現(xiàn)金流量與營運(yùn)資本管理10

1、第一講 決定企業(yè)生存的現(xiàn)金流3第一節(jié) 什么是現(xiàn)金流3（一）現(xiàn)金流的概念3（二）現(xiàn)金流的分類3第二節(jié) 現(xiàn)金流在企業(yè)中的重要作用4（一）資金是企業(yè)的血液4（二）現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的動(dòng)力源4（三）現(xiàn)金流影響企業(yè)的生存質(zhì)量4（四）現(xiàn)金流決定企業(yè)的市場價(jià)值5第三節(jié) 企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)對現(xiàn)金流的要求5（一）安全5（二）增值6（三）順暢6（四）速度7（五）變現(xiàn)7第二講 影響企業(yè)現(xiàn)金流正常運(yùn)轉(zhuǎn)的原因7第一節(jié) 盲目擴(kuò)張 過度投資7（一）盲目收購兼并擴(kuò)張8（二）盲目擴(kuò)大經(jīng)營范圍8第二節(jié) 投資失誤8（一）投資是現(xiàn)金增值的循環(huán)過程8（二）有效的投資措施9第三節(jié) 過度負(fù)債10（一）負(fù)債經(jīng)營帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)10（二）負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

2、的總體防范與控制11第四節(jié) 經(jīng)營不善與財(cái)務(wù)管理薄弱12（一）經(jīng)營不善造成企業(yè)資金沉淀12（二）財(cái)務(wù)管理薄弱造成企業(yè)資金流失12第三講 企業(yè)防范現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的措施13第一節(jié) 加強(qiáng)企業(yè)籌資管理14（一）科學(xué)的籌資決策14（二）控制負(fù)債規(guī)模、保證償債能力14（三）盡可能采用多種渠道籌資15第三節(jié) 加強(qiáng)投資決策管理161.可行性研究的概念162.可行性研究的四個(gè)環(huán)節(jié)163.可行性研究的六個(gè)步驟16第四講 加強(qiáng)營運(yùn)資金管理（上）17第一節(jié) 什么是營運(yùn)資金17（一）營運(yùn)資金的內(nèi)涵17（二）營運(yùn)資金的特點(diǎn)18第二節(jié) 應(yīng)收賬款決策18第五講 加強(qiáng)營運(yùn)資金管理（中）18第一節(jié) 信用政策18第二節(jié) 信用政策的執(zhí)行與

3、控制19第六講 加強(qiáng)營運(yùn)資金管理（下）19第一節(jié) 適時(shí)制造（JIT）系統(tǒng)的關(guān)鍵要素20第七講 現(xiàn)金收支預(yù)算（上）20第一節(jié) 現(xiàn)金收支在企業(yè)資金鏈管理中的作用20（一）現(xiàn)金收支預(yù)算的概念21（二）現(xiàn)金收支預(yù)算的作用21第二節(jié) 現(xiàn)金收支預(yù)算管理的基本原則21（一）收支兩條線原則21（二）硬預(yù)算原則22（三）細(xì)化原則23（四）授權(quán)原則23第八講 現(xiàn)金收支預(yù)算（中）23各部門編制現(xiàn)金支出預(yù)算23財(cái)務(wù)部門匯同銷售部門編制現(xiàn)金收入預(yù)算23總經(jīng)理主持現(xiàn)金收支預(yù)算24財(cái)務(wù)部門控制執(zhí)行現(xiàn)金收支預(yù)算24第九講 現(xiàn)金收支預(yù)算（下）24財(cái)務(wù)部門嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算方案24預(yù)算執(zhí)行的考核25第一講 決定企業(yè)生存的現(xiàn)金流

4、0;第一節(jié) 什么是現(xiàn)金流 （一）現(xiàn)金流的概念 現(xiàn)金流量（Cash Flw），又稱現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或現(xiàn)金流動(dòng)，是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（包括經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目）而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入（Cash in Flw）、現(xiàn)金流出（Cash ut Flw）及其差量情況的總稱。 （二）現(xiàn)金流的分類 企業(yè)現(xiàn)金流（量）按其來源和用途的不同分為：經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流（量）；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流（量）；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流（量）。 1.經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流是由企業(yè)商品生產(chǎn)和交易活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出。Æ 經(jīng)營活動(dòng)

5、的現(xiàn)金流入主要包括：銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金。Æ 經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要包括：購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金；發(fā)放工資支付的現(xiàn)金；支付的各項(xiàng)稅費(fèi)等。 2.投資活動(dòng)的現(xiàn)金流投資活動(dòng)的現(xiàn)金流是由企業(yè)對外投資和對內(nèi)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資形成的現(xiàn)金流入和流出。Æ 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要包括：收回投資收到的現(xiàn)金，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)收回的現(xiàn)金等。Æ 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要包括：購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金；對外投資支付的現(xiàn)金；支付股利、利潤、利息所支付的現(xiàn)金等。 3.籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流是由企業(yè)籌措資金、償還債務(wù)、支付資金成本形

6、成的現(xiàn)金流入和流出。Æ 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要包括：吸引投資收到的現(xiàn)金；借款收到的現(xiàn)金等。Æ 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要包括：償還債務(wù)支付的現(xiàn)金；支付股利、利潤、利息支付的現(xiàn)金等。通過對企業(yè)現(xiàn)金流的介紹，可以看出，企業(yè)現(xiàn)金流綜合地反映了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的全過程，從某種意義上說，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)就是企業(yè)資金的運(yùn)動(dòng)。 第二節(jié) 現(xiàn)金流在企業(yè)中的重要作用 （一）資金是企業(yè)的血液企業(yè)就像是一個(gè)人，人能夠生存的前提條件是保證血液循環(huán)的順暢。對企業(yè)來說，現(xiàn)金就是企業(yè)的血液，現(xiàn)金流量就是企業(yè)的血液循環(huán)。企業(yè)要想生存，正常開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，就必須有現(xiàn)金，必須保證現(xiàn)金流動(dòng)的順暢。隨著

7、企業(yè)參與的經(jīng)營越來越多，競爭越來越激烈，對現(xiàn)金資產(chǎn)及現(xiàn)金流量的需求也就越大。也就是說，血液循環(huán)的流量要求更大，速度也要求更快。 （二）現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的動(dòng)力源 在企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)中，資金的運(yùn)動(dòng)從貨幣形態(tài)到實(shí)物形態(tài)，再到貨幣形態(tài)，周而復(fù)始，不斷運(yùn)轉(zhuǎn)，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值。企業(yè)由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的渴望和對外擴(kuò)張的需要，都對現(xiàn)金有著巨大的需求。而且，為了在激烈的市場競爭中獲得競爭優(yōu)勢，提高競爭能力，企業(yè)通常要進(jìn)行新業(yè)務(wù)導(dǎo)入、企業(yè)并購等活動(dòng)，這也需要投入大量資金。 （三）現(xiàn)金流影響企業(yè)的生存質(zhì)量 企業(yè)有了充足的現(xiàn)金購買原材料、輔助材料、機(jī)器設(shè)備，支付勞動(dòng)力工資及其他費(fèi)

