(完整版)公司理財學(xué)習(xí)筆記

1、公司財務(wù) 課程學(xué)習(xí)筆記一、學(xué)習(xí)內(nèi)容（ 30 分）1. 學(xué)習(xí)目標(biāo)直接目標(biāo)：能夠具體掌握公司財務(wù)的基本理論、 基礎(chǔ)知識和基本方法， 提高運用公司財 務(wù)知識分析和解決實際問題的能力以及動手操作能力。最終目標(biāo)：（1）通過對本門課程的學(xué)習(xí)， 能夠?qū)矩攧?wù)方面的基本知識、 基本概念、 基本理論有較全面的理解和較深刻的認識， 對財務(wù)管理、 資本預(yù)算、 證券投資等 基本范疇有較系統(tǒng)的掌握， 并且能夠了解和接觸到世界上主流公司財務(wù)理論和最 新研究成果、實務(wù)運作的機制及最新發(fā)展。（2）能夠系統(tǒng)地理解和掌握公司財務(wù)的基本理論和基本方法，具有從事經(jīng) 濟和管理工作所必需公司財務(wù)專業(yè)知識以及運用會計專業(yè)知識分析和解決實

2、際 問題的基本技能。2章節(jié)重點及關(guān)鍵詞第一 章 導(dǎo)論章節(jié)重點：要了解公司財務(wù) 這本書所講解的大致內(nèi)容， 同時掌握金融與財務(wù)的概述 知識，了解財務(wù)管理的主要環(huán)節(jié)以及目標(biāo)，了解財務(wù)管理理論的發(fā)展現(xiàn)狀。關(guān)鍵詞：1、金融活動的三個層次涉及到三個不同的主體：政府、企業(yè)、家庭，分別對應(yīng) 著財政金融、公司財務(wù)與個人理財。2、金融研究內(nèi)容：人們是如何跨期分配稀缺的資源的，特別是投資是現(xiàn)在進行 的而收益是未來的現(xiàn)金流量以及未來的現(xiàn)金流量是不確定的。3、金融研究的主要問題包括：公司財務(wù)（金融） 、投資（資產(chǎn)定價）、金融市場 與金融中介、宏觀層次：財政、貨幣銀行。第 二 章 財 務(wù) 管 理基 礎(chǔ)章節(jié)重點了解時間價值

3、的概念， 掌握時間價值以及年金的相關(guān)計算， 重點掌握時間價 值的應(yīng)用，即債券與股票定價，掌握分離定理。關(guān)鍵詞1、時間價值：指不承擔(dān)任何風(fēng)險，扣除通貨膨脹補償后隨時間推移而增加的價 值。也就是投資收益扣除全部風(fēng)險報酬后所剩余的那一部分收益。2、單利：指在規(guī)定期限內(nèi)只就本金計算利息，每期的利息收入在下一期不作為 本金，不產(chǎn)生新的利息收入。計算公式為 : 錯誤!未找到引用源。 其中 P是初始投資價值， F 是期末價值， t 是計息3、復(fù)利：指每期的利息收入在下一期轉(zhuǎn)化為本金，產(chǎn)生新的利息收入。下一期 的利息收入由前一期的本利和共同生成。計算公式為： 錯誤 !未找到引用源。第 三章 資本預(yù)算章節(jié)重點

4、了解投資決策概述，掌握如何在確定條件以及非確定條件下的進行投資分 析，了解關(guān)于資本投資決策的幾點討論。關(guān)鍵詞1、資本投資分類：按投資范圍可分為對內(nèi)投資與對外投資；按投資決策的風(fēng)險性高低可分為：（1）由國家法律法規(guī)或政府政策規(guī)定的，公司為進行所從事的生產(chǎn)經(jīng)營活動必 須進行 的投資，如保證安全生產(chǎn)的投資，保護環(huán)境質(zhì)量的投資等等；（2）簡單再生產(chǎn)或成本控制方面的投資，如機器設(shè)備的更新?lián)Q代；（3）現(xiàn)有生產(chǎn)能力擴充方面的投資，如生產(chǎn)規(guī)模的擴大；（ 4）新產(chǎn)品、新領(lǐng)域的投資。 這四類投資的性質(zhì)不同，風(fēng)險狀況不同，進行投 資決策的依據(jù)和重要性也不同。按照決策方案的相互影響，可以分為獨立決策和互斥決策。2、項

