ppp項(xiàng)目模式分析報(bào)告ppp項(xiàng)目模式分析

1、ppp項(xiàng)目模式分析報(bào)告 ppp項(xiàng)目模式分析PPP 模式即(Public Private Partnership)公共政府部門(mén)與民營(yíng)企業(yè)合作模式，它以參與方雙贏和多贏為合作理念， 指公共部門(mén)與 私企建立合作模式，通過(guò)引入私人資本將市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入基礎(chǔ) 設(shè)施建設(shè)，鼓勵(lì)私企與政府進(jìn)行合作，并給予私企長(zhǎng)期的特許經(jīng)營(yíng)權(quán) 和收益權(quán)，從而加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及有效運(yùn)營(yíng)。參與PPP項(xiàng)目的社會(huì)資本，(1)應(yīng)該擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力，因?yàn)?基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資額比較大；(2)這些社會(huì)資本應(yīng)該是追求長(zhǎng)期穩(wěn) 定回報(bào)、而非短期超額利潤(rùn)的；(3)這些社會(huì)資本應(yīng)該具有較強(qiáng)的項(xiàng)目 管理能力。因此，參與PPP項(xiàng)目的私營(yíng)合作伙伴往往是

2、銀團(tuán)、養(yǎng)老基 金、保險(xiǎn)基金等與經(jīng)營(yíng)豐富的大型工程建筑企業(yè)組建的項(xiàng)目聯(lián)合體。ppp 模式的第一要素是伙伴關(guān)系，這是 PPPM為首要的問(wèn)題，而伙伴關(guān)系的首先表現(xiàn)是具有共同的項(xiàng)目目標(biāo)。政府購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)、給予授權(quán)、征收稅費(fèi)和收取罰款，這些事務(wù)的處理并不必然表明合作 伙伴關(guān)系的真實(shí)存在和延續(xù)。比如，一個(gè)政府部門(mén)每天都從同一個(gè)企 業(yè)采購(gòu)辦公用品并明構(gòu)成伙伴關(guān)系。ppp中私營(yíng)部門(mén)與政府公共部門(mén)的伙伴關(guān)系與其他關(guān)系相比， 獨(dú)特之處就是項(xiàng)目目標(biāo)一致。公共 部門(mén)之所以和民營(yíng)部門(mén)合作并形成伙伴關(guān)系，核心問(wèn)題是存在一個(gè)共同的目標(biāo)：在某個(gè)具體項(xiàng)目上，以最少的資源，實(shí)現(xiàn)最多最好的產(chǎn)品 或服務(wù)的供給。私營(yíng)部門(mén)是以此目標(biāo)實(shí)

3、現(xiàn)自身利益的追求，而公共部 門(mén)則是以此目標(biāo)實(shí)現(xiàn)公共福利和利益的追求。 形成伙伴關(guān)系，首先要 落實(shí)到項(xiàng)目目標(biāo)一致之上。但這還不夠，為了能夠保持這種伙伴關(guān)系 的長(zhǎng)久與發(fā)展，還需要伙伴之間相互為對(duì)方考慮問(wèn)題， 具備另外兩個(gè) 顯著特征：利益共享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。需明確的是，PP巾公共部門(mén)與私營(yíng)部門(mén)并不是簡(jiǎn)單分享利潤(rùn)， 還需要控制私營(yíng)部門(mén)可能的高額利潤(rùn)，即不允許私營(yíng)部門(mén)在項(xiàng)目執(zhí)行 過(guò)程中形成超額利潤(rùn)。其主要原因是，任彳SI PPP項(xiàng)目都是帶有公益性 的項(xiàng)目，不以利潤(rùn)最大化為目的。如果雙方想從中分享利潤(rùn)，其實(shí)是 很容易的一件事，只要允許提高價(jià)格，就可以使利潤(rùn)大幅度提高。不 過(guò)，這樣做必然會(huì)帶來(lái)社會(huì)公眾的不滿，甚

4、至還可能會(huì)引起社會(huì)混亂。 既然形式上不能與私營(yíng)部門(mén)分享利潤(rùn)， 那么，如何與私營(yíng)部門(mén)實(shí)際地 共享利益呢？在此，共享利益除了指共享 PPP的社會(huì)成果，還包括使 作為參與者的私人部門(mén)、民營(yíng)企業(yè)或機(jī)構(gòu)取得相對(duì)平和、長(zhǎng)期穩(wěn)定的 投資回報(bào)。利益共享顯然是伙伴關(guān)系的基礎(chǔ)之一，如果沒(méi)有利益共享， 也不會(huì)有可持續(xù)的PPP類(lèi)型的伙伴關(guān)系?；锇殛P(guān)系作為與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則兼容的 PPM制，利益與風(fēng)險(xiǎn)也 有對(duì)應(yīng)性，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是利益共享之外伙伴關(guān)系的另一個(gè)基礎(chǔ)。如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，也不可能形成健康而可持續(xù)的伙伴關(guān)系。 無(wú)論是市場(chǎng)經(jīng) 濟(jì)還是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、無(wú)論是私人部門(mén)還是公共部門(mén)、 無(wú)論是個(gè)人還是企 業(yè)，沒(méi)有誰(shuí)會(huì)喜歡風(fēng)險(xiǎn)。即使最具冒險(xiǎn)

5、精神的冒險(xiǎn)家，其實(shí)也不會(huì)喜 歡風(fēng)險(xiǎn)，而是會(huì)為了利益千方百計(jì)地避免風(fēng)險(xiǎn)。在PPP中，公共部門(mén)與私營(yíng)部門(mén)合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的這一特征，是 其區(qū)別于公共部門(mén)與私營(yíng)部門(mén)其他交易形式的顯著標(biāo)志。例如，政府采購(gòu)過(guò)程，之所以還不能稱(chēng)為公私合作伙伴關(guān)系， 是因?yàn)殡p方在此過(guò) 程中是讓自己盡可能小地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。而在公私伙伴關(guān)系 （PPP）中，公 共部門(mén)卻是盡可能大地承擔(dān)自己有優(yōu)勢(shì)方面的伴生風(fēng)險(xiǎn)，而讓對(duì)方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)盡可能小。一個(gè)明顯的例子是，在隧道、橋梁、干道建設(shè)項(xiàng) 目的運(yùn)營(yíng)中，如果因一般時(shí)間內(nèi)車(chē)流量不夠而導(dǎo)致私營(yíng)部門(mén)達(dá)不到基 本的預(yù)期收益，公共部門(mén)可以對(duì)其提供現(xiàn)金流量補(bǔ)貼， 這種做法可以 在“分擔(dān)”框架下，有效控制私營(yíng)部

