山東黃金財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、山東黃金財(cái)務(wù)分析報(bào)告指導(dǎo):教師：宀 宗聲專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)班級(jí)：09401 班姓名:于婧學(xué)號(hào):05時(shí)間：2012 年-目錄7山東黃金公司介紹 公司簡(jiǎn)介 黃金行業(yè)概況 山東黃金財(cái)務(wù)報(bào)告分析 資產(chǎn)負(fù)債表分析 利潤(rùn)表分析 現(xiàn)金流量表分析 山東黃金財(cái)務(wù)效率分析 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 企業(yè)償債能力分析四）企業(yè)發(fā)展能力分析四、山東黃金財(cái)務(wù)綜合分析評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)綜合分析 趨勢(shì)分析山東黃金礦業(yè)股份有限公司2010-2011 年財(cái)務(wù)狀況分析摘要：馬克思說(shuō)過(guò)：“貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣。 ”黃金從開始被人們 發(fā) 現(xiàn)時(shí)就充當(dāng)了貨幣，就肩負(fù)著貨幣的職能。如今盡管黃金在制度層面被取消 了流通貨幣的地位， 但在

2、實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中， 黃金一直在執(zhí)行貨幣的儲(chǔ)備功能。 而 且黃金對(duì)保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、 國(guó)防安全和規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)也是任何物品所無(wú)法替代 的。 2004 年至今，世界范圍內(nèi)的資源短缺造成了有色金屬價(jià)格的快速上漲。黃 金價(jià)格也因此水漲船高。而眾多黃金生產(chǎn)企業(yè)成為了其中首當(dāng)其沖的收益者。 2008 年爆發(fā)的金融危機(jī)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響非常大，股市大跌，大量資金進(jìn)入黃 金市場(chǎng)避險(xiǎn)。本文就山東黃金礦業(yè)股份公司 2010年 2011 年，連續(xù)三年的財(cái)務(wù) 數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以了解公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。關(guān)鍵詞： 資產(chǎn) 負(fù)債 成本 收入 現(xiàn)金流量山東黃金礦業(yè)股份有限公司介紹（一）山東黃金公司簡(jiǎn)介山東黃金集團(tuán)有限公司為省屬國(guó)有獨(dú)資公司

3、，屬國(guó)家大型I類企業(yè)。集團(tuán) 公司前身山東省黃金公司成立于 1975年 9 月，隸屬于山東冶金廳； 1979年 改為由冶金部、山東省雙重領(lǐng)導(dǎo)； 1982 年冶金部批準(zhǔn)山東省黃金公司為廳局級(jí) 單位； 1988 年冶金部將山東省黃金公司下放給山東省管理，更名為山東省黃金 工業(yè)總公司； 1996年 7 月經(jīng)山東省人民政府批準(zhǔn)，山東省黃金工業(yè)總公司改制 為山東黃金集團(tuán)有限公司，屬國(guó)家大型一類企業(yè)，是國(guó)家首批重點(diǎn)扶持的300家大型國(guó)有企業(yè)中唯一的黃金企業(yè) 。 2003年， “山東黃金”股票在上海證交所 發(fā)行上市。 主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或管理活動(dòng)：主營(yíng)業(yè)務(wù)是黃金地質(zhì)探礦、開采、選冶及 技術(shù)服務(wù)；貴金屬、有色金屬制品

4、提純、加工、生產(chǎn)、銷售；黃金礦山專用設(shè)備 及物資、建筑材料的生產(chǎn)、銷售；設(shè)備維修；黃金礦山電力供應(yīng)；批準(zhǔn)范圍的進(jìn) 出口業(yè)務(wù)及進(jìn)料加工，“三來(lái)一補(bǔ)”業(yè)務(wù)；黃金珠寶飾品提純、加工、生產(chǎn)、銷 售、汽車出租；企業(yè)管理及會(huì)計(jì)咨詢、物業(yè)管理。（二）黃金行業(yè)概況2002年 10月 30日，上海黃金交易所正式開業(yè)。上海黃金交易所開業(yè)后， 中國(guó)人民銀行對(duì)黃金不再實(shí)行統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配的管理政策， 黃金的流通將通過(guò)上海黃金 交易市場(chǎng)規(guī)范、有序地進(jìn)行，黃金價(jià)格也將由市場(chǎng)供求決定。 我國(guó)目前已成為世界第五大黃金生產(chǎn)國(guó)和第三大黃金消費(fèi)國(guó)， 隨著國(guó)民財(cái)富的增 長(zhǎng)，人們熱衷收藏黃金的傳統(tǒng)需求日益旺盛， 黃金供不應(yīng)求的矛盾日益突出，

