財(cái)務(wù)報(bào)表分析--以海南航空、東方航空為例

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析以海南航空與東方航空為例一.公司背景介紹海南航空股份以下簡(jiǎn)稱海南航空,是一家總部設(shè)在海南省?？诘闹袊?guó)第一家A股和B股同時(shí)上市的航空公司,以海口美蘭國(guó)際機(jī)場(chǎng)為基地.海南航空是繼中國(guó)南方航空公司、中國(guó)國(guó)際航空公司及中國(guó)東方航空公司后中國(guó)第四大的航空公司,是中國(guó)開展最快和最有活力的航空公司之一.中國(guó)東方航空股份以下簡(jiǎn)稱東方航空是總部設(shè)在中國(guó)上海的國(guó)有控股航空公司,于2002年在原中國(guó)東方航空集團(tuán)公司的根底上,兼并中國(guó)西北航空公司,聯(lián)合云南航空公司重組而成.東方航空是中國(guó)民航第一家在香港、紐約和上海三地上市的航空公司,1997年2月4日、5日及11月5日,中國(guó)東方航空股份分別在紐約證券交易

2、所NYSE:CEA、香港聯(lián)合交易交所港交所：0670和上海證券交易所上交所：600115成功掛牌上市.是中國(guó)三大國(guó)有大型骨干航空企業(yè)其余二者是中國(guó)國(guó)際航空股份、中國(guó)南方航空股份之一.以下以東方航空為標(biāo)桿企業(yè),和海南航空進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)比照分析.二.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率的一項(xiàng)重要的綜合指標(biāo),計(jì)算公式為凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)+平均凈資產(chǎn)表1.凈資產(chǎn)收益率工程海南航空東方航空凈資產(chǎn)收益率24.1%34.54%海南航空的凈資產(chǎn)收益率低于東方航空,說(shuō)明海南航空所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率要明顯低于東方航空公司.總體上看,前者綜合實(shí)力弱于作為行業(yè)領(lǐng)先者的后者.又凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)

3、收益率x權(quán)益乘數(shù)下面依次分析公司的權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)和總資產(chǎn)收益率指標(biāo).1 .權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額+股東權(quán)益=1+1資產(chǎn)負(fù)債率=1+1負(fù)債總額+資產(chǎn)總額X100%反映了公司資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成及財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用情況.表2.權(quán)益乘數(shù)工程海南航空東方航空資產(chǎn)負(fù)債率0.810.84權(quán)益乘數(shù)5.266.25海南航空的資產(chǎn)負(fù)債率為0.81,而東方航空公司0.84,反映出航空公司資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比率較高,財(cái)務(wù)杠桿作用明顯.海南航空的資產(chǎn)負(fù)債率低于東方航空公司,從而導(dǎo)致其權(quán)益乘數(shù)低于東方航空.基于航空公司高資產(chǎn)負(fù)債水平的情況來(lái)看,海南航空公司應(yīng)該適當(dāng)提升其資產(chǎn)負(fù)債率水平,從而進(jìn)一步放大公司股東收益.2 .總資產(chǎn)收

4、益率總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)+平均資產(chǎn)總額反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效率.表3.總資產(chǎn)收益率工程海南航空東方航空凈利潤(rùn)元3,220,898,000.005,702,916,000.00總資產(chǎn)兀71,552,795,000.00100,810,117,000.00總資產(chǎn)收益率4.5014%5.6571%海南航空的總資產(chǎn)收益率低于東方航空,說(shuō)明海南航空在資產(chǎn)的利用率方面與東方航空相比由于總資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)X主營(yíng)業(yè)務(wù)收入二主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率M總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因而進(jìn)一步從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況兩方面分析海南航空總資產(chǎn)收益率相對(duì)較低的原因:1主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=隹如一是衡量企