6、門(mén)因車(chē)流量不足而引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng) 險(xiǎn)。與此同時(shí)，私營(yíng)部門(mén)會(huì)按其相對(duì)優(yōu)勢(shì)承擔(dān)較多的、甚至全部的具 體管理職責(zé)，而這個(gè)領(lǐng)域，卻正是政府管理層“官僚主義低效風(fēng)險(xiǎn)” 的易發(fā)領(lǐng)域。由此，風(fēng)險(xiǎn)得以規(guī)避。如果每種風(fēng)險(xiǎn)都能由最善于應(yīng)對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)的合作方承擔(dān)，毫無(wú)疑 問(wèn)，整個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的成本就能最小化。PP暗理模式中，更多是考慮雙方風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)應(yīng)對(duì)、最佳分擔(dān)，而將整體風(fēng)險(xiǎn)最小化。事 實(shí)證明，追求整個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)最小化的管理模式，要比公、私雙方各自 追求風(fēng)險(xiǎn)最小化更能化解準(zhǔn)公共產(chǎn)品供給領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。所以，我們強(qiáng)調(diào)，PPP所帶來(lái)的“一加一大于二”的機(jī)制效應(yīng)，需要突破簡(jiǎn)單化的 “融資模式”理解，上升到從管理模式創(chuàng)新的層面上理解

7、和總結(jié)。從發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，那些規(guī)模較大、現(xiàn)金流穩(wěn)定、長(zhǎng) 期合同關(guān)系清楚、比較適合“誰(shuí)使用誰(shuí)付費(fèi)”的項(xiàng)目，如地鐵、高速 公路、水務(wù)、機(jī)場(chǎng)、供電等，比較適合采用 PPp!f式。在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施中，有公路、橋梁、鐵路、電信等設(shè)施，不實(shí) 行收費(fèi)的交通設(shè)施（如海南地區(qū)）可以通過(guò)政府對(duì)流量付費(fèi)的方式實(shí) 現(xiàn)收益。在社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施方面，有體育場(chǎng)、醫(yī)院、學(xué)校、政府辦公樓、 會(huì)議中心、供水、排污、監(jiān)獄、歌劇院、保障房、旅游設(shè)施等，這些 項(xiàng)目大多可以通過(guò)消費(fèi)者付費(fèi)形成閉環(huán)， 不足部分亦可由政府根據(jù)流 量付費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)充。最新進(jìn)展，總理李克強(qiáng)在4月21日主持召開(kāi)常務(wù)會(huì)議上, 部署進(jìn)一步促進(jìn)就業(yè)鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)，以穩(wěn)就業(yè)惠民生

8、助發(fā)展；通過(guò)基礎(chǔ) 設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法，用制度創(chuàng)新激發(fā)民間投資活力?；A(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法規(guī)定：一是在能源、交通、 水利、環(huán)保、市政等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域開(kāi)展特許經(jīng)營(yíng)。二是境 內(nèi)外法人或其他組織均可通過(guò)公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)， 在一定期限和范圍內(nèi)參與投 資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)并獲得收益。三是完善特許經(jīng)營(yíng) 價(jià)格或收費(fèi)機(jī)制，政府可根據(jù)協(xié)議給予必要的財(cái)政補(bǔ)貼， 并簡(jiǎn)化規(guī)劃 選址、用地、項(xiàng)目核準(zhǔn)等手續(xù)。政策性、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)可給予差異 化信貸支持，貸款期限最長(zhǎng)可達(dá) 30年。四是允許對(duì)特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目開(kāi) 展預(yù)期收益質(zhì)押貸款，鼓勵(lì)以設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供項(xiàng)目資本 金，支持項(xiàng)目公司成立私

9、募基金，發(fā)行項(xiàng)目收益票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)、 企業(yè)債、公司債等拓寬融資渠道。五是嚴(yán)格履約監(jiān)督，保障特許經(jīng)營(yíng) 者合法權(quán)益，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，吸引和擴(kuò)大社會(huì)有效投資3. PPP 模式分類(lèi)PPP 模式可分為融資性質(zhì)、非融資性質(zhì)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓與合資合作 四種類(lèi)型。3.1.融資性質(zhì)(1) 建造、運(yùn)營(yíng)、移交(BOT)私營(yíng)部門(mén)的合作伙伴被授權(quán)在特定的時(shí)間內(nèi)融資、設(shè)計(jì)、建造 和運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施組件(和向用戶收費(fèi))，在期滿后，轉(zhuǎn)交給公共部門(mén)的 合作伙伴。(2) 建造、擁有、運(yùn)營(yíng)、移交(BOOT)私營(yíng)部門(mén)為設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行融資并負(fù)責(zé)建設(shè)、擁有和經(jīng)營(yíng)這些設(shè)施，待期限屆滿，民營(yíng)機(jī)構(gòu)將該設(shè)施及其所有權(quán)移交給政府方。 建造、移交(BT)民營(yíng)

10、機(jī)構(gòu)與政府方簽約，設(shè)立項(xiàng)目公司以階段性業(yè)主身份負(fù)責(zé) 某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施的融資、建設(shè)，并在完工后即交付給政府。(4) 建設(shè)、移交、運(yùn)營(yíng)(BTO)民營(yíng)機(jī)構(gòu)為設(shè)施融資并負(fù)責(zé)其建設(shè)，完工后即將設(shè)施所有權(quán)移 交給政府方；隨后政府方再授予其經(jīng)營(yíng)該設(shè)施的長(zhǎng)期合同。(5) 重構(gòu)、運(yùn)營(yíng)、移交(ROT)民營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)既有設(shè)施的運(yùn)營(yíng)管理以及擴(kuò)建 /改建項(xiàng)目的資金 籌措、建設(shè)及其運(yùn)營(yíng)管理，期滿將全部設(shè)施無(wú)償移交給政府部門(mén)。(6) 設(shè)計(jì)建造(DB)在私營(yíng)部門(mén)的合作伙伴設(shè)計(jì)和制造基礎(chǔ)設(shè)施，以滿足公共部門(mén) 合作伙伴的規(guī)范，往往是固定價(jià)格。私營(yíng)部門(mén)合作伙伴承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)。(7) 設(shè)計(jì)、建造、融資及經(jīng)營(yíng)(DB-FO)私營(yíng)部門(mén)的合作伙伴設(shè)

11、計(jì)，融資和構(gòu)造一個(gè)新的基礎(chǔ)設(shè)施組成 部分，以長(zhǎng)期租賃的形式，運(yùn)行和維護(hù)它。當(dāng)租約到期時(shí)，私營(yíng)部門(mén) 的合作伙伴將基礎(chǔ)設(shè)施部件轉(zhuǎn)交給公共部門(mén)的合作伙伴。(8) 建造、擁有、運(yùn)營(yíng)(BOO)私營(yíng)部門(mén)的合作伙伴融資、建立、擁有并永久的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施 部件。公共部門(mén)合作伙伴的限制，在協(xié)議上已聲明，并持續(xù)的監(jiān)管。(9) 購(gòu)買(mǎi)、建造及營(yíng)運(yùn)(BBO)一段時(shí)間內(nèi)，公有資產(chǎn)在法律上轉(zhuǎn)移給私營(yíng)部門(mén)的合作伙伴。 建造、租賃、營(yíng)運(yùn)及移交(BLOT)(10) 只投資私營(yíng)部門(mén)的合作伙伴，通常是一個(gè)金融服務(wù)公司，投資建立基 礎(chǔ)設(shè)施，并向公共部門(mén)收取使用這些資金的利息。3.2.非融資性質(zhì)(11) 作業(yè)外包政府或政府性公司通過(guò)簽定外

