電網(wǎng)規(guī)劃經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)培訓(xùn)二

1、電網(wǎng)規(guī)劃經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)培訓(xùn)二培訓(xùn)內(nèi)容一、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)介紹一、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)介紹二、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算及財(cái)務(wù)輔助報(bào)表編制二、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算及財(cái)務(wù)輔助報(bào)表編制三、主要財(cái)務(wù)報(bào)表的編制三、主要財(cái)務(wù)報(bào)表的編制四、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)四、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)五、以案例分析經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)步驟五、以案例分析經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)步驟1.11.1項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的含義項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的含義 項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，一般應(yīng)解決和回答兩個(gè)層次的問(wèn)題：第一個(gè)層次是項(xiàng)目的取舍問(wèn)題，即回答投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可取，能否達(dá)到規(guī)定的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的要求；第二個(gè)層次是項(xiàng)目的擇優(yōu)（或排隊(duì)）問(wèn)題，即在同一項(xiàng)目的多個(gè)不同的實(shí)現(xiàn)方案中，選擇推薦一個(gè)最好的方案，或?qū)Σ煌捻?xiàng)目按經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)

2、劣進(jìn)行排隊(duì)。 以下介紹的是項(xiàng)目的取舍問(wèn)題一、一、 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)介紹經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)介紹u建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（也稱(chēng)財(cái)務(wù)分析）和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（也稱(chēng)經(jīng)濟(jì)分析）?，F(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)以財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)為主。u財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從企業(yè)財(cái)務(wù)角度分析，計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，以判別項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性，為項(xiàng)目決策提供依據(jù)。u財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的性質(zhì)和目標(biāo)確定。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)通過(guò)編制財(cái)務(wù)分析報(bào)表，考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，以分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力。 現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流量 電

3、網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目從貨幣形態(tài)來(lái)看，表現(xiàn)為投入一定量的資金，花費(fèi)一定量的成本，通過(guò)項(xiàng)目建成后增加的銷(xiāo)售電量和電量加價(jià)，獲取一定量的貨幣收入。 對(duì)于一個(gè)特定的電網(wǎng)項(xiàng)目，投入的資金，花費(fèi)的成本，都可以看成是以貨幣形式體現(xiàn)的資金流出，獲取的收益，可以看做是資金流入。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，把各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的這種資金流出或資金流入稱(chēng)為現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱(chēng)為凈現(xiàn)金流量。 投資、成本、銷(xiāo)售收入、稅金和利潤(rùn)是現(xiàn)金流量的基本要素，也是進(jìn)行電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的最重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。 1.21.2經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)遵循的基本原則經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)遵循的基本原則n有無(wú)對(duì)比原則n效益與費(fèi)用計(jì)算口徑對(duì)應(yīng)一致原則n收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的原則

4、n定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則n動(dòng)態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）與靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則1.31.3經(jīng)濟(jì)效益分析步驟介紹經(jīng)濟(jì)效益分析步驟介紹二、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算及財(cái)務(wù)輔助報(bào)表編制 財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算是進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的前提和基礎(chǔ)，它應(yīng)包括項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況及全部財(cái)務(wù)收支和結(jié)果，即效益和費(fèi)用估算。具體應(yīng)包括：項(xiàng)目總投資及其資金來(lái)源與籌措；總成本費(fèi)用；銷(xiāo)售收入；各項(xiàng)稅金及附加；利潤(rùn)總額及分配。核算這些數(shù)據(jù)可形成以下輔助報(bào)表： （1）項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表 （2）固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形和遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)表 （3）借款還本付息表 （4）總成本費(fèi)用估算

5、表 （5）銷(xiāo)售收入及稅金估算表現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入現(xiàn)金流出：運(yùn)營(yíng)成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷(xiāo)售稅金及附加、所得稅現(xiàn)金流出：投資（動(dòng)態(tài)投資和靜態(tài)投資）現(xiàn)金流入：殘值期初經(jīng)營(yíng)期期末 各要素在時(shí)間段中所處的位置分析各要素在時(shí)間段中所處的位置分析運(yùn)營(yíng)期：運(yùn)營(yíng)期年限還款年限及還款付息方式折舊年限固定資產(chǎn)殘值率 f5=5%（原設(shè)備未折舊年限）（原設(shè)備殘值率）（原設(shè)備折舊率）售電價(jià)格（不含稅）購(gòu)電價(jià)格（不含稅）售電量線(xiàn)損率（新建電網(wǎng)線(xiàn)損率、改造前線(xiàn)損率）增值稅率 f6=17%城市維護(hù)建設(shè)稅率 f7=7%教育附加稅率 f8=3%所得稅率 f9=25%盈余公積提取比例 f10=10%法定公益金提取比例 f11=5%折現(xiàn)率

