皖江物流財務造假

1、如何皖回皖江物流公司造假案例分析團隊成員：制作者： 袁旭昇，高瑞辰，胡新湯曉璇，郭苒琪，湯悅講解者： 高瑞辰一、財務造假類型方式二、皖江物流造假分析三、皖江物流造假結果四、法律法規(guī)處理決定五、案例啟示及建議一、造假方式類型鯊魚是如何聞到腥味的？香櫞公司和渾水公司做空標準香櫞公司和渾水公司做空對象及特征描述香櫞公司 (Citron) 和渾水公司 (Muddy Waters ）是美國證券市場上著名做空機構，他們往往根據(jù)對狙擊對象進行財務分析， 發(fā)現(xiàn)其是否有財務造假嫌疑，自誕生起。兩家公司共做空 23 家中概股公司，事后這些中概股公司往往被證明存在有財務造假行為。 那么香櫞和渾水是根據(jù)哪些特征來分析

2、做空對象是否有財務造假行為的呢？二、皖江物流造假分析公司簡介安徽皖江物流（集團）股份有限公司是一家集煤炭物流、大宗生產(chǎn)資料電商物流和集裝箱物流于一體的大型現(xiàn)代綜合物流企業(yè)。它是長江能源輸出的第一大港，并且在安徽省內的現(xiàn)代綜合物流企業(yè)中稱霸。會計造假原因1. 外部（ 1）宏觀經(jīng)濟風險。皖江物流經(jīng)營的港口裝卸中轉業(yè)務是經(jīng)濟基礎產(chǎn)業(yè)之一，與國內外經(jīng)濟環(huán)境密切聯(lián)系。近年來由于煤炭、鋼材等產(chǎn)品的市場供求發(fā)生變化，產(chǎn)品的價格不穩(wěn)定，導致公司的業(yè)務量及利潤水平下降。（ 2）市場競爭風險。由于長江中下游港口功能相近、地域相互交叉且各港口在裝卸價格、效率和場地能力方面都勢均力敵，因此形成了港口裝卸中轉業(yè)務的同質

3、化競爭。同時下游港口城市也對公司形成了較大的競爭壓力。2. 內部（ 1）管理風險。近年來隨著公司業(yè)務規(guī)模的不斷發(fā)展，公司內部組織架構、管理系統(tǒng)已經(jīng)趨于復雜，這將對各方面管理都帶來了較大挑戰(zhàn)。（ 2）財務風險。綜上所述，為了保證企業(yè)的競爭力和上市地位，達到外界各方的預期，皖江物流選擇了會計造假。會計造假手段一一 . 虛構關聯(lián)方交易：在虛構的貿易資金循環(huán)鏈中，淮礦物流以支付采購款的名義使資金流向福鵬系公司，采購款在福鵬系公司內部流轉后， 又以銷售回款的形式流回淮礦物流， 沖銷其應收福鵬系公司款項， 從而形成資金循環(huán)。 而上述虛構交易的公司中大部分均是關聯(lián)關系。會計造假手段二二 . 制造陰陽賬目：（

4、一）少提財務費用：2012年有 3209344.39 元貼現(xiàn)費用沒有計入財務費用，導致公司 2012 年虛增利潤 3209344.39 元。 2013 年有 30448633.35 元貼現(xiàn)費用未計入財務費用，使得 2013 年虛增利潤 30448633.35 元。二）少計提壞賬準備：淮礦物流在對福鵬系公司債權計提壞賬準備時，對計提的基數(shù)及賬齡的分析不恰當。 其通過調整增加應收票據(jù) （ 商業(yè)承兌匯票 ）和調整減少應收賬款的方式使賒銷總額不變。 但是由于應收賬款減少使壞賬準備計提減少， 淮礦物流 2012 年應補提壞賬準備 252644161.32 元，由此導致皖江物流2012年年報多計利潤252

