XX公司營運能力分析

1、 摘要 I 摘要摘要 李寧公司在我國的體育用品行業(yè)一直處于領(lǐng)先地位， 占據(jù)著中國體育用品很大的市場份額， 然而李寧公司近年來出現(xiàn)很多問題， 高庫存危機， 庫存周轉(zhuǎn)率低，應(yīng)收賬款增長不合理，收賬周期變長，營運能力降低的現(xiàn)象。營運能力狀況能反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率、經(jīng)營狀況和經(jīng)濟效益，營運能力的分析是公司重要財務(wù)分析組成部分，它能為我們企業(yè)改善經(jīng)營，提高效益指明方向。本文從李寧公司問題現(xiàn)狀出發(fā)，對李寧公司的營運能力進行分析，綜合運用文獻資料法、邏輯分析法和定量分析和定性分析相結(jié)合的方法， 針對在李寧營運能力分析中發(fā)現(xiàn)存在的問題進行分析，然后提出相應(yīng)的對策。能為我國營運能力出現(xiàn)問題的企業(yè)提供借鑒，也能

2、在理論上提高資本周轉(zhuǎn)率，減少庫存，降低應(yīng)收賬款周期提供建議，從而促進企業(yè)的良好發(fā)展，創(chuàng)造更多的財富。 關(guān)鍵字：營運能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；存貨周期；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率ABSTRACT II ABSTRACT Li Ning sporting goods industry in our country has been in a leading position in Chinas sporting goods occupy a large market share in recent years, however, many problems arise Li Ning, high inventory

3、 crisis, low inventory turns, accounts receivable growth is unreasonable, longer collection cycles, the ability to reduce operating phenomenon. Operational capacity status reflects the efficiency of corporate assets, operating conditions and economic analysis, operational capability is an important

4、part of the financial analysis company, it indicates the direction of our business to improve operations and improve efficiency.In this paper, the problem starting from the status quo Li Ning, Li Ning, the companys operating capacity to analyze the integrated use of literature, logical analysis and

5、quantitative analysis and qualitative analysis methods for the analysis of operational capabilities found in Li Ning, the problems are analyzed and then propose appropriate countermeasures. Problems can arise for our operational ability of enterprises to provide reference, but also to improve the ca

6、pital turnover rate in theory, reduce inventory, reduce accounts receivable cycle to provide advice, so as to promote the sound development of enterprises, and create more wealth. Keywords: Operating capacity; total asset turnover; accounts receivable turnover; inventory cycle III 目錄 摘要摘要. ABSTRACT.

7、II 1 1 緒論緒論.1 1.1選題背景.1 1.2 選題目的和意義.1 2 2 文獻綜述文獻綜述.2 3 3 李寧公司營運能力分析李寧公司營運能力分析.2 3.1 李寧公司概況.2 3.2 李寧公司總資產(chǎn)營運能力分析.3 3.3 李寧公司的流動資產(chǎn)營運能力分析.5 3.4 李寧公司的存貨營運能力分析.6 3.5 李寧公司的應(yīng)收賬款營運能力分析.7 3.6 存貨和應(yīng)收賬款營運能力的影響因素分析.8 3.6.1 存貨周轉(zhuǎn)率的影響因素分析.8 3.6.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響因素分析.9 4 4 李寧公司營運能力的整體評價及對策建議李寧公司營運能力的整體評價及對策建議.104.1營運能力的總體評

8、價.10 4.2 對策建議.10 4.2.1 利用營銷手段，提高銷售收入.10 4.2.2 建立應(yīng)收賬款管理體系，加快應(yīng)收周轉(zhuǎn)速度10 4.2.3 加強存貨管理， 提高存貨周轉(zhuǎn)率.11 結(jié)束語結(jié)束語.13 致謝致謝.14 參考文獻參考文獻.15 1 李寧公司李寧公司營運能力營運能力存在的問題及對策研究存在的問題及對策研究 1 1 緒論緒論 1.11.1 選題背景選題背景 營運能力分析，是企業(yè)財務(wù)分析體系中的重要分析部分，它能反映企業(yè)的資產(chǎn)利用效率和經(jīng)營狀況。上市公司良好的企業(yè)營運能力，會使上市公司在發(fā)展過程中各個環(huán)節(jié)相互緊密聯(lián)系，發(fā)揮出最佳的功能和作用，最大化的促進企業(yè)目標的實現(xiàn)。 據(jù)數(shù)據(jù)顯示

