國金第五章 國際收支

1、第五章第五章 國際收支國際收支國際收支和國際收支平衡表國際收支和國際收支平衡表國際收支分析國際收支分析一、基本內容一、基本內容開放經濟下內外均衡的沖突及政策搭配調節(jié)開放經濟下內外均衡的沖突及政策搭配調節(jié)中國的國際收支中國的國際收支二、學習目的與要求二、學習目的與要求 熟悉國際收支平衡表的基本內容、編制原理、分析熟悉國際收支平衡表的基本內容、編制原理、分析方法；方法； 掌握國際收支不平衡的政策調節(jié)手段；掌握國際收支不平衡的政策調節(jié)手段； 了解我國國際收支的狀況，能夠運用國際收支的基了解我國國際收支的狀況，能夠運用國際收支的基本概念和基本原理對我國國際收支進行初步探討和分析。本概念和基本原理對我國

2、國際收支進行初步探討和分析。第五章第五章 國際收支國際收支一國際收支概念一國際收支概念國際收支（國際收支（ Balance of Payments Balance of Payments，BOP BOP ）是一國或地區(qū)居民與非居民在一定時期內是一國或地區(qū)居民與非居民在一定時期內全部經濟交易的貨幣價值的總和。全部經濟交易的貨幣價值的總和。第一節(jié)第一節(jié) 國際收支國際收支二國際收支特征二國際收支特征它是一個流量概念。它是一個流量概念。流量是一定時期內發(fā)生的變量變動的數值。國際收流量是一定時期內發(fā)生的變量變動的數值。國際收支一般是對一年內的交易進行總結，所以它是支一般是對一年內的交易進行總結，所以它是

3、一個流量的概念。一個流量的概念。第一節(jié)第一節(jié) 國際收支國際收支二國際收支特征二國際收支特征2 2. .國際收支交易的主體是居民與非居民；國際收支交易的主體是居民與非居民；即判斷一項交易是否應當包括在國際收支的范圍內，即判斷一項交易是否應當包括在國際收支的范圍內，是依據交易雙方是否有一方是該國居民。是依據交易雙方是否有一方是該國居民。居民與非居民的劃分是以居住地為標準。在國際收居民與非居民的劃分是以居住地為標準。在國際收支統(tǒng)計中，居民是指一個國家的經濟領土內具有經支統(tǒng)計中，居民是指一個國家的經濟領土內具有經濟利益的經濟單位和自然人。濟利益的經濟單位和自然人。自然人居民，指那些在本國居住時間長達一

4、年以上的自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，個人，法人居民，指在本國從事經濟活動的各級政府機構、法人居民，指在本國從事經濟活動的各級政府機構、非盈利團體和企業(yè)。非盈利團體和企業(yè)。例外：例外： 但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員、出國留學和出國但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員、出國留學和出國就醫(yī)人員，盡管在另一國居住一年以上，仍是本國居就醫(yī)人員，盡管在另一國居住一年以上，仍是本國居民，是所在國的非居民；民，是所在國的非居民； 國際性機構如聯合國、國際貨幣基金組織等是任何國際性機構如聯合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。國家的非居民。 IMFIMF對對“居民居民”作了如下規(guī)定：作了如

5、下規(guī)定：1 1、在中國境內居留一年以上、在中國境內居留一年以上( (包括一年包括一年) )的自然人，的自然人，但外國及香港、澳門、臺灣地區(qū)在境內的留學生、但外國及香港、澳門、臺灣地區(qū)在境內的留學生、就醫(yī)人員、外國駐華使館領館外籍工作人員及其就醫(yī)人員、外國駐華使館領館外籍工作人員及其家屬除外；家屬除外；2 2、中國短期出國人員、中國短期出國人員( (在境外居留時間不滿一年在境外居留時間不滿一年) )、在境外留學人員、就醫(yī)人員及中國駐外使館領館在境外留學人員、就醫(yī)人員及中國駐外使館領館工作人員及其家屬；工作人員及其家屬；3 3、在中國境內依法成立的企業(yè)事業(yè)法人、在中國境內依法成立的企業(yè)事業(yè)法人(

6、(含外商投含外商投資企業(yè)及外資金融機構資企業(yè)及外資金融機構) )及境外法人的駐華機構及境外法人的駐華機構( (不不含國際組織駐華機構、外國駐華使館領館含國際組織駐華機構、外國駐華使館領館) )；4 4、中國國家機關、中國國家機關( (含中國駐外使館領館含中國駐外使館領館) )、團體、團體、部隊。部隊。 中國國際收支統(tǒng)計申報中的中國國際收支統(tǒng)計申報中的 中國居民中國居民 ，具體指：，具體指：二國際收支特征二國際收支特征3 3. .國際收支反映的內容是以經濟交易國際收支反映的內容是以經濟交易（TransactionTransaction）為基礎；不以）為基礎；不以貨幣支付（貨幣支付（Payment

7、)Payment)為基礎為基礎。所謂經濟交易是指經濟價值從一個單位向另一個單所謂經濟交易是指經濟價值從一個單位向另一個單位的轉移，包括四類位的轉移，包括四類：交換、轉移、移居、其他交：交換、轉移、移居、其他交易等。易等。二國際收支特征二國際收支特征4.4.國際收支是一個事后概念。國際收支是一個事后概念。定義中的定義中的“一定時期一定時期”一般是指過去的一個會計年一般是指過去的一個會計年度，所以它是對已發(fā)生事實進行的記錄。度，所以它是對已發(fā)生事實進行的記錄。一、概念：一、概念：又稱為國際收支賬戶又稱為國際收支賬戶, ,是系統(tǒng)記錄一國（或地區(qū)）一定時期內所有國際是系統(tǒng)記錄一國（或地區(qū)）一定時期內所

