：分析基礎(chǔ)z企業(yè)活動的會計計量與報告 會計職能（記錄職能、計量和報告職能） 復(fù)式記賬原則z會計信息的相關(guān)性z財務(wù)報表分析的信息環(huán)境12/30/202179會計信息的相關(guān)性z資產(chǎn)的取得：負債的發(fā)生、所有者權(quán)益的增加、另一項資產(chǎn)的處置。z債務(wù)的清償：資產(chǎn)的處置、所有者權(quán)益的增加、另一項負債的發(fā)生。z收入的獲得：資產(chǎn)的增加、負債的減少、使用者權(quán)益的減少。z費用的發(fā)生：資產(chǎn)的減少、負債的增加、使用者權(quán)益的增加。12/30/202180會計原則及其局限性z貨幣計

28、量z簡化與概括z判斷與動機z中期披露與估計z歷史成本計量z不穩(wěn)定的貨幣單位z理解會計計量與披露的需要z會計風(fēng)險的含義12/30/202181會計的前提條件z會計主體z持續(xù)經(jīng)營z會計期間z貨幣計量12/30/202182會計主體z凡是實行獨立核算的企業(yè)為會計主體。z會計核算應(yīng)當(dāng)以企業(yè)發(fā)生的各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)為對象，記錄和反映企業(yè)本身的各項生產(chǎn)經(jīng)營活動。z會計主體可以是一家企業(yè)本身，或其所屬的分之機構(gòu)，如分公司，分廠，分店，部門等，也可以是一個有著控股關(guān)系而在某一決策機構(gòu)指揮下聯(lián)營的公司集團。12/30/202183持續(xù)經(jīng)營z是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)以企業(yè)持續(xù)，正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動為前提，不考慮破產(chǎn)，清算的因素，否則

29、就無法進行正常的核算。z當(dāng)有足夠的跡象表明企業(yè)將要進行清算時，企業(yè)會計便由持續(xù)經(jīng)營的會計轉(zhuǎn)向清算會計。12/30/202184會計期間z會計核算應(yīng)當(dāng)劃分會計期間，分期結(jié)算帳目和編制會計報表。z會計期間分為年度，季度和月份。z年度，季度和月份的起訖日期采用公歷日期。12/30/202185貨幣計量z會計 核算以人民幣為計帳本位幣。z業(yè)務(wù)收入以外幣為主的企業(yè)，也可以選定某種外幣為計帳本位幣，但編制的會計報表應(yīng)當(dāng)折算為人民幣反映。z境外企業(yè)向國內(nèi)有關(guān)部門編制會計報表，應(yīng)當(dāng)折算為人民幣反映。12/30/202186會計的一般原則z1）會計信息的質(zhì)量要求z正確決策的前提條件。z2）會計確認，計量和報告原

30、則z確認是將經(jīng)濟業(yè)務(wù)發(fā)生的具體內(nèi)容按會計要素分類認定；z計量是將被確認的要素記錄其實物表現(xiàn)和貨幣表現(xiàn)（計量單位和計量屬性）；z報告是指被確認，計量的內(nèi)容在會計報表中如何加以披露。12/30/202187會計信息的質(zhì)量要求z決策有用性z可靠性z相關(guān)性z一致性z可比性z重要性12/30/202188會計確認，計量和報告原則z歷史成本計價原則z收入確認原則z配比原則z權(quán)責(zé)發(fā)生制z充分披露原則z審慎原則z實質(zhì)重于形式12/30/202189會計循環(huán)z會計信息加工處理的周而復(fù)始的運行過程。z會計憑證 原始憑證和記賬憑證z會計賬薄 總分類賬和明細分類賬z會計報表 資產(chǎn)負債表，損益表，現(xiàn)金流量表。12/30

