物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理終極版

1、（物流管理）物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理終極版20XX年XX月多年的企業(yè)咨詢豉問經(jīng)驗(yàn).經(jīng)過實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證可以落地機(jī)行的卓越管理方案，值得您下載擁有物流企業(yè)的主要功能1 基礎(chǔ)性功能:運(yùn)輸和倉庫85%收益來自基礎(chǔ)性服務(wù)2 增值服務(wù)功能主要指物流企業(yè)的流通加工,配送,產(chǎn)品退貨管理和售后服務(wù)等業(yè)務(wù)功能,目前我們正于發(fā)展階段.3 物流信息服務(wù)功能4 仍必須要有支持物流的財(cái)務(wù)收益物流業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)活動(dòng):以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱.1 籌資活動(dòng):（權(quán)益資本,如吸收直接投資/發(fā)行股票/企業(yè)內(nèi)部留存收益+負(fù)債資本,如銀行借款/發(fā)行債券/預(yù)收款項(xiàng)等）2 投資活動(dòng):3 資金運(yùn)營活動(dòng)4 利潤分配活動(dòng)物流企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系:1和投資者

2、之間的關(guān)系:運(yùn)營權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系2和被投資者的關(guān)系:投資和受資的關(guān)系3和債權(quán)人之間的關(guān)系:債務(wù)和債權(quán)的關(guān)系4和債務(wù)人之間的關(guān)系:債權(quán)和債務(wù)的關(guān)系5和企業(yè)內(nèi)部:企業(yè)內(nèi)部各單位之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系6和職工之間:職工個(gè)人和企業(yè)于勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系7和稅務(wù)機(jī)關(guān)之間關(guān)系:依法納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理環(huán)境:又稱理財(cái)環(huán)境,只要指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的企業(yè)外部條件.財(cái)務(wù)環(huán)境涉及的范圍很廣,主要有金融市場環(huán)境,法律環(huán)境,經(jīng)濟(jì)環(huán)境.財(cái)務(wù)管理的概念:指根據(jù)財(cái)經(jīng)法律法規(guī),運(yùn)用特定的量化分析,組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng),處理財(cái)務(wù)活動(dòng)的壹項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作,是企業(yè)管理的壹個(gè)獨(dú)立方面.搞好財(cái)務(wù)管理對于改善物流企業(yè)的運(yùn)營管理

3、,提高物流企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益具有獨(dú)特的作用.物流企業(yè)的管理的三個(gè)目標(biāo)是:生存,發(fā)展,獲利.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo):圍繞企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營的根本目標(biāo),適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境,于資本保值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造,從而取得最大收益.主要有以下形式:利潤最大化:傳統(tǒng)的西方財(cái)務(wù)管理目標(biāo),優(yōu)點(diǎn):只有每個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤最大化,社會(huì)財(cái)富才會(huì)實(shí)現(xiàn)最大化,從而帶來社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展.利潤是補(bǔ)充資本,擴(kuò)大運(yùn)營規(guī)模的源泉.缺點(diǎn):1沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時(shí)間2沒有考慮到預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性3沒有反映所得利潤和投資成本之間的比例關(guān)系4如果片面的強(qiáng)調(diào)利潤額的增加,有可能使企業(yè)追求短期利益行為,導(dǎo)致只顧實(shí)現(xiàn)短期的利潤最大化,而忽視

4、企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展.每股最大化:此觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)該把企業(yè)所得利潤和股東投入資本或股本點(diǎn)數(shù)進(jìn)行比較,這樣確切的說明企業(yè)的盈利水平.克服了利潤最大化的第三個(gè)缺點(diǎn),但仍是存于以下缺點(diǎn):1仍沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值2仍然沒有考慮取得利潤時(shí)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)3仍然不能避免最求短期利益的行為股東財(cái)富最大化:再委托關(guān)系的代理下,運(yùn)營者需要最大程度上謀求股東或委托人的利潤,讓投入的資本,創(chuàng)造更多的財(cái)富.于股份制公司,增加股東財(cái)富主要有倆種方式：1支付股利2市場股票價(jià)格的提高，于任意壹點(diǎn)股東財(cái)富能夠計(jì)算如下：a將每期的每股股利*所持有的股份數(shù)b將當(dāng)期的股票價(jià)格*當(dāng)期持有的股票點(diǎn)數(shù)c將計(jì)算的股利額+股票市場價(jià)值總和即為股東財(cái)富.

5、其缺點(diǎn):1使用范圍有限,僅僅適合上市公司,對于非上市公司,股東財(cái)富無法用股票價(jià)格來體現(xiàn),只能通過資產(chǎn)評估或其他方法獲得近似數(shù)據(jù).2很大程度上不屬于管理當(dāng)局可控制范圍之內(nèi)，財(cái)務(wù)人員不能有效的影響股東財(cái)富.3它僅僅反映了企業(yè)所有者的利益，而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠，可能導(dǎo)致所有者和其他關(guān)系人的矛盾，不利于公司的發(fā)展.企業(yè)價(jià)值最大化：指通過對企業(yè)的科學(xué)管理，財(cái)務(wù)的合理運(yùn)營，采取最有的財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬對企業(yè)的影響，于保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的前提下使企業(yè)的總價(jià)值達(dá)到最大化.優(yōu)點(diǎn)：1適用范圍擴(kuò)大，該目標(biāo)不僅適合于上市公司，也適合于非上市公司2企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)兼顧了各個(gè)關(guān)聯(lián)

6、利益集團(tuán)的利益.3符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的發(fā)展，有助于增加社會(huì)財(cái)富.財(cái)務(wù)管理的原則：指人們對財(cái)務(wù)管理活動(dòng)共同的，理性的認(rèn)識(shí)，它是從企業(yè)的理財(cái)實(shí)踐中抽象出來且于實(shí)踐中得到證實(shí)的行為規(guī)范，其原則有以下：1資金優(yōu)化配置原則：a最優(yōu)總量的確認(rèn)b最優(yōu)比例的確認(rèn)問題c多方案的最優(yōu)選擇問題2收支平衡原則：收支動(dòng)態(tài)平衡公式：目前現(xiàn)有金額+預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入-預(yù)計(jì)支出現(xiàn)金=預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額3彈性原則：4收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡原則5貨幣時(shí)間價(jià)值原則補(bǔ)充點(diǎn)：金融市場是指資金融通的場所，短期證券市場貨幣市場（短期資忖場1年）短期借貸市場'l資金市場長期證券市場（又包括發(fā)行市場和順1市場）資本市場（長期資本市場>1年）金融市場長期借

7、貸市場外匯市場黃金市場金融市場由主體,客體,參加人組成,其主體主要有:1中國人民銀行2商業(yè)銀行（中國工商/中國建設(shè)/中國農(nóng)業(yè)/中國銀行）3國家政策銀行（中國進(jìn)出口/國家開發(fā)/農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行）4非銀行機(jī)構(gòu)（保險(xiǎn)公司/信托公司，信用合作社/郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)/證券公司/證券交易所等）法律環(huán)境:企業(yè)財(cái)務(wù)管理主要的法律法規(guī)有:1企業(yè)組織的法律法規(guī)（公司法/全民所有制工業(yè)企業(yè)法/外資企業(yè)法）2稅務(wù)法律法規(guī)（a所得稅的有關(guān)法律法規(guī)b流轉(zhuǎn)稅的法律法規(guī)c行為稅,財(cái)產(chǎn)稅和其他地方稅的有關(guān)法律法規(guī)d稅收征收管理的有關(guān)法律法規(guī)）3財(cái)務(wù)法律法規(guī)（a企業(yè)財(cái)務(wù)通則）4其他諸如<<企業(yè)會(huì)計(jì)制度>>,各種證券

