國際財務管理計算題

1、大概的計算題類型就這些，一些還沒有答案，一些答案不完善。希望大家會做的能及時上傳共同分享一下一、交易風險不同保值方法的選擇1、中國某公司30天后將向美國一家公司應收一筆200萬美元的購貨款，目前有不保值、遠期外匯交易、外幣借款和期權交易四種方法可供選擇以回避外匯風險，具體資料如下：（1）人民幣對美元的即期匯率為￥6.69=1；（2）30天人民幣遠期匯率￥6.61=1；（3）30天人民幣和美元的存款利率均為3%，貸款利率均為3.5%； （4）30天美元期權的單位執(zhí)行價格為￥6.60=1，單位期權費0.02人民幣/美元；（5）公司預測30天后的即期匯率為：￥6.65=1的概率為70%；￥6.63=

2、1的概率為20%；￥6.57=1的概率為10%；解答：（1） 遠期外匯交易：6.61*200=1322萬元（2） 外幣借款：在即期市場上借入美元本金 200÷(1+3.5%)=193.24萬元在即期市場上將美元兌換成人民幣 6.69*193.24=1292.75萬元將人民幣1292.75萬元存入銀行，期限30天，利率為3%30天到期，用收回的200萬美金償還美元借款的本利和從銀行獲得的本幣存款的本利和 1292.75*（1+3%）=1331.53 萬元（3） 期權交易：70%的概率下，不執(zhí)行期權6.65*200200*0.02=1326萬元 30%的概率下，不執(zhí)行期權6.63*200

3、200*0.02=1322萬元 10%的概率下，執(zhí)行期權6.60*200200*0.02=1316萬元（4） 不保值時沒有期權費用。綜上所述，最后選擇外幣存款方式來回避外匯風險。2、中國某公司30天后將向美國一家公司支付一筆200萬美元的購貨款，目前有不保值、遠期外匯交易、外幣存款和期權交易四種方法可供選擇以回避外匯風險，具體資料如下：（1）人民幣對美元的即期匯率為￥6.69=1；（2）30天人民幣遠期匯率￥6.61=1；（3）30天人民幣和美元的存款利率均為3%，貸款利率均為3.5%； （4）30天美元期權的單位執(zhí)行價格為￥6.60=1，單位期權費0.02人民幣/美元；（5）公司預測30天后

4、的即期匯率為：￥6.65=1的概率為70%；￥6.63=1的概率為20%；￥6.57=1的概率為10%； 解答：方法類似于上一題，將外幣借款改為外幣存款即可。二、國際信貸融資實際利率的測算。K為實際融資率；i為名義利率；S1為還款日即期匯率（遠期匯率）；S0為借款日即期匯率 。借款成本=實際利率*（1所得稅稅率）P129例5-1、例5-2假設某中國公司需要籌措資金用于下一年度的經(jīng)營，向美國某商業(yè)銀行借入為期一年的1000萬美元的貸款，年利率為8%。假設借款取得日美元兌人民幣的匯率為1:6.8，一年后美元兌人民幣的匯率可能為1:6.4和1:6.5，兩種情況出現(xiàn)的概率各位50%。假設該公司所得稅稅

5、率為25%。請計算該筆借款的實際利率及借款成本。解答：預期的遠期匯率=6.4*50%+6.5*50%=6.45美國商業(yè)銀行的實際利率=（1+8%）*【1+（6.456.8）÷6.8】1=2.44% 借款成本=2.44%*(125%)=1.83% 分析：從上述可以看出，由于人民幣升值，償還美元借款利息和本金所需人民幣資金相對減少，因此該筆借款的實際利率低于名義利率。但若人民幣出現(xiàn)貶值，相應地，借款的實際利率就會高于名義利率。三、貸款貨幣的選擇我國某公司準備從銀行取得價值為50萬美元的一年期外匯貸款，并于期滿時一次還本付息?，F(xiàn)有美元和英鎊兩種貨幣可供選擇，具體資料如下：（1）美元貸款年利

6、率4%，英鎊貸款年利率5%；（2）即期匯率1英鎊=1.67美元、1美元=6.75人民幣、1英鎊=11.35人民幣；遠期匯率及發(fā)生的概率如下：美元預期匯率及概率 英鎊預期匯率及概率 預期匯率 概率預期匯率 概率1:7.05 10%1:11.45 15%1:6.85 40%1:11.05 40%1:6.7 35%1:10.80 35%1:6.3 15%1:10.55 10%解答：預期匯率分析法美元預期綜合匯率：7.05×10%+6.85×40%+6.7×35%+6.3×15%=6.735美元貸款預期成本：50萬×（1+4%）×6.7355