8、有國際經濟交易的統(tǒng)計報表，即對國際收支的系統(tǒng)經濟交易的統(tǒng)計報表，即對國際收支的系統(tǒng)記錄。記錄。第二節(jié)第二節(jié) 國際收支平衡表國際收支平衡表國際收支平衡表的一般格式國際收支平衡表的一般格式項目項目 借借 方方 貸貸 方方 差差 額額經常賬戶經常賬戶 貨物貨物 服務服務 收入收入 經常轉移經常轉移資本與金融賬戶資本與金融賬戶 資本賬戶資本賬戶 資本轉移資本轉移 非生產、非金融資產非生產、非金融資產 的收買與放棄的收買與放棄 金融賬戶金融賬戶 直接投資直接投資 證券投資證券投資 其他投資其他投資 官方儲備官方儲備錯誤與遺漏賬戶錯誤與遺漏賬戶 合計合計中國按國際貨幣基金組織中國按國際貨幣基金組織1993

9、1993年發(fā)布的年發(fā)布的國際收支手冊國際收支手冊（第五版）編制國際收支平衡表。（第五版）編制國際收支平衡表。20092009年，基金組織發(fā)布年，基金組織發(fā)布手冊手冊（第六版），（第六版），中國將從中國將從20152015年開始按照第六版的標準編制和公布平衡年開始按照第六版的標準編制和公布平衡表。表。其中的一些賬戶設置、格式等將有變化。其中的一些賬戶設置、格式等將有變化。（一）經常賬戶（一）經常賬戶（Current AccountCurrent Account）記錄實際資源在國際間的流動。記錄實際資源在國際間的流動。1.1.貨物（貨物（GoodsGoods）。）。 2.2.服務（服務（Servi

10、ceService）。）。3.3.收入（收入（IncomeIncome）。）。包括（包括（1 1）職工報酬（）職工報酬（2 2）投資收入）投資收入 4.4.經常轉移（經常轉移（Current TransferCurrent Transfer）。）。（二）資本和金融賬戶（二）資本和金融賬戶（Capital and Financial Capital and Financial AccountAccount）記錄資產所有權的國際流動。記錄資產所有權的國際流動。1 1資本賬戶（資本賬戶（Capital AccountCapital Account）: : 包括（包括（1 1）資本轉移：）資本轉移：

11、a a、固定資產所有權的轉移；、固定資產所有權的轉移； b b、同固定資產收買或放棄相聯系的或以其為條件的資金轉移；、同固定資產收買或放棄相聯系的或以其為條件的資金轉移； c c、債權人不索取任何回報而取消的債務。、債權人不索取任何回報而取消的債務。 （2 2）非生產、非金融資產的收買或放棄：）非生產、非金融資產的收買或放棄： 各種無形資產，如專利、版權、商標、經銷權等以及租各種無形資產，如專利、版權、商標、經銷權等以及租 賃或其他賃或其他可轉讓合同的交易。可轉讓合同的交易。賬戶設置賬戶設置（二）資本和金融賬戶（二）資本和金融賬戶（Capital and Financial Capital a

12、nd Financial AccountAccount）2 2金融賬戶（金融賬戶（Financial AccountFinancial Account）: :包括一經濟體對外資產和負債所有權變更的所有交易。包括一經濟體對外資產和負債所有權變更的所有交易。(1)(1)直接投資（直接投資（Direct InvestmentDirect Investment）(2)(2)證券投資（證券投資（Portfolio InvestmentPortfolio Investment）(3)(3)其他投資（其他投資（Other InvestmentOther Investment）（短期貿易信貸、）（短期貿易信貸

13、、貸款、存款以及應收款項和應付款項等）貸款、存款以及應收款項和應付款項等）(4)(4)儲備資產（儲備資產（ Reserve Assets Reserve Assets）（三）錯誤與遺漏賬戶（三）錯誤與遺漏賬戶 （errors and omissions account)errors and omissions account)為使國際收支賬戶借方和貸方總額相等，人為設立的為使國際收支賬戶借方和貸方總額相等，人為設立的一個平衡賬戶。一個平衡賬戶。l BOP BOP是按照是按照“有借必有貸，借貸必相等有借必有貸，借貸必相等”復式簿記原理復式簿記原理編制的。編制的。l 借方（）：資產的增加和負債的減

14、少；借方（）：資產的增加和負債的減少； 貸方（）：資產的減少和負債的增加。貸方（）：資產的減少和負債的增加。編制原理和記賬方法編制原理和記賬方法 具體地：具體地： 第一，任何一筆交易發(fā)生時，必然涉及借方和貸方兩個方面，第一，任何一筆交易發(fā)生時，必然涉及借方和貸方兩個方面，有借必有貸，借貸必相等；原則上，貸方項目總和最終借方項有借必有貸，借貸必相等；原則上，貸方項目總和最終借方項目總和，即平衡表中所有記錄的凈差額等于零。目總和，即平衡表中所有記錄的凈差額等于零。 第二，根據復式記賬的慣例，不論是對于實際資源還是金融第二，根據復式記賬的慣例，不論是對于實際資源還是金融資產，借方均表示該國資產（資源

15、）持有量的增加，貸方均表示資產，借方均表示該國資產（資源）持有量的增加，貸方均表示資產（資源）持有量的減少。資產（資源）持有量的減少。 第三，第三，記入借方（）的項目，包括貨物和勞務的進口記入借方（）的項目，包括貨物和勞務的進口（即（即反映進口實際資源的經常項目）；反映進口實際資源的經常項目）；和資本的流出和資本的流出（即反映本國在（即反映本國在國外的資產增加、或本國負債減少的金融項目）。國外的資產增加、或本國負債減少的金融項目）。記入貸方（）記入貸方（）的項目，包括貨物和勞務的出口的項目，包括貨物和勞務的出口（即反映出口實際資源的經常項（即反映出口實際資源的經常項目）和目）和資本的流入資本的