5、業(yè)盈利水平的指標(biāo).主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢-期間費(fèi)用+其他利潤(rùn)-所得稅表4.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率工程海南航空東方航空凈利潤(rùn)元3,220,898,000.005,702,916,000.00主營(yíng)業(yè)務(wù)收入兀21,706,147,000.0074,958,108,000.00主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率14.8386%7.6081%海南航空的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率顯著高于東方航空的水平,說(shuō)明海南航空公司的盈利水平要明顯高于東方航空公司.進(jìn)一步,較高的盈利水平說(shuō)明公司在定價(jià)策略和本錢限制方面要優(yōu)于東方航空.分析公司的營(yíng)業(yè)毛利率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)本錢營(yíng)業(yè)收入100%表5.營(yíng)業(yè)毛利率工程海南航空東方

6、航空營(yíng)業(yè)收入元21,706,147,000.0074,958,108,000.00營(yíng)業(yè)本錢元15,492,922,000.0060,726,601,000.00營(yíng)業(yè)毛利率28.62%18.99%期間本錢元1,575,496,000.007,980,927,000.00海南航空的營(yíng)業(yè)毛利率明顯大于東方航空.進(jìn)一步分析,東方航空2021年?duì)I業(yè)收入是海南航空的3.45倍；相應(yīng)地,前者的營(yíng)業(yè)本錢是后者的3.91倍,說(shuō)明了海南航空在本錢限制上優(yōu)勢(shì)明顯,致使其盈利水平較強(qiáng).期間費(fèi)用方面,海南航空期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重為7.26%,東方航空為10.65%,進(jìn)一步反映出海南航空在本錢限制方面具有優(yōu)勢(shì).2總資產(chǎn)

7、周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入反映企業(yè)的總投入資產(chǎn)利用程度.平均資產(chǎn)總額海南航空公司的總資產(chǎn)收益率低,而主營(yíng)業(yè)務(wù)率高,說(shuō)明其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低.表6.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率工程海南航空東方航空主營(yíng)業(yè)務(wù)收入兀21,706,147,000.0074,958,108,000.00總資產(chǎn)71,552,795,000.00100,810,117,000.00總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.300.74事實(shí)上,海南航空的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只有0.30,而東方航空的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率到達(dá)0.74,差距明顯.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映公司資產(chǎn)治理水平的一項(xiàng)重要指標(biāo),其中資產(chǎn)總額包括流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn).表7.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率工程海南航空東方航空

8、流動(dòng)資產(chǎn)20,644,465,000.0011,720,627,000.00長(zhǎng)期資產(chǎn)50,908,330,000.0089,089,490,000.00流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.506.40長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.430.84海南航空在流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)兩方面的周轉(zhuǎn)率都明顯低于東方航空.進(jìn)一步分析,流動(dòng)資產(chǎn)包括存貨,應(yīng)收賬款,貨幣資金等其他流動(dòng)資產(chǎn),而非流動(dòng)資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)等.重點(diǎn)考察航空公司的應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：表8.應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率海南航空49.6014101.83330.7282東方航空應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率次42.8538存貨周轉(zhuǎn)率次54.7294固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次1.1893海南航空的應(yīng)

9、收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都明顯高與東方航空,說(shuō)明前者在應(yīng)收賬款治理和存貨治理方面做得比擬完善.而海南航空固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低從而導(dǎo)致整個(gè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值經(jīng)查閱資料,海南航空在固定資產(chǎn)折舊方面和東方航空公司采用相同的折舊政策,并不存在資產(chǎn)陳舊或過(guò)度計(jì)提折舊問(wèn)題,因此指標(biāo)偏低說(shuō)明海南航空對(duì)固定資產(chǎn)的利用率相對(duì)于東方航空偏低.三.結(jié)論綜合以上分析,海南航空公司具有良好的本錢限制水平,因而公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率顯著高于東方航空公司；同時(shí),公司應(yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)治理水平較好,但是由于其固定資產(chǎn)利用率偏低導(dǎo)致公司整體總資產(chǎn)利用程度不及東方航空公司.兩項(xiàng)綜合,結(jié)

