財務(wù)管理第三版吳宗答案.docx

1、財務(wù)管理(第三版)參考答案項目一財務(wù)管理基本理論認知參考答案一、思考題(略)二、技能項目測試題1. I=20000x2x2%=800F=20000+800=208002. P=345()0/ ( 1+3x5% ) =3(X)(X)3. F=50000x ( 1 +5% ) 3=50000xLI576=578801=57880-50000=78804. P= 10000/ ( 1 +4% ) 5= 10000/1.2167=8218.955. F=30000x ( F/A , 6% , 6 ) =30000x6.9753=2092596. P=3()(X)x(P/F,3%, 10)=3(X)0x

2、8.5302=2559().67. A=200/6.1051=32.7598. F=10x ( F/A , 6% , 9 ) -l=10xl 1.491-l=104.919. P=10/4%=25010. P=500x ( P/A , 5% , 5 ) x ( P/F , 5% , 2 ) =500x4.3295x0.907= 1963.42811. 方案1 ： Pi=80萬元方案 2 : Pi=20+20x ( P/A , 7% , 4 ) =20+20x3.3872=87.744應(yīng)選擇方案112. ( F/A , 10% , 10 ) = ( F/A , 10% ,11) -1 = 18.

3、31-1 = 17.531。13.1=80/120=66.67%14. ( 1 )甲方案預(yù)期收益率的期望值=50%x0.3+20%x0.4+ (-10%) x0.3=20%乙兩個方案預(yù)期收益率的期望值=30%x0.3+15%x0.4+ (-5% ) x0.3=13.5%甲方案預(yù)期收益率的方差=(50%-2()% ) 2x0.3+ ( 20%-20% ) 2x0.4+ ( -10%-20% )2x0.3=0.027+0.027=5.4%甲方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.054°-5=23.24%償還本金支付利息期末現(xiàn)金余額(5)(9)(15)(25)(35)要求:將表3-23中的空缺數(shù)據(jù)補

4、齊。7.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”時預(yù)計第四季度期初應(yīng)付賬款為7000元，第四季度期初直 接材料存量為500千克,該季度生產(chǎn)需用量為1500千克，預(yù)計期末存量為400千克，材料單價 為10元、材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清。要求:根據(jù)以上資料，試計算該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款''項目的金額。1解：(1 )根據(jù)題意可以得出：留存收益率=140/200=70% ,銷售增長額=1 000萬元，所以：夕卜部融資額=1 000x ( 100%-10% ) -5 000x5%x70%=900-175=725 (萬元)(2 )若預(yù)計銷售增長500萬元，則外

5、部融資額=500x ( 100%-10% ) -4 500x6%xl00%=450-270=l80 (萬元)所以可制企業(yè)仍要補充外部資金18()萬元。2解：設(shè)各項資金需要量和流動負債與銷售收入之間的關(guān)系式為：Y=ax+b.其中銷售收入為自變量 x，則根據(jù)高低點法可知，最高點為第四季度( 700, Y),最低點為第二季度( 500, Y),下 面分別計算各項目金額：(1 )現(xiàn)金：最高點為第四季度( 700, 1600 ),最低點為第二季度( 500, 1200 ),所以 a= ( 1600-1200 ) / ( 700-500 ) =2b =1200-500x2=200故現(xiàn)金與銷售收入間的關(guān)系式

6、是Y=ax+b=2x+2OO ,當(dāng)2018年銷售收入為2 700萬元時,現(xiàn)金預(yù)計=2x2700+200=5600 (萬元)(2 )應(yīng)收賬款：最高點為第四季度(700 , 2500 ),最氐點為第二季度( 500, 1900 ),所以 a= ( 2500-1900 ) / ( 70()-500 ) =3b =1900-500x3=400故應(yīng)收賬款與銷售收入間的關(guān)系式是Y次x+b=3x+400 ,當(dāng)2018年銷售收入為2 700萬元時，應(yīng)收賬款預(yù)計=3x2700+400=8500 (萬元)(3 )存貨：最高點為第四季度(70() , 4100 ),最低點為第二季度( 500,310(),所以 a=