8、法律法規(guī)，結(jié)算法律法規(guī)，合同法律法規(guī)以及企業(yè)內(nèi)部自制定的財(cái)務(wù)管理辦法.第二章:財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念:1單利:指每期指按照初始本金計(jì)算利息,當(dāng)期利息不計(jì)入下期本金時(shí)所使用的利率,即對借（貸）款的原始金額或本金利息的利率.Expressions:FVn=FVO*（1+i*n）=FVO+IFVn-單利終值FVO-單利現(xiàn)值i-利息率n-計(jì)息期數(shù)I-計(jì)息額（1+i*n）=單利終值系數(shù)FVO=FVn/（1+i*n）or=FVn-I2復(fù)利是指本金產(chǎn)生的利息,于下壹個(gè)計(jì)息期也要加到本金中,隨同本金壹同計(jì)息(通常的說法是”利滾利”)復(fù)利終值:指采用復(fù)利計(jì)息時(shí),當(dāng)下壹定數(shù)額的貨幣于既定的利率下到未來的某個(gè)時(shí)點(diǎn)時(shí)的本

9、利和.Formula:FVn=FVO*(1+i)n=FVO*FVIFi,nFVn-復(fù)利終值FVO-復(fù)利現(xiàn)值i計(jì)息率n-計(jì)息期數(shù)(1+i)n=FVIFi,n-復(fù)利終值系數(shù)FVO=FVn/(1+i)norFVn/FVIFi,n=FVn*PVIFi,no復(fù)利現(xiàn)值是指采取復(fù)利計(jì)息時(shí),未來壹定數(shù)額的貨幣于既定的利率下的當(dāng)下價(jià)值即為了取得未來壹定的”本利和”當(dāng)下所需要的資金.需要注意的是,假設(shè)計(jì)息期短于壹年且當(dāng)利息的壹年要按復(fù)利計(jì)息幾次的時(shí)候,給出的年利率叫做名義利率,其期利率和計(jì)息期數(shù)應(yīng)按照以下?lián)Q算:r=i/mt=m*n(r為期利率i為年利率m為每年的計(jì)息次數(shù)n年數(shù)T為換算后的計(jì)息期數(shù).3年金:是指壹定

10、期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng).其特點(diǎn)為”三同同距,同額,同向”.諸如分期付款賒購,分期支付工程款,直線法計(jì)提折舊等.年金按照收付時(shí)間的不同分為:后付年金(每期期末),先付年金,遞延年金,永續(xù)年金.后付年金是指壹定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng),因生活中比較常見,又名普通年金.后付年金終值:猶如零存整取的本利和,是壹定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的復(fù)利終值之和.其公式為:FVAn=A*FVIFAi,nFVAn-年金終值A(chǔ)-年金額數(shù)FVIFAi,n年金終值系數(shù)FVIFAi,n=(1+i)n-1/in計(jì)息期數(shù)i-利息率后付年金現(xiàn)值:是指于壹定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和.FVAn=A*FV

11、IFAi,nFVAn-年金終值A(chǔ)-年金額數(shù)FVIFAi,n年金現(xiàn)值系數(shù)FVIFAi,n=(1+i)n-1/i(1+i)nn計(jì)息期數(shù)i-禾U息率先付年金:是指壹定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng),又名即付年金或預(yù)付年金.它同先付年金的不同于于收付款時(shí)間的不同.先付年金終值:是壹定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的復(fù)利終值之和.其formulaasbelow:Vn=A*FVIFAi,n*(I+i)orVn=A*FVIFAi,n+1-A先付年金現(xiàn)值:是壹定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的復(fù)利現(xiàn)值之和.其expressionsasfollow:V0=A*PVIFAi,n*(1+i)orV0=A*PVIFAi,n-1+A

12、=A*(PVIFAi,n-1+1)遞延年金:指最初若干期沒有付款,后面若干期每期期末等額的系列收付款項(xiàng)為后付年金的特殊方式.其終值計(jì)算可參考后付年金的公式.現(xiàn)值計(jì)算公式如下:V0=A*PVIFAi,n*PVIFAimorV0=A*(PVIFAi,m+n-PVIFAim)永續(xù)年金:指從第壹期期末開始,無限期等額收付的年金,它也是后付年金的壹種特殊方式,存本取息可視為永續(xù)年金的例子.此外,也可將利率較高,持續(xù)期限較長的年金視為永續(xù)年金計(jì)算.永續(xù)年金沒有終值,可是有現(xiàn)值,其公式可從后付年金現(xiàn)值計(jì)算公式導(dǎo)出,如下:V0=A*(1i)4 貨幣的時(shí)間價(jià)值:指資金的投資和再投資過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值

13、差額它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額.5 利息率:是壹定時(shí)期內(nèi)的利息額和本金的比率,也就是資金增值同投入資金的價(jià)值之比.6 風(fēng)險(xiǎn)指某壹行動(dòng)的結(jié)果具有不確定性,主要有以下幾種:市場風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)）,利率風(fēng)險(xiǎn),變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn),違約風(fēng)險(xiǎn),通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn).7 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有倆種表示方式:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬.而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是額外報(bào)酬和投資總額的比率.8 確認(rèn)概率,即概率必須符合以下倆個(gè)要求:所有的概率Pi均于0和1之間,即0中i當(dāng)所有概率的和為1。期望報(bào)酬率就是各種方案按其可能的報(bào)酬率按其對應(yīng)的概率計(jì)算出來的加權(quán)平均值,

14、也稱期望值.它是反映集中趨勢的壹種量度.其計(jì)算公式如下:9 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的步驟:確定概率分布（01之間切總和為1）計(jì)算期望報(bào)酬率:是各種方案按其可能的報(bào)酬率按期對應(yīng)的概率計(jì)算出來的加權(quán)平均值,也稱期望值,它是集中反映趨勢的壹種量度.計(jì)算方式為:期望報(bào)酬率Ki第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率Pi-第i種可能結(jié)果的概率n一可能結(jié)果的個(gè)數(shù)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差:是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異,是反映離散程度的壹種指標(biāo),其算式為:6指期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差，指期望報(bào)酬率，Ki第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率，Pi-第i種可能結(jié)果的概率，n可能結(jié)果的個(gè)數(shù)其標(biāo)準(zhǔn)離差越小,說明離散程度越小,風(fēng)險(xiǎn)也小,反之,風(fēng)險(xiǎn)越大.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)

