財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃

1、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃本章考情分析本章從內(nèi)容上看與2004年基本一致，只是對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的例題和相關(guān)結(jié)論作了補(bǔ)充,提出了有效增長(zhǎng)與無(wú)效增長(zhǎng)的概念。本章是介紹財(cái)務(wù)管理三大職能之一的計(jì)劃職能，從章節(jié)內(nèi)容來(lái)看，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、現(xiàn)金預(yù)算的編制是比較重要的內(nèi)容，而且也容易和其他章節(jié)結(jié)合出綜合題。從考試來(lái)看近幾年分?jǐn)?shù)較多，2004年試題的分?jǐn)?shù)為分，2003年試題的分?jǐn)?shù)為分，2002年試題的分?jǐn)?shù)為15分，2001年試題的分?jǐn)?shù)為13分，平均分?jǐn)?shù)分；從題型看單選、多選、計(jì)算、綜合都有可能考查，特別是第二節(jié)有關(guān)增長(zhǎng)率與資金需求的問(wèn)題，很容易和后面的相關(guān)章節(jié)綜合起來(lái)出綜合題，在學(xué)習(xí)時(shí)應(yīng)予以特別的關(guān)注。第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的

2、含義與目的（了解）1. 含義：估計(jì)企業(yè)未來(lái)融資需求2. 目的：是融資計(jì)劃的前提、有助于改善投資決策、有助于應(yīng)變。二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法（一）銷售百分比法1 .假設(shè)前提：企業(yè)的收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益資金的占用資金的來(lái)源例：A公司2004年銷售收入1000萬(wàn)，存貨300萬(wàn)，應(yīng)收賬款500萬(wàn)，應(yīng)付賬款600萬(wàn)，預(yù)計(jì)2005年銷售收入1200萬(wàn)。預(yù)計(jì)的資產(chǎn)、負(fù)債為多少。（假設(shè)銷售百分比不變）預(yù)計(jì)資產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)所有者權(quán)益需追加資金預(yù)計(jì)資產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)所有者權(quán)益資金有剩余外部融資需求=B計(jì)總資產(chǎn)-預(yù)計(jì)總負(fù)債-預(yù)計(jì)股東權(quán)益2 .總額法基本步

3、驟（1）區(qū)分變動(dòng)性與非變動(dòng)性項(xiàng)目。教材P、66的例題假設(shè)前述第二章ABC公司下年預(yù)計(jì)銷售4000萬(wàn)元，預(yù)測(cè)的步驟如下：1 .確定銷售百分比銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的百分比，可以根據(jù)上年有關(guān)數(shù)據(jù)確定。流動(dòng)資產(chǎn)+銷售額=700+3000X100%=%固定資產(chǎn)+銷售額=1300+3000X100%=%應(yīng)付款項(xiàng)+銷售額=176+3000X100%=%預(yù)提費(fèi)用+銷售額=9+3000X100%=03%要注意區(qū)分直接隨著銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目與不隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目。不同企業(yè)銷售額變動(dòng)引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的項(xiàng)目及比率是不同的。就本例而言，流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都隨銷售額變動(dòng)，并假設(shè)正成比例關(guān)系；應(yīng)付賬款

4、和預(yù)提費(fèi)用與銷售額成正比；對(duì)于其他的負(fù)債以及股東權(quán)益項(xiàng)目，則于銷售無(wú)關(guān)。表3-1ABC公司的融資需求上年期末實(shí)際占銷售額百分比（銷售額3000力兀）本年計(jì)劃（銷售額4000力兀）"產(chǎn)：工動(dòng)資產(chǎn)700%K期資產(chǎn)1300%1"產(chǎn)合計(jì)20002，債及所有者權(quán)益：“期借款60N60“付票據(jù)5N5應(yīng)付賬款176%M提費(fèi)用9%12（期負(fù)債810N810“債合計(jì)10601，收資本100N100"本公積16N16，存收益824N950股東權(quán)益9401066融費(fèi)需求479總計(jì)20002（2）計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分比（注意：據(jù)基期算）（3）計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益預(yù)

