私募股權(quán)投資基金募集設(shè)立操作流程實(shí)務(wù)解析2011

1、1私募股權(quán)投資基金私募股權(quán)投資基金募集設(shè)立操作流程實(shí)務(wù)解析募集設(shè)立操作流程實(shí)務(wù)解析 2前言：前言：PE 募集設(shè)立實(shí)務(wù)理念募集設(shè)立實(shí)務(wù)理念 PE PE投資與一般性投資有區(qū)別嗎：投資與一般性投資有區(qū)別嗎： 我投資開廠我投資開廠1515年了，算是年了，算是PEPE的嗎？的嗎？ 房地產(chǎn)投資基金、礦業(yè)投資基金如何退出獲利？房地產(chǎn)投資基金、礦業(yè)投資基金如何退出獲利？ 你想設(shè)立一支你想設(shè)立一支PEPE嗎？為什么？嗎？為什么？ 你認(rèn)為你設(shè)立一支你認(rèn)為你設(shè)立一支PEPE最大的困難在哪里？最大的困難在哪里？ 你認(rèn)為你會永遠(yuǎn)做你認(rèn)為你會永遠(yuǎn)做PEPE的出資者（的出資者（LPLP）嗎？為什么？）嗎？為什么？ 你做你做

2、PE人的生活樂趣是什么，追求什么人的生活樂趣是什么，追求什么?3 目錄：如何設(shè)立一支私募股權(quán)基金目錄：如何設(shè)立一支私募股權(quán)基金 設(shè)立一支設(shè)立一支PE需要考慮哪些重要環(huán)節(jié)和因素？需要考慮哪些重要環(huán)節(jié)和因素？ 如何設(shè)立一支具有本土化特點(diǎn)的如何設(shè)立一支具有本土化特點(diǎn)的PE？ 如何讓如何讓LP對我們一見鐘情？對我們一見鐘情？ PE募集設(shè)立的策略和渠道？募集設(shè)立的策略和渠道？ 我們?nèi)绾卧O(shè)立一支房地產(chǎn)我們?nèi)绾卧O(shè)立一支房地產(chǎn)PE？ 我們將以上述問題為授課教學(xué)的主線，穿插實(shí)踐案例，讓學(xué)員舉一反三我們將以上述問題為授課教學(xué)的主線，穿插實(shí)踐案例，讓學(xué)員舉一反三 4一、各地一、各地鼓勵私募股權(quán)基金發(fā)展政策對比鼓勵私

3、募股權(quán)基金發(fā)展政策對比PE和和PE管理公司的企業(yè)名稱管理公司的企業(yè)名稱 PE和和PE管理公司的管理公司的設(shè)立門檻和限制設(shè)立門檻和限制 PE落戶獎勵落戶獎勵 PE稅收獎勵稅收獎勵 PE高管政策高管政策5二、私募股權(quán)投資基金的組織形式二、私募股權(quán)投資基金的組織形式1、私募股權(quán)投資基金募集設(shè)立采用哪種組織形式？公司制或有限合伙制、私募股權(quán)投資基金募集設(shè)立采用哪種組織形式？公司制或有限合伙制2、案例解讀：公司制、有限合伙制、案例解讀：公司制、有限合伙制、選項(xiàng)在先、反向融資制選項(xiàng)在先、反向融資制、委托管理制委托管理制 l 對企業(yè)投資者而言，如果投資一家有限合伙型投資基金？如果投資一家對企業(yè)投資者而言，如

4、果投資一家有限合伙型投資基金？如果投資一家公司型投資基金？稅收抵扣政策？利潤可否轉(zhuǎn)投資？公司型投資基金？稅收抵扣政策？利潤可否轉(zhuǎn)投資？l 對自然人投資者而言，如果投資一家有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金？對自然人投資者而言，如果投資一家有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金？ （工商經(jīng)營所得（工商經(jīng)營所得”,征收征收5%-35%的個人所得稅）。如果投資一家公的個人所得稅）。如果投資一家公 司型創(chuàng)業(yè)投資基金？（司型創(chuàng)業(yè)投資基金？（25%+（1-25%）20%=40%）疑問：一部分人想做公司制，一部分人想做有限合伙制怎么辦？疑問：一部分人想做公司制，一部分人想做有限合伙制怎么辦？ 6三、私募股權(quán)投資基金的募集三、私募股權(quán)投