6、8%建設(shè)期：建設(shè)期：建設(shè)期年限建設(shè)期年限建設(shè)期內(nèi)各年工程費(fèi)用及其他費(fèi)用建設(shè)期內(nèi)各年工程費(fèi)用及其他費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)率基本預(yù)備費(fèi)率 f1=5%f1=5%通貨膨脹率通貨膨脹率固定資產(chǎn)貸款利率固定資產(chǎn)貸款利率流動(dòng)資金貸款利率流動(dòng)資金貸款利率流動(dòng)資金占運(yùn)營(yíng)成本比例流動(dòng)資金占運(yùn)營(yíng)成本比例 f2=25%f2=25%運(yùn)營(yíng)成本占固定資產(chǎn)比例運(yùn)營(yíng)成本占固定資產(chǎn)比例 f3=3%f3=3%自有資金比例自有資金比例 f4=20%f4=20%已知基礎(chǔ)數(shù)據(jù)已知基礎(chǔ)數(shù)據(jù)1.項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表序號(hào)序號(hào)項(xiàng)目項(xiàng)目1 1n n合計(jì)合計(jì)備注備注1 1動(dòng)態(tài)總投資動(dòng)態(tài)總投資1.11.1建設(shè)投資建設(shè)投資D1D1D D1.1.11.

7、1.1工程建設(shè)費(fèi)用及其他費(fèi)用工程建設(shè)費(fèi)用及其他費(fèi)用1.1.21.1.2基本預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)1.1.11.1.1* *基本預(yù)備費(fèi)率基本預(yù)備費(fèi)率1.1.31.1.3價(jià)差預(yù)備費(fèi)價(jià)差預(yù)備費(fèi)1.1.11.1.1* *（1+1+通脹率）通脹率）n-1n-1）1.21.2建設(shè)期利息建設(shè)期利息L1L1L L1.31.3流動(dòng)資金流動(dòng)資金=G=G* *f1f1* *f2f2D+L=D+L=固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)G G2 2資金籌措資金籌措2.12.1自有資金自有資金A1A1A A建設(shè)投資建設(shè)投資* *f4f42.22.2貸款貸款2.2.12.2.1本金本金B(yǎng)1B1B B2.2.22.2.2利息利息L1L1L L建設(shè)期利

8、息計(jì)算表序號(hào)序號(hào)建設(shè)期年限建設(shè)期年限1 1t tn n合計(jì)合計(jì)備注備注建設(shè)投資建設(shè)投資1 1年度建設(shè)投資年度建設(shè)投資2 2本年貸款本年貸款B1B1BtBtB B銀行貸款利率銀行貸款利率i i3 3本年利息本年利息LtLtL L4 4年初貸款本息累年初貸款本息累計(jì)計(jì)H1=0H1=0 HtHt 根據(jù)電力工業(yè)基本建設(shè)預(yù)算管理制度及規(guī)定（2002年版）對(duì)建設(shè)期貸款利息計(jì)算的規(guī)定：銀行貸款按照本年貸款逐月等額支付考慮。本年利息=（年初貸款本息累計(jì)+本年貸款2）年實(shí)際利率 即Lt=(Ht+Bt2) i其中：年初貸款本息=以往年度累計(jì)貸款+累計(jì)利息，即 （t1） 通過(guò)以上公式及表格，可以計(jì)算出建設(shè)期各年度貸