8、用后，進(jìn)入了生產(chǎn)過程。但企業(yè)是需要持續(xù)不斷地經(jīng)營下去的，這就需要不斷地有足夠的現(xiàn)金參與運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，生產(chǎn)的產(chǎn)品還應(yīng)能滿足社會(huì)的需要，得到社會(huì)的承認(rèn)，從而將產(chǎn)品銷售出去，并收回現(xiàn)金。對于企業(yè)的生存，現(xiàn)金流量比利潤更重要、更客觀。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的利潤指標(biāo)，更易受人為操縱、控制，并不能代表企業(yè)的實(shí)力。而現(xiàn)金流卻是企業(yè)生存的必要元素，不僅可以反映企業(yè)的支付能力，而且可以證明企業(yè)的信用和實(shí)力。在實(shí)踐中可以看到，有的企業(yè)雖賬面盈利頗豐，卻因現(xiàn)金流量不充沛而倒閉；有的企業(yè)雖然年虧損，卻因有足夠的現(xiàn)金流量而得以長期生存，最后抓住機(jī)遇發(fā)展壯大。應(yīng)該說，現(xiàn)金流量是利潤質(zhì)量高低的“檢測器”。企業(yè)要想持續(xù)經(jīng)營，靠的

9、不是高額利潤，而是必須保持良好、充足的現(xiàn)金流量。 （四）現(xiàn)金流決定企業(yè)的市場價(jià)值 在企業(yè)利潤包裝、盈余操縱愈演愈烈的今天，現(xiàn)金流量信息能幫助投資者看清企業(yè)的真正面目，更真實(shí)地反映企業(yè)投資價(jià)值，從而減少投資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流充足說明企業(yè)的經(jīng)營情況好，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，投資者的信心就會(huì)增強(qiáng)。由于歷史現(xiàn)金流量與未來現(xiàn)金流量是相關(guān)的，因此對于投資者關(guān)心的企業(yè)支付股利的能力，是可以通過歷史現(xiàn)金流量做出預(yù)測的。國外研究表明，企業(yè)股票的市場價(jià)格與利潤指標(biāo)的相關(guān)性越來越小，與企業(yè)現(xiàn)金流的相關(guān)性卻越來越大。從中可以看出，證券市場也證明了企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金流息息相關(guān)。在分析企業(yè)償債能力時(shí)，僅僅根據(jù)流動(dòng)比

10、率和負(fù)債比率等指標(biāo)，很難準(zhǔn)確判斷企業(yè)真正的償債能力。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中既包括貨幣資金和短期投資等變現(xiàn)能力很強(qiáng)的資產(chǎn)，也包括應(yīng)收賬款、存貨等變現(xiàn)能力不很確定的資產(chǎn)，還包括根本無法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用等。而現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金，是企業(yè)實(shí)實(shí)在在某個(gè)單位的、可以立即用于償還債務(wù)和其他支出的保證。因此，根據(jù)現(xiàn)金流量計(jì)算出的償債能力指標(biāo)，可以準(zhǔn)確地反映企業(yè)的償債能力。 第三節(jié) 企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)對現(xiàn)金流的要求 企業(yè)要維持經(jīng)營活動(dòng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，就必須保障企業(yè)現(xiàn)金流的良性周轉(zhuǎn)。企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán)，是保障財(cái)務(wù)安全，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本。企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán)周轉(zhuǎn)應(yīng)體現(xiàn)以下幾點(diǎn)： （一）安全 現(xiàn)金流

11、的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提，現(xiàn)金流管理要實(shí)現(xiàn)持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)，保障現(xiàn)金流的安全是基礎(chǔ)。 1.現(xiàn)金流安全的表現(xiàn)Æ 法規(guī)性安全即不能出現(xiàn)資金失竊、挪用、遺失、虛報(bào)冒領(lǐng)、不符合規(guī)定的使用、保管和管理等風(fēng)險(xiǎn)。Æ 現(xiàn)金流的流轉(zhuǎn)安全具體包括企業(yè)現(xiàn)金流的平衡、現(xiàn)金流融通的靈活以及現(xiàn)金流的流動(dòng)性。Æ 現(xiàn)金流的價(jià)值安全具體來說就是現(xiàn)金流在保管、交易、結(jié)算特別是國際結(jié)算或經(jīng)營流轉(zhuǎn)過程中的保值和現(xiàn)金流投資過程中的增值。三者之間的關(guān)系表現(xiàn)為法規(guī)性安全是基礎(chǔ)，流轉(zhuǎn)安全是關(guān)鍵，價(jià)值安全是根本。從這個(gè)角度來分析，現(xiàn)金流就存在價(jià)值性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)等。 2

12、.現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)防范類別Æ 價(jià)值性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流與價(jià)值是密切相關(guān)的，現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)過程中很容易發(fā)生現(xiàn)金流的價(jià)值性風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金流的價(jià)值性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的現(xiàn)金流在投資、融資、經(jīng)營活動(dòng)中的價(jià)值發(fā)生毀損的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括現(xiàn)金流投資過程中的價(jià)值損失，交易過程特別是跨國交易過程中現(xiàn)金流的價(jià)值因利率、匯率的變化而降低等風(fēng)險(xiǎn)。Æ 運(yùn)轉(zhuǎn)性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流的不間斷運(yùn)轉(zhuǎn)是保障企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)正常進(jìn)行的基礎(chǔ)，而由于影響現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)的因素極為復(fù)雜，企業(yè)現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)形態(tài)的千變?nèi)f化，導(dǎo)致現(xiàn)金流容易出現(xiàn)運(yùn)轉(zhuǎn)性風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因?yàn)楝F(xiàn)金流斷流而導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)中斷或企業(yè)中止的風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)轉(zhuǎn)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能是由于企業(yè)的平衡性喪失、靈

13、活性不足或流動(dòng)性缺乏而造成的。Æ 法規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金具有極強(qiáng)的流動(dòng)性和產(chǎn)權(quán)的易變性，所以，極易被盜竊、挪用、貪污、侵吞等，因而存在法規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。法規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指現(xiàn)金或貨幣的收付、運(yùn)輸和保存的過程中可能發(fā)生的各種違規(guī)違法侵占等違規(guī)違法亂紀(jì)現(xiàn)象的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為收付不準(zhǔn)確、保管不安全或違規(guī)違法侵占等方面。 （二）增值 任何類型的經(jīng)濟(jì)資源都具有增值的屬性。那么企業(yè)現(xiàn)金流量資源的增值如何實(shí)現(xiàn)呢？投資是一種最基本的方式。當(dāng)把現(xiàn)金流量作為一種經(jīng)濟(jì)資源來看時(shí)，可以把企業(yè)的投資行為理解為謀求現(xiàn)金流量增值的一種經(jīng)濟(jì)行為，其行為的實(shí)質(zhì)是通過有效的投資決策使現(xiàn)金流量資源的增值達(dá)到最大，即以

14、最小的資源投入謀求最大的回報(bào)。換句話說，在資源投入一定的情況下，力爭獲得資源回報(bào)最大化；或者資源回報(bào)一定時(shí)，謀求資源投入最小化。 1.關(guān)于投資概念的理解傳統(tǒng)上通常將投資分為固定資產(chǎn)投資和證券投資兩類。有學(xué)者把這一界定稱為狹義投資理論，并提出投資還應(yīng)包括無形資產(chǎn)投資和人力資產(chǎn)投資，稱為廣義的投資理論。事實(shí)上，如果將現(xiàn)金流量看成是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源的話，那么上述投資理論由狹義向廣義的發(fā)展便是一件理所當(dāng)然的事情。 2.現(xiàn)金流量作為一種經(jīng)濟(jì)資源，是“有價(jià)值的”追求其增值便是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的重要內(nèi)容之一，而投資行為正是資源增值的內(nèi)在要求，也是資源增值最基本且有效的途徑。從這個(gè)角度出發(fā)，便