5、計(jì)資產(chǎn)：變動(dòng)性資產(chǎn)=預(yù)計(jì)銷售收入X銷售百分比非變動(dòng)性資產(chǎn)：不變預(yù)計(jì)負(fù)債：變動(dòng)性負(fù)債=預(yù)計(jì)銷售收入x銷售百分比非變動(dòng)性負(fù)債：不變預(yù)計(jì)所有者權(quán)益：預(yù)計(jì)所有者權(quán)益=基期所有者權(quán)益+增加的留存收益增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入X銷售凈利率X（1-股利支付率）（4）計(jì)算應(yīng)追加的資金（測(cè)算融資需求）基本公式：外部融資需求成計(jì)資產(chǎn)-（預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)所有者權(quán)益）3.增加額法基本公式:追加的外部融資=增加的資產(chǎn)-自然增加的負(fù)債-增加的留存收益其中：增加的資產(chǎn)=增量收入X變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比自然增加的負(fù)債=增量收入X變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入X銷售凈利率X（1-股利支付率）根據(jù)表3-1假設(shè)

6、股利支付率為30%銷售凈利率與上年相同（136+300=%,則：留存收益增加=4000x%（1-30%）=126（萬(wàn)元）外部融資需求=（940+126）=2=479（萬(wàn)元）融資需求=（%X100%-（%X1000）-%X4000x（1-30%）=（萬(wàn)元）教材P、66的例題1.已知：某公司2002年銷售收入為20000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為12%凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）2002年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期未余額負(fù)債及所有者權(quán)益期未余額貨幣應(yīng)付賬資金款應(yīng)應(yīng)付票據(jù)收賬10003000600070001000長(zhǎng)期1000200090

7、0040002000款凈借款k實(shí)收資存貨本留固存收益定資產(chǎn)凈直無(wú)形"產(chǎn)負(fù)債與資產(chǎn)18000所有者18000總計(jì)權(quán)益總計(jì)該公司2003年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30%為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致。要求：(1)計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金答案：計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的百分比二10000/20000=50%流動(dòng)負(fù)債占銷售收入的百分比=3000/20000=15%增加的銷售收入=20000X30%=6000萬(wàn)元增加

8、的營(yíng)運(yùn)資金=6000X50%-6000X15%=2100萬(wàn)元(2)預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量答案：預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量增加的留存收益=20000X(1+30%X12%X(1-60%)=1248萬(wàn)元對(duì)外籌集資金量=148+2100-1248=1000萬(wàn)元(二)其他方法1. 使用回歸分析技術(shù)2. 通過(guò)編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求3. 使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)例題：除了銷售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有（）。（2004年）A. 回歸分析技術(shù)B. 交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型C. 綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長(zhǎng)率模型答案：ABC解析：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指融資需求的預(yù)測(cè)，選項(xiàng)A、B、C所揭示的方法都可

9、以用來(lái)預(yù)測(cè)融資需要量，其中B、C均屬于利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的比較復(fù)雜的預(yù)測(cè)方法；而可持續(xù)增長(zhǎng)率模型是用來(lái)預(yù)測(cè)銷售增長(zhǎng)率的模型，并不是用來(lái)預(yù)測(cè)外部融資需求的模型。第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系1. 外部融資銷售增長(zhǎng)比（ 1）含義：銷售額每增加一元需要追加的外部融資（ 2）計(jì)算公式：外部融資銷售增長(zhǎng)比=資產(chǎn)的銷售百分比-負(fù)債的銷售百分比-（1+銷售增長(zhǎng)率）/銷售增長(zhǎng)率X銷售凈利率X（1-股利支付率）公式推導(dǎo)：利用增加額法的公式兩邊均除以新增收入得到（ 3）外部融資額占銷售增長(zhǎng)百分比運(yùn)用a. 預(yù)計(jì)融資需求量外部融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比X銷售增長(zhǎng)例題：某企業(yè)外部融資占銷售增長(zhǎng)的

10、百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬(wàn)元，預(yù)）。計(jì)銷售收入增加200萬(wàn)，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（答案：B解析：外部融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比x銷售增加額=5%<200=10萬(wàn)元b. 調(diào)整股利政策教材（P、70的例題）c. 預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響教材（P、70的例題）例如，該公司預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)5%，則：外部融資銷售增長(zhǎng)比=（+）XX100%=%這說(shuō)明企業(yè)有剩余資金3000X5%<%=（萬(wàn)元）外部融資額150X%-150X%-3150X%X（1-30%）=外部融資銷售增長(zhǎng)比=150=%通貨膨脹對(duì)融資的影響又如，預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長(zhǎng)5%，則銷售額的名義增長(zhǎng)為%：