12、包合同方式，將某些作業(yè)性、輔 助性工作委托給外部企業(yè)/個(gè)人承擔(dān)和完成，以期達(dá)到集中資源和注 意力于自己的核心事務(wù)的目的。一般由政府方給作業(yè)承擔(dān)方付費(fèi)(12) 運(yùn)營(yíng)與維護(hù)合同(O&M)私營(yíng)部門(mén)的合作伙伴，根據(jù)合同，在特定的時(shí)間內(nèi)，運(yùn)營(yíng)公有 資產(chǎn)。公共合作伙伴保留資產(chǎn)的所有權(quán)。(13) 移交、運(yùn)營(yíng)、移交(TOT)政府部門(mén)將擁有的設(shè)施的移交給民營(yíng)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，通常民營(yíng)機(jī)構(gòu) 需要支付一筆轉(zhuǎn)讓款，期滿后再將設(shè)施無(wú)償移交給政府方。(14) 股權(quán)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓政府將國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有控股的企業(yè)的部分產(chǎn)權(quán) /股權(quán)轉(zhuǎn)讓給民 營(yíng)機(jī)構(gòu)，建立和形成多元投資和有效公司治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)政府授予新合資公司特許權(quán)，許可其在一定范圍和

13、期限內(nèi)經(jīng)營(yíng)特定業(yè)務(wù)。3.4.合資合作政府方以企業(yè)的資產(chǎn)與民營(yíng)機(jī)構(gòu)（通常以現(xiàn)金方式出資）共同組 建合資公司，負(fù)責(zé)原國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。同樣，政府將授予新合資 公司特許權(quán)，許可其在一定范圍和期限內(nèi)經(jīng)營(yíng)特定業(yè)務(wù)。4. PPP 項(xiàng)目的回報(bào)機(jī)制PPP 項(xiàng)目的回報(bào)機(jī)制主要有三種：第一種是政府以財(cái)政預(yù)算付費(fèi)，將費(fèi)用支付給項(xiàng)目公司，項(xiàng)目 公司給使用都提供服務(wù)。第二種是使用者向項(xiàng)目公司支付費(fèi)用，項(xiàng)目公司為使用者提供有償服務(wù)第三種是使用者向項(xiàng)目公司支付一定費(fèi)用，項(xiàng)目公司為使用者 提供比較優(yōu)惠的有償服務(wù)，同時(shí)政府給予項(xiàng)目公司一定的補(bǔ)貼， 以彌 補(bǔ)其經(jīng)營(yíng)的成本缺口，保證其收益。5. PPP 的參與主體與合同體系一個(gè)P

14、PP項(xiàng)目中參與主體眾多，要協(xié)調(diào)的關(guān)系也比較復(fù)雜，主 要涉及政府、發(fā)起方、項(xiàng)目公司、融資方、擔(dān)保方、具體的項(xiàng)目執(zhí)行 伙伴包括承包商、運(yùn)營(yíng)商、供應(yīng)商以及外圍提供各位咨詢服務(wù)的主體 如審計(jì)師、融資顧問(wèn)、法律和稅務(wù)顧問(wèn)等。在眾多主體中，項(xiàng)目公司 是執(zhí)行的核心，各方的關(guān)系要通過(guò)完善的合同體系對(duì)責(zé)權(quán)利進(jìn)行明確 的劃分。6. PPP 的參與主體與合同體系一個(gè)PPP項(xiàng)目中參與主體眾多，要協(xié)調(diào)的關(guān)系也比較復(fù)雜，主 要涉及政府、發(fā)起方、項(xiàng)目公司、融資方、擔(dān)保方、具體的項(xiàng)目執(zhí)行 伙伴包括承包商、運(yùn)營(yíng)商、供應(yīng)商以及外圍提供各位咨詢服務(wù)的主體 如審計(jì)師、融資顧問(wèn)、法律和稅務(wù)顧問(wèn)等。在眾多主體中，項(xiàng)目公司 是執(zhí)行的核心，

15、各方的關(guān)系要通過(guò)完善的合同體系對(duì)責(zé)權(quán)利進(jìn)行明確 的劃分。7. PPP 項(xiàng)目實(shí)施流程按財(cái)務(wù)部發(fā)布政府和社會(huì)資本合作模式操作指南，PPP項(xiàng)目實(shí)施流程如下：具體內(nèi)容詳見(jiàn)附件政府和社會(huì)資本合作模式操作指南8. PPP模式主要方式的SWO和風(fēng)險(xiǎn)分析8.1. 企業(yè)參與PPP項(xiàng)目的SWO分析1 、優(yōu)勢(shì)分析有利于私企先進(jìn)技術(shù)和有效率的管理經(jīng)驗(yàn)的引入，從而提高項(xiàng) 目的運(yùn)作效率和服務(wù)質(zhì)量。由于各方的合作始于項(xiàng)目的確認(rèn)和可行性 研究階段，因而在論證階段就能商討項(xiàng)目在建設(shè)過(guò)程中應(yīng)采用的技術(shù) 方案和項(xiàng)目生命周期中的風(fēng)險(xiǎn)分配問(wèn)題。項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)由私企和政府共同承擔(dān)，形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，減少私企 的投資風(fēng)險(xiǎn)，二者可以取長(zhǎng)補(bǔ)短，充分發(fā)

16、揮各自的優(yōu)勢(shì)，使風(fēng)險(xiǎn)合理 分配。而政府部門(mén)仍具有一定的決策權(quán)和控制權(quán)，同時(shí)，可以在保證 質(zhì)量的前提下減輕政府財(cái)政預(yù)算壓力。政府給予私企相應(yīng)的扶持及優(yōu)惠政策，同時(shí)可以對(duì)用戶收費(fèi)以 收回成本。2 、劣勢(shì)分析項(xiàng)目的最終所有權(quán)不屬于私企，項(xiàng)目后期有一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。 要充分考慮項(xiàng)目各方的利益情況， 需設(shè)定合理的回報(bào)率，同時(shí)因政府 在項(xiàng)目中有一定的監(jiān)管責(zé)任，不確定因素容易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)。3 、機(jī)會(huì)由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展及人民生活水平的不斷提高，現(xiàn)有的 基礎(chǔ)設(shè)施已無(wú)法滿足發(fā)展需要。同時(shí)我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與發(fā)達(dá)國(guó)家 還存在一定的差距，尤其是西部大開(kāi)發(fā)使西部地區(qū)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè) 需求巨大。由于公共基礎(chǔ)設(shè)施非排他性