9、，2008 年北京奧運會后，我國體育行業(yè)的年增長速度高于 20%，遠高于我國經(jīng)濟發(fā)展增長的平均水平。在國家政策鼓勵和產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景作用下，國內(nèi)出現(xiàn)一批體育用品的上市公司，在香港上市的李寧、安踏等以及在 A 股上市的信隆實業(yè)、探路者和中體產(chǎn)業(yè)等企業(yè)。國外體育巨頭也進入中國市場，以耐克和阿迪達斯為主的國際品牌在國內(nèi)占據(jù)了一定的市場。 在體育行業(yè)迅速發(fā)展的同時，競爭十分激烈，與此同時國內(nèi)體育上市公司的發(fā)展狀態(tài)發(fā)生改變，2012 年以來， 體育行業(yè)上市公司李寧、 安踏、 匹克等企業(yè)先后出現(xiàn)利潤降低， 庫存積壓、門店關(guān)閉的現(xiàn)象，都開始降低發(fā)展速度，進行調(diào)整。后奧運會經(jīng)濟來臨，體育用品市場的需求已經(jīng)開始降低

10、，大肆庫張必然出現(xiàn)問題。從營運能力的角度來找出企業(yè)發(fā)展上的問題， 找到營運能力對企業(yè)提高發(fā)展水平和促進企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，以改善李寧公司乃至中國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新途徑。 1.21.2 選題目的和意義選題目的和意義 營運能力是企業(yè)使用資產(chǎn)創(chuàng)造價值的效率的能力的體現(xiàn)， 企業(yè)的營運能力強代表著企業(yè)能充分利用企業(yè)的資源，創(chuàng)造更多的財富，在商業(yè)競爭中處于有利地位。企業(yè)的營運能力和企業(yè)的償債能力、盈利能力有一定的關(guān)系，充分利用企業(yè)的各種資源，占用較少的資源產(chǎn)生最大化的效益，才能使企業(yè)更多的盈利。企業(yè)的周轉(zhuǎn)本身也是不斷變化的，周轉(zhuǎn)的加快能使企業(yè)收益的可能性加大，企業(yè)的償債能力越強。 通過對企業(yè)營運能力的分

11、析能使企業(yè)相關(guān)財務(wù)關(guān)系人跟好的了解企業(yè)，對以后的發(fā)展有重要意義。 通過對李寧公司營運能力的相關(guān)研究能引起我國企業(yè)對營運能力的重視， 尤其是體育產(chǎn)品行業(yè)李寧、 安踏和匹克等上市公司要更加重視庫存和應(yīng)收賬款的管 詹新寰.中國體育產(chǎn)業(yè)上市公司營運資金結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響基于對我國17家體育產(chǎn)業(yè)上市公司的實證研究J.武漢體育學院學報，2013,47（9）：29-30. 2 理，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，提高庫存周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，從而促進企業(yè)良好發(fā)展，制定合理的營運政策。也能為存在營運能力問題的企業(yè)提供啟發(fā)，早日改進營運能力，是企業(yè)走出困境，實現(xiàn)價值最大化目標。 2 2 文獻綜述文獻綜述 關(guān)于營運能力的研

12、究有很多學者提出了不同的觀點，逐步進行完善，形成了現(xiàn)在的營運能力分析體系，本文將參考以前學者的研究成果和研究方法，針對李寧公司的營運能力進行分析，希望在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上能有所發(fā)現(xiàn)，為其他企業(yè)或營運資本研究提供參考。 有許多相關(guān)營運能力的文獻研究，霍振芳（2001）認為，營運能力是生產(chǎn)力在企業(yè)的一種微觀表現(xiàn)，是企業(yè)的各種資源（包括信息技術(shù)資源、人力資源和各種資產(chǎn)等）在企業(yè)的環(huán)境中和一定的追求下，整合在一起的促進企業(yè)發(fā)展的動力。 他還指出企業(yè)的運營能力再摸種意義上還決定了企業(yè)的償債能力和獲利能力，是整個財務(wù)工作的核心。該學者的觀點對現(xiàn)在營運能力的研究有很大借鑒意義。劉勘學者（2002）在研究營