15、可以將狹義的投資理論和廣義的投資理論很自然地統(tǒng)一在一起，因?yàn)闊o論是固定資產(chǎn)投資、證券投資還是無形資產(chǎn)投資和人力資產(chǎn)投資，其基本的目的都是謀求企業(yè)價(jià)值的增加，確切地說，是為了給企業(yè)帶來更多的現(xiàn)金流量（指現(xiàn)金凈流入）。由此，還可以對投資概念進(jìn)一步地?cái)U(kuò)展：企業(yè)的投資行為可以泛指謀求現(xiàn)金流量資源增值的一切行為。 （三）順暢 循環(huán)順暢，實(shí)際上就是要求企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營合理有序地進(jìn)行，要求生產(chǎn)經(jīng)營的整個(gè)循環(huán)在合理的時(shí)間內(nèi)完成，要求不論是資金籌集、原材料供應(yīng)，還是產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售、資金回籠，都要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按質(zhì)按量完成。一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)停滯，比如原材料供應(yīng)不足、產(chǎn)成品滯銷、應(yīng)收賬款回收困難

16、等，都會(huì)影響循環(huán)的完成，影響企業(yè)經(jīng)營的效果。在實(shí)際經(jīng)營中存在一種誤區(qū)，認(rèn)為生產(chǎn)經(jīng)營鏈越長，企業(yè)的贏利點(diǎn)就越多，對企業(yè)贏利水平的提高就越有利。例如，一個(gè)企業(yè)從事服裝生產(chǎn)，它可能就想再介入服裝的批發(fā)零售，或者介入上游原材料如布料的生產(chǎn)。但是應(yīng)該看到，雖然生產(chǎn)鏈越長贏利點(diǎn)就越多，但是這樣并不一定就能帶來更多的利潤。因?yàn)檠h(huán)拉長了，企業(yè)完成一個(gè)經(jīng)營循環(huán)所需的時(shí)間和資金就會(huì)越來越多，循環(huán)中可能遇到的影響因素也就越多，循環(huán)的順暢性就越難以保證，從而導(dǎo)致一個(gè)循環(huán)下來所實(shí)現(xiàn)的贏利和得到的增值現(xiàn)金就可能不盡如人意。  （四）速度 循環(huán)的速度，也可以說是循環(huán)的效率或資金周轉(zhuǎn)速度。它有兩種表達(dá)方

17、式：Æ 一定時(shí)期內(nèi)（比如說一年內(nèi)）整個(gè)循環(huán)過程進(jìn)行了幾次；Æ 實(shí)現(xiàn)一個(gè)完整的循環(huán)過程需要多長時(shí)間。循環(huán)速度的快慢，對企業(yè)贏利水平的影響非常大。在毛利率相同的情況下，資金周轉(zhuǎn)速度越快，贏利水平就越高。 （五）變現(xiàn) 1.資金變現(xiàn)的意義一切經(jīng)營活動(dòng)都要圍繞實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金利潤，如果企業(yè)有賬面利潤，但無現(xiàn)金對應(yīng)，這個(gè)利潤往往是不真實(shí)的，企業(yè)要的是真金白銀的利潤。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，或變現(xiàn)能力低，企業(yè)不僅無法支付工資、購買原材料和生產(chǎn)設(shè)備，更無法償還到期的流動(dòng)負(fù)債。 2.企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力主要通過流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來反映其中，流動(dòng)比率反映了企

18、業(yè)有多少流動(dòng)資產(chǎn)可在一年內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，以便用來償還流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力越高，短期償債能力越大。但由于流動(dòng)資產(chǎn)包括了存貨，存貨的積壓會(huì)使流動(dòng)比率增大，而實(shí)際上存貨的積壓降低了資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。因此，可用速動(dòng)比率來衡量企業(yè)償還流動(dòng)債務(wù)的能力。計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）100%速動(dòng)比率=（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）100%速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨 【自檢1-1】企業(yè)現(xiàn)金流量控制的目標(biāo)體現(xiàn)在哪些方面？見參考答案1-1第二講 影響企業(yè)現(xiàn)金流正常運(yùn)轉(zhuǎn)的原因 第一節(jié) 盲目擴(kuò)張 過度投資 盲目擴(kuò)大規(guī)模、投資過度，造成企業(yè)資金緊張，嚴(yán)重的會(huì)造成企業(yè)資

19、金鏈斷裂。 （一）盲目收購兼并擴(kuò)張 企業(yè)并購的最終目的是為了獲取最大的資本收益，但在大規(guī)模的收購與兼并時(shí)需要巨額的資金支持。一般企業(yè)不可能通過自有資本來完成一項(xiàng)巨大的收購兼并工程，這樣做也不經(jīng)濟(jì)。許多企業(yè)希望通過債務(wù)杠桿來完成兼并收購，但這樣做需要承擔(dān)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。特別是在信息不對稱、市場發(fā)生巨變以及經(jīng)營決策可能出現(xiàn)重大失誤的情況下，以高負(fù)債進(jìn)行的資本運(yùn)營所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就更大。 【案例】1988年，加拿大富豪羅伯特·坎波屬下的坎波公司斥資66億美元收購美國三家大百貨公司，在收購所用的資金中除銀行貸款外還有大量利率在15%以上的垃圾債務(wù)，最終由于無法支

20、付巨額利息而發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)并宣告破產(chǎn)。 （二）盲目擴(kuò)大經(jīng)營范圍 盲目追求多元化，看哪個(gè)行業(yè)掙錢就往哪個(gè)行業(yè)投資擴(kuò)張，不僅造成企業(yè)資金的分散，而且由于對新的行業(yè)不熟悉，往往會(huì)因經(jīng)營虧損而造成資金的損失。 【案例】 巨人集團(tuán)總裁史玉柱反省其失敗的四大失誤之一就是盲目追求多元化經(jīng)營。巨人公司涉足的電腦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、保健品業(yè)等行業(yè)跨度太大,新進(jìn)入的領(lǐng)域并非優(yōu)勢所在,卻急于鋪攤子,有限資金被牢牢套死,巨人大廈導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī),幾乎拖垮了整個(gè)公司。太陽神的企業(yè)戰(zhàn)略一直是“以縱向發(fā)展為主,以橫向發(fā)展為輔”,即保健品發(fā)展為主,多元化發(fā)展為輔，但從最興旺的1993年開始,多元化改變了企業(yè)

21、原有的一貫戰(zhàn)略為“縱向發(fā)展與橫向發(fā)展齊頭并進(jìn)”,一年內(nèi)上馬了包括石油、房地產(chǎn)、化妝品、電腦、邊貿(mào)、酒店等在內(nèi)的20個(gè)項(xiàng)目提出了近乎“人有多大膽,地有多高產(chǎn)”的豪言壯語。據(jù)了解太陽神轉(zhuǎn)移到這20個(gè)項(xiàng)目的資金達(dá)3.4億元,非常不幸的是這3.4億元全部血本無歸。 第二節(jié) 投資失誤 （一）投資是現(xiàn)金增值的循環(huán)過程 企業(yè)投資的全過程是從現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)再轉(zhuǎn)化到現(xiàn)金收益。企業(yè)投資者準(zhǔn)備了資本金，投入到企業(yè)經(jīng)營中，變?yōu)橘Y產(chǎn)投資及原輔材料、加工費(fèi)用、管理費(fèi)用等，而后產(chǎn)生了產(chǎn)成品，產(chǎn)品銷售的實(shí)現(xiàn)就變?yōu)楝F(xiàn)金，增值部分就是利潤。這就形成了：現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金（增值）的循環(huán)。圖2-1 增值循環(huán)示