5、黃 金工業(yè)的前景非?？春?。二、山東黃金礦業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析山東黃金總資產(chǎn)本期增加 3077790000 元，增長(zhǎng)幅度為 32.12%,說(shuō)明本公司 本年資產(chǎn)規(guī)模有很大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步的分析可以發(fā)現(xiàn)： （1） 流動(dòng)資產(chǎn)本期 增加 1541460000 元，增長(zhǎng)的幅度為 86.06%, 使總資產(chǎn)的規(guī)模增長(zhǎng)了 16.09%。非 流動(dòng)資產(chǎn)本期增加 1536330000 元，增長(zhǎng)的幅度為 19.72%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了 16.03%，兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了 3077790000元，增長(zhǎng)幅度為 32.12%。（2）本 期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上， 如果僅從這一變

6、化上看， 該公司 資產(chǎn)的流動(dòng)性有所增強(qiáng)。 盡管流動(dòng)資產(chǎn)個(gè)項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng)， 但主要 體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：存貨的增長(zhǎng)，存貨本期增加 621096000 元，增長(zhǎng)幅度 244.84%，對(duì)總資產(chǎn)影響為 6.48%，綜合變動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)情況，可以認(rèn)為這種變動(dòng) 有助于形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)能力； 另一方面是預(yù)付款項(xiàng)的增加， 預(yù)付款項(xiàng)本期增加額 931904000 元，增長(zhǎng)幅度 154.00%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為 9.72%。（3） 非流動(dòng)資產(chǎn) 的變動(dòng)主要體現(xiàn)在固定資產(chǎn)項(xiàng)目的增長(zhǎng)。 固定資產(chǎn)原值本期增加 1477720000 元， 增長(zhǎng)的幅度為 28.52%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為 15.42%；累計(jì)折舊本期增加

7、380220000 元，增長(zhǎng)的幅度為 19.28%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為 3.97%；固定資產(chǎn)凈值本期增加 1097510000元，增長(zhǎng)的幅度為 34.19%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為 11.45%。固定資產(chǎn)凈 值反映了企業(yè)在固定資產(chǎn)項(xiàng)目上占用的資金，其既受固定資產(chǎn)原值變動(dòng)的影響， 也受固定資產(chǎn)折舊的影響。 本例中固定資產(chǎn)增加一方面是由經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)購(gòu)置的 機(jī)器設(shè)備增加及部分在建工程轉(zhuǎn)入所致， 另一方面是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)當(dāng)年計(jì)提折舊 也造成了其價(jià)值的減少， 但這種變化對(duì)該公司生產(chǎn)能力不會(huì)有太大的影響， 只是 固定資產(chǎn)新舊程度有些差異而已， 總體看該公司的生產(chǎn)能力有較大增加。 非流動(dòng) 資產(chǎn)的其他項(xiàng)目雖有不同程度的

8、增減，但對(duì)總資產(chǎn)的影響極小。1 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)（1）從靜態(tài)方面分析。該公司 2011 年流動(dòng)資產(chǎn)比重為 26.32%，非流動(dòng)資產(chǎn) 比重為 73.67%。根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱， 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大 。（2）從動(dòng)態(tài)方面分析。 2011 年流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了 7.63%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重 下降了 7.63%，綜合各資產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來(lái)看， 除預(yù)付款項(xiàng)上升了 5.82%， 無(wú)形資產(chǎn)下降了 8.05%外，其他項(xiàng)目變動(dòng)幅不是很大，說(shuō)明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相 對(duì)比較穩(wěn)定。2 資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)（1）從靜態(tài)方面分析。 該公司的股東權(quán)益比重為 50.53%，負(fù)債比重為 49.47%，

9、 資產(chǎn)負(fù)債比重較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。（2）從動(dòng)態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升了 2.67%，負(fù)債比重下降了 2.67%，個(gè)項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的，財(cái)務(wù)實(shí)力 略有下降。3 固流比率該公司本年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為 26.32%，固定資產(chǎn)比重為 34.12%，固流比例大致 是 1.3:1 ，上年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為 18.69%固定資產(chǎn)比重為 33.49%，固流比例大 致是 1.7:1 ，固流比例比較穩(wěn)定。（二）利潤(rùn)表分析通過(guò)利潤(rùn)水平分析表從以下三方面進(jìn)行分析：1. 凈利潤(rùn)分析：本公司 2011 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1982690000 元，比上年增長(zhǎng)了 685940000 元，

