基于財(cái)務(wù)分析法的中國汽車企業(yè)競爭力研究

1、基于財(cái)務(wù)分析法的中國汽車企業(yè)競爭力研究來源：磁鐵 一、引言 本文介紹了企業(yè)競爭情報(bào)中的財(cái)務(wù)分析法的國內(nèi)外研究狀況，通過對中國汽車公司的實(shí)證研究，進(jìn)行了具體的財(cái)務(wù)信息分析對比，說明了財(cái)務(wù)分析法對于企業(yè)制定競爭策略的適用性和重要性。以中國汽車企業(yè)的財(cái)務(wù)信息作分析，從多角度進(jìn)行對比研究，給出中國企業(yè)競爭力排名，并最終形成了具有參考價(jià)值的財(cái)務(wù)情報(bào)。從企業(yè)財(cái)務(wù)信息的情報(bào)化到利用其輔助企業(yè)制定競爭策略，系統(tǒng)闡述了財(cái)務(wù)分析法的運(yùn)用。 二、國內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)分析法的現(xiàn)狀綜述 1.國外相關(guān)研究評述1900年美國人托馬斯·烏都洛提出了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本概念。后來，作為財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)先驅(qū)者之一的亞歷山大&#

2、183;沃爾，提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干財(cái)務(wù)比率通過線性關(guān)系結(jié)合起來，用來評價(jià)企業(yè)的信用水平。他選擇了七種財(cái)務(wù)比率（流動(dòng)比率、固定資產(chǎn)比率、產(chǎn)權(quán)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、所有者權(quán)益資本周轉(zhuǎn)率），分別給定其在總評價(jià)中所占的比重，總和為100分。 然后確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率作比較，評出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最終求出總評分，這就是沃爾評分法。沃爾的評分法從理論上來說，有一個(gè)不足，就是未能說明為什么要選擇七個(gè)財(cái)務(wù)比率，而不是更少或者更多，或者為什么不選擇七個(gè)別的財(cái)務(wù)比率，又或者如何確定每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性。這些個(gè)問題至今仍然沒有得到解釋。 1919年，美國杜邦公司發(fā)

3、明了杜邦財(cái)務(wù)分析體系，用于對權(quán)益報(bào)酬率的分析。通過將權(quán)益報(bào)酬率分解為權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)，基于財(cái)務(wù)分析法的中國汽車企業(yè)競爭力研究華興夏內(nèi)容提要財(cái)務(wù)信息是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)成果的綜合反映。本文提出基于競爭性情報(bào)的財(cái)務(wù)分析方法，并對中國汽車公司建立基于財(cái)務(wù)分析的主成分分析模型，實(shí)證分析結(jié)果給出了中國汽車企業(yè)的競爭力排名。最后，有針對性給出中國汽車企業(yè)競爭策略。 關(guān)鍵詞財(cái)務(wù)分析法競爭策略中國汽車主成分分析法 華興夏，南京信息工程大學(xué)公共管理學(xué)院副教授210044并且對這三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行逐層分解剖析，從而分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。杜邦分析法主要就是考察這些因素對權(quán)益報(bào)酬率的影響。然而杜邦

4、財(cái)務(wù)分析只用到了這四個(gè)指標(biāo)，其他大部分相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)不能進(jìn)入公式參加分析，這樣損失的信息還是較多的。因此，從某種意義上來說也不夠完整。1968年，根據(jù)對破產(chǎn)的美國制造型企業(yè)的研究，愛德華·奧特曼首先建立了Z分模型。Z分模型的原理是通過檢查公司的財(cái)務(wù)報(bào)表來預(yù)測策略及財(cái)務(wù)失敗。但是Z分模型對于公司破產(chǎn)之前兩年的策略及財(cái)務(wù)失敗的預(yù)測非常精確，但是對于超過兩年的期間，精確度會(huì)下降。而到了20世紀(jì)90年代，財(cái)務(wù)分析里面又添加了價(jià)值評估，可以說是又一次大發(fā)展，如：PalepuBernard&Healy的經(jīng)營分析與評價(jià)。 國外對于財(cái)務(wù)分析法的研究重點(diǎn)都是圍繞企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、增加投資、發(fā)