31、/202190我國的會計規(guī)范體系 會計法 基本會計準(zhǔn)則 會計準(zhǔn)則 具體會計準(zhǔn)則 行業(yè)示范會計制度 企業(yè)自定的會計制度企業(yè)會計實務(wù)（含編制財務(wù)報告）12/30/202191其他分析技術(shù)z企業(yè)活動和交易的重構(gòu)z間接證據(jù)與評價z財務(wù)報表的行業(yè)比較分析z會計標(biāo)準(zhǔn)與假設(shè)的分析性應(yīng)用z傳統(tǒng)的市場計量指標(biāo)12/30/202192財務(wù)報表的行業(yè)比較分析z不同的會計報告期間z不同的會計原則z重新編制和重新分類的要求12/30/202193可供選擇的會計原則z租賃（經(jīng)營性，融資性）z存貨計價（購貨成本，標(biāo)準(zhǔn)成本，成本與市價孰低）z存貨成本流動假設(shè)（先進先出法，后進先出法，加權(quán)平均法）z證券投資（交易性證券，準(zhǔn)備出

32、售證券，持有到期證券）z折舊方法（直線法，加速折舊法）z企業(yè)購并（購買法，權(quán)益合并法）z外幣折算（現(xiàn)行匯率法，時態(tài)法）z收入確認（完工百分比法，已完成合同法）12/30/202194傳統(tǒng)的市場計量指標(biāo)z市盈率z市凈率z收益率z股利報酬率z股利支付率12/30/202195財務(wù)分析應(yīng)用與解釋z短期流動性z預(yù)測與預(yù)分析z資本結(jié)構(gòu)與償債能力z投入資本報酬率z獲利能力分析z以盈利為基礎(chǔ)的分析與估價12/30/202196短期流動性z短期流動性的重要性z營運資金分析z經(jīng)營活動流動性分析z其他短期流動性計量指標(biāo)z因素變動分析12/30/202197短期流動性的重要性z短期流動性是指企業(yè)履行短期債務(wù)的能力，

33、即將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金或獲得現(xiàn)金的能力z短期：一年或一年以內(nèi)；一個正常經(jīng)營周期。z短期流動性差可能導(dǎo)致企業(yè)投資或資產(chǎn)的強行出售，甚至是企業(yè)的清算破產(chǎn)。z對于股東而言，缺乏流動性經(jīng)常是盈利水平低和投資機會少的先兆。z對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的合理性的評定。12/30/202198營運資金分析z z營運資金是一個重要的流動性資產(chǎn)計量指標(biāo)。z流動比率z流動比率的相關(guān)性z流動比率的局限型z用流動比率進行分析z以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的流動性比率計量指標(biāo)流動負債流動資產(chǎn)營運資金流動負債流動資產(chǎn)流動比率 12/30/202199流動比率的相關(guān)性z計量流動負債償還能力：流動資產(chǎn)對流動負債的比率越高，流動負債被償還的保險性越高。z

34、計量虧損緩沖能力：緩沖能力越強。風(fēng)險越低。z計量基金儲備：流動比率可用來計量企業(yè)應(yīng)付現(xiàn)金流量的不確定性和突發(fā)事件的安全程度。12/30/2021100流動比率的局限型z是否能準(zhǔn)確計量并預(yù)測未來現(xiàn)金流入和流出的模式？z是否能準(zhǔn)確計量并預(yù)測未來現(xiàn)金流入相對現(xiàn)金流出的充足性？z必須考察流動比率的各個組成部分。z應(yīng)收賬款的水平并不能反映未來現(xiàn)金流入量。z存貨的水平主要取決于銷售和預(yù)期銷售。同樣，存貨的流動性受到質(zhì)疑。12/30/2021101用流動比率進行分析結(jié)論z負債很大程度上取決于預(yù)期現(xiàn)金流量，而較小程度取決于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的水平。z營運資金帳戶余額與未來現(xiàn)金流動的可能模式?jīng)]有直接的聯(lián)系。z有關(guān)