13、運能力時指出，研究營運能力要重點分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)和存貨的周轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款的營運能力要注意流動比率和賬齡結(jié)構(gòu)相結(jié)合分析，存貨的研究要把存貨周轉(zhuǎn)率和存貨占用比重相結(jié)合。 把應(yīng)收賬款和存貨的研究相結(jié)合。這種觀點越來越被銷售企業(yè)所重視，應(yīng)收和存貨是企業(yè)營運能力的重要項目。 景衛(wèi)紅學者和宋春霞學者的研究指出企業(yè)可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的增長來預(yù)測主營業(yè)務(wù)收入，以及時調(diào)整戰(zhàn)略，增強企業(yè)發(fā)展能力。王忠?guī)浐蛷堖\建 （2011） 在研究中重點從不同財務(wù)關(guān)系人角度闡述營運能力分析的目的，企業(yè)所有者為了判斷資產(chǎn)安全性和盈利性，債權(quán)人是為了債券的保證程度，企業(yè)經(jīng)營者角度是為了優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的資產(chǎn)

14、周轉(zhuǎn)率。在提高營運能力研究中，王鳳蘭學者（2014）在加強應(yīng)收賬款管理上給出了系統(tǒng)化的管理辦法，主要從信用角度提出建議，主要從信用額度和客戶信用管理提出對策。有關(guān)外國學者的研究中，Balkh Z T（2004）指出戴爾公司利用互聯(lián)網(wǎng)進行存貨管理，利用互聯(lián)網(wǎng)營銷達到了零庫存。利用互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)進行市場預(yù)測，制定庫存計劃。Chung（2010）在文章中指出利用信息系統(tǒng)對企業(yè)進行存貨管理，能解決庫存管理的很多缺陷。目前許多學者的研究放在指標的改進上，本文參考眾多學者研究成果，重點放在存貨和應(yīng)收賬款的營運能力分析。目前許多學者的研究放在指標的改進上，本文參考眾多學者研究成果，重點放在存貨和應(yīng)收賬款的

15、營運能力分析。 3 3 李寧公司營運能力分析李寧公司營運能力分析 3.13.1 李寧公司概況李寧公司概況 王中帥，張運建.淺談企業(yè)營運能力分析J.商場現(xiàn)代化，2011.11， （666） 3 李寧體育用品公司成立于 1990 年，注冊資本 11667 萬元，憑借李寧強大的個人影響力逐步擴大李寧公司的知名度，李寧公司成功在 2004 年在香港證券交易所上市，是第一個國內(nèi)在香港上市的體育用品公司。2008 年李寧公司借助奧運會極大促進了企業(yè)的發(fā)展，是中國最大的體育用品公司，占據(jù)著巨大的市場份額?，F(xiàn)在李寧公司是一家多種品牌經(jīng)營的企業(yè)，除了主要品牌李寧之外，李寧公司控股上海紅雙喜、 全資收購凱勝體育。

16、 還有心動品牌 （Z-DO） 、 艾高品牌 （AIGLE） 、樂途品牌（LOTTO）等品牌。 在經(jīng)歷幾年飛速發(fā)展、擴張之后，自 2011 年下半年起李寧公司的運營狀況出現(xiàn)明顯下滑，門店關(guān)閉、庫存積壓、利潤下降等現(xiàn)象成為很嚴重的問題，突出表現(xiàn)在存貨和應(yīng)收賬款為主的營運能力分析管理上出現(xiàn)問題。 3.23.2 李寧公司總資產(chǎn)營運能力分析李寧公司總資產(chǎn)營運能力分析 在 2008 到最近的幾年李寧公司通過增加門店，擴張市場，占據(jù)了很大的銷售份額，規(guī)模迅速增大。然而 2012 年李寧公司出現(xiàn)了業(yè)績大幅虧損，嘗到了門店關(guān)閉，低價清理庫存的后果，這種運營致使李寧在營運能力分析管理存在很大問題。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是

