中國高凈值人群投資行為人群細分和財富管理機構(gòu)的選擇-精選文檔

1、cnstock/index/gdbb/201104/1267836.htm中國高凈值人群投資理念日趨成熟： 風險偏好更加穩(wěn)健， 財富目標更加多元化， 資產(chǎn)配 置和服務需求也隨之呈現(xiàn)多元化趨勢（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）中國私人財富市場過去兩年經(jīng)歷了快速發(fā)展， 高凈值人群數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模迅速增長。 在 市場機構(gòu)積極主動的引導和自身持續(xù)不斷的實踐學習中， 高凈值人士的財富管理觀念更加成 熟，投資風險偏 好更趨穩(wěn)健，財富目標也更加多樣，導致其在資產(chǎn)配置和服務需求方面逐 漸呈現(xiàn)出多元化趨勢。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）中等風險偏好的高凈值人群占比增加（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）經(jīng)歷了金融危機的洗禮之后， 中國高凈值人士對風險的認知更為深入

2、， 風險偏好上表現(xiàn) 得更加成熟和穩(wěn)健。通過調(diào)研分析，我們發(fā)現(xiàn)約 70% 的高凈值人士傾向于在控制風險的前 提下獲得中等收益 ，較 2009 年明顯提升（增加約 10% ）；同時，傾向高風險高收益和傾 向低風險低收益的人群占比均有所下降。 一方面， 部分曾片面追求高收益而忽視風險或?qū)︼L 險認知不夠的人們在金融危機中遭受了損失，在受到 市場的教育后逐漸地認識到風險控制 的重要性， 產(chǎn)品選擇方面逐漸回歸到風險特性與自身承受能力相適應的產(chǎn)品， 減少了高風險 高收益產(chǎn)品的比重； 另一方面， 中國經(jīng)濟在政府大力刺激下迅速增長， 投 資市場逐漸回暖， 金融危機中減倉轉(zhuǎn)而持有高流動性低風險產(chǎn)品進行保值的投資人

3、開始適當配置中等風險產(chǎn) 品，以博得較高收益。（參閱圖 7）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）圖 7： 2009 年至 2019 年中國高凈值人群的風險偏好變化趨勢（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）財富目標更加多樣較兩年前， 中國高凈值人群財富目標高度集中在 “創(chuàng)造更多財富 ”和 “高 品質(zhì)生活 ”的局面， 2019 年高凈值人群的財富目標已呈多元化勢。（參閱圖 8）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）“創(chuàng)造更多財富 ”和 “高品質(zhì)生活 ”依然是高凈值人群追求的主要財富目標（兩項占受訪者 所提及的財富目標總數(shù)比均超過 20% ）。大部分高凈值人士年齡在五十歲以下，正值事業(yè)上升期或巔峰 期，精力旺盛，對于事業(yè)和財富追求的慣性推動他們繼續(xù)創(chuàng)造更多的財富。

4、 同時，他們注重高品質(zhì)生活，金錢所帶來的物質(zhì)享受和社會地位已經(jīng)不能滿足他們的需求， “高品質(zhì) ”很大程度上體現(xiàn)在精神 上的高品質(zhì)。他們開始關(guān)注慈善和社會公益事業(yè)，希望以 實踐性公益活動親力親為地為社會和他人做出貢獻， 而不僅僅是單純捐助。 他們通過旅游攝 影、收藏藝術(shù)品和紅酒等提升自身修養(yǎng)和品味，獲得 社會和他人的認同。同時，他們希望 更多地參與到高端人士的聚會中， 通過向與自己經(jīng)歷相仿的高凈值人士分享經(jīng)驗， 從而結(jié)識 朋友，得到精神上的交流。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）/企業(yè)的發(fā)展等其他財為改革開放取得的巨如何保障財富安全逐漸進同時，高凈值人士對財富安全、財富傳承、子女教育、個人事業(yè) 富目標的關(guān)注程度都