16、流入（即反映本國在國外資產減少、或本國對外負（即反映本國在國外資產減少、或本國對外負債增加的金融項目）。債增加的金融項目）。l關于關于BOPBOP表的復式簿記原理：表的復式簿記原理： 具體地：具體地：第四，無償轉移由于沒有對應的經濟補償，因此，只能使用某個第四，無償轉移由于沒有對應的經濟補償，因此，只能使用某個特定的特定的“對應項目對應項目”記賬，以符合復式簿記的要求。如從國外取記賬，以符合復式簿記的要求。如從國外取得無償收入時，先貸記無償轉移的收入，再借記相應的對應項目得無償收入時，先貸記無償轉移的收入，再借記相應的對應項目（如進口、在國外銀行存款增加等）進行平衡。（如進口、在國外銀行存款增

17、加等）進行平衡。第五，官方儲備的增加表示政府對外金融債權的增加，是資金的第五，官方儲備的增加表示政府對外金融債權的增加，是資金的流出，記錄在儲備資產的借方；而官方儲備的減少表示政府對外流出，記錄在儲備資產的借方；而官方儲備的減少表示政府對外金融債權的減少，是資金的流入，記錄在儲備資產的貸方。金融債權的減少，是資金的流入，記錄在儲備資產的貸方。l關于關于BOPBOP表的復式簿記原理：表的復式簿記原理： 凡是引起本國從國外獲得貨幣收入的交易記凡是引起本國從國外獲得貨幣收入的交易記入貸方，凡是引起本國對國外貨幣支出的交易入貸方，凡是引起本國對國外貨幣支出的交易記入借方，而這筆貨幣收入或支出本身則相應

18、記入借方，而這筆貨幣收入或支出本身則相應記入借方和貸方。記入借方和貸方。 凡是引起外匯供給的經濟交易都記入貸凡是引起外匯供給的經濟交易都記入貸 方，方，凡是引起外匯需求的經濟交易則記入借方。凡是引起外匯需求的經濟交易則記入借方。 特別地，關于無償轉移，它沒有對應的經濟特別地，關于無償轉移，它沒有對應的經濟補償，因此必須借助無償轉移賬戶來平衡。補償，因此必須借助無償轉移賬戶來平衡。l關于關于BOPBOP表的復式記賬原理的經驗法則：表的復式記賬原理的經驗法則： l進口貨物；出口貨物進口貨物；出口貨物l非居民向居民提供服務；居民向非居民提供服務非居民向居民提供服務；居民向非居民提供服務l非居民從本國

19、取得收入；居民從外國取得收入非居民從本國取得收入；居民從外國取得收入l居民對非居民提供單方面轉移；非居民對居民提居民對非居民提供單方面轉移；非居民對居民提供單方面轉移供單方面轉移l居民獲得外國資產；非居民獲得本國資產居民獲得外國資產；非居民獲得本國資產l居民償還非居民的債務；非居民償還居民的債務居民償還非居民的債務；非居民償還居民的債務l官方儲備資產增加；官方儲備資產減少官方儲備資產增加；官方儲備資產減少問題：以下交易分別屬于借方還是貸方項目？問題：以下交易分別屬于借方還是貸方項目？1 1、甲國企業(yè)出口價值、甲國企業(yè)出口價值100100萬美元的設備，這一出口導萬美元的設備，這一出口導致該企業(yè)在

20、海外銀行存款的相應增加。致該企業(yè)在海外銀行存款的相應增加。借：其他投資借：其他投資銀行存款銀行存款 100 100萬美元萬美元貸：商品出口貸：商品出口 100 100萬美元萬美元2 2、甲國居民到海外旅游花銷、甲國居民到海外旅游花銷3030萬美元，這筆費用從該萬美元，這筆費用從該居民的海外存款賬戶扣除。居民的海外存款賬戶扣除。借：服務進口借：服務進口 30 30萬美元萬美元 貸：其他投資貸：其他投資銀行存款銀行存款 30 30萬美元萬美元例：以甲國為例，說明國際收支賬戶的記賬方法。例：以甲國為例，說明國際收支賬戶的記賬方法。3 3、外商以價值、外商以價值10001000萬美元的設備投入甲國興辦

21、合資萬美元的設備投入甲國興辦合資 企業(yè)。企業(yè)。借：商品進口借：商品進口 1000 1000萬美元萬美元 貸：直接投資貸：直接投資 1000 1000萬美元萬美元4 4、甲國政府動用外匯庫存、甲國政府動用外匯庫存4040萬美元向外國提供無償援萬美元向外國提供無償援助，另提供相當于助，另提供相當于6060萬美元的糧食藥品援助。萬美元的糧食藥品援助。 借：經常轉移借：經常轉移 100 100萬美元萬美元 貸：官方儲備貸：官方儲備 40 40萬美元萬美元 商品出口商品出口 60 60萬美元萬美元例：以甲國為例，說明國際收支賬戶的記賬方法。例：以甲國為例，說明國際收支賬戶的記賬方法。5 5、甲國某企業(yè)在

22、海外投資所得利潤、甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150150萬美元，萬美元，其中其中7575萬美元用于當地再投資，萬美元用于當地再投資，5050萬美元用于萬美元用于購買當地商品運回國內，購買當地商品運回國內，2525萬美元調回國內結萬美元調回國內結售給政府。售給政府。借：直接投資借：直接投資 75 75萬美萬美 商品進口商品進口 50 50萬美元萬美元 官方儲備官方儲備 25 25萬美元萬美元 貸：海外投資利潤收入貸：海外投資利潤收入 150 150萬美元萬美元例：以甲國為例，說明國際收支賬戶的記賬方法。例：以甲國為例，說明國際收支賬戶的記賬方法。6 6、甲國居民動用海外存款、甲國居民動用海外存