17、非競(jìng)爭(zhēng)性特征及效益外溢性，同時(shí) 在生產(chǎn)上具有投資密集、投資周期長(zhǎng)、投資回收緩慢等特點(diǎn)。目前我 國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大部分還是依靠政府的投入，但政府財(cái)政資金短缺， 使政府無(wú)法提供足夠的資金滿足建設(shè)要求，因而急需引入私企資本解 決基礎(chǔ)建設(shè)政府資金不足的問(wèn)題。近期政府也在發(fā)布一系列文件推動(dòng)混合所有制改革及加大特許 經(jīng)營(yíng)許可與推進(jìn)力度。4 、威脅一是國(guó)內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)制度不完善。PPP項(xiàng)目運(yùn)作需要完善的 法律法規(guī)對(duì)參與方進(jìn)行有效約束，目前國(guó)內(nèi)相關(guān)的法律法規(guī)仍不健全， 相關(guān)經(jīng)驗(yàn)有待積累。二是相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制還不成熟。由于項(xiàng)目經(jīng) 驗(yàn)不足，目前國(guó)內(nèi)尚未形成發(fā)起人(建設(shè)方、運(yùn)營(yíng)方、融資方)、中介 機(jī)構(gòu)(規(guī)劃設(shè)計(jì)、咨

18、詢)等風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。三是利益分配機(jī)制不健全。 由于缺乏合理定價(jià)機(jī)制以及對(duì)企業(yè)的“約束性條款”，導(dǎo)致部分項(xiàng)目 出現(xiàn)“暴利”或虧損。8.2. BOT模式的優(yōu)劣分析1 、采用BOT莫式的優(yōu)勢(shì)企業(yè)作為項(xiàng)目的發(fā)起人或承包商采用 BOT式具有以下幾方面 的優(yōu)勢(shì)(1) 充分利用項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)狀況的彈性，減少資本金支出，實(shí)現(xiàn)“小 投入做大項(xiàng)目”或“借雞下蛋”。BO項(xiàng)目的資金分為項(xiàng)目資本金和 項(xiàng)目建設(shè)資金兩部分，其中項(xiàng)目公司的資本金只占一小部分，70%90% 資金要通過(guò)銀團(tuán)貸款等融資方式解決。(2) 能利用資產(chǎn)負(fù)債表外融資的特點(diǎn)，拓寬資金，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。 傳統(tǒng)的融資方式項(xiàng)目債務(wù)是投資者的債務(wù)的一部分，出現(xiàn)在其資產(chǎn)負(fù)債

19、表上，BOT莫式的融資方式不同于傳統(tǒng)的融資方式，他是資產(chǎn)負(fù)債 表外融資，是指通過(guò)投/融資結(jié)構(gòu)，使債務(wù)不出現(xiàn)在項(xiàng)目公司的資產(chǎn) 負(fù)債表中。(3) 能利用有限追索權(quán)的特點(diǎn)，加上其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施，合理分 配風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目收益的控制和保留較高的投資回報(bào)率， 能提高競(jìng) 爭(zhēng)力，創(chuàng)造較多商業(yè)機(jī)會(huì)。國(guó)家作為項(xiàng)目的最終擁有人采用 BOTT式具有以下幾方面的優(yōu) 勢(shì)(4) 資金的利用方面：政府采用BOTT式能吸引大量的民營(yíng)資本 和國(guó)外資金，以解決建設(shè)資金的缺口問(wèn)題；另外，BOTf式還有利于 政府調(diào)整外資的使用結(jié)構(gòu)，把民間資本引導(dǎo)到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上，以便于政府集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關(guān)系國(guó)計(jì)民 生的重

20、大項(xiàng)目上。(5) 風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移方面：基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)、規(guī)模大， 風(fēng)險(xiǎn)也大。在BOTI式中，政府將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了項(xiàng)目的投資者。項(xiàng)目 借款及其風(fēng)險(xiǎn)由承包商承擔(dān)，而政府不再需要對(duì)項(xiàng)目債務(wù)擔(dān)?；蚝炇?， 減輕了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。(6) 項(xiàng)目的運(yùn)作效率方面：項(xiàng)目公司為了降低項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程 中所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得較多的利潤(rùn)回報(bào)，必然采用先進(jìn)的設(shè)計(jì)和管理 方法，引入成熟的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，從而有助于提高基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)與 經(jīng)營(yíng)效率，確保項(xiàng)目的建設(shè)質(zhì)量和加快項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，保證項(xiàng)目按時(shí)按質(zhì)完成。8.3. 采用BOT莫式的劣勢(shì)對(duì)企業(yè)而言采用BOT!f式具有以下的缺點(diǎn)(1) 融資成本較高，因此要求的投資回報(bào)率也高。

21、由于BO項(xiàng)目的總投資規(guī)模很大，絕大部分的建設(shè)資金要通過(guò)銀行貸款或發(fā)行企業(yè) 債券等方式融資，融資成本較高，要求投資回報(bào)率較大幅度的高于貸 款利率，因此對(duì)項(xiàng)目本身的收益要求較高。(2) 投資額大、投資期長(zhǎng)、收益的不確定性大。 BO項(xiàng)目都是大 型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目總造價(jià)一般都在幾億甚至幾十億， 建設(shè)和運(yùn)營(yíng)周 期長(zhǎng)，期間發(fā)生各種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法預(yù)測(cè)，收益并不穩(wěn)定。(3) 合同文件繁多復(fù)雜。BOTT式是一個(gè)復(fù)雜的程序，合同結(jié)構(gòu) 繁多，包括與政府簽訂特許權(quán)協(xié)議，項(xiàng)目公司簽的股東協(xié)議，與承包商簽訂建設(shè)合同，與金融機(jī)構(gòu)簽訂貸款協(xié)議，與保險(xiǎn)公司簽訂保險(xiǎn)協(xié)議等。企業(yè)為維護(hù)自身利益就必須花費(fèi)大量精力做這些工作。(4) 有時(shí)融

22、資杠桿能力不足，且母公司有時(shí)仍需承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)。(5) 適用范圍有局限，較適用于盈利性的公共產(chǎn)品和基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)項(xiàng)目。國(guó)家采用BOTT式具有以下的劣勢(shì)(1) 采用BOT！f式，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在特許權(quán)規(guī)定的期限內(nèi)將全權(quán) 交由項(xiàng)目公司去建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，減弱了政府對(duì)項(xiàng)目的影響力和控制力。(2)BOT 方式組織結(jié)構(gòu)沒(méi)有一個(gè)相互協(xié)調(diào)的機(jī)制。由于各參與方 都會(huì)以各自的利益為重，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化為目標(biāo)，這使得他們 之間的利益沖突再所難免。(3) 可能造成設(shè)施的掠奪性經(jīng)營(yíng)。BO項(xiàng)目在轉(zhuǎn)讓到政府方面之 前，政府對(duì)項(xiàng)目的控制難度相對(duì)加大了 ；而且由于大量項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng) 險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到項(xiàng)目公司，這使項(xiàng)目公司往往要求有較高的投資