5、行股票、提高盈利能力、查明企業(yè)借債情況、歷年利潤留存情況等等。 2.國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述 在我國財(cái)務(wù)分析起步較晚，因而我國財(cái)務(wù)分析的成熟理論也較少。早期的財(cái)務(wù)分析，主要是中國的一些外國洋行和中國金融資本家對企業(yè)償債能力的側(cè)重分析，很少進(jìn)行較全面的分析。 改革開放以前，因?yàn)槲覈鴮?shí)行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，所以原先的財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)是圍繞著計(jì)劃展開的，主要是從銷售、產(chǎn)值、利稅等絕對額指標(biāo)方面為企業(yè)管理層服務(wù)。 而90年代之后，國內(nèi)專門介紹財(cái)務(wù)分析的文章逐漸多了起來，但是仍處于百家爭鳴的局面。張先治認(rèn)為我國財(cái)務(wù)分析體系是由分析原理、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析以及綜合分析構(gòu)成的。張金昌從企業(yè)經(jīng)營決策、企業(yè)管理的角度，提出財(cái)務(wù)分

6、析的內(nèi)容包括企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債以及所有者權(quán)益的構(gòu)成分析、企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)分析、企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析、企業(yè)盈利能力分析、企業(yè)利潤以及利潤分配表分析、企業(yè)償債能力分析、企業(yè)發(fā)展能力分析、企業(yè)經(jīng)營管理能力分析、現(xiàn)金流量表分析等。張新民提出了財(cái)務(wù)分析的一種新思路、新方法，其主要觀點(diǎn)是運(yùn)用質(zhì)量分析的思想對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。 通過對國內(nèi)研究文獻(xiàn)的回顧可以看出，我國財(cái)務(wù)分析的發(fā)展速度比較快，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析也越來越全面。然而，我們也能從中發(fā)現(xiàn)一些問題。 例如企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，通常局限于對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表信息的分析，對財(cái)務(wù)情報(bào)工作不夠重視，而且相關(guān)工作開展得也甚少，認(rèn)為競爭對手的情況通過財(cái)

7、務(wù)報(bào)表等就能了解，財(cái)務(wù)情報(bào)分析還停留在財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀階段，不能與市場以及企業(yè)有機(jī)地結(jié)合起來。 三、財(cái)務(wù)分析法簡介 傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法是指從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表資料著手，采用一系列專門的方法對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果進(jìn)行的分析以及評價(jià)，財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)是通過這種分析了解企業(yè)的過去，從而評價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測未來，向企業(yè)管理者提供對決策有用的信息。由于會(huì)計(jì)系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且它對各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的確認(rèn)有一段時(shí)間的滯后，再加上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則本身的不完善性，以及管理者可以自由選擇會(huì)計(jì)方法，使得財(cái)務(wù)報(bào)告不可避免會(huì)有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤?。伴隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及完善，個(gè)別分析指標(biāo)或者指標(biāo)體系具有一定的局限性，難以據(jù)

8、其對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出準(zhǔn)確的分析，需要進(jìn)行科學(xué)的修正解決。 本文所提出的財(cái)務(wù)分析的方法，不僅僅包括傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法的含義，還為其賦予了新的涵義，這里所指的財(cái)務(wù)分析方法是基于情報(bào)學(xué)基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析，它并不是單純的對會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義進(jìn)行挖掘，而是通過對非系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行收集、整理以及加工、分析，使得財(cái)務(wù)信息情報(bào)化，從而成為系統(tǒng)的、有用的財(cái)務(wù)情報(bào)的過程。 財(cái)務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營管理中具有非常關(guān)鍵的作用，會(huì)計(jì)報(bào)表材料能夠反映企業(yè)盈利、獲利能力，為投資和信貸活動(dòng)提供決策依據(jù)，有助于投資者、信貸人以及社會(huì)公眾將不同企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行比較和預(yù)測，從而確定投資或信貸資金的流向和數(shù)量，以達(dá)到促進(jìn)資源高效