10、增長(zhǎng)率為 52.90%，增長(zhǎng)幅度較高。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn) 增長(zhǎng)主要是利潤(rùn)總額比上年增長(zhǎng)了 904270000 元，由于所得稅費(fèi)用比上年增長(zhǎng) 218330000 元，二者相抵，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了 685940000元。2. 利潤(rùn)總額分析： 本公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng) 904270000元，關(guān)鍵原因是營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 的大幅度增長(zhǎng)，本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)了 927230000 元，增長(zhǎng)率為 51.78%。 同時(shí)，營(yíng)業(yè)外收入減少 15852600元，下降了 49.77%。以上綜合作用的影響，導(dǎo) 致公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)了 904270000 元。3. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的分析：本公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加主要是因?yàn)橥顿Y收益和公允價(jià)值

11、 變動(dòng)損益和資產(chǎn)減值損失的大幅度增加導(dǎo)致的結(jié)果。 但又由于營(yíng)業(yè)成本、 營(yíng)業(yè)稅 金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加的影響，使增減相抵后的營(yíng)業(yè)利 潤(rùn)增加了 927230000 元，增長(zhǎng)了 51.78%。通過(guò)利潤(rùn)垂直分析表分析本公司 2011 年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況。其中，營(yíng) 業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為 6.90%，比上年度的 5.68%增長(zhǎng)了 1.21%；2011 年度 利潤(rùn)總額的構(gòu)成為 6.83%，比上年的 5.67%增長(zhǎng)了 1.16%；2011 年度凈利潤(rùn)的構(gòu) 成為 5.03%，比上年的 4.11%增長(zhǎng)了 0.92%?？梢?，從利潤(rùn)的構(gòu)成情況 來(lái)看， 本公司的盈利能力比上年度略有提高。

12、 本公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果結(jié)構(gòu)變化的原因如下： 從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)看， 主要是營(yíng)業(yè)成本、 銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)下降所致。 從利潤(rùn)總額構(gòu)成 來(lái)看，本公司 2011 年度營(yíng)業(yè)外收入的比重減少；營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)的下 降對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)也都帶來(lái)了有利的影響。（三）現(xiàn)金流量表分析山東黃金 11 年凈現(xiàn)金流量比 10年減少了 415600122.98 元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投 資活動(dòng)，籌資活動(dòng)生產(chǎn)的現(xiàn)金凈流量較上年的變動(dòng)額分別是 337560000 元， 323800000元和 -1076960000 元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量比上年增長(zhǎng)了 337560000 元，增長(zhǎng)率為 17.15%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金流入量與現(xiàn)金

13、流出量分別比上年增長(zhǎng)26.21%和 26.81%，增長(zhǎng)額分別為8270500000元和 7932900000元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增長(zhǎng)慢于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 流出量的增長(zhǎng)，致使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)幅度不是很大。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量比上年增加了 323800000元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量主 要來(lái)自收到的其他與投資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金，增加額為1270336000 元，增長(zhǎng)率為251.80%。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要來(lái)自于企業(yè)構(gòu)建固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)和其 他長(zhǎng)期投資所支付的現(xiàn)金，增加額為 1315201000 元，增長(zhǎng)率為 133.93%?；I資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量本年比上年減少了 1076960000 元，主要是因

14、為籌資活 動(dòng)現(xiàn)金流出的增加額比現(xiàn)金流入的增加額要大。 本期公司負(fù)債籌集的資金和償還 的債務(wù)多于上期?？傮w來(lái)說(shuō)，企業(yè)的現(xiàn)金 特別是其銷售商品， 提供 但對(duì)不同性質(zhì)的企業(yè)， 這1 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 山東黃金 2011 年現(xiàn)金流入總量約為 44280100000元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量， 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占比重分別為89.93%，4.02%和6.05%?？梢娖髽I(yè)的現(xiàn)金流入量主要由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的。 流入量中， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量應(yīng)當(dāng)占大部分比例， 勞務(wù)收到的現(xiàn)金應(yīng)明顯高于其他業(yè)務(wù)活動(dòng)流入的現(xiàn)金。 個(gè)比例也可能有較大的差異。其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量，84.72%，8.75%和2