23、回報(bào)率來(lái)補(bǔ) 償其所受的風(fēng)險(xiǎn)。如果在運(yùn)營(yíng)期中增關(guān)設(shè)卡，提高交易費(fèi)用，以加速 其成本回收及利潤(rùn)獲取，而此時(shí)政府又無(wú)能為力，其結(jié)果往往與促進(jìn) 發(fā)展的目的產(chǎn)生矛盾。在傳統(tǒng)思維方式下，PPP只是政府進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或開(kāi)展公共事業(yè)的一種新型的融資方式，借此減輕其財(cái)政壓力。社會(huì)資本通過(guò) 收購(gòu)股權(quán)或收購(gòu)資產(chǎn)、投融資建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理或（和）按需求提供服務(wù) 的方式投入PPP項(xiàng)目，而政府部門(mén)則以讓渡收費(fèi)權(quán)、支付可行性缺口 補(bǔ)助或（和）政府付費(fèi)的方式給予社會(huì)資本合理的回報(bào)。 此時(shí)，公私雙 方關(guān)注的焦點(diǎn)即社會(huì)資本的投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率：過(guò)低的投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率不利于社會(huì)資本積極性的發(fā)揮，甚至將迫使其退出基礎(chǔ)設(shè)施和公

24、用事業(yè)領(lǐng)域；而較高的投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率將會(huì)給 政府帶來(lái)沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)。PPPK目的公私雙方過(guò)度關(guān)注“投入-回 報(bào)”之間的關(guān)系，甚至在確定投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率上表現(xiàn)出對(duì)抗 關(guān)系，違背了 PPP伙伴關(guān)系的初衷。據(jù) 數(shù)據(jù)顯示，截至xx年6月底，我國(guó)各級(jí)政府負(fù)有償還責(zé) 任的債務(wù)約20.7萬(wàn)億元，如何監(jiān)控和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)備受外界關(guān)注。 xx年，我國(guó)政府開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)大力推行政府和社會(huì)資本合作 （PPP）,并密集發(fā)布PPP的相關(guān)文件，其中“關(guān)于加強(qiáng)地方政府性 債務(wù)管理的意見(jiàn)”（國(guó)發(fā)xx43號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)_43號(hào)文）的基本思想 為“修明渠、堵暗道”，即堵住“地方政府的融資平臺(tái)公司”這一暗 道，修了政府債

25、券與PPP兩條明渠；然而，_43號(hào)文在鼓勵(lì)運(yùn)用PPP 模式化解地方債務(wù)的同時(shí)還明確指出，“地方政府要加強(qiáng)對(duì)或有債務(wù) 的統(tǒng)計(jì)分析和風(fēng)險(xiǎn)防控，做好相關(guān)監(jiān)管工作”。由此可見(jiàn)，對(duì)于那些 需要政府付費(fèi)或者給予適當(dāng)補(bǔ)貼的 PPP項(xiàng)目（即非經(jīng)營(yíng)性和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性公共項(xiàng)目）而言，無(wú)論是政府部門(mén)還是社會(huì)資本，僅僅盯著這一項(xiàng)目 既有的收益和財(cái)政補(bǔ)貼是不夠的，更需要通過(guò)PPP項(xiàng)目盈利模式創(chuàng)新 “將蛋糕做大”，政府可以因此避免PPP項(xiàng)目引起的新發(fā)生或有債務(wù) 超出規(guī)定范圍，社會(huì)資本也因此可以在投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率上減 輕與政府部門(mén)的對(duì)抗，從而更順利地實(shí)現(xiàn)其盈利。PPP 的成功實(shí)施需要以伙伴關(guān)系思維為基礎(chǔ)，公私雙方必須摒 棄

26、對(duì)抗思維，互相尊重且積極主動(dòng)地參與到項(xiàng)目中去，因此，如何在 提高公共產(chǎn)品或服務(wù)供給效率的同時(shí)保證社會(huì)資本適當(dāng)盈利，必須是公私雙方共同面對(duì)、協(xié)力解決的問(wèn)題。PPP項(xiàng)目盈利模式的創(chuàng)新，是 在確定投資回報(bào)率或目標(biāo)收益率之前不得不考慮的問(wèn)題。在現(xiàn)實(shí)生活中，交易行為背后隱藏著價(jià)值交換，存在一定的價(jià)值交換范式或機(jī)制， 而盈利模式這一概念即為了解釋這種價(jià)值交換范式或機(jī)制 ；收益和成 本決定了組織的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，利潤(rùn)或盈利水平則是企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的直接 體現(xiàn)，因此，盈利模式通常是指按照利益相關(guān)者劃分的收入結(jié)構(gòu)、成 本結(jié)構(gòu)以及相應(yīng)的目標(biāo)利潤(rùn)（信托周刊章）。城市軌道交通、城市綜合交通樞紐、鐵路、港口/碼頭、水庫(kù)、 環(huán)境治

27、理等項(xiàng)目捆綁土地、旅游、礦產(chǎn)等資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；醫(yī)療、教育、養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施、場(chǎng)館類(lèi)、機(jī)場(chǎng)航站樓等項(xiàng)目捆 綁餐飲、物業(yè)、綠化等配套服務(wù)；公廁與垃圾投放設(shè)施、路燈節(jié)能、城市公共停車(chē)場(chǎng)站、城市公汽交通、高速公路等項(xiàng)目捆綁廣告等副產(chǎn)品， 保障性安居工程捆綁 商品房這一副產(chǎn)品，海水淡化捆綁工業(yè)制鹽這一副產(chǎn)品等；投資規(guī)模相對(duì)較小、供特定人群使用或會(huì)對(duì)特定人群留下印 象的項(xiàng)目，若該特定人群為某一商品的潛在客戶， 則生產(chǎn)該商品的企 業(yè)可投資并冠名該項(xiàng)目；城市軌道交通等投資規(guī)模大、專(zhuān)業(yè)復(fù)雜的工程，可根據(jù)專(zhuān)業(yè) 進(jìn)行分割并分別選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y模式；規(guī)模小且分布零散的能源站（供熱/冷）、（生活、工業(yè)）污水處 理、（生活、餐廚

28、）垃圾處理項(xiàng)目；城市供水、能源站（供熱/冷）、污水處理、垃圾處理等PPP發(fā) 展相對(duì)成熟的領(lǐng)域；既可以是同類(lèi)公共產(chǎn)品中盈虧狀況不同的項(xiàng)目捆綁，如捆綁 交通流量不同的高速公路路段，也可是具有特定聯(lián)系的異類(lèi)公共產(chǎn)品 中盈虧狀況不同的項(xiàng)目捆綁，如海水淡化與發(fā)電捆綁 ；污水處理、垃圾處理、隧道、橋梁等具有流量特征的項(xiàng)目， 以及新能源汽車(chē)充電等市場(chǎng)不穩(wěn)定的項(xiàng)目。收益即財(cái)富的增加，其既包括貨幣收益，又可以包括聲譽(yù)提高、 潛在收益等非貨幣的。PPPK目可以通過(guò)優(yōu)化收益結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)盈利。1、捆綁私人產(chǎn)品，配補(bǔ)收益當(dāng)政府希望通過(guò)PPP模式獲得的公共產(chǎn)品或服務(wù)屬于非經(jīng)營(yíng)性（沒(méi)有任何價(jià)格機(jī)制和現(xiàn)金流入，主要產(chǎn)生社會(huì)效益