35、應(yīng)收賬款和存貨的管理政策主要針對盈利性資產(chǎn)的有效利用，流動性是次要的。12/30/2021102用流動比率進行分析建議z用于計算流動比率的流動資產(chǎn)和流動負債的質(zhì)量。z流動資產(chǎn)和流動負債的周轉(zhuǎn)率即將應(yīng)收賬款和存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并償還流動負債所需要的時間。12/30/2021103用流動比率進行分析比較分析z流動比率的比較分析。z同一公司不同年份的縱向比較。z不同公司在同一時間的橫向比較。z與同行業(yè)平均（先進）水平的橫向比較。12/30/2021104用流動比率進行分析比率操縱z在分析中，應(yīng)注意對流動比率的“操縱行為”。z如：臨近期末的時候，管理當(dāng)局會非常規(guī)地敦促賬款的回收，提前收回為經(jīng)理人員的暫時性

36、墊付款，將存貨水平降到正常水平以下，推遲正常購貨，并將所有這些活動收回的款項用于償還流動負債。其結(jié)果是流動比率的改善。12/30/2021105用流動比率進行分析經(jīng)驗規(guī)則z一般認為2比較好。z大于等于2企業(yè)財務(wù)狀況良好；小于2表明流動性風(fēng)險在增加。z問題：1）流動資產(chǎn)的質(zhì)量和流動負債的構(gòu)成在評價流動比率時更加重要。 2）營運資金需要量因行業(yè)狀況和企業(yè)期限不等的凈營業(yè)周期而不同。12/30/2021106用流動比率進行分析凈營業(yè)周期分析z企業(yè)對營運資金的需求受其預(yù)期存貨投資的影響，同時還受供應(yīng)商提供的信用期和給客戶提供的信用期之間關(guān)系的影響。z凈營業(yè)周期概念z凈營業(yè)周期的計算見教材pp86.12

37、/30/2021107以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的流動性比率計量指標(biāo)z現(xiàn)金比率 z現(xiàn)金與流動負債比率 流動資產(chǎn)有價證券現(xiàn)金等價物現(xiàn)金現(xiàn)金比率流動負債有價證券現(xiàn)金等價物現(xiàn)金現(xiàn)金比率12/30/2021108經(jīng)營活動流動性分析z應(yīng)收賬款流動性計量指標(biāo)z存貨周轉(zhuǎn)率計量指標(biāo)z流動負債的流動性12/30/2021109應(yīng)收賬款流動性計量指標(biāo)z應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均應(yīng)收賬款z應(yīng)收賬款收款期=360（365）/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率z期末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款/（銷售額/360）z企業(yè)平均收款期過長表明：1）企業(yè)的收款力度較差；2）客戶拖延貨款；3）客戶發(fā)生財務(wù)困難。12/30/2021110存貨周轉(zhuǎn)率計量指標(biāo)z存貨

38、周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨z存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率z存貨周轉(zhuǎn)率計量了流動資產(chǎn)中存貨的質(zhì)量和流動性。z存貨的質(zhì)量是指企業(yè)使用和處置存貨的能力。z持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)一般不會用存貨來償還流動負債。12/30/2021111流動負債的流動性z流動負債用于判斷流動資產(chǎn)超過流動負債的部分能否提供足夠的安全保障。z營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債z流動負債的質(zhì)量：是否需要立即償還。z應(yīng)付賬款付款天數(shù)=應(yīng)付賬款/（購貨/360）12/30/2021112其他短期流動性計量指標(biāo)z流動資產(chǎn)的構(gòu)成z流動性指數(shù)z速動比率z現(xiàn)金流量計量指標(biāo)z財務(wù)靈活性z管理當(dāng)局評價與分析報告12/30/2021113流動資產(chǎn)的構(gòu)成z

39、絕對流動資產(chǎn)數(shù)目難以反映資產(chǎn)的流動性。z使用結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負債表來進行結(jié)構(gòu)分析。z流動資產(chǎn)中不同的資產(chǎn)變現(xiàn)能力有很大的差異。12/30/2021114流動性指數(shù)z流動性指數(shù)有助于分析評價資產(chǎn)的流動性。z將變現(xiàn)的時間考慮在內(nèi)。z流動性指數(shù)=（應(yīng)收賬款和存貨）金額與變現(xiàn)天數(shù)乘積之和/流動資產(chǎn)z指數(shù)的增加意味著流動性的下降；指數(shù)的下降意味著流動性的提高。z只有相互比較，流動性指數(shù)才有意義。12/30/2021115速動比率z酸性測試比率。z z速動比率為1比較好。z速動比率是對流動性更加嚴格的測試。流動負債速動資產(chǎn)速動比率流動負債存貨流動資產(chǎn)速動比率流動負債應(yīng)收賬款有價證券現(xiàn)金等價物現(xiàn)金速動比率12