15、離差率又稱變異系數(shù),是指標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率之間的比值.其作用是永相對數(shù)來表示離散程度（即風(fēng)險(xiǎn)）的大小.計(jì)算公式:標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險(xiǎn)越小,反之,亦然.V-標(biāo)準(zhǔn)離差率6標(biāo)準(zhǔn)離差指期望報(bào)酬率計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率:標(biāo)準(zhǔn)離差雖能夠評價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)的大小,但仍不能計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率需要借助壹個(gè)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù),其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù),標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系為如下:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率即RR=b*V（RR指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,b為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù),V為標(biāo)準(zhǔn)離差率）如下推算:投資報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率K=RF+RR=RF+b+vK為總報(bào)酬率，R

16、F為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率.其無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值,西方壹般把國庫券的報(bào)酬率視為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率.影響投資報(bào)酬率的關(guān)鍵因素有三個(gè):標(biāo)準(zhǔn)離差率,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,-這倆個(gè)均能夠通過數(shù)據(jù)計(jì)算而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)（是指將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的壹種系數(shù)）需要借助以下壹些方法:根據(jù)以往歷史資料加以確定,利用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬公式反推由公司領(lǐng)導(dǎo)層或?qū)＜掖_認(rèn)由國家有關(guān)部門組織專家確定10 利息率:貨幣的時(shí)間價(jià)值以及投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬均是以利息率的形式進(jìn)行表現(xiàn),利息率是進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù).其概念為:簡稱利率,是壹定時(shí)期的利息額和本金的比率,也就是資金的增值同投入資金的價(jià)值之比.按照利率變動(dòng)分為：基準(zhǔn)利率和套算利率

17、，按投資者取得報(bào)酬分為：實(shí)際利率（等于時(shí)間價(jià)值率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）和名義利率（包含通貨膨脹貼水利率），壹般使用名義利率K=KP+IP（K為名義利率，KP為實(shí)際利率，IP為預(yù)計(jì)的通貨膨脹率），.按利率于借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類：固定利率，浮動(dòng)利率（浮動(dòng)利率可減少債權(quán)人因通貨膨脹而造成的損失，但計(jì)算復(fù)雜，工作量大）按市場關(guān)系分為：市場利率（市場發(fā)達(dá)國家使用），官定利率（又稱法定利率）11未來利率水平的計(jì)算：國庫券的利率由純利率+通貨膨脹率構(gòu)成.純利率通常以無通貨膨脹情況下的無風(fēng)險(xiǎn)證券的利率來代表.純利率（指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的供求均衡點(diǎn)，它隨資金量的供求變化而變化）資金利率=通貨膨脹補(bǔ)償率（消弱貨幣

18、實(shí)際購買能力，降低投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率）違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)褊率流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性）期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率禾I率計(jì)算公式為：K=K0+IP+DP+LP+MPK指利率（名義利率）K0指存利率IP指通貨膨脹補(bǔ)償率（或稱通貨膨脹貼水）DP指違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率LP指流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率MP指期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第三章:籌資管理1籌資的概念：籌資是指物流企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)生產(chǎn)運(yùn)營，對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要，通過籌資渠道和金融市場，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的財(cái)務(wù)活動(dòng).2間接籌資和直接投資：企業(yè)按照是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，可分為直接籌資和問接籌資倆種，直接籌資主要有：吸

19、收直接投資發(fā)行股票，發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式.間接指借用銀行等金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資，主要有銀行借款，融資租賃等.3籌資的動(dòng)機(jī)，指物流企業(yè)籌資的目的，從根源上講，企業(yè)籌資的基本目的是以合理的成本為企業(yè)那些有利可圖的投資項(xiàng)目籌措足夠的資金，以維持自身的生存和發(fā)展.，其具體的動(dòng)機(jī)歸納起來有四類：新建籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張償債混合籌資活動(dòng)（既有擴(kuò)張又為償債）4籌資渠道和籌資方式：籌資渠道：指企業(yè)資金的來源，目前國內(nèi)物流企業(yè)籌資渠道主要包括政府財(cái)政資金（國企）,銀行信貸資金（銀行有商業(yè)銀行，如工商銀行，農(nóng)業(yè)銀行，建設(shè)銀行；政策銀行，如國家開發(fā)銀行，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等）非銀行金融機(jī)構(gòu)（信用社，保險(xiǎn)公司，證券公司，租賃公

20、司，信托公司），其他法人資金，職工和民間資金，企業(yè)內(nèi)部資金（提留盈余公積金和保留未分配利潤而形成）以及國外和港澳臺(tái)資金.資金的籌措方式：吸收直接投資,發(fā)行股票，利用留膻!貸款，發(fā)行公司債券，和融資租賃金權(quán)益資本（又名股權(quán)資本，自有資本）負(fù)債資本（債權(quán)資本，借入資本，債務(wù)資本）按籌資來源：a吸收國家直接投資b吸收非銀行金融機(jī)構(gòu)c吸收資金d國外，港澳臺(tái)投資者按照出資形式：a吸收先進(jìn)投資b吸收非現(xiàn)金投資：實(shí)物:如設(shè)備,房屋,建筑物無形資產(chǎn),如專利，商標(biāo)權(quán),商譽(yù)和非專利技術(shù)等（1）確認(rèn)所需直接投資總量（2）選擇吸收直接投資的來源吸收直接投資程序（非股份制主要（3）簽署決定，合同或協(xié)議等文件（4）取得資

21、金來源）（1）屬于權(quán)益資金，和q債資本對比，它能提高企業(yè)的資信和借款能力（2）和負(fù)債相比，吸收直接投所籌的資金不需要?dú)w仍，沒有利息負(fù)擔(dān)優(yōu)點(diǎn)財(cái)務(wù)優(yōu)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)低優(yōu)缺點(diǎn)（3）吸收直接不僅能夠籌取現(xiàn)金，仍能夠籌得設(shè)備和技術(shù)，可很快成生產(chǎn)運(yùn)營能力（1）通常成本較高.缺點(diǎn)（2）吸收直接投資沒有證券做媒介，因而產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易（1）對公司有管理權(quán)（2）股利分配于優(yōu)先按照股東權(quán)利和義務(wù)分類：普通股股之后（3）破產(chǎn)清算于債權(quán)人和優(yōu)先股后（4）公司新發(fā)行股票，購買權(quán)于普通股后優(yōu)先股:（1）股利分配于前（2）破產(chǎn)清算于于前按股票是夠記名：記名股票（發(fā)起人，投資機(jī)構(gòu)，法人）+不記名股票（社會(huì)公眾）發(fā)行

22、普通股票按投資主體分：國家股+法人股+個(gè)人股+外資股按幣種和上市地區(qū)：A月£（境內(nèi):人民幣）B月£（國內(nèi),外幣）H月£（香港）N（紐約）S（新加坡）按是否上市：上市股票（證券交易所掛牌）+非上市股票發(fā)行方式：公募發(fā)行+私募發(fā)行（少數(shù)特定對象）推銷方式：自銷（節(jié)約成本發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自行承擔(dān)）委托承銷（包銷和代銷）股票發(fā)行價(jià)格：是股份公司發(fā)行股票時(shí)，將股票出售給投資者所采用的價(jià)格，也就是投資者認(rèn)購股票時(shí)所支付的價(jià)格.股票因素:股票面額，股市行情，以及其他因素成立時(shí)發(fā)起人決定成立后:股東大會(huì)或董事會(huì)決定股票發(fā)彳T價(jià)格：等價(jià)（又名評價(jià)發(fā)行），市價(jià)，中間價(jià)高-溢價(jià)發(fā)行低-折價(jià)發(fā)行