11、銷售額的名義增長(zhǎng)率的計(jì)算：銷售收入=單價(jià)X銷量預(yù)計(jì)收入=單價(jià)X（1+通貨膨脹率）x銷量x（1+5%銷售增長(zhǎng)率=（預(yù)計(jì)收入-基期收入）/基期收入=ax（1+10%）x（1+5%）-a/a=（1+10%）x（1+5%）-1=%外部融資銷售增長(zhǎng)比=（+）x=例題4：某企業(yè)上年銷售收入為1000萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量增長(zhǎng)10%，所確定的外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（）萬(wàn)元。答案：A解析：（1+5%）（1+10%-1=%相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000X。以25%=（萬(wàn)元）。2.外部融資需求的敏感性分析（1）計(jì)算依據(jù)：根據(jù)增加額的計(jì)算公式。（2）外部融

12、資需求的影響因素：銷售增長(zhǎng)、銷售凈利率、股利支付率股利外部融資需求的多少，不僅取決于銷售的增長(zhǎng)，還要看股利支付率和銷售凈利率。支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少。例題：在企業(yè)有盈利情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（）。A.銷售增加，必然引起外部融資需求的增加B.銷售凈利率的提高必然引起外部融資的減少C.股利支付率的提高必然會(huì)引起外部融資增加D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加答案：C則有時(shí)反而會(huì)有解析：若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)超過(guò)資產(chǎn)的增長(zhǎng),資金剩余，所以A不對(duì)；當(dāng)股利支付率為100%寸，銷售凈利率不影響外部融資需求；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加

13、速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會(huì)使資金需要量減少，所以D不對(duì)二、內(nèi)含增長(zhǎng)率(1)含義：外部融資為零時(shí)的銷售增長(zhǎng)率。(2)計(jì)算方法：根據(jù)外部融資增長(zhǎng)比的公式，令外部融資額占銷售增長(zhǎng)百分比為0,求銷售增長(zhǎng)率即可。例題：由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來(lái)滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%負(fù)債銷售百分比為15%計(jì)劃下年銷售凈利率5%不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長(zhǎng)率為()。答案：V解析：由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率為內(nèi)涵增長(zhǎng)率，設(shè)為X,0=60%-15%-(1+

14、x)/xX5%<100%所以X=%公司19X1年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目金額占銷售額的百分比流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)短期借款14002600400060040010001200800400035%65%無(wú)穩(wěn)定關(guān)系10%無(wú)穩(wěn)定關(guān)系無(wú)穩(wěn)定關(guān)系無(wú)穩(wěn)定關(guān)系應(yīng)付賬軟長(zhǎng)期負(fù)債實(shí)收資k留存收苗負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)銷售額4000100%凈利2005%現(xiàn)金股利60要求：假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，計(jì)算問(wèn)答以下互不關(guān)聯(lián)的3個(gè)問(wèn)題（1）假設(shè)19X2年計(jì)劃銷售收入為5000萬(wàn)元，需要補(bǔ)充多少外部融資（保持日前的股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）答案：（1）融資需求=資產(chǎn)增長(zhǎng)-負(fù)債自然增長(zhǎng)-留存收益增長(zhǎng)

15、=1000X（100%-10%-5000X5%<70%（股利支付率=60/200=30%）=900-175=725（萬(wàn)元）（2）假設(shè)19X2年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計(jì)其可實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)率（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）答案：資產(chǎn)銷售比-負(fù)債銷售比=銷售凈利率X（1+增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率X留存率100%-10%=5%（1/增長(zhǎng)率）+1X70%增長(zhǎng)率=%（3）若股利支付率為零，銷售凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售額為4500萬(wàn)，需要籌集補(bǔ)充多少外部融資（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）答案：融資需求=500X（100%-10%-4500X6%<100%=450-270=180（萬(wàn)元）三、可持續(xù)增長(zhǎng)率（一

16、）含義：可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。此處的經(jīng)營(yíng)效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。此處的財(cái)務(wù)政策指的是股利支付率和資本結(jié)構(gòu)。（二）假設(shè)條件1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；2）公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；3）不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來(lái)源；4）公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以含蓋負(fù)債的利息；5）公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。在上述假設(shè)條件成立時(shí)，銷售的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相等。（三）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式1. 指標(biāo)理解：可持續(xù)增長(zhǎng)率=

17、滿足一定前提條件下的銷售增長(zhǎng)率因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：所以銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益2. 基本公式：（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率*肖售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X收益留存率X期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)例2:A公司1995年至1999年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表3-2所示。表3-2根據(jù)其實(shí)股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率單位：萬(wàn)元年度19951996199719981999收入11111稅后利潤(rùn)股禾留存利潤(rùn)股東權(quán)益負(fù)債總資產(chǎn)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：銷售凈利率%銷售/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益留存率