40、/30/2021116現(xiàn)金流量計量指標(biāo)z流動比率靜態(tài)性的缺陷。z流動性的動態(tài)計量指標(biāo)現(xiàn)金流量比率。z現(xiàn)金流量比率 z對一個運作良好的企業(yè)來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率等于或高于0.4是正常的。流動負債經(jīng)營活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比率 12/30/2021117財務(wù)靈活性z是企業(yè)采取措施以應(yīng)付資金流動意外中斷的能力。z包括從各種渠道借款的能力，提高權(quán)益資本的能力，出售和重新部署增產(chǎn)的能力，以及調(diào)整經(jīng)營水平和方向以適應(yīng)環(huán)境變化的能力z相關(guān)因素包括：商業(yè)票據(jù)、公司債券和優(yōu)先股的等級；對資產(chǎn)出售的限制；自己可以處置費用的程度；對環(huán)境改變迅速反應(yīng)的能力12/30/2021118管理當(dāng)局評價與分析報告zmd&a:

41、對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的討論和評價。z財務(wù)狀況方面要求討論流動性包括可能影響公司產(chǎn)生足夠現(xiàn)金能力的已知趨勢、需求、責(zé)任或不確定性。z如果發(fā)現(xiàn)流動性嚴重不足，管理當(dāng)局必須討論已經(jīng)采取的行動或計劃采取的補救措施。z需說明流動性的內(nèi)部和外部來源以及為使用的流動性資產(chǎn)的來源。12/30/2021119因素變動分析z在追蹤分析公司現(xiàn)金資源狀況和政策變動方面是一個很有用的技術(shù)。z具體問題具體分析。z詳見教材pp99-pp101.12/30/2021120預(yù)測與預(yù)分析z現(xiàn)金流量模式z短期現(xiàn)金預(yù)測z長期現(xiàn)金預(yù)測z專門現(xiàn)金流量比率12/30/2021121現(xiàn)金流量模式z現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物是最具有流動性的資產(chǎn)z從安全

42、性角度，管理當(dāng)局重視現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。z但持有現(xiàn)金幾乎不會產(chǎn)生報酬，持有現(xiàn)金具有較大的機會成本。z自由現(xiàn)金流量：非約束性現(xiàn)金流入。12/30/2021122短期現(xiàn)金預(yù)測z銷售預(yù)測的重要性z銷售預(yù)測包括：銷售導(dǎo)向和趨勢；市場份額；行業(yè)和經(jīng)濟情況；生產(chǎn)和財務(wù)能力；競爭因素等。z通過預(yù)分析進行現(xiàn)金流量預(yù)測：編制估計財務(wù)報表預(yù)測短期現(xiàn)金流量。12/30/2021123長期現(xiàn)金預(yù)測z預(yù)測中的前期現(xiàn)金流量分析： 1）資產(chǎn)重置所需資金是來自于內(nèi)部還是外部？2）企業(yè)擴充和企業(yè)并購從哪些渠道籌集資金？3）公司是否依賴于外部融資？4）公司的投資需要和機會是什么？5）融資的要求和形式是什么？6）管理政策（如股利政策

43、）對現(xiàn)金流量高度敏感嗎？z現(xiàn)金流量來源與運用預(yù)測： 1）凈收益項目需要調(diào)整非現(xiàn)金項目；2）營運資金的預(yù)測；3）需要估計資產(chǎn)處置、出售投資及發(fā)行有價證券等現(xiàn)金來源；4）資本性支出預(yù)測。12/30/2021124專門現(xiàn)金流量比率z現(xiàn)金流量充足率z z現(xiàn)金再投資率z 金股利五年總和資本性支出、存貨和現(xiàn)總和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量五年現(xiàn)金流量充足率 營運資金）其他資產(chǎn)長期投資（固定資產(chǎn)股利）（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金再投資率12/30/2021125資本結(jié)構(gòu)與償債能力z償債能力分析的關(guān)鍵z資本結(jié)構(gòu)的重要性z資本結(jié)構(gòu)分析的會計含義z資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成與償債能力z以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的償債能力計量指標(biāo)z收益償付能力的重要性z資本結(jié)

