期貨從業(yè)資格證書基礎(chǔ)知識(shí)

1、1 考試目的一、考試目的1、獲取從業(yè)資格：隨著期貨市場(chǎng)的迅速發(fā)展，從業(yè)人員逐漸增多；2、了解并掌握期貨的相關(guān)知識(shí)，運(yùn)用于實(shí)際當(dāng)中。二、考試方式及考題類型1、考試方式：閉卷考試，上機(jī)考試，從題庫(kù)中隨機(jī)抽取試題考試2、考試時(shí)間：100 分鐘。3、考試題型及分布：?jiǎn)慰瓶荚嚳偣?55 道題目，其中單項(xiàng)選擇題：60道，每道0.5分，共30分；多項(xiàng)選擇題：60道，每道0.5分，共30分；判斷是非題：20道，每道0.5分，共10分；綜合題：15 道，每道2 分，共 30 分。三、學(xué)習(xí)方法建議（僅供參考）1、嚴(yán)格按照考試大綱學(xué)習(xí)，理解并掌握教材中的考試要點(diǎn)；2、適當(dāng)抽時(shí)間嘗試著做一下模擬交易，切身體會(huì)期貨交易

2、的特點(diǎn)期貨市場(chǎng)的形成第一章 期貨市場(chǎng)概述第一節(jié)期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展主要掌握：期貨市場(chǎng)的形成；期貨市場(chǎng)相關(guān)范疇；期貨市場(chǎng)的發(fā)展。一、期貨市場(chǎng)的形成1、期貨交易萌芽于歐洲：古希臘和古羅馬時(shí)期，歐洲就出現(xiàn)了中央交易場(chǎng)所和大宗易貨交易，隨之產(chǎn)生了遠(yuǎn)期交易。2、期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易：得益于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化3、較為規(guī)范化的期貨市場(chǎng)于19 世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥4、 1848 年， 82位美國(guó)商人在芝加哥組建世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所芝加哥期貨（谷物）交易所（CBOT。1865年，CBOT隹出標(biāo)準(zhǔn)化合約，取代遠(yuǎn)期合同；同年，實(shí)行保證金制度，消除不 能按期履約產(chǎn)生的矛盾。1882 年

3、，交易所允許以對(duì)沖合約的方式結(jié)束交易，不必交割實(shí)物。后來(lái)，隨著交易所業(yè)務(wù)的繁榮，專門從事結(jié)算業(yè)務(wù)的結(jié)算所也應(yīng)運(yùn)而生。標(biāo)準(zhǔn)化合約+保證金制度+對(duì)沖機(jī)制+統(tǒng)一結(jié)算=現(xiàn)代期貨市場(chǎng)確立期貨市場(chǎng)相關(guān)范疇二、期貨市場(chǎng)相關(guān)范疇：期貨不是貨1、期貨的概念：與現(xiàn)貨相對(duì)應(yīng)，并由現(xiàn)貨衍生而來(lái)，通常指期貨合約。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約依據(jù)標(biāo)的物的屬性區(qū)別，期貨合約有商品期貨、金融期貨等類型2、期貨交易：即期貨合約的買賣3、期貨市場(chǎng)：廣義與狹義之分三、期貨市場(chǎng)的發(fā)展（一）期貨品種的擴(kuò)大：商品期貨金融期貨、其他期貨1、商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨：農(nóng)、林、牧、

4、軟；金屬期貨：有色、黑色、貴金屬；能源化工期貨：能源、化工倫敦金屬交易所（LME、紐約商品交易所（COMEX、紐約商業(yè)交易所（NYMEX2、金融期貨：外匯期貨：各國(guó)貨幣的匯率變化（1972 年）利率期貨：利率市場(chǎng)化（1975 年）股指期貨：股票指數(shù)期貨（1982 年）股票期貨：個(gè)股期貨（1995 年）芝加哥商業(yè)交易所（CME、芝加哥期貨交易所、堪薩斯期貨交易所、中國(guó)香港交易所3、其他期貨品種：天氣、房地產(chǎn)指數(shù)、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、碳排放等2 交易規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)變化（二）交易規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)變化農(nóng)產(chǎn)品期貨金融期貨、能源期貨金融期貨（三）市場(chǎng)創(chuàng)新和國(guó)際化1、 1982年，芝加哥期貨交易所推出美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債

5、期貨期權(quán)合約，首創(chuàng)期貨期權(quán)的期貨交易形式2、路透社、芝加哥期貨交易所和芝加哥商業(yè)交易所共同開放全球交易系統(tǒng)（GLOBEX,實(shí)現(xiàn)全天24小時(shí)交易。3、公司化改制和上市：CME、 NYME、XLIFFE、 SGX4、聯(lián)合與合并：1994 年，NYMEX Inc.、NYBOT2007 年，CME Group1998 年，EUREX2000 年，EURONEXT2002 年，合并 LIFFE期貨交易的基本特征第二節(jié)期貨交易的特征主要掌握：期貨交易的基本特征；期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別；期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn) 貨交易的區(qū)別；期貨交易與證券交易的區(qū)別。一、期貨交易的基本特征1、合約標(biāo)準(zhǔn)化：期貨合約由交易所統(tǒng)一制定

6、，標(biāo)的物的數(shù)量、規(guī)格、交割時(shí)間和 地點(diǎn)都是既定的。2、場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易：交易所會(huì)員場(chǎng)內(nèi)交易，其余由會(huì)員代理3、保證金交易：杠桿交易，高收益高風(fēng)險(xiǎn)，保證金比例一般在5%15%4、雙向交易：可以買空賣空，有買入開倉(cāng)、賣出開倉(cāng)、平倉(cāng)三種選擇5、對(duì)沖了結(jié)：不必交割，提高效率6、當(dāng)日無(wú)負(fù)債交易：逐日盯市，需要保障保證金交易期貨交易與現(xiàn)貨交易二、期貨交易與現(xiàn)貨交易1-市場(chǎng)交易方式發(fā)展：即期現(xiàn)貨交易一一遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易一一期貨交易2、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：期貨交易現(xiàn)貨交易交易對(duì)象標(biāo)準(zhǔn)化合約實(shí)物商品或金融產(chǎn)品交目的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益獲得或讓渡商品所有權(quán)1三、期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易1、期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易

