基金研究――寶盈核心優(yōu)勢靈活配置

1、基金研究寶盈核心優(yōu)勢靈活配置2009年1月20日重點投資 靈活配置 適度均衡主要內(nèi)容:高級分析師、基金研究總監(jiān)l 寶盈核心優(yōu)勢是一只以股票市場為主要投資對象的基金，二級細分之后屬于偏股型基金。l 該基金未來將重點投資的“具有核心優(yōu)勢的股票”，指的是在各個行業(yè)中具有競爭優(yōu)勢、領先優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、壟斷優(yōu)勢、管理優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。l 上述股票是該基金未來投資的基礎，在構建具體股票投資組合的時候，該基金還將注意做好以下兩個方面的平衡：（一）行業(yè)之間的均衡；（二）成長與價值的均衡。l 該基金制定這樣的分紅規(guī)定，既是上述均衡運作策略的延續(xù)，也是注重切實維護投資者權益的良好表現(xiàn)，應該被看成為有利于維護投資者權

2、益的良好舉措。王群航 *：wangqunhang (：（8610）6656 8591相關研究12345·中國銀河證券基金研究中心隸屬銀河證券研究所，是國內(nèi)第一家基金研究評價機構；·中國銀河證券基金研究評價資訊系統(tǒng)，銀河證券自主知識產(chǎn)權，獲得全國證券期貨系統(tǒng)科學技術最佳創(chuàng)新獎；·中國銀河證券基金分類體系，國內(nèi)最早的權威基金分類體系，是本土基金分類的主要標準。·fund·當股票市場行情從6000多點的高位暴跌去三分之二的幅度之后，未來市場上升的空間要明顯高于下跌的空間，不過，鑒于基本面形勢的復雜性，和未來市場行情中依然具有較多的不確定性，以審慎的態(tài)

3、度分析行情，以靈活的策略進行投資，是當前基金市場上的新產(chǎn)品主流設計趨勢，寶盈核心優(yōu)勢靈活配置基金便是如此。一、重點投資，靈活配置，適度均衡寶盈核心優(yōu)勢靈活配置為混合型基金，該基金投資組合中股票投資比例為總資產(chǎn)的3080，債券為565，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5，其中投資于具有核心優(yōu)勢的股票不低于該基金股票資產(chǎn)的80。另外，該基金的業(yè)績比較基準是“滬深300指數(shù)×65上證國債指數(shù)×35”。上述情況綜合表明，該基金是一只以股票市場為主要投資對象的基金，二級細分之后屬于偏股型基金。該基金未來將重點投資的“具有核心優(yōu)勢的股票”，指的是在各個行業(yè)中具有競

4、爭優(yōu)勢、領先優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、壟斷優(yōu)勢、管理優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。以具有這五大優(yōu)勢的股票進行投資，既符合傳統(tǒng)的價值投資理念，更是對價值投資理念的豐富與提升。寶盈基金管理公司認為，當前的中國經(jīng)濟處于宏觀變革期，中國資本市場的未來仍將會健康、持續(xù)地發(fā)展，因此，堅持價值投資理念，通過深入貫徹“風險管理創(chuàng)造收益、研究創(chuàng)造價值”這個基本投研方式，基于策略的有效配置和優(yōu)選組合，把風險控制在預算之內(nèi)，在不增加風險的基礎上獲取超額收益，最終可以使得基金資產(chǎn)能夠有一個長期、穩(wěn)定、持續(xù)的保值與增值。對于上述五類上市公司的選取，該基金將從以下五個方面進行：（一）上市公司具有良好的公司治理結構，具有誠信、優(yōu)秀的公司管理層；企

5、業(yè)管理層誠信盡職，融洽穩(wěn)定，重視股東利益，管理水平能充分適應企業(yè)規(guī)模的不斷擴大；企業(yè)能不斷制定和調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，把握住正確的發(fā)展方向，以保證企業(yè)資源的最佳配置和自身優(yōu)勢的發(fā)揮。（二）上市公司的財務透明、清晰，資產(chǎn)質(zhì)量及財務狀況較好，具有良好的歷史盈利記錄。（三）上市公司具有較好的行業(yè)地位，具備獨特的核心競爭優(yōu)勢，在經(jīng)營許可、規(guī)模、資源、技術、品牌、創(chuàng)新能力等方面具有競爭對手在中長期時間內(nèi)難以模仿的顯著優(yōu)勢。（四）上市公司具備中長期持續(xù)增長能力或階段性高速增長的能力，企業(yè)的主營產(chǎn)品或服務具有良好的市場前景，在產(chǎn)品/服務提供方面具有成本優(yōu)勢，擁有出色的銷售機制、體系及團隊等。（五）上市公司還應具備較

6、強的技術創(chuàng)新能力，并保持足夠的研發(fā)投入，以推動企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。上述股票是該基金未來投資的基礎，在構建具體股票投資組合的時候，該基金還將注意做好以下兩個方面的平衡：（一）行業(yè)之間的均衡。在基于各行業(yè)配置相對均衡的基礎上，對于景氣度提高的行業(yè)給予適當傾斜，以構造出相對均衡的不同風格類資產(chǎn)組合；同時結合上市公司質(zhì)量、行業(yè)布局、風險因子等因素進行深入分析，對資產(chǎn)配置進行適度調(diào)整，努力控制投資組合的市場適應性，在嚴格控制投資風險的前提下保持基金資產(chǎn)持續(xù)增值，并力爭創(chuàng)造超越業(yè)績基準的主動管理回報。（二）成長與價值的均衡。該基金在構建投資組合時，還將強調(diào)兩端投資，注意維持價值與成長性能之間的平衡，即兼顧投資