5、目的現(xiàn)金流量是決定項目是否可行的最關(guān)鍵的因素，對項目現(xiàn)金流量的分 析是資本投 資決策的基礎(chǔ)。3、相關(guān)現(xiàn)金流量，就是決定采納該項目所導(dǎo)致的企業(yè)的現(xiàn)金流量的改變量，這 種改 變量也就是公司現(xiàn)有現(xiàn)金流量的增加（減少）量。4、現(xiàn)金流的構(gòu)成：一個項目的現(xiàn)金流量由初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié) 現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。（1）初始現(xiàn)金流量是指為使項目建成并投入運行而發(fā)生的有關(guān)現(xiàn)金流量，是項 目的投資支出。它由固定資產(chǎn)投資、凈營運資本投入、其他費用、原有固定資產(chǎn) 變價收入和清理費用構(gòu)成。（2）營業(yè)現(xiàn)金流量是指項目投入運行后，在整個經(jīng)營壽命期間內(nèi)因生產(chǎn)經(jīng)營活 動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 由產(chǎn)品或服務(wù)銷售所得到的現(xiàn)金流入

6、、 各項營業(yè)現(xiàn)金支出、 稅金支出構(gòu)成。（3）終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目終結(jié)時所發(fā)生的各種現(xiàn)金流量。主要包括固定 資產(chǎn)的變價收入，投資時墊支的營運資本的收回，停止使用的土地的變價收入， 以及為結(jié)束項目而發(fā)生的 各種清理費用等等。5、對內(nèi)投資是指企業(yè)為了保證生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行和事業(yè)的發(fā)展壯大而進 行的內(nèi)部投資活動。第 四章 證券投資章節(jié)重點掌握重要的投資組合理論以及資本資產(chǎn)定價模型，了解效率市場理論的內(nèi) 容。關(guān)鍵詞1、單個證券的收益用期望收益衡量，風(fēng)險的衡量用方差和標(biāo)準(zhǔn)差衡量。 離散型概率分布的期望值按下面所示的公式計算：E（Ri）為證券 i 的預(yù)期收益率； Rij 為證券 i 的第 j 種可能

7、的收益率； Pij 為證券 i 的第 j 個可能收益率發(fā)生的概率。證券收益方差的計算公式為：為證券 i 的方差； Pij 為證券 i 的第 j 個可能收益率發(fā)生的概率； Rij 為證券 i 的第 j 個收益率； 為證券 i 的預(yù)期收益率； 為證券 i 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。2、投資組合收益和風(fēng)險的衡量與單個證券相同。 投資組合收益的計算公式為：N 個證券的組合風(fēng)險的計算公式為：3、證券市場的效率：指證券價格對信息的反應(yīng)程度。證券價格對有關(guān)信息的反 映速度越快、越全面，表明證券市場越有效率。4、弱有效市場：證券價格已完全反映了所有的歷史信息 （主要是指價格變化的 歷史信息 ），證券價格的未來走向與其歷

8、史變化之間是相互獨立的，服從隨機游 走理論。5、半強有效市場：其效率程度要高于弱有效率市場，在次強有效率市場上，證 券價格不但完全反映了所有歷史信息，而且完全反映了所有公開發(fā)表的信息。6、強有效市場：是指證券價格完全反映了所有與價格變化有關(guān)的信息，而不管 這些信息是否已公開發(fā)布。第 五 章企 業(yè)長 期籌 資章節(jié)重點1、金融市場與金融機構(gòu)的一般知識，金融市場提供的融資方式；2、企業(yè)籌資的一般知識，包括企業(yè)籌資的性質(zhì)和目的以及籌資決策與資本 預(yù)算決策的比較3、公司公開發(fā)行股票融資的方式；第四，長期負債；第五，租賃的特點和 融資機制。關(guān)鍵詞1 、金融市場與金融機構(gòu) 金融市場是創(chuàng)造、 發(fā)行和交易金融產(chǎn)