9、配置的目的。除此以外，通過財(cái)務(wù)分析，企業(yè)還可以了解競爭對手的技術(shù)改進(jìn)以及管理改善情況，獲知其資源配置效率、信用程度、償債能力、盈利能力、支付能力等方面的情報(bào)，在與對手抗衡中尋求生存和發(fā)展，從而在競爭中處于主導(dǎo)地位。 四、研究方法、變量選擇及數(shù)據(jù)處理1.研究方法本文選用主成分分析法對財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析。主成份分析法的基本思想是基于降維的思想，在眾多不同指標(biāo)中盡可能低選取最少的變量去更加詳細(xì)的描述和解釋原來的事物。假設(shè)有n個(gè)樣品，對每個(gè)樣品觀測p個(gè)指標(biāo)（變量），分別用x1，x2，.，xp表示，得到原始數(shù)據(jù)的資料矩陣：1）。并且，基于中國汽車所處的行業(yè)競爭環(huán)境考慮，筆者選取了上海汽車、東風(fēng)汽車、一

10、汽轎車、福田汽車、長安汽車、江鈴汽車、江淮汽車7家國內(nèi)汽車上市公司。 確定了相關(guān)指標(biāo)以及所分析的對象之后，使用主成分分析法并以2009年各公司所披露的年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)對其競爭優(yōu)勢進(jìn)行分析。 3.數(shù)據(jù)來源 假定所確定的15個(gè)指標(biāo)能綜合反映國內(nèi)汽車企業(yè)的競爭優(yōu)勢：X1為資產(chǎn)總額，X2為利潤總額，X3為主營業(yè)務(wù)利潤，X4為每股收益、X5為凈資產(chǎn)收益率、X6為總資產(chǎn)凈利潤率、X7為每股收益增長率、X8為凈資產(chǎn)增長率、X9為主營業(yè)務(wù)利潤增長率、X10為總資產(chǎn)增長率、X11為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、X12為存貨周轉(zhuǎn)率、X13為流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、X14為資產(chǎn)負(fù)債率、X15為流動(dòng)比率。 五、實(shí)證分析 在對原始

11、數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理之后，得到相關(guān)系數(shù)矩陣，見表3。指標(biāo)之間有一定的相關(guān)性，是做主成分分析的前提條件，從該矩陣表中可以看出，指標(biāo)之間存在著很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，可以使用主成分分析方法。 主成分個(gè)數(shù)提取原則為主成分對應(yīng)的特征值>1，且主成分累計(jì)貢獻(xiàn)率大于等于85%的前M個(gè)主成分。相關(guān)系數(shù)矩陣的特征根和方差貢獻(xiàn)率見表4。通過表4（相關(guān)系數(shù)矩陣的特征根和方差貢獻(xiàn)率）可知，前五個(gè)主成分累計(jì)貢獻(xiàn)率為%>85%，因此，提取前五個(gè)主成分是可以基本反映全部指標(biāo)的信息，故，此處用5個(gè)新變量來代替原來的15個(gè)變量。 初始因子載荷矩陣見表5。表5（初始因子載荷矩陣）中的數(shù)據(jù)除以主成分相對應(yīng)的特征根，并開平方根之后

12、，便得到五個(gè)主成分中的每個(gè)指標(biāo)所對應(yīng)的系數(shù)。進(jìn)一步得到五個(gè)主成分計(jì)算公式：F1=+=+公司綜合排名由高到低依次為上海汽車、長安汽車、福田汽車、一汽轎車、東風(fēng)汽車、江淮汽車和江鈴汽車。相較于其他公司而言，上海汽車F2和F5值得分較高，而F2在資產(chǎn)總額（X1）、利潤總額（X2）以及主營業(yè)務(wù)利潤（X3）這幾個(gè)指標(biāo)上有較高載荷，F(xiàn)5在每股收益增長率（X7）、主營業(yè)務(wù)利潤增長率（X9）這兩個(gè)指標(biāo)上有相對較高的載荷，說明上海汽車的競爭優(yōu)勢主要建立在企業(yè)總體概況和成長能力上。另一方面，我們也不難看出，上海汽車在F1、F3、F4值得分都是最后一名，說明其在盈利能力、營運(yùn)能力以及償債能力方面是不行的。一汽轎車F

