北京同仁堂股份有限公司獲利能力分析

1、-1 -下載請(qǐng)不要用下載工具，直接下載的方法不然會(huì)出錯(cuò)的。北京同仁堂股份有限公司獲利能力情況分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，主要由利潤(rùn)率指標(biāo)體現(xiàn)。從企業(yè) 的角度看，獲利能力可以用兩種方法評(píng)價(jià)：一是利潤(rùn)和銷(xiāo)售收入的比例關(guān) 系；二是利潤(rùn)和資產(chǎn)的比例關(guān)系。一、銷(xiāo)售利潤(rùn)率分析(一)銷(xiāo)售毛利分析1銷(xiāo)售毛利計(jì)算銷(xiāo)售毛利率二二(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)寧營(yíng)業(yè)收入X100%同仁堂2006年銷(xiāo)售毛利率二二(2396505176-1428898892)2396505176X100%=0.4038即40.38%同仁堂2007年銷(xiāo)售毛利率二二(2702850939-1613257135)2702850939X100%

2、-2 -=0.4031即40.31%同仁堂2008年銷(xiāo)售毛利率二二(2939049511-17218379732939049511X100%=0.4141即41.41%2.影響同仁堂集團(tuán)毛利變動(dòng)的因素對(duì)于同仁堂集團(tuán)而言，影響毛利變動(dòng)的因素可分為外部和內(nèi)部因素兩 大方面：外部因素（主要指市場(chǎng)供求變動(dòng)而導(dǎo)致的銷(xiāo)售數(shù)量和銷(xiāo)售價(jià)格 的升降以及購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的升降）。內(nèi)部因素包括：同仁堂集團(tuán)的開(kāi)拓市場(chǎng) 意識(shí)和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平）、產(chǎn)品構(gòu)成決策以及同 仁堂自身企業(yè)戰(zhàn)略要求等。 此外，銷(xiāo)售毛利率指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點(diǎn)。 一般說(shuō)來(lái)，營(yíng)業(yè)周期短、固定費(fèi)用低的行業(yè)的毛利率水平比較低（如同仁 堂集團(tuán)所在

3、的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)）；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)、固定費(fèi)用高的行業(yè)，則要求有較 高的毛利率，以彌補(bǔ)其巨大的固定成本（如地產(chǎn)業(yè)等）。（二）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率二二營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入X100%同仁堂2006年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率二二291026176/ 239650517X100%同仁堂2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率二二同仁堂2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率二二0.1214即12.14%366889297/ 270285093X100%0.1357即13.57%408091961/ 293904951X100%0.1388即13.89%-3 -同仁堂銷(xiāo)售毛利率計(jì)算分析表1營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)銷(xiāo)售利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率20062,3

4、96,505,1761,428,898,892291,026,1760.4037572270.12143774120072,702,850,9391,613,257,135366,889,2970.4031275970.13574159520082,939,049,5111,721,837,973408,091,9610.4141514230.138851682影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的因素影響同仁堂集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的因素主要有五個(gè)方面：一是當(dāng)成本、費(fèi) 用不變時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增減變動(dòng)額同方向影響著營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額。二是主 營(yíng)業(yè)務(wù)成本是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的負(fù)影響因素，即主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增減會(huì)反方向等 額影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。三是主

5、營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加也是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的負(fù)影響因素。 四是營(yíng)業(yè)費(fèi)用也是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的負(fù)影響因素。五是管理費(fèi)用也是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的 負(fù)影響因素。3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的比較分析胡慶余堂2006年銷(xiāo)售毛利率二二(3434706441 1778108284)3434706441X100%=0.4823即48.23%胡慶余堂2007年銷(xiāo)售毛利率二二 (2849555823-2102352761)2849555823X100%=0.2622即26.22%胡慶余堂2008年銷(xiāo)售毛利率二二(3207515739-22182683983207515739X100%=0.3084即30.84%胡慶余堂2006年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率二二14310164

6、4/ 343470644X100%=0.0416即4.16%胡慶余堂2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率二二240722179/ 2849555823100%-4 -=0.0844即8.45%胡慶余堂2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率二二356337390/ 3207515739100%=0.1110即11.11%同行業(yè)銷(xiāo)售毛利率對(duì)比分析表2年份銷(xiāo)售利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂20060.40370.48230.12140.041620070.40310.26220.13570.084420080.41410.30840.13880.1110通過(guò)表2可以看出：就銷(xiāo)售利潤(rùn)率指標(biāo)而言，同仁堂2006年、2007