23、（不許）沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小（2）沒有固定的到期日，不用償仍優(yōu)點(diǎn):是永久性資金能提高公司的信譽(yù)普通股的優(yōu)缺點(diǎn)：（1資本成本高，股利于稅后利潤中支付（債務(wù)于稅前），發(fā)行費(fèi)用也高缺點(diǎn)（2）容易分散控制權(quán)（3）雖無財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來的益處.留存收益：指物流企業(yè)稅后利潤進(jìn)行分配所形成的公積金.5長期負(fù)債資本：和權(quán)益資本比較：具有資金使用上的時(shí)間性，需到期償仍，無論企業(yè)運(yùn)營效果好壞，均需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)負(fù)擔(dān)，但資本成本較權(quán)益資本低，且不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán).長期負(fù)債資本主要通過長期借款，發(fā)行債券，融資租賃等.長期借款的種類：（1）按提供貸款的機(jī)構(gòu)分：政策性銀行貸

24、款，商業(yè)銀行貸款，其他金融機(jī)構(gòu)貸款（信托公司，投資公司，保險(xiǎn)公司等，利率壹股較高且信用要求及擔(dān)保條件較嚴(yán)格）（2）借款條件:信用貸款（無需抵押，信用優(yōu)良企業(yè)享有），擔(dān)保貸款，票據(jù)貼現(xiàn)（3）借款用途:基本建設(shè)貸款，專項(xiàng)貸款，流動(dòng)資金貸款長期借款的信用條件：(1)信貸額度(2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定(支付周轉(zhuǎn)貸款限額內(nèi)未使用部門協(xié)議費(fèi)，壹股為5%)補(bǔ)償性余額:將借款的10%20%的平均余額留于貸款結(jié)構(gòu)，主要是降低貸款風(fēng)險(xiǎn),提高貸款的實(shí)際利率.theformulabelow:實(shí)際利率=名義利率/(1-補(bǔ)償性余額比例)成本比較低(利于稅前扣，有抵稅作用)(2)籌資速度快優(yōu)(3)籌資彈性較大(4)有利于保持股東控

25、制權(quán)長期借款的優(yōu)缺點(diǎn)：(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高(有固定的期限和固定的利息負(fù)擔(dān))(2)限制較多缺(3)籌資數(shù)量有限發(fā)行債券:股份XX公司,國有獨(dú)資企業(yè),2個(gè)之上的國有企業(yè)或國有投資的有限責(zé)任公司一公司債券，其他企業(yè)發(fā)行的債券稱企業(yè)債券.債券分類:(1)按照是否記名分：記名債券，無記名債券.(2)償仍方式:壹次性償仍債券，分期償仍債券，通知償仍債券，延期償仍債券(3)有無抵押品：信用債券，抵押債券(有名擔(dān)保債券)(4)利率是否固定：固定利率債券，浮動(dòng)利率債券(5)是否參和公司盈余：參和公司債券和非參和公司債券(6)按是否上市：上市債券，非上市債券發(fā)行債券程序：(1)做出發(fā)行債券的決議或決定提出發(fā)行債券的

26、申請(由國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn))(3)公告?zhèn)技k法（4）委托證券承銷機(jī)構(gòu)承銷，募集債券款債券發(fā)行方式：私募發(fā)行和公募發(fā)行（我國規(guī)定采取公募發(fā)行）債券銷售方式：自銷（成本較低，無需繳納手續(xù)費(fèi)，手續(xù)簡單，便于控制，資金收取快，但工作量大，需花費(fèi)大量人力，物力）和承銷（分包銷和代銷）債券發(fā)行價(jià)格：由倆部分組成：各期利息按發(fā)行時(shí)市場的利率折算成年金現(xiàn)值+到期償仍本金按發(fā)行時(shí)市場利率折現(xiàn)值，theformulafollow:由此可知，主要影響債券發(fā)行價(jià)格為票面利率和市場利率.平價(jià)/折價(jià)和溢價(jià)發(fā)行（1）資本成本較低（書可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用優(yōu)點(diǎn)：（3）有平于保持股東的權(quán)利（4）籌資范圍廣債券的優(yōu)缺點(diǎn)（1）

27、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，債券需償仍本金及支付固定利息缺點(diǎn)由于受承銷協(xié)議的限制，發(fā)行債券的限制條件比長期借款，租賃融資多且嚴(yán)，影響發(fā)行公司的籌資能力.融資租賃：又稱資本租賃，財(cái)務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購買設(shè)備，且于契約或合同上規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給租賃企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù).（壹股于1年之上）特點(diǎn):（1）壹股有承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司購進(jìn)設(shè)備，租給承租企業(yè)使用.租賃合同比較穩(wěn)定，于規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方討論，不得中途解約，有利維護(hù)雙方利益.租賃期BM較長，大多為設(shè)備使用年限的壹半之上.（4）由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無權(quán)自行拆卸改裝(5)租賃期滿,按事先約定的辦法處

28、置設(shè)備，通常由承租企業(yè)留購.融資租賃形式:(1)直接租賃售后租回杠桿租賃(國際流行此方式)融資程序:(1)做出租賃決策選擇租賃物，委托租賃辦理驗(yàn)貨，付款，保險(xiǎn)按期繳付租金(5)租賃期滿,租賃物的處理限制條件少籌資速度快(籌資和設(shè)備購買同時(shí)進(jìn)行，縮短時(shí)間，有利占有市場)優(yōu)點(diǎn)(3)設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小(風(fēng)險(xiǎn)由出租人承擔(dān))(4)到期仍本負(fù)擔(dān)輕(分期支付)優(yōu)缺點(diǎn):缺點(diǎn):資本成本高，壹股來說，租金比銀行貸款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高的多，于財(cái)務(wù)苦難時(shí)期，固定租金也會(huì)構(gòu)成壹項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān).混合性籌資：指既有股權(quán)性資金特征又具有債權(quán)性資金特征的資金形式.常見的有:優(yōu)先股籌資，可轉(zhuǎn)換債券籌資和認(rèn)沽權(quán)證籌資.(1)按照

29、是否能積累：累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股(2)按是否參和分配企業(yè)盈余：參和優(yōu)先股，非參和優(yōu)先股(3)按上否可轉(zhuǎn)普通股：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，不可轉(zhuǎn)優(yōu)先股(4)按企業(yè)有無權(quán)利收回優(yōu)先股：可收回優(yōu)先股，不可收回優(yōu)先股優(yōu)先今(1)有固定到期日，不用償仍本金優(yōu)點(diǎn)(2)股利的支付既固定又有壹定的彈性.(3)發(fā)行優(yōu)先股有利于保持普通股股東的控制權(quán).(1)籌資成本高，雖低于普通股，但壹股高于債券成本.缺點(diǎn):(2)制約因素多，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重，優(yōu)先股需支付固定股利，可是于稅后支付.可轉(zhuǎn)換債券籌資：是債券持有人于約定的期限內(nèi)可將其轉(zhuǎn)換為普通股的債券(上市公司和重點(diǎn)國企具資格)可轉(zhuǎn)債券的轉(zhuǎn)換涉及:轉(zhuǎn)換期限,轉(zhuǎn)換價(jià)格,轉(zhuǎn)換比率優(yōu)點(diǎn)(1