7、 ( 4100-3100 ) / ( 700-500 ) =5b =3100-500x5=600故存貨與銷售收入間的關(guān)系式是Y=ax+b=5x+600 ,當(dāng)2018年銷售收入為2 700萬元時，存貨預(yù)計=5x2700+600= 14100 (萬元)(4 )固定資產(chǎn)：從本企業(yè)資料可知，固定資產(chǎn)不隨銷售收入而變動，故當(dāng)2018年銷售收入為2 7(X)萬元時，固定資產(chǎn)預(yù)計=6500x4=26()()0 (萬元)(5 )流動負債：最高點為第四季度(700 , 1230 ),最低點為第二季度(500,93(),所以 a= ( 1230-930 ) / ( 700-500 ) =1.5b =930-5(X

8、)x1.5=180故流動負債與銷售收入間的關(guān)系式是Y=ax+b=1.5x+18(),當(dāng)2018年銷售收入為2 700萬元時，應(yīng)收賬款預(yù)計=1.5x2700+180=4230 (萬元)所以2018年企業(yè)資金需要總量二5600+8500+14100+26000-4230=49970 (萬元)3.解:追加的外部融資額=(66.67%-6.17% ) x ( 4000-3000 ) -4.5%x4000x ( 1-30% ) =605- 31.5=573.54.解：(1)甲公司2018年度銷售預(yù)算表單位：元三孳度四孳度全*頊訐珀M圣牛)250037504500300013750通毛WS(無/ 4牛)2

9、020202020頊計璃也收入5000075000QOOOO60000275000197502250220003000017500250050000二孝®宣收碗450002&25O37SO75000三手妥弟M收觀5-40003150085500四豐收觀3600030000現(xiàn)全計49750047508275071250268500【解析】(I )其中：1季度期初應(yīng)收賬款收現(xiàn)=I8()()()x35%/4()%+4()()()= 19750(元)2季度期初應(yīng)收賬款收現(xiàn)=18()0()x5%/40%=2250(元)年末應(yīng)收賬款二90000x5%+60000x40%=28500(元)

10、。5解：(1 )經(jīng)營性現(xiàn)金流入二期初現(xiàn)金余額+當(dāng)月收到以前的應(yīng)收賬款+當(dāng)月現(xiàn)銷收入=80+36000x 10%+41000x20%+40000x70%=39880 (萬元)(2 )經(jīng)營性現(xiàn)金流出=當(dāng)期支付前期應(yīng)付款項+當(dāng)期付現(xiàn)的各項稅費支出=5000+40000x10%+8000x70%+6400+( 8000-4000 ) +1000+1900+12000=41900 (萬元)(3 )現(xiàn)金余缺=經(jīng)營性現(xiàn)金流入-經(jīng)營性現(xiàn)金流出=39880-419()()=-2020 (萬兀)(4 )應(yīng)向銀行借款的最低金額=2020+100=212()(萬元)(5)4 月末應(yīng)收賬款余額=41000xl0%+40

11、000x30%=16100 (萬元)6解：現(xiàn)金預(yù)算表計算結(jié)果如下表(計算過程略)項目1季2季度3季度4季度全年期初現(xiàn)金余額8 00050005000562580008000()70 ()(X)96 ()0()75000321 O(X)加：銷售現(xiàn)金68 0007500010100080625329000收入可運用現(xiàn)金合計減：現(xiàn)金支出35 00045 0004800035 00()1630004500030 00030 0008000113 000木灼區(qū)科8 0008 00010 0001000036 ()00營業(yè)費用2 0002 0002 0002 00080009000085 00090000

12、55000320000購置設(shè)備支付股利現(xiàn)金支出合計現(xiàn)金余缺(2 000 )(10000 )11 000256259000融通資金700015 00022000銀彳璀款(5 000 )(17000 )(220()0 )償還本金37513251700支付利息期末現(xiàn)金余額500050005625730073007解：第四季度材料采購量=1500+400-500=1400 （干克）該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目的金額二1400x10x50%=7000 （元）項目四籌資管理實訓(xùn)練習(xí)參考答案一、思考題（略）二、項目技能測試題(1) 高低點法 從表中找出最高點(7.() , 630.)和最低點(9

13、 , 700 ) 計算y=a + bx中的a、b值b= ( 700-630 ) / ( 9-7 ) =35將b代入低點：630=a + 35x7a=630-245=385 將a、b值代入y=a + bx，則成本性態(tài)模型為：y=385 + 35x這個模型說明單位變動成本為35元，固定成本總額為355元。(2 )回歸直線法應(yīng)用最小平方法原理，求解y=a + bx中中a、b兩個待定參數(shù)，應(yīng)用公式：b= ( n£xy-£x£y ) -nx2- ( £x ) 2Ja= ( £y-b£x )根據(jù)資料列表計算Zx、Zy、£x£y