18、可持續(xù)增長(zhǎng)率%實(shí)際增長(zhǎng)率%根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率公式（期初股東權(quán)益）計(jì)算如下:可持續(xù)增長(zhǎng)率（1996年）=銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X期初權(quán)益乘數(shù)X收益留存率=5%<XX=10%實(shí)際增長(zhǎng)率（1996年）=（本年銷售-上年銷售）/上年銷售=（1100-1000）/1000=10%注意：期初權(quán)益=期末權(quán)益-留存收益增加（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率二（收益留存率x銷售凈利率x權(quán)益乘數(shù)x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）/（1-收益留存率x銷售凈利率x權(quán)益乘數(shù)x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）=（收益留存率x權(quán)益凈利率）/（1-收益留存率X權(quán)益凈利率）表3-3根據(jù)其實(shí)股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率單位：萬(wàn)元年度199519

19、96199719981999收入11111稅后利潤(rùn)股禾留存禾潤(rùn)股東權(quán)益負(fù)債總資產(chǎn)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：銷售凈利率%銷售/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益留存率可持續(xù)增長(zhǎng)率%實(shí)際增長(zhǎng)率%例題：下列計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式中，正確的有（）。A.收益留存率x銷售凈利率x（1+負(fù)債/期初股東權(quán)益）/總資產(chǎn)/銷售額-收益留存率x銷售凈利率x（1+負(fù)債/期初股東權(quán)益）B.收益留存率x銷售凈利率x（1+負(fù)債/期末股東權(quán)益）/總資產(chǎn)/銷售額-收益留存率x銷售凈利率x（1+負(fù)債/期末股東權(quán)益）C.（本期凈利潤(rùn)/期末總資產(chǎn)）/（期末總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益）x本期收益留存率D.銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X收益留存率X期末權(quán)益期初

20、總資產(chǎn)乘數(shù)答案：BC解析：大家一般比較熟悉的公式是，若根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率：可持續(xù)增長(zhǎng)率*肖售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X收益留存率X期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)若按期末股東權(quán)益計(jì)算，可持續(xù)增長(zhǎng)率=收益留存率X銷售凈利率X權(quán)益乘數(shù)X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/1-收益留存率X銷售凈利率X權(quán)益乘數(shù)X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率若把選項(xiàng)A和B的分子分母同乘以銷售額/總資產(chǎn)，可以看出選項(xiàng)B即為按期末股東權(quán)益計(jì)算的公式，而選項(xiàng)A分母中期初權(quán)益應(yīng)該為期末權(quán)益，所以A不對(duì)；由于總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以選項(xiàng)C即為按期初股東權(quán)益計(jì)算的公式；選項(xiàng)D把期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)給寫(xiě)反了，所以不對(duì)。例題1:A公司是一家上市公司，

21、該公司2002年和2003年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及2004年的財(cái)務(wù)計(jì)劃數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬(wàn)元）：項(xiàng)目2002年實(shí)際2003年實(shí)際2004年計(jì)劃銷售收入凈利股禾本年收益留存總資產(chǎn)負(fù)債股本年末未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益假設(shè)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過(guò)60%董事會(huì)決議規(guī)定，以權(quán)益凈利率高低作為管理層業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的尺度。要求:(1)計(jì)算該公司上述3年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和權(quán)益凈利率，以及2003年和2004年的銷售增長(zhǎng)率(計(jì)算時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計(jì)算結(jié)果填入答題卷第2頁(yè)給定的表格內(nèi)，不必列示財(cái)務(wù)比率的計(jì)算過(guò)程)。項(xiàng)

22、目2002年實(shí)際2003年實(shí)際2004年計(jì)劃"產(chǎn)周轉(zhuǎn)率“售凈利率«益乘數(shù)，潤(rùn)留存率“持續(xù)增長(zhǎng)率“售增長(zhǎng)率,益凈利率答案:項(xiàng)目2002年實(shí)際2003年實(shí)際2004年計(jì)劃"產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1“售凈利率20%15%8%«益乘數(shù)，潤(rùn)留存率50%50%50%“持續(xù)增長(zhǎng)率20%肖售增長(zhǎng)率-%,益凈利率%(2)指出2003年可持續(xù)增長(zhǎng)率與上年相比有什么變化，其原因是什么。答案：2003年可持續(xù)增長(zhǎng)率與上年相比下降了，原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降和銷售凈利率下降。(3)指出2003年公司是如何籌集增長(zhǎng)所需資金的，財(cái)務(wù)政策與上年相比有什么變化。答案：2003年公司是靠增加借款來(lái)籌集增長(zhǎng)所

