企業(yè)債券操作流程

1、企業(yè)債券融資建議企業(yè)的融資方式按大類分，主要有兩類：債權(quán)融資和股權(quán)融資。債權(quán)融資又稱債券融資，是指企業(yè)通過舉債的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)需要支付利息，并在借款到期后向債權(quán)人償還本金。股權(quán)融資則指企業(yè)通過出讓部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。債權(quán)融資包括：銀行貸款、銀行短期融資（票據(jù)、應(yīng)收賬款、信用證等）、企業(yè)短期融資券、債券、資產(chǎn)支持下的中長期債券融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款和私募債權(quán)基金等等。其中，債券主要分為企業(yè)債和公司債兩大類，二者主要

2、區(qū)別為監(jiān)管機(jī)構(gòu)和審批機(jī)構(gòu)的不同，企業(yè)債由國家發(fā)改委審批，公司債由上海及深圳證券交易所審批。目前地方融資平臺(tái)限制發(fā)行公司債，因此建議集中整合一個(gè)最大的融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券融資。一、企業(yè)債基本情況企業(yè)債是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)行的債券，它對發(fā)債主體的限制比公司債多。1、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、審批機(jī)構(gòu)國家發(fā)改委。2、企業(yè)債種類按發(fā)行方式分類，可分為公募債和私募債。公募債包括城投債、產(chǎn)業(yè)債、永續(xù)債、專項(xiàng)債券等，私募債一般指項(xiàng)目收益?zhèn)?。專?xiàng)債券包括雙創(chuàng)孵化、城市停車場建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等。項(xiàng)目收益?zhèn)怯身?xiàng)目實(shí)施主體或其實(shí)際控制人發(fā)行的，與特定

3、項(xiàng)目相聯(lián)系的，債券募集資金用于特定項(xiàng)目的投資與建設(shè)，債券的本息償還資金完全或主要來源于項(xiàng)目建成后運(yùn)營收益的企業(yè)債券。3、發(fā)行條件(1) 公募債要求成立滿三年，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；(2) 累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%；(3) 最近三年平均可分配利潤(凈利潤)足以支付企業(yè)債券一年的利息；(4) 籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的70%。用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的

4、，不超過發(fā)債總額的40%；(5) 債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平；(6) 已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；(7) 最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。4、發(fā)行期限發(fā)行期限一般5-10年。5、發(fā)行流程(1)前期準(zhǔn)備階段企業(yè)與券商確定具體發(fā)行方案；企業(yè)股東批復(fù)、董事會(huì)決議；企業(yè)與券商簽訂承銷協(xié)議；會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場盡職調(diào)查。(2)材料準(zhǔn)備階段企業(yè)提供相關(guān)批文、可研報(bào)告；券商撰寫募集說明書等申報(bào)材料；會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供三年審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)構(gòu)成明細(xì)等；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具評(píng)級(jí)報(bào)告、征信報(bào)告；律師事務(wù)所擬定法律意見書。(3)申報(bào)

5、階段首次申報(bào)抄送地市級(jí)、縣地方企業(yè)直接向省級(jí)發(fā)展改革部門提交企業(yè)債券申報(bào)材料，級(jí)發(fā)展改革部門；省級(jí)發(fā)展改革部門應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi)向國家發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)。信用優(yōu)良企業(yè)發(fā)債豁免發(fā)改委復(fù)審環(huán)節(jié)。符合以下條件之一，并僅在機(jī)構(gòu)投資者范圍內(nèi)發(fā)行和交易的債券，可豁免委內(nèi)復(fù)審環(huán)節(jié)，在第三方技術(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)主要對信息披露的完整性、充分性、一致性和可理解性進(jìn)行技術(shù)評(píng)估后由國家發(fā)改委直接核準(zhǔn)。a主體或債券信用等級(jí)為AAA級(jí)的債券。b由資信狀況良好的擔(dān)保公司（指擔(dān)保公司主體評(píng)級(jí)在AA極以上）提供無條件不可撤銷保證擔(dān)保的債券。c使用有效資產(chǎn)進(jìn)行抵、質(zhì)押擔(dān)保，且債項(xiàng)級(jí)別在AA極以上的債券。創(chuàng)建社會(huì)信用體系建設(shè)示范城市所屬企業(yè)發(fā)債及創(chuàng)

6、新品種債券可直接向國家發(fā)改委申報(bào)。符合以下條件之一的，企業(yè)可直接向我委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門，由省級(jí)發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。a創(chuàng)建社會(huì)信用體系建設(shè)示范城市所屬企業(yè)發(fā)行的債券。b創(chuàng)新品種債券，包括“債貸組合”，專項(xiàng)債券，項(xiàng)目收益?zhèn)?，可續(xù)期債券等。反饋回復(fù)國家發(fā)改委受理企業(yè)發(fā)債申請后，依據(jù)法律法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定，對申報(bào)材料進(jìn)行審核。符合發(fā)債條件、申報(bào)材料齊全的直接予以核準(zhǔn)。申報(bào)材料存在不足或需要補(bǔ)充有關(guān)材料的，應(yīng)及時(shí)向企業(yè)和券商提出反饋意見。企業(yè)及券商根據(jù)反饋意見對申請材料進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善，重要問題應(yīng)出具文件進(jìn)行說明。取得

7、核準(zhǔn)批文核準(zhǔn)批文有效期1年。（4）發(fā)行階段根據(jù)發(fā)行成本，擇機(jī)發(fā)行債券；二、發(fā)債建議由于發(fā)債規(guī)模為凈資產(chǎn)的40%，另外發(fā)債主體的評(píng)級(jí)至少得達(dá)到AA-。因此，凈資產(chǎn)至少得超過70億元，需要政府繼續(xù)注入有效土地資產(chǎn)（性質(zhì)為出讓地）具體方案如下：1、發(fā)行主體：有限公司2、發(fā)行總額：10億元20億元3、債券期限：7年4、增信安排（二選一）:（1）選取出讓地為本次債券提供抵押擔(dān)保，使本次債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)能夠達(dá)至ijAA級(jí)。（2）協(xié)調(diào)主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)的擔(dān)保公司或地方融資平臺(tái)為本期債券提供連帶責(zé)任擔(dān)保。5、募投項(xiàng)目的注意問題（1）所投項(xiàng)目必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀調(diào)控要求，且能夠產(chǎn)生經(jīng)營性收入，如健康、養(yǎng)老、體育、文化、旅游、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展項(xiàng)目、綠色循環(huán)低碳發(fā)展項(xiàng)目、