17、反映營運能力分析管理狀況的重要指標， 總資產(chǎn)的營運能力反映的是總資產(chǎn)的利用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，創(chuàng)造收入的能力越強。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總周轉(zhuǎn)額/平均總資產(chǎn) =銷售收入/平均總資產(chǎn) =流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 表 3-1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表 年份 2013 2012 2011 2010 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.97 1.01 1.29 1.59 （本數(shù)據(jù)是由作者通過香港證券交易所整理而來） 圖 3-1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過香港證券交易所整理而來） 從分解式看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于兩大因素：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資022010201120122013總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

18、率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4 產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。 根據(jù)表 3-1 和圖 3-1 可以清晰看出李寧公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年下滑的趨勢，李寧公司在資產(chǎn)利用上的效率在降低，這樣就跟李寧公司現(xiàn)在利潤下滑等問題有一定的關(guān)系， 李寧公司在營運能力分析管理上存在一定的問題。兩大影響因素中流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響會在下一章節(jié)進行分析，下圖（圖 3-2）是李寧公司近年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖。 圖 3-2 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖（本數(shù)據(jù)是由作者通過香港證券交易所整理而來） 圖 3-2 顯示出了李寧公司有著比較穩(wěn)定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重大約在 65%左右，因此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不是使李寧公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的因素，資產(chǎn)利用率的下降主要因

19、素是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，在下面將會做詳細分析。 為了從整體上更多的研究李寧公司營運能力分析現(xiàn)狀，將李寧公司近幾年的存貨、 應(yīng)收賬款和銷售額數(shù)據(jù)做列示 （表 3-2） ， 并做出了線性變化圖 （圖 3-3） 。 表 3-2 銷售額、存貨和應(yīng)收賬款金額表 項目 2013 2012 2011 2010 存貨 942368.00 919580.00 1132970.00 805600.00 應(yīng)收賬款 1371240.00 2407100.00 2105590.00 1613160.00 銷售額 5824110.00 6676441.00 8928526.00 9478527.00 （本數(shù)據(jù)是由作者通

20、過李寧公司財務(wù)報表所整理而來） 圖 3-3 銷售額、存貨和應(yīng)收賬款變化圖（通過李寧公司財務(wù)報表所整理而來） 從以上圖表中我們就可以清晰看出李寧銷售額出現(xiàn)明顯下滑，尤其是0%20%40%60%80%100%2010201120122013流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn) 0.002000000.004000000.006000000.008000000.0010000000.002010201120122013銷售額 存貨 應(yīng)收賬款 5 2011-2012 年下滑幅度很大，然而伴隨著銷售額的下滑出現(xiàn)了應(yīng)收賬款和存貨增加的情況， 從這里我們一樣可以看出李寧公司營運能力分析中存貨和應(yīng)收賬款出現(xiàn)問題，影響了公司銷

21、售情況，是業(yè)績下滑的原因，對于這兩個因素在下面章節(jié)會做詳細分析。 3.33.3 李寧公司的流動資產(chǎn)營運能力分析李寧公司的流動資產(chǎn)營運能力分析 流動資產(chǎn)的營運能力分析主要是分析流動資產(chǎn)的運營效率，周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩個指標都可以衡量流動資產(chǎn)的效率。 企業(yè)的營運實際上是通過企業(yè)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換來實現(xiàn)的，但是流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)有不同的特點，企業(yè)的盈利主要是靠流動資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，因此流動資產(chǎn)管理是企業(yè)營運能力分析管理的重要內(nèi)容。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)。 =（產(chǎn)品銷售成本/流動資產(chǎn)平均余額）*（產(chǎn)品銷售凈額/銷售成本） =流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率*成本收入率 表 3-3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表 年份 2013

22、2012 2011 2010 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.48 1.54 1.98 2.57 （本數(shù)據(jù)是由作者通過香港證券交易所整理而來） 圖3-4 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化表 （本數(shù)據(jù)是由作者通過香港證券交易所整理而來） 從公式看出，有兩大影響因素：流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率和成本收入率，流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率是真正反映了流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度， 成本收入率是流動資產(chǎn)的利用效益，因此流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率才是真正的影響因素。 從圖 3-4（流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化表）直觀的看出，李寧公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下滑，說明了李寧公司在流動資產(chǎn)上利用效率在下降，這也導致前面李寧公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，會影響公司的盈利能力。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下

