99級(jí)教委班財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)題bgt

1、99 級(jí)教委班財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)題1 分析下面的現(xiàn)金流量單位：元現(xiàn)金流量年末1234511002002003003002600312004200500300A 用 10%的利率計(jì)算第五年年末每筆現(xiàn)金流量的終值。B 若折現(xiàn)率為 14%，計(jì)算各現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。C 若第一期期初初始投資為 600 元，計(jì)算各年現(xiàn)金流量的內(nèi)部收益率2.S 公司發(fā)行了利息率為 14%的 3 年期債券，半年付息一次，面值為 100 元。A 若債券的市場(chǎng)價(jià)格為 104 元，求其到期收益率；若市場(chǎng)價(jià)格為 97 元和 10 元, 答案又是多少？B. 若債券收益率為 12%，求其價(jià)格；若債券收益率為 15%和 14%，答案又是多 少？

2、C. 若此債券是純貼息債券，且收益率為 14%，求其市場(chǎng)價(jià)格（假設(shè)半年復(fù)利）o3.D 公司目前每股支付紅利 2 元，而且其股利在 3 年內(nèi)以 15%的速度增長(zhǎng)，其 后 3年以 10%的速度增長(zhǎng)，然后以 5%的速度永久增長(zhǎng)下去。A 若要求的回報(bào)率為 8%,此股票的價(jià)值為多少？B 若你只希望持有此股票 3 年，那麼你對(duì)它的估價(jià)會(huì)改變嗎？4. H 合伙企業(yè)正在分析一項(xiàng)新的業(yè)務(wù)，估 計(jì)投資的可能回報(bào)為：概率.01.02.04.02.01可能回報(bào)-10%5%20%35%50%A 求預(yù)期回報(bào)及標(biāo)準(zhǔn)差。B.假設(shè) A 中的參數(shù)服從正態(tài)分布，其回報(bào)小于 0 的概率有多大？小于 10%的概率有多大？大于 40%的

3、概率有多大？5 .李華在 65 歲退休了。他想為自己尋找一份退休后的收入，于是他考慮與人壽 保險(xiǎn)公司簽訂養(yǎng)老年金合同。此合同可以保證他在有生之年每年獲得相同的 養(yǎng)老金。為了得到這樣一個(gè)現(xiàn)金流量，他在開始時(shí)必須交納一筆相當(dāng)可觀的 底金。根據(jù)精算表，他的壽命預(yù)期還有 15 年。但這只是此公司計(jì)算出的期限， 并不是他的實(shí)際壽命。A .若此公司在計(jì)算時(shí)將利率定為 5%,為了得到每年 10000 元的養(yǎng)老金，李華 在開始時(shí)應(yīng)支付多少現(xiàn)金？（假設(shè)在每年年底支付）B. 若利率為 10%，購買價(jià)格應(yīng)多少？C. 若李華能支付 30000 元的底金，利率為 5%，他每年能得到多少養(yǎng)老金？6.F 公司的B系數(shù)為 1

4、.45,無風(fēng)險(xiǎn)利率為 10%，證券組合的預(yù)期收益為 16%。公司現(xiàn)在每股的股利為 2 元，投資者預(yù)期在今后的數(shù)年中股利將以 10%的速 度增長(zhǎng)。試問：A根據(jù) CAPM 原理，股票的要求收益率是多少？B. 在上述的收益率下，股票當(dāng)前的市價(jià)是多少？7.T 熱控公司普通股的預(yù)期收益率為 20%，標(biāo)準(zhǔn)差為 12%。 S 電子公司的普通 股的預(yù)期收益率為 12%，標(biāo)準(zhǔn)差為 11%。兩公司股票收益的相關(guān)系數(shù)為 0.3。A 計(jì)算兩種股票以不同比例投資組成的證券組合將產(chǎn)生的預(yù)期收益和標(biāo)準(zhǔn)差。 假設(shè)以0.1 的變化幅度改變投資比例，S 電子公司從 1.00, T 熱控公司從 0 開始 分別依次變?yōu)?.9 和 0