44、構(gòu)風(fēng)險與報酬 nwc 流動負債 流動資產(chǎn) 長期負債 固定資產(chǎn) 有形固定資產(chǎn) 股東權(quán)益 無形固定資產(chǎn) 資產(chǎn)總額 = 負債及所有者權(quán)益12/30/2021126償債能力分析的關(guān)鍵z概括性的計量手段而不是精確的計量方式z償債能力分析的關(guān)鍵是資本結(jié)構(gòu)、盈利和盈利能力。z資本結(jié)構(gòu)分析：不同的資產(chǎn)和不同的融資渠道具有不同的風(fēng)險。z盈利或盈利能力：支付長期本金和利息的來源。12/30/2021127資本結(jié)構(gòu)的重要性z負債與權(quán)益的特征 權(quán)益資本：收益的不確定性及無固定償還模式，不具備稅收屏蔽作用； 債務(wù)資本：可按投資者意愿隨意抽取的資本，具有稅收屏蔽作用。z債務(wù)融資的動機z財務(wù)杠桿效應(yīng)的計量12/30/202

45、1128債務(wù)融資的動機z較低的資本成本z利息是固定的，當(dāng)所付利息低于債務(wù)融資所帶來的收益時，額外的收益可使權(quán)益投資者受益。z利息可以抵稅，而股利不能抵稅。z財務(wù)杠桿及其利息抵稅z正財務(wù)杠桿、負財務(wù)杠桿、零財務(wù)杠桿。12/30/2021129財務(wù)杠桿效應(yīng)的計量z財務(wù)杠桿指數(shù)z大于1：有利效應(yīng)；等于1：中性效應(yīng)；小于1：不利效應(yīng)。z財務(wù)杠桿比率 z財務(wù)杠桿比率越大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大。資產(chǎn)報酬率普通股權(quán)益報酬率財務(wù)杠桿指數(shù) 普通股權(quán)益資本總資產(chǎn)財務(wù)杠桿比率 12/30/2021130資本結(jié)構(gòu)分析的會計含義z負債賬面價值的調(diào)整 遞延所得稅 經(jīng)營租賃 表外融資 養(yǎng)老金與退休后福利 沒有納入合并的子公司

46、或有負債 少數(shù)股權(quán) 可轉(zhuǎn)換債券 優(yōu)先股z資產(chǎn)賬面價值的調(diào)整 市場價值的確認 存貨 有價證券 無形資產(chǎn)12/30/2021131資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成與償債能力z償債能力分析中的長期預(yù)測z償債能力分析中的結(jié)構(gòu)百分比報表z償債能力分析中的資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)z資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)的解釋12/30/2021132償債能力分析中的長期預(yù)測z預(yù)測將來用以償還債務(wù)的現(xiàn)金資源與現(xiàn)金流入量是計量公司資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險的直接方法。z償債基金條款的重要性。z長期預(yù)測沒有短期預(yù)測可靠。z需要引進其他計量指標(biāo)。如：資本結(jié)構(gòu)分析、資產(chǎn)與盈利能力比率等。12/30/2021133償債能力分析中的結(jié)構(gòu)百分比報表z結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負債表的運用。z揭示

47、公司融資渠道的相對規(guī)模。z可進行橫向或縱向比較。z可進行總體結(jié)構(gòu)比較，也可進行亞結(jié)構(gòu)的比較，尤其是長期資本的具體構(gòu)成百分比。12/30/2021134償債能力分析中的資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)z負債比率（資產(chǎn)負債率）z負債權(quán)益比率%100總資產(chǎn)總負債負債比率%100股東權(quán)益總負債負債權(quán)益比率12/30/2021135償債能力分析中的資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)z長期負債與股東權(quán)益比率z短期負債與總負債比率%100股東權(quán)益長期負債率長期負債與權(quán)益資本比%100總負債流動負債短期負債與總負債比率12/30/2021136償債能力分析中的資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)z權(quán)益乘數(shù)z長期負債比率股東權(quán)益總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù) %100股東權(quán)益長期