30、)有利于降低資本成本(2)有利于籌集更多的資金(3)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn):(1)轉(zhuǎn)換后,股東增多,會(huì)分散公司原有股東的控制權(quán)(2)若發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的業(yè)績不佳,股價(jià)無法達(dá)到促使債券轉(zhuǎn)換的價(jià)格水平,會(huì)帶來巨大的財(cái)務(wù)壓力(3)轉(zhuǎn)換后,失去低利率籌資的好處.認(rèn)股權(quán)證籌資:優(yōu)點(diǎn)(1)有利于吸引投資者(主要優(yōu)點(diǎn))(2)有利于降低資本成本.缺點(diǎn)(1)擋認(rèn)股權(quán)行使后,公司股東數(shù)增加,這就會(huì)分散原股東對公司的控制權(quán)(2)于認(rèn)股權(quán)行駛時(shí),如股票價(jià)格大大高于認(rèn)股權(quán)證約定的價(jià)格,會(huì)大大加大公司的資本成本,出現(xiàn)籌資損失.第四章資本成本和資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)資本成本:指企業(yè)為籌集和使用資金所付出的代價(jià).投資者所要求的最低報(bào)酬

31、率就是企業(yè)的資本成本.貨幣的時(shí)間價(jià)值是資本成本的基礎(chǔ),資本成本包括貨幣的時(shí)間價(jià)值及投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值.資本成本從絕對量的構(gòu)成來見,由資本籌集費(fèi)用(手續(xù)費(fèi)等)+資本占用費(fèi)用(股利,貨款利息等)個(gè)別資本成本:指某種個(gè)別的長期資本成本和實(shí)際有效籌資額的比率(股票/債券/長期借款/留存收益資本成本)資本成本綜合資本成本:又叫加權(quán)平均資本成本,指個(gè)別資本成本于各種資本的總資本中的占有比率.壹般于資本決策時(shí)使用,通過于多個(gè)籌資方案中選擇綜合資本成本最低的邊際資本成本：指企業(yè)追加長期資本的成本率，追加籌資時(shí)使用到.、資本成本對企業(yè)籌資管理，投資管理，乃至整個(gè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)和運(yùn)營管理存于重大影響（1）是選擇籌資方式

32、，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，確定追加投資方案的依據(jù).資本成本的作用（2）是投資決策的依據(jù)能夠用來評價(jià)企業(yè)的運(yùn)營業(yè)績.個(gè)別資本成本計(jì)算公式：長期債權(quán)資本成本：由借款利息和籌資費(fèi)構(gòu)成，長期借款的利息允許于稅前扣除，具遞減企業(yè)所得稅的作用.因此壹次仍本，分期付息長期借款的資本成本為：長期債券資本成本：稅前支付，但其發(fā)行費(fèi)用較高，應(yīng)做考慮，此外發(fā)行有等價(jià)，溢價(jià)折價(jià)等.長期股權(quán)資本成本：稅后支付，沒有抵稅作用.（1）優(yōu)先股的資本成本（索償權(quán)次于長期債券，股息率和籌措費(fèi)高于長期借款，成本率高于債券，但為自由資金，被企業(yè)長期占有）（2）普通股資本成本（不才6稅），有三種計(jì)算方式：綜合資本成本（影響因素:個(gè)別資本成本

33、+長期資本所占有的比例，即權(quán)數(shù)）個(gè)別資本成本占全部資本的比重，是按賬面價(jià)值確定的，但當(dāng)資本地賬面成本和市場價(jià)值差別較大時(shí)（如債券，股票的市場價(jià)格波動(dòng)比較大），計(jì)算結(jié)果指差別較大，從而誤導(dǎo)籌資決策，常見的價(jià)值基礎(chǔ)有以下三種：（1）賬面價(jià)值基礎(chǔ)：根據(jù)各種長期資本的賬面金額來去確定各自所占的比例.優(yōu)點(diǎn)于于能從資產(chǎn)負(fù)債表中取得這些資料，容易計(jì)算.缺陷于于資金的賬面價(jià)值可能不符合市場家孩子.(2) 市場價(jià)值基礎(chǔ):指股票,債券等有市場價(jià)格的資本,根據(jù)市場價(jià)格來確定其所占比例.有點(diǎn)是真實(shí)客觀,不足于于市場價(jià)格波動(dòng)不定,不易選定,同時(shí)市場價(jià)值反映的是當(dāng)下情況,未必適合未來的籌資決策.(3) 目標(biāo)價(jià)值基礎(chǔ):指過

34、票,債券以公司預(yù)計(jì)的未來目標(biāo)市場價(jià)值來確定比例從而測算綜合資本成本.體現(xiàn)了期望的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求,能適應(yīng)籌措新資的需要,彌補(bǔ)賬面基礎(chǔ)和市場價(jià)值基礎(chǔ)的不足,可是,資本的目標(biāo)價(jià)值很難客觀地確定.邊際資本成本:指企業(yè)籌措新資金的成本,邊際成本是加權(quán)平均資本成本的壹種形式,亦按加權(quán)平均法計(jì)算,而且各種資金的權(quán)數(shù)應(yīng)以市場價(jià)值為基礎(chǔ)來確定.(1) 當(dāng)追加籌資額壹定時(shí),各種籌資的資本成本也就隨之能夠確定,此時(shí)邊際成本的計(jì)算為:個(gè)別資本成本*資本比例即為邊際資本成本(2) 當(dāng)企業(yè)追加的金額未定時(shí),則需要測算不同籌資范圍內(nèi)的邊際資本成本,我們稱之為邊際資本成本規(guī)劃,其步驟為:A確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B確定目標(biāo)資本成

35、本C計(jì)算籌資總額分界點(diǎn).D計(jì)算邊際資本成本公司的邊際資本成本隨著追加籌資金額的增加會(huì)逐漸上升,壹般而言,邊際投資報(bào)酬率則會(huì)隨投資規(guī)模的上升而逐漸下降,只有當(dāng)邊際資本成本低于邊際投資報(bào)酬率時(shí),籌資才是合理的,投資也是有利的第二節(jié)杠桿利益以較小的力量獲得較大的效果的現(xiàn)象為杠桿作用.財(cái)務(wù)管理涉及的杠桿有營業(yè)杠桿,財(cái)務(wù)杠桿和聯(lián)合杠桿.且以對應(yīng)著運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)以及有關(guān)的利益,財(cái)務(wù)管理利用杠桿的目標(biāo)是控制企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,以較低的代價(jià)獲得較高的收益. 營業(yè)杠桿:指由于固定成本的存于而導(dǎo)致息稅前利潤的變化幅度大于營業(yè)額變動(dòng)幅度的杠桿反應(yīng),它反映了營業(yè)額和息稅前利潤之間的關(guān)系.(2) 營業(yè)杠

36、桿利益:指于企業(yè)擴(kuò)大營業(yè)總額的條件下,單位營業(yè)額的固定成本下降而使物流企業(yè)增加的營業(yè)利潤.營業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)分析:企業(yè)營業(yè)額下降時(shí),由于固定成本不變,從而造成利潤下降.(3)營業(yè)杠桿系數(shù)的預(yù)算:營業(yè)杠桿系數(shù)指企業(yè)息稅前利潤變動(dòng)率對于營業(yè)額變動(dòng)率的倍數(shù),也叫運(yùn)營杠桿系數(shù),themainformulaasbelow:杠桿系數(shù)的作用于于:若系數(shù)為2，表示當(dāng)該企業(yè)營業(yè)額增加1倍時(shí),息稅前利潤增加2倍,反之亦然.壹般來講,企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)越大,其營業(yè)杠桿收益和營業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)越大,反之亦然. 財(cái)務(wù)杠桿:指由于債務(wù)的存于,而導(dǎo)致稅后利潤變動(dòng)幅度大于息稅前利潤變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng),它放映了息稅前利潤和稅后利潤的關(guān)系.