9、品的場所， 將資金的供應(yīng)者與需求者聯(lián) 系起來，而金融機構(gòu)能夠促進和幫助資金供求雙方的相互溝通， 并最終完成交易。 金融市場和金融機構(gòu)都在資金融通方面發(fā)揮著重要的作用。2、租賃與借款購買決策就是要比較兩種籌資方式的成本高低，其基本步驟 是：計算借款購買的成本現(xiàn)值；計算融資租賃的成本現(xiàn)值； 比較兩種籌資方式的成本現(xiàn)值，選擇現(xiàn)值較低者第 六 章 資 本 成 本 與 資 本結(jié) 構(gòu)章節(jié)重點1、理解公司的資本成本；2、公司為什么需要選擇資本機構(gòu)；3、公司資本結(jié)構(gòu)理論；關(guān)鍵詞1、營業(yè)風(fēng)險的定義營業(yè)風(fēng)險（又稱經(jīng)營風(fēng)險或商業(yè)風(fēng)險） ， 是指企業(yè)息稅前收益（ EBIT）圍繞 其期望值變化而產(chǎn)生的不確定性，即企業(yè)全

10、部資本投資者投資收益的不確定性。2、財務(wù)風(fēng)險是指由于企業(yè)負債經(jīng)營給股東收益帶來的風(fēng)險。 在營業(yè)風(fēng)險不變（銷 售收入和成本的變化狀況均未改變） 的情況下， 隨著公司資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比率的 提高，股東權(quán)益收益率 ROE的期望值增大，但 ROE的波動（標(biāo)準(zhǔn)差）也同時增 大，說明股東收益的風(fēng)險增大。3、財務(wù)危機是指企業(yè)在履行償債義務(wù)方面遇到了極大的困難，甚至無法履行某 些償債義務(wù)的狀況。財務(wù)危機處理得好，企業(yè)可以度過危機，避免破產(chǎn)。財務(wù)危 機成本可分為直接成本與間接成本兩大類。第 七章 股利 政策章節(jié)重點（一）利潤分配與公司價值1、現(xiàn)金股利分配與公司籌資2、關(guān)于股利政策的理論觀點（1）股利不相關(guān)理論（2

11、）關(guān)于股利政策與公司價值的其他理論 （二）公司股利政策的選擇1、影響公司股利政策的因素2、股份公司的股利政策關(guān)鍵詞1、歐式期權(quán)和美式期權(quán) 歐式期權(quán)只有在到期日當(dāng)天或在到期日以前某一非常有限的時間內(nèi)可以行 使權(quán)利，美式期權(quán)從它一開始購買一直到期日以前任何時刻都可以行使權(quán)利。2、認股權(quán)證的特征 認股權(quán)證是一種股票買權(quán)。 每份認股權(quán)證所能認購的普通股股數(shù)是固定的 認股權(quán)證有有效期限，超期失效。 認股權(quán)證上應(yīng)規(guī)定認購普通股票的價格，該價格可以是固定的，也可以 按普通股票的市場行情進行調(diào)整。3、拆股又稱股票分割，是指股份公司用某一特定數(shù)額的新股按一定比例交換一 定數(shù)額的流通在外的股份的行為。 股票分割對