5、有所提高：- 中國的高凈值人群在形成初期親身經(jīng)歷了中國經(jīng)濟的發(fā)展騰飛， 大成就感到驕傲。 但隨著視野的不斷國際化和對風險認識的提高， 入他們的考慮之 中，并對其在境內(nèi)外資產(chǎn)配置的選擇產(chǎn)生了一定的影響。- “家業(yè)常青 ”一直是中國傳統(tǒng)文化傳承的一部分。隨著中國創(chuàng)富第一代在人生階段和事 業(yè)發(fā)展兩方面雙雙步入成熟階段， 他們開始思考未來財富的傳承問題。 特別是對于其中一小 部分超高凈值 人群和年齡相對較高的人群，財富傳承已經(jīng)列入他們的日程。- 與 “家業(yè)常青 ”觀念相伴的另一個重要財富目標是子女教育。高凈值人群不僅希望能為 子女提供最好的學習環(huán)境，也希望能在理財、社交等各方面為子女提供更多機會。-

6、此外，相當一部分高凈值人士、尤其是企業(yè)主仍把個人企業(yè)/ 事業(yè)的進一步發(fā)展作為主要目標。圖 8：中國高凈值人群財富目標呈現(xiàn)多元化（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）資產(chǎn)配置和服務需求呈現(xiàn)多元化趨勢（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）在風險偏好日益成熟、 財富目標日益多元化的驅(qū)使下， 高凈值人群需要通過更加綜合多 樣的資產(chǎn)配置來實現(xiàn)對財富的管理； 市場的發(fā)展和投資產(chǎn)品的日益豐富為其提供了可能， 使 得高凈值人士的 實際資產(chǎn)配置呈現(xiàn)出多元化的趨勢。 2009 年初，以現(xiàn)金與存款、股票、 房地產(chǎn)和基金為代表的傳統(tǒng)投資類別占比高達80% 左右，至 2019 年，四類資產(chǎn)占比下降至 70% 左右。與此同時，陽光私募、私募股權(quán)投資等近期市場熱點為

7、代表的其他類別投資和銀行理財產(chǎn)品在高凈值人群的資產(chǎn)組合中占比上升，分別增加了 5 個百分點和 4 個百分 點。（參閱圖 9）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）圖 9 ：中國高凈值人群資產(chǎn)配置呈現(xiàn)出多元化（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）注： “其他類別投資 ”包含個人持有的信托、私募股權(quán)、陽光私募、黃金、期貨（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）來源：招商銀行 貝恩公司高凈值人群調(diào)研分析（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）在各類資產(chǎn)當中：（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 現(xiàn)金與存款在傳統(tǒng)類別資產(chǎn)中比例減少最為明顯：兩年內(nèi)由 25% 降至約 18% ，降幅 為 7 個百分點，折射出高凈值人士理財念、私人銀行業(yè)產(chǎn)品供給和宏觀經(jīng)濟環(huán)境方面的變 化。首先， 高凈值人群的財富管

8、理觀念更加成熟， 能更好地綜合運用更多投資工具進行資產(chǎn) 配置，來實現(xiàn)可控風險下 的中等收益；其次，銀行等財富管理機構(gòu)也推出了眾多風險與現(xiàn) 金存款相當、 但收益要好于現(xiàn)金存款的理財產(chǎn)品， 吸引了大批投資者轉(zhuǎn)向銀行理財產(chǎn)品； 再 次，政府大規(guī)模信貸導致通脹高企、 真實存款 利率為負， 使得現(xiàn)金與存款更加缺乏吸引力。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 相對于 2009 年調(diào)研時期股市低迷的情況， 本次調(diào)研中股票資產(chǎn)占比有所反彈。 股票 市場在過去兩年出現(xiàn)大幅上揚， 高凈值人群股票資產(chǎn)隨著市場的增長， 市值大幅提升， 占比 相應提高。 部分高凈值人士在 2009 年股市低迷時預見到股市未來的上漲， 積極建倉進一步 推