37、(2) 財(cái)務(wù)杠桿利益分析:亦稱融資杠桿利益,是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個(gè)財(cái)務(wù)杠桿而給股權(quán)資本帶來的額外收益.(3) 財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)分析:由于債務(wù)利息是固定的,不隨著息前利潤的下降而減少，因此當(dāng)息稅前利潤下降時(shí)，稅前利潤負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息上升，會(huì)使稅后利潤以更大的比例下滑.(4)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測算：是稅后利潤變動(dòng)率相對息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù).，對股份制公司來講，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表現(xiàn)為普通每股稅后利潤變動(dòng)率相對于息稅前利率的倍數(shù)，公式：為便于計(jì)算，可推算出：聯(lián)合杠桿:將營業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿結(jié)合于壹起，來綜合討論營業(yè)額變動(dòng)對每股收益的影響，這種營業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合叫做聯(lián)合杠桿，又名綜合杠桿，復(fù)合杠桿.聯(lián)合杠桿的

38、測算：第三節(jié):資金結(jié)構(gòu)理論公司籌資的方式不同，資本成本大小和風(fēng)險(xiǎn)高低也就各異，所以資本成本結(jié)構(gòu)成為公司籌資決策中的核心問題.資本結(jié)構(gòu)理論就是關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)，公司綜合資本成本和公司價(jià)值三者之間的關(guān)系理論.,從其發(fā)展來見，主要有早期資本結(jié)構(gòu)理論,MM資本結(jié)構(gòu)理論，新的資本結(jié)構(gòu)理論.特性:按股本凈收益洋定公司的總價(jià)值，認(rèn)為負(fù)債籌資可降低公司資本成本，故采A用負(fù)債總是有益的.優(yōu)點(diǎn):考慮了財(cái)務(wù)杠桿利益凈收益理論缺點(diǎn)：忽略了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(如果公司負(fù)債過多，債權(quán)資本比例過高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也高，公司的加權(quán)平均資本也會(huì)上升，對價(jià)值反會(huì)下降.早期資本特性：公司價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，公司凈營業(yè)收入為關(guān)鍵點(diǎn).結(jié)構(gòu)理論凈營業(yè)收

39、益理論優(yōu)點(diǎn)：認(rèn)識(shí)到債權(quán)資本比例的變動(dòng)會(huì)影響公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),也可能影響股權(quán)成本.（大衛(wèi)）缺點(diǎn):公司的綜合成本不可能是壹個(gè)常數(shù)，如此推論即無最佳投資結(jié)構(gòu).特性:介于凈收益理論和凈營業(yè)收益理論之間.認(rèn)為增加債權(quán)資本對提高公司傳統(tǒng)理論價(jià)值是有利的，但必須適度，如公司負(fù)債過多，綜合資本成本上升，從而公司價(jià)值下降.首次以嚴(yán)格的理論推導(dǎo)出負(fù)債和公司價(jià)值的關(guān)系，推動(dòng)了財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展.于完善的市場條件下和司均衡市場價(jià)值和它的負(fù)債權(quán)益比是無關(guān)的二MM定理1：缺:于假設(shè)條件下得出，但于公司籌資實(shí)務(wù)中沒有壹家公司不關(guān)注資本結(jié)構(gòu).MM資本于完善的市場條件下，有債務(wù)的公司的價(jià)值等有相同風(fēng)險(xiǎn)但無債務(wù)公司的價(jià)結(jié)構(gòu)理值加上

40、債務(wù)節(jié)稅利益，這表明公司的價(jià)值和公司的舉債量成線性關(guān)系（節(jié)稅）.論（米勒）MM定理2圍繞:1是評價(jià)MM定理的完善市場假設(shè)的正確性，2通過收集收據(jù)對MM定理結(jié)論的正確性進(jìn)行實(shí)證研究.新的資本代理成本理論：負(fù)債比率不是越高越好，只有債權(quán)資本比例適度的資本結(jié)構(gòu)才會(huì)增加股東財(cái)富.結(jié)構(gòu)平衡理論：最佳公司融資結(jié)構(gòu)是于免稅優(yōu)惠帶來的收益和債務(wù)上升帶來的成本之間選擇最佳點(diǎn)理論非對稱信息理論:第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策分析:資本結(jié)構(gòu):是指各種資金來源構(gòu)成和比例關(guān)系.資本結(jié)構(gòu):按照權(quán)益性質(zhì)不同可把資本分為:股權(quán)資本+債權(quán)資本,因此資本結(jié)構(gòu)問題總的來說,是債權(quán)資本的比例安排問題.于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策中,合理利用債權(quán)籌資,科

41、學(xué)地安排債權(quán)資本的比例,是物流企業(yè)籌資管理的核心問題,它對企業(yè)具有重要的意義:1壹定程度的債權(quán)資本有利于降低企業(yè)綜合資本成本2合理安排債權(quán)資本比例能夠獲得財(cái)務(wù)杠桿作用3適度的債券資本比例可增加公司的價(jià)值.（壹般來說,公司價(jià)值=債權(quán)資本的市場價(jià)值+股權(quán)資本的市場）決策于于確定最佳的資本結(jié)構(gòu),所謂最佳資本結(jié)構(gòu)指于壹定條件下,是企業(yè)綜合資本成本最低,企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu).最佳資本結(jié)構(gòu)的制定是企業(yè)籌資決策的核心問題.綜合資本成本比較法:缺點(diǎn)于于所擬定的方案有限,可能漏掉最優(yōu)方案,較適用于資本規(guī)模小,資本機(jī)構(gòu)較為簡單的非股份制物流企業(yè).每股收益分析法:凡能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)均是合理的,反之不合理.