23、降就要分析它的影響因素，下圖就是兩大影響因素的變化： 賀利婧.對流動資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)率的新探討J.內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟，2007-12， （23） ：23-24 052010201120122013流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 6 圖3-5 流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率和成本收入率變化 （通過香港證券交易所整理而來） 整體上看成本收入率是比較平穩(wěn)的，變化較小并沒有出現(xiàn)一直下降的現(xiàn)象，流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)的是一直下滑的趨勢，而 流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/流動資產(chǎn)平均余額 =（產(chǎn)品銷售成本/平均存貨）*（平均存貨/流動資產(chǎn)平均余額） =存貨周轉(zhuǎn)率*存貨構(gòu)成率 結(jié)合前面數(shù)據(jù)我們不

24、難看出，李寧公司存貨一直是增加的，因此是存貨周轉(zhuǎn)率的下降導致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，對此后面將會對存貨周轉(zhuǎn)率做詳細分析。 3.43.4 李寧公司的存貨營運能力分析李寧公司的存貨營運能力分析 存貨是企業(yè)營運能力分析里面重要的項目，要做單獨分析，存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，最能反應(yīng)企業(yè)營運能力分析的能力。之前分析的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)管理出現(xiàn)的問題原因也是與存貨相關(guān)的。 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率 表 3-4 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表 公司名稱 2013 2012 2011 2010 李寧 104 89 72 52 安踏 59 51 38 36 匹克 81 80 49

25、 38 （本數(shù)據(jù)是由作者通過香港證券交易所整理而來） 從表中看出存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)李寧不管是自身逐年增加而且增幅很大， 而且在和安踏、匹克對比中也遠遠高于這兩家企業(yè)，這表明李寧爆出庫存加壓的嚴重問題確實存在管理不善的問題，安踏在這方面超過李寧很多。 00.511.522.52010201120122013流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率 成本收入率 7 圖 3-6 存貨周轉(zhuǎn)率變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過香港證券交易所整理而來） 存貨周轉(zhuǎn)率的降低將會占用大量營運能力分析，降低資產(chǎn)使用效率，導致企業(yè)效益的下降。經(jīng)過分析李寧公司出現(xiàn)庫存問題主要是近年來企業(yè)擴張規(guī)模，增加門店等導致生產(chǎn)過多產(chǎn)品，然而銷售不暢，前景預(yù)計過于樂

26、觀，導致了存貨管理出現(xiàn)問題。 李寧公司的產(chǎn)品設(shè)計品種少而且大批量生產(chǎn)不適應(yīng)現(xiàn)代消費需求也同樣造成了存貨滯銷。 3.53.5 李寧公司的應(yīng)收賬款營運能力分析李寧公司的應(yīng)收賬款營運能力分析 應(yīng)收賬款是企業(yè)營運能力分析非常重要的項目， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反應(yīng)企業(yè)時期內(nèi)的平均收款速度。 應(yīng)收賬款的出現(xiàn)能使企業(yè)增加銷售， 減少庫存積壓等優(yōu)點，但是過度的應(yīng)收賬款也會減少現(xiàn)金的短缺，有很大財務(wù)風險。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 表 3-5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表 公司名稱 2013 2012 2011 2010 李寧 89 98 76 51 安踏 38

27、34 26 19 匹克 135 127 66 63 （本數(shù)據(jù)是由作者通過香港證券交易所整理而來） 從表中不難看出李寧公司應(yīng)收賬款的周期呈上升趨勢， 因此李寧在應(yīng)收賬款的管理上存在很大問題，應(yīng)收賬款賬期的增長勢必加大營運資金周轉(zhuǎn)壓力，增加壞賬損失和收賬費用，降低資產(chǎn)流動性。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)低于匹克公司，但和安踏相比，遠高于安踏的回款天數(shù)，應(yīng)收賬款的管理李寧做的遠沒有安踏好，這也可能是安踏一度超越李寧的因素。 05102010201120122013存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 8 圖3-7 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化表 （本數(shù)據(jù)是由作者通過香港證券交易所整理而來） 從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降而且應(yīng)收賬