29、）或準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性（有 價(jià)格機(jī)制和現(xiàn)金流入，但無(wú)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，成本無(wú)法收回 ）時(shí)，可以為該 公共產(chǎn)品或服務(wù)配補(bǔ)適當(dāng)?shù)乃饺水a(chǎn)品并捆綁提供， 從而克服收費(fèi)困難 或收費(fèi)不足的難題，即所謂的公共物品供給的捆綁模式或聯(lián)合供給模 式，最早提出這一思路的為德姆塞茨?！盎A(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng) 營(yíng)管理辦法”（簡(jiǎn)稱(chēng)25號(hào)令）明確規(guī)定，“向用戶收費(fèi)不足以覆蓋特 許經(jīng)營(yíng)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)成本及合理收益的，可由政府提供可行性缺口補(bǔ)助， 包括政府授予特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目相關(guān)的其它開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)權(quán)益”，從而充分肯定了這一盈利模式的合法性。（1） 增補(bǔ)資源開(kāi)發(fā)權(quán)，彌補(bǔ)收益不足政府以對(duì)PPP項(xiàng)目公司進(jìn)行補(bǔ)償?shù)姆绞剑瑢⒒A(chǔ)設(shè)施或公用事 業(yè)項(xiàng)目（地鐵、隧道、環(huán)

30、境治理等）周邊一定數(shù)量的資源（如土地、旅 游、礦產(chǎn)）的開(kāi)發(fā)權(quán)出讓給PPP項(xiàng)目公司，以捆綁的方式提高項(xiàng)目公 司的整體盈利能力，以確保項(xiàng)目投資者獲取合理回報(bào)，調(diào)動(dòng)投資者的 積極性，即所謂的資源補(bǔ)償項(xiàng)目（Resource CompensateProject , RCP） 融資模式。例如：香港地鐵公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“港鐵”）的盈利模式可總結(jié)為“軌道交 通+地產(chǎn)商業(yè)”的組合，即以軌道交通的投融資建設(shè)與沿線地產(chǎn)商業(yè) 的開(kāi)發(fā)同步進(jìn)行，由港鐵的收益結(jié)構(gòu)可知，地產(chǎn)商業(yè)開(kāi)發(fā)的收入占總 收入的50犯上，正因如此，港鐵成為了全世界范圍內(nèi)服務(wù)水平最好、 運(yùn)營(yíng)效率最高、盈利情況最為理想的地鐵公司之一。xx年4月，澳大利亞維多利亞

31、州政府決定在亞拉河畔現(xiàn)有的 墨爾本展覽中心旁邊，建設(shè)一個(gè)世界級(jí)的會(huì)議中心，維多利亞州政府 通過(guò)招標(biāo)確定由Plenary Group為首的承包聯(lián)合體（簡(jiǎn)稱(chēng)“Plenary 聯(lián)合體”）作為社會(huì)資本，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)和建設(shè)，并且授 予Plenary聯(lián)合體長(zhǎng)達(dá)25年的特許期，為了提高該項(xiàng)目的可經(jīng)營(yíng)性， 公私雙方制定了會(huì)議中心周邊區(qū)域的擴(kuò)充性商業(yè)開(kāi)發(fā)計(jì)劃，包括在新 墨爾本會(huì)展中心附近建設(shè)辦公區(qū)、 住宅區(qū)、零售專(zhuān)區(qū)以及一個(gè)五星級(jí) 的希爾頓酒店，并翻修碼頭上一艘名叫波利伍德賽德的老帆船，將其貨棚改造成餐廳，從而通過(guò)經(jīng)濟(jì)乘數(shù)效應(yīng)顯著增加了項(xiàng)目效益。（2） 授權(quán)提供配套服務(wù)，拓展盈利鏈條當(dāng)PPP項(xiàng)目供給的

32、基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)建成后，必需相應(yīng)的配 套服務(wù)才能正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，政府可授權(quán)PPP項(xiàng)目公司提供這種可以產(chǎn)生 預(yù)期收益的配套服務(wù)（如餐飲、物業(yè)、綠化），從而通過(guò)延長(zhǎng)價(jià)值鏈創(chuàng) 建現(xiàn)金流、補(bǔ)償主體項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的不可行。例如：英國(guó)國(guó)家醫(yī)療衛(wèi)生 服務(wù)體系（NHS）W百威斯特公司（Bywest）合作的西米德?tīng)柸怂勾髮W(xué) 醫(yī)院（West Middlesex University Hospital） 項(xiàng)目，百威斯特公司負(fù) 責(zé)其投融資與建設(shè)，西米德?tīng)柸怂勾髮W(xué)醫(yī)院基金會(huì)負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的運(yùn) 營(yíng)管理，為了補(bǔ)償與回報(bào)百威斯特公司的建設(shè)投入，將該醫(yī)院運(yùn)營(yíng)期間的配套服務(wù)項(xiàng)目全部交由百威斯特公司負(fù)責(zé)，包括餐飲、搬運(yùn)、安 全、保潔、維

33、護(hù)和物品供給，服務(wù)周期或從 35年延長(zhǎng)至60年，服務(wù) 費(fèi)由英國(guó)政府支付。（3） 開(kāi)發(fā)副產(chǎn)品，增加收益PPP 項(xiàng)目公司在提供政府需求的公共產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，可以附帶 生產(chǎn)出更具經(jīng)營(yíng)性的副產(chǎn)品（如廣告、建筑作品知識(shí)產(chǎn)權(quán)的授權(quán)使用）， 以此彌補(bǔ)主產(chǎn)品項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的不可行，如豐臺(tái)區(qū)郭莊子和昌平區(qū)回龍 觀限價(jià)房項(xiàng)目中增配的商品房開(kāi)發(fā)，梅州模式公廁項(xiàng)目中用以養(yǎng)廁的店鋪、飯店、辦公樓、垃圾中轉(zhuǎn)站。具體策劃方案既可由公共部門(mén)主 動(dòng)提出，也可由社會(huì)資本策劃提出、公共部門(mén)審核批準(zhǔn)。前者如：英國(guó)森德蘭市采用 PFI方式對(duì)市內(nèi)街道的照明、標(biāo)志 和街道設(shè)備（3.05萬(wàn)個(gè)燈柱和6000個(gè)公路標(biāo)志）進(jìn)行設(shè)計(jì)、安裝、運(yùn) 營(yíng)、維護(hù)和