7、有許多相似的外在表現(xiàn)形式，現(xiàn)實(shí)當(dāng)中二者易于混淆2、而者同屬遠(yuǎn)期交易，但存在區(qū)別：(1)期貨交易系標(biāo)準(zhǔn)化合約交易；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易系非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，由雙方協(xié) 商達(dá)成合約的主要內(nèi)容(2)期貨交易可用對(duì)沖或到期交割了結(jié)，尤其絕大多數(shù)期貨合約都是對(duì)沖平倉(cāng)； 遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易則主要采用實(shí)物交收方式(3)期貨交易以保證金制度為基礎(chǔ)，實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，風(fēng)險(xiǎn)較小；遠(yuǎn)期 現(xiàn)貨交易存在交易與交收的時(shí)間差，違約行為常有發(fā)生，加之合同不易轉(zhuǎn)讓，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn) 較大。四、期貨交易與證券交易1、在本質(zhì)上證券也是一種交易的合同和契約，證券交易這點(diǎn)與期貨交易相同，同時(shí)都有促進(jìn)資源有效配置的作用2、區(qū)別：（ 1）證券屬基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，

8、期貨屬金融衍生產(chǎn)品，尤其在是否具有內(nèi)在價(jià)值和可 否長(zhǎng)期持有上存在明顯的差異，即證券有內(nèi)在價(jià)值，可抵押、擔(dān)保及儲(chǔ)備，但期貨合約則無(wú)內(nèi)在價(jià)值，不具備相關(guān)功能，不能長(zhǎng)期持有，到期即交割。（ 2）目的不同：證券交易是讓渡或獲得有價(jià)證券，獲取投資收益；期貨交易則是 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（ 3）制度規(guī)則不同：期貨交易實(shí)行保證金制度，是杠桿交易，無(wú)市場(chǎng)級(jí)別之分； 證券交易則系全款交易，且有一、二級(jí)市場(chǎng)之分。3 期貨市場(chǎng)的功能第一章期貨市場(chǎng)概述第三節(jié)期貨市場(chǎng)的功能與作用主要掌握：期貨市場(chǎng)的功能；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能及其機(jī)理；價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能及其機(jī)理；期貨市場(chǎng)的作用。一、期貨市場(chǎng)的功能（一）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指期貨市場(chǎng)能夠規(guī)避

9、現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)的參與者通過(guò)套期保值交易實(shí)現(xiàn)的。從事套期保值交易的期貨市場(chǎng)參與者主要包括生產(chǎn)商、加工商和貿(mào)易商（均系與現(xiàn)貨緊密相關(guān)聯(lián)）。2、套期保值交易的主要目的在于將期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧進(jìn)行互補(bǔ)，而非追求期貨市場(chǎng)的盈利3、期貨在本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并不能消滅風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)（二）價(jià)格發(fā)現(xiàn)1、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)能夠預(yù)期未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，發(fā)現(xiàn)未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格。該功能并非期貨市場(chǎng)特有2、期貨市場(chǎng)之所以具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，主要在于期貨市場(chǎng)通過(guò)公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成了具有真實(shí)性、連續(xù)性、預(yù)測(cè)性和權(quán)威性的價(jià)格。期貨市場(chǎng)的作用二、期貨市場(chǎng)的作用（一）期貨市場(chǎng)的

10、發(fā)展有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善：價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（二）期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（三）期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的宏觀決策（四）期貨市場(chǎng)的發(fā)展有助于增強(qiáng)在國(guó)際價(jià)格形成中的主導(dǎo)權(quán)國(guó)際期貨市場(chǎng)第四節(jié)中外期貨市場(chǎng)概況主要掌握：外國(guó)期貨市場(chǎng)；國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。一、國(guó)際期貨市場(chǎng)（一）總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)歐美國(guó)家和地區(qū)的交易量出現(xiàn)顯著下滑，巴西、俄羅斯、印度和中國(guó)“金磚四國(guó)”為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家的交易量上升勢(shì)頭顯著。（二）美國(guó)期貨市場(chǎng)：美國(guó)交易品種最多、市場(chǎng)規(guī)模最大1、CBOT最早的農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨交易所，現(xiàn)有農(nóng)產(chǎn)品、金融、金屬的期貨、期權(quán)2、CME主要的畜產(chǎn)品期貨交易中心、最早的外匯期貨、標(biāo)

11、普500股指期貨和期權(quán)所在地3、NYMEX能源和黃金期貨交易所4、KCBT最主要的硬紅冬小麥交易所之一、率先上市股指期貨（三）、英國(guó)期貨交易市場(chǎng)1、LME銅、鋁、鉛、鋅、銀、銀的期貨期權(quán)，LME*旨數(shù)期貨、期權(quán)2、LIFFE:世界最大的金融期貨交易所之一，先后與多家交易所合并，2002年與EURONEXT并，歐元利率期貨成交量最大3、倫敦國(guó)際石油交易所：2001年7月成為ICE的全資子公司，歐洲最大的能源期 貨市場(chǎng)。（四）歐元區(qū)期貨市場(chǎng)1、歐洲交易所（EUREX：德國(guó)DBT與瑞士 SOFFE治并2、歐洲聯(lián)合交易所（EURONE）：XT（五）亞洲國(guó)家期貨市場(chǎng)1、日本：東京工業(yè)品交易所（TPCOM

12、,日本第一大商品交易所；東京谷物交易所2、韓國(guó)：1996年5月韓國(guó)股票交易所（KSE推出KOSP股指期貨，1997年推 出相應(yīng)期權(quán)；韓國(guó)交易所（KRX系由KSE KOFEX口 KOSDAQ并，是全球成交量最 大的衍生品交易所。3、新加坡國(guó)際金融期貨交易所（SIMEX）國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)（一）建立期貨市場(chǎng)的背景 ：1988年至1990年的理論準(zhǔn)備與研究（二）起步探索階段（19901993年）1、1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立；1991年6月深圳有色金屬交易所成立。2、1992年9月，廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司成 立。1993年底，全國(guó)的期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)已達(dá)近千

13、家。（三）治理整頓階段（19932000年）1、1993年11月，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知。只保留了 15家交易所作為試點(diǎn)。1998年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知，開始第二輪治理、整頓1999年全國(guó)期貨交易所精簡(jiǎn)為 3家一一鄭州、大連和上海；期貨品種也 由35個(gè)將至12個(gè)。1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司的準(zhǔn)入門檻提高，最低注冊(cè)資本金不得低于3000萬(wàn)元人民幣2、法規(guī)出臺(tái)：1999年6月發(fā)布期貨交易暫行條例，期貨交易所管理辦法 等法規(guī)相繼發(fā)布實(shí)施3、2000年12月，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立，自律組織誕生，自律機(jī)制引入監(jiān)管體系穩(wěn)步發(fā)展階段（四）穩(wěn)步發(fā)展階段（2000年至