28、款金額增長可以看出李寧公司在應(yīng)收賬款管理上存在問題， 經(jīng)過分析這與李寧在批發(fā)為主的營銷渠道和比較寬松的信用政策有很大關(guān)系， 在 2013 年李寧對這些做了一定改變， 也產(chǎn)生了積極作用。 3.6 存貨和應(yīng)收賬款營運能力的影響因素分析 前面章節(jié)對李寧公司營運能力個指標進行的分析表明李寧公司主要在存貨和應(yīng)收賬款項目存在一定問題，針對這兩項重要資產(chǎn)本節(jié)要進行進一步分析，找出主要影響因素。 3.6.1 存貨周轉(zhuǎn)率的影響因素分析 存貨周轉(zhuǎn)率主要受銷售成本和平均存貨余額的影響， 銷售成本的降低或存貨平均余額的增加都能使存貨周轉(zhuǎn)率降低。 圖 3-8 銷售成本變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過財務(wù)報表所整理而來） 從圖

29、中看出銷售成本呈下降的趨勢，2013 年大幅度下降跟李寧公司業(yè)務(wù)調(diào)整有關(guān)， 此處不做分析。 參考相關(guān)資料， 能知道這是因為李寧公司存在銷售不暢，主營業(yè)務(wù)成本降低造成整體上銷售成本的下降。 024682010201120122013應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 0.001000000.002000000.003000000.004000000.005000000.006000000.002010201120122013銷售成本銷售成本 銷售成本 9 圖 3-9 存貨余額變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過財務(wù)報表所整理而來） 存貨呈現(xiàn)增長的趨勢，使存貨積壓的問題，李寧公司存貨積壓主要反映在

30、服裝和鞋類產(chǎn)品，尤其是鞋類產(chǎn)品存在嚴重積壓。因此本文將對李寧的存貨尤其是鞋類存貨提出管理建議。 3.6.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響因素分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主要受賒銷收入凈額和應(yīng)收賬款平均余額影響， 賒銷收入凈額是企業(yè)的商業(yè)秘密，不會公開，一般用銷售收入凈額代替計算。 圖 3-10 銷售收入凈額變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過財務(wù)報表所整理而來） 李寧公司銷售收入凈額有下降趨勢，整體是比較平穩(wěn)的，2013 年李寧公司因調(diào)整業(yè)務(wù)有大幅下降，不能作為周轉(zhuǎn)率下降的原因。因此整體上銷售收入對李寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降有較小影響，不做重點分析。 圖 3-11 應(yīng)收賬款余額變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過財務(wù)報表所整理而來）

31、 應(yīng)收賬款整體呈現(xiàn)增加的趨勢， 2013年因公司重大調(diào)整所致下降不做分析，應(yīng)收賬款增加就會導致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降。信用管理的不足，賬期的長短都可能導致應(yīng)收賬款的增加，這些因素都需要李寧公司的重視。 0.002000000.002010201120122013存貨余額存貨余額 存貨余額 020000000400000002010201120122013銷售收入凈額銷售收入凈額 銷售收入凈額 0.002000000.004000000.002010201120122013應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款余額 預(yù)收賬款余額 10 4 4 李寧公司營運能力的整體評價及對策建議李寧公司營運能力的整體評價及對策建議

32、 4.1 營運能力的總體評價 李寧公司近幾年出現(xiàn)嚴重庫存積壓、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢、利潤降低等現(xiàn)象，讓人們開始懷疑李寧公司的營運能力。 通過前面章節(jié)對李寧公司主要營運能力指標的分析，李寧公司的整體營運能力雖然在行業(yè)中仍然領(lǐng)先大部分企業(yè)，但從2010 年開始表現(xiàn)出下滑的趨勢，而且到 2013 年末并沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，可以看出李寧公司的營運能力的下降，和安踏、匹克這樣的企業(yè)相比已經(jīng)沒有優(yōu)勢而言。尤其在存貨和應(yīng)收賬款的營運能力指標分析中發(fā)現(xiàn)，在這兩個重要項目中李寧公司的營運管理有待改善， 逐漸降低的周轉(zhuǎn)率表明了李寧公司資產(chǎn)的利用效率在降低，進而會影響公司的盈利能力和償債能力。李寧復(fù)出之后，著手變革，管