14、、Ex2,其結(jié)果如下表所示:年份產(chǎn)量X混合成本YXYX22013865052006420147.5640480056.252015763044104920168.5680578072.2520179700630081n=5£x=40方=3300£xy=26490£x322.5b= ( 5x26490-40x3300 ) : ( 5x322.5-1600 )=36(元)a=630-7x36=378(元)則成本性態(tài)模型為：y=378+36x(3) 分別用以上兩種成本形態(tài)模型預(yù)測2018年資金占有數(shù)量y =385 + 35x=385+35x8.6=686 (元)y=37

15、8 + 36x=687.6 (元)兩種模型預(yù)測2018年資金占有數(shù)量相差1.6萬元，主要因為兩種模型的計算出的固定 成本和變動成本不一致，相對線性回歸方法更準(zhǔn)確些。2. 解：(1 )市場利率為8%時，債券發(fā)行價格應(yīng)為：P=6x5% ( P/A,4%,10 ) +6(P/F,8%,5)=6.52 (萬元)(2 )市場利率為10%時,債券發(fā)行價格應(yīng)為：P=6x5% ( P/A,5%,10 ) +6(P/F,10%,5)=6.04 (萬元)(3)債券的資金成本為:債券的資金成本=6x10% ( 1-25% ) /6x ( 1-3% ) =7.73%3. 解：(1 )放棄立即付款的現(xiàn)金折扣成本=(54

16、00-5238 ) /5238=30.9%放棄20天付款的現(xiàn)金折扣成本二(5400-5292 ) 75292=20.4%放棄40天付款的現(xiàn)金折扣成本=(5400-5346 )/5346=10.1%經(jīng)比較，公司最有利的付款日期和價格第20天付款，付5 292元,(2 )如果企業(yè)有一個短期投資報酬率為40%,對該公司最有利的付款日期和價格是第 60天付款，付全額。4. 解：實際利率=180x10.2%/180 ( 1-15% ) =12%5解：實際利率=45/ ( 500-45 ) =9.9%6解：普通股的資金成本=2( 1 +5%)/20(1-6%)+5%=2.1/18.8+5%= 16.2%7

17、解：第一步：公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)債券資金占比=40/100=40%股本資金占比=60/100=60%第二步：測算個別資金的成本本題已知條件第三步：確定籌資總額分界點債券籌資總額分界點=20/0.4= ( 80 )股票籌資總額分界點=42/0.6=70 (萬元)第四步：計算邊際資金成本7()萬元以下，邊際成本=7%x40%+16%x60%= 12.4%70 萬元 8。萬元，邊際成本=7%x40%+17%x60%=13%80萬元以上,邊際成本=8%x40%+17%x60%= 13.2%8解：M = 瓦而二心(1-7)-用(1-7)NN斯=16 x 24 x(1 - 25%)- 10 x 60 x(1

18、- 25%) = “E10 - 16每股利潤的無差別點為息稅前利潤等于27萬元，當(dāng)公司息稅前利潤小于27萬元時增 發(fā)債券，大于27萬元時增發(fā)股票,等于27萬元時均可。9. 解:(1 )公司籌資前加權(quán)平均資金成本第一步:計算公司目前資本結(jié)構(gòu)債券資金占比=800/2000=40%股本資金占比=1200/2000=60%第二步：測算個別資金成本債券資金成本=10%x ( 1-25% ) =13.3%股本資金成本=2x ( 1+5% ) /2()+5%= 15.5%第三步：計算加權(quán)資金成本綜合資金成本二 1 3.3%x40%+ 15.5%x60%=5.32%+9.3%= 14.62%(2) 確定該公司

19、最佳的資金結(jié)構(gòu)本題采用比較資金成本法第一種方案的綜合資金成本=900/2100x12%+1200/2100x| 5.5%=43%xl2%+57%xl5.5%=5.16%+8.84%= 14%第二種方案的綜合資金成本股本資金成本二2x ( 1+5% ) /25+5%=13.4%綜合資金成本=800/21 OOxi 3.3%+1300/2100x13.4%=38%xl3.3%+62%xl3.4%=13.35%通過匕匕較可以看出，第二種籌資方案綜合資金成本比較低，故選擇第二種方案能使企 業(yè)資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)。10. 解：(1) 計算2018年利潤總額和利息總額2018 年利潤總額=670/ ( 1-25%