7、0萬×6.75=350.22337.5=12.72萬元英鎊預期綜合匯率：11.45×15%+11.05×40%+10.8×35%+10.55×10%=10.97英鎊貸款預期成本：50萬/1.67×（1+5%）×10.9750萬/1.67×11.35=5.05萬元 所以應選擇英鎊貸款。我國某公司準備從銀行取得價值為500萬美元的一年期外匯貸款，并于期滿時一次還本付息?，F(xiàn)有美元和英鎊兩種貨幣可供選擇，具體資料如下：（1）美元貸款年利率9%，英鎊貸款年利率10%；（2）即期匯率1英鎊=1.45美元、1美元=6.85人民幣

8、；遠期匯率及發(fā)生的概率如下表要求：通過計算確定公司應選擇借入哪種貨幣；美元預期匯率及概率英鎊預期匯率及概率 匯率 概率匯率 概率1美元=6.70人民幣 10%1英鎊=9.98人民幣 10%1美元=6.89人民幣 30%1英鎊=9.85人民幣 40%1美元=6.95人民幣 40%1英鎊=9.70人民幣 40%1美元=7.02人民幣 20%1英鎊=9.62人民幣 10%四、投資決策 （一）定量分析法例：英國某跨國公司準備在韓國、馬來西亞、泰國投資設廠，經(jīng)調(diào)查提出三種不確定的投資收益方案。 不同市場投資收益的凈現(xiàn)值暢銷一般滯銷英國本土800005800034000韓國880005000039000馬

9、來西亞980005600031000泰國7600043000280001、大中取大法：決策者對前途持樂觀態(tài)度的一種選優(yōu)標準。第一次選大是比較選擇三種情況下各市場的最大收益值，第二次是在最大收益值中選大。暢銷一般滯銷最大收益值英國本土80000580003400080000韓國88000500003900088000馬來西亞98000560003100098000泰國760004300028000760002、小中取大是在不確定事件中，選擇在最不利的市場需求條件下可能具有的最大收益值作為投資決策依據(jù)。第一次選小是比較選擇三種情況下各市場的最小收益值，第二次是在最小收益值中選大。暢銷一般滯銷最大收

10、益值英國本土80000580003400034000韓國88000500003900039000馬來西亞98000560003100031000泰國76000430002800028000 3、大中取小法：是在幾種不確定事件中，以放棄最大收益時放棄的利益作為決策依據(jù)，即選擇后悔值最小的投資方案。后悔值：放棄最大收益值時放棄的收益。暢銷情況下的后悔值：英國本土市場后悔值=9800080000=18000韓國市場后悔值=9800088000=10000馬來西亞市場后悔值=9800098000=0泰國市場后悔值=9800076000=22000一般情況下的后悔值：英國本土市場后悔值=58000580

11、00=0韓國市場后悔值=5800050000=8000馬來西亞市場后悔值=5800056000=2000泰國市場后悔值=5800043000=15000滯銷情況下的后悔值：英國本土市場后悔值=3900034000=5000韓國市場后悔值=3900039000=0馬來西亞市場后悔值=3900031000=8000泰國市場后悔值=3900028000=11000五、分別以母、子公司的立場作資本預算，計算NPV并分析差異 子公司現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流入：經(jīng)營期產(chǎn)品銷售收入 終結(jié)點資產(chǎn)處置收入 終結(jié)點墊支營運資金的回收現(xiàn)金流出：投資起點初始投資及墊支營運資本 經(jīng)營期的付現(xiàn)成本及所得稅（包含向母公司支付的特

12、許權費） 母公司現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流入：經(jīng)營期子公司匯回利潤（不包含折舊） 特許權使用費及原材料的銷售利潤； 終結(jié)點資產(chǎn)處置收入及回收營運資金現(xiàn)金流出：收取子公司匯回利潤補繳所得稅；特許權使用費及原材料的銷售利潤負擔的所得稅母子公司投資決策結(jié)果存在差異的原因：1、現(xiàn)金流量分析存在差異2、匯率變化的影響資料：A國一家跨國公司準備在B國建立一家全資子公司，項目投資總額為3000萬元，直線法提折舊，壽命為10年，項目結(jié)束無殘值。母子公司均以美元作為記賬本位幣。母、子公司的資本成本率為10，其他相關數(shù)據(jù)資料如下：1，B國子公司產(chǎn)品全部銷售給母公司，年銷售收入1200萬元，付現(xiàn)成本400萬元，所得稅稅率為