15、 現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)分析 山東黃金 2011 年現(xiàn)金流出量約為 44280950000元， 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重分別為 6.57%?？梢姡诂F(xiàn)金流出總量中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量占的比重最大，投資活動(dòng) 所占的比例次之。 一般情況下， 購(gòu)買商品， 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金往往要占到較大 比重，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出比重則因企業(yè)的投資政策和籌資政策和狀 況不同而存在很大的差異。三、山東黃金礦業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)效率分析一）企業(yè)盈利能力分析公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體新城金礦的黃金產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng) , 產(chǎn)銷率為 100%。剔除價(jià)格 因素, 公司目前正處于穩(wěn)步發(fā)展的狀況。黃金價(jià)格近年來(lái)的波動(dòng)對(duì)公司的盈利

16、有 一定的影響。但黃金作為一種特殊產(chǎn)品 , 其價(jià)格受黃金市場(chǎng)供求關(guān)系等因素的影 響,不可能一直處于低水平的狀態(tài) ,2011 年黃金價(jià)格就比 2010年同期出現(xiàn)了大幅 上升。公司通過(guò)穩(wěn)定黃金產(chǎn)量、降低成本費(fèi)用等措施 , 使主業(yè)和盈利能力較為持 續(xù)穩(wěn)定。 可見山東黃金 2011年凈資產(chǎn)收益率比 2010 年凈資產(chǎn)收益率提高 2.09%， 主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率提高引起的， 其次，企業(yè)負(fù)債籌資成本上升對(duì)凈資產(chǎn)收 益率帶來(lái)的是負(fù)面影響，負(fù)債與凈資產(chǎn)比率的上升發(fā)揮了一定的財(cái)務(wù)杠桿作用， 但由于比率變化較小， 故作用不是很明顯。 山東黃金 2011 年比 2010年的總收入 利潤(rùn)率，銷售凈利潤(rùn)率均有小幅提

17、高，分別為 1.16%和 0.92%。銷售息稅前利潤(rùn) 率也有了小幅度提高，上升了 1.27%。營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)收入毛利率也均有 提高，但提高幅度不是很大， 表明山東黃金的盈利能力比較穩(wěn)定， 且穩(wěn)定發(fā)展中 略有增長(zhǎng)。 權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。 權(quán)益凈利 率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響， 因此它所反映的獲利能力是企業(yè) 經(jīng)營(yíng)能力、 財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。 表明公司的盈利水 平不斷提高 , 綜合盈利能力較強(qiáng)。二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析通過(guò)分解可以看出 2010 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明資產(chǎn)的利用得到了比 較好的控制。 后兩年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐步下

18、降， 表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售 收入的效率在下降。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時(shí)銷售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利 率的下降。存貨周轉(zhuǎn)率高表明公司經(jīng)營(yíng)效率高， 占用資金少，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。可見， 由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降（15.39-19.80 ）*0.19=-0.4224 （次）因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)比重占總資產(chǎn)比重下降，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速 度降低 15.39* （3.9778-0.19 ）=-0.1002 （次）計(jì)算結(jié)果表明，該公司本年總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降影響，其是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)， 由于提高了流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率， 使資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)了， 促進(jìn)了總資產(chǎn)速 度

19、加快。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 15.385-19.8019=-4.42 流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率影響： （ 13.6597-17.8986）*1.11=-22.33 成本收入率影：（1.13-1.11）*13.6597=-0.90 （次） 計(jì)算結(jié)果表明，該公司本期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，是由于流動(dòng)資產(chǎn)墊 支周轉(zhuǎn)速度下降所引起的。（三）企業(yè)償債能力分析公司 2010年 2011 年流動(dòng)比率先降后升，但與絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn) 2:1 有很大差距。 與行業(yè)平均水平比較，在 2010年 2011年，基本上差距不大。公司的資產(chǎn)負(fù) 債比率逐年增長(zhǎng)， 主要是公司進(jìn)行的公司資產(chǎn)處理和取得一些開采權(quán)， 加大了借 款的力度，在公司報(bào)表里顯

20、示： 2011 年公司的流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債同比 2009和 2010年都增高了很多。但是公司的利息保障系數(shù)同比 2009和 2010 年也提高了。 公司流動(dòng)資產(chǎn)主要為貨幣資金、 應(yīng)收賬款、 其他應(yīng)收款及存貨構(gòu)成。 我國(guó)長(zhǎng)期對(duì) 黃金實(shí)行統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配、統(tǒng)一管理的管理模式 , 生產(chǎn)、銷售、加工均受到國(guó)家計(jì)劃的 嚴(yán)格控制 , 任何企業(yè)和個(gè)人不允許自由買賣。因此公司銷售應(yīng)收賬款發(fā)生的額度 較小。根據(jù)以往三年公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與現(xiàn)金流量狀況 , 公司有足夠的能力清償?shù)?期債務(wù)。（四）企業(yè)發(fā)展能力分析（1）銷售凈利潤(rùn)率 =凈利/ 銷售收入凈額（2）每股收益 =（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息） / 平均普通股股權(quán)（3）資產(chǎn)凈利率