42、因此方法僅以普通決策分析股收益最高做為決策根據(jù),而不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是片面的.（負(fù)債帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),投資者風(fēng)險(xiǎn)加大,股票價(jià)格和企業(yè)價(jià)值有會(huì)有下降趨勢）,此決策適合于資本規(guī)模不大，資本機(jī)構(gòu)不復(fù)雜的股份XX公司.公司價(jià)值比較法：選擇籌資方案，因當(dāng)使公司價(jià)值最大，而不是單純的追求每股利益.此方法于于于充分反映公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，以公司的價(jià)值大小為標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過測量確定公司的最佳資本機(jī)構(gòu)的壹種方法.和前倆種相對，充分考慮了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本因素的影響，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的決策以公司價(jià)值最大為標(biāo)準(zhǔn).公司價(jià)值比較法關(guān)鍵于于測算公司的總價(jià)值和公司的資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算:1公司總價(jià)值的測算=股票市場價(jià)值+債務(wù)市場價(jià)值之和

43、(V=B+S)2公司資本成本的計(jì)算3公司最佳資本結(jié)構(gòu)的確定第五章:投資管理(內(nèi)部投資和外部投資)第壹節(jié)：內(nèi)部長期投資1概念:物流企業(yè)把資金投放到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)運(yùn)營所需的長期資產(chǎn)上，稱為內(nèi)部長期投資(主要有固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資).對內(nèi)投資和對外投資時(shí)物流企業(yè)投資活動(dòng)的倆種基本類型.(1)變現(xiàn)，力差.資金十用數(shù)量相對穩(wěn)定2特點(diǎn):(3)資金占用額較大(4)內(nèi)部長期投資的次數(shù)相對較少(5)收回時(shí)間較長3決策指標(biāo)概念:是指評價(jià)投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn)，主要可分為：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo).（現(xiàn)金流量指現(xiàn)金的流入和流出,它是評價(jià)投資方案是否可行必須事先考慮,計(jì)算的壹個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)）投

44、資決策中采取現(xiàn)金流量的原因是：a有利于科學(xué)地考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值b采用現(xiàn)金量使投資決策更加客觀.非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量是指不考慮各種貨幣時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo).主要常見的有:投資回收期和平均報(bào)酬率貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo):考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值的指標(biāo).常見的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量主要有:凈現(xiàn)值,內(nèi)部報(bào)酬率,獲利指數(shù).A凈現(xiàn)值:指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額.當(dāng)入>出,方案可行,反之.B內(nèi)部報(bào)酬率是指能夠使未了現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率.C獲利指數(shù):指投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之后和初始投資額之比.（考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,且且用相對數(shù)表示,從而有利于于投資規(guī)模不

45、同的各方案中進(jìn)行對比）.總之,于無資本限量的情況下,利用凈現(xiàn)值于所有的投資評價(jià)中均能做出正確的決策,而內(nèi)部報(bào)酬率金和獲利指數(shù)于是否采某壹方案中也能做出正確決策,但于互斥決策中有時(shí)做出錯(cuò)誤的,因而,凈現(xiàn)值是最好的.第二節(jié):債券投資按投資對象可將有價(jià)證券分為：債券投資，股票投資，基金投資.壹債券是以償仍本金和支付利息為條件的壹種債券債務(wù)關(guān)系憑證,債券發(fā)行后可轉(zhuǎn)讓和流通.1債券的估價(jià)模型是:年金現(xiàn)值和到期收到本金的復(fù)利現(xiàn)值之和,基本估價(jià)模型為:2債券的實(shí)際收益由于債券能夠溢價(jià)和折價(jià)發(fā)行,所以債券實(shí)際收益率的本質(zhì)是使未來投資收入的現(xiàn)金流入量等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率.其計(jì)算能夠由債券的估價(jià)模型推算.二債

46、券投資風(fēng)險(xiǎn):違約風(fēng)險(xiǎn)/利率風(fēng)險(xiǎn)/通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)/變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)/匯率風(fēng)險(xiǎn)債券的創(chuàng)新品種壹般是于傳統(tǒng)債券的基礎(chǔ)上,根據(jù)增加如下條款所形成的:提前贖回條款,償債基金條款,提前售回條款,轉(zhuǎn)換條款等.三:債券投資的優(yōu)缺點(diǎn):（債券債務(wù)關(guān)系）優(yōu):1本金安全性高2收入穩(wěn)定性強(qiáng)3市場流動(dòng)性好缺:1通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)大2沒有運(yùn)營權(quán)第三節(jié):股票投資股票投資的特點(diǎn):1股票投資是股權(quán)性投資2股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大3股票投資收益高4收益不穩(wěn)定5價(jià)格波動(dòng)性大股票的價(jià)值:股票價(jià)值的評價(jià)是指股票內(nèi)于價(jià)值的評價(jià).主要是計(jì)算其內(nèi)于價(jià)值,然后對比市價(jià),或買入賣出或繼續(xù)持有.1 多年期股利不變的股票股價(jià)模型2 多年期股利固定增長的股票估價(jià)模型:只能

47、求近似數(shù)股票的實(shí)際收益:（存于收益不確定性,實(shí)際會(huì)有所不同）1 不考慮時(shí)間因素的長期股票投資收益率2 考慮時(shí)間因素的長期股票投資收益率股票投資的優(yōu)缺點(diǎn):優(yōu):投資收益高2購買力風(fēng)險(xiǎn)低3擁有運(yùn)營權(quán)缺:1投資安全差2股票價(jià)格不穩(wěn)定3投資收益不穩(wěn)定第三節(jié):證券投資組合通過科學(xué)有效的進(jìn)行證券投資組合，能夠利用經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中相互依賴和此消彼長的經(jīng)濟(jì)關(guān)系消減證券風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的.證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)分為倆部分：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指那些隨著投資項(xiàng)目增加而最終可被消除的風(fēng)險(xiǎn).系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由某些因素的存于給市場上所有的證券均帶來經(jīng)濟(jì)損失

48、的風(fēng)險(xiǎn).如宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，國家稅法變化，國家貨幣政策和財(cái)政政策的變化.證券投資組合的策略：1保守型的投資組合策略2冒險(xiǎn)性的投資組合策略3適中型的投資組合策略具體方法有：1投資組合的三分法：即風(fēng)險(xiǎn)高，風(fēng)險(xiǎn)適中，風(fēng)險(xiǎn)低的證券組合各1/3。2按風(fēng)險(xiǎn)等級和報(bào)酬高低進(jìn)行投資組合3選擇不同的行業(yè)，區(qū)域和市場的證券進(jìn)行投資組合4選擇不同期限的證券投資組合第六章運(yùn)營資金管理第壹節(jié):運(yùn)營資金的概念：廣義是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，狹義如下：運(yùn)營資金又稱運(yùn)營成本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額.流動(dòng)資產(chǎn)主要指能夠于壹年或超過壹年的壹個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或使用的資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金，應(yīng)收賬款和存貨等，流動(dòng)負(fù)債是指壹年或超過壹年的壹

49、個(gè)營業(yè)周期內(nèi)必須償清的債務(wù)，包括銀行存款，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等.運(yùn)營資金管理師指企業(yè)于運(yùn)營資金政策指導(dǎo)下實(shí)施的對運(yùn)營資金的管理，又稱短期財(cái)務(wù)管理.運(yùn)營資金的管理目標(biāo):1實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化（基本目標(biāo)就是最大限度的服務(wù)于企業(yè)長遠(yuǎn)規(guī)劃，圍繞運(yùn)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化）2保持充足的流動(dòng)性3使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化運(yùn)營資金的特點(diǎn)：1周轉(zhuǎn)期短2實(shí)物形態(tài)有易變現(xiàn)性3數(shù)量具有波動(dòng)性4來源具有靈活多樣性運(yùn)營資金的籌資組合策略：主要解決流動(dòng)資產(chǎn)和短期資金（流動(dòng)負(fù)債）之間的配合問題.壹股有三種籌資策略:1正常的籌資組合2冒險(xiǎn)的籌資組合3保守的籌資組合運(yùn)營資金的持有政策：1適中的運(yùn)營資金持有政策（正常需要量+