34、融資，合同期限為30年，且要求最長(zhǎng)5年內(nèi)更換完所有 設(shè)備，該項(xiàng)目中的社會(huì)資本在合同期內(nèi)的前 5年獲得一次性支付265 萬(wàn)英鎊用于更換完所有設(shè)備，其后運(yùn)營(yíng)期每年通過(guò)經(jīng)營(yíng)燈桿和公路標(biāo) 志廣告、交通CCTV（主：閉路電視）增加費(fèi)等第三方收益（折現(xiàn)共計(jì) 158.9萬(wàn)英鎊），來(lái)作為維護(hù)投資和獲取相應(yīng)回報(bào)。后者如：德國(guó)將公廁進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，以期在彌補(bǔ)政府資金不 足的同時(shí)，促進(jìn)公廁在節(jié)能、節(jié)水、環(huán)保等技術(shù)上的創(chuàng)新，1990年在柏林市公共廁所經(jīng)營(yíng)權(quán)拍賣(mài)會(huì)上，后來(lái)被稱(chēng)之為“茅廁大王”的漢 斯？瓦爾即承諾公廁設(shè)施及其維護(hù)和清潔工作，當(dāng)時(shí)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都認(rèn) 為他瘋了，于是在缺少競(jìng)爭(zhēng)、承諾建廁、只要求交納低廉管理費(fèi)的情

35、況下，瓦爾公司一舉拿下全柏林的公廁經(jīng)營(yíng)權(quán) ；瓦爾公司的盈利點(diǎn)顯 然不在廁所門(mén)口 0.5歐元的投幣口上，其最大的收入是這些公廁外墻 的廣告經(jīng)營(yíng)，它把柏林的很多廁所外墻變成了廣告墻，加之瓦爾公司的墻體費(fèi)用比一般廣告公司低得多，使得香奈爾、蘋(píng)果、諾基亞等很 多著名公司都在公廁上做廣告。2 、冠名公共產(chǎn)品，增值社會(huì)資本聲譽(yù)資本對(duì)于社會(huì)資本而言，能夠?yàn)槠渥陨碓鲋?、為其發(fā)展助力的收益 不僅限于貨幣形式的，還可以是提高知名度、潛在收益等非貨幣形式 的，因此，PPP項(xiàng)目還可以冠名公共產(chǎn)品作為社會(huì)資本的回報(bào)，日本 豐田汽車(chē)公司就熱衷于這一類(lèi) PPP項(xiàng)目。例如：豐田汽車(chē)公司捐贈(zèng) 350萬(wàn)元人民幣在天津建造過(guò)街天橋

36、，命名為“豐田橋”，雖然豐田 橋無(wú)法產(chǎn)生任何直接現(xiàn)金收益，但豐田汽車(chē)公司通過(guò)得到該橋的冠名 權(quán)，收獲了巨大的隱性聲譽(yù)收益。又如：豐田汽車(chē)公司負(fù)責(zé)了NBA求隊(duì)休斯敦火箭隊(duì)的主場(chǎng)一一“豐田中心球館”的投融資建設(shè)與維護(hù)， 但并不負(fù)責(zé)其運(yùn)營(yíng)以收回建設(shè)投資， 而是通過(guò)為體育場(chǎng)館冠名，來(lái)吸 引豐田中心球館看比賽的火箭隊(duì)球迷購(gòu)買(mǎi)豐田轎車(chē)。成本是社會(huì)資本進(jìn)行投資建設(shè)、特許運(yùn)營(yíng)所必須耗費(fèi)資源的貨 幣表現(xiàn)，因此，成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化既可以是減輕社會(huì)資本的一次性建設(shè)投 入、通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低單位產(chǎn)品成本， 也可以是其通過(guò)技術(shù)和管理創(chuàng) 新減少日常運(yùn)營(yíng)成本。1 、集成融資模式，分?jǐn)偨ㄔO(shè)投資對(duì)于建設(shè)期投資規(guī)模較大、運(yùn)營(yíng)期收費(fèi)不足的

37、公共項(xiàng)目，可將 其進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆指?，只?duì)其中部分工程（與運(yùn)營(yíng)成本及效率密切相關(guān)的）采取PPP模式或?qū)Σ煌糠植扇〔煌?PPP模式細(xì)分，從而減輕 社會(huì)資本對(duì)該項(xiàng)目的一次性建設(shè)投入，提高其可盈利性。例如：地鐵4號(hào)線的全部建設(shè)內(nèi)容劃分為A（征地拆遷和土建工程）、 B（機(jī)電設(shè)備的購(gòu)置和安裝）兩部分，北京市政府只將占總投資30%勺B 部分（投資額約為46億元）交由香港地鐵有限公司（香港特區(qū)政府控 股的上市公司）、北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司（當(dāng)?shù)貒?guó)企）和北京基礎(chǔ) 設(shè)施投資有限公司（當(dāng)?shù)貒?guó)企）共同組建的京港地鐵公司（SPV）來(lái)負(fù)責(zé) 融資建設(shè)（即BOK式）。止匕外，該SPV負(fù)責(zé)地鐵4號(hào)線的運(yùn)營(yíng)管理、 全部設(shè)施（

38、包括A和B兩部分）的維護(hù)和除洞體外的資產(chǎn)更新，以及站 內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營(yíng)，通過(guò)地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營(yíng)收入回收投資，特許經(jīng)營(yíng)期（30年）滿后將B部分項(xiàng)目設(shè)施無(wú)償?shù)匾平唤o北京市政府， 將A部分項(xiàng)目設(shè)施歸還給北京地鐵四號(hào)線投資有限責(zé)任公司 （信托周 刊章）。昆明快速公交（BRT）系統(tǒng)項(xiàng)目（包括交通樞紐站、首末站、場(chǎng) 站、沿途站牌的建設(shè)）建設(shè)規(guī)模大，收費(fèi)顯著不足，對(duì)民間資本缺乏 吸引力。為此，昆明市政府采取了 BOT-BT-TOT勺集成融資模式：將 資金需求量大、投資收益較好且建設(shè)周期長(zhǎng)的專(zhuān)用道建設(shè) （包括路面 建設(shè)、交通樞紐站、首末站和場(chǎng)站的建設(shè)）部分，采用BOTJI式交由 A公司負(fù)責(zé)；將資金需求量相