10、果海南航空公司的總資產(chǎn)收益率低于東方航空公司.在資本構(gòu)成方面,東方航空公司利用了較大的財(cái)務(wù)杠桿,進(jìn)一步放大了公司的股東收益水平.最終海南航空公司所有者權(quán)益報(bào)酬率低于東方航空公司,在綜合實(shí)力方面弱于后者.整體來(lái)看,海南航空公司具有較好的開展?jié)摿?海南航空公司應(yīng)該在保持本錢限制優(yōu)勢(shì)的根底上,擴(kuò)大市場(chǎng),提升公司投入資產(chǎn)的利用程度.同時(shí)在保持穩(wěn)定盈利的根底上適當(dāng)提財(cái)務(wù)杠桿比率,提升公司股東的報(bào)酬率水平.四.附圖表1.杜邦分析圖海南航空公司2021-12-31杜邦分析24.18%4501«1/(1-Q.81).二費(fèi)產(chǎn)總醺,股茅淑益1/1-資產(chǎn)負(fù)住率-=l/<I-金質(zhì)總費(fèi)/資產(chǎn)總額>

11、h1Q%主管江夢(mèng)利閏率0.3317%二主營(yíng)業(yè)翁收平均有產(chǎn)巳顫二主營(yíng)業(yè)嘴收入/期末貿(mào)產(chǎn)總額十期初贊產(chǎn)總額/之斯末:珥aaa,an始初俄用電im.Tiw,*pi察續(xù)圖3,013.910,000''21.706.100r00021.T06P100.00071,55工800.00021,706,100,00019,ZS4,S&2,ODO1,022,463,000<130,396,0000二產(chǎn)：II-M成.寸IB.120.4TB?D(M宣5T喀,用I433.T3S,一1"門丁L500,已日口,0g廣產(chǎn).：耳岫而NOV?產(chǎn)3.35S.6三自O(shè)OO1衿BilLOOO東

12、方航空公司2021-12-31th邦分析845.65TIX7.60SI%62,189,370,000;0.3674%總告產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主蒙業(yè)第腳本快明S資資產(chǎn)總嵌/股東根益=1/11-賁產(chǎn)負(fù)債率1：="fJ負(fù)債總能;資產(chǎn)總頡JK100Z二主營(yíng)業(yè)落收入平均資產(chǎn)總地=主營(yíng)業(yè)假設(shè)收入7硼生資產(chǎn)點(diǎn)頡4期初資產(chǎn)息粉趨期隸.100,日電000,000期初T2,W3.g能627瓦324,600,0002,656,330,0001,822,0-40,000431.289.000仔良1,622,040,000其他施動(dòng)資產(chǎn)3,207,B3S,0002.公司2021年度財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表東方航空I海南航空202

13、1-12-3116,679,729,000.00557,616,000.00427,562,000.0039,357,000.002,892,573,000.0047,628,000.00020,644,465,000.00579,690,000.009,873,489,000.002,113,058,000.0029,984,965,000.005,521,500,000.00199,911,000.00328,865,000.00303,821,000.002,003,031,000.00050,908,330,000.00資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告期流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付

14、賬款應(yīng)收股利應(yīng)收利息其他應(yīng)收款存貨消耗性生物資產(chǎn)待攤費(fèi)用一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)影響流動(dòng)資產(chǎn)其他科目流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資投資性房地產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期應(yīng)收款固定資產(chǎn)工程物資在建工程固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)開發(fā)支出冏譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)影響非流動(dòng)資產(chǎn)其他科目非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2021-12-315,027,358,00071,051,000-2,127,446,000714,274,0006,633,000-16,229,0002,470,738,0001,286,898,0000-011,720,627,0005,46

15、9,0001,450,375,00068,109,022,0007,397,241,0001,822,043,000-8,509,030,0001,141,249,00044,195,000-610,866,000089,089,490,000.00資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)負(fù)債短期借款交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付利息應(yīng)付股利其他應(yīng)付款預(yù)提費(fèi)用預(yù)計(jì)負(fù)債遞延收益-流動(dòng)負(fù)債一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付短期債券其他流動(dòng)負(fù)債影響流動(dòng)負(fù)債其他科目流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款遞延所得稅負(fù)債遞延收益-非流動(dòng)負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債影響非流動(dòng)負(fù)債其他科目非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