48、負債長期負債長期負債比率12/30/2021137資本結(jié)構(gòu)計量指標(biāo)的解釋z負債比率越高，固定利息與本金支付率就越高，收益下滑或財務(wù)困境情況下無力償還的可能性也就越大。z負債比率反映資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；長期負債比率反映資本結(jié)構(gòu)。z權(quán)益乘數(shù)反映財務(wù)杠桿的倍數(shù)，反映權(quán)益資本被放大的倍數(shù)，當(dāng)然也就反映了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。12/30/2021138以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的償債能力計量指標(biāo)z償債能力分析中的資產(chǎn)構(gòu)成 長期融資支撐長期資產(chǎn)和部分流動資產(chǎn)；流動負債支撐剩余部分流動資產(chǎn)。 鋪底流動資金。z償債能力分析中的資產(chǎn)償付能力 固定資產(chǎn)與權(quán)益資本的比率； 有形資產(chǎn)凈值與長期負債比率； 總負債與有形資產(chǎn)凈值比率等。12/30/2

49、021139收益償付能力的重要性z收益與固定支出的關(guān)系z已獲利息倍數(shù)分析z現(xiàn)金流量與固定支出的關(guān)系z收益償付優(yōu)先股股利的能力z收益償付能力計量指標(biāo)的解釋12/30/2021140收益與固定支出的關(guān)系z收益與固定支出比率z收益的計算z固定支出的計算固定支出盈利可用于償還固定支出的收益與固定支出比率 12/30/2021141已獲利息倍數(shù)分析z已獲利息倍數(shù)分析利息費用利息費用所得稅費用利潤已獲利息倍數(shù)利息費用已獲利息倍數(shù)ebit利息費用折舊現(xiàn)金保障倍數(shù)ebit12/30/2021142現(xiàn)金流量與固定支出的關(guān)系z現(xiàn)金流量與固定支出比率z具體調(diào)整項見教材pp147-pp148.固定支出調(diào)整項稅前經(jīng)營現(xiàn)

50、金流量率現(xiàn)金流量與固定支出比12/30/2021143收益償付優(yōu)先股股利的能力z收益償付優(yōu)先股能力z具體調(diào)整項見教材pp147-pp148.稅率優(yōu)先股股利固定支出調(diào)整項稅前收益收益償付優(yōu)先股能力112/30/2021144收益償付能力計量指標(biāo)的解釋z盈利波動性與收益償付能力持續(xù)性的重要性。z收益償付能力指標(biāo)與假定的重要性。12/30/2021145資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險與報酬z公司可以通過提高財務(wù)杠桿比率來增加權(quán)益持有者的風(fēng)險，獲取更高的期望報酬。z可通過金融創(chuàng)新來提高杠桿風(fēng)險。z杠桿收購（lbo,leveraged buy-out）z垃圾債券（junk bond）z零息票債券（zero coupon

51、bond)z實物支付債券（pik, payment in kind securities)12/30/2021146投入資本報酬率z投入資本報酬率的重要性z投入資本報酬率的構(gòu)成z資產(chǎn)報酬率分析z普通股權(quán)益報酬率分析12/30/2021147投入資本報酬率的重要性z投資報酬率zreturn on investment （roi) z確定了一個公司經(jīng)營成功、吸引資金、償還債務(wù)和回報所有者的能力。z應(yīng)用領(lǐng)域：管理效能分析；獲利能力分析；盈利預(yù)測；計劃與控制。12/30/2021148投入資本報酬率的構(gòu)成z投入資本報酬率z投入資本定義z收益定義z投入資本與收益的調(diào)整z投入資本報酬率的計算%100投入資