9、款利息Lt。11()k ttkkkHLB 0(1tHt2.固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形和遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)表序號(hào)序號(hào)項(xiàng)目項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)年度運(yùn)營(yíng)年度1 1T Tm m合計(jì)合計(jì)備注備注1 1固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)原值G GG GG GG GD+LD+L1.11.1折舊費(fèi)折舊費(fèi)G G* *折舊率折舊率1.21.2折舊費(fèi)累計(jì)折舊費(fèi)累計(jì)1.31.3固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值1.1-1.21.1-1.22 2無(wú)形資產(chǎn)原值無(wú)形資產(chǎn)原值2.12.1攤銷(xiāo)費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)2.22.2攤銷(xiāo)費(fèi)累計(jì)攤銷(xiāo)費(fèi)累計(jì)2.32.3無(wú)形資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)凈值3 3遞延資產(chǎn)原值遞延資產(chǎn)原值3.13.1攤銷(xiāo)費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)3.23.2攤銷(xiāo)費(fèi)累計(jì)攤銷(xiāo)費(fèi)累計(jì)3.33.3遞延資產(chǎn)凈值

10、遞延資產(chǎn)凈值4 4無(wú)形資產(chǎn)及遞延合計(jì)無(wú)形資產(chǎn)及遞延合計(jì)5 5固定資產(chǎn)殘值回收固定資產(chǎn)殘值回收G G* *f5f53.借款還本付息表序號(hào)序號(hào)經(jīng)營(yíng)期經(jīng)營(yíng)期1 1T Tm m合計(jì)合計(jì)備注備注1 1年初欠本金年初欠本金B(yǎng) B2 2年初欠利息年初欠利息L L 3 3年初負(fù)債合計(jì)年初負(fù)債合計(jì)B+LB+LPtPt4 4年底欠利息年底欠利息(B+L)(B+L)* *i i 5 5本年還款本息合本年還款本息合計(jì)計(jì)E EE EE E6 6年底還利息年底還利息(B+L)(B+L)* *i i 7 7年底還本金年底還本金E-(B+L)E-(B+L)* *i i 經(jīng)營(yíng)期各年應(yīng)等額償還的本利和 E 根據(jù)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)等額分付

11、現(xiàn)值公式：年初負(fù)債 P，要在 n 年內(nèi)等額支付本金和利息 A，則： . 設(shè)經(jīng)營(yíng)期第1年的年初 負(fù)債P1（貸款本金B(yǎng)+利息L），在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，每年應(yīng)等額償還的本利和為E，則 (1)(1)1nniiAPi(1)()(1)1mmiiEBLi第t年年底欠利息=第T年年初負(fù)債 + 上年年底欠利息 - 上年年底還貸本息E即當(dāng)T1時(shí)，有：當(dāng)T=1時(shí)，有：經(jīng)營(yíng)期第1年年初負(fù)債等與建設(shè)期貸款本金B(yǎng)與利息L之和，即P1=B+L，可以求得 因此，可以通過(guò)以上公式迭代計(jì)算出經(jīng)營(yíng)期第T年年底欠利息 。又有：第T年年初欠利息 = 第T年年底還利息 = 上年年底欠利息 = ，從而得到第T年年底應(yīng)償還的利息 。11TTTTTL

12、PiPPLE1()LBLi1TL1TLTL4.總成本費(fèi)用估算表序號(hào)序號(hào)項(xiàng)目項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期運(yùn)營(yíng)期1 1T Tm m合計(jì)合計(jì) 備注備注1 1經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本G G* *f3f3G G* *f3 f3 G G* *f3 f3 2 2折舊費(fèi)折舊費(fèi)來(lái)源于來(lái)源于表表2 23 3攤銷(xiāo)費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)同上同上4 4財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用L1L1LTLT來(lái)源于來(lái)源于表表3 35 5總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用(1+2+3+4)(1+2+3+4)5.銷(xiāo)售收入及稅金表序號(hào)序號(hào)項(xiàng)目項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期運(yùn)營(yíng)期1 1T Tm m合計(jì)合計(jì)備注備注1 1銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入2 2銷(xiāo)售稅金及附加銷(xiāo)售稅金及附加（2.1+2.22.1+2.2） 2.1 2.1增值稅增值