16、負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益實(shí)收資本或股本資本公積金盈余公積金未分配利潤(rùn)庫(kù)存股100,810,117,000東方航空11,193,078,000316,407,0001,475,458,0009,469,215,0002,988,527,0003,205,957,0001,519,385,000157,984,0002,224,869,0006,616,903,00039,167,783,00023,354,997,00020,291,474,000113,120,00051,814,0001,254,752,000045,066,157,00084,233,940,00011,276,539,0001

17、5,653,020,000-11,352,450,00071,552,795,000.00海南航空17,704,048,000.00176,000.003,216,726,000.003,147,968,000.00823,093,000.00153,778,000.00621,523,000.00106,317,000.0019,078,000.001,280,843,000.004,420,703,000.0031,494,253,000.0023,223,093,000.00-1,685,270,000.00-1,354,102,000.00-356,728,000.00026,619,

18、193,000.0058,113,446,000.004,125,491,000.006,231,028,000.00383,918,000.001,725,046,000.0015,577,109,00016,576,177,000100,810,117,00012,465,483,000.00-13,439,349,000.0071,552,795,000.00外幣報(bào)表折算差額未確認(rèn)的投資損失少數(shù)股東權(quán)益歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)影響所有者權(quán)益其他科目所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)利1潤(rùn)表利潤(rùn)表報(bào)告期一、營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)收入二、營(yíng)業(yè)總本錢營(yíng)業(yè)本錢營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用治理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減

19、值損失三、其他經(jīng)營(yíng)收益公允價(jià)值變動(dòng)凈收益投資凈收益聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)企業(yè)投資收益匯兌凈收益四、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外支出非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失五、利潤(rùn)總額所得稅未確認(rèn)的投資損失六、凈利潤(rùn)少數(shù)股東損益歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)七、每股收益根本每股收益東方航空2021-12-3174,958,108,000.0074,958,108,000.0071,028,648,000.0060,726,601,000.001,462,770,000.005,324,601,000.002,656,326,000.00431,289,000.00427,061,000.00-16,007,000.00833,384,0

20、00.00119,363,000.004,882,207,000.001,093,164,000.00134,278,000.0025,443,000.005,841,093,000.00138,177,000.005,702,916,000.00322,541,000.005,380,375,000.00海南航空2021-12-3121,706,147,000.0021,706,147,000.0019,284,280,000.0015,492,922,000.00627,576,000.001,091,760,000.00483,736,000.001,588,286,000.00-54,

21、746,000.00354,823,000.0025,685,000.002,802,375,000.00896,871,000.0047,952,000.0043,330,000.003,651,294,000.00430,396,000.003,220,898,000.00206,986,000.003,013,912,000.00稀釋每股收益0.480.74現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表報(bào)告期一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費(fèi)返還收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有

22、關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量東方航空2021-12-3176,812,489,000.004,211,680,000.0081,024,169,000.0053,704,79

23、4,000.009,884,559,000.003,290,131,000.003,700,537,000.0070,580,021,000.0010,444,148,000.004,405,000.0030,443,000.00532,004,000.001,531,878,000.002,098,730,000.009,961,007,000.002,737,000.00560,849,000.0010,534,323,000.00-8,435,593,000.00海南航空2021-12-3124,111,595,000.002,112,258,000.0026,223,853,000.0

24、014,320,651,000.001,129,248,000.00745,685,000.003,552,026,000.0019,747,610,000.006,476,243,000.002,843,000.0032,103,000.00508,980,000.001,047,923,000.001,591,849,000.004,665,275,000.001,500,000,000.002,636,805,000.002,148,553,000.0010,950,633,000.00-9,358,784,000.00吸收投資收到的現(xiàn)金子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金

25、收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金發(fā)行債券收到的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)歸還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、禾I潤(rùn)或償付禾I息支付的現(xiàn)金子公司支付給少數(shù)股東的股利支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額補(bǔ)充資料：1、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量：519,300,000.0032,359,627,000.00171,135,000.0033,050,062,000.0028,469,465,000.003,700,537,000.0033,702,504,000.00-652,442,000.00-13,133,000.001,342,980,000.001,735,248,000.003,078,228,000.003,115,517,000.0024,317,850,000.003,127,952,000.0030,561,319,000.0021,112,321,000.003,552,026,000.0025,314,3