22、意圖【圖解】這個(gè)循環(huán)就是企業(yè)經(jīng)營的過程，企業(yè)要維持運(yùn)轉(zhuǎn)就必須保持這個(gè)循環(huán)良性的不斷的運(yùn)轉(zhuǎn)，這個(gè)循環(huán)維持的資金鏈被稱之為營運(yùn)資金。企業(yè)做大之后，一般來講，企業(yè)的營運(yùn)資金規(guī)模就會(huì)隨著經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)充而增大，但營運(yùn)資金的增長速度快過銷售增長的速度，就意味著企業(yè)的經(jīng)營效率的下降。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入多元化投資之后，就有了多項(xiàng)業(yè)務(wù)，相互關(guān)聯(lián)不高的營運(yùn)資金鏈，就很容易導(dǎo)致營運(yùn)資金使用效率的下降，直接表現(xiàn)在銷售收入增加，而應(yīng)收賬款和存貨也隨之增加。 【案例】德隆的上市公司屯河2001年的狀況：番茄主營業(yè)務(wù)收入人民幣3.72億元，軟飲料主營業(yè)務(wù)收入人民幣2.95億元。兩項(xiàng)共占屯河主營業(yè)務(wù)收入的86.92%，主營收

23、入比上年增加3.13億元，增幅68.97%，凈利潤卻下降了人民幣4119萬元。凈利潤率從20.20%下降至6.6%，應(yīng)收賬款增加1.3億元，增幅為100.12%，存貨增加2.45億元，增幅75.7%。可見，這種銷售的增長是靠犧牲效率換來的，而這就相應(yīng)地增大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （二）有效的投資措施 1.正確進(jìn)行投資決策要建立科學(xué)的投資決策程序，重視投資的前期調(diào)查和可行性論證，合理確定投資規(guī)模，力爭以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出。另外，企業(yè)還必須通過投資方向和投資方式的選擇，確定合理的投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 2.優(yōu)化投資組合投資組合主要有以下五種方式：&#

24、198; 投資的風(fēng)險(xiǎn)等級組合即將投資項(xiàng)目按風(fēng)險(xiǎn)大小分為高風(fēng)險(xiǎn)投資、適中風(fēng)險(xiǎn)投資和低風(fēng)險(xiǎn)投資三類，然后根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，形成冒險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等級組合、中庸的風(fēng)險(xiǎn)等級組合和保守的風(fēng)險(xiǎn)等級組合三種不同的風(fēng)險(xiǎn)等級組合方式。由于這些組合方式是直接以投資風(fēng)險(xiǎn)為標(biāo)準(zhǔn)來選擇投資組合方案的，因此，在確定投資組合方案時(shí)，必須權(quán)衡投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的對稱性。Æ 投資的對象組合即將實(shí)業(yè)投資和金融投資進(jìn)行合理的搭配。這種組合方式有助于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)中和與收益中和，并使投資具有較好的流動(dòng)性。Æ 投資的時(shí)間組合包括投資的期限組合、投資投出時(shí)間組合和投資收回時(shí)間組合三種具體組合方式。Æ 投資的不同收益形式組

25、合即將投資總額按一定比例分割在固定收益投資和變動(dòng)收益投資兩個(gè)方面。Æ 投資的權(quán)益組合即通過主權(quán)性投資和債權(quán)性投資的組合，實(shí)現(xiàn)本金收回和取得收益的相對穩(wěn)定性，并使投資風(fēng)險(xiǎn)得以中和。 3.優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)包括流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例關(guān)系、流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目之間的比例關(guān)系、非流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部各項(xiàng)目之間的比例關(guān)系、生產(chǎn)性資產(chǎn)與非生產(chǎn)性資產(chǎn)之間的比例關(guān)系等。其中，流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中最重要的比例關(guān)系。在企業(yè)全部資產(chǎn)中，各資產(chǎn)項(xiàng)目占多大比重，要在綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬、行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營規(guī)模、利率等因素后做出最優(yōu)決策。 4.正確確定資產(chǎn)存量和流量從某種意義

26、上說，資產(chǎn)流量的大小取決于存量的大小，如果存量多，可供流動(dòng)的數(shù)量就大。資產(chǎn)的流量對存量也有反作用，如果資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快，在完成同樣周轉(zhuǎn)額的情況下所需要的存量就少。存量與流量的這種關(guān)系決定了財(cái)務(wù)人員必須對企業(yè)資產(chǎn)的存量和流量進(jìn)行仔細(xì)的分析研究，采用科學(xué)的方法，合理確定存量控制標(biāo)準(zhǔn)，盡可能壓縮資產(chǎn)存量。在流量控制中，要進(jìn)行科學(xué)的流量分析，合理安排收支，選擇合理的投資對象，控制資產(chǎn)的流速和流動(dòng)路徑。 第三節(jié) 過度負(fù)債 負(fù)債經(jīng)營是必要的，但是負(fù)債要適度。企業(yè)負(fù)債必須考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本，過高的資產(chǎn)負(fù)債率，造成償債壓力大，一旦銀行等金融機(jī)構(gòu)緊縮銀根，企業(yè)資金鏈就會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，以致斷裂。&

27、#160;（一）負(fù)債經(jīng)營帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 1.負(fù)債經(jīng)營增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本。否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損,降低了償債能力。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下,虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。過度的高額負(fù)債，使籌資風(fēng)險(xiǎn)增大,不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。 2.過度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力企業(yè)過度負(fù)債,導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期,若不能按期足額的還本付息，就會(huì)影響到企業(yè)的信譽(yù)

28、。若是信譽(yù)好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債，但對信譽(yù)不好的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。 3.負(fù)債比率過高，可導(dǎo)致股票市場價(jià)格下跌就股份制企業(yè)而言，負(fù)債經(jīng)營所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅影響企業(yè)所有者權(quán)益，而且會(huì)影響到股票的市場價(jià)格。當(dāng)負(fù)債率超過允許范圍時(shí)，負(fù)債比率越高，股票風(fēng)險(xiǎn)越大，其市場價(jià)格也必然隨著下降。 4.增加了企業(yè)的經(jīng)營成本，影響資金的周轉(zhuǎn)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營必須按期支付本息，一方面增加了企業(yè)的經(jīng)營成本，另一方面如果還款期限比較集中，短期內(nèi)要求企業(yè)籌集巨額資金還債，就會(huì)影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和使用。 （二）負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的總體防范

29、與控制 1.要有風(fēng)險(xiǎn)意識在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)時(shí)，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風(fēng)險(xiǎn)臨頭時(shí)，企業(yè)毫無準(zhǔn)備，一籌莫展，必然會(huì)遭致大敗。因此，必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，即正確承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)估測風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)。首先要明確風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，要勇于承擔(dān)和面對風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效措施降低和防范風(fēng)險(xiǎn)。 2.建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，立馬地對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和防范，制定