20、 ) =893(萬元)2018年利息總額=893x 10%=89.3(萬元)(2) 計算2() 18年息稅前利潤總額和債券籌資成本2018年息稅前利潤總額=893-89.3=803.7(萬元)2018年債券籌資成本二10%/(1 -2%)=! 0.2%(3) 計算2018年經(jīng)營杠桿系數(shù)2018 年經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+a)/EBIT=(803.7+1500)/803.7=2.8711. 解：DOL=M/M-a= 1000(1 +50%)( I-30%)/850= 1.2DFL=EBIT/(EBIT-I)=85O/83O= 1.02DTL= DOLx DFL= 1.2x1.02= 1.224

21、12. 解:I )稅前利潤總額：12/ ( 1-25% ) =16萬元，財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/(EBIT-I),1.5=EBIT/ ( EBIT-I )EBIT= 1.5x| 6=24 萬元,2 )邊際貢獻總額：EBIT+固定成本=24+24=48萬元，3)經(jīng)營杠桿系數(shù)：(息稅前利潤EBIT+固定成本)/息稅前利潤=54/24=2.254 )、復(fù)合杠桿系數(shù)：財務(wù)杠桿系數(shù)X經(jīng)營杠桿系數(shù)=1.5x2.25=3.375。項目五投資管理實訓(xùn)練習(xí)參考答案一、思考題(略)二、項目技能測試題1 .解：B方案的凈現(xiàn)值：5600x6.145 ( P/A , 10% , 10 ) + 2000x0.386

22、 ( P/F,10%,10 ) =35184 (元)C:方案的凈現(xiàn)值：6600x7.606 ( P/A , 10% , 15 ) =50199.6 (元)C方案更優(yōu)2解：假設(shè)按20%計算：30000x( P/F,2O%,1 )+ 150000x( P/F,20%,2 )+375()0()X P/F,20%,3 ) + 225000X P/F,2()%,4 ) + 170000x ( P/F,20%,5 ) = 523005假設(shè)按25%計算：30000x( P/F,25%,1 )+ 150000x( P/F,25%,2 )+ 375000x( P/F,25%,3 )+ 225000x( P/F,

23、25%,4 ) + 170000X ( P/F,25%,5 ) =458650由內(nèi)插法可推導(dǎo)出內(nèi)含報酬率為21.79%3解：假設(shè)每年支付一次利息乙方案預(yù)期收益率的方差=(30%-13.5% ) 2x0.3+ ( 15%-13.5% ) 2x0.4+ ( -5%-13.5% ) 2x0.3=0.008+0.00009+0.01026= 1.8%乙方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.() 18。13.42%(3) 甲方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=23.24%/20%=1.162乙方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率二13.4%/13.5%=0.993(4) 根據(jù)以上計算結(jié)果，判斷甲方案風(fēng)險大、乙方案風(fēng)險小。15. R

24、i=3%+0.5x2%=4%合理價格P=0.5/4%=12.5元項目二財務(wù)報表分析實訓(xùn)練習(xí)參考答案一、思考題(略)二、項目技能測試題1 .解：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/6000x2/ ( 300+500 ) =24天2 .解：(1 )權(quán)益凈利率=(凈利潤/股東權(quán)益)XI00% = 480/ ( 3 400 + 5 800 ) / 2 =10.43% 總資產(chǎn)凈利率=(凈利潤/總資產(chǎn))x 100% = 480/( 6 000 + 9(X)0 )/2 =6.4% 銷售凈利率=(凈利潤/營業(yè)收入)x10()% =480/17 500 = 2.74% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)=17 500/( 6

25、 0()0 + 9 000 ) /2 =2.333 (次) 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/股東權(quán)益=(6 00() + 9 000 )/2 / ( 3 400+5 800 ) / 2=1.63(2 )由公式可知：權(quán)益收益率=營業(yè)凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)該設(shè)備的年折舊額為：(100-5)5=19(萬元)該設(shè)備的凈現(xiàn)值為：第一年：(-20+19+10) x(P/F, l0%o 1) =8.991(萬元)第二年：(40+19+10)x(P/F, 10%。2 ) = 56.994 (萬元)第三年：(50+ 194- 10 + 2 ) x ( P/F , 10%。3 ) =60.831 (萬元)由以上數(shù)據(jù)可知前