14、今）1、三級(jí)監(jiān)管體制：證監(jiān)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)和期貨交易所2、2003年至今一系列法律法規(guī)相繼發(fā)布出臺(tái)并實(shí)施：P243、2006年5月中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立；同年 9月，中國(guó)金融期貨交易所在 上海掛牌成立，并于 2010年4月推出滬深300股指期貨截至目前中國(guó)的期貨交易所和期貨品種交易所（4家）期貨品種（24個(gè)）上海期貨交易所銅、鋁、鋅、黃金、燃料油、天然橡膠、螺紋鋼、線材鄭州商品交易所弓服、硬麥、棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸（ PIA、菜籽 油和早釉稻大連商品交易所黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、玉米、豆粕、豆油、棕相油、 線型低密度聚乙烯（LLDPE、聚氯乙烯（PVC中國(guó)金融期貨交易 所滬深300指數(shù)4

15、、2009年中國(guó)期貨市場(chǎng)成為 世界最大的商品期貨市場(chǎng)，上海（10）、大連（11）、鄭州（14）、臺(tái)灣（18）、香港（20）5、中國(guó)期貨市場(chǎng)依然存在諸多問(wèn)題64 性質(zhì)與職能第二章期貨市場(chǎng)構(gòu)成第一節(jié)期貨交易所一、性質(zhì)與職能1、性質(zhì)：期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。交易所本身并不參與期貨交易。2、職能：(1) 提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)；(2) 設(shè)計(jì)合約、安排合約上市；(3) 制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則；(4) 組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；(5) 發(fā)布市場(chǎng)信息。二、組織結(jié)構(gòu)期貨交易所的組織形式一般分為會(huì)員制與公司制兩種。(6) 員制：會(huì)員制期貨交易所是由全

16、體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。(1) 會(huì)員資格：獲得會(huì)員資格才能入場(chǎng)參與交易；交易所出資者即是交易所會(huì)員。發(fā)起人、 發(fā)起人資格轉(zhuǎn)讓、其他會(huì)員資格轉(zhuǎn)讓和按交易所規(guī)則等方式可獲得交易所會(huì)員資格(2) 會(huì)員構(gòu)成：世界各地會(huì)員構(gòu)成不盡相同，自然人與法人、全權(quán)會(huì)員與專業(yè)會(huì)員、結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員。(3) 會(huì)員的基本權(quán)利和義務(wù)組織結(jié)構(gòu)(4) 組織架構(gòu)：會(huì)員大會(huì)(交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu))、理事會(huì)(會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu))、總經(jīng)理(日常經(jīng)營(yíng)管理負(fù)責(zé)人)2、 公司制： 公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的的，股份可按規(guī)定轉(zhuǎn)讓，以營(yíng)利

17、為目的的企業(yè)法人。營(yíng)利來(lái)自通過(guò)交易所進(jìn)行的期貨交易而收取的各種費(fèi)用。7(1) 會(huì)員資格：只有獲得會(huì)員資格才能入場(chǎng)參與交易、使用交易設(shè)施(2) 組織架構(gòu)：股東大會(huì)(最高權(quán)力機(jī)構(gòu))、董事會(huì)(交易所常設(shè)機(jī)構(gòu))、監(jiān)事會(huì)(監(jiān)督、維護(hù)交易所合法權(quán)益)、總經(jīng)理(日常經(jīng)營(yíng)管理負(fù)責(zé)人)3、會(huì)員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別(1) 是否以營(yíng)利為目標(biāo)：會(huì)員制系非營(yíng)利、公司制系營(yíng)利；(2) 使用法律不同：會(huì)員制適用民法、公司制適用公司法；(3) 決策機(jī)構(gòu)不同：會(huì)員大會(huì)-理事會(huì)、股東大會(huì)-董事會(huì)我國(guó)境內(nèi)期貨交易所三、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所1、境內(nèi)期貨交易所的組織形式上期所、鄭商所、大商所均系會(huì)員制交易所；中金所系公司制交易

18、所四家交易所的總經(jīng)理均是交易所的法定代表人，總、副總均由證監(jiān)會(huì)任免。2、境內(nèi)期貨交易所的會(huì)員管理期貨交易所會(huì)員應(yīng)該是在我國(guó)境內(nèi)等級(jí)注冊(cè)的企業(yè)法人或其他經(jīng)紀(jì)組織。3、交易所概況上海期貨交易所：(1) 1998 年 8 月由上海金屬、糧油和商品三家交易所合并組建、1999 年 12 月正式營(yíng)運(yùn)。(2) 主要品種：銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材、天然橡膠、黃金和燃料油(3) 會(huì)員制：共有200 多家會(huì)員，其中期貨公司會(huì)員占20%以上鄭州商品交易所：(1) 前身為 1990年 10月 12日成立的糧食批發(fā)市場(chǎng)，1993年 5月 28 日正式推出標(biāo)準(zhǔn)化合約。(2)主要品種：棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸(PTA)、

19、菜籽油、小麥、早釉稻(3) 會(huì)員制：共有215 家會(huì)員，其中期貨公司會(huì)員173 家，非期貨公司會(huì)員42 家。大連商品交易所：(1) 成立于 1993 年 2 月 28 日。(2)主要品種：黃大豆、豆粕、豆油、棕楣油、線型低密度聚乙烯(LLDPE)和聚氯乙烯 (PVC)(3) 會(huì)員制：共有182 家會(huì)員。中國(guó)金融期貨交易所：(1) 于 2006 年 9 月 8 日成立，由五家交易所共同出資成立，注冊(cè)資本金5 億元。(2) 主要品種：滬深300 股指期貨(3) 公司制：共有133 家會(huì)員。性質(zhì)與職能第二節(jié)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)一、性質(zhì)與職能1、性質(zhì)：期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)

20、算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)。2、職能：(4) 擔(dān)保交易履約(5) 結(jié)算交易盈虧(6) 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)組織形式二、組織形式根據(jù)結(jié)算機(jī)構(gòu)與期貨交易所的關(guān)系不同(即是否獨(dú)立于交易所之外)， 可分為兩種：1、結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)：結(jié)算便捷、便于交易所控制風(fēng)險(xiǎn)，但結(jié)算機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有限。2、結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司：保持交易和結(jié)算的獨(dú)立性，防止交易所的違規(guī)行為，但與交易所溝通和協(xié)調(diào)時(shí)存在一定成本我國(guó)的結(jié)算機(jī)構(gòu)是期貨交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)。三、期貨結(jié)算制度1、分級(jí)結(jié)算制度：結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員享有結(jié)算服務(wù)、非結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)員由結(jié)算會(huì)員負(fù)責(zé)進(jìn)行結(jié)算2、分級(jí)結(jié)算的層次：(7) 結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算(8) 結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算