9、高了股票在整體資產(chǎn)中的比例。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 房地產(chǎn)市場雖然在過去兩年經(jīng)歷了繁榮上漲， 但近期政府頻繁出臺并且一次比一次嚴 厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策有效地打擊了房地的投資勢頭， 部分受訪者在訪談中表示 2019 年初已 經(jīng)開始減少房地產(chǎn)投資。調(diào) 研顯示， 60% 以上高凈值人士傾向于減少或維持不變現(xiàn)在在房 地產(chǎn)領(lǐng)域的投資，并將由投資住宅等轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)信托、房地產(chǎn)基金等其他投資方式。因此， 投資性房地產(chǎn)占比有所下降，并且可能在未來保持 進一步下降趨勢。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 基金在高凈值人士資產(chǎn)配置的占比中略有下降， 主要原因是陽光私募出現(xiàn)以來因其高 門檻、高收益特點受到高凈值人群追捧， 迅速成為高凈值人

10、士投資二級市場的主要渠道之一， 從而分流了高凈值人士 原本投資于基金的部分資金。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 銀行理財產(chǎn)品自出現(xiàn)以來增長迅速， 其種類靈活多樣， 可以滿足客戶不同類型的需求。 風險水平與存款相當?shù)漠a(chǎn)品通常可以獲得更好的收益， 較存款更具優(yōu)勢； 特別是由于最近通 脹高企，人們對抗通脹 和保值產(chǎn)品需求強烈，銀行推出的通脹掛鉤產(chǎn)品可以保證投資者的 絕對收益， 受到普遍青睞。此外，銀行還針對高凈值人士推出定制化產(chǎn)品設(shè)計服務。這些原 因使得銀行理財產(chǎn)品過去兩年在高凈值人群 資產(chǎn)占比中提高 4 個百分點，僅次于現(xiàn)金存款 和股票成為第三大投資資產(chǎn)類別。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 近年來， 以陽光私募和私募股權(quán)

11、投資為代表的其他類別投資逐漸成為高凈值人士的投資熱點。一方面，此類投資是眾多資產(chǎn)類別中風險最高，平均收益也相對最高的產(chǎn)品， 可作為高凈值人士多元化 資產(chǎn)配置中高險產(chǎn)品的重要組成部分。另一方面，其他類別投資 產(chǎn)品也在不斷增加。 不僅商業(yè)銀行的私人銀行紛紛推出相關(guān)產(chǎn)品， 隨著監(jiān)管政策開閘， 許多 金融機構(gòu)針對高凈值客戶推出各具特色的其他 類別產(chǎn)品，例如基金的專戶理財、信托的集 合式信托理財、券商的集合理財?shù)?，這都推動了其他類別投資的迅速增長。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）通過大量調(diào)研和客戶訪談，我們發(fā)現(xiàn)超過80% 的受訪人會在未來繼續(xù)加強資產(chǎn)配置的多元化。 首先， 由于高凈值人群風險意識的增強， 他們對于通過資

12、產(chǎn)配置分散風險的理念也 更加認同，通過多 元化分散風險是高凈值人士進行多元化資產(chǎn)配置的主要原因。其次，高 凈值人士風險偏好日趨成熟， 希望通過不同風險類型產(chǎn)品的資產(chǎn)配置組合出符合自己風險承 受能力的資產(chǎn)組合，獲得更好的回報。 最后，隨著市場的繼續(xù)放開和迅速發(fā)展，理財機構(gòu) 之間競爭也會更加激烈， 各類機構(gòu)將會紛紛推出各具特色的產(chǎn)品吸引高端客戶， 面向高端客 戶的豐富多樣的理財產(chǎn)品將會陸續(xù)涌入市場。高凈值人士未 來的產(chǎn)品選擇將會更加豐富， 產(chǎn)品的多元化也進一步推動了高凈值人士資產(chǎn)配置的多元化（參閱圖10 ） 。從具體資產(chǎn)類別來看， 銀行理財產(chǎn)品和其他類別投資仍將延續(xù)目前的增長趨勢， 成為高凈值人士