13、稅 2.2 2.2增值稅附加增值稅附加3 3總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用4 4銷(xiāo)售利潤(rùn)（銷(xiāo)售利潤(rùn)（1-2-31-2-3）5 5所得稅所得稅6 6稅后利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)（4-54-5）（1）項(xiàng)目的銷(xiāo)售收(R) 其中 為電網(wǎng)建設(shè)后的線(xiàn)損率（2）銷(xiāo)售稅金及附加 包括增值稅、教育費(fèi)附加、城市建設(shè)維護(hù)費(fèi)。 增值稅:稅率17%， 增值稅=銷(xiāo)售收入增值稅率 教育費(fèi)附加:按增值稅的3%計(jì)算; 城市建設(shè)維護(hù)費(fèi):按增值稅的7%計(jì)算; （3）所得稅 所得稅:按銷(xiāo)售利潤(rùn)的25%計(jì)算 1Q1 rQ售購(gòu)售售購(gòu)購(gòu)項(xiàng)目銷(xiāo)售收入售電價(jià)（不含稅）P售電量Q購(gòu)電價(jià)（不含稅）P購(gòu)電量Q1r三、主要財(cái)務(wù)報(bào)表編制 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要財(cái)務(wù)報(bào)表有： 現(xiàn)

14、金流量表 利潤(rùn)及分配表 總投資使用計(jì)劃及資金籌措表 總成本費(fèi)用估算表1.利潤(rùn)及其分配表序號(hào)序號(hào)項(xiàng)目項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期運(yùn)營(yíng)期1 1T Tm m合計(jì)合計(jì)備注備注1 1銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入2 2銷(xiāo)售稅金及附加（銷(xiāo)售稅金及附加（2.1+2.22.1+2.2）2.12.1增值稅增值稅2.22.2增值稅附加增值稅附加3 3總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用4 4銷(xiāo)售利潤(rùn)（銷(xiāo)售利潤(rùn)（1-2-31-2-3）5 5所得稅（所得稅（4 4* *所得稅率）所得稅率）6 6稅后利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)（4-54-5）7 7盈余公積及公益金盈余公積及公益金7.17.1盈余公積盈余公積7.27.2公益金公益金利潤(rùn)及其分配表（續(xù)）8 8可供分配利潤(rùn)（可供分配

15、利潤(rùn)（6-76-7）9 9償還貸款本金償還貸款本金9.19.1折舊還款折舊還款9.29.2利潤(rùn)還款（折舊不足時(shí)才利潤(rùn)還款（折舊不足時(shí)才 由利潤(rùn)還）由利潤(rùn)還）1010已分配股利已分配股利1111未分配利潤(rùn)（未分配利潤(rùn)（8-9.2-108-9.2-10）1212息稅前利潤(rùn)（銷(xiāo)售利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)（銷(xiāo)售利潤(rùn)+ +利息支出）利息支出） 1313息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA)EBITDA)（12+12+折舊折舊+ +攤銷(xiāo)）攤銷(xiāo)）2.現(xiàn)金流量表序號(hào)序號(hào)建設(shè)及投產(chǎn)年度建設(shè)及投產(chǎn)年度建設(shè)期建設(shè)期經(jīng)營(yíng)期經(jīng)營(yíng)期項(xiàng)目項(xiàng)目1 1t tn n1 1T Tm m備注備注1 1 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入1.11

16、.1 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入1.21.2 回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金? ?1.31.3 回收固定資產(chǎn)余值回收固定資產(chǎn)余值2 2 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出2.12.1 建設(shè)投資建設(shè)投資2.22.2 流動(dòng)資金流動(dòng)資金2.32.3 經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本2.42.4 銷(xiāo)售稅金及附加銷(xiāo)售稅金及附加現(xiàn)金流量表（續(xù)）所得稅前凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)系數(shù)稅前凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值稅前凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值現(xiàn)值2.52.5 所得稅所得稅2.62.6 其他其他3 3 凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量4 4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)系數(shù)5 5凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值6 6 累計(jì)凈

17、現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值折現(xiàn)系數(shù)=其中：i折現(xiàn)率 n整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的第n年， 計(jì)算期為建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期之和n(1 i)四、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)介紹靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo) 靜態(tài)回收期追加投資回收期投資利潤(rùn)率評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo) 凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率最小費(fèi)用動(dòng)態(tài)回收期利息備付率償債備付率 4.1項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期u公式 靜態(tài)投資回收期(累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值年份數(shù))1上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 u注：投資回收期評(píng)價(jià)的是收回投資之前的效益，不能反映回收期后項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。但因?yàn)楹?jiǎn)便，適用于有豐富市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的大公司在處理規(guī)模相對(duì)比較小的投資決策時(shí)使用 追