21、會(huì)員、結(jié)算會(huì)員與代理客戶進(jìn)行結(jié)算(9) 非結(jié)算會(huì)員與代理客戶進(jìn)行結(jié)算我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算概況四、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算概況1、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)軍事交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此交易所還承擔(dān)了結(jié)算機(jī)構(gòu) 的三項(xiàng)職能：組織并監(jiān)督結(jié)算和交割，保證合約履行；監(jiān)督會(huì)員的交易行為；監(jiān)管指定 交割倉(cāng)庫(kù)2、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算制度（1）全員結(jié)算制度：三家商品交易所由于是會(huì)員制交易所，期貨交易所的會(huì)員均為 結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員，不作結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員之分，所有會(huì)員既是交易會(huì)員，又是結(jié)算 會(huì)員。（2）會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度：公司制的中金所為會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度，會(huì)員分為結(jié)算會(huì)員 和非結(jié)算會(huì)員，結(jié)算會(huì)員又分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員

22、。實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的交易所還需配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金以現(xiàn)金形式、由會(huì)員以自有資金向期貨交易所繳納， 屬于結(jié)算會(huì)員所有 包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金。其中，基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金為最低結(jié)算擔(dān)保金數(shù)額， 變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金為超出基礎(chǔ)的那部分。5期貨公司第三節(jié)期貨中介與服務(wù)結(jié)構(gòu)主要掌握：期貨公司的職能、公司類型、機(jī)構(gòu)設(shè)置；我國(guó)期貨公司機(jī)構(gòu)設(shè)置、法人 治理結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)控制體系；介紹經(jīng)紀(jì)商、期貨保證金存管銀行、交割倉(cāng)庫(kù)等其他期貨中 介與服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用。一、期貨公司期貨交易所對(duì)會(huì)員實(shí)行總數(shù)控制。期貨公司是代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭 金的中介組織。（一）職能1、根據(jù)指令代理客戶買賣期貨合約、辦理

23、結(jié)算和交割手續(xù)；2、管理客戶賬戶，控制風(fēng)險(xiǎn)；3、提供市場(chǎng)信息，為客戶提供咨詢，充當(dāng)交易顧問(wèn)（二）部門設(shè)置及其職責(zé)客戶服務(wù)部、交易部、結(jié)算部、交割部、財(cái)務(wù)部、研發(fā)部、風(fēng)險(xiǎn)管理及合規(guī)部、網(wǎng) 絡(luò)工程部、行政部我國(guó)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理的特別要求（三）我國(guó)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理的特別要求1、對(duì)期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度：頒發(fā)商品、金融期貨許可證2、期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”：結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金調(diào)撥、財(cái)務(wù)管理和 會(huì)計(jì)核算3、完善法人治理結(jié)構(gòu)(1) 要遵循公司法關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)的一般要求(2) 期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)特別要求突出風(fēng)險(xiǎn)防范功能：風(fēng)險(xiǎn)防范成為期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制體系成為公

24、司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容強(qiáng)調(diào)公司的獨(dú)立性：與控股股東之間保持經(jīng)營(yíng)、管理和服務(wù)獨(dú)立強(qiáng)化股東職權(quán)履行職責(zé)：股東大會(huì)每年至少應(yīng)當(dāng)召開一次會(huì)議保障股東的知情權(quán)完善董事會(huì)制度：董事會(huì)每年至少召開兩次會(huì)議建立獨(dú)立董事制度：兩類公司應(yīng)當(dāng)設(shè)獨(dú)立董事強(qiáng)調(diào)依法建立監(jiān)事會(huì)制度設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官建立董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的資格準(zhǔn)入制度4、建立健全的風(fēng)險(xiǎn)控制體系(1) 主要體現(xiàn)：建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，符合資本充足的要求；保護(hù)客戶資產(chǎn)；建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制；保障信息系統(tǒng)安全；按規(guī)定進(jìn)行信息披露。其中，前兩個(gè)為期貨公司風(fēng)險(xiǎn)控制體系的核心。(2)期貨公司分級(jí)監(jiān)管評(píng)價(jià)：A B C D E5類11個(gè)級(jí)別其他期貨中介與服

25、務(wù)機(jī)構(gòu)二、其他期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)(一 ) 介紹經(jīng)紀(jì)商( IBIntroducing Broker )1、 IB 既可是結(jié)構(gòu)又可是個(gè)人，但機(jī)構(gòu)居多，其主要業(yè)務(wù)是為期貨公司開發(fā)客戶或接受期貨、期權(quán)指令，但不能接受客戶的資金，且必須通過(guò)期貨公司進(jìn)行結(jié)算。2、 IB 可分為獨(dú)立執(zhí)業(yè)的IIB 和期貨公司擔(dān)保的GIB3、證券公司只能接受其全資擁有或者控股的，或者被同一機(jī)構(gòu)控制的期貨公司的委托從事介紹業(yè)務(wù)。其必須符合一定的條件，如12 億元的凈資本(二 ) 居間人獨(dú)立于期貨公司和客戶之外的個(gè)人或者組織，給期貨公司介紹客戶(三 ) 期貨信息資訊機(jī)構(gòu)：提供期貨行情軟件、交易系統(tǒng)及相關(guān)信息資訊服務(wù)。如文華財(cái)經(jīng)、世

26、華財(cái)經(jīng)(四 ) 期貨保證金存管銀行1、存管銀行是由交易所指定、協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行2、存管銀行在兩種類型結(jié)算制度的交易所下享有的權(quán)利和義務(wù)略有差異：(五 ) 交割倉(cāng)庫(kù)1、交割倉(cāng)庫(kù)是期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。在我國(guó)，交割倉(cāng)庫(kù)是由期貨交易所制定的、為期貨合約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)。2、日常業(yè)務(wù)：商品入庫(kù)、商品保管和商品出庫(kù)(六 ) 其他機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等期貨交易者的分類第四節(jié)期貨交易者主要掌握：期貨交易者的分類；國(guó)際期貨市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者。一、期貨交易者的分類1、根據(jù)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的不同可分為套期保值者和投機(jī)