30、適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風(fēng)險(xiǎn)。如通過控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)來減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理來控制投資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，立馬調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤造成財(cái)務(wù)危機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度。應(yīng)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，隨時(shí)監(jiān)控企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)水平降到最低點(diǎn)。 3.確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率負(fù)債經(jīng)營能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)企業(yè)還要承擔(dān)由負(fù)債帶來的籌資風(fēng)險(xiǎn)損失。為了在獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng)營。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負(fù)債比率是否與企業(yè)的具體情況

31、相適應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的最優(yōu)組合。在實(shí)際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和困難的。對一些生產(chǎn)經(jīng)營好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負(fù)債比率可以適當(dāng)高些；對于經(jīng)營不理想，產(chǎn)銷不暢，資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托?。否則就會(huì)使企業(yè)在原來商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，再增加籌資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國家有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，目前我國企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上。為了增強(qiáng)抵御外界環(huán)境變化的能力，我國企業(yè)必須著力于補(bǔ)充自有流動(dòng)資本，降低資產(chǎn)負(fù)債率。 4.根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃根據(jù)企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負(fù)債。同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計(jì)劃

32、。如果舉債不當(dāng)，經(jīng)營不善，到了債務(wù)償還日無法償還，就會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)。因此，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營加速發(fā)展，就必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，降低應(yīng)收賬款，增強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)的防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。在制定負(fù)債計(jì)劃的同時(shí)須制定出還款計(jì)劃，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負(fù)債后的速動(dòng)比率不宜低于1：1，流動(dòng)比率應(yīng)保持在2：1左右的安全區(qū)域。 5.應(yīng)仔細(xì)研究資金市場的供求情況根據(jù)利率走勢，把握其發(fā)展趨勢，并據(jù)此做出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時(shí)期，

33、也應(yīng)盡量少籌資，不得不籌的資金應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。在利率處于低水平時(shí)，籌資較為有利。在利率處于由低向高的過渡時(shí)期，應(yīng)積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式，降低負(fù)債利息率。 第四節(jié) 經(jīng)營不善與財(cái)務(wù)管理薄弱 企業(yè)經(jīng)營管理的失誤或疏漏，不僅會(huì)使企業(yè)虧損，經(jīng)營資金不能增值（獲取利潤），還會(huì)造成企業(yè)資金的流失。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理薄弱，多數(shù)企業(yè)處于事后算賬階段，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)缺乏管理或少管理。 （一）經(jīng)營不善造成企業(yè)資金沉淀  資金沉淀是指資金停滯在周轉(zhuǎn)的某一階段，不再循環(huán)周轉(zhuǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營上還存在沿用粗放型經(jīng)營的方式，即通過資本性投入，靠增加產(chǎn)量來降低成

34、本。當(dāng)大量產(chǎn)品滯銷積壓時(shí)，又以簡單的促銷手段，使企業(yè)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)停滯，資金成本上升，逐步形成“資本支出增產(chǎn)增銷資金沉淀貸款增加利潤減少”的惡性循環(huán)，企業(yè)的生產(chǎn)效率水平，工作質(zhì)量水平，經(jīng)營決策水平缺乏效益意識。 （二）財(cái)務(wù)管理薄弱造成企業(yè)資金流失 1.企業(yè)的成本費(fèi)用缺乏有效控制Æ 企業(yè)成本費(fèi)用控制內(nèi)容僵化、手段老化目前，我國的許多企業(yè)成本費(fèi)用控制內(nèi)容及手段主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 只注意生產(chǎn)過程中的成本費(fèi)用控制，忽視供應(yīng)過程和銷售過程的成本費(fèi)用控制； 只注意投產(chǎn)后的成本費(fèi)用控制，忽視投產(chǎn)前產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及生產(chǎn)要素合理組織的成本費(fèi)用控制； 成本計(jì)劃缺乏科學(xué)性、嚴(yán)肅性、可增

35、可減； 在成本的具體核算中，只注重財(cái)務(wù)成本核算，缺少管理成本核算； 注重生產(chǎn)成本的核算，而忽視產(chǎn)品設(shè)計(jì)過程中的成本以及銷售成本的核算。Æ 企業(yè)成本費(fèi)用控制缺乏市場觀念目前，我國許多企業(yè)不管市場對產(chǎn)品的需求如何，片面地通過提高產(chǎn)量來降低產(chǎn)品成本，通過存貨的積壓，將生產(chǎn)過程發(fā)生的成本轉(zhuǎn)移或隱藏于存貨，提高短期利潤。造成這種現(xiàn)象的原因就在于企業(yè)成本費(fèi)用控制缺乏市場觀念，導(dǎo)致成本信息在管理決策上出現(xiàn)誤區(qū)。Æ 企業(yè)成本費(fèi)用控制側(cè)重于宏觀需要成本費(fèi)用控制的動(dòng)力應(yīng)來自于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的需要。但從目前情況看，我國許多企業(yè)的成本費(fèi)用控制僅限于國家頒布的財(cái)務(wù)法規(guī)中有關(guān)成本條例的遵守和執(zhí)行上，

36、成本費(fèi)用控制側(cè)重于宏觀需要，而忽略成本費(fèi)用控制對企業(yè)經(jīng)營管理的重要作用。Æ 企業(yè)過分依賴現(xiàn)有的成本會(huì)計(jì)系統(tǒng)，不能滿足企業(yè)實(shí)行全面成本費(fèi)用控制的需要傳統(tǒng)成本費(fèi)用控制系統(tǒng)未能采用靈活多樣的成本方法，使得成本費(fèi)用控制陷于單純的為降低成本而降低成本的怪圈。不能提供決策所需的正確信息，也不能深入反映經(jīng)營過程和提供各個(gè)作業(yè)環(huán)節(jié)的成本信息，從而誤導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的制定。另外，傳統(tǒng)的成本費(fèi)用控制對象局限于產(chǎn)品財(cái)務(wù)方面的信息，不能提供管理人員所需要的資源、作業(yè)、產(chǎn)品、原材料、客戶、銷售市場和銷售渠道等非財(cái)務(wù)方面的信息，難以起到為戰(zhàn)略管理提供充分信息的作用。Æ 企業(yè)成本信息的嚴(yán)重扭曲在現(xiàn)代化的制

37、造環(huán)境下，直接人工成本比例大大下降，制造費(fèi)用所占比例大幅度上升，使用傳統(tǒng)成本核算法將導(dǎo)致產(chǎn)品成本信息嚴(yán)重扭曲，使企業(yè)錯(cuò)誤地選擇產(chǎn)品經(jīng)營方向。用傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法必然會(huì)產(chǎn)生以下不合理現(xiàn)象： 用在產(chǎn)品成本中占有比重越來越小的直接人工成本去分配占有比重越來越大的制造費(fèi)用； 分配越來越多與工時(shí)不相關(guān)的作業(yè)費(fèi)用； 忽略不同批量產(chǎn)品實(shí)際耗費(fèi)的差異。 2.存貨資金占用不合理 目前我國大多數(shù)企業(yè)對庫存仍實(shí)行大類管理,進(jìn)銷差價(jià)核算的方式,即使是使用計(jì)算機(jī)的企業(yè)多數(shù)也只能做到單機(jī)運(yùn)行。隨著商品的日益增多,傳統(tǒng)的管理方式愈來愈不適應(yīng)現(xiàn)代商業(yè)發(fā)展的需要。其缺陷表現(xiàn)在：Æ 難以詳細(xì)掌握庫存