5、資基金的募集3、中國私募股權(quán)業(yè)罪與非罪的紅線在哪里中國私募股權(quán)業(yè)罪與非罪的紅線在哪里？募集方式注意要點(diǎn)？募集方式注意要點(diǎn)？4、私募股權(quán)基金募集資金來源與渠道、策略與技巧、私募股權(quán)基金募集資金來源與渠道、策略與技巧l 規(guī)范募資行通知規(guī)范募資行通知 針對市場借針對市場借“募集有限合伙基金募集有限合伙基金”名義進(jìn)行非法集資，對合伙型創(chuàng)投名義進(jìn)行非法集資，對合伙型創(chuàng)投企業(yè)的備案作了補(bǔ)充規(guī)定，明確合伙人不得超過企業(yè)的備案作了補(bǔ)充規(guī)定，明確合伙人不得超過5050人，且不得由某個人，且不得由某個合伙人代持若干個合伙人的份額。合伙人代持若干個合伙人的份額。 5 5、私募股權(quán)、私募股權(quán)FOF基金即基金即“基金的

6、基金基金的基金”在中國有什么市場前景？在中國有什么市場前景？789四、有限合伙制四、有限合伙制PE設(shè)立技巧設(shè)立技巧1、新合伙企業(yè)法新合伙企業(yè)法中的商業(yè)機(jī)會解讀中的商業(yè)機(jī)會解讀2 2、有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)3 3、有限合伙企業(yè)、有限合伙企業(yè)募集設(shè)立過程的募集設(shè)立過程的關(guān)注要點(diǎn)關(guān)注要點(diǎn)4、股權(quán)投資基金募集設(shè)立重點(diǎn)法律條款解析、股權(quán)投資基金募集設(shè)立重點(diǎn)法律條款解析10新合伙企業(yè)法新合伙企業(yè)法中的商業(yè)機(jī)會解讀中的商業(yè)機(jī)會解讀p 合伙企業(yè)法第十四條設(shè)立合伙企業(yè)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件： （一）有二個以上合伙人。合伙人為自然人的，應(yīng)當(dāng)具有完全民事行為能力； （二）

7、有書面合伙協(xié)議； （三）有合伙人認(rèn)繳或者實(shí)際繳付的出資；（三）有合伙人認(rèn)繳或者實(shí)際繳付的出資； （四）有合伙企業(yè)的名稱和生產(chǎn)經(jīng)營場所； （五）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他條件。p 公司法第二十三條 設(shè)立有限責(zé)任公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件： （一）股東符合法定人數(shù)； （二）股東出資達(dá)到法定資本最低限額；（二）股東出資達(dá)到法定資本最低限額； （三）股東共同制定公司章程； （四）有公司名稱，建立符合有限責(zé)任公司要求的組織機(jī)構(gòu)； （五）有公司住所。11新合伙企業(yè)法新合伙企業(yè)法中的商業(yè)機(jī)會解讀中的商業(yè)機(jī)會解讀第二條 有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以

8、其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。第三條國有獨(dú)資公司、國有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會團(tuán)體不得成為普通合伙人。第六條 合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，按照國家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。第七十一條有限合伙人可以自營或者同他人合作經(jīng)營與本有限合伙企業(yè)相競爭的業(yè)務(wù)；但是，合伙協(xié)議另有約定的除外。1212私募私募備忘錄備忘錄l私募備忘錄私募備忘錄(Private Placement Memorandum)是大是大多數(shù)基金向潛在投資者發(fā)放的主要文件。多數(shù)基金向潛在投資者發(fā)放的主要文件。l私募備忘錄可以由基金管理人直接向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)送或私募備忘錄可以由基金管理人直接向機(jī)構(gòu)

9、投資者發(fā)送或由籌資代理人（融資顧問）代為發(fā)送。由籌資代理人（融資顧問）代為發(fā)送。l私募備忘錄需要遵照相關(guān)監(jiān)管法令的實(shí)質(zhì)性要求。私募備忘錄需要遵照相關(guān)監(jiān)管法令的實(shí)質(zhì)性要求。主主要要內(nèi)內(nèi)容容l基金的目標(biāo)和投資計(jì)劃基金的目標(biāo)和投資計(jì)劃-投資策略投資策略-基金預(yù)計(jì)規(guī)模（如上下限）基金預(yù)計(jì)規(guī)模（如上下限）-歷史業(yè)績歷史業(yè)績-投資項(xiàng)目來源，評估以及組合管理程序投資項(xiàng)目來源，評估以及組合管理程序-主要管理人員背景以及亮點(diǎn)主要管理人員背景以及亮點(diǎn)-基金已經(jīng)獲得的出資承諾基金已經(jīng)獲得的出資承諾-基金的主要條款（實(shí)質(zhì)上是合伙協(xié)議的概述）基金的主要條款（實(shí)質(zhì)上是合伙協(xié)議的概述）-潛在的顯著風(fēng)險因素潛在的顯著風(fēng)險因素