23、需資金的，財(cái)務(wù)政策與上年相比財(cái)務(wù)杠桿提高了。4）假設(shè)2004年預(yù)計(jì)的經(jīng)營(yíng)效率是符合實(shí)際的，指出2004年的財(cái)務(wù)計(jì)劃有無(wú)不當(dāng)之處。答案：并無(wú)不當(dāng)之處。（由于題中已經(jīng)指明業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是提高權(quán)益凈利率，而題中提示經(jīng)營(yíng)效率是符合實(shí)際的，說(shuō)明資產(chǎn)凈利率是合適的，而貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過(guò)60%，2003年的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到60%了，說(shuō)明權(quán)益凈利率已經(jīng)是最高了，無(wú)論追加股權(quán)投資或提高留存收益率，都不可能提高權(quán)益凈利率）（5）指出公司今后提高權(quán)益凈利率的途徑有哪些。（2004年）答案：提高銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率是兩個(gè)概念?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率是指不

24、增發(fā)新股且保持當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策的情況下，銷售所能增長(zhǎng)的最大比率，而實(shí)際增長(zhǎng)率是本年銷售額比上年銷售額的增長(zhǎng)百分比。1. 如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，并且不增發(fā)新股，則：實(shí)際增長(zhǎng)率=上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率拓展：預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率=基期可持續(xù)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)率假設(shè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：預(yù)計(jì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率假設(shè)權(quán)益乘數(shù)不變：預(yù)計(jì)所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)負(fù)債增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率假設(shè)銷售凈利率不變：預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率假設(shè)股利支付率不變：預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率2. 如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)

25、本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。3. 如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際銷售增長(zhǎng)就會(huì)低于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說(shuō)企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，問(wèn)題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題。超過(guò)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高資產(chǎn)收益率，或者改變財(cái)務(wù)政策。年度199519961997假設(shè)增長(zhǎng)10%）差額收入1111稅后利潤(rùn)股禾1留存禾1潤(rùn)股東權(quán)益負(fù)債總資產(chǎn)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：銷售凈利率%銷售/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益留

26、存率可持續(xù)增長(zhǎng)率%實(shí)際增長(zhǎng)率%表3-4超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源單位：萬(wàn)元9697收入11001100X(1+50%=1650凈利5555X(1+50%=股禾2222X(1+50%=33留存利潤(rùn)3333X(1+50%=所有者權(quán)益363363+=總資產(chǎn)429429X(1+50%=負(fù)債66企業(yè)的增長(zhǎng)潛力來(lái)源于收益留存率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等四個(gè)財(cái)務(wù)比率的可持續(xù)水平。如果通過(guò)技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個(gè)新水通過(guò)提高這平，則企業(yè)增長(zhǎng)率可以相應(yīng)提高。財(cái)務(wù)杠桿和股利分配率受到資本市場(chǎng)的制約,兩個(gè)比率支持高增長(zhǎng)，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續(xù)使用。通過(guò)籌集權(quán)益資金支持高

27、增長(zhǎng)，只是單純的銷售增長(zhǎng)，不會(huì)增長(zhǎng)股東財(cái)富，是無(wú)效的增長(zhǎng)。表3-6無(wú)效的增長(zhǎng)單位：萬(wàn)元年度199519961997199819992000收入口后利潤(rùn)殳利，存利潤(rùn)"集權(quán)益資本殳東權(quán)益“責(zé)總資產(chǎn)“持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：“售凈利率%銷售/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益“存單“持續(xù)增長(zhǎng)率%,際增長(zhǎng)率%記益凈利率%4.如果公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長(zhǎng)無(wú)助于增加股單位：萬(wàn)元東財(cái)富。例題：ABC公司2001年12月31日有關(guān)資料如下項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)240短期借款46長(zhǎng)期資產(chǎn)80應(yīng)付票據(jù)18應(yīng)付賬款25預(yù)提費(fèi)用7長(zhǎng)期負(fù)債32股本100資本公積57留存收益35合計(jì)320

28、合計(jì)320根據(jù)歷史資料顯示，銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)提費(fèi)用項(xiàng)目成正比。2001年度公司銷售收入為4000萬(wàn)元，所得稅率30%實(shí)現(xiàn)7利潤(rùn)100萬(wàn)元，分配股利60萬(wàn)元；公司期末股數(shù)100萬(wàn)股，每股面值1元。要求：(權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))(1)要求采用銷售百分比法計(jì)算維持2001年銷售凈利率和股利支付率條件下，不打算外部籌資，則2002年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少當(dāng)2002年銷售增長(zhǎng)率為30%寸，求外部融資額變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比=320+4000=8%變動(dòng)負(fù)債銷售百分比=50+4000=%銷售凈利率=100/4000=%留存收益比率=1-60/100=40%