26、三年的凈現(xiàn)值為8.991 +56.994 + 60.831 = 126.816 (萬元)大于投資 額100萬元，該項設(shè)備可行。4解：(1 )各年現(xiàn)金凈流量：設(shè)備年折舊=(220+10 ) -10/5=44萬元列表計算各年現(xiàn)金凈流量(NCF)：項目0123456設(shè)備投資-220開辦費投資-6墊以流動資金-24稅后利潤6065707580年折舊4444444444開辦費攤銷222殘值收入10收回流動資金24現(xiàn)金凈流量-226-24106111116119158(2 )回收期二3+ ( 226+24-106-111 )/116=3.28 年(3 )凈現(xiàn)值(NPV)=-226-24x( P/F,l0%

27、.1)+106x(P/F,l0%,2)+ 111x(P/F,l0%,3)+116x(P/F, 10%,4)+ 119(P/FJ0%,5)+158x(P/F,10%,6)=-226-24x0.909+106x0.826+111 x0.75 l + ll 6x0.683+119x0.621+158x0.565=165.50(元) 該項目凈現(xiàn)值大于零,為可行方案。（I）計算項目各年現(xiàn)金凈流量年折舊=（100+4 - 4 ） / 10= 10 （萬元）NCFO= - 100 （萬元）NCFI= - 5 （萬元）投產(chǎn)后1 4年每年的總成本=11 + 10 + 4=25 （萬元）投產(chǎn)后5 10年每年的總成

28、本=11 + 10=21 （萬元）注意：1 ）總成本=經(jīng)營成本+折舊+攤銷+計入財務(wù)費用的利息費用2 ）經(jīng)營成本=付現(xiàn)成本投產(chǎn)后1 4年每年的凈利潤=（38.34 - 25 ） x （ I - 40% ） =8 （萬元）投產(chǎn)后5 10年每年的凈利潤=（41 -21 ）x（ 1 - 40% ）=12（萬元）注意:凈利潤=營業(yè)利潤x （ 1 -所得稅率）；營業(yè)利潤=營業(yè)收入.總成本；營業(yè)收入 =銷售收入NCF2 5二凈利潤+折舊+利息=8 +10 + 4=22 （萬元）NCF6 10=凈利潤+折舊=12+ 10=22 （萬元）NCFI凈利潤+折舊+殘值+收回流動資金=12+ 10 + 4 + 5=

29、31 （萬元）注意：1 ） NCFt表示的是項目計算期中第t年末的凈現(xiàn)金流量；2 ）項目計算期二建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營期，本題的姓名計算期=1 + 10=11 （年）；3 ）本題生產(chǎn)經(jīng)營期的第1 4年是項目計算期的第2 5年，生產(chǎn)經(jīng)營期的第5 9年事項目計算期的第6 10年，生產(chǎn)經(jīng)營期的第10年事項目計算期的第11年,所以，本題中NCF2 5表示的是投產(chǎn)后第1 4年的凈現(xiàn)金流量NCF6 10表示的是投產(chǎn)后第5 9年的凈現(xiàn)金流量(2 )計算凈現(xiàn)值=. 100 . 5x ( P/F , 4% , I ) + 22x(P/A,4%, 10) - 22x(P / A , 4% , 1) +31x( P/F

30、, 4% , 11 )=72.62(萬元)(3 )該項目凈現(xiàn)值大于0 ,說明該方案可行。6.解：(1 )固定資產(chǎn)每年折舊=(210-10 ) /10=20萬元/年NCFo=-2IO 萬元NCF1-9=15+20=35 萬元NCFio= 15+20+10=45 萬元(2 ) NPV=35x ( P/A , 6% , 9 ) +45x ( P/F , 6% , 10)-210=238.06+25.13=210=53.19(3 )由于NPV大于0,所以該項目可行項目六流動資產(chǎn)管理實訓(xùn)練習(xí)參考答案一、思考題(略)二、項目技能測試題1 .解：(1)由公式可知最佳現(xiàn)金持有量=(2X全年現(xiàn)金需要量X每次轉(zhuǎn)換

31、成本小有價證券年利率)。5最佳現(xiàn)金持有量=(2x250000x50010% ) 0 5 = 50000 元(2 )由公式可知全年現(xiàn)金管理總成本=(2x全年現(xiàn)金需要量x每次轉(zhuǎn)換成本x有價證券年利率)全年現(xiàn)金管理總成本=(2x250000x500x10% ) 0 5 = 5000元2 .解：(1) 最佳現(xiàn)金持有量=(2x81()00000x2000/10% ) 0 5=180 萬元(2) 最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)二8100/180=45次(3 )最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本二8100x0.2/180=9萬元(4) 最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本二180x 10%/2=9萬元(5) 最佳