18、加投資回收期追加投資回收期u定義：追加（回）投資回收期是指投資較大的方案以每年所獲得的多余收益或費(fèi)用節(jié)約來(lái)補(bǔ)償和回收多付投資的期限。 u公式：追加投資回收期 =兩方案投資差額 /兩方案成本差額或追加投資回收期 =兩方案投資差額 /兩方案收益差額 u對(duì)追加投資回收期的說(shuō)明n追加投資回收期一般只適用于兩方案的比較 n求出的追加投資回收期需要和標(biāo)準(zhǔn)的投資回收期比較 ，標(biāo)準(zhǔn)的投資回收期的確定具有很大的主觀性和不明確性。 u需要數(shù)據(jù) 總投資、銷(xiāo)售收入或成本投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率u定義：投資利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率 u公式：投資利潤(rùn)率年（平均）利潤(rùn)總額/

19、項(xiàng)目總投資100% u需要數(shù)據(jù)n銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售成本、銷(xiāo)售稅金、總成本費(fèi)用、折舊、利息、所得稅n需要編制財(cái)務(wù)利潤(rùn)表 u注：投資利潤(rùn)率的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是行業(yè)平均投資利潤(rùn)率，行業(yè)的基準(zhǔn)比較難考察 4.2項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)指標(biāo) 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值u定義：利用資金等值原理，考慮資金的時(shí)間價(jià)值，將項(xiàng)目的年凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折算到基準(zhǔn)年，來(lái)衡量項(xiàng)目的真實(shí)盈利。 u公式：NPV 式中，CI表示現(xiàn)金流人；CO表示現(xiàn)金流出；(CICO)t為第t年的凈現(xiàn)金流量；n為項(xiàng)目壽命期；ic為投資項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率。u評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：NPV0，投資項(xiàng)目就是可行的；否則，投資項(xiàng)目就是不可行的。u基準(zhǔn)收益率指要求投資達(dá)到的最低收益率，一般以銀行存

20、款利率為標(biāo)準(zhǔn)。1()(1)ntctCICOiNttotct 0PC(IC )(1 i )Nttotct 0PC(IC )(1 i )u 對(duì)凈現(xiàn)值指標(biāo)的說(shuō)明：n財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由現(xiàn)金流量表計(jì)算求得 n財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率考慮了資金的時(shí)間價(jià)值并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況n凈現(xiàn)值分析法是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的最為基礎(chǔ)和核心的指標(biāo) n它可以評(píng)價(jià)單個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，也可以用于多個(gè)項(xiàng)目的比選 n基準(zhǔn)折現(xiàn)率如何選取也是項(xiàng)目分析所應(yīng)注意的關(guān)鍵事項(xiàng) n凈現(xiàn)值指標(biāo)中的現(xiàn)金流出中的費(fèi)用指經(jīng)營(yíng)成本，不同于利潤(rùn)潤(rùn)表編制中的總成本費(fèi)用n若投資項(xiàng)目只有初始投資 ，以后各年末均獲相等的凈收益R，則：NPVR（P/A，ic,n）-0I0

21、I內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率 u定義：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（IRR）是指項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于0時(shí)的折現(xiàn)率。u公式： u衡量標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（IRR）大于或等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，則認(rèn)為項(xiàng)目是可以接受的；否則，該項(xiàng)目應(yīng)該拒絕 u對(duì)內(nèi)部收益率的說(shuō)明n內(nèi)部收益率的計(jì)算不易計(jì)算，要通過(guò)凈現(xiàn)值采用試算法進(jìn)行計(jì)算 n對(duì)于互斥方案的比選，需要采用差額內(nèi)部收益率法 ttCI-CO (1 IRR)0（）NPV0 動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期u公式：動(dòng)態(tài)投資回收期=累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份-1+上年累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量年數(shù)凈現(xiàn)金流量10%貼現(xiàn)率現(xiàn)值現(xiàn)值累計(jì)1 1-1