13、在未來 一年的投資增加意愿最為強烈的產(chǎn)品。（參閱圖11 ）和訊財經(jīng)原創(chuàng)）圖 10 ：未來資產(chǎn)配置趨勢（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）圖 11 ：各類別產(chǎn)品 2019 年投資趨勢（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）注： “其他類別投資 ”包含個人持有的信托、私募股權(quán)、陽光私募、黃金、期貨（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）來源：招商銀行 貝恩公司高凈值人群調(diào)研分析（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）伴隨著財富目標的多元化， 中國高凈值人士對融資服務和其他增值服務的要求更加復雜 多樣。加之近年來市場各家機構(gòu)持續(xù)的宣傳教育， 高凈值人群對私人銀行業(yè)認知度不斷提高， 對于財富管理 機構(gòu)在融資服務和增值服務方面的要求也有所提升。（參閱圖 12 ）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）

14、圖 12 ：高凈值人士融資服務和增值服務需求（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）對于融資服務， 高凈值人士最希望獲得個人融資、 企業(yè)融資和資本市場融資方面的服務。 調(diào)研發(fā)現(xiàn)，個人融資的需求占比接近 70% ，較 2009 年提高近 20 個百分點，表明越來越 多的高凈值人士希望銀行或理財機構(gòu)提供個人融資用于資金周轉(zhuǎn)和提高投資的杠桿率。以企業(yè)主為主的高凈值人士對理財機構(gòu)有了更高的期許，希望私人銀行和財富管理機構(gòu)不僅 可 以提供個人服務，還可以將服務延伸到高凈值人士所經(jīng)營企業(yè)， 提供企業(yè)融資方面的服務， 企業(yè)融資 需求較 2009 年提升 10 個百分點，超過 40% 。另有接近 30% 的高凈值人士

15、希望財富管理 機構(gòu)提供資本市場融資服務，如券商的融資融券服務，提高投資杠桿， 獲得高收益，相較于 2009 年，資本市場融資服務需求比例提高超過 5 個百分點。 同時， 少量高凈值人士、 特別 是 1 億以上的超高凈值人士，希望財富管理機構(gòu)能提供特殊目的融資服務（如用于購買游 艇、私人飛機等的融資）。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）對于增值服務，高凈值人士的需求相比 2009 年普遍大幅提升。其中，醫(yī)療健康服務、 子女教育和投資機會介紹是高凈值人士最希望理財機構(gòu)提供的增值服務：（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 高凈值人士對生活質(zhì)量的關(guān)注越來越高， 醫(yī)療健康成為最希望得到的增值服務。 看病 難不僅是普通老百姓所面臨的問題，受

16、訪高凈值人士也表示， “我們也時常受到掛號難、找 好大夫難等看病問題的困 擾，希望私人銀行能協(xié)調(diào)資源提供醫(yī)療健康方面的服務，如聯(lián)系 醫(yī)師等。 ”（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 根據(jù)子女年齡的不同， 高凈值人士對子女教育服務提出了針對性的要求， 最歡迎的子 女教育服務包括家庭親子日、吃苦夏令營和精英論壇等。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 除了理財服務之外， 高凈值人士也希望銀行能介紹一些其他的投資機會， 例如投資推 介會、投資主題講座和投資經(jīng)驗交流活動，幫助客戶了解市場趨勢和潛在的投資機會。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）- 在其他增值服務中， 值得一提的是高端聚會的需求成為了企業(yè)主最主要的增值服務需 求之一。企業(yè)主希望能增加高端聚會