32、現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本二9+9=18萬元3. 解:(1) 現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4,所以現(xiàn)銷額=賒銷額/4，即賒銷額+賒銷額/4 = 450(),所 以賒銷額= 3600 (萬元)應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額x平均收賬天數(shù)=3600/360x60 = 600 (萬元)(2) 維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額=應(yīng)收賬款的平均余額x變動成本率=600x50% =300 (萬元)應(yīng)收賬款的機會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金x資金成本率=300x 10% = 30(萬 元)(3 )應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額x平均收賬天數(shù)=3600/360X平均收賬天數(shù)= 400 , 所以平均收賬天數(shù)= 40(天)。4.

33、解：賒銷的斐用包括資金占用成本、收帳費用和壞帳損失三部分原賒帳期計算的賒銷費用=720柘*60/360+5+720*10%=84.2萬元新的賒銷方案不能超過原賒銷費用，所以全部收帳費用的上限為：84.2-720*6%*50/360-720*7%=27.8 萬元那么新增收帳費用的上限為27.8-5=22.8萬元5解：(1 )由經(jīng)濟訂貨批量公式經(jīng)濟訂貨批量=(2x全年耗用量x每次進貨費用年度單位儲存成本)0.5經(jīng)濟訂貨批量=(2x45000x)8020 ) 0.5 = 900 件(2 )由公式最佳訂貨批次二全年耗用量!經(jīng)濟訂貨批量最佳訂貨批次= 45000-900 = 50次(3 )進貨成本=最佳

34、訂貨批次x平均每次進貨費用=50x 180 = 9000元(4 )存儲成本=(經(jīng)濟訂貨批量2 ) x單位材料年存儲成本=(900-?2 ) x20 = 9(X)0元(5) A材料經(jīng)濟訂貨批量平均占用資金=(經(jīng)濟訂貨批量2 ) x全年平均單價=(900-2 ) x240= 108000 元項目七利潤分配管理實訓(xùn)練習(xí)參考答案1 .解：(1) 2013年，2014年，2015年，2016年彌補虧損后仍虧損2萬元，所以2016年不交納 所得稅。不能進行利潤分配。(2) (2 + 3 + 5 + 8+10) -20 = 8(萬元)應(yīng)繳納所得稅。8x25% = 2 (萬元)應(yīng)提取法定盈余公積。2x15%

35、= 0.3 (萬元)2解：該公司當(dāng)年應(yīng)繳納的所得稅額為：(100 - 15 ) x25% = 21.25 (萬元)應(yīng)計提的法定盈余公積（100 - 15 - 10 - 21.25 ） X15% = 8.0625 （萬元）可供投資者分配的利潤100 - 15 - 10- 21.25 - 8.0625=45.6875 （萬元）3. 解:該公司需留存的利潤是100- 120x60% = 28 （萬元）發(fā)放的股利是100 - 28 = 72 （萬元）4解：發(fā)放股票股利后所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)為：股本5 500萬元（面值1元）；盈余公積1000萬元；未分配利潤4500-5（X）0-10x4=2500 萬元；資本

36、公積（50（XH 10x4-50（X）4-10x1 ） +2000=3500 萬元。5. 解：2009年需要的權(quán)益資本為:120x3-5 = 72 （萬元）提取盈余公積后的利潤為：80x（ 1-10%） =72（萬元）二者相等，無利潤可供股東分配。6解：固定股利支付率=100/5（）0=20%2018年該公司共支付股利=700x20%= 140萬元項目八財務(wù)成本控制實訓(xùn)練習(xí)參考答案一、思考題（略）二、項目技能測試題1解：（1 ）因為息稅前利潤率=息稅前利潤/總資產(chǎn)，剩余收益=息稅前利潤-總資產(chǎn)X資金成本率，所以 追加投資后，甲投資中心息稅前利潤率=8.6/100=8.6% ,剩余收益=8.6-