38、商品情況影響商品的定價(jià)決策。Æ 不能立馬、準(zhǔn)確、科學(xué)地預(yù)測進(jìn)貨量尤其是對一些季節(jié)性較強(qiáng)的商品來說,如何確定經(jīng)濟(jì)批量至關(guān)重要,稍有疏忽,就會(huì)出現(xiàn)因商品積壓而造成損失,或者因商品不足錯(cuò)失銷售良機(jī)。  3.缺乏嚴(yán)格的信用制度造成的賒銷壞賬損失合理利用賒銷政策有助于穩(wěn)定銷售渠道,保持市場份額,但應(yīng)收賬款增加占用了大量資金,導(dǎo)致流通中資金沉淀,同時(shí)會(huì)不可避免地產(chǎn)生一些壞賬損失。Æ 由于對賒購方信用調(diào)查不足給予不達(dá)信用標(biāo)準(zhǔn)的客戶賒銷權(quán)。Æ 收賬政策不積極即使有的企業(yè)積極催收,也因?qū)Ψ綗o力歸還欠款而徒增收賬費(fèi)用。 4.各類現(xiàn)金支出沒有預(yù)算，經(jīng)常出現(xiàn)

39、隨意支出的現(xiàn)象當(dāng)前,企業(yè)普遍存在著費(fèi)用無預(yù)算或預(yù)算執(zhí)行不嚴(yán)的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:Æ 進(jìn)貨費(fèi)用無預(yù)算科學(xué)的進(jìn)貨不僅要對商品的價(jià)格進(jìn)行比較,更應(yīng)該對進(jìn)貨費(fèi)用嚴(yán)格控制。目前多數(shù)商業(yè)企業(yè)存在著運(yùn)輸費(fèi)超標(biāo)、差旅費(fèi)無控制的現(xiàn)象。Æ 日常經(jīng)費(fèi)支出無預(yù)算多數(shù)商業(yè)企業(yè)的大項(xiàng)支出,如日常維修費(fèi)、對外采購等存在著諸多問題,采購中舍近求遠(yuǎn),采購的商品價(jià)高質(zhì)次。Æ 重大支出無預(yù)算雖然重大項(xiàng)目少,但由于其金額大,對企業(yè)資金調(diào)度有著重要的影響?，F(xiàn)實(shí)中一些重大支出項(xiàng)目由于缺乏事前科學(xué)預(yù)測,事中嚴(yán)格控制,事后嚴(yán)密評價(jià),造成項(xiàng)目資金浪費(fèi)。Æ 管理機(jī)制不健全多數(shù)商業(yè)企業(yè)實(shí)行二級核算

40、,小團(tuán)體利益的驅(qū)動(dòng),使得預(yù)算難以嚴(yán)格執(zhí)行。 企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生問題，當(dāng)然也存在外部原因，如：資本市場不完善，融資渠道單一，缺乏可供選擇的多種融資渠道和融資方式；國家稅收負(fù)擔(dān)較重，企業(yè)缺乏自我積累的能力；銀行等金融機(jī)構(gòu)緊縮銀根等等。外部原因是重要的，但是決定企業(yè)資金鏈狀況的根本原因還是企業(yè)自身的原因。 第三講 企業(yè)防范現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的措施 第一節(jié) 加強(qiáng)企業(yè)籌資管理 （一）科學(xué)的籌資決策 籌資決策要本著全局性、必要性、效益性和長期性目標(biāo)，作好籌資的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)、籌資時(shí)機(jī)、籌資規(guī)模和籌資組合等工作。必須全面地衡量收益情況和償還能力，做到量力而行，避免風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部融

41、資要本著風(fēng)險(xiǎn)小、期限短，外部融資要本著以四大銀行為主、小規(guī)模商業(yè)銀行為輔的策略。同時(shí)，嚴(yán)格控制相關(guān)指標(biāo)。 1.嚴(yán)格控制產(chǎn)權(quán)比例和負(fù)債比率股權(quán)籌資的前提是確保國有控股，股權(quán)明確；負(fù)債籌資要確保投資項(xiàng)目或投資經(jīng)營活動(dòng)的回報(bào)絕對大于資金成本。產(chǎn)權(quán)、負(fù)債比率基于控制力以下的最佳效益的臨界點(diǎn)。 2.充分論證各種擔(dān)保方式對于籌資的各種擔(dān)保方式要經(jīng)過充分論證，特別要注意基本生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備和不動(dòng)產(chǎn)用于債務(wù)抵押的安全性，抵押方式的成本和限制條款，質(zhì)押方式物權(quán)監(jiān)管對公司正常運(yùn)營的影響；評價(jià)互相擔(dān)保人的資信和持續(xù)經(jīng)營能力來控制或有損失。 3.籌資適度要合理安排籌資時(shí)間和金額，避免因資金閑

42、置浪費(fèi)增加資金成本，也要防止資金滯后錯(cuò)過資金投放時(shí)機(jī)。 4.采用多種籌資方式及籌資組合籌資方式和籌資組合要靈活多揮，長短期籌資要確定合理比例，這樣可以分散籌資風(fēng)險(xiǎn)。 5.充分利用商業(yè)信用籌資商業(yè)信用是企業(yè)常用的自然籌資方式,具有容易獲得、企業(yè)有較大機(jī)動(dòng)權(quán)、一般不用提供擔(dān)保的特點(diǎn)。同時(shí)也具有籌資成本高、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制難度增加、受外部影響較大以及籌資期限短、還款壓力大的弊端。所以，在充分利用商業(yè)信用籌資時(shí)，要保證合理占用期限，避免信用危機(jī)。 （二）控制負(fù)債規(guī)模、保證償債能力 1.控制資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率正常情況下以不超過60%為宜。超過70%企業(yè)負(fù)債率就

43、有些偏高，就會(huì)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。 2.保持較好的短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力，短期償債能力是關(guān)系企業(yè)生死存亡的能力。Æ 短期償債能力主要有以下兩個(gè)指標(biāo) 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，即每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)抵償。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率理想狀態(tài)要達(dá)到200%，能達(dá)到150%以上也可以，加工企業(yè)低于100%，短期償債能力就較差，存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。 速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它比流動(dòng)比率更能嚴(yán)密地測驗(yàn)企業(yè)的短期償債能力。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)是指變現(xiàn)速度快、能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)，理想狀態(tài)是100%，低于50%

44、則短期償債能力差。 3.銀行借款結(jié)構(gòu)合理化企業(yè)向銀行借款要考慮借款的用途，固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的投資，主要依靠企業(yè)自身的利潤和固定資產(chǎn)折舊資金等自有資金的積累，不足部分要通過向銀行籌借長期貸款來解決。盡量不要用短期借款來進(jìn)行固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的投資。  （三）盡可能采用多種渠道籌資 隨著我國金融體制改革的深入，企業(yè)融資渠道會(huì)不斷增加，企業(yè)在分析利弊的情況下要盡可能選擇更多的籌資渠道，如發(fā)行股票、債券、定向募集，吸引外部投資以及商業(yè)信用籌資等。企業(yè)的籌資渠道主要有：企業(yè)自我積累、向金融機(jī)構(gòu)借款、向非金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)借款、企業(yè)內(nèi)部集資、向社會(huì)發(fā)行債券和股票、租賃等。不同的