13、4值最高，說明其償債能力較強(qiáng)，而其他指標(biāo)得分均處于中游水平； 江淮汽車F1和F3值最高，F(xiàn)2、F5和F7值最低，說明江淮汽車的盈利能力和營運(yùn)能力較高，但資產(chǎn)規(guī)模、利潤規(guī)模、每股收益增長和主營業(yè)務(wù)利潤增長率等方面明顯落后于其他汽車生產(chǎn)企業(yè)。 六、結(jié)論 基于財(cái)務(wù)分析法，利用主成分分析方法得到中國汽車生產(chǎn)企業(yè)的競爭能力排名（由高到低）為：上海汽車、長安汽車、福田汽車、一汽轎車、東風(fēng)汽車、江淮汽車和江鈴汽車。 針對上述分析結(jié)果，中國汽車生產(chǎn)企業(yè)面對自身所存在的問題，需要制定有針對性的競爭策略，保持自己在汽車行業(yè)的優(yōu)勢地位：走大規(guī)模定制的生產(chǎn)道路，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)模式的跨越式發(fā)展縱觀全球汽車生產(chǎn)模式的發(fā)展歷程，

14、可以看出，發(fā)達(dá)國家的大型汽車制造公司生產(chǎn)模式基本上經(jīng)歷了從單件小批量生產(chǎn)到大批量規(guī)模生產(chǎn)這兩個(gè)階段。采用大批量規(guī)模生產(chǎn)模式，在滿足市場需求的同時(shí)，還可以利用擴(kuò)大規(guī)模來占領(lǐng)市場、降低成本，從而保證一定的利潤空間。單件小批量生產(chǎn)模式由于受到技術(shù)水平以及生產(chǎn)設(shè)備等因素的制約，很難形成規(guī)模生產(chǎn)，最終導(dǎo)致制造成本過高，無法適應(yīng)市場的競爭。大規(guī)模生產(chǎn)雖然具有批量生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢，但是由于其本身成本以及產(chǎn)品更新?lián)Q代、設(shè)備更新及技術(shù)創(chuàng)新（創(chuàng)新論文）所需的高成本，使得大規(guī)模生產(chǎn)難以適應(yīng)當(dāng)前市場需求個(gè)性化、多樣化的發(fā)展趨勢。大規(guī)模定制生產(chǎn)模式綜合了單件小批量生產(chǎn)靈活性和大規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性的雙重優(yōu)勢，在滿足市場需求變化

15、的同時(shí)，通過提高汽車零部件的通用性及生產(chǎn)線的敏捷度，采用模塊化和集成化的生產(chǎn)方式，大大降低了汽車產(chǎn)品更新?lián)Q代所帶來的高額成本。 因此，中國汽車生產(chǎn)商應(yīng)當(dāng)走跨越式發(fā)展的道路，從當(dāng)前的發(fā)展階段直接向大規(guī)模定制生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)化，加強(qiáng)零部件產(chǎn)品和汽車生產(chǎn)平臺在通用性方面的研發(fā)，積極推行模塊化和集成化生產(chǎn)方式。積極推進(jìn)生產(chǎn)管理的信息化，采用先進(jìn)的柔性制造系統(tǒng)和計(jì)算機(jī)集成制造技術(shù)，提高汽車生產(chǎn)的敏捷度，緊跟世界大型汽車制造公司的發(fā)展趨勢，走大規(guī)模定制生產(chǎn)道路，提高其自身競爭力。 在國際合作中不斷提高自主研發(fā)能力國際汽車的發(fā)展模式基本上分為自主開發(fā)型發(fā)展模式、共同經(jīng)營型發(fā)展模式以及外資主導(dǎo)型發(fā)展模式三類。自主開發(fā)型發(fā)展模式是指自主開發(fā)、自主建設(shè)、自主生產(chǎn)、自主銷售，同時(shí)對外開放，在不影響自主性的前提下，廣泛發(fā)展國際合作和交流。共同經(jīng)營型和外資主導(dǎo)型發(fā)展模式都無法建立自主的發(fā)展體系，采用這兩種發(fā)展模式，本企業(yè)都會(huì)由于沒有核心技術(shù)而受制于人。所以，中國汽車生產(chǎn)商一定要堅(jiān)持自主開發(fā)型發(fā)展模式，在現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)廣泛發(fā)展國際合作和交流，采取合資合作方式，加大技術(shù)引進(jìn)，不斷學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，并從戰(zhàn)略的角度上，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的自主研發(fā)能力，加速技術(shù)水平的提高，盡早形成自己的品牌體系。 構(gòu)建和提升本企業(yè)的汽車零部件生產(chǎn)體系目前國內(nèi)市場的汽