29、設(shè)內(nèi)含增長(zhǎng)率為x,則：8%-(1+x)/xx%x40%=0x=%銷售增加額=4000X30%=1200萬(wàn)元預(yù)計(jì)銷售收入=5200萬(wàn)元外部融資額=1200X8%-1200X%-5200X%40%=29(萬(wàn)元)(2)若公司維持2001年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策,且不打算增發(fā)股票 2002年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少 2002年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少答案：銷售凈利率=%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000+320=權(quán)益乘數(shù)=320+192=5/3=留存收益比率=40%由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè),2002年銷售增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=(%XXX)/(%XXX)=%由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè),所以預(yù)期股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=%(

30、3)假設(shè)2002年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為30%，回答下列互不相關(guān)問(wèn)題若不打算外部籌資權(quán)益資金，并保持2001年財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少答案：分析過(guò)程：收入增長(zhǎng)30%02年的銷售收入=4000X(1+30%)=5200資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變資產(chǎn)增長(zhǎng)30%權(quán)益乘數(shù)不變所有者權(quán)益增長(zhǎng)30%所有者權(quán)益=192X30%留存收益=5200XxX40%=192<30%求解x=%如果滿足不增發(fā)股票、資本結(jié)構(gòu)不變、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變?nèi)齻€(gè)假設(shè)條件，則有：預(yù)期的銷售增長(zhǎng)率=預(yù)期的可持續(xù)增長(zhǎng)率使用簡(jiǎn)化公式計(jì)算：設(shè)銷售凈利率為y30%=(yXXX)/(1-yXXX)y=%若想保持2001年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變

31、，需從外部籌集多少股權(quán)資金答案：2002年銷售收入=4000X（1+30%）=5200（萬(wàn)元）由于保持資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=30%由于保持權(quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=30%則：預(yù)計(jì)增加的所有者權(quán)益=192X30%=（萬(wàn)元）內(nèi)部留存收益的增加=5200X%X40%=52（萬(wàn)元）外部籌集權(quán)益資金=（萬(wàn)元）若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少答案：設(shè)股利支付率為x30%=%<xx（1-x）/%xxx（1-x）x=%若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到

32、多少答案：2002年銷售收入=4000X（1+30%）=5200（萬(wàn)元）由于不增發(fā)股票,所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益=192+5200X%X40%=244萬(wàn)元由于權(quán)益乘數(shù)不變，所以預(yù)稔t資產(chǎn)=244X=萬(wàn)元所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5200/=若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少答案：銷售收入增長(zhǎng)30%,2002年預(yù)計(jì)銷售收入=5200（萬(wàn)元）由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增加30%預(yù)計(jì)資產(chǎn)=320X（1+30%）=416萬(wàn)元由于不增發(fā)股票,所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益=192+5200X%X40%=244萬(wàn)元?jiǎng)t：預(yù)

33、計(jì)負(fù)債=416-244=172資產(chǎn)負(fù)債率=172/416=%第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算一、財(cái)務(wù)預(yù)算的含義財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算。二、現(xiàn)金預(yù)算的編制要重點(diǎn)把握各項(xiàng)預(yù)算的編制順序，以及各項(xiàng)預(yù)算相互銜接，主要數(shù)據(jù)的來(lái)源和各數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)系?，F(xiàn)金預(yù)算實(shí)際上是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售及管理費(fèi)用預(yù)算等預(yù)算中有關(guān)現(xiàn)金收支部分的匯總，以及收支差額平衡措施的具體計(jì)劃。現(xiàn)金預(yù)算的編制，要以其他各項(xiàng)預(yù)算為基礎(chǔ)。（一）銷售預(yù)算表3-7銷售預(yù)算季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量（件）預(yù)計(jì)單位售價(jià)

34、銷售收入10020020000150200300002002004000018020036000630200126000預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入上年應(yīng)收賬款第一季度（銷貨20000）第一季度（銷貨30000）第二季度（銷貨40000）第四季度（銷貨36000）62001200080001800012000240001600021600620020000000000603040210現(xiàn)金收入合計(jì)18200260003600037600117800（二）生產(chǎn)預(yù)算季一二三四全年十肖隹i=r：1001511515020170200182181802020063020650101051515520198181821