5、.1、0.8 和 0.2 等等。B 估計(jì)最小方差組合。有效集合是什麼？C. 若相關(guān)系數(shù)為 0.7,將對(duì)多角化效應(yīng)與最小方差組合有何影響？8.基于對(duì)過去的收益及通貨膨脹預(yù)測(cè)的分析，張波認(rèn)為一般股票的預(yù)期收益為14%，國庫券的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8%。張波對(duì) G 電子公司的收益前景很感興 趣。根據(jù)過去 5 年的每月分析，張波描繪出一條與 S&P500 股票指數(shù)的超額 收益相關(guān)的 G 公司股票超額收益的特征線，并發(fā)現(xiàn)此線的斜率為 1.67。如果金 融市場(chǎng)是有效的，張波從投資 G 公司中獲取的預(yù)期收益是多少？9.W 服務(wù)公司提供商用樓房的維修保養(yǎng)服務(wù)。目前它的股票B系數(shù)為1.08,無 風(fēng)險(xiǎn)利率為

6、10%，證券組合的預(yù)期收益為 15%。 W 服務(wù)公司預(yù)計(jì)年底將支付 每股 2元的股利并且在今后的數(shù)年里以每年 11%的速度增長(zhǎng)。 根據(jù) CAPM 以 及其他你可能作出的假設(shè)，計(jì)算 W 公司每股股票的市價(jià)為多少？10. N 制藥公司打算用一臺(tái)更高效的新機(jī)器代替兩臺(tái)舊機(jī)器。 這兩臺(tái)舊機(jī)器可在 二手貨市場(chǎng)上賣得 70000 元；它們計(jì)提折舊后的帳面價(jià)值為 120000 元，還 剩 8 年折舊期， 用直線折舊法。 新機(jī)器的購買和安裝需 480000 元，期末預(yù)期 有 40000 元?dú)堉?。新機(jī)器使用壽命 5 年，用直線折舊法， 新機(jī)器效率更高， 它 每年可產(chǎn)生120000 元的增量現(xiàn)金收入。公司的所得稅

7、稅率為 34。A 這 8 年中增量現(xiàn)金流入是多少？期初增量現(xiàn)金流出是多少？B.如果要求的回報(bào)率為 14%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是多少？11. L 公司打算收購一家與之業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)的 F 公司?，F(xiàn)在 F 公司每年有 2000000 元的現(xiàn)金流。如果兼并成功，由于協(xié)同作用，預(yù)期在今后 10 年內(nèi)現(xiàn)金流量會(huì)以 15%的速度增長(zhǎng)， 第 10 年后現(xiàn)金流量保持不變。 為了維持現(xiàn)金流量，L 公司需 要每年投資 1000000元。為分析目的以及保險(xiǎn)起見， L 公司只估算 25 年的現(xiàn)金A 從這項(xiàng)收購中 L 公司預(yù)期每年獲得多少現(xiàn)金流量？B如果它要求的回報(bào)率為 18%，則 L 公司收購所能支付的最高價(jià)為多少?12.

8、 兩個(gè)相互獨(dú)立項(xiàng)目的現(xiàn)金流量情況如下：期間01234AP -10000 :5000500050005000B-1000000030000A 計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。B. 假定要求的收益率為 10%，求每個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。C. 應(yīng)選擇那一個(gè)項(xiàng)目？你的決定中假設(shè)了那些前提條件?13. J 商業(yè)區(qū)需要一些新的混凝土攪拌機(jī)卡車。現(xiàn)已接到幾個(gè)投標(biāo)，并已確切地 評(píng)估了這些不同卡車的性能特征。甲公司的卡車每輛售價(jià) 74000 元，但它有頂尖 的技術(shù)設(shè)備?？ㄜ噳勖鼮?8 年，但在第 5 年應(yīng)重裝發(fā)動(dòng)機(jī)。在頭 4 年維修費(fèi)每年 預(yù)期為 2000 元，第5 年維修費(fèi)和重裝成本為 13000 元， 在后 3 年中，