12、公司的資本結(jié)構(gòu)， 資產(chǎn)的賬面價值 等都不產(chǎn)生影響， 只是使公司發(fā)行在外的股票總數(shù)增加， 每股股票代表的賬面價 值降低。第 八章 衍生工具在公 司財務(wù)中的應(yīng) 用章節(jié)重點 掌握什么是期權(quán)、期權(quán)與公司價值分析，掌握期權(quán)與籌資以及期權(quán)與投資的 相關(guān)知識。關(guān)鍵詞1. 期權(quán)：又可譯為選擇權(quán)。期權(quán)是一種權(quán)利，它是給予其持有者在給定時間，或 在此時間之前的任一時刻按規(guī)定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利 的一種法律合同。期權(quán)分為買權(quán)和賣權(quán)。2、買權(quán)：又稱看漲期權(quán)，其持有者可以在給定時間，或在此時間之前的任一時 刻按規(guī)定的價格買入一定數(shù)量的某種資產(chǎn)。3、賣權(quán)：又稱看跌期權(quán)，其持有者可以在給定時間，或在此時

13、間之前的任一時 刻按規(guī)定的價格賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)。4、影響期權(quán)價值的因素：期權(quán)的價格受標(biāo)的資產(chǎn)價格的穩(wěn)定性、距到期日的時 間、期權(quán)的執(zhí)行價格、標(biāo)的資產(chǎn)價格和無風(fēng)險利率等因素的影響。5、買賣期權(quán)的平價關(guān)系：買權(quán)、賣權(quán)、標(biāo)的資產(chǎn)和無風(fēng)險債券四個金融工具是 相互關(guān)聯(lián)的， 但其中只有三個的價格是獨立的， 我們可以通過其中三個金融工具 的組合得到另外一個的價值。 由此可推出買權(quán)賣權(quán)平價關(guān)系。 有一個賣權(quán)相當(dāng)于 持有一個買權(quán)，持有一份無風(fēng)險債券，同時賣空一個股票。第 九章 財務(wù)分析章節(jié)重點 掌握財務(wù)報表、財務(wù)比率分析、趨勢分析、綜合分析與評價的相關(guān)知識。 關(guān)鍵詞1、資產(chǎn)負債表：反映企業(yè)某一時刻財務(wù)狀況

14、的會計報表。資產(chǎn)負債表是一張靜 態(tài)報表，它反映的是某一靜態(tài)日企業(yè)的財務(wù)狀況。 資產(chǎn)負債表表明企業(yè)某一特定 日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的 2、所有者權(quán)益（股東權(quán)益）資產(chǎn)負債3、企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債之差被定義為凈營運資本）。4、損益表又稱利潤表，是反映企業(yè)在某個會計期間內(nèi)的經(jīng)營成果及其分配情況 的財務(wù)報表。損益表按照“利潤 =收入費用”這一公式編制，表中項目按利潤 形成和利潤分配的各項目分項列示。5、短期償債能力也叫作企業(yè)的流動性，短期償債能力分析也叫做流動性分析， 反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)亦稱為流動性指標(biāo)。 用于反映企業(yè)短期償債能力的 兩個主要指標(biāo)為流動比

15、率和速動比率。6、流動比率：企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之比。7、速動比率：將速動資產(chǎn)與流動負債的比率稱為速動比率。第 十章 公司并購章節(jié)重點 知道什么是并購，掌握公司并購分析的相關(guān)知識。 關(guān)鍵詞1、股份公司合并是指以前獨立存在的兩個或兩個以上的具有法人資格的企業(yè)， 按照特定方式組合成一個公司的行為。 一般來講， 公司合并可以有吸收合并和新 設(shè)合并兩種類型。2、吸收合并：指一公司接納一個或一個以上的企業(yè)加入該公司，加入方解散， 取消法人資格，接納方存續(xù)的一種公司合并方式。3、新設(shè)合并：指一公司與一個或一個以上的企業(yè)合并成立一個新公司，合并后 原來的公司均告解散，取消法人資格的一種公司合并方式。4、橫

