對(duì)境外PEVC的影響與分析

1、對(duì)境外PE/VC的影響與分析中國(guó)國(guó)務(wù)院根據(jù)中國(guó)利用外資的整體情況，結(jié)合世界經(jīng)濟(jì)從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中復(fù)蘇的整體趨勢(shì)，為進(jìn)一步提高利用外資質(zhì)量和水平，更好地發(fā)揮利用外資在推動(dòng)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等方面的積極作用，國(guó)務(wù)院于2010年4月6日發(fā)布外資新政“國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的若干意見(jiàn)” （國(guó)發(fā)20109號(hào)）。鑒于該意見(jiàn)對(duì)于境外PE/VC在華投資具有比較重要的指示意義，故結(jié)合文件主要章節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，進(jìn)行初步解讀，供相關(guān)企業(yè)參考。一、優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)(一)根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃要求，修訂外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，擴(kuò)大開(kāi)放領(lǐng)域，鼓勵(lì)外資投向高端制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)

2、代服務(wù)業(yè)、新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。嚴(yán)格限制“兩高一資”和低水平、過(guò)剩產(chǎn)能擴(kuò)張類(lèi)項(xiàng)目。解讀：本條釋放出的重要外資政策信息，即中國(guó)相關(guān)部門(mén)將重新調(diào)整與修訂外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，該指導(dǎo)目錄總的原則是鼓勵(lì)外商投資與高端產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)、服務(wù)業(yè)、新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。上述規(guī)定雖然比較籠統(tǒng)，但如果我們能夠結(jié)合中國(guó)證監(jiān)會(huì)“關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引”的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行分析和解讀，則不難發(fā)現(xiàn)該規(guī)定之重要意義。證監(jiān)會(huì)指引第三條明確規(guī)定“保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)推薦符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中具有自

3、主創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)性強(qiáng)的企業(yè)?！?。由上可見(jiàn)，兩個(gè)文件基本上都鼓勵(lì)和引導(dǎo)高端領(lǐng)域企業(yè)的發(fā)展與上市。眾所周知，境外PE/VC中國(guó)投資經(jīng)常會(huì)遇到投資退出的渠道和途徑有限的客觀情況，今后境外投資者通過(guò)積極投資上述高新技術(shù)企業(yè)，并利用自身的管理、資金等優(yōu)勢(shì)，培育發(fā)展所投資企業(yè)，最終可以通過(guò)相關(guān)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市等途徑 實(shí)現(xiàn)高收益，增加退出的途徑與機(jī)制，具有重要的指引意義。(二)國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃中的政策措施同等適用于符合條件的外商投資企業(yè)。解讀：這一條確認(rèn)了外商投資企業(yè)與國(guó)內(nèi)中資企業(yè)在享有國(guó)家政策方面的無(wú)差別國(guó)民待遇。不知道這是否是相關(guān)部門(mén)就一些外國(guó)公司投訴稱(chēng)中國(guó)在政府采購(gòu)政策及其他措施中采取差別待遇的

4、一種回應(yīng)。無(wú)論如何，這一條從法律上保障境外PE/VC所投資企業(yè)在國(guó)內(nèi)采購(gòu)、招投標(biāo)等商業(yè)運(yùn)作中享有同等待遇、公平競(jìng)爭(zhēng)。(三)對(duì)用地集約的國(guó)家鼓勵(lì)類(lèi)外商投資項(xiàng)目?jī)?yōu)先供應(yīng)土地，在確定土地出讓底價(jià)時(shí)可按不低于所在地土地等別相對(duì)應(yīng)全國(guó)工業(yè)用地出讓最低價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的70執(zhí)行。解讀：本條對(duì)于外商投資項(xiàng)目獲得土地供應(yīng)的基本原則，如果用地的項(xiàng)目屬于鼓勵(lì)類(lèi)外資投資項(xiàng)目，則會(huì)優(yōu)先供地。同時(shí)，它必將成為外國(guó)投資者在與政府爭(zhēng)取外商投資優(yōu)惠政策的重要籌碼，他們很可能要求按照土地基本低價(jià)的70%受讓土地，從而節(jié)省大量的土地成本。必須指出，國(guó)家在提升外商投資積極性的同時(shí)，該條規(guī)定的優(yōu)惠政策是否同樣適用于國(guó)內(nèi)其他企業(yè)，否則，可能造成