35、0640十合（三）直接材料預(yù)算表3-9直接材料預(yù)算季度一二三四全年預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品材料用量生產(chǎn)需用量加：預(yù)計(jì)期末存量合計(jì)10510115510105031015503961360946198101980364234418210182040022206401064004006800減：預(yù)計(jì)期初存量預(yù)計(jì)材料30013101396136413006采購(gòu)量單價(jià)06055636589485985659500532預(yù)計(jì)采購(gòu)金300180740280500額（元）期末材料二期初材料+本期采購(gòu)材料-本期耗用材料預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出2上年應(yīng)付賬款第一季度350544（米購(gòu)5300）第二季度23502265043

36、00809048704（米購(gòu)8180）第二季度65050906180987086409（采購(gòu)9740）第四季度0007407404960510（采購(gòu)9280）合計(jì)64030210本例假設(shè)材料采購(gòu)的貨款有50%&本季度內(nèi)付清，另外50%&下季度付清。（四）直接人工預(yù)算表3-10直接人工預(yù)算季度一二三四全年預(yù)計(jì)產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品工時(shí)（小時(shí)）105101155101198101182101640106人工總工時(shí)（小時(shí)）05022550239802382023400212每小時(shí)人工成本（元）人工總成本（元）100100960640800（五）制造費(fèi)用預(yù)算表3-11制造費(fèi)用預(yù)算全年度鵬動(dòng)

37、制造費(fèi)用間接人工105105210155155310105525155775間接材料修理費(fèi)水1981983961989901821823641829106406402806403200、十paE啰日kki000i000200751002375114010002008510025259001000200110100231090010002001901002390394040008004604009600保費(fèi)財(cái)產(chǎn)稅小計(jì)合計(jì)290033003300330012800減折舊現(xiàn)金1000190010002300100023001000230040008800支出的費(fèi)用（六）產(chǎn)品成本預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算，是生

38、產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。表3-12產(chǎn)品成本預(yù)算單位成本期末存貨（20件）銷貨成本（630件）生產(chǎn)成本（640件）每千克或每小時(shí)投入量成本（元）直接材料直接人工變動(dòng)制造費(fèi)用固定制造費(fèi)用合計(jì)5210千克10小時(shí)10小時(shí)10小時(shí)502051590320001280032009600576001000400100300180031500126003150945056700（七）銷售及管理費(fèi)用預(yù)算表3-13銷售及管理費(fèi)用預(yù)算銷售費(fèi)用：銷售人員工資2000廣告費(fèi)5500包裝、運(yùn)輸費(fèi)3000保管費(fèi)2700管理費(fèi)用：管理人員薪金4000福利費(fèi)800保險(xiǎn)費(fèi)600辦公費(fèi)1400合計(jì)

39、20000每季度支付現(xiàn)金（20000+4）5000（A）現(xiàn)金預(yù)算表3-14現(xiàn)金預(yù)算季度一二三四全年期初現(xiàn)金余額力口：銷貨6290378000188200266060368000117現(xiàn)金收入（表3-7）可供60043200262000003420000042060800125800使用現(xiàn)金890減：各項(xiàng)支出：直500026740389603951033021012接材料（表3-9）直10011002960264028008接人工（表3-10）制900530053005300580020造費(fèi)用（表3-11）銷000400040004000400016售及管理費(fèi)用（3-13）00018000100

40、0024000800010所得稅購(gòu)買設(shè)備00000082200003200016股利支出合計(jì)00039140450000113810現(xiàn)金多余或不足8200(4940)178401144011990向銀行借款還銀行借款11111100011811借款利息（年利10%00060005501100055011200440合計(jì)期末現(xiàn)金余額060550629055011440”現(xiàn)金多余或不足”籌集：（1）補(bǔ)缺（2）補(bǔ)足最低現(xiàn)金余額（已知）（3）整數(shù)倍（已知）本例中，該企業(yè)需要保留的現(xiàn)金余額為6000元，不足此數(shù)時(shí)需向銀行借款。假設(shè)銀行借款的金額要求是1000元的倍數(shù)，那么第二季度借款額為：借款額=最低現(xiàn)

41、金余額+現(xiàn)金不足額=6000+4940=1094011000（元）運(yùn)用：（1）運(yùn)用后的期末余額大于或等于最低現(xiàn)金余額（2）支付利息（3）整數(shù)倍（已知）第三季度現(xiàn)金多余，可用于償還借款。一般按"每期期初借入，每期期末歸還"來(lái)預(yù)計(jì)利息，故本借款期為6個(gè)月。假設(shè)利率為10%則應(yīng)計(jì)利息為550元：利息=11000X10%X（6/12）=550（元）還款后，仍須保持最低現(xiàn)金余額，否則，只能部分歸還借款。編制現(xiàn)金預(yù)算要搞清楚預(yù)算表中每一項(xiàng)數(shù)據(jù)的來(lái)源?，F(xiàn)金預(yù)算的編制，以各項(xiàng)營(yíng)業(yè)預(yù)算和資本預(yù)算為基礎(chǔ)。編制現(xiàn)金預(yù)算的目的在于資金不足時(shí)籌措資金，資金多余時(shí)及時(shí)處理現(xiàn)金余額，并且提供現(xiàn)金收支的控