37、100x1 （）%=-!.4 （萬元）乙投資中心息稅前利潤率=20.5/150=13.67% ,乘!余收益=20.5-150xl0%=5.5 （萬元）（2）根據(jù)剩余收益指標(biāo)，可知應(yīng)對乙投資中心追加投資，對企業(yè)整體更有利，而不能對甲 投資中心進行投資。2解：根據(jù)題目所給資料，投資中心業(yè)績評價硬是用部門投資報酬率和剩余收益指標(biāo)，（1 ）投資報酬率二營業(yè)利潤/營業(yè)資產(chǎn)，A部門投資報酬率=19/90=21.11%B部門投資報酬率=20/100=20%C部門投資報酬率=18/100= 18%（2 ）剩余收益=營業(yè)利潤-營業(yè)資產(chǎn)x資金成本率，A部門剩余收益=19-90x 16%=4.6 （萬元）B部門剩余

38、收益=20- 100x16%=4 （萬元）C部門剩余收益=18-100xl6%=2 （萬元）因此，可以認為A部門最好，B部門次之，C部門最差。3.解：該成本中心的成本降低額=11000x 150-11000x 140= 110000 （元）成本降低率=110000/11000x 150=6.67%根據(jù)題中資料，可以得知A產(chǎn)品原材料標(biāo)準(zhǔn)單價=15120/180x7=12 （元/公斤）,實際單價=13500/180x5=15 （元/公斤），A產(chǎn)品原材料費用成本差異=13500-15120=-1620 （元）（節(jié)約差）其中，單耗變動差異=18（以（5-7 ） xl 2=4320 （元）（節(jié)約差）單價

39、變動差異=18（）x5x （ 15-12 ） =2700 （元）（超支差）5解：（I ）直接材料成本差異=直接材料實際成本-直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本=378（X）-40（）x5x2（）=-22（）0（元）（節(jié)約差）其中，直接材料用量差異=（1800-400x5 ） x20=-40（X）（元）（節(jié)約差）直接材料價格差異=（37800/1800-20 ） x 1800= 1800 （元）（超支差）（2 ）直接人工成本差異二直接人工實際成本-直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=60000-400x10x4=44000（元）（超支差）其中，直接人工效率差異=（12000-400x10 ） x4=32000 （元）（超支差）直接

40、人工工資率差異=（60（X）0/12000-4 ） x 12000= 12000 （元）（超支差）（3）變動性制造費用成本差異=變動性制造費用實際成本-變動性制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本= 13200-4（X）x1x10=9200 （元）（超支差）其中：變動性制造斐用效率差異二（12000-400x10 ） XI =8000 （元）（超支差） 變動性制造費用耗費差異二（13200/12000-1 ） xl 2000= 1200 （元）（超支差）權(quán)益收益率=2.74% x 2.333 x 1.63 = 11.43%3.解：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5000x2/ ( 2000+2600 ) =2.17總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=3

41、60/2.17= 165.9天4 .解：(1 )2017年年初的所有者權(quán)益總額=2 000x2 = 4 000(2 ) 2017 年年初的資產(chǎn)負債率=2 000/ ( 2 000 + 4 000 ) = 33.33%(3 ) 2017年年末的所有者權(quán)益總額=4 000x ( 1+ 80% ) = 7 200負債總額/ (負債總額+所有者權(quán)益總額)=0.252017年年末負債總額=2 400(4 ) 2017年年末的產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額=2 400/7 20() = 33.33% (5)2017年的所有者權(quán)益平均余額=(4 (XX) + 7 200 )/2 = 5 6002017

42、年的負債余額=(2 000 + 2 400 ) /2 = 2 200(6 ) 2017 年的息稅前利潤=600/(1-33%) + 2 200x5% = 1005.52(7 ) 2017 年已獲利息倍數(shù)=1005.52/2 200x5% =9.141(8)2017年權(quán)益凈利率=600/5 600= 10.71% (權(quán)益按照平均數(shù)計算)5 .解:由資產(chǎn)負債表和已知條件可知(1 )所有者權(quán)益=2(X) + 2(X) = 400所以非流動負債=4(X)x0.4 = 160負債及所有者權(quán)益合計=資產(chǎn)合計=50 + 16() + 200 + 200 = 610(2 )由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4所以營業(yè)收入/總