5、外商投資企業(yè)的超國(guó)民待遇。(四)鼓勵(lì)外商投資高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，改進(jìn)并完善高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定工作。解讀：國(guó)家相關(guān)部門(mén)，包括科技部門(mén)、稅務(wù)部門(mén)等制定或出臺(tái)新的政策，落實(shí)外商投資高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定及相關(guān)優(yōu)惠政策享有等。鑒于中國(guó)已實(shí)行統(tǒng)一的企業(yè)所得稅，但境外PE/VC投資高新技術(shù)企業(yè)或?qū)⑾嚓P(guān)企業(yè)引導(dǎo)培育高新技術(shù)企業(yè)，則會(huì)間接向受到國(guó)家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，提高投資收益率。(五)鼓勵(lì)中外企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)合作，支持符合條件的外商投資企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)合作申請(qǐng)國(guó)家科技開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、創(chuàng)新能力建設(shè)項(xiàng)目等，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立國(guó)家級(jí)技術(shù)中心認(rèn)定。(六)鼓勵(lì)跨國(guó)公司在華設(shè)立地區(qū)總部、研發(fā)中心、采購(gòu)中心、財(cái)務(wù)管理中心、結(jié)算中

6、心以及成本和利潤(rùn)核算中心等功能性機(jī)構(gòu)。在2010年12月31日以前，對(duì)符合規(guī)定條件的外資研發(fā)中心確需進(jìn)口的科技開(kāi)發(fā)用品免征進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅、消費(fèi)稅。解讀：本條將引導(dǎo)跨境外PE/VC在華設(shè)立研發(fā)中心，加大2010年度在華的投資力度，最大限度利用科技開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的免征進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅、消費(fèi)稅等優(yōu)惠政策。(七)落實(shí)和完善支持政策，鼓勵(lì)外商投資服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)，引入先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高我國(guó)服務(wù)外包國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。二、引導(dǎo)外資向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移和增加投資(八)根據(jù)外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄修訂情況，補(bǔ)充修訂中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)目錄，增加勞動(dòng)密集型項(xiàng)目條目，鼓勵(lì)外商在中西部地區(qū)發(fā)展符合環(huán)保要求的勞動(dòng)

7、密集型產(chǎn)業(yè)。解讀：本條政策符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展、梯級(jí)轉(zhuǎn)移的整體策略。目前，中國(guó)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)正逐步由中國(guó)東部向中西部轉(zhuǎn)移，同時(shí)，加快東部發(fā)達(dá)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、加速創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展與壯大。目前，重慶、成都等城市在吸引跨國(guó)企業(yè)投資都取得重大的進(jìn)展，一方面提升當(dāng)?shù)氐恼w引資水平及規(guī)模，也促進(jìn)當(dāng)?shù)厥Ｓ鄤趧?dòng)力的有效消化，提高當(dāng)?shù)厣钏健?九)對(duì)符合條件的西部地區(qū)內(nèi)外資企業(yè)繼續(xù)實(shí)行企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，保持西部地區(qū)吸收外商投資好的發(fā)展勢(shì)頭。解讀：本條進(jìn)一步明確西部地區(qū)企業(yè)的企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，引導(dǎo)外商繼續(xù)加大力度向該地區(qū)進(jìn)行投資。鑒于內(nèi)外資兩稅統(tǒng)一，西部地區(qū)相關(guān)稅收政策成為企業(yè)降低稅務(wù)成本的重要考量。(十

8、)對(duì)東部地區(qū)外商投資企業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，要加大政策開(kāi)放和技術(shù)資金配套支持力度，同時(shí)完善行政服務(wù)，在辦理工商、稅務(wù)、外匯、社會(huì)保險(xiǎn)等手續(xù)時(shí)提供便利。鼓勵(lì)和引導(dǎo)外資銀行到中西部地區(qū)設(shè)立機(jī)構(gòu)和開(kāi)辦業(yè)務(wù)。解讀：盡管上述規(guī)定非常清晰具體，但具體實(shí)施過(guò)程中可能需要從國(guó)家層面進(jìn)行督促及地方政府之間有效配合。企業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)程中，特別是企業(yè)注冊(cè)地與實(shí)際運(yùn)營(yíng)地不同，一些企業(yè)可能注銷(xiāo)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)而重新在西部設(shè)立的新的企業(yè)等方式進(jìn)行運(yùn)作，這其中必然涉及工商、稅務(wù)、外匯、社保等相關(guān)手續(xù)的辦理，問(wèn)題比較復(fù)雜。(十一)鼓勵(lì)東部地區(qū)與中西部地區(qū)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，通過(guò)委托管理、投資合作等多種方式，按照優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)、利益共享的原則共

9、建開(kāi)發(fā)區(qū)。解讀：國(guó)家鼓勵(lì)東部先進(jìn)的企業(yè)， 能夠利用其已有的管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、資金等方面的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大對(duì)西部的投資方式及投資規(guī)模。特別是鼓勵(lì)共建開(kāi)發(fā)區(qū)，這一條很可能引導(dǎo)東部強(qiáng)省集合省內(nèi)企業(yè)的投資需求及戰(zhàn)略考量，統(tǒng)一與西部相關(guān)地區(qū)共建開(kāi)發(fā)區(qū)，從而整體降低企業(yè)土地運(yùn)營(yíng)成本等。三、促進(jìn)利用外資方式多樣化(十二)鼓勵(lì)外資以參股、并購(gòu)等方式參與國(guó)內(nèi)企業(yè)改組改造和兼并重組。支持A股上市公司引入境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者。規(guī)范外資參與境內(nèi)證券投資和企業(yè)并購(gòu)。依法實(shí)施反壟斷審查，并加快建立外資并購(gòu)安全審查制度。解讀：上述相關(guān)政策早已有之，關(guān)鍵是進(jìn)一步明晰相關(guān)政策操作細(xì)則，為外資提供比較清晰、明確的參考。如我國(guó)的外資并購(gòu)安全審