21、 =（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息） / 平均資產(chǎn)山東黃金從 2007 年到 2011 年五年間，其股東權(quán)益總額不斷增加，從 2008 年的 248460000 元增加到 2011 年的 6397170000元；該公司 2007年以來(lái)的股東 權(quán)益增長(zhǎng)率也不斷增加， 尤其是 2010年和 2011年的漲幅很大，這說(shuō)明了山東黃 金近幾年凈資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，且其增長(zhǎng)幅度也在不斷加大。分析山東黃金營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，該公司自 2007 年以來(lái)， 其銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入從 2007 年的 9929610000 元提高到 2011 年的 39414800000元 從漲幅來(lái)看四年均為正值， 說(shuō)明該公司銷

22、售一直在增長(zhǎng)， 尤其是 2008 年增長(zhǎng)幅度較大，不排除存在一些偶然性或者特殊性的因素。 再者 2007 7年至 2011年收入增長(zhǎng)率分別為 100%，18%，35%和 25%，可見 2008年增長(zhǎng)相當(dāng)于 2007年的一倍， 2009年至2011年增長(zhǎng)液比較快， 但總體來(lái)說(shuō)比較平穩(wěn)。 因此從 總體來(lái)看，該公司的銷售增長(zhǎng)效益性較好。山東黃金自 2007 年以來(lái)，其生產(chǎn)規(guī)模不斷增加，從 2007 年的 2348150000 元增加到 2011年 3077790000元； 2007 年以來(lái)四年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率均為正值，說(shuō) 明資產(chǎn)投入一直保持增長(zhǎng)，當(dāng)然 2008 年的增長(zhǎng)有點(diǎn)偏高，不排除存在一些偶然 性或

23、特殊因素的影響。 2008至 2011年這四年的股東權(quán)益增加額占總資產(chǎn)增加額 的比重分別為 61%，37%，42%和 59%，可以看出該公司這四年股東權(quán)益增加在資 產(chǎn)增加額中比重較高，說(shuō)明著四年資產(chǎn)增加的來(lái)源還是很理想的。銷售凈利率與凈利潤(rùn)成正比，與銷售收入成反比。公司在提高銷售收入的同 時(shí)，必須更多地增加凈利潤(rùn)， 才能提高銷售凈利率。 銷售凈利率反映公司銷售收 入的盈利水平。山東黃金的銷售凈利率在 2008年一一2010年呈現(xiàn)U型，說(shuō)明該 年公司的銷售凈利不高，獲利能力有所下降，可以推斷該公司 2008年的成本費(fèi) 用支出較高或上升。因?yàn)樵阡N售增加的基礎(chǔ)上， 成本費(fèi)用呈現(xiàn)同幅甚至超幅增長(zhǎng)。 導(dǎo)

24、致該年的銷售凈利率下降。投資收益 09年第四季度迅速下滑至谷底， 2010年 無(wú)回升跡象，至目前，回升跡象仍不明顯。山東黃金的資產(chǎn)利用率在穩(wěn)步提升， 表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果的提高。說(shuō)明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等。四、山東黃金礦業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)綜合分析評(píng)價(jià)（一）財(cái)務(wù)綜合分析 黃金行業(yè)發(fā)展持續(xù)看好主要原因如下： 1. 地緣政治因素、歐債危機(jī)、核泄 漏問(wèn)題都推動(dòng)黃金避險(xiǎn)求。 2. 歐洲央行加息導(dǎo)致美元弱勢(shì)。3. 糧食、 原油、基本金屬等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，造成通脹的壓力加大。黃金近期價(jià)格 連創(chuàng)新高，上周收盤達(dá)到 1818.88 美元 / 盎司的歷史新高。專家認(rèn)為黃金價(jià) 格仍有上升空間。 山東黃金在有色金屬行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)秀， 高出同行業(yè)平均水平 30% 左右。盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力、市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，成長(zhǎng)能力突出。山東黃金營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)連續(xù)十年正增長(zhǎng)平均增長(zhǎng)