7、年的銷(xiāo)售利潤(rùn)率基本持平，2008年在2007年的基礎(chǔ)之上略有增長(zhǎng)，處于 平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而胡慶余堂三年以來(lái)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率對(duì)比同仁堂來(lái)說(shuō)不太 平穩(wěn)，處于波動(dòng)的狀態(tài)；就營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)而言，同仁堂2006年至2008年三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率始終處于增長(zhǎng)的狀態(tài)，這說(shuō)明企業(yè)的盈利能力水平也有 所提高，而胡慶余堂雖然三年以來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也處于增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但其 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)對(duì)比同仁堂而言，顯然是低于同仁堂，特別是2006年比同 仁堂的2006年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)值低近3倍。這說(shuō)明胡慶余堂的獲利能力是 低于同仁堂集團(tuán)的。二、資產(chǎn)收益率分析（一）總資產(chǎn)收益率分析1.總資產(chǎn)收益率的計(jì)算總資產(chǎn)收益率二二稅后凈利額+平均資產(chǎn)總額

8、100%同仁堂2006年總資產(chǎn)收益率二二156021182/ 367106425100%=0.04即4%同仁堂2007年總資產(chǎn)收益率二二232891143/ 400835500(X100%=0.06即6%-5 -同仁堂2008年總資產(chǎn)收益率二二258946472/ 437237500X100%=0.06即6%2影響總資產(chǎn)收益率的因素總資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的指標(biāo)，指標(biāo)反映的內(nèi)容與企業(yè)經(jīng)營(yíng) 管理的各個(gè)方面都有聯(lián)系，因此一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率越高，表明其資 產(chǎn)管理的效益越好，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利能力也越強(qiáng)。對(duì)于同仁堂集團(tuán)而言，影響其總資產(chǎn)收益率的直接因素有兩類(lèi)，即息 稅前利潤(rùn)額和

9、資產(chǎn)平均占用額。1息稅前利潤(rùn)額。 息稅前利潤(rùn)額是總資產(chǎn)收益率的正影響因素， 其數(shù) 額越大，總資產(chǎn)收益率越高。從利潤(rùn)表反映的息稅前利潤(rùn)的構(gòu)成看，息稅 前利潤(rùn)的大小受到：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額、投資收益額和營(yíng)業(yè)外收支凈額的影響。 三個(gè)因素中，無(wú)疑營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是影響息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的最主要因素。企業(yè)營(yíng) 業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重越大，說(shuō)明企業(yè)盈利的穩(wěn)定性越強(qiáng)，因?yàn)樗?了企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利情況。2資產(chǎn)平均占用額。資產(chǎn)平均占用額與總資產(chǎn)收益率是反比的關(guān)系。 企業(yè)總資產(chǎn)的數(shù)量決定了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，如果一個(gè)企業(yè)沒(méi)有對(duì)資產(chǎn)的運(yùn) 用，根本就不可能取得盈利。但是資產(chǎn)占用實(shí)際是資金的停滯，如果企業(yè) 資金在各類(lèi)資產(chǎn)上占用時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，

10、數(shù)量過(guò)大，必然會(huì)影響到資金的運(yùn)用效 率，影響到企業(yè)的收益。3.總資產(chǎn)收益率的比較分析-6 -同仁堂總資產(chǎn)收益率計(jì)算分析表3年份收益總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn) 收益率期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額2006156,021,1823,671,064,2590.043,520,098,5183,822,030,0002007232,891,1434,008,355,0000.063,822,030,0004,194,680,0002008258,946,4724,372,375,0000.064,194,680,0004,550,070,000胡慶余堂總資產(chǎn)收益率計(jì)算分析表4年份收益總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn) 收益

11、率期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額2006110,405,8132,986,352,3840.042,912,264,9513,060,439,8172007137,972,8983,123,076,9590.043,060,439,8173,185,714,1012008196,774,6443,314,673,7880.063,185,714,1013,443,633,475通過(guò)表3和表4對(duì)比，可以看出：總資產(chǎn)收益率指標(biāo)集中體現(xiàn)了資產(chǎn) 運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系，通過(guò)對(duì)比可見(jiàn)，同仁堂集團(tuán)與同行 業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手胡慶余堂在資金運(yùn)動(dòng)方面周轉(zhuǎn)的都較快，證明其資產(chǎn)占用額越 小而實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)量卻很大，從而表現(xiàn)

12、為較少的資產(chǎn)投資能夠獲得較多的利 潤(rùn)。同時(shí)，還可以看出，這兩個(gè)企業(yè)能夠始終把資產(chǎn)和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)掛起鉤來(lái), 重視資產(chǎn)管理，合理使用資金，降低了消耗，提高了資產(chǎn)運(yùn)用效率，帶動(dòng) 了總資產(chǎn)收益率指標(biāo)的整體提升。胡慶余堂2006年總資產(chǎn)收益率二二胡慶余堂2007年總資產(chǎn)收益率二二胡慶余堂2008年總資產(chǎn)收益率二二110405813/ 298635238300%0.04即4%137972898/ 312307695300%0.04即4%196774644/ 331467378300%0.06即6%-7 -（二）長(zhǎng)期資本收益率分析1.長(zhǎng)期資本收益率的計(jì)算長(zhǎng)期資本收益率二二收益總額寧長(zhǎng)期資本額X100%同仁堂20