16、向合并指同一行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營同一或同類產(chǎn)品的公司間的組合。早期的公司 合并多數(shù)屬于橫向合并。 橫向合并將導(dǎo)致同行業(yè)競爭的減弱， 增強公司對市場的 控制力，并在很多情況下形成壟斷，從而降低整個社會經(jīng)濟的運行效率。5、縱向合并指在生產(chǎn)工藝或經(jīng)銷上有前后關(guān)聯(lián)關(guān)系、 買賣關(guān)系的公司間的合并。6、混合合并是指不同行業(yè)，也不存在產(chǎn)品供求關(guān)系的公司間的合并?；旌虾喜?導(dǎo)致公司經(jīng)營多元化， 增強了公司的應(yīng)變能力， 如處理得好， 可以降低公司的經(jīng) 營風(fēng)險。7、托賓 Q是指公司證券的市場價值與公司資產(chǎn)的重置成本之比。8、贏者詛咒是指在競價拍賣中，眾多買者競相出價，最后贏得拍賣標(biāo)的的購買 者可能是出價高于標(biāo)的物實際價值

17、的購買者的現(xiàn)象。二、知識掌握程度（ 30 分）（一）疑難問題的理解1、發(fā)行普通股籌資的成本 發(fā)行普通股籌資的成本，包括價差（支付給承銷商的承銷費） ，其他直接費 用，間接費用，股票價格的異常收益和首次發(fā)行的折價等。價差是指股票發(fā)行價格與發(fā)行者實際得到的每股發(fā)行收入的差額， 這一差額 就是發(fā)行企業(yè)支付給承銷商的發(fā)行費用。其他直接成本是指發(fā)行引起的除支付給承銷商的發(fā)行費用外的其他直接成 本，包括申請過程所發(fā)生的申請費用、交際（公關(guān)）費用、律師費用、審計和資 產(chǎn)評估費用等等。間接成本指為發(fā)行普通股發(fā)生的， 沒有列在招股說明書中或無法精確衡量和 區(qū)分的相關(guān)費用，如公司為發(fā)行投入的研究時間， 管理層投入

18、的時間和精力等等。股票價格異常收益指增發(fā)新股時股票價格下跌給現(xiàn)有公司股東造成的財富 損失。我們前面談到的中外新股增發(fā)時，現(xiàn)有股票的價格都有大約3%的下跌就是這種異常收益。首次發(fā)行的折價即前面談到的股票發(fā)行價格低于其實際價值給公司原股東造成 的損失。2、公司合并的效益來源 一般來講，通過公司合并可以產(chǎn)生一系列協(xié)同效益，從而使公司價值得以增 加。所以， 公司合并的根本動機應(yīng)為取得某種協(xié)同效益。 公司合并導(dǎo)致的價值增值可能來自于以下幾個方面： 效率增加：收購公司有更高的管理能力和管理效率，通過企業(yè)合并，由高 效率企業(yè)進行管理， 可以提高低效率企業(yè)的經(jīng)營效率。 此外， 某一企業(yè)的增長潛 力，大型設(shè)備的

19、使用都可能通過企業(yè)合并來得到充分的利用，從而使效率增加， 價值增長。 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)與規(guī)模經(jīng)濟：通過公司合并，現(xiàn)有企業(yè)可以迅速達到規(guī)模經(jīng) 濟的要求，在生產(chǎn)、營銷、管理等各個方面更加充分地利用現(xiàn)有資源。 多元化：通過跨行業(yè)的企業(yè)合并 （如混合合并） 可以擴大企業(yè)的經(jīng)營范圍， 增加企業(yè)的收入來源， 并利用不同行業(yè)， 不同企業(yè)收入變化不完全正相關(guān)， 可以 相互抵消的特點來穩(wěn)定合并后企業(yè)的收益，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。 財務(wù)協(xié)同效應(yīng)與內(nèi)部資本市場： 財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的一個方面源自內(nèi)部融資成 本低于外部融資成本， 另一個源泉是合并后企業(yè)的規(guī)模增大， 實力增強， 借貸能 力增強，籌資規(guī)模也隨之?dāng)U大。 此外， 財務(wù)協(xié)