52、本收益投入資本報酬率12/30/2021149投入資本定義z總資產(chǎn)z長期負債加權(quán)益資本z權(quán)益資本z投入資本的賬面價值與市場價值z投資者與公司的投入資本z計算會計期間的投入資本12/30/2021150總資產(chǎn)的調(diào)整z非生產(chǎn)性資產(chǎn)的調(diào)整z無形資產(chǎn)的調(diào)整z累積折舊的調(diào)整12/30/2021151收益定義z稅后利潤z稅前利潤z經(jīng)營利潤（ebit）z毛利潤z利潤的選取與所選取的投入資本有關(guān)。z如：權(quán)益資本稅后利潤； 總資產(chǎn)稅前利潤（我國目前情況）或稅后利潤。12/30/2021152投入資本與收益的調(diào)整z對會計數(shù)據(jù)的調(diào)整z第5章的調(diào)整內(nèi)容可以在這里應(yīng)用。12/30/2021153投入資本報酬率的計算（一

53、）z總資產(chǎn)報酬率%10021年末總資產(chǎn)）（年初總資產(chǎn)少數(shù)股東權(quán)益稅率）利息費用（凈收益總資產(chǎn)報酬率12/30/2021154投入資本報酬率的計算（二）z長期負債加所有者權(quán)益報酬率%1001平均權(quán)益資本平均長期負債少數(shù)股東權(quán)益稅率）利息費用（凈收益報酬率長期負債加所有制權(quán)益12/30/2021155投入資本報酬率的計算（三）z普通股權(quán)益報酬率%100平均普通股權(quán)益優(yōu)先股股利凈收益普通股權(quán)益報酬率%100每股賬面價值每股收益普通股權(quán)益報酬率12/30/2021156資產(chǎn)報酬率分析z資產(chǎn)報酬率(return on assets, roa)z資產(chǎn)報酬率的分解(詳見杜邦分析體系）z銷售利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

54、之間的關(guān)系z資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析%100總資產(chǎn)收益總資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率總資產(chǎn)報酬率12/30/2021157銷售利潤率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系z對“薄利多銷”的理解。z見教材pp172圖表6.5。z不同行業(yè)的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)報酬率見見教材pp173圖表6.6。12/30/2021158資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析z資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解z影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素 非常利得和損失； 非持續(xù)經(jīng)營的影響； 資產(chǎn)數(shù)量取年初年末的平均數(shù)。12/30/2021159資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解z通常為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。z銷售收入與現(xiàn)金比率（現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率）z銷售收入與應(yīng)收賬款比率（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）z銷售收入與存貨比率（存貨周轉(zhuǎn)率）

55、z銷售收入與固定資產(chǎn)比率（固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）z銷售收入與其他資產(chǎn)比率（其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）z銷售收入與流動負債比率（流動負債周轉(zhuǎn)率）總資產(chǎn)銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 12/30/2021160普通股權(quán)益報酬率分析z普通股權(quán)益報酬率（roce 或roe）z普通股權(quán)益報酬率的分解z普通股權(quán)益報酬率的進一步分解z普通股權(quán)益增長性評價z財務(wù)杠桿與普通股權(quán)益報酬率z普通股權(quán)益報酬率與投資報酬率%100平均普通股權(quán)益優(yōu)先股股利凈收益普通股權(quán)益報酬率12/30/2021161普通股權(quán)益報酬率的分解（一）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率調(diào)整后銷售利潤率普通股權(quán)益報酬率平均普通股權(quán)益平均資產(chǎn)平均資產(chǎn)銷售收入銷售收入優(yōu)先股股利凈收益平均普