17、來拓展視野， 交流各種想法， 并實現(xiàn)資源的分享。 在這 類聚會中，高凈值人士還 可以結(jié)識到興趣相投的朋友，在對共同感興趣的話題進行交流的 過程中獲得精神上的滿足。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）專題二： 房地產(chǎn)調(diào)控政策影響下， 高凈值人士對直接購買國內(nèi)住宅的投資熱情下降， 投 資方式轉(zhuǎn)向商鋪和間接投資（和訊財經(jīng)原創(chuàng)） 近年來，我國陸續(xù)出臺了多條房市調(diào)控政策，從限購、貸款等多方面對房價進行調(diào)控。例如， 2019 年 1 月 10 日，國務院出臺 “國十一條 ”，收緊二套房貸，首付不得低于 40% 。2019 年 1 月 26 日，國務院辦公廳發(fā)布 國務院辦公廳關(guān)于進一步做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工 作的有關(guān)問題的通知，

18、要求第二套房的房貸首付不得低于 60% 。隨后，北京、上海、天 津、青島、南京、成都、南寧、太原、貴 陽、哈爾濱、石家莊、武漢等主要一線和二線城 市相繼出臺了相關(guān)細則。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）在對國內(nèi) 30 省市的 300 余名房地產(chǎn)從業(yè)人員調(diào)研中，我們發(fā)現(xiàn)：多數(shù)房地產(chǎn)從業(yè)人 員感覺到住宅投資者信心有所降低， 普遍看淡房市在 2019 年的增長。 同時， 在對中國高凈 值人群及客戶經(jīng)理的訪談中， 我們發(fā)現(xiàn)： 高凈值人群對直接購買國內(nèi)住宅的投資熱情明顯下 降。投資性房地產(chǎn)在高凈值人群資產(chǎn)配置的比重從 2009 年初的 17.9% 下降到 2019 年初的 13.7% 。當受訪者被問及 “未來的 1-2

19、年您是否會減少在房地產(chǎn)市場 （包括各種投資方式 ） 的 投資金額 ”時， 90% 以上的受訪者表示將不再增加房地產(chǎn)市場投資，一半的高凈值人士表示 逐步在撤回房地產(chǎn)市場上的資金。當被問及 “未來 1-2 年投資房地產(chǎn)市場的方式是否會發(fā)生 改變？ ”時，僅有不到 10% 的受訪者選擇 “仍以國內(nèi)直接購買住宅為主 ”，約 40%的受訪者表 示“轉(zhuǎn)為購買商鋪，或通過房地產(chǎn)信托、地產(chǎn)基金等參與投資 ”。這說明 在房地產(chǎn)調(diào)控政策 影響下，高凈值人士對直接購買國內(nèi)住宅的投資熱情下降，投資方式轉(zhuǎn)向商鋪和間接投資。 （參閱圖 13 ）（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）圖 13 ：中國高凈值人群對房地產(chǎn)市場未來投資的態(tài)度（和訊財經(jīng)

20、原創(chuàng)）專題三：境外資產(chǎn)快速增長，高凈值人群投資移民意愿強烈（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）近年來，中國個人境外資產(chǎn)增長迅速， 2019-2019 年年均復合增長率達到約 100% 。 其中，作為中國個人境外投資主要目的地的香港， 2019-2019 年來自大陸的個人投資年均 復合增長率超過 70% ，資產(chǎn)規(guī)模占中國個人境外資產(chǎn)的一半以上。2019 年，隨著高凈值人群進一步全球化資產(chǎn)配置與投資移民的需要，預期境外投資將進一步高速增長。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）與此同時， 近年來中國向境外投資移民人數(shù)出現(xiàn)快速增加。 以美國為例， 中國累積投資 移民的人數(shù)最近 5 年的復合增長率達 73% 。某些移民目的國甚至迫于移民人數(shù)不斷增長的 壓力提高了投資門檻， 例如加拿大在 2