45、籌資渠道，其所承擔(dān)的稅負(fù)也不一樣。 1.企業(yè)自我積累企業(yè)自我積累是由企業(yè)稅后利潤所形成，積累速度慢，不適應(yīng)企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，而且自我積累存在雙重征稅問題。雖然這種籌資方式使業(yè)主權(quán)益增大，資金所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合二為一，但稅負(fù)卻最重。 2.借款籌資方式主要是指向金融機(jī)構(gòu)（如銀行）進(jìn)行融資，其成本主要是利息負(fù)債。向銀行的借款利息一般可以在稅前沖減企業(yè)利潤，從而減少企業(yè)所得稅。 3.向非金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)籌資這種籌資渠道操作余地很大，但由于透明度相對較低，國家對此有限額控制。若從納稅籌劃角度而言，企業(yè)借款即企業(yè)之間拆借資金效果最佳。 4.向社會(huì)發(fā)行債券和股票這種籌資

46、方式屬于直接融資，避開了中間商的利息支出。由于借款利息及債券利息可以作為財(cái)務(wù)費(fèi)用，即企業(yè)成本的一部分而在稅前沖抵利潤，減少所得稅稅基，而股息的分配應(yīng)在企業(yè)完稅后進(jìn)行，股利支付沒有費(fèi)用沖減問題，這相對增加了納稅成本。所以一般情況下，企業(yè)以發(fā)行普通股票方式籌資所承受的稅負(fù)重于向銀行借款所承受的稅負(fù)，而借款籌資所承擔(dān)的稅負(fù)又重于向社會(huì)發(fā)行債券所承擔(dān)的稅負(fù)。 5.企業(yè)內(nèi)部集資入股籌資用該種方式籌資可以不用繳納個(gè)人所得稅。從一般意義上講，企業(yè)以自我積累方式籌資所承受的稅收負(fù)擔(dān)重于向金融機(jī)構(gòu)貸款所承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)，而貸款融資方式所承受的稅負(fù)又重于企業(yè)借款等籌資方式所承受的稅負(fù)，企業(yè)間拆借資金方式所

47、承擔(dān)的稅負(fù)又重于企業(yè)內(nèi)部集資入股所承擔(dān)的稅負(fù)。 第三節(jié) 加強(qiáng)投資決策管理 投資決策是為企業(yè)未來選擇確定投資方向、投資項(xiàng)目以及投資方案的決策。企業(yè)的重大投資，所需資金數(shù)額較大，而未來的收益不確定因素多，投資風(fēng)險(xiǎn)也大，投資收回期長，一旦投入將長期影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。因此，投資決策的成敗，往往直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營的成敗和資金鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)進(jìn)行投資決策時(shí)，必須進(jìn)行科學(xué)仔細(xì)的可行性研究，可行性研究是防止投資失誤最有效的方法?？尚行匝芯康膬?nèi)容包括以下幾個(gè)方面： 1.可行性研究的概念可行性研究是在投資決策前，對投資項(xiàng)目在技術(shù)上是否先進(jìn)適用、在經(jīng)濟(jì)上是否合理、能否達(dá)到預(yù)期效果的研究。它

48、是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中經(jīng)常使用的一種決策程序和手段，也是投資前的必要環(huán)節(jié)，所以說，可行性研究就是做生意前的準(zhǔn)備階段，即為了保證投資項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性、經(jīng)濟(jì)可靠性和環(huán)境適應(yīng)性，系統(tǒng)全面地對投資項(xiàng)目的各個(gè)有關(guān)方面所做的調(diào)查研究和綜合論證。 2.可行性研究的四個(gè)環(huán)節(jié) 機(jī)會(huì)研究； 初步可行性研究； 詳細(xì)可行性研究； 評價(jià)與選擇。 3.可行性研究的六個(gè)步驟Æ 開始階段要仔細(xì)地討論研究的范圍，細(xì)致地限定研究的界限，明確企業(yè)的目標(biāo)，避免重復(fù)或無謂的用工。Æ 進(jìn)行實(shí)地調(diào)查和技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究每項(xiàng)研究要包括項(xiàng)目的主要方面：產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、技術(shù)含量、社會(huì)需要量、生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格；通過競爭達(dá)到的

49、市場份額；可能會(huì)出現(xiàn)的不利因素以及原材料、環(huán)境保護(hù)、工藝要求、運(yùn)輸、能源設(shè)備、人員的選擇等方面。所有這些方面都是相互關(guān)聯(lián)的，但是每個(gè)方面都要分別評價(jià)，只有到下一階段，才能得出最后的結(jié)論。Æ 選優(yōu)階段將項(xiàng)目的不同方面設(shè)計(jì)或可供選擇的幾種方案進(jìn)行比較，便于有效地取得最優(yōu)方案。隨后進(jìn)行詳細(xì)討論，并做出非計(jì)量因素和計(jì)量因素方面的判定，確定項(xiàng)目的最后形成。Æ 對選中的方案進(jìn)行更詳細(xì)的編制編制的內(nèi)容主要包括確定具體的范圍，估算投資費(fèi)用、經(jīng)營費(fèi)用和收益，并做出項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析和評價(jià)。為了達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，可行性研究必須論證選擇的項(xiàng)目在技術(shù)上是可行的，建設(shè)進(jìn)度是能達(dá)到的，更重要的是符合國家的產(chǎn)業(yè)

50、發(fā)展方向。估計(jì)的投資費(fèi)用應(yīng)包括所有的合理未預(yù)見費(fèi)用。經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)分析必須說明項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可以承受的，資金也是可以籌措到的。敏感性分析則用來論證成本、價(jià)格和進(jìn)度等，可能給項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果帶來的影響。Æ 編制可行性報(bào)告可行性報(bào)告的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容常常有特定的要求，這些要求和涉及到的步驟，在項(xiàng)目的編制和實(shí)施中對企業(yè)的投資是有幫助的。Æ 編制資金籌措計(jì)劃項(xiàng)目的資金籌措在比較方案時(shí)，應(yīng)作詳細(xì)的考察，其中一些潛在某個(gè)單位的項(xiàng)目資金會(huì)在討論可行性研究報(bào)告時(shí)冒出來，實(shí)施過程中和期限的改變也會(huì)導(dǎo)致資金的改變，這些都應(yīng)該根據(jù)可行性研究的財(cái)務(wù)分析作相應(yīng)調(diào)整。 第四講 加強(qiáng)營運(yùn)資金管理（上）&#

51、160;第一節(jié) 什么是營運(yùn)資金 （一）營運(yùn)資金的內(nèi)涵 營運(yùn)資金是指企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)所占用和使用的資金，即企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占用資金。 1.廣義的營運(yùn)資金廣義的營運(yùn)資金是指企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)占用和使用的全部資金，既包括流動(dòng)資金，也包括固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)占用的資金。 2.狹義的營運(yùn)資金狹義的營運(yùn)資金是指流動(dòng)資金減去流動(dòng)負(fù)債的余額。如果流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債，則占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金是由流動(dòng)負(fù)債融資；如果流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，則與此相對應(yīng)的“凈流動(dòng)資產(chǎn)”要以長期負(fù)債或所有者權(quán)益的一定份額為其資金來源，會(huì)計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個(gè)企業(yè)的

52、償債能力。在這種情況下，不利于財(cái)務(wù)人員對營運(yùn)資金的管理和認(rèn)識；從財(cái)務(wù)角度看營運(yùn)資金應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財(cái)務(wù)人員意識到對營運(yùn)資金的管理要注意流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)方面的問題。 Æ 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)或超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。Æ 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的