9、 維修費(fèi)預(yù) 期每年 4000 元。 第 8 年末，卡車預(yù)計(jì)殘值為 9000 元。乙公司的卡車每輛售價(jià) 59000 元，但其維修費(fèi)用貴。第一年維修費(fèi)用為 3000 元，此后直至第 8 年，每年維修費(fèi)以 1500 元遞增。在第 4 年，發(fā)動(dòng)機(jī)要重裝， 使當(dāng)年除維修費(fèi)外還要多支出 15000 元。第 8 年末卡車預(yù)計(jì)殘值為 5000 元。丙公司的卡車每輛售價(jià) 44000 元。頭 4 年的維修費(fèi)是：第 1 年預(yù)期為 4000 元，接下來 3 年每年以 1000 元遞增。但卡車只有 4 年壽命，到時(shí)可以以舊換新。 新車售價(jià)為 52000 元，舊車交易價(jià)格為 15000 元。在第 5 年到第 8 年期間，

10、第二 輛卡車第 5 年維修費(fèi)預(yù)期為 5000 元。此后每年以 1000 元遞增，在第 8 年年末， 第二輛卡車預(yù)期殘值為 18000 元。A如果 J 商業(yè)區(qū)的資金成本為 8%,它會(huì)接受那種卡車？（因?yàn)樯虡I(yè)區(qū)免稅， 故不考慮納稅。）B.如果資金成本為 15%，你的答案又是什麼？14.BOY 大學(xué)現(xiàn)在面臨為其打字室購買何種字處理器的決策。它可以購買 10 臺(tái)邦氏字處理器，每臺(tái)價(jià)格為 8000 元，且預(yù)計(jì)每臺(tái)設(shè)備年末平均修理費(fèi)為2000元。邦氏字處理器將于第四年年末時(shí)替換，并且那時(shí)無殘值?；蛘?，BOY 可以購買 11 臺(tái) IOU 字處理器 來完成相同的工作，IOU 字處理器需于三年后更換， 每臺(tái)價(jià)格

11、僅為 5000 元，但年末平均修理費(fèi)為 2500 元。一個(gè)合理的預(yù)測(cè)是每臺(tái) IOU 字處理器在第三年年末時(shí)將有 500 元的售出價(jià)值。此大學(xué)的這項(xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本為 14%0由于大學(xué)為非盈利機(jī)構(gòu)，它不上繳所 得稅。預(yù)計(jì)現(xiàn)在選定的制造商將成為今后設(shè)備的供應(yīng)商。你認(rèn)為應(yīng)該購買10 臺(tái)邦氏設(shè)備還是 11 臺(tái) IOU 設(shè)備。15. P 公司現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)了債券 3000000 元，利率為 12%。它打算再籌資 4000000元進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展。有以下三種方案：再發(fā)行新債券，利率為14%;發(fā)行股利為12%的優(yōu)先股；發(fā)行面值為 16 元的普通股。公司已有 800000 元股普通股發(fā)行在 外。公司的所得稅率為 40%

12、。A.如果目前 EBIT 為 1500000 元，并假定獲利能力不會(huì)突然增加，求三種籌資 方式下的 EPS 各為多少？B.為各種方法畫一條無差異曲線。大致的無差異點(diǎn)為多少？用數(shù)學(xué)計(jì)算檢驗(yàn)， 債務(wù)與優(yōu)先股之間的無差異點(diǎn)是多少？C.你愿意選擇那一種方式？在次優(yōu)方式成為最好之前，EBIT 需增加多少？16. H 公司現(xiàn)有每股市價(jià)為 60 元的普通股 100000 股發(fā)行在外，同時(shí)還有利率為 6%的債券 2000000 元。公司打算進(jìn)行 3000000 元的業(yè)務(wù)擴(kuò)展，通過以下某一種 方式籌資：（1）全部以每股 60 元的普通股籌集，（2）以 8%的債券籌集，（3）以 7%的優(yōu)先股籌集，（4） 一半以每股 60 元的普通股籌集，另一半以 8%的債券籌 集。A.H 公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展后預(yù)期 EBIT 為 1000000 元，計(jì)算各種方法下的 EPS（假定 所得稅稅率 50%）。B.作 EBIT EP