10、查，就需要進(jìn)一步明確安全審查的具體的流程、具體標(biāo)準(zhǔn)、安全的定義等問(wèn)題。(十三)利用好境外資本市場(chǎng)，繼續(xù)支持符合條件的企業(yè)根據(jù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略及自身發(fā)展需要到境外上市，充分利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，不斷提高競(jìng)爭(zhēng)力。解讀：這一政策應(yīng)該得到境外PE/VC的高度關(guān)注。國(guó)家相關(guān)部門(mén)是否會(huì)為那些希望在境外上市的公司，在國(guó)內(nèi)商務(wù)審批、發(fā)改審批、外管局外匯審批等相關(guān)方面進(jìn)一步放松管制，特別是10號(hào)文的影響，如關(guān)聯(lián)并購(gòu)、境外特殊目的公司、跨境換股等問(wèn)題的處理。(十四)加快推進(jìn)利用外資設(shè)立中小企業(yè)擔(dān)保公司試點(diǎn)工作。鼓勵(lì)外商投資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，積極利用私募股權(quán)投資基金，完善退出機(jī)制。解讀：這一條也是對(duì)境外PE/VC利好

11、的消息，但目前的問(wèn)題是國(guó)家相關(guān)部門(mén)，包括稅務(wù)、工商、外匯等相關(guān)部門(mén)能夠進(jìn)一步完善相關(guān)政策，增加境外私募基金退出的途徑及相關(guān)優(yōu)惠政策的享有等。 (十五)支持符合條件的外商投資企業(yè)境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行股票、發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，拓寬融資渠道，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)外商投資企業(yè)的信貸支持。穩(wěn)步擴(kuò)大在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券的境外主體范圍。四、深化外商投資管理體制改革(十六)外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄中總投資(包括增資)3億美元以下的鼓勵(lì)類(lèi)、允許類(lèi)項(xiàng)目，除政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄規(guī)定需由國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)之外，由地方政府有關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)。除法律法規(guī)明確規(guī)定由國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)審批外，在加強(qiáng)監(jiān)管的前提下，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)可將本部門(mén)負(fù)責(zé)

12、的審批事項(xiàng)下放地方政府審批，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外商投資企業(yè)的設(shè)立(金融、電信服務(wù)除外)由地方政府按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行審批。解讀： 本條進(jìn)一步下放的外商投資的審批權(quán)限，將地方審批權(quán)限增加到3億美元（鼓勵(lì)類(lèi)、允許類(lèi)）。盡管目前中國(guó)各省級(jí)主管單位尚未出臺(tái)相關(guān)實(shí)施細(xì)則，但地方審批權(quán)限的提高將有助于境外PE/VC所投資項(xiàng)目的審批進(jìn)度，提高投資效率。(十七)調(diào)整審批內(nèi)容，簡(jiǎn)化審批程序，最大限度縮小審批、核準(zhǔn)范圍，增強(qiáng)審批透明度。全面清理涉及外商投資的審批事項(xiàng)，縮短審批時(shí)間。改進(jìn)審批方式，在試點(diǎn)并總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，逐步在全國(guó)推行外商投資企業(yè)合同、章程格式化審批，大力推行在線行政許可，規(guī)范行政行為。解讀：目前，中國(guó)關(guān)于外商投資的審批內(nèi)容、權(quán)限及各法律法律之間都存在不同程度的不一致或矛盾，導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行相關(guān)法律解讀及辦理相關(guān)事宜過(guò)程中存在一定的困惑。相關(guān)部門(mén)一方面需要簡(jiǎn)要流程、明確標(biāo)準(zhǔn)，提高審批效率，另一方面應(yīng)整理統(tǒng)一相關(guān)法律規(guī)定，統(tǒng)一各地就相關(guān)規(guī)定的理解，實(shí)現(xiàn)各地方就相同事項(xiàng)能夠得到無(wú)差別化處理。五、營(yíng)造良好的投資環(huán)境(十八)規(guī)范和促進(jìn)開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)展，發(fā)揮開(kāi)發(fā)區(qū)在體制創(chuàng)新、科技引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)集聚、土地集約方面的載體和平臺(tái)作用。支持符合條件的省級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)升級(jí)，支持具備條件的國(guó)家級(jí)、省級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)擴(kuò)區(qū)和調(diào)整區(qū)位，制定加快邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)建設(shè)的支持政策措施。(十九)進(jìn)一步完善外商投資企業(yè)外匯管理，簡(jiǎn)化