53、債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須仔細(xì)進(jìn)行管理。否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤等。 （二）營運(yùn)資金的特點(diǎn) 為了有效地管理企業(yè)的營運(yùn)資金，必須研究營運(yùn)資金的特點(diǎn)，以便有對于性地進(jìn)行管理。營運(yùn)資金一般具有以下特點(diǎn)：Æ 周轉(zhuǎn)時(shí)間短根據(jù)這一特點(diǎn)，說明營運(yùn)資金可以通過短期籌資方式加以解決。Æ 非現(xiàn)金形態(tài)的營運(yùn)資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價(jià)證券容易變現(xiàn)這一點(diǎn)對企業(yè)應(yīng)付臨時(shí)性的資金需求有重要意義。Æ 數(shù)量具有波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影

54、響，數(shù)量的波動(dòng)往往很大。 Æ 來源具有多樣性營運(yùn)資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。 第二節(jié) 應(yīng)收賬款決策 應(yīng)收賬款決策主要是圍繞著企業(yè)提供不提供賒銷，對什么樣的客戶提供賒銷，提供多少賒銷以及賒銷的期限多長等這些問題由誰來決策。 是否提供賒銷應(yīng)考慮的情況：Æ本企業(yè)產(chǎn)品的性質(zhì)該產(chǎn)品是最終產(chǎn)品還是配套產(chǎn)品。一般最終產(chǎn)品可以直接面對市場，就可以考慮盡量不賒銷。但是如果產(chǎn)品是配套的，不賒銷肯定很難。Æ本企業(yè)產(chǎn)品的定位Æ是否有替代賒銷的其他營銷手

55、段如果營銷手段比較好，也可能可以不賒銷。Æ權(quán)衡賒銷產(chǎn)生的收益與應(yīng)收賬款增加的成本 第五講 加強(qiáng)營運(yùn)資金管理（中） 第一節(jié) 信用政策 信用政策是企業(yè)高層管理者做出的信用決策的執(zhí)行政策，是在企業(yè)給客戶提供賒銷時(shí)所應(yīng)該遵循的原則、標(biāo)準(zhǔn)、條件、程序和對策。信用政策具體包括三個(gè)方面：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收款政策。 1信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)對客戶的信用要求所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，也是客戶要求賒銷應(yīng)該具備的條件。（1）品德即客戶的信譽(yù)。（2）能力必須有償債能力。衡量償債能力主要看三個(gè)指標(biāo)：第一，資產(chǎn)負(fù)債率；第二，流動(dòng)比率；第三，速度比率（3）資本主要指資本金的多少，資本結(jié)構(gòu)的

56、好壞。（4）抵押品（5）信用評價(jià)客戶信用條件的調(diào)查渠道：（1）社會(huì)調(diào)查（2）中介機(jī)構(gòu)（3）銀行（4）企業(yè)自身積累 2信用條件是指企業(yè)對客戶規(guī)定的付款條件，包括的內(nèi)容：信用期間和現(xiàn)金折扣。信用期間是企業(yè)給客戶規(guī)定的最長付款時(shí)間?，F(xiàn)金折扣是企業(yè)為了促使客戶立馬付款而給予的價(jià)格優(yōu)惠。 3收款政策是企業(yè)為催收過期的應(yīng)收賬款所遵循的原則、程序和對策。對拖欠的客戶進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并分類，對不同客戶進(jìn)行不同的對策。 第二節(jié) 信用政策的執(zhí)行與控制 信用政策能不能落實(shí)，要靠執(zhí)行和控制。 1嚴(yán)格審核賒銷對象就是要按照審批權(quán)限和信用標(biāo)準(zhǔn)對提出賒銷的客戶進(jìn)行審查，經(jīng)總經(jīng)

57、理或營銷副總經(jīng)理批準(zhǔn)后，才能作為賒銷對象。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何人不得擴(kuò)大賒銷范圍。 2控制賒銷過程包括的內(nèi)容：控制發(fā)貨內(nèi)容，嚴(yán)格按照審核批準(zhǔn)的訂貨合同發(fā)貨，控制發(fā)貨數(shù)量和發(fā)貨時(shí)間；做好賒銷的信息工作，包括建立健全發(fā)貨記錄、運(yùn)輸記錄、客戶收貨記錄及各項(xiàng)原始記錄和憑證；健全賒銷過程內(nèi)部簽字制度 3落實(shí)收款責(zé)任 嚴(yán)格按照應(yīng)收賬款責(zé)任制度，對賒銷應(yīng)收賬款的回收，營銷經(jīng)理負(fù)全責(zé)。營銷人員對所負(fù)責(zé)的客戶回款具體負(fù)責(zé)，營銷部門和人員的薪酬與回款直接掛鉤。第六講 加強(qiáng)營運(yùn)資金管理（下） 引 言 企業(yè)存貨管理的重要內(nèi)容是要加速存貨的周轉(zhuǎn)，減少存貨資金的占用，使企業(yè)的存貨盡快變現(xiàn)

58、。要改變觀念，把企業(yè)存貨看作是費(fèi)用和損耗，是企業(yè)的負(fù)債，而不是資產(chǎn)。為此，企業(yè)要采取制定存貨資金定額，運(yùn)用定額對存貨資金進(jìn)行管理和控制，同時(shí)在生產(chǎn)管理方面，要采用適時(shí)生產(chǎn)法；在銷售方面，要加強(qiáng)定單管理。 第一節(jié) 適時(shí)制造（JIT）系統(tǒng)的關(guān)鍵要素 適時(shí)生產(chǎn)法也叫適時(shí)制造。是按照市場需求牽引產(chǎn)品，通過制造流程的生產(chǎn)系統(tǒng)。存貨水平被最小化，主要通過適時(shí)遞送這個(gè)部件，提高了資金周轉(zhuǎn)率，減少了制造成本。適時(shí)制造的關(guān)鍵因素： 1需要高質(zhì)量的投入與產(chǎn)出即高質(zhì)量的原材料對公司的經(jīng)營成敗是非常關(guān)鍵的。公司一般要與少數(shù)高質(zhì)量已經(jīng)得到質(zhì)量鑒定的供應(yīng)商建立緊密的交易關(guān)系。 2減

59、少存貨，降低存貨水平主要強(qiáng)調(diào)在生產(chǎn)過程中要求在必要的時(shí)間生產(chǎn)必要產(chǎn)品。即從供應(yīng)上和生產(chǎn)內(nèi)部管理上使存貨減到最少。 3加快生產(chǎn)速度一是采用先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，提高工人操作水平，提高生產(chǎn)效率。 4將供應(yīng)商變成伙伴就是要與供應(yīng)商一起開發(fā)新產(chǎn)品，幫助供應(yīng)商提高技術(shù)和管理水平，為企業(yè)開發(fā)的新產(chǎn)品提供合格的材料和配件。 5縮短調(diào)整準(zhǔn)備時(shí)間采用柔性生產(chǎn)線，或柔性作業(yè)方式，使得在一條生產(chǎn)線或作業(yè)地可以不需進(jìn)行設(shè)備工裝的調(diào)整，就可以生產(chǎn)不同產(chǎn)品或零部件，從而縮短調(diào)整準(zhǔn)備時(shí)間。 6存貨以市場需求為基礎(chǔ)被“牽引”通過工廠主要要求嚴(yán)格定單生產(chǎn)。所有生產(chǎn)線的產(chǎn)品，都是已有定單的，沒有定單不生產(chǎn)，沒有定單不發(fā)貨。第七講 現(xiàn)金