關(guān)于證券市場融資融券業(yè)務(wù)的思考

1、關(guān)于證券市場融資融券業(yè)務(wù)的考慮融資融券業(yè)務(wù)是近年我國證券市場的一項(xiàng)重大創(chuàng)新，是中國證券市場的新惹事物，是證券市場根本職能發(fā)揮作用的重要根底之一，它不僅能進(jìn)步市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，完善市場質(zhì)量，也對交易活潑度的進(jìn)步產(chǎn)生非常積極的作用。融資融券交易是世界股票市場廣泛流行的交易方式之一，比較成熟的證券市場都允許股票信譽(yù)交易，如美國、日本、韓國、西歐等國的證券交易法律都有信譽(yù)交易的規(guī)定。融資融券交易之所以廣泛流行，是因?yàn)檫@種交易對證券市場及其參與者都具有其積極的作用。我國證券市場融資融券交易業(yè)務(wù)的推出，給整個(gè)金融市場以及市場中的各參與主體帶來機(jī)遇的同時(shí)也迎來了一定的挑戰(zhàn)。我們應(yīng)結(jié)合我國金融市場的開展現(xiàn)狀

2、和特有的開展形式和特點(diǎn)，制定更加全面、有針對性的規(guī)章制度來標(biāo)準(zhǔn)市場各參與者的行為，降低融資融券的風(fēng)險(xiǎn)，使其積極作用得到充分的發(fā)揮，從而推進(jìn)我國證券市場的安康開展。一、我國融資融券業(yè)務(wù)開展的現(xiàn)狀融資融券又稱證券信譽(yù)交易，是指在證券交易所或者國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所進(jìn)展的由證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營活動。融資融券交易作為一種信譽(yù)交易，是建立在投資者對將來預(yù)期的根底上衍生出來的一種金融工具，在投資者預(yù)期證券價(jià)格上漲時(shí)向證券公司借入資金買入證券，在預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)借入證券將其賣出。融資融券在海外開展已經(jīng)成熟，是海外證券市場普遍施行的一項(xiàng)成熟的交

3、易制度，其存在具有合理性和必然性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，全球興隆國家超過95%，新興國家超過40%引入了融資融券業(yè)務(wù)。我國的融資融券業(yè)務(wù)推行時(shí)問較晚，開展道路頗為曲折，經(jīng)過近些年的開展已經(jīng)初具規(guī)模。二、目前我國融資融券業(yè)務(wù)開展存在的主要問題從融資融券業(yè)務(wù)整體開展情況來看，我國融資融券業(yè)務(wù)獲得宏大開展，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，但在業(yè)務(wù)量增長的同時(shí)，我們也注意到在融資融券業(yè)務(wù)開展過程中還存在著不可無視的問題。(一)融資融券交易細(xì)那么有待完善目前中國市場融券做空習(xí)慣尚不成熟，從我國現(xiàn)行的融資融券交易細(xì)那么規(guī)定來看，滬深兩市均不承受融券賣出的市價(jià)申報(bào)，并且融券賣出的申報(bào)價(jià)格不能低于該證券的最新成交價(jià)。該規(guī)定的制

4、定旨在嚴(yán)格控制融券賣出風(fēng)險(xiǎn)。但是，隨著融資融券業(yè)務(wù)開展，融券交易日漸頻繁，沿用當(dāng)前交易細(xì)那么不僅使得融券交易活潑程度受到一定限制，由于交易不能及時(shí)進(jìn)展，投資者那么面臨追加更多保證金的風(fēng)險(xiǎn)，降低投資者交易意向。(二)融資融券費(fèi)率偏高融資融券有別于一般交易的最主要的本錢就是融資利率和融券利率。融資融券交易是投資者向證券公司融入資金或融入證券的交易，其主要交易本錢是相應(yīng)的融資利率和融券利率。美國和日本的融資融券利率都相對較低。美國的融資利率以及融券利率均維持在2%左右，利率相對較低。日本與我國融資融券交易掃L制相近，但其融資融券費(fèi)率卻只維持在2%一3%程度。而我國融資利率以及融券利率普遍為8.6%，

5、部分證券公司的融券費(fèi)率到達(dá)了10.6%。因此，我國的融資融券利率是顯著高于海外的，高昂的交易本錢也會大大降低整個(gè)融資融券市場的活潑程度。(三)融資融券對投資者存在較高的門檻融資融券對客戶的資金量有硬性規(guī)定最低準(zhǔn)入資金50萬元，并且要求投資者理解融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，投資者只有在財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受才能、以及開戶年限全部達(dá)標(biāo)的情況下才能申請融資融券業(yè)務(wù)。而美國對投資者的準(zhǔn)入資金門檻設(shè)立在2000美元左右，折合人民幣大約在1.4萬元左右，通過比照我國50萬元準(zhǔn)入門檻不難看出我國的融資融券業(yè)務(wù)是有錢人的游戲，而在國外成熟的資本市場上融資融券業(yè)務(wù)那么是普通群眾都可以參與的。三、對完善我國融資融券業(yè)務(wù)開

6、展的建議推行融資融券業(yè)務(wù)，對于進(jìn)步證券市場運(yùn)行質(zhì)量具有特別重要的現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)前證券公司融資融券業(yè)務(wù)受到社會高度關(guān)注，我們應(yīng)當(dāng)積極探究融資融券業(yè)務(wù)開展規(guī)律，及時(shí)調(diào)整證券監(jiān)管的思路和方式，積極防范和化解融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥有序地推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)的運(yùn)行，促進(jìn)證券市場持續(xù)、穩(wěn)定、安康的開展。(一)建立健全相關(guān)法律制度規(guī)那么體系進(jìn)一步完善融資融券業(yè)務(wù)規(guī)那么體系。近幾年，國務(wù)院、中國證監(jiān)會及有關(guān)單位陸續(xù)發(fā)布了有關(guān)融資融券業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)那么和監(jiān)管規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)所需的法律法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)那么已形成了完好配套的體系。為適應(yīng)融資融券開展的實(shí)際狀況和市場需求，以及融資融券業(yè)務(wù)開展過程中出現(xiàn)的新情況、新問題，應(yīng)不斷

7、健全相配套的法制根底。完善融資融券規(guī)那么體系，實(shí)在強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，堅(jiān)守風(fēng)控底線并兼顧業(yè)務(wù)開展，適當(dāng)放寬融資融券客戶在開戶與合約期限等方面較為嚴(yán)格的限制，為融資融券開展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。(二)適當(dāng)放寬投資者融資融券準(zhǔn)入門檻實(shí)際上，我國證監(jiān)會和滬深交易所等部門制訂了各種措施嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，制定了涵蓋200多項(xiàng)指標(biāo)的專業(yè)評價(jià)體系，試點(diǎn)券商在此根底上又為融資融券參與人設(shè)置了比之證監(jiān)會條例更為嚴(yán)苛的規(guī)定，從保證金到現(xiàn)券折算等條例，將越來越多的投資者阻隔在融資融券的大門外，雖然試點(diǎn)券商所設(shè)置的這些條款是為了嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，但是入市門檻定的過高也會令更多的投資者對融資融券交易望而卻步。由此，建議在遵從證監(jiān)會的各項(xiàng)條款的前提下，各個(gè)試點(diǎn)券商可以對有意進(jìn)展融資融券的參與者進(jìn)展信譽(yù)等級、投資經(jīng)歷的綜