13、302，A國所得稅稅率為40，由于可以從B國獲得優(yōu)質(zhì)價廉的生產(chǎn)配件，使母公司每年節(jié)約付現(xiàn)成本400萬元3，B國政府對子公司境外母公司匯回利潤征收20的股利預扣稅4，每年B國子公司將全部的稅后利潤匯回A國母公司5，A國政府對本國公司取得的境外匯回利潤，在境外以繳納所得稅可以抵減A國所得稅要求：1，分別以子公司和母公司作為評價主體，運用凈現(xiàn)值法評價該項目的可行性2，根據(jù)計算結(jié)果說明以上評價結(jié)果是否存在差異，如果存在差異，說明存在差異的原因。（P/A,10%,9=5.759）,(P/A,10%,10=6.145）,(P/F,10%,9=0.386)六、多邊凈額結(jié)算P202例7-1多邊凈額結(jié)算是雙邊凈

14、額結(jié)算的擴展，是指有業(yè)務往來的多家公司參加的往來款項的抵消結(jié)算。 某國際企業(yè)現(xiàn)金收付矩陣如下 單位：萬元支出收入美國加拿大日本德國收入合計凈額美國 33.5612.55.5加拿大2 147-1.5日本12.5 36.50德國432 9-4支出合計78.56.513350設置現(xiàn)金管理中心的多邊凈額結(jié)算美國母公司 加拿大子公司 5.5 1.5 現(xiàn)金管理中心 4 日本子公司 德國子公司多邊凈額結(jié)算美國母公司 1.5 加拿大子公司 4日本子公司 德國子公司七、獨立企業(yè)之間應收賬款的管理P210例7-4資料：某公司在意大利子公司年銷售額為1000萬元人民幣，目前的信用政策為90天，如果信用期限延長至12

15、0天，銷售額預計會增加6%，新增銷售收入對應的銷售成本為35萬元，每月應收賬款的成本為應收賬款的1%，另外，預計歐元平均每天貶值0.5%。要求：計算確定是否應延長信用期限。決策依據(jù)：進行增量成本和增量收益的比較增量成本增量收益時，延長信用期限增量成本增量收益時，維持原信用期限我國某國際企業(yè)的子公司位于英國，目前準備將信用期限由原來的30天延長為90天，預計產(chǎn)生的結(jié)果如下表；另外，預計英鎊平均每30天貶值0.5%。要求：通過計算確定該國際企業(yè)是否需要改變信用政策。當前信用政策預定信用政策信用條件30天90天銷售額600萬英鎊650萬英鎊每月應收帳款成本率1%1%變動成本率60%60%八、不同轉(zhuǎn)移

16、價格策略下對公司產(chǎn)生的影響P227P230某國際企業(yè)集團總部位于美國，美國母公司負責生產(chǎn)并將產(chǎn)品轉(zhuǎn)移給海外銷售子公司。已知母公司與銷售子公司所在國的稅率均為40%，產(chǎn)品單位成本為3000美元，銷售子公司對銷售單價6000美元。有兩種轉(zhuǎn)移價格可供選擇：單價4000美元和4800美元。項目母公司銷售子公司 合并結(jié)果合并結(jié)果低價出售策略銷售收入減：銷售成本毛利減：營業(yè)費用應稅收益減：所得稅（40%）凈利潤高價出售策略銷售收入減：銷售成本毛利減：營業(yè)費用應稅收益減：所得稅（40%）凈利潤40003000100040060024036048003000180040014005608406000 6000

17、4000 30002000 3000400 8001600 2200640 880960 13206000 60004800 30001200 3000400 800800 2200320 880480 13206000300030008002200880132060003000300080022008801320降低所得稅（母公司所得稅率25%，子公司所得稅率40%）項目母公司銷售子公司 合并結(jié)果合并結(jié)果低價出售策略銷售收入減：銷售成本毛利減：營業(yè)費用應稅收益減：所得稅（25%，40%）凈利潤高價出售策略銷售收入減：銷售成本毛利減：營業(yè)費用應稅收益減：所得稅（25%，40%）凈利潤40003

18、0001000400600150450480030001800400140035010506000 60004000 30002000 3000400 8001600 2200640 790960 14106000 60004800 30001200 3000400 800800 2200320 670480 15306000300030008002200790141060003000300080022006701530降低關稅（母公司所得稅率25%，子公司所得稅率40%，關稅5%）項目母公司銷售子公司 合并收益合并結(jié)果低價出售策略銷售收入減：銷售成本 關稅(5%)毛利減：營業(yè)費用應稅收益減：所得稅（25%，40%）凈利潤高價出售策略銷售收入減：銷售成本 關稅（5%）毛利減：營業(yè)費用應稅收益減：所得稅（25%，40%）凈利潤40003000100040060015045048003000 400140035010506000 60004000 3000200 2001800 2800400 8001400 2000560 710840 12906000 60004800 3000240 240960 2760400 800560 1960224 574336 1