20、同效應(yīng)還可能來自于企業(yè)合并中的 稅收利益。 增強市場實力，實現(xiàn)戰(zhàn)略聯(lián)盟：通過公司合并，現(xiàn)有企業(yè)可以有效地增強 自身的市場實力，甚至可以形成某種壟斷力量。 公司戰(zhàn)略重組：通過公司合并獲得所需要的管理技能和發(fā)展能力，以實現(xiàn) 公司在新領(lǐng)域的增長或應(yīng)對新的競爭形勢。 托賓 Q：托賓 Q 是指公司證券的市場價值與公司資產(chǎn)的重置成本之比。 如 果公司的托賓 Q 小于 1（即公司證券的市場價值小于公司資產(chǎn)的重置成本） ，則 通過收購公司股權(quán)可以用較低的成本獲得被收購公司的資產(chǎn)， 從而使公司的價值 得以增加。 降低代理成本： 通過企業(yè)購并在一定程度上可以限制和削弱管理者某些偏 離股東利益的行為，降低代理成本，

21、從而使公司的價值得以提升。3、公司股利政策的選擇 1、影響公司股利政策的因素（1）各種約束契約約束公司在借入長期債務(wù)時， 債務(wù)合同對公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都 有一定的限制法律約束為維護有關(guān)各方的利益，各國的法律對公司的利益分配順序、 資本充足性等方面都有所規(guī)范，公司的股利政策必須符合這些法律規(guī)范?，F(xiàn)金充裕性約束公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金。 如果公司沒有足 夠的現(xiàn)金，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。（2）公司的投資機會如果公司的投資機會多， 對資金的需求量大， 則公司很可能會考慮少發(fā)現(xiàn)金 股利，將較多的利潤用于投資和發(fā)展。因此，公司在確定其股利政策時，需要對 其未來的發(fā)展趨勢和投資機會做

22、出較好的分析與判斷， 以作為制定股利政策的依 據(jù)之一。（3）資本成本如果公司的股利政策選取不當(dāng)， 將導(dǎo)致公司的資本結(jié)構(gòu)失衡， 資本成本上升。 因此，公司在確定股利政策時， 應(yīng)全面考慮各條籌資渠道資金來源的數(shù)量大小和 成本高低，使股利政策與公司理想的資本結(jié)構(gòu)和資本成本相一致。（4）償債能力現(xiàn)金股利分配是現(xiàn)金的支出，而大量的現(xiàn)金支出必然影響公司的償債能力。 因此，公司在確定股利分配數(shù)量時， 一定要考慮現(xiàn)金股利分配對公司償債能力的 影響。（5）信息傳遞 股利分配是股份公司向外界傳遞的關(guān)于公司財務(wù)狀況和未來前景的一條重 要信息。公司在確定股利政策時，必須考慮外界對這一政策可能產(chǎn)生的反應(yīng)。（6）對公司的

23、控制如果公司股東和管理人員較為看重原股東對公司的控制權(quán)， 則該公司可能 不大愿意發(fā)行新股， 而是更多地利用公司的內(nèi)部積累。 這種公司的現(xiàn)金股利分配 就會較低。2、股份公司的股利政策（1）剩余股利政策 剩余股利政策就是以首先滿足公司資金需求為出發(fā)點的股利政策。 根據(jù)這一政策，公司將按如下步驟確定其股利分配額：確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)；確定公司下一年的資金需求量； 確定按照最佳資本機構(gòu)，為滿足資金需求所需增加的股東權(quán)益數(shù)額； 將公司稅后利潤首先滿足公司下一年度的增加需求， 剩余部分用來發(fā)放當(dāng) 年的現(xiàn)金股利。按照剩余股利政策，公司每年的股利分配額是變化不定的， 有時差距會很大。 （ 2）穩(wěn)定股利額政策