10、私募備忘錄（私募備忘錄（PPM） 回答的問題回答的問題投資者希望了解的內(nèi)容投資者希望了解的內(nèi)容l歷史業(yè)績歷史業(yè)績 l為被投資公司創(chuàng)造價值的能力為被投資公司創(chuàng)造價值的能力l尋找投資項(xiàng)目的能力尋找投資項(xiàng)目的能力l現(xiàn)有的投資決策程序現(xiàn)有的投資決策程序l退出交易的能力及經(jīng)驗(yàn)退出交易的能力及經(jīng)驗(yàn)l主要管理人的經(jīng)驗(yàn)主要管理人的經(jīng)驗(yàn)/ /承諾承諾/ /動力動力l投資策略是否符合投資者要求投資策略是否符合投資者要求l適應(yīng)市場變化的能力適應(yīng)市場變化的能力l靈活性靈活性-基金允許的最小和最大投資基金允許的最小和最大投資額是否符合投資者的需求？額是否符合投資者的需求？l分配政策分配政策l費(fèi)用和條款費(fèi)用和條款l信息披

11、露方式信息披露方式有限合伙企業(yè)募集階段法律文件有限合伙企業(yè)募集階段法律文件1313執(zhí)行投資執(zhí)行投資決定決定有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)投資者投資者私募股權(quán)基金私募股權(quán)基金顧問委員會顧問委員會普通合伙人普通合伙人（基金管理人）（基金管理人）投資顧問公司投資顧問公司投資委員會投資委員會被投資公司被投資公司有限合伙協(xié)議有限合伙協(xié)議管理協(xié)議管理協(xié)議顧問協(xié)議顧問協(xié)議交易構(gòu)造交易構(gòu)造組合監(jiān)控組合監(jiān)控對投資決定對投資決定的建議的建議戰(zhàn)略建議戰(zhàn)略建議14有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) 普通合伙人出資普通合伙人出資1億發(fā)起設(shè)立投資基金

12、的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)；億發(fā)起設(shè)立投資基金的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)； 平行投資基金的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)；平行投資基金的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)； 普通合伙人應(yīng)是自然人還是有限公司，還可以是什么？普通合伙人應(yīng)是自然人還是有限公司，還可以是什么？ 有限合伙企業(yè)管理費(fèi)收取的法律結(jié)構(gòu)巧設(shè)計(jì)有限合伙企業(yè)管理費(fèi)收取的法律結(jié)構(gòu)巧設(shè)計(jì) 如何最大利益化的獲取政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金？如何最大利益化的獲取政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金？15有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)分紅回報(bào)機(jī)制分紅回報(bào)機(jī)制基金整體法：整個基金的運(yùn)作的盈利或虧損是一個整體，在開始投資有回報(bào)基金整體法：整個基金的運(yùn)作的盈利或虧損是一個整體，在開始投資有回報(bào)時

13、，全部返回有限合伙人，直至其在基金中的投資全部返回后，才開始在有時，全部返回有限合伙人，直至其在基金中的投資全部返回后，才開始在有限合伙人和普通合伙人之間按照協(xié)議規(guī)定的比例（一般限合伙人和普通合伙人之間按照協(xié)議規(guī)定的比例（一般80:20）分紅。）分紅。交易獨(dú)立法：在基金中有多個獨(dú)立的投資項(xiàng)目。彼此之間互相獨(dú)立，盈利或交易獨(dú)立法：在基金中有多個獨(dú)立的投資項(xiàng)目。彼此之間互相獨(dú)立，盈利或虧損互不影響。在一個投資項(xiàng)目開始退出或有回報(bào)時，先歸還有限合伙人在虧損互不影響。在一個投資項(xiàng)目開始退出或有回報(bào)時，先歸還有限合伙人在此項(xiàng)目上的投資，然后在有限合伙人和普通合伙人之間按照協(xié)議規(guī)定的比例此項(xiàng)目上的投資，然

14、后在有限合伙人和普通合伙人之間按照協(xié)議規(guī)定的比例分紅。項(xiàng)目一個一個的結(jié)算，彼此獨(dú)立，互不影響。分紅。項(xiàng)目一個一個的結(jié)算，彼此獨(dú)立，互不影響。最低回報(bào)率：這是對有限合伙人的資金運(yùn)用的最低回報(bào)。在投資收回后，在最低回報(bào)率：這是對有限合伙人的資金運(yùn)用的最低回報(bào)。在投資收回后，在滿足有限合伙人的本金和最低回報(bào)率之前，普通合伙人不會有任何分紅。滿足有限合伙人的本金和最低回報(bào)率之前，普通合伙人不會有任何分紅。16有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的關(guān)注要點(diǎn)有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的關(guān)注要點(diǎn)1. GP的出資比例的出資比例2. 收益分成收益分成3. 管理費(fèi)管理費(fèi)4. 收益鉤回收益鉤回5. 基金規(guī)模基金規(guī)模6. 投資限制投資限制