5、644161. 32元。三、皖江物流造假結果會計造假結果一：虛增收入利潤從中國資本市場角度看來，這是一起性質嚴重、金額巨大的系統(tǒng)性財務舞弊案。2012 、 2013 、 2014年收入分別虛增45.5億元、 46億元和22.2億元，利潤分別虛增2.56 億元、2.34億元和0.05億元。會計造假結果二：無法彌補虧損2014 年 9月份全資子公司淮礦物流因重大信用風險事項，導致皖江物流 2014 年虧損。 由此可見， 由于會計造假凈利潤避免了下降的趨勢， 但是在 2014 年的虧損無法用虛構交易來彌補會計造假結果三：資產(chǎn)重組若沒有重大資產(chǎn)注入皖江物流， 迎接它的可能是復牌后股民對其預期的暴跌。

6、鑒于此， 皖江物流控股方淮南礦業(yè)開始對其進行重大資產(chǎn)重組。因此，公司的業(yè)務范圍拓寬、公司的收入構成多元化，收入穩(wěn)定性增強，公司的業(yè)績水平和競爭實力將得到顯著提高。 由過去一年的股價變動圖可以看出， 自皖江物流資產(chǎn)重組之后， 股價在波動中有上升的趨勢。 因此可以預測資產(chǎn)重組給企業(yè)帶來了新的生命力，但是仍需要企業(yè)謹慎經(jīng)營， 妥善管理， 吸取教訓的同時發(fā)揮自身優(yōu)勢。四、法律法規(guī)處理規(guī)定處罰：一、對皖江物流給予警告并處罰款50 萬元對淮礦物流董事長給予警告并處罰款30 萬元二、 對皖江物流董事長給予警告并處以罰款10 萬元三、其他相關董事、監(jiān)事和高級管理人員警告并處以罰款3 萬元此外，當事人汪曉秀違法

7、違規(guī)情節(jié)特別嚴重，依據(jù)證券市場禁入規(guī)定第三條第（一）項、第五條第（二）項的規(guī)定，中國證監(jiān)會對汪曉秀采取終身證券市場禁入措施！借鑒他國的造假處理辦法美國 2002 年出臺的薩班斯法案 規(guī)定：上市公司的首席執(zhí)行官、 首席財務官等主要高管必須對公司財務報告的真實性負責， 一旦財務報告被證實存在違規(guī)不實之處， 將按證券欺詐被判處最高達 25 年的刑期。對犯有證券欺詐的個人和公司的罰金最高分別可達 500 萬美元和 2500 萬美元。例如：美國安然公司因財務造假丑聞，不僅安然公司宣告破產(chǎn)， 與其聯(lián)合造假的安達信會計師事務所也瞬間倒閉。相比較而言，中國的違規(guī)成本是不是太低了？造假者獲利幾百萬幾千萬甚至幾個

8、億， 而處罰僅幾十萬， 違法成本低，但違法收益卻很高。這種體制下，將會導致越來越多的負項激勵。所以我們呼吁，在建立良好的經(jīng)濟環(huán)境的同時，還應加大處罰力度，保護股民利益，打擊犯罪貪欲，增加違法成本！五、啟示與建議啟示與建議很多公司的財務問題都是在與同行業(yè)公司對比中發(fā)現(xiàn)的，如遠高于同行業(yè)的毛利率，公司在行業(yè)內所處的狀況，與同行業(yè)公司相比的資產(chǎn)構成，甚至技術狀況等。由此，在我國監(jiān)督層關于上市公司的監(jiān)管工作中， 若按照行業(yè)劃分上市公司由監(jiān)管員分行業(yè)進行監(jiān)管， 將有利于發(fā)現(xiàn)上市公司的財務問題。二 . 建立預警指標體系有助于監(jiān)管人員排查，甄別上市公司的財務問題皖江物流制造陰陽賬目， 虛構關聯(lián)方交易的行為說明我國財務預警和監(jiān)管體系還存在不小的漏洞， 我國監(jiān)管層可以考慮在適當?shù)臅r候， 綜合評級機構和評級指標， 國內外財務造假案例， 篩選和