56、通股權(quán)益優(yōu)先股股利凈收益12/30/2021162普通股權(quán)益報酬率的分解（二）利潤留存率稅前調(diào)整后銷售利潤率調(diào)整后的銷售利潤率優(yōu)先股股利稅前收益優(yōu)先股股利凈收益銷售收入優(yōu)先股股利稅前收益銷售收入優(yōu)先股股利凈收益12/30/2021163普通股權(quán)益報酬率的進一步分解利潤留存率權(quán)益乘數(shù)利息周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）稅前息前銷售利潤率普通股權(quán)益報酬率(12/30/2021164普通股權(quán)益增長性評價平均普通股權(quán)益（普通股）股利支付額優(yōu)先股股利凈收益權(quán)益增長率12/30/2021165財務(wù)杠桿與普通股權(quán)益報酬率z普通股權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率+應(yīng)歸普通股權(quán)益的杠桿優(yōu)勢z教材中：z8.98%=5.677%+3.30

57、3%12/30/2021166普通股權(quán)益報酬率與投資報酬率z股東投資報酬率（rosi）股票價格（成本）收益再投資的市場價值股利普通股投資報酬率12/30/2021167獲利能力分析z公司獲利能力分析z公司收入分析z公司銷貨成本分析z公司費用分析z盈虧平衡分析12/30/2021168公司獲利能力分析z公司收益的相關(guān)計量指標(biāo)z收益的質(zhì)量z收益的重要組成部分z收益及其各個部分的持續(xù)性（包括穩(wěn)定性和趨勢）z公司的獲利能力z公司收益要素計量z收益的兩階段分析12/30/2021169公司收益要素計量z估計問題z會計方法z披露的動機z使用者的多樣性12/30/2021170收益的兩階段分析z第一階段：對

58、會計及其計量的分析。 需要理解收入和費用的會計處理。z第二階段：將分析工具應(yīng)用于收益分析及其各個組成部分并解釋分析的結(jié)果。 其目標(biāo)：1）盈利預(yù)測； 2）盈利持續(xù)性評價； 3）盈利質(zhì)量評價； 4）盈利能力估計。12/30/2021171公司收入分析z收入的主要來源z收入的持續(xù)性z收入、應(yīng)收賬款和存貨的關(guān)系z收入確認與計量12/30/2021172收入的主要來源z分析工具：共同比分析；餅圖分析。z多角化經(jīng)營公司z分部報告z分部報告分析：分析銷售收入增長；分析資產(chǎn)增長；分析獲利能力。12/30/2021173收入的持續(xù)性z趨勢百分比分析z管理當(dāng)局評述與分析報告12/30/2021174收入、應(yīng)收賬款

59、和存貨的關(guān)系z收入與應(yīng)收賬款z收入與存貨12/30/2021175收入確認與計量z保守還是激進。z不同公司使用的收入確定方法的差異。z另外，還需考慮收入的確定方法是否對經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營活動進行了恰當(dāng)?shù)挠嬃俊?2/30/2021176公司銷貨成本分析z毛利的計量z毛利變動分析 一般在企業(yè)內(nèi)部進行z毛利變動的解釋 銷售數(shù)量的增加；銷售數(shù)量的減少；單位銷售價格的增加；單位銷售價格的減少；單位銷貨成本的增加；單位銷貨成本的減少。12/30/2021177公司費用分析z銷售費用z折舊費用z維護與修理費用z專屬成本的攤銷z財務(wù)與其他費用z所得稅費用z收入及其構(gòu)成的變動分析12/30/2021178盈虧平衡分

60、析z盈虧平衡分析介紹z盈虧平衡分析的局限性z盈虧平衡分析的應(yīng)用和意義12/30/2021179盈虧平衡分析z根據(jù)不同類型的成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系，來研究利潤（或現(xiàn)金流量），產(chǎn)量，成本之間的關(guān)系，找出項目決策的臨界參數(shù)，以此來判斷項目對不確定變量發(fā)生變化的承受能力，為決策提供依據(jù)。z線性盈虧平衡分析與非線性盈虧平衡分析。z會計盈虧平衡分析與財務(wù)盈虧平衡分析。z目標(biāo)利潤下產(chǎn)量的決策。12/30/2021180盈虧平衡點的計算z稅后利潤=銷售收入-成本-銷售稅及附加-所得稅z稅后利潤=0 即：稅前利潤=0z稅前利潤=銷售收入-成本-銷售稅及附加z參數(shù)：s：銷售收入；tc：總成本； tfc：總固定成本；