27、者：(1) 套期保值者通過(guò)期貨合約買賣活動(dòng)來(lái)降低自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。商品與金融期貨兩類套保者的分類。(2) 投機(jī)者是指運(yùn)用一定資金通過(guò)期貨交易以期獲取投資收益的交易者。低買高賣、高賣低買。2、按照交易者是自然人還是法人劃分，分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者(1) 自然人交易者即是個(gè)人投資者(2) 與個(gè)人對(duì)應(yīng)的法人投資者就是機(jī)構(gòu)投資者3、其他劃分：交易頭寸二、期貨市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者(一 ) 對(duì)沖基金1、Hedge Fund,即避險(xiǎn)基金，指風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基金。充分利用各種金融衍生品的杠桿效應(yīng)，承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益的投資模式。對(duì)沖基金屬私募基金。后出現(xiàn)對(duì)沖基金的組合基金即

28、投資于對(duì)沖基金的對(duì)沖基金。2、與共同基金的區(qū)別(1) 對(duì)沖基金并不用注冊(cè)，共同基金則受到市場(chǎng)的監(jiān)管條約(2) 共同基金不能投資于衍生產(chǎn)品，需要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，只能以套保的身份進(jìn)入市場(chǎng)；對(duì)沖則可以。(二 ) 商品投資基金1、 Commodity Pool ，是指廣大投資者將資金集中起來(lái)，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)(CTA)進(jìn)行期貨期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種 集合投資方式。與共同基金有顯著差別2、組織機(jī)構(gòu)(1)商品基金經(jīng)理(CPO)：主要管理人、決策者(2)商品交易顧問(wèn)(CTA):給客戶提供投資建議，對(duì)基金進(jìn)行具體操作(3)交易經(jīng)理(TM):幫助CPQK選CTA監(jiān)事CTA

29、交易活動(dòng)(4)期貨傭金商(FCM)：類似于國(guó)內(nèi)的期貨公司，負(fù)責(zé)自行CTA的交易指令(5) 托管人 (Custodian) ：資金委托機(jī)構(gòu)、辦理交割事項(xiàng)3、與對(duì)沖基金的區(qū)別：(1)投資領(lǐng)域比對(duì)沖基金小得多，主要是期貨和期權(quán)；(2)組織形式上比對(duì)沖基金規(guī)范，透明度高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小6期貨合約的概念第三章期貨交易制度與合約第一節(jié) 期貨合約主要掌握：期貨合約的概念；期貨合約標(biāo)的選擇；期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)一、期貨合約的概念1、期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交 割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。2、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的作用：二、期貨合約標(biāo)的選擇選擇標(biāo)的時(shí)，一般需要考

30、慮的條件：1、規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)2、價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁3、供應(yīng)量大，不易于為少數(shù)人控制和壟斷期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)三、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)先看一個(gè)期貨合約范例：大連商品交易所豆粕期貨合約交易品種豆粕交易單位10闔手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)怖6L元/噸上一交易日結(jié)算價(jià)的收* （當(dāng)前暫為非）合約月份Li 比 配 71 8； 9r 1b 12 月交易時(shí)何每周一至1 司土 9:0011 :30, 13:3Cr-15:00最后交易日合約月份第10個(gè)交易日函油日最后交易日后第4個(gè)交易日大連商品交易所豆粕交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的5%

31、*（當(dāng)前暫為10%）交易手捧費(fèi)不超過(guò)3元/手實(shí)物交割交易代碼上市交易所大連商品交易所1、合約名稱：包括合約的品種名稱、上市期貨交易所名稱上海期貨交易所陰極銅期貨合約2、交易單位：是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的的標(biāo)的物的數(shù)量如：豆粕：10元/噸確定期貨合約交易單位的大小，主要參考合約標(biāo)的物的市場(chǎng)規(guī)模、交易者的資金規(guī) 模、期貨交易所的會(huì)員結(jié)構(gòu)、 該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素。 交易單位大小與此類因素 成正比。3、報(bào)價(jià)單位：公開競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位。如：元（人民幣）/噸4、最小變動(dòng)價(jià)位：在公開競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。必須為整數(shù)倍。如1元/噸。最小變動(dòng)價(jià)位的

32、確定取決于該合約標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況和商業(yè)規(guī)范等。較小的最小變動(dòng)價(jià)位有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的增加，但過(guò)小會(huì)增加協(xié)商成本； 較大的最小變動(dòng)價(jià)位會(huì)減少交易量、影響市場(chǎng)活躍程度。5、每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度：即每日價(jià)格最大的漲幅與跌幅，參考基價(jià)為前一交易日的結(jié)算價(jià)。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制的確定取決于該種標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅的大小。標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)越頻繁、越劇烈，最大波動(dòng)幅度應(yīng)設(shè)置得大些。6、合約交割月份：某種期貨合約到期時(shí)交割的月份7、交易時(shí)間：8、最后交易日：最后的一個(gè)交易日，過(guò)了此期限的合約則必須按規(guī)定進(jìn)行實(shí)物或現(xiàn)金交割。9、交割日期：合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物或現(xiàn)金交割方

33、式了結(jié)平倉(cāng)合約 的時(shí)間。10、交割等級(jí)：交割時(shí)合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。交易所允許交割實(shí)物與合約標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)有所差別，交割時(shí)價(jià)格需要升貼水。11、交割地點(diǎn)：交易所統(tǒng)一規(guī)定的進(jìn)行實(shí)物交割的指定地點(diǎn)選擇交割地點(diǎn)時(shí)的主要考慮因素：指定交割倉(cāng)庫(kù)所在地區(qū)的生產(chǎn)或消費(fèi)集中程度、指定交割倉(cāng)庫(kù)的儲(chǔ)存條件、運(yùn)輸條件和質(zhì)檢條件等。12、交易手續(xù)費(fèi)：按成交期貨合約金額的一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取。13、交割方式：實(shí)物交割：商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長(zhǎng)期利率期貨現(xiàn)金交割：股指期貨、短期利率期貨14、交易代碼：交易時(shí)品種的代碼(P61-62,牢記)7保證金制度第二節(jié)期貨交易制度主要掌握：保證金制度；當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度；

34、漲跌停板制度；持倉(cāng)限額及大戶報(bào) 告制度；強(qiáng)行平倉(cāng)制度；信息披露制度。一、保證金制度(一)保證金制度的內(nèi)涵和特點(diǎn)1、在期貨交易中，期貨買賣雙方按其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比率繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。2、國(guó)際期貨市場(chǎng)上保證金制度的特點(diǎn)：(1)對(duì)交易者的保證金與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)(2)交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)節(jié)保證金 水平。(3)保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的。(二 ) 我國(guó)期貨交易保證金制度的特點(diǎn)1、對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的保證金比率：距離交割月份越近，保證金比率越高2、隨著合約持倉(cāng)量的增大，逐步提高該合約交易保證金比率3、當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌

35、停板的情況時(shí)，交易保證金比率相應(yīng)提高4、當(dāng)某種合約月份合約按結(jié)算價(jià)計(jì)算的價(jià)格變化，連續(xù)若干個(gè)交易日的累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，交易所有權(quán)對(duì)全部或部分會(huì)員的單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限制平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等一種或多種措施，以控制風(fēng)險(xiǎn)。5、當(dāng)某種期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比率。當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度二、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是指每日交易結(jié)束后，由結(jié)算結(jié)構(gòu)對(duì)期貨交易保證金賬戶當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)算結(jié)果進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。賬戶交易虧損、保證金不足時(shí)，通知客戶追

36、加保證金，以做到“當(dāng)日無(wú)負(fù)債”。其特點(diǎn)：1、對(duì)所有賬戶的交易頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進(jìn)行結(jié)算，在此基礎(chǔ)上，使每一交易賬戶的盈虧都能得到及時(shí)的、具體的、真實(shí)的反映。2、在對(duì)交易盈虧進(jìn)行結(jié)算時(shí)，不僅對(duì)平倉(cāng)頭寸的盈虧進(jìn)行結(jié)算，而且對(duì)未平倉(cāng)合約產(chǎn)生的浮動(dòng)盈虧也進(jìn)行結(jié)算。3、對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算4、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是通過(guò)期貨交易分級(jí)結(jié)算體系實(shí)施的。三、漲跌停板制度1、內(nèi)涵：又稱為每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度，即指期貨合約在交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過(guò)該漲跌停幅度的報(bào)價(jià)將是為無(wú)效報(bào)價(jià)，不能成交。2、我國(guó)期貨漲跌停板制度的特點(diǎn)(1) 新上市的品種和新上市的

37、期貨合約，其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的 2 倍或 3 倍。(2) 在某一期貨合約的交易過(guò)程中，當(dāng)合約價(jià)格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國(guó)家法定長(zhǎng)假、 或交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其漲跌停板幅度。(3) 對(duì)同時(shí)使用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板情形的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定。在出現(xiàn)漲跌停板情形時(shí)，交易所控制風(fēng)險(xiǎn)的措施：(1) 當(dāng)某種期貨合約以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則，但平當(dāng)日新開倉(cāng)位不適用平倉(cāng)優(yōu)先的原則。(2) 在某種期貨合約連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板的單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)時(shí)，實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)。持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度四、持倉(cāng)限

38、額及大戶報(bào)告制度1、內(nèi)涵：持倉(cāng)限額制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶報(bào)告制度這是交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。2、國(guó)際期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)：(1) 交易所可根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況制定和調(diào)整持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)(2) 一般月份合約的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)高；臨近交割月份時(shí)，持倉(cāng)限額即持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)低(見P69小貼士)(3) 持倉(cāng)限額通常只針對(duì)一般投機(jī)，套期保值頭寸、風(fēng)險(xiǎn)管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請(qǐng)豁免。(4) 國(guó)期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)( 三家商品期貨交易所)(1) 交易所可根據(jù)不同

39、期貨品種的具體情況，分別確定每一品種每一月份的限倉(cāng)數(shù)額及大戶報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)(2) 投機(jī)頭寸持倉(cāng)達(dá)到交易所限量的80%以上時(shí)，應(yīng)向交易所報(bào)告(3) 市場(chǎng)總持倉(cāng)量不同，適用的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)不同：成正比(4) 一般按照各合約在交易全過(guò)程中所處的不同時(shí)期，分別確定不同的限倉(cāng)數(shù)額。(5) 期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員，一般客戶分別適用不同的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)金融期貨交易所對(duì)套期保值和套利交易的持倉(cāng)均不受限制；同一客戶在不同期貨公司會(huì)員處開倉(cāng)交易，其在某一合約的持倉(cāng)合計(jì)不得超出該客戶的持倉(cāng)限額。持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度五、強(qiáng)行平倉(cāng)制度1、內(nèi)涵：按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施

40、，其目的是控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)。分兩種強(qiáng)行平倉(cāng)：交易所對(duì)會(huì)員持倉(cāng)實(shí)行、期貨公司對(duì)客戶持倉(cāng)實(shí)行2、適用情形：(1) 因賬戶交易保證金不足而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)(2) 因會(huì)員或客戶違反持倉(cāng)限額制度而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)3、我國(guó)期貨強(qiáng)行平倉(cāng)制度的規(guī)定(1)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)的情形：結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能及時(shí)補(bǔ)足；持倉(cāng)限量超 出限倉(cāng)規(guī)定；違規(guī)受強(qiáng)行平倉(cāng)處罰；交易所緊急措施；其他情形(2)強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行過(guò)程：通知、執(zhí)行及確認(rèn)六、信息披露制度1、信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定公布期貨交易有關(guān)信息的制度2、披露內(nèi)容：(1)期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布上市品種合約的成交量、成交價(jià)、持倉(cāng)量、最高價(jià)與 最低價(jià)、開盤價(jià)與收盤價(jià)和其他應(yīng)

41、當(dāng)公布的即時(shí)行情；(2)期貨交易所不得發(fā)布價(jià)格預(yù)測(cè)信息(3)期貨交易所對(duì)期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于20年8主要掌握第三節(jié)期貨交易流程主要掌握：交易流程；開戶流程；交易指令的內(nèi)容；常用交易指令；指令下 達(dá)方式；競(jìng)價(jià)方式；結(jié)算的概念與程序；結(jié)算公式與應(yīng)用；交割的概念及作用； 實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定；實(shí)物交割的流程；標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的概念及形式； 現(xiàn)金交割。期貨交易流程：開戶、下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算、交割一、開戶投資者一般由期貨公司代理客戶進(jìn)入交易所進(jìn)行交易，因此需要到期貨公司開戶。中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)客戶開戶管理的具體實(shí)施工作。1、申請(qǐng)開戶：自然人客戶與法人客戶2、閱

42、讀期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書并簽字確認(rèn)3、簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同書4、申請(qǐng)交易編碼并確認(rèn)資金帳號(hào)：編碼由12位數(shù)字組成。當(dāng)日分配的客戶交易編碼，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于下一個(gè)交易 日允許客戶適用。下單二、下單客戶繳納足額開戶保證金后，即可開始委托下單，進(jìn)行期貨交易。1、交易指令內(nèi)容：品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、價(jià)格、開平倉(cāng)等2、常用交易指令：(1) 市價(jià)指令：按市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令(2) 限價(jià)指令：按限定的價(jià)格或者更好的價(jià)格成交的指令(3) 停止限價(jià)指令(4) 止損指令(5) 觸價(jià)指令(6) 限時(shí)指令(7) 長(zhǎng)效指令(8) 套利指令(9) 取消指令我國(guó)各大期貨交易所普遍采用了市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令，其中