7、價值型與成長型股票，以均衡資產(chǎn)混合策略建立動力資產(chǎn)組合，努力克服單一風格投資所帶來的局限性。這樣做的好處在于可以較好地控制組合市場適應性，做一定程度上能夠降低對景氣誤判時給基金資產(chǎn)帶來的風險，以求在多空環(huán)境中都能夠創(chuàng)造出主動性的管理回報。二、背景較好，運作均衡，到點分紅總之，在對基金資產(chǎn)經(jīng)過了上述重點投資、靈活配置、適度均衡的組合管理之后，該基金的資產(chǎn)將會呈現(xiàn)出以下三個方面的特點：（一）兼顧行業(yè)配置與價值成長組合平衡的優(yōu)化資產(chǎn)組合；（二）進行投資組合風險預算，實現(xiàn)以積極控制風險為前提的積極投資管理；（三）以穩(wěn)健的正收益為目標的長期投資管理。寶盈基金管理公司認為，中國經(jīng)濟未來十年的穩(wěn)定增長將是中

8、國證券市場發(fā)展的基石，該基金屬于較高風險較高收益的品種，旨在通過構建均衡資產(chǎn)混合策略建立動力資產(chǎn)組合，提高資產(chǎn)配置的效率，實現(xiàn)持續(xù)跑贏基準一定比例的投資目標，從而將中國經(jīng)濟長期增長的潛力最大程度地轉(zhuǎn)換為投資者的累計正收益。（一）良好的公司背景附表：寶盈基金管理公司旗下基金業(yè)績一覽數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券研究所數(shù)據(jù)截止日期：2008年12月31日附表展示的是寶盈基金管理公司旗下基金截至2008年底時的業(yè)績情況。通過該表我們首先可以對該基金管理公司旗下基金產(chǎn)品結構有一個清晰的了解：以股票市場為主要投資對象的基金是該公司的主要發(fā)展方向，該公司旗下的低風險產(chǎn)品僅有去年發(fā)行的一只債券型基金，份額細分之后被

9、看成為兩只。在以股票市場為主要投資對象的基金方面，鴻利收益的星級評價最好，而股票型基金所獲得的星級評價較低，與前期股票市場行情的低迷有較大的關聯(lián)。這種情況恰好說明，該公司在對于資產(chǎn)配置策略較為靈活的偏股型基金的管理方面能力相對較好，此次再發(fā)行一只偏股型基金，既是市場之需，也是該公司的強項與長處所在。（二）獨具特點的分紅規(guī)定根據(jù)基金契約，該基金對于未來的分紅有如下明確的規(guī)定：當基金實現(xiàn)可分配收益達到0.04元，或者當基金凈值達到1.10元或以上時，且滿足法定分紅條件時，即實施收益分配，具體分紅金額待定，分紅方案將在滿足上述條件的10個交易日內(nèi)實施；在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年

10、至少進行1次，基金收益分配每年至多12次；年度分紅12次后，如果再次達到分紅條件，收益分配滾存到下一年度實施；全年基金收益分配比例不得低于年度基金已實現(xiàn)凈收益的60。該基金制定這樣的分紅規(guī)定，既是上述均衡運作策略的延續(xù)，也是注重切實維護投資者權益的良好表現(xiàn)。因為在當前的市場上，分紅到底能不能夠看成為是對給投資者的回報，存在著較大的爭議，尤其是從占據(jù)著市場絕對主體地位的個人投資者的角度來說，分紅對于他們而言沒有多么重要的意義。不過，從運作的角度來看，分與不分，分多與分少，何時分配，等等，都會對中國這個新興的基金市場產(chǎn)生重要影響。2007年，由于當時市場上流行的大額分紅方式具有一定的爭議，尤其在后

11、來的大跌行情中更是倍受質(zhì)疑；同時，該種分紅方式對于相關基金業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定均衡增長很可能具有一定的負面作用，因此，寶盈核心優(yōu)勢在充分借鑒市場經(jīng)驗教訓的基礎上，對此基金做出了“到點分紅”的制度設計，應該被看成為有利于維護投資者權益的良好舉措。免責聲明本報告由中國銀河證券股份有限公司（以下簡稱銀河證券）向其機構或個人客戶（以下簡稱客戶）提供，無意針對或打算違反任何地區(qū)、國家、城市或其它法律管轄區(qū)域內(nèi)的法律法規(guī)。除非另有說明，所有本報告的版權屬于銀河證券。未經(jīng)銀河證券事先書面授權許可，任何機構或個人不得更改或以任何方式發(fā)送、傳播或復印本報告。本報告所載的全部內(nèi)容只提供給客戶做參考之用，并不構成對客戶的

12、投資建議，并非作為買賣、認購證券或其它金融工具的邀請或保證。銀河證券認為本報告所載內(nèi)容及觀點客觀公正，但不擔保其內(nèi)容的準確性或完整性?？蛻舨粦獑渭円揽勘緢蟾娑〈鷤€人的獨立判斷。本報告所載內(nèi)容反映的是銀河證券在最初發(fā)表本報告日期當日的判斷，銀河證券可發(fā)出其它與本報告所載內(nèi)容不一致或有不同結論的報告，但銀河證券沒有義務和責任去及時更新本報告涉及的內(nèi)容并通知客戶。銀河證券不對因客戶使用本報告而導致的損失負任何責任。銀河證券不需要采取任何行動以確保本報告涉及的內(nèi)容適合于客戶。銀河證券建議客戶如有任何疑問應當咨詢獨立財務顧問并獨自進行投資判斷。本報告并不構成投資、法律、會計或稅務建議或擔保任何內(nèi)容適合

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