33、理層人員的更換，銷售渠道變革，供應(yīng)鏈的改善等等。李寧公司發(fā)出了提高公司營運能力的信號，但數(shù)據(jù)并沒有很多好轉(zhuǎn)，仍有很多問題需要解決。 4.2 對策建議 本文針對在營運能力分析中李寧公司存在的問題，結(jié)合李寧公司現(xiàn)有環(huán)境和政策，參考眾多文獻的研究成果提出許多建議。影響李寧公司營運能力的因素有很多，本文將從以下幾個重點給出建議。 4.2.1 利用營銷手段，提高銷售收入 銷售收入最能反映企業(yè)利用資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)營的成果， 銷售收入的提高會使企業(yè)營運能力的加強，使企業(yè)銷售收入增長速度高于總資產(chǎn)增長速度，從而增強企業(yè)的營運能力。 李寧公司現(xiàn)在的市場定位是強勢終端、進占高端和堅實低端，現(xiàn)在李寧采取了更多的個性化設(shè)計

34、， 避免產(chǎn)品同質(zhì)化， 退出非盈利市場等舉措有了一定的成效，但李寧的銷售額仍然在下降。建議李寧公司準確定位消費人群，針對各消費年齡營銷，避免使用“90 后，讓改變發(fā)生”這樣讓消費人群喪失的標語宣傳。李寧公司的細分市場仍然需要準確劃分，要和匹克、安踏有所區(qū)別。李寧公司的定價策略上要謹慎提價，2010 年的盲目提價使李寧喪失了大量價格敏感消費者?？傊顚幑疽\用市場增加銷售，這樣能更好提高營運能力。 4.2.2 建立應(yīng)收賬款管理體系，加快應(yīng)收周轉(zhuǎn)速度 李寧公司應(yīng)收賬款管理上存在收賬期長，周轉(zhuǎn)慢，而且金額一直在增長等問題，針對李寧應(yīng)收賬款存在的問題，本文建議李寧應(yīng)建立應(yīng)收賬款的管理體系。 11 建立

35、一個標準能減少低信用客戶掛賬、壞賬發(fā)生、降低收賬費用，從而降低應(yīng)收賬款管理成本，增加周轉(zhuǎn)速度，增強盈利能力。 第一，要有信用管理，考核客戶的信用等級，根據(jù)信用考核級別設(shè)定欠款額度，對信用不良的客戶嚴格不予賒銷，既能保證銷售又不影響賬款收回。要有專門的考核機制，對信用下降的企業(yè)減少賒銷額度。李寧公司上下游都有很多合作伙伴，李寧的渠道復(fù)興計劃加入了 90%的經(jīng)銷商，李寧公司就需要嚴格考核經(jīng)銷商的信用情況以及公司財務(wù)狀況， 對信用不好和公司財務(wù)狀況惡化的經(jīng)銷商要嚴格審核，增加約束。 第二，要做好監(jiān)督應(yīng)收賬款的收回，可以采用賬齡分析法來管理，根據(jù)賬齡長短來針對不同客戶制定收款政策，而對于已經(jīng)逾期的賬款

36、也要按時間劃分，看是否形成了壞賬，也要加快催收。財務(wù)部門或者是專門的應(yīng)用管理部門要定期劃分賬齡，針對有款好的企業(yè)可以放寬政策，促進銷售，針對賬齡長，信用不好的客戶李寧公司要嚴格管理，及時催收，針對劃分為壞賬的款項也要催收而且不要在進行賒銷。 第三，要有專門的收款政策，劃分責任，銷售部門要負責，對出現(xiàn)逾期欠款的行為及時處理，確保應(yīng)收賬款的收回。李寧公司要針對應(yīng)收賬款問題對渠道和合作伙伴嚴格要求，制定雙方都適宜的收款政策。 另外，在李寧公司應(yīng)收賬款過多，影響現(xiàn)金流的情況下，可以采用加速應(yīng)收賬款變現(xiàn)，利用應(yīng)收進行融資的方法，應(yīng)收賬款作為一項資產(chǎn)，李寧公司可以將其抵押或者出售，從而加快周轉(zhuǎn)。 4.2.