13、06年長(zhǎng)期資本收益率 二二156021182/ 382202200(X100% =0.04即4%同仁堂2007年長(zhǎng)期資本收益率 二二232891143/ 419468000X100%=0.06即6%同仁堂2008年長(zhǎng)期資本收益率 二二258946472/ 455007500X100%=0.06即6%同仁堂長(zhǎng)期資本收益率計(jì)算分析表5收益總額長(zhǎng)期資本總額長(zhǎng)期資本收益率負(fù)債所有者權(quán)益2006 156,021,1823,822,022,0000.04862,902,0002,959,120,0002007 232,891,1434,194,680,0000.06814,330,0003,380,350

14、,0002008 258,946,4724,550,075,0000.06872,085,0003,677,990,0002.影響長(zhǎng)期資本收益率的因素就同仁堂集團(tuán)而方，影響其長(zhǎng)期資本收益率的因素兩個(gè)：收益總額和 長(zhǎng)期資本占用額。收益總額是正影響因素；長(zhǎng)期資本占用額是長(zhǎng)期資本收 益率的負(fù)影響因素。顯然要提高長(zhǎng)期資本收益率，就必須減少不必要的長(zhǎng) 期資本的占用。長(zhǎng)期資本包括：長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益。這兩項(xiàng)內(nèi)容代表 了企業(yè)融資的兩條渠道，二者的比率反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，不同的資本 結(jié)構(gòu)會(huì)給同仁堂集團(tuán)帶來(lái)不同的風(fēng)險(xiǎn)。從收益角度看，當(dāng)長(zhǎng)期資本收益率 高于長(zhǎng)期負(fù)債利息率時(shí)，所有者權(quán)益收益率會(huì)隨負(fù)債的增加而增加

15、；反之, 會(huì)隨負(fù)債的增加而減少。該集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)的變-8 -化對(duì)企業(yè)所有者權(quán)益收益率的影響屬于一種典型的理財(cái)收益。為了使企業(yè)所有者通過(guò)長(zhǎng)期資本的運(yùn) 用得到超額收益，在對(duì)長(zhǎng)期資本占用額進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)盡量減少對(duì)長(zhǎng)期資 本的占用，同時(shí)也要合理安排資本結(jié)構(gòu)。3.長(zhǎng)期資本收益率的比較分析胡慶余堂2006年長(zhǎng)期資本收益率二二110405813/ 260885180X00%=0.04即4%胡慶余堂2007年長(zhǎng)期資本收益率二二137972898/ 318571410X00%=0.04即4%胡慶余堂2008年長(zhǎng)期資本收益率二二196774644/ 344363347X00%=0.06即6%同行業(yè)長(zhǎng)期資本收益率對(duì)

16、比分析表6年份總資產(chǎn)收益率長(zhǎng)期資本收益率同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂20060.040.040.040.0420070.060.040.060.0420080.060.060.060.06通過(guò)整理以上相關(guān)表格，匯總對(duì)比如下:同仁堂與胡慶余堂獲利能力綜合對(duì)比表7年份銷(xiāo)售利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率總資產(chǎn)收益率長(zhǎng)期資本收益率同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂同仁堂胡慶余堂20060.40370.48230.12140.04160.040.040.040.0420070.40310.26220.13570.08440.060.040.060.04-9 -20080.41410.30840.13880.1

17、110.060.060.060.06說(shuō)明：本次任務(wù)涉及同仁堂集團(tuán)與胡慶余堂財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全部來(lái)源于鳳凰財(cái)經(jīng)股市在線(xiàn) 查詢(xún)獲得并采集到的相關(guān)原始數(shù)據(jù)。綜觀(guān)表7可見(jiàn)：首先， 同仁堂集團(tuán)2006年至2008年的銷(xiāo)售毛利率指標(biāo)而言，2007年 比2006年有所下降，但2008年又有所提升，整體來(lái)看趨勢(shì)良好。主要是 營(yíng)業(yè)收入上漲快于營(yíng)業(yè)成本的上漲，上升的趨勢(shì)說(shuō)明同仁堂公司的經(jīng)營(yíng)狀 況較好，獲利能力不斷增強(qiáng)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而獲利能力越強(qiáng)。從 計(jì)算出的2006年至2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)看，同仁堂公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 率也是有所上升，從2006年到2008年的上漲趨勢(shì)看，可以說(shuō)明同仁堂公 司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ絹?lái)越大，從而獲利能力越來(lái)越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的收益總額與平均資產(chǎn)總額的比 率。反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有 者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。從計(jì)算出的同仁堂2006年至2008年 的總資產(chǎn)收益率指標(biāo)看，同仁堂公司的總資產(chǎn)收益率是逐年遞增的，從上 漲的趨勢(shì)來(lái)看，表明該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率較好，整個(gè)企業(yè)的