22、00-1001 1-100-100-100-1002 2-150-1500.9090.909-136.35-136.35-236.35-236.353 330300.8260.82624.7824.78-211.57-211.574 480800.7510.75160.0860.08-151.49-151.495 580800.6830.68354.6454.64-96.85-96.856 680800.6210.62149.6849.68-47.17-47.177 780800.5640.56445.1245.12-2.05-2.058 880800.5130.51341.0441.0438

23、.938.99 980800.4670.46737.3637.3676.3576.35101080800.4240.42433.9233.92110.27110.27 最小費(fèi)用最小費(fèi)用 u最小費(fèi)用法分為費(fèi)用現(xiàn)值法和費(fèi)用年值法 n費(fèi)用現(xiàn)值法： 其中：PC：費(fèi)用現(xiàn)值合計(jì)；：第t年投資； ：t年的經(jīng)營(yíng)總成本；：基準(zhǔn)收益率。n年費(fèi)用法： AC：年費(fèi)用 ；PC：費(fèi)用現(xiàn)值合計(jì)u評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：費(fèi)用現(xiàn)值法和年費(fèi)用法的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)都是選擇費(fèi)用較小的方案u對(duì)最小費(fèi)用法的說(shuō)明n適用于效益相同或基本相同的方案n用于方案之間的比選n計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)便cACPC(A/P,i ,N)Nttotct0P C(IC)(1i )ciotCtI

24、 利息備付率利息備付率 利息備付率（ICR）指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的保障程度。其計(jì)算公式為： 其中： 為息稅前利潤(rùn)； 為計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息，即財(cái)務(wù)費(fèi)用。 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。利息備付率應(yīng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。 EBITICR=PIEBITPI 償債備付率償債備付率 償債備付率（DSCR）指在借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金（EBITDA- ）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。其計(jì)算公式為： 其中

25、， 為息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷(xiāo)； 為所得稅； 為應(yīng)還本付息額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。 償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，償債備付率越高，表明可用于還本付息的資金保障程度越高，償債備付率應(yīng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。AXTAXEBITDA-TDSCR=PDEBITDAAXTPD 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法列表 項(xiàng)目適用范圍需要的主要因素靜態(tài)回收期簡(jiǎn)單衡量年收入、年支出、投資追加投資回收期方案之間的簡(jiǎn)單比較投資、年支出或年收益投資利潤(rùn)率單方案、多方案的簡(jiǎn)單衡量、比較總成本費(fèi)用、投資、年收益、行業(yè)平均利潤(rùn)率凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法方案選擇、排序、單方案衡量投資、年支出、年收益、貸款、利率、折現(xiàn)率、折舊內(nèi)部收益

26、率單方案的衡量，兩方案比較采用差額內(nèi)部收益率法投資、年支出、年收益、貸款、利率、折舊、內(nèi)插法下的不同折現(xiàn)率最小費(fèi)用法效益相同的方案比較年支出、投資、折現(xiàn)率償債備付率方案償債能力分析年收益、折舊、攤銷(xiāo)、銷(xiāo)售稅金 5.1 5.1案例介紹案例介紹 聯(lián)網(wǎng)工程2000年水平靜態(tài)投資為28004萬(wàn)元，建設(shè)期為2002及2003年，第一年投資60%，第二年為40%，價(jià)差預(yù)備費(fèi)為0。項(xiàng)目資本金為20%，由項(xiàng)目法人出資；其余80%為銀行貸款；資本金與貸款按比例同步投入，當(dāng)年貸款按50%計(jì)息。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后，考慮電價(jià)穩(wěn)定情況下，銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為4590萬(wàn)元/年。五、以案例分析經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)步驟五、以案例分析經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)步驟

27、 5. 2 5. 2計(jì)算原則計(jì)算原則n計(jì)算期包括建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期25年，合計(jì)27年。n還貸期包括建設(shè)期2年共20年，還貸年利率為6.36%，2002年建設(shè)期利息為425萬(wàn)元，2003年建設(shè)期利息為1154萬(wàn)元。n折舊限定年限為20年，采用直線(xiàn)折舊，殘值5%，每年的折舊率為4.75%。n采用本息等額還款方式，利息進(jìn)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，折舊用于償還本金，不足部分由稅后利潤(rùn)償還。n經(jīng)營(yíng)成本按固定資產(chǎn)原值的2%計(jì)算。n增值稅稅率17%；城市建設(shè)維護(hù)稅7%，教育附加費(fèi)稅率3%，即增值稅及附加為18.7%，所得稅率33%，公積金10%，公益金5%。n基準(zhǔn)收益率為6%。 5. 3編制財(cái)務(wù)報(bào)表u投資總額和資金籌措表