24、這一政策要求公司各年發(fā)放的現(xiàn)金股利額保持穩(wěn)定或穩(wěn)中有增的態(tài)勢。 這一 股利政策有以下兩點好處： 第一，穩(wěn)定的股利額給股票市場和公司股東一個穩(wěn)定 的信息；第二，穩(wěn)定股利額政策有利于公司吸引和穩(wěn)定這部分投資者的投資。 （3）固定股利率政策這一政策要求公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利。 這一政策 將導(dǎo)致公司股利分配額的頻繁變化， 傳遞給外界一個公司不穩(wěn)定的信息， 所以很 少有企業(yè)采用這一股利政策。（4）正常股利加額外股利政策按照這一政策，企業(yè)除每年按一固定股利額向股東發(fā)放稱為正常股利的現(xiàn)金 股利外，還在企業(yè)盈利較高， 資金較為充裕的年度向股東發(fā)放高于一般年度的正 常股利額的現(xiàn)金股利，其高

25、出部分即為額外股利。這一股利政策為企業(yè)、 特別是利潤和資金需求浮動范圍較大的企業(yè)提供了一 定的靈活性。（ 5） Linter 模型公司股利分配與下述四個因素有關(guān)： 公司擁有關(guān)于 “股利收益” 比率的 長期目標(biāo)值； 公司股利分配的變化與公司長期盈利能力相關(guān)聯(lián)； 公司管理人 員不愿意現(xiàn)金股利在增加之后又減少； 公司管理人員更重視現(xiàn)金股利變化的相 對值而不是其絕對值。Lintner 提出了他的股利分配模型：如果公司以某一確定的“股利收益” 比率為目標(biāo)值，則下一年度的股利分配額 DIV 應(yīng)等于下一年度每股收益 EPS 的一個常數(shù)比例。（二）知識掌握程度的自我評定我感覺知識掌握程度總體上還算不錯，基本上

26、達到了最初的學(xué)習(xí)目標(biāo)?；?本概念、基本理論、 基本知識和基本范疇能夠達到較好的識記， 但是在緊跟國際 國內(nèi)公司財務(wù)的形勢變化方面還有較大的欠缺。 下面我將從以下方面進行具體的 知識掌握程度的自我評定：（1）記憶 公司財務(wù)課程的基本概念、理論和范疇較多也較復(fù)雜，而 且相近的概念很多， 初始學(xué)習(xí)的時候比較容易混淆。 但是結(jié)合光盤上老師生動的 舉例和透徹的講解， 我花費了較大的精力進行公司財務(wù)基本概念和范疇的理解記 憶，能夠較好地完成這部分任務(wù)。（2）領(lǐng)會 本門課程對領(lǐng)會的要求較高，需要我們仔細理解相似的概念， 并且考慮回答問題的不同角度， 需要細心、 仔細的辨析和透徹的思考才能達到學(xué) 習(xí)目的，我感

27、覺自己對會計學(xué)很多概念和理論的領(lǐng)會較為不錯， 但是在一些具體 的涉及到具體題目中仍然容易出現(xiàn)小的失誤。（3）分析 公司財務(wù)的學(xué)習(xí)涉及到各個方面的知識， 因此對學(xué)生的具體問 題分析能力是個很大的考驗， 需要綜合運用各個方面的知識。 因為我對公司財務(wù) 以及其涉及到的經(jīng)濟學(xué)方面所學(xué)的知識仍然十分有限， 又沒有達到融會貫通的境 界，因此很多問題的分析對我來說有較大的難度，掌握的并不是很好。（4）應(yīng)用 經(jīng)過這一學(xué)期的學(xué)習(xí)， 我對公司財務(wù)的基本知識有了初步的了 解，能夠運用書本中的理論和方法來進行具體的操作， 但是書本與實際畢竟有著 較大的差距， 要想真正做到在現(xiàn)實中很好地運用， 還有很多的工作要做， 我們需 要在以后的學(xué)習(xí)中不斷提高實際操作能力，將金融