23、款4040萬美元，用以購買萬美元，用以購買 外國某公司股票。外國某公司股票。借：證券投資借：證券投資 40 40萬美元萬美元 貸：其他投資銀行存款貸：其他投資銀行存款 40 40萬美元萬美元例：以甲國為例，說明國際收支賬戶的記賬方法。例：以甲國為例，說明國際收支賬戶的記賬方法。甲國該期國際收支平衡表甲國該期國際收支平衡表項目項目 借借 方方 貸貸 方方 差差 額額經常賬戶經常賬戶 1180 310 -870 貨物貨物 1000+50 100+60 -890 服務服務 30 -30 收入收入 150 150 經常轉移經常轉移 100 -100資本與金融賬戶資本與金融賬戶 240 1110 870

24、 資本賬戶資本賬戶 資本轉移資本轉移 非生產、非金融資產非生產、非金融資產 的收買與放棄的收買與放棄 金融賬戶金融賬戶 240 1110 870 直接投資直接投資 75 1000 925 證券投資證券投資 40 -40 其他投資其他投資 100 30+40 -30 官方官方儲備 25 40 15錯誤與遺漏賬戶錯誤與遺漏賬戶 合計合計 1420 1420 0 國際收支賬戶提供了開放條件下一國對外交國際收支賬戶提供了開放條件下一國對外交往的系統(tǒng)記錄。為全面了解一國對外經濟交往往的系統(tǒng)記錄。為全面了解一國對外經濟交往的概況，制定相應的對策措施，有必要對國際的概況，制定相應的對策措施，有必要對國際收支

25、賬戶進行具體分析。收支賬戶進行具體分析。 一國際收支平衡表的分析一國際收支平衡表的分析1 1、縱向比較分析、縱向比較分析將一國各個時期的國際收支平衡表進行分析，動態(tài)研將一國各個時期的國際收支平衡表進行分析，動態(tài)研究該國對外經濟金融活動的變化和匯率走勢等。究該國對外經濟金融活動的變化和匯率走勢等。2 2、橫向分析、橫向分析將本國的國際收支平衡表和主要貿易國家的國際收支將本國的國際收支平衡表和主要貿易國家的國際收支平衡表進行比較，探討國際收支平衡平衡表進行比較，探討國際收支平衡/ /失衡的狀況與失衡的狀況與原因。原因。3 3、表內項目分析、表內項目分析包括逐項分析、差額分析和綜合分析。包括逐項分析

26、、差額分析和綜合分析。二國際收支平衡的含義二國際收支平衡的含義按交易動機識別國際收支平衡與否：按交易動機識別國際收支平衡與否：1 1、自主性交易、自主性交易2 2、補償性交易、補償性交易三、國際收支不平衡的口徑三、國際收支不平衡的口徑1.1.貿易收支差額貿易收支差額指商品進出口收支差額。指商品進出口收支差額。(1)(1)可準確快速反映出一國對外經濟交往的情況；可準確快速反映出一國對外經濟交往的情況；(2)(2)表現了一個國家（或地區(qū)）自我創(chuàng)匯的能力，反表現了一個國家（或地區(qū)）自我創(chuàng)匯的能力，反映一國真實資源的對外交換能力，反映了一國（或地映一國真實資源的對外交換能力，反映了一國（或地區(qū)）的產業(yè)

27、結構和產品在國際上的競爭力及在國際分區(qū)）的產業(yè)結構和產品在國際上的競爭力及在國際分工中的地位。工中的地位。貿易收支差額意義貿易收支差額意義 (3) (3) 貿易差額是開放經濟下國民收入的重要組成部貿易差額是開放經濟下國民收入的重要組成部分。分。在很多國家，貿易賬戶差額在國民收入中所占比在很多國家，貿易賬戶差額在國民收入中所占比重很大，反映在經濟增長過程中，對國民收入增長率重很大，反映在經濟增長過程中，對國民收入增長率的貢獻非常突出。的貢獻非常突出。lY YC CI IG GX XM M 定義：定義：TBTBX XM M貿易收支差額意義貿易收支差額意義2.2.經常賬戶差額經常賬戶差額一定時期內一

28、國貨物、服務、收入和經常轉移一定時期內一國貨物、服務、收入和經常轉移項目貸方總額與借方總額的差額。項目貸方總額與借方總額的差額。 三國際收支不平衡的口徑三國際收支不平衡的口徑（1 1）經常賬戶收支可以綜合反映一國的進出口狀況經常賬戶收支可以綜合反映一國的進出口狀況（包括服務的進出口，如金融、保險、咨詢等）和（包括服務的進出口，如金融、保險、咨詢等）和實際發(fā)展水平（實際匯率、本國和外國經濟增長率、實際發(fā)展水平（實際匯率、本國和外國經濟增長率、以及相對通脹率的變化），可以反映一國的國際競以及相對通脹率的變化），可以反映一國的國際競爭能力，被作為制定國際收支政策和產業(yè)政策的重爭能力，被作為制定國際收

29、支政策和產業(yè)政策的重要依據。要依據。 國際經濟組織經常采用這一指標對成員國經濟進國際經濟組織經常采用這一指標對成員國經濟進行衡量。行衡量。經常賬戶差額意義：經常賬戶差額意義：(2) (2) 經常賬戶差額反映了國際借貸的規(guī)模和方向。經常賬戶差額反映了國際借貸的規(guī)模和方向。l 如果出現經常賬戶順差，則意味著由于存在貨物、如果出現經常賬戶順差，則意味著由于存在貨物、服務、收入和經常轉移的貸方凈額，該國的海外資服務、收入和經常轉移的貸方凈額，該國的海外資產凈額增加，換句話說，經常賬戶順差意味著該國產凈額增加，換句話說，經常賬戶順差意味著該國對外凈投資增加。對外凈投資增加。l 如果出現經常賬戶逆差，則意