43、資產(chǎn)=4營業(yè)收入=4x610 = 2 440 (3 )營業(yè)有IJ率=(營業(yè)收入-營顧本)/營業(yè)收入1x100% =20% 營業(yè)成本=1952(4 )營傾本/存貨=10 存貨=195.2(5 )平均收現(xiàn)期=(應(yīng)收賬款X360 ) /營業(yè)收入=15 應(yīng)收賬款=101.67(6) 固定資產(chǎn)=總資產(chǎn)一流動資產(chǎn)=61080 101.67 195.2 = 233.13即表格中的數(shù)據(jù)為:資產(chǎn)年末數(shù)負債及所有者權(quán)益年末數(shù)貨幣資金80應(yīng)付賬款50應(yīng)收賬款101.67非流動負債160存貨195.2實收資本200固定資產(chǎn)233.13留存收益200資產(chǎn)合計610負債及所有者權(quán)益合計6106 .解：(1 )2017年該

44、公司的權(quán)益凈利率計算為:2017 年凈利潤=(40026078 + 8 )( 130% ) = 49 萬元營業(yè)凈利率=49/ 400 = 12.25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/ ( 307 + 242 ) /2= 1.46權(quán)益乘數(shù)=1/ ( 137.89% ) = 1.612017年該公司的權(quán)益凈利率=I2.25%x 1.46x1.61 =28.8%(2 ) 2016年該公司的權(quán)益凈利率=ll%xl.5xl.4 = 23.1%營業(yè)凈利率變動時對權(quán)益收益率的影響為：(12.25%11% ) xl.5xl.4 = 2.625% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動時對權(quán)益收益率的影響為：12.25%x( 1.461.5

45、)x1.4 = 0.686% 權(quán)益乘數(shù)變動時對權(quán)益收益率的影響為：12.25%x1.46x ( 1.611.4 ) = 3.76%7 .解：銷售凈利率=500/5000=10%銷售成本費用率=I -銷售凈利率=I -10%=90%8 .解：(1 )利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=(333 + 222 + 90)/90 = 7.17(2 )銷售凈利率=(凈利潤/營業(yè)收入)x100% = 333/1 800= 18.5%(3 )銷售毛利率=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)/營業(yè)收入x 100%= 800/1 800 = 44.44%(4 )每股收益=凈利潤/年末發(fā)行在外普通股股數(shù)=333/100 = 3

46、.33元/股(5 )銷售收入增長率=(本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額)X100%=(1 8001 500 ) /I 500 = 20%(6 )銷售利潤增值率=(本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額)X100%=(565450 ) /450 = 25.56%9 .解：ABC公司無優(yōu)先股，去年每股收益為4元，每股股利為2元,留存收益在過去一年中增加 了 500萬元。年底每股凈資產(chǎn)為30元，負債總額為50(H)萬元。要求：試計算ABC公司的資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)分別為多少？普通股數(shù)二500/(4-2)=250(萬股)；所有者權(quán)益=250x30=7500(萬元)；資產(chǎn)負債率=5000/(5000+

47、7500)=5000/12500=40%。權(quán)益乘數(shù)=1.6710解：(1 )大發(fā)公司營業(yè)凈利率=(凈利潤/營業(yè)收入)X100% = 100/1 100 = 9.09%A公司營業(yè)凈利率=(凈利潤/營業(yè)收入)X100% = 160/1600= 10%(2 )大發(fā)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)=1100/( 170 + 550 )=1.53A公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)=1 600/ ( 220 + 700 ) = 1.74(3 )大發(fā)公司權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額=(170 + 550 )/( 170 + 55050 230 ) = 1.64A公司權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額=( 22

48、0 + 700 ) / ( 220 + 700-100- 360 ) =2(4 )大發(fā)公司權(quán)益凈利率=凈利潤/權(quán)益總額=100/440 = 22.73%A公司權(quán)益凈利率二凈利潤/權(quán)益總額=160/460 =34.78%(5 )由于影響權(quán)益收益率的因素主要是由營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)組 成，通過計算可知：大發(fā)公司營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都低于A公司，雖然大發(fā)公司權(quán)益 乘數(shù)高于A公司,但是三個因素共同作用，導(dǎo)致了大發(fā)公司權(quán)益凈利率低于A公司權(quán)益凈 利率 12.05%。11 答案略項目三財務(wù)預(yù)測與預(yù)算實訓(xùn)練習(xí)參考答案一、思考題(略)二、項目技能測試題1. ABC公司2017年的財務(wù)數(shù)據(jù)如表321所示。表321財務(wù)數(shù)據(jù)項目金額（萬元）占銷售收入（4000萬元）的百分比流動資產(chǎn)4000100%長期資