15、7. LP的違約責(zé)任的違約責(zé)任8. 關(guān)鍵人條款及繼承問題關(guān)鍵人條款及繼承問題 17有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的關(guān)注要點(diǎn)有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的關(guān)注要點(diǎn)學(xué)員分組討論：學(xué)員分組討論：1 1、有限合伙人關(guān)注的有限合伙人關(guān)注的風(fēng)險風(fēng)險 管理費(fèi)用如何收取管理費(fèi)用如何收??；按照單一項(xiàng)目分取收益何時按照年度分取按照單一項(xiàng)目分取收益何時按照年度分??；資金監(jiān)管資金監(jiān)管；雙幣種基金管理人如何規(guī)避利益沖突？雙幣種基金管理人如何規(guī)避利益沖突？普通合伙人業(yè)績獎勵法律條款設(shè)計(jì)如普通合伙人業(yè)績獎勵法律條款設(shè)計(jì)如何合理？投資總監(jiān)天天看項(xiàng)目，就是不向公司匯報(bào)？投資決策委員會如何設(shè)何合理？投資總監(jiān)天天看項(xiàng)目，就是不向公司匯報(bào)？投資決策委

16、員會如何設(shè)計(jì)，投資決策委員會否決的項(xiàng)目如何處理？計(jì)，投資決策委員會否決的項(xiàng)目如何處理？關(guān)于有限合伙人的有限責(zé)任關(guān)于有限合伙人的有限責(zé)任主題、主題、對象、方式及上限？對象、方式及上限？2 2、普通合伙人關(guān)注的普通合伙人關(guān)注的風(fēng)險風(fēng)險 有限合伙人出資不及時或不到位有限合伙人出資不及時或不到位; ;有限合伙人過多干預(yù)管理有限合伙人過多干預(yù)管理; ;成立有限合伙企成立有限合伙企業(yè)最低多少錢？業(yè)最低多少錢？顧問委員會顧問委員會、增加透明度增加透明度、強(qiáng)化管理強(qiáng)化管理18有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的關(guān)注要點(diǎn)有限合伙企業(yè)募集設(shè)立的關(guān)注要點(diǎn)投資決策委員會的決議職權(quán)范圍包括：1處分合伙企業(yè)的不動產(chǎn)。2轉(zhuǎn)讓或者處分合伙

17、企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)和其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。3聘任合伙人以外的人擔(dān)任合伙企業(yè)的經(jīng)營管理人員。4制訂合伙企業(yè)的利潤分配方案。5決定合伙企業(yè)資金的劃轉(zhuǎn)。投資項(xiàng)目的決策原則為：1. 所有投資項(xiàng)目須經(jīng)投資決策委員會審查批準(zhǔn)。2. 一般項(xiàng)目：經(jīng)投資決策委員會三分之二以上的委員同意，形成投資決議，交資產(chǎn)管理公司落實(shí)執(zhí)行。3. 特殊項(xiàng)目：單筆投資金額超過募集總額20%以上重大投資項(xiàng)目，須經(jīng)投資決策委員會全部委員一致同意，交資產(chǎn)管理公司落實(shí)執(zhí)行。19資金監(jiān)管資金監(jiān)管上海上海XX股權(quán)投資中心股權(quán)投資中心（有限合伙）（有限合伙） LP投資，分享投資，分享利潤的利潤的80%項(xiàng)項(xiàng) 目目跟投投資跟投投資普通合伙人普通合伙人上海上海X

18、X創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司GP投資，分享凈投資，分享凈利潤的利潤的20%建設(shè)銀行建設(shè)銀行有限合伙人有限合伙人A投資投資投資團(tuán)隊(duì)成員投資團(tuán)隊(duì)成員機(jī)構(gòu)投資人（信托計(jì)劃）機(jī)構(gòu)投資人（信托計(jì)劃）基金管理人基金管理人A具有一票否具有一票否決權(quán)決權(quán)監(jiān)督委員會監(jiān)督委員會投資決策投資決策委托管理委托管理資料：某基金組織結(jié)構(gòu)鑒析資料：某基金組織結(jié)構(gòu)鑒析風(fēng)險控制委員會風(fēng)險控制委員會風(fēng)險控制風(fēng)險控制20我們能幫您做什么？我們能幫您做什么？1、前期策劃階段：、前期策劃階段：（1） 就有限合伙企業(yè)的募集及設(shè)立方案提供前期法律咨詢；就有限合伙企業(yè)的募集及設(shè)立方案提供前期法律咨詢；（2） 對有限合伙企業(yè)的經(jīng)營管理模式和激勵制度提供專業(yè)