30、味著由于存在貨物、如果出現經常賬戶逆差，則意味著由于存在貨物、服務、收入和經常轉移的借方凈額，該國的海外資服務、收入和經常轉移的借方凈額，該國的海外資產凈額減少，亦即經常賬戶逆差表示該國對外凈投產凈額減少，亦即經常賬戶逆差表示該國對外凈投資減少。資減少。經常賬戶差額意義：經常賬戶差額意義：（3 3）經常賬戶差額的宏觀經濟含義還可以利用開放）經常賬戶差額的宏觀經濟含義還可以利用開放的國民收入賬戶從不同角度進行分析。的國民收入賬戶從不同角度進行分析。l 經常賬戶與進出口貿易：經常賬戶與進出口貿易： Y YC CI IG GX XM M CA CATBTBNFPNFP，暫不考慮凈要素收入，即當，暫不

31、考慮凈要素收入，即當NFPNFP0 0 因此，因此， CA CAX XM M經常賬戶差額意義：經常賬戶差額意義：（3 3）經常賬戶差額的宏觀經濟含義還可以利用開放）經常賬戶差額的宏觀經濟含義還可以利用開放的國民收入賬戶從不同角度進行分析。的國民收入賬戶從不同角度進行分析。l 經常賬戶與國內吸收：經常賬戶與國內吸收： Y YC CI IG GX XM M C C、I I和和G G構成國內居民的總支出，稱為國內吸收，構成國內居民的總支出，稱為國內吸收，以以A A表示，即表示，即A AC CI IG G 因此，因此，CACAY YA A經常賬戶差額意義：經常賬戶差額意義：（3 3）經常賬戶差額的宏觀

32、經濟含義還可以利用開放）經常賬戶差額的宏觀經濟含義還可以利用開放的國民收入賬戶從不同角度進行分析。的國民收入賬戶從不同角度進行分析。l 經常賬戶與儲蓄、投資：經常賬戶與儲蓄、投資： Y=C+ I + G + X- M=C + Sp + T Y=C+ I + G + X- M=C + Sp + T X- M = Sp - I+ T- G = (Sp +Sg) - I = S- I X- M = Sp - I+ T- G = (Sp +Sg) - I = S- I 即：即：CACAS S I I 經常賬戶差額意義：經常賬戶差額意義：3.3.資本和金融賬戶差額資本和金融賬戶差額 資本和金融賬戶差額具

33、有十分復雜的經濟含義。資本和金融賬戶差額具有十分復雜的經濟含義。三國際收支不平衡的口徑三國際收支不平衡的口徑（1 1）首先，通過資本和金融賬戶余額反映一個國家）首先，通過資本和金融賬戶余額反映一個國家資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達程度。資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達程度。 一般而言，資本市場開放的國家資本和金融賬一般而言，資本市場開放的國家資本和金融賬戶的流量總額較大。戶的流量總額較大。 資本和金融賬戶差額意義資本和金融賬戶差額意義（2 2）其次，資本和金融賬戶和經常賬戶之間其次，資本和金融賬戶和經常賬戶之間 具有融資關系。具有融資關系。l資本和金融賬戶的余額可以折射出一國經常賬戶資本

34、和金融賬戶的余額可以折射出一國經常賬戶的狀況和融資能力。的狀況和融資能力。 根據復式記賬原則，根據復式記賬原則，CACAKAKA0 0l當經常賬戶出現赤字時，必然對應著資本和金融當經常賬戶出現赤字時，必然對應著資本和金融賬戶的相應盈余。這意味著一國利用金融資產的賬戶的相應盈余。這意味著一國利用金融資產的凈流入為經常賬戶赤字融資。凈流入為經常賬戶赤字融資。 資本和金融賬戶差額意義資本和金融賬戶差額意義（3 3）第三，資本和金融賬戶與經常賬戶之間的這第三，資本和金融賬戶與經常賬戶之間的這種融資關系隨著各國金融一體化的發(fā)展，逐漸發(fā)種融資關系隨著各國金融一體化的發(fā)展，逐漸發(fā)生了變化。生了變化。l 首先

35、，資本和金融賬戶為經常賬戶提供融資受首先，資本和金融賬戶為經常賬戶提供融資受到諸多因素的制約。到諸多因素的制約。l其次，資本和金融賬戶已經不再是被動地由經常其次，資本和金融賬戶已經不再是被動地由經常賬戶決定，并為經常賬戶提供融資服務了。賬戶決定，并為經常賬戶提供融資服務了。l最后，在資本和金融賬戶與經常賬戶的融資關系最后，在資本和金融賬戶與經常賬戶的融資關系中，債務和收入因素也會對經常賬戶產生影響。中，債務和收入因素也會對經常賬戶產生影響。 資本和金融賬戶差額意義資本和金融賬戶差額意義（四）綜合賬戶差額（四）綜合賬戶差額綜合賬戶差額也稱總差額，是指經常賬戶和資本綜合賬戶差額也稱總差額，是指經常

36、賬戶和資本與金融賬戶將儲備資產賬戶剔除后的余額。與金融賬戶將儲備資產賬戶剔除后的余額。l綜合帳戶的差額（也是國際收支的差額）與儲備綜合帳戶的差額（也是國際收支的差額）與儲備資產絕對值完全相等，但符號相反。資產絕對值完全相等，但符號相反。三國際收支不平衡的口徑三國際收支不平衡的口徑l當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平衡。官方儲備來平衡。 l綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；而動用官方儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)而動用官方儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會影響到