43、，鄭商所還采用了套利指令，大商所有套利、止損和停止限價(jià)指令。3、指令下達(dá)方式(1) 書面下單(2) 電話下單(3) 網(wǎng)上下單競(jìng)價(jià)三、競(jìng)價(jià)(4) )競(jìng)價(jià)方式：公開喊價(jià)方式、計(jì)算機(jī)撮合成交(5) 開喊價(jià)方式：(1) 連續(xù)競(jìng)價(jià)：交易者面對(duì)面，既喊價(jià)又打手勢(shì)的競(jìng)價(jià)方式，常見歐美市場(chǎng)(2) 一節(jié)一價(jià)制：主持人每節(jié)給一個(gè)報(bào)價(jià)，交易者報(bào)買賣數(shù)量直至成交，常見日本市場(chǎng)2、計(jì)算機(jī)撮合成交方式：借用公開喊價(jià)方式原理，利用計(jì)算機(jī)高效率配對(duì)(1) 我國(guó)國(guó)內(nèi)期貨交易所均采用計(jì)算機(jī)撮合成交方式(2) 最新成交價(jià)的形成：按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則，比較買入價(jià)(bp) 、賣出價(jià)(sp) 、前一成交價(jià)(cp)bp>sp&

44、gt;cp,則最新成交價(jià) 二sp；bp n cp nsp,則最新成交價(jià) 二cp； cp> bp> sp,則最新成交價(jià) =bp。(3) 開盤價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生(二 )成交回報(bào)與確認(rèn)：交易系統(tǒng)中查詢結(jié)果，客戶書面確認(rèn)四、結(jié)算(一 )結(jié)算的概念及程序1、結(jié)算是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易賬戶的盈虧狀況進(jìn)行的資金清 算和劃轉(zhuǎn)2、國(guó)內(nèi)三大商品期貨交易所實(shí)行會(huì)員結(jié)算制度，交易所對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，收取和 追收保證金；中金所實(shí)行分級(jí)結(jié)算制度，對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，收取和追授保證金，結(jié)算會(huì) 員對(duì)非結(jié)算會(huì)員結(jié)算，收取和追收保證金3、保證金：（1）結(jié)算準(zhǔn)備金：可用資金，用于交易結(jié)算，未被合約占用；（2）交

45、易保證金：被合約占用的資金，按合約比例繳納。4、結(jié)算程序：（1）交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算：當(dāng)日盈利則劃入結(jié)算準(zhǔn)備金，不夠時(shí)則追加（2）期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算：與交易所做法一致，低于公司的保證金水平時(shí)則追加9結(jié)算公式及應(yīng)用（二）結(jié)算公式及應(yīng)用1、結(jié)算術(shù)語(yǔ)（1）結(jié)算價(jià)：當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)交易者未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈 虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)。國(guó)內(nèi)三家商品交易所結(jié)算價(jià)的計(jì)算、中金所結(jié)算價(jià)的計(jì)算（2）開倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)：買賣均可開倉(cāng)、平倉(cāng)2、交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算公式及應(yīng)用（1）結(jié)算公式結(jié)算準(zhǔn)備金余額 二上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備進(jìn)余額+ 上一交易日交易保證金 一當(dāng)日交易保證金 + 當(dāng)日盈虧 + 入金 一 出金 一 手

46、續(xù)費(fèi)商品期貨當(dāng)日盈虧=（賣出成交價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*賣出量（當(dāng)日結(jié)算 價(jià)一買入成交價(jià)）x買入量+ E（上一交易日結(jié)算價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià) ）x （上一交易 日賣出持倉(cāng)量一上一交易日買入持倉(cāng)量 ）股指期貨當(dāng)日盈虧 則在商品期貨基礎(chǔ)上乘以合約乘數(shù)一一每點(diǎn)300元，因股指期貨的報(bào)價(jià)為點(diǎn)數(shù)，而非直接的金額價(jià)格記憶技巧：公式中出現(xiàn)“賣出量”或“賣出持倉(cāng)（開倉(cāng)、平倉(cāng)）量”字眼時(shí)，“當(dāng) 日（上一交易日）結(jié)算價(jià)”會(huì)緊挨著其旁邊，成為被減去的一方；公式中出現(xiàn)“買入量” 或“買入持倉(cāng)量”字眼時(shí)，“當(dāng)日（上一交易日）結(jié)算價(jià)”會(huì)距其較遠(yuǎn)，成為主動(dòng)減的 一方。PS:（賣出成交價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià)）則賣出量一一計(jì)算“賣出”的盈虧，以此

47、類推。當(dāng)日交易保證金=E 當(dāng)日結(jié)算價(jià)x當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量x交易保證金比例（2）應(yīng)用：參見教材83-84頁(yè)例題期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算3、期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算（1）平倉(cāng)盈虧的結(jié)算：平倉(cāng)盈虧（PS:即指對(duì)所有持倉(cāng)合約在當(dāng)日平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧）二平歷史倉(cāng)盈虧 +平當(dāng)日倉(cāng)盈虧平歷史倉(cāng)盈虧（PS:即指對(duì)以前交易日開倉(cāng)的合約進(jìn)行平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧）=E（賣出平倉(cāng)價(jià)一上一交易日結(jié)算價(jià)）X賣出平倉(cāng)量+ E（上一交易日 結(jié)算價(jià)一買入平倉(cāng)價(jià)）x買入平倉(cāng)量平當(dāng)日倉(cāng)盈虧（PS:即指當(dāng)天開倉(cāng)當(dāng)天平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧）=E（當(dāng)日賣出平倉(cāng)價(jià)一當(dāng)日買入開倉(cāng)價(jià)）x賣出平倉(cāng)量+匯（當(dāng)日賣出開 倉(cāng)價(jià)一當(dāng)日買入平倉(cāng)價(jià)）x買入平倉(cāng)量（2）持