37、3 加強存貨管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率 李寧公司在存貨的管理上需要加以改進， 李寧已經(jīng)從批發(fā)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐粤闶蹫橹鞯匿N售模式，本文還有以下建議： 第一，李寧應(yīng)加強存貨的預(yù)算管理，建立全面的預(yù)算管理體系，加速就存貨的處理的同時要做好新產(chǎn)品的銷售預(yù)算，避免生產(chǎn)過剩。建立預(yù)算體系就是從需求預(yù)測出發(fā)，李寧公司主營運動服裝和鞋類，首先要做好市場需求預(yù)測，李寧仍讓有很多舊庫存需要處理，要考慮好新舊產(chǎn)品的市場份額。以市場為導向，根據(jù)需求制定采購計劃，配合供應(yīng)鏈和銷售管理實現(xiàn)周轉(zhuǎn)加速，李寧公司需要建立一個這樣全面的預(yù)算體系。 第二， 李寧應(yīng)建立以市場需求為驅(qū)動的供應(yīng)鏈管理體系， 根據(jù)市場需求決定生產(chǎn)，減少盲目生產(chǎn)。李

38、寧公司采用 SAP 軟件，供應(yīng)鏈系統(tǒng)已經(jīng)很先進，在 2013年李寧實行了“訂貨+快速補貨+快速反應(yīng)”這樣的銷售模式，要充分利用現(xiàn)代信 12 息化的特點增加反應(yīng)速度。但是李寧公司需要加強系統(tǒng)的管理和反應(yīng)力，在智能化方面向耐克這樣的企業(yè)學習。 李寧公司在供應(yīng)鏈上存在只向下游延伸到了零售商，但是向上游沒有到供應(yīng)商，李寧公司需要完善供應(yīng)鏈體系，確保供應(yīng)采購的安全。 第三，李寧公司應(yīng)建立一個快速反應(yīng)的信息系統(tǒng)，可以把消費者消費導向，門店銷售情況迅速向總部反映，可以使區(qū)域內(nèi)存貨及時流動，減少存貨成本，合理控制存貨貨量，將減少庫存積壓?，F(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展早已融入企業(yè)，李寧公司要充分利用信息化，針對細分市場和

39、區(qū)域市場建立快速反應(yīng)的信息系統(tǒng)，反應(yīng)消費者的需求和銷售情況，這樣可以及時調(diào)整產(chǎn)品投放，對存貨周轉(zhuǎn)加快減少庫存積壓有重大作用。 第四，建立合理的內(nèi)部控制體系，定期盤點存貨，確定賬實相符，相互監(jiān)督和制約。 關(guān)于存貨內(nèi)控的建立是要規(guī)范化的實行李寧公司建立的各種體系和管理模式，減少管理過程中決策失誤，信息錯誤的情況，良好的內(nèi)控可以使整個企業(yè)相互反映的各種信息真實準確，對公司制定預(yù)算、采購和銷售有重要作用。 13 結(jié)束語結(jié)束語 通過對李寧營運能力系統(tǒng)化的分析， 從個營運能力指標中找出李寧公司存在的問題，運用營運能力的分析體系發(fā)現(xiàn)李寧公司銷售收入，存貨和應(yīng)收賬款三個因素是李寧公司營運能力下降的主要原因。銷

40、售收入的下降，表現(xiàn)出在運用資產(chǎn)方面效率的降低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，而導致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢導致的， 流動資產(chǎn)營運能力降低最終原因是存貨管理不善導致的。 最終是李寧公司存貨和應(yīng)收賬款兩個主要資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的下降使李寧公司整體營運能力降低。最后針對主要因素，提出了加強存貨和應(yīng)對收賬款管理的措施建議，希望對提高營運能力起到一定作用。 14 致謝致謝 論文經(jīng)過選定題目、查找文獻資料、開題報告、撰寫論文和在老師的悉心指導下最終完稿， 在這個過程中付出了很多努力， 克服了很多困難， 也收獲良多，為自己的畢業(yè)增添了許多精彩回憶。 論文的完成首先要感謝李淑琴老師給與了極大的幫助，在寫作過程中全程指導。論文的寫作也得到了許多同學幫我查找資料，給予了很大的支持，在這里表示非常的感謝。 最后，感謝劉媛輔導員和