37、一國的貨幣發(fā)行量。因此，綜定的措施又會影響到一國的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。合差額是非常重要的。 l IMFIMF倡導使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明倡導使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。指的是綜合差額盈余或赤字。綜合賬戶差額意義綜合賬戶差額意義l一般地，國際收支逆差易導致本幣貶值，外一般地，國際收支逆差易導致本幣貶值，外匯儲備減少。嚴重地，會削弱其對外金融實匯儲備減少。嚴重地，會削弱其對外金融實力和國家信用，國內通貨緊縮，產量和就業(yè)力和國家信用，國內通貨緊縮，

38、產量和就業(yè)下降。下降。l一般地，國際收支順差會增加一國外匯儲備，一般地，國際收支順差會增加一國外匯儲備，增強其對外支付能力。但同時順差易導致本增強其對外支付能力。但同時順差易導致本幣升值，國內基礎貨幣供給增加幣升值，國內基礎貨幣供給增加, ,通貨膨脹壓通貨膨脹壓力增大。力增大。此外，長期持續(xù)順差會加劇國際磨此外，長期持續(xù)順差會加劇國際磨擦。擦。四四. .國際收支不平衡的影響國際收支不平衡的影響1 1周期性失衡周期性失衡 由于經濟周期的波動而引起的國際收支失衡。由于經濟周期的波動而引起的國際收支失衡。 2. 2. 結構性失衡結構性失衡 即一國產業(yè)結構同國際分工失調引起的國際收支即一國產業(yè)結構同國

39、際分工失調引起的國際收支失衡，也就是當國際經濟結構發(fā)生變化，而一國失衡，也就是當國際經濟結構發(fā)生變化，而一國產業(yè)結構不能適應這種變化所引起的國際收支產業(yè)結構不能適應這種變化所引起的國際收支失衡。失衡。 五國際收支不平衡的原因五國際收支不平衡的原因3 3貨幣性失衡貨幣性失衡由于一國貨幣價值變動引起國內物價水平發(fā)生由于一國貨幣價值變動引起國內物價水平發(fā)生變化，從而使該國物價水平與其他國家比較發(fā)生變化，從而使該國物價水平與其他國家比較發(fā)生相對變動，由此引起的國際收支失衡。相對變動，由此引起的國際收支失衡。4. 4. 收入性失衡收入性失衡國民收入的變動，帶來進口需求的變動，進國民收入的變動，帶來進口需

40、求的變動，進一步導致經常賬戶不平衡。一步導致經常賬戶不平衡。 五國際收支不平衡的原因五國際收支不平衡的原因 5. 5.貿易競爭性失衡。貿易競爭性失衡。指由于一國商品缺乏國際競爭力所引起的失衡。指由于一國商品缺乏國際競爭力所引起的失衡。 6. 6.過度債務性失衡。過度債務性失衡。 有些發(fā)展國家在經濟發(fā)展過程中，借入大量外債，有些發(fā)展國家在經濟發(fā)展過程中，借入大量外債，超過自身承受能力，而有些發(fā)達國家實施高利率超過自身承受能力，而有些發(fā)達國家實施高利率和保護主義措施，結果使發(fā)展中國家貿易條件惡和保護主義措施，結果使發(fā)展中國家貿易條件惡化，國際收支逆差擴大?；?，國際收支逆差擴大。7.7.臨時性失衡臨

41、時性失衡 由于短期的、非確定或偶然因素，如自然災害、由于短期的、非確定或偶然因素，如自然災害、政局動蕩等而引起的國際收支失衡。政局動蕩等而引起的國際收支失衡。五國際收支不平衡的原因五國際收支不平衡的原因1.1.外匯緩沖政策外匯緩沖政策國際收支不均衡國際收支不均衡變動官方儲備或運用國際借貸變動官方儲備或運用國際借貸國際收支均衡國際收支均衡六六. .國際收支不均衡的政策調節(jié)國際收支不均衡的政策調節(jié)2.2.財政政策和貨幣政策財政政策和貨幣政策國際收支不均衡國際收支不均衡擴張或緊縮性財政政策擴張或緊縮性財政政策收收入入進出口進出口國際收支均衡國際收支均衡國際收支不均衡國際收支不均衡擴張或緊縮性貨幣政策

42、擴張或緊縮性貨幣政策利利率（物價）率（物價）資本流動（進出口）資本流動（進出口）國際收國際收支均衡支均衡六六. .國際收支不均衡的政策調節(jié)國際收支不均衡的政策調節(jié)3.3.匯率政策匯率政策國際收支不均衡國際收支不均衡調節(jié)匯率水平調節(jié)匯率水平進出口進出口國國際收支均衡際收支均衡4.4.直接管制直接管制國際收支不均衡國際收支不均衡外貿或外匯管制外貿或外匯管制進出口進出口國際收支均衡國際收支均衡六六. .國際收支不均衡的政策調節(jié)國際收支不均衡的政策調節(jié)5.5.供給政策（產業(yè)政策和科技政策）供給政策（產業(yè)政策和科技政策）國際收支不均衡國際收支不均衡改善經濟和產業(yè)結構改善經濟和產業(yè)結構國際國際收支均衡收支

43、均衡6.6.政策搭配（第四節(jié)）政策搭配（第四節(jié)）六六. .國際收支不均衡的政策調節(jié)國際收支不均衡的政策調節(jié)第四節(jié)第四節(jié) 開放經濟下內外均衡的沖突及政策搭配調節(jié)開放經濟下內外均衡的沖突及政策搭配調節(jié)一一. .內外均衡的沖突內外均衡的沖突1. 1. 開放條件下的政策目標：開放條件下的政策目標：內部均衡：經濟增長、充分就業(yè)與價格穩(wěn)定內部均衡：經濟增長、充分就業(yè)與價格穩(wěn)定（國民經濟處于無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)）（國民經濟處于無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)）外部均衡：國際收支均衡外部均衡：國際收支均衡開放經濟的一般均衡開放經濟的一般均衡2.2.內外不均衡的組合內外不均衡的組合一一. .內外均衡的沖突內外均衡的