42、制限額，可以發(fā)揮現(xiàn)金管理的作用。例題1:生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。按照"以銷定產(chǎn)"的原則，生產(chǎn)預(yù)算中各季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量應(yīng)該等于各季度的預(yù)計(jì)銷售量（）。答案：X解析：預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=期末存量+預(yù)計(jì)銷量-期初存量例題2:下列預(yù)算中，在編制時(shí)不需以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)的是（A.變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算B.銷售費(fèi)用預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.直接人工預(yù)算答案：B解析：銷售費(fèi)用預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其他預(yù)算則是在生產(chǎn)預(yù)算上編制的。例題3:某企業(yè)20X1年有關(guān)預(yù)算資料如下：(1)預(yù)計(jì)該企業(yè)3-7月份的銷售收入分別為40000元、50000元、60000元、70000元、80000元.每月

43、銷售收入中，當(dāng)月收到現(xiàn)金30%下月收到現(xiàn)金70%(2)各月直接材料采購(gòu)成本按下一個(gè)月銷售收入的60%計(jì)算。所購(gòu)材料款于當(dāng)月支付現(xiàn)金50%下月支付現(xiàn)金50%(3)預(yù)計(jì)該企業(yè)4-6月份的制造費(fèi)用分別為4000元、4500元、4200元，每月制造費(fèi)用中包括折舊費(fèi)1000元。(4)預(yù)計(jì)該企業(yè)4月份購(gòu)置固定資產(chǎn)，需要現(xiàn)金15000元。(5)預(yù)計(jì)該企業(yè)在現(xiàn)金不足時(shí)，向銀行借款(為1000元的倍數(shù))；現(xiàn)金有多余時(shí)歸還銀行借款(為1000元的倍數(shù))。借款在期初，還款在期末，借款年利率12%(6)預(yù)計(jì)該企業(yè)期末現(xiàn)金余額最低為6000元。其他資料見(jiàn)現(xiàn)金預(yù)算。要求：根據(jù)以上資料，完成該企業(yè)4-6月份現(xiàn)金預(yù)算的編制工

44、作?，F(xiàn)金預(yù)算月份456期初現(xiàn)金余額7000經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入直接材料采購(gòu)支出直接工資支出200035002800制造費(fèi)用支出其他付現(xiàn)費(fèi)用800900750M交所得稅8000購(gòu)置固定資產(chǎn)M金余缺“銀行借款“還銀行借款上付借款利息，末現(xiàn)金余額答案：現(xiàn)金預(yù)算4567000620061800000X30%+4000070%=4300060000X30%+5000070%=5300070000X30%+6000070%=630006000X50%+3000050%=3300042000X50%+3600050%=3900048000X50%+4200050%=4500000035002800000-1000=

45、30004500-1000=35004200-1000=32000090075080005000000+43000-33000-2000-3000-800-15000=-38006200+53000-39000-3500-3500-900=123006180+63000-45000-2800-3200-750-8000=90000-6000-3000-6000X1%x2=-120-3000X1%<3=-902006180634034567收入4萬(wàn)5萬(wàn)6萬(wàn)7萬(wàn)8萬(wàn)4月份的5萬(wàn)元當(dāng)期只能收回30%還要加上前期的4萬(wàn)X70%注：采購(gòu)成本：3月：50000X60%=300004月：60000X60%=360005月：70000X60%=420006月：80000X60%=48000采購(gòu)支出：4月X50%3月份3萬(wàn)的一半應(yīng)該在4月份支付，3X50%4月份短缺了3800,考慮到借款，借款要考慮到三方面，一是補(bǔ)缺，另外還要考慮最低余額6000,應(yīng)該借100005月份還款6000,禾1J息6000X1%<2=120當(dāng)期收限50%下期收30%再下期收20%例題4:A公司11月份現(xiàn)金收支的預(yù)計(jì)資料如下：(1)11月1日的現(xiàn)金(包括銀行存款)余額為13700,而已收到未入賬支票40400元。(2)產(chǎn)品售價(jià)8元/件。9月銷售2000件，10月銷售3000