48、倉(cāng)盯市盈虧和浮動(dòng)盈虧持倉(cāng)盯市盈虧（PS: 一直持有合約到當(dāng)日交易結(jié)束所產(chǎn)生的盈虧，參考市價(jià)變動(dòng)而 變化）二歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧歷史持倉(cāng)盈虧（PS:此前交易日開倉(cāng)的合約一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束所產(chǎn)生的盈虧）=E（上一交易日結(jié)算價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià) ）x賣出持倉(cāng)量+E（當(dāng)日結(jié)算價(jià)一上 一交易日結(jié)算價(jià)）x買入持倉(cāng)量當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧（PS:當(dāng)天開倉(cāng)一直持有到當(dāng)天交易結(jié)束產(chǎn)生的盈虧）=E（賣出開倉(cāng)價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià)）x賣出開倉(cāng)量+E（當(dāng)日結(jié)算價(jià)一買入開倉(cāng) 價(jià)）x買入開倉(cāng)量浮動(dòng)盈虧（PS:開倉(cāng)后持倉(cāng)參考即時(shí)市價(jià)或到當(dāng)天交易結(jié)束產(chǎn)生的盈虧）=E（成交價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià)）x賣出持倉(cāng)量（當(dāng)日結(jié)算價(jià)一成交價(jià)）x買入持倉(cāng)

49、量注意浮動(dòng)盈虧計(jì)算時(shí)間的差異客戶權(quán)益=上日結(jié)存土出入金土平倉(cāng)盈虧土浮動(dòng)盈虧一當(dāng)日手續(xù)費(fèi)可用資金=客戶權(quán)益一保證金占用風(fēng)險(xiǎn)度=保證金占用/ 客戶權(quán)益X 100%（3）應(yīng)用：參考教材85-86頁(yè)關(guān)于交易結(jié)算單的例題交割五、交割（一）交割的概念交割（Delivery）是指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則好程序，交易雙方 通過(guò)該合約所載標(biāo)的物的所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期 未平倉(cāng)合約的過(guò)程。（二）交割的作用1、期貨交割是促使期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致的制度保證2、通過(guò)交割，期現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)相互聯(lián)動(dòng)，二者價(jià)格最終趨于一致，使期 貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨表的作用（三）實(shí)物

50、交割方式交割結(jié)算價(jià)的確定1、實(shí)物交割方式：（1）集中交割：交割月份在最后交易日過(guò)后一次性集中交割（2）滾動(dòng)交割：進(jìn)入交割月份后，第一個(gè)交割日至交割月份的最后交易日前一日均 可選擇交割2、上期所：集中交割；鄭商所：集中交割與滾動(dòng)交割相結(jié)合大商所：黃大豆、豆粕、豆油、玉米采用兩種相結(jié)合；棕相油、LLDPE PVC采用集中交割3、實(shí)物交割結(jié)算價(jià)：實(shí)物交割時(shí)商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再加上不同等級(jí)商品質(zhì)量升貼水及異地交割倉(cāng) 庫(kù)與基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)的升貼水。實(shí)物交割的流程（四）實(shí)物交割的流程1、交易所對(duì)交割月份持倉(cāng)合約進(jìn)行交割配對(duì)2、買賣雙方通過(guò)交易所進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單與貨款交換，雙方的

51、交易對(duì)手是交易所3、增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)（五）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單1、概念：標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉(cāng)單在完成入庫(kù)商品 驗(yàn)收，確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后生效，可用于 交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。2、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單形式：倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單（六）現(xiàn)金交割1、概念：現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)交易雙方按照交易所規(guī)則、程序及其公布的交 割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)期貨合約的過(guò)程。2、中金所的股指期貨采用現(xiàn)金交割，交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。10 第二十五條第二十五條申請(qǐng)營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格，應(yīng)當(dāng)由擬任職期貨公司向營(yíng)業(yè)部所在地的中國(guó)證監(jiān)

52、會(huì)派出機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，并提交下列申請(qǐng)材料：（一）申請(qǐng)書；（二）任職資格申請(qǐng)表；（三）身份、學(xué)歷、學(xué)位證明；（四）期貨從業(yè)人員資格證書；（五）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。第二十六條申請(qǐng)人提交境外大學(xué)或者高等教育機(jī)構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提交國(guó)務(wù)院教育行政部門對(duì)擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件。第二十七條中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其派出機(jī)構(gòu)通過(guò)審核材料、考察談話、調(diào)查從業(yè)經(jīng)歷等方式，對(duì)擬任人的能力、品行和資歷進(jìn)行審查。第二十八條申請(qǐng)人或者擬任人有下列情形之一的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者其派出機(jī)構(gòu)可以作出終止審查的決定：（一）擬任人死亡或者喪失行為能力；（二）申請(qǐng)人依法解散；（三）申請(qǐng)人

53、撤回申請(qǐng)材料；（四）申請(qǐng)人未在規(guī)定期限內(nèi)針對(duì)反饋意見作出進(jìn)一步說(shuō)明、解釋；（五）申請(qǐng)人或者擬任人因涉嫌違法違規(guī)行為被有權(quán)機(jī)關(guān)立案調(diào)查；（六）申請(qǐng)人被依法采取停業(yè)整頓、托管、接管、限制業(yè)務(wù)等監(jiān)管措施；（七）申請(qǐng)人或者擬任人因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椋唬ò耍┲袊?guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。第二十九條期貨公司應(yīng)當(dāng)自擬任董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人取得任職資格之日起30 個(gè)工作日內(nèi)，按照公司章程等有關(guān)規(guī)定辦理上述人員的任職手續(xù)。自取得任職資格之日起30 個(gè)工作日內(nèi)，上述人員未在期貨公司任職，其任職資格自動(dòng)失效，但有正當(dāng)理由并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)認(rèn)可的除外。第三十條期貨公司任用董事、監(jiān)事和高級(jí)管

54、理人員，應(yīng)當(dāng)自作出決定之日起5 個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，并提交下列材料：（一）任職決定文件；（二）相關(guān)會(huì)議的決議；（三）相關(guān)人員的任職資格核準(zhǔn)文件；（四）高級(jí)管理人員職責(zé)范圍的說(shuō)明；（五）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。第三十一條期貨公司免除董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的職務(wù)，應(yīng)當(dāng)自作出決定之日起 5 個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，并提交下列材料：（一）免職決定文件；（二）相關(guān)會(huì)議的決議；（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他材料。期貨公司擬免除首席風(fēng)險(xiǎn)官的職務(wù)，應(yīng)當(dāng)在作出決定前10 個(gè)工作日將免職理由及其履行職責(zé)情況向公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。第三十二條期貨公司任用境外人士擔(dān)任經(jīng)理層人員職務(wù)的比例不得超過(guò)公司經(jīng)理層人員總數(shù)的30%。第三十三條期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員不得在黨政機(jī)關(guān)兼職。期貨公司高級(jí)管理人員最多可以在期貨公司參股的2 家公司兼任董事、監(jiān)事， 但不得在上述公司兼任董事、監(jiān)事之外的職務(wù)，不得在其他營(yíng)利性機(jī)構(gòu)兼職或者從事其他經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)。期貨公司營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人不得兼任