50、保險(xiǎn)儲(chǔ)備量）特點(diǎn)是收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡.2冒險(xiǎn)的運(yùn)營資金持有政策（只安排正常的需要量或較少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量），特點(diǎn)是收益大,風(fēng)險(xiǎn)大，所以物流企業(yè)能非常準(zhǔn)且預(yù)測未來的情況下，可采用該政策.3保守的運(yùn)營資金持有政策（正常需要量+正常保險(xiǎn)儲(chǔ)備量+額外的儲(chǔ)備量）特點(diǎn)是收益小，風(fēng)險(xiǎn)小.第二節(jié):現(xiàn)金管理持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī):1交易動(dòng)機(jī)2預(yù)防動(dòng)機(jī)3投機(jī)動(dòng)機(jī),現(xiàn)金管理的目標(biāo)是于現(xiàn)金的流動(dòng)性和收益性之間做出抉擇，力求做到既保證企業(yè)交易對現(xiàn)金的需要，以降低風(fēng)險(xiǎn)，有不使企業(yè)有過多的閑置現(xiàn)金，提高現(xiàn)金使用效率，獲取最大的長期效益.持有現(xiàn)金的最佳量：確定最佳現(xiàn)金持有量是現(xiàn)金管理的主要任務(wù).確定最佳現(xiàn)金持有量的模型主要有：存貨模型,成本

51、分析模型，因素分析模型現(xiàn)金的收支管理:1加速現(xiàn)金收款:減少客戶付款的匯款時(shí)間+減少企業(yè)收到客戶開來支票和支票兌現(xiàn)之間的時(shí)間+加速資金存入企業(yè)往來銀行的時(shí)間,其措施有:集中銀行+鎖箱系統(tǒng)+其它程序2控制現(xiàn)金支出:盡可能的延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間+推遲應(yīng)付賬款的支付+采用匯票計(jì)算方式付款第三節(jié)應(yīng)收賬款管理:客戶的資信成均的高低通常取決于五個(gè)方面即:客戶的信用品質(zhì)(character),償付能力(capacity)資本(capital),抵押品(collateral)和經(jīng)濟(jì)條件(conditions),簡稱5S系統(tǒng).信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒賬的條件,包括信用期限,折扣期限和現(xiàn)金折扣.第四節(jié)存貨管理進(jìn)

52、行存貨的根本目的是:控制存貨水平,于充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上,降低存貨成本.存貨的功能表現(xiàn)有:1儲(chǔ)存必要的原材料和于產(chǎn)品,能夠保證生產(chǎn)正常進(jìn)行.2儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品,有利于銷售3適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品,便于組織均衡生產(chǎn),降低產(chǎn)品成本4各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備,能夠防止意外事件造成的損失.存貨的成本:采購成本+訂貨成本+儲(chǔ)存成本經(jīng)濟(jì)訂貨批量控制:主要有經(jīng)濟(jì)訂貨批量法+ABC控制法經(jīng)濟(jì)訂貨批量試指壹定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購批量.存貨控制的目的,就是尋找這倆種成本合計(jì)數(shù)最低的訂購數(shù)量,即經(jīng)濟(jì)訂購批量.公式如下:A-全年存貨需要量Q-每批訂購量F-每批訂購成本C-單位年儲(chǔ)存成本，則：訂貨點(diǎn)控制訂

53、貨點(diǎn)是指訂購下壹批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量,確定訂貨點(diǎn),必須考慮壹下因素1平均每天的消耗量,用n表示2預(yù)計(jì)每天的最大消耗量,用m表示3提前時(shí)間,指從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢所用的時(shí)間,用t表示4預(yù)計(jì)最長提前時(shí)間,用r表示5保險(xiǎn)儲(chǔ)備,是指為防止消用量突然增加或交貨延期等進(jìn)行的儲(chǔ)備,用s表示.保險(xiǎn)儲(chǔ)備公式計(jì)算:S=（MR-NT）/2訂貨點(diǎn)R計(jì)算公式：R=NT+S或=（MR+NT）/2ABC控制法第七章股利分配第壹章利潤分配壹般原理分配原則:依法分配原則,分配和積累且重原則,各方利益兼顧原則,投資和收益對等原則利潤分配程序（首先繳納所得稅）:1彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損2提取法定公益金（按稅后10%提取,但當(dāng)

54、法定盈余公積金達(dá)到注冊資本的50%時(shí),不可再提?。?提取法定公益金（凈利潤的5%10%）4支付優(yōu)先股利5提取任意盈余公積金6支付普通股利第二節(jié):股利理論.股利支付政策和程序股利理論主要研究股利對公司價(jià)值有無影響,主要有:股利無關(guān)論和股利有關(guān)論,股利無關(guān)論認(rèn)為,股利的支付及金額的增減不會(huì)影響到投資者對公司的態(tài)度,也不會(huì)改變公司的市場價(jià)值.該理論的基本假設(shè)基于完全市場理論.股利無關(guān)論建立于完善市場假設(shè)條件下的,不受稅收影響,沒有交易成本,所有的投資者和公司的信息獲得上是對稱的.股利有關(guān)論認(rèn)為股利政策市決定企業(yè)價(jià)值的因素之壹股利的支付政策:1 剩余股利政策2 固定股利政策:主要為了避免出現(xiàn)由于運(yùn)營不

55、善而消減股利的情況3 固定股利支付率股利政策4 低正常股利加額外股利的政策:能給企業(yè)較大的彈性.也是最佳的股利政策.影響股利支付政策的因素:1法律因素2公司因素3股東因素4其他因素支付股利的程序:股利宣布日-股權(quán)登記日-股利發(fā)放日第三節(jié):股利支付方式及股利分析:股利支付方式壹般有:現(xiàn)金股利股票股利財(cái)產(chǎn)股利負(fù)債股利股利分析:每股股利是股利總額和期末普通股股數(shù)之比，即每股股利=股利總額一期末普通股股數(shù)股利政策市公司董事會(huì)的特權(quán),它有權(quán)利決定認(rèn)為合適的股利支付水平,且具有法律效力.股票獲利率是指每股股利和股票市價(jià)的比率，即股票獲利率=普通每股股利+普通股每股市價(jià)股利支付率=普通每股股利+普通股每股收益股利支付率支付大小通常只能說明公司的運(yùn)營風(fēng)格.留存收益是指全部凈利潤減去股利的余額,留存收益比率是留存收益和凈利潤之比,即:留存收益比率二（全部利潤-全部股利）+全部凈利潤它能反映企業(yè)采取何種股利政卒策.第四節(jié)股票股利和股票分割股票股利是指公司以發(fā)放股票做為股利的支付方式.發(fā)放股利能夠滿足壹下動(dòng)機(jī)：1降低股票價(jià)格，吸引更多的股東進(jìn)行投資2能夠留存更多的現(xiàn)金，用于再投資,以利于企業(yè)長期，穩(wěn)定的發(fā)展缺點(diǎn)于于:增加了企業(yè)的