44、沖突一一. .內外均衡的沖突內外均衡的沖突 3.3.米德沖突米德沖突前提：固定匯率制下，且不考慮資金流動。前提：固定匯率制下，且不考慮資金流動。主要內容：主要內容：在固定匯率制下，因匯率無法調整，政府只能運用在固定匯率制下，因匯率無法調整，政府只能運用影響社會總需求的政策來調節(jié)內外均衡。這樣在影響社會總需求的政策來調節(jié)內外均衡。這樣在開放經濟運行的特定區(qū)間，便會出現內外均衡難以開放經濟運行的特定區(qū)間，便會出現內外均衡難以兼顧的情形。兼顧的情形。具體是指固定匯率制度下，經濟衰退具體是指固定匯率制度下，經濟衰退/ /失業(yè)增加與失業(yè)增加與國際收支逆差并存，或通貨膨脹、國際收支順差并國際收支逆差并存，

45、或通貨膨脹、國際收支順差并存這兩種特定的內外經濟狀況組合存這兩種特定的內外經濟狀況組合( (一一) )政策工具政策工具1.1.調節(jié)總需求的政策工具調節(jié)總需求的政策工具: :需求增減需求增減( (支出增減支出增減) )型政策：財政政策與貨幣政策型政策：財政政策與貨幣政策需求轉換需求轉換( (支出轉換）型政策：匯率政策與直接管制支出轉換）型政策：匯率政策與直接管制2.2.調節(jié)總供給的工具政策調節(jié)總供給的工具政策: :科技政策、產業(yè)政策、制度創(chuàng)新政策科技政策、產業(yè)政策、制度創(chuàng)新政策3.3.提供融資的工具提供融資的工具: :國際儲備政策、國際融資政策國際儲備政策、國際融資政策（二）（二） 政策調控的基

46、本原理政策調控的基本原理1. “1. “丁伯根原則丁伯根原則”（19521952年）年）一國政府要實現一個經濟目標，至少要使用一種一國政府要實現一個經濟目標，至少要使用一種有效的政策工具；要實現有效的政策工具；要實現n n個獨立的經濟目標，個獨立的經濟目標，至少要使用至少要使用n n種獨立且有效的政策工具。種獨立且有效的政策工具。2.2.蒙代爾的政策指派方案與蒙代爾的政策指派方案與“有效市場分類原則有效市場分類原則”l“有效市場分類原則有效市場分類原則”： 當一項政策目標可以通過多種政策工具實現時，當一項政策目標可以通過多種政策工具實現時，每一目標應指派給對這一目標有相對最大的影響力、每一目標

47、應指派給對這一目標有相對最大的影響力、因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工具。因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工具。 貨幣政策被指派實現外部均衡目標貨幣政策被指派實現外部均衡目標 ; ;財政政財政政策被指派實現內部均衡目標策被指派實現內部均衡目標l 蒙代爾的主要貢獻在于提出了特定的工具實現特蒙代爾的主要貢獻在于提出了特定的工具實現特定的目標這一指派問題，這一見解豐富了開放經濟的政定的目標這一指派問題，這一見解豐富了開放經濟的政策調控理論，它與丁伯根原則一起確定了開放經濟下政策調控理論，它與丁伯根原則一起確定了開放經濟下政策調控的基本思想：策調控的基本思想：即針對內外均衡目標，確定不同政即針對內外

48、均衡目標，確定不同政策工具的指派對象，并且盡可能地進行協(xié)調以同時實現策工具的指派對象，并且盡可能地進行協(xié)調以同時實現內外均衡。內外均衡。一般來說，我們將這一政策間的指派與協(xié)調一般來說，我們將這一政策間的指派與協(xié)調稱為政策搭配。稱為政策搭配。1.1.蒙代爾的財政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾的財政政策與貨幣政策的搭配說明說明：在蒙代爾的分析框架中（如上圖）：在蒙代爾的分析框架中（如上圖）( (）橫軸表示預算金額，代表財政政策?？v軸表示利率）橫軸表示預算金額，代表財政政策?？v軸表示利率水平，代表貨幣政策。沿橫軸向右移動，表示預算增加、水平，代表貨幣政策。沿橫軸向右移動，表示預算增加、財政政策的擴張；向

49、左移動表示預算減少、財政政策的財政政策的擴張；向左移動表示預算減少、財政政策的緊縮。緊縮。沿縱軸向上，表示利率降低，代表擴張性貨幣政策；沿沿縱軸向上，表示利率降低，代表擴張性貨幣政策；沿縱軸向下，表示利率提高，代表緊縮性貨幣政策?？v軸向下，表示利率提高，代表緊縮性貨幣政策。（）（）I I線為內部均衡線，線上任意一點表示國內經濟線為內部均衡線，線上任意一點表示國內經濟達到均衡。在這條線的左邊，國內經濟處于衰退和失業(yè)，達到均衡。在這條線的左邊，國內經濟處于衰退和失業(yè)，在這條線的右邊，國內經濟處于通脹。在這條線的右邊，國內經濟處于通脹。EBEB線為外部均衡線，線上任意一點表示國際收支均衡。線為外部均

50、衡線，線上任意一點表示國際收支均衡。在這條線的上邊，表示國際收支逆差；線的下邊表示國在這條線的上邊，表示國際收支逆差；線的下邊表示國際收支順差。際收支順差。（）（）IBIB和和EBEB都是負斜率的曲線，并且都是負斜率的曲線，并且IBIB曲線比曲線比EBEB曲曲線更陡峭。線更陡峭。2.2.斯旺的支出轉換型政策與支出增減型斯旺的支出轉換型政策與支出增減型 政策的搭配（政策的搭配（19551955年）年）20052006年年中國國際收支結構年年中國國際收支結構 單位：億美元單位：億美元數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局20072013年中國國際收支結構年中國國際收支結構 單位：億美元單位：億美元注