28、u借款還本付息計(jì)算表u損益表u現(xiàn)金流量表u累計(jì)凈現(xiàn)值表投資總額和資金籌措表 單位：萬(wàn)元 序號(hào)序號(hào)項(xiàng)目項(xiàng)目20022003合計(jì)合計(jì)備注備注1 資金需求資金需求1.1 靜態(tài)投資靜態(tài)投資16802 1120228004投資計(jì)劃投資計(jì)劃0.60 0.40 1.2 價(jià)差預(yù)備費(fèi)價(jià)差預(yù)備費(fèi)0.00 0.00 1.3 建設(shè)期利息建設(shè)期利息425 1154 1579.00 當(dāng)年貸款計(jì)當(dāng)年貸款計(jì)50%1.4 動(dòng)態(tài)投資動(dòng)態(tài)投資17227 1235629583 1.1+1.2+1.32 資金籌措資金籌措2.1 資本金資本金3445 2471 5917動(dòng)態(tài)投資的動(dòng)態(tài)投資的20%2.2 融資融資2.2.1內(nèi)資貸款本息內(nèi)資

29、貸款本息137829884 23666 動(dòng)態(tài)投資的動(dòng)態(tài)投資的80%本金本金133578730 22087 本息本息-利息利息建設(shè)期利息建設(shè)期利息425 1154 1579 2.3 合計(jì)合計(jì)17227 12356 29583 2.1+2.2借款還本付息計(jì)算表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目項(xiàng)目20042021 2022 2023 2024 2028備注備注1固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)295831.1固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值原值1.2各年提取各年提取折舊折舊14051405 1405 1405折舊率折舊率4.75%,折舊折舊年限年限201.3固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)余額余額1479 殘值率殘值率5%2內(nèi)資還本內(nèi)資還本付息付息2245

30、2245采用采用PMT公公式式2.1年初負(fù)債年初負(fù)債2366621112.2年底還本年底還本金金7402111采用采用PPMT公式公式2.3利息利息15051342-2.2借款還本付息計(jì)算表 （續(xù)）項(xiàng)目項(xiàng)目200420212022202320242028備注備注3總成本費(fèi)總成本費(fèi)用用35022131199719975925923.1+3.2+3.33.1固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)折舊折舊14051405140514053.2經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本592592592592592592固定資產(chǎn)原固定資產(chǎn)原值的值的2%3.3財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用1505134損益表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目項(xiàng)目20042021202220232

31、0242028備注備注1銷(xiāo)售毛利潤(rùn)銷(xiāo)售毛利潤(rùn)459045904590459045904590收入收入-成本成本2銷(xiāo)售稅金及銷(xiāo)售稅金及附加附加870 870 870 870 870 870 3總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用3502 2131 1997 1997 592 592 4銷(xiāo)售利潤(rùn)銷(xiāo)售利潤(rùn)218 1589 1723 1723 3129 3129 1-2-35所得稅所得稅72 524 569 569 1032 1032 所得稅所得稅率率33%稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)146 1065 1155 1155 2096 2096 6盈余公積盈余公積15 106 115 115 210 210 10%公益金公益金7 53 58 58 105 105 5%損益表 （續(xù)）項(xiàng)目項(xiàng)目2004202120222023 20242028備注備注7可供分配利可供分配利潤(rùn)潤(rùn)124 905 981 981 1782 1782 8償還貸款本償還貸款本金金740 2111 00008.1折舊還款折舊還款740140500008.2利潤(rùn)還款利潤(rùn)還款0706 00009剩余折舊剩余折舊66501405140500折舊折舊20年年10可分紅利潤(rùn)可分紅利潤(rùn)124 199 981 981 1782 1782 7-8.2現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目20022003200420212