39、對(duì)較小、無(wú)收費(fèi)機(jī)制、建設(shè)周期短的車(chē) 輛購(gòu)置及智能交通系統(tǒng)分，采用BT模式交由B公司負(fù)責(zé);A公司 建設(shè)完成后，通過(guò)租賃協(xié)議將專(zhuān)用道部分的經(jīng)營(yíng)權(quán)移交給 C公司，同 時(shí)，B公司在建設(shè)完成并由政府回購(gòu)后，再由政府將車(chē)輛購(gòu)置及智能 交通系統(tǒng)部分的經(jīng)營(yíng)權(quán)移交給 C公司，至此，整個(gè)BR砌目采用TOT 模式交由C公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。2 、打包運(yùn)作形成規(guī)模效應(yīng)，降低單位產(chǎn)品成本在ppp項(xiàng)目中，社會(huì)資本需要進(jìn)行一定規(guī)模的建設(shè)投資，或者購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目一定期限的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)， 那么，若公共產(chǎn)品或服務(wù)的需求 量過(guò)小則PPP項(xiàng)目的產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致社會(huì)資本的盈利性差或者需要政 府對(duì)差額部分進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼。可見(jiàn)，確保 PPP項(xiàng)目適當(dāng)規(guī)模的需

40、求， 從而降低單位產(chǎn)品的成本是 PPP項(xiàng)目盈利的一種思路。以各省公布的首批PPP項(xiàng)目清單中普遍受到青睞的污水處理項(xiàng)目為例，規(guī)模越大對(duì)投資者越有吸引力，而規(guī)模小的項(xiàng)目基本不具備 投資者對(duì)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的收益要求。因此，對(duì)于普遍存在規(guī)模小且分布 零散特點(diǎn)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)的通常做法即打包運(yùn)作、“一廠一價(jià)”， 如深圳龍崗10座污水處理廠打包轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目、海南16座污水處理廠打 成兩個(gè)“項(xiàng)目包”委托運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、江陰4污水處理廠打包招商項(xiàng)目等。又如江西省工業(yè)園區(qū)污水打包 BO項(xiàng)目：xx年8月，江西 頒布了鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)的規(guī)劃，把工業(yè)園區(qū)污水處理設(shè)施建設(shè)列為十大節(jié)能減排工程之首，要求在 xx年建成102個(gè)工業(yè)園

41、區(qū)的污水處 理項(xiàng)目；xx年5月，江西與中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)簽署全面的戰(zhàn)略合作框架（規(guī)劃日處理量237萬(wàn)噸，總投資146億），由江西省城投（出 資20%月中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)（出資80%即建的中國(guó)節(jié)能江西公司 （SPV）,負(fù)責(zé)江西省102個(gè)工業(yè)園區(qū)的污水和固廢處理、環(huán)保節(jié)能， 工作范圍包括投資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理，特許期限30年，由政府來(lái)進(jìn)行付費(fèi)。3 、進(jìn)行管理或技術(shù)創(chuàng)新，降低運(yùn)營(yíng)成本采用PPP不僅是為了解決公共部門(mén)的財(cái)政緊張，更重要的是借 助社會(huì)資本的專(zhuān)業(yè)和創(chuàng)新，來(lái)提高公共產(chǎn)品的供給效率。因此，社會(huì) 資本為了拓展其盈利空間，應(yīng)在特許經(jīng)營(yíng)過(guò)程中充分發(fā)揮其主動(dòng)創(chuàng)新 積極性，通過(guò)管理或技術(shù)創(chuàng)新不斷降低其運(yùn)營(yíng)成本。

42、例如：在湖南省長(zhǎng)沙市東部近郊的長(zhǎng)沙縣，牛角沖社區(qū)與長(zhǎng)沙 綠動(dòng)循環(huán)再生資源有限公司合作推出“綠色循環(huán)積分計(jì)劃”，居民們 在長(zhǎng)沙綠動(dòng)循環(huán)再生資源有限公司注冊(cè)后， 將領(lǐng)取到各自的專(zhuān)屬二維 碼，居民們將家中可回收垃圾打包后貼上二維碼投放到社區(qū)的專(zhuān)用回 收桶后，公司會(huì)將垃圾運(yùn)往循環(huán)分揀中心通過(guò)掃描二維碼確定居民信 息，根據(jù)垃圾的種類(lèi)數(shù)量換算成積分錄入用戶賬戶，居民的二維碼垃圾積分達(dá)到一定數(shù)量后可兌換生活用品或抵用小區(qū)的物業(yè)費(fèi)。集中回 收后再由PPP項(xiàng)目社會(huì)資本進(jìn)行垃圾分類(lèi)是一項(xiàng)耗時(shí)、 耗力的事，而 對(duì)于形成并投放生活垃圾的居民而言，垃圾分類(lèi)卻是舉手之勞、輕而 易舉的事，長(zhǎng)沙綠動(dòng)循環(huán)再生資源有限公司通過(guò)二

43、維碼社區(qū)垃圾回收 模式這一管理創(chuàng)新，充分調(diào)動(dòng)了廣大居民的積極性，大幅壓縮了其進(jìn) 行垃圾分類(lèi)的成本，進(jìn)而極大拓展了其盈利空間。獲取利潤(rùn)是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的主要方式，因此，能否獲取穩(wěn)定、 可持續(xù)的利潤(rùn)是企業(yè)進(jìn)行投資的重要決策依據(jù)。 有鑒于此，不但要讓 PPP項(xiàng)目社會(huì)資本“有錢(qián)可賺、有利可圖”，還要確保其利潤(rùn)的相對(duì) 穩(wěn)定與可持續(xù)，降低社會(huì)資本在PPP項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)，也 是其重要的盈利模式設(shè)計(jì)思路之一。1 、將盈虧狀況不同的公共產(chǎn)品捆綁， 提高目標(biāo)利潤(rùn)的可持續(xù)性基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域既有現(xiàn)金流入充裕的經(jīng)營(yíng)性公共項(xiàng)目，也有現(xiàn)金流入不足的非經(jīng)營(yíng)性公共項(xiàng)目，甚至是沒(méi)有任何現(xiàn)金流入的 非經(jīng)營(yíng)性公共項(xiàng)目。經(jīng)營(yíng)性公共項(xiàng)目對(duì)于社會(huì)資本具有強(qiáng)大的吸引力， 采用PP暇式有可能造成社會(huì)資本“暴利”，置政府于尷尬境地 ；而 準(zhǔn)/非經(jīng)營(yíng)性公共項(xiàng)目則對(duì)社會(huì)資本缺乏吸引力，采用 PP暇式后政 府需要進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?cái)政補(bǔ)貼或者需要付費(fèi)， 從而給政府帶來(lái)一定的財(cái) 政壓力。為了吸引社會(huì)資本進(jìn)入更為廣泛的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域， 同時(shí)確保PPP項(xiàng)目“盈利但不暴利”，可以將盈虧狀況迥異的項(xiàng)目捆綁實(shí)施PPP實(shí)現(xiàn)“以豐養(yǎng)歉”：既可以是同類(lèi)公共產(chǎn)品中盈虧狀況 不同的項(xiàng)目捆綁，如捆綁交通流量不同的高速公路路段 ；也可是具有 特定聯(lián)系的異類(lèi)公共產(chǎn)品中盈虧狀況不同的項(xiàng)目捆綁， 如海水淡化與 發(fā)電捆綁。代表性項(xiàng)目如：的國(guó)投北疆發(fā)