51、：注：2012年為修正后數據。年為修正后數據。數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局圖：圖：1990-2013 1990-2013 年上半年經常項目差額與年上半年經常項目差額與GDP GDP 之比及其結構之比及其結構1994-2013 1994-2013 年上半年貨物和服務貿易差額與年上半年貨物和服務貿易差額與GDP GDP 之比之比 數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局2001-2013 2001-2013 年上半年經常項目主要子項目的收支狀況年上半年

52、經常項目主要子項目的收支狀況 數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局 2001-2013 2001-2013 年上半年資本和金融項目主要子項目的收支狀況年上半年資本和金融項目主要子項目的收支狀況數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局 2001-2013 2001-2013 年上半年外匯儲備增加額與外匯儲備余額年上半年外匯儲備增加額與外匯儲備余額注：圖中外匯儲備增加額為交易引起的變化，剔除了估值效應的影響。注：圖中外匯儲備增加額為交易引起的變化，剔除了估值效應的影響。截至截至2013年末，國家外匯儲備余額年末，國家外匯儲備余額3

53、.82萬億美元，再度創(chuàng)出歷史新高。萬億美元，再度創(chuàng)出歷史新高。截至截至2014年年6月末，國家外匯儲備余額為月末，國家外匯儲備余額為3.99萬億美元。萬億美元。數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局數據來源：國家外匯管理局，國家統(tǒng)計局 一、中國國際收支演變的階段性特征一、中國國際收支演變的階段性特征第一階段，第一階段，19821982年年19931993年，中國國際收支基本年，中國國際收支基本平衡。這一時期，平衡。這一時期，1212年中有年中有9 9年是逆順差配合，其年是逆順差配合，其中中5 5年是經常賬戶逆差，年是經常賬戶逆差，4 4年是資本賬戶逆差。年是資本賬戶逆差。第二階段，第二階段，19

54、941994年年20132013年，中國國際收支平衡年，中國國際收支平衡結構發(fā)生逆轉，經常和資本金融賬戶保持了多年的結構發(fā)生逆轉，經常和資本金融賬戶保持了多年的持續(xù)雙順差。即經常賬戶持續(xù)順差，資本金融賬戶持續(xù)雙順差。即經常賬戶持續(xù)順差，資本金融賬戶僅僅19981998年和年和20122012年兩個年份例外出現逆差。年兩個年份例外出現逆差。 二、中國國際收支順差的主要特點二、中國國際收支順差的主要特點1 1、從發(fā)展趨勢看，、從發(fā)展趨勢看，雙順差始于雙順差始于19941994年，但直到年，但直到20032003年起，國際收支順差增速加快年起，國際收支順差增速加快， 增加額也逐年擴大；增加額也逐年擴

55、大；20052005年以后，增長速度急劇加快，尤其年以后，增長速度急劇加快，尤其是是20072007年和年和20082008年，國際收支順差總規(guī)模呈持續(xù)擴大態(tài)勢。年，國際收支順差總規(guī)模呈持續(xù)擴大態(tài)勢。2 2、從雙順差的結構來看，、從雙順差的結構來看，經常項目順差呈持續(xù)上升態(tài)勢。（經常項目順差呈持續(xù)上升態(tài)勢。（具體見表具體見表）中國國際收支順）中國國際收支順差的大幅增長主要來源于經常項目順差，在國際收支中的比重差的大幅增長主要來源于經常項目順差，在國際收支中的比重日益增大日益增大( (尤其是尤其是20072007和和20082008年）。年）。從金融賬戶看，中國資本項目順差以從金融賬戶看，中國資

56、本項目順差以FDIFDI凈流入為主。資本項目凈流入為主。資本項目順差受外國證券投資凈額和其他投資額波動性的影響，表現出順差受外國證券投資凈額和其他投資額波動性的影響，表現出一定的周期性，在國際收支中處于相對次要地位。一定的周期性，在國際收支中處于相對次要地位。 二、中國國際收支順差的主要特點二、中國國際收支順差的主要特點3 3、我國經常項目順差主要由貨物貿易順差造成的。、我國經常項目順差主要由貨物貿易順差造成的。我國貨物貿易順差特點我國貨物貿易順差特點： （1 1）加工貿易成為貨物貿易順差不斷擴大的主要推動力；加工貿易成為貨物貿易順差不斷擴大的主要推動力；（2 2）加工貿易與外商直接投資和跨國

57、公司產業(yè)轉移有著直接關）加工貿易與外商直接投資和跨國公司產業(yè)轉移有著直接關系，中國形成了以外資企業(yè)為主的加工貿易基地；系，中國形成了以外資企業(yè)為主的加工貿易基地；（3 3）貿易順差主要來源于歐美主要發(fā)達國家，而中國對日本、）貿易順差主要來源于歐美主要發(fā)達國家，而中國對日本、韓國、東盟等國家和地區(qū)貿易逆差卻在擴大，這主要是由東亞韓國、東盟等國家和地區(qū)貿易逆差卻在擴大，這主要是由東亞地區(qū)出口加工產業(yè)轉移而帶來的。地區(qū)出口加工產業(yè)轉移而帶來的。 二、中國國際收支順差的主要特點二、中國國際收支順差的主要特點4 4、資本項目順差主要來源于外商直接投資的持續(xù)增長。外商直、資本項目順差主要來源于外商直接投資的持續(xù)增長。外商直接投資的大量流入，不僅直接增大了中國金融賬戶的順差，而接投資的大量流入，不僅直接增大了中國金融賬戶的順差，而且通過出口擴大和進口替代兩個渠道加大了經常項目的順差。且通過出口擴大和進口替代兩個渠道加大了經常項目的順差。5 5、投機性短期資本的流入對國際收支順差的形成也有一定的推、投機性短期資本的流入對國際收支順差的形成也有一定的