投資銀行學學習體會

1、淺議投資銀行學一、我對投資銀行學的認識以前對資本市場的認識是片面的，只是孤立地看待股票、債券、基金等金融產品，通過對投資銀行的學習，使我認識到資本市場的基本功能是在資本供給方和資本需求方之間建立一種信用關系，從而實現(xiàn)資本資源在全社會范圍內的有效配置。投資銀行處于資本市場的中投資銀行家被稱為金融工程師，是金融它的理論體系應該包括四個方面的內二是反映企業(yè)融資行為及融資活動規(guī)律心和樞紐位置。投資銀行學有一個完整的理論體系，領域的頂尖人物。二、投資銀行學課程學到什么1、了解了投資銀行的知識體系投資銀行為投資者和融資者提供了中介金融服務,容：一是反映投資者行為及投資活動規(guī)律的投資學，的公司金融學，三是反

2、映資本市場運行規(guī)律的資本市場學，四是反映投資銀行機構經營管理規(guī)律的投資銀行學。作為有志于成為投資銀行家的培養(yǎng)，需要學習投資銀行學、金融工程、國際金融、國際經濟、證券分析、經濟學、西方經濟學、財務分析、證券法、公司法、國際投資學、會計學、信息管理學、稅務管理、貨幣銀行學、數(shù)理統(tǒng)計學等。投資銀行理論體系至少包括：資本市場的五級價值增值理論，資本運營本質的理論，企業(yè)融資周期理論。2、了解了投資銀行的運作方式1）風險投資是為中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供專業(yè)融資和顧問服務的，屬于上游業(yè)務，主要創(chuàng)造一級增值和二級增值。2）傳統(tǒng)承銷業(yè)務是為證券發(fā)行人和新股投資者創(chuàng)造二級增值服務的。3）經紀業(yè)務主要為各類投資者創(chuàng)造三級增

3、值服務，經紀傭金收入來自投資者的三級增值收益。4）證券承銷中的自營業(yè)務收益直接來自二級增值。5）證券交易市場中的自營投資業(yè)務收益直接來自三級增值。6）代理客戶管理金融資產，或組建基金管理公司管理各類投資基金，收益也來自三級增值。7）兼并收購來自四級增值。8）衍生工具交易創(chuàng)造五級增值。3、了解投資銀行的發(fā)展歷史投資銀行的歷史可以大致分為五個階段，第一階段是1929年大危機前的投資銀行，屬于剛剛起步，1606年荷蘭東印度公司公開發(fā)行了世界上第一張股票，1611年，阿姆斯特丹證券交易所成立是人力歷史上的第一個證券交易所。美國的投資銀行起步較晚，但是發(fā)展較快。第二階段是1929年至1933年時期，19

4、29年10月24日“黑色星期四”，導致了1929年至1933年世界性經濟危機，投資銀行也隨之遭受重大打擊。第三階段是1933年至1973年，投資銀行與商業(yè)銀行分道揚鑲，并且企業(yè)的并購蓬勃發(fā)展大大拓寬了投資銀行業(yè)務的范圍。第四階段是1973年至80年代，投資銀行出現(xiàn)了業(yè)務多元化發(fā)展。第五階段是20世界90年代后，持續(xù)發(fā)展的新經濟進一步推動了金融改革風暴和企業(yè)并購浪潮，網絡經濟和產品創(chuàng)新又促進了投資銀行的發(fā)展。4、了解投資的分析方法投資的分析框架為“宏觀分析-行業(yè)分析-公司分析-技術分析”，其中宏觀分析包括國內生產總值分析、經濟周期分析、通貨膨脹分析、貨幣政策及財政政策分析，行業(yè)分析包括產業(yè)劃分及

5、演變、行業(yè)分類及影響因素、行業(yè)市場結構，公司分析包括公司財務報表、財務分析等,技術分析以證券市場技術分析最為重要。三、投資銀行學用在哪里投資銀行的中心任務是通過資本市場優(yōu)化資本資源配置并創(chuàng)造新的價值。投資銀行全部經營活動都是圍繞創(chuàng)造新價值和獲取最大增值收益展開的?？梢赃@么認為：投資銀行為投資者和融資者搭建了一座配置資本的平臺。1、對企業(yè)融資的意義企業(yè)通過對五級增值理論的學習，可以看到企業(yè)的不同發(fā)展階段，投資銀行都有相應的融資辦法和渠道，企業(yè)可以結合自身的情況，有選擇地進行融資。特別是通過對企業(yè)融資周期理論的研究，抓住機遇，使企業(yè)有質的飛躍。2、對個人投資者的意義個人通過對投資銀行學的學習，可以

6、了解投資的種類和投資銀行業(yè)務的運作方式，以及資產定價方式、股票價格定價、債券定價等技術應用，對于防范投資風險、降低投資成本、擴大投資渠道都有重要影響。四、如何應用投資銀行學通過對案例進行分析，可以具體了解投資銀行在調配資金的作用，以下對中遠集團并購眾城實業(yè)的案例進行分析。1997年我國資本市場資產重組風起云涌之際，證券市場上發(fā)生一起著名的“登陸”案件：“中國遠洋運輸集團通過一系列的資產運作行動，成功地收購了上海眾城實業(yè)股份有限公司，成為該公司絕對控股地位的第一大股東”。此舉達到了中遠在中國大陸地區(qū)買殼上市的目的，這次收購是上海市房地產業(yè)第一起“買殼上市”案，同時也為大中型國有企業(yè)利用證券資本市

7、場發(fā)展壯大自己探索了一條成功道路。中遠花巨資買殼是一次戰(zhàn)略舉動，注重的是長期效應，是其戰(zhàn)略布局的重要一著。它最主要的目的是在上海搶占“橋頭堡”，為其業(yè)務轉至上海并進行擴張做好準備。上海不僅是國際貿易和金融中心，而且還日益成為國際航運中心，近年來上海港國際集裝箱運輸發(fā)展迅速，年增長率連續(xù)七年達到25%。1996年上海港開始試行國際集裝箱轉運業(yè)務，1997年已正式啟動，已有七人家境外班輪公司明確表示將在其他港口的第三國轉運業(yè)務轉移到上海港來。國際集裝箱轉運業(yè)務在加上以后浦東跨國公司的進一步壯大將極大地促進上海港作為集裝箱業(yè)運輸?shù)摹皹屑~”。上海作為我國最大的港口城市，建立成航運中心，對我國航運界會有

8、重要影響，它不僅會使集裝箱的運輸量的迅速增長，而且還會帶動與此相關的倉儲的大力發(fā)展，對此，國內外航運企業(yè)都反應強烈，都有“搶占”據(jù)點的要求。1997年中國12。家特大型企業(yè)集團試點單位之一中國海運集團便在上?；I劃成立；同時國外航運企業(yè)也虎視眈眈。作為，“航界巨子”的中遠早就有進軍上海的計劃，在目前上海國際航運中心的地位日益凸現(xiàn)以及競爭對手紛紛搶灘的情況下，自然不甘落后。同時，中遠在長江中下游的倉儲業(yè)務的發(fā)展要求中遠必須在上海有一個地區(qū)指揮總部。因此，作為中遠的戰(zhàn)略部署，中遠必須在上海尋找一個“橋頭堡”，并且成為以后在上海開展貨運、倉儲的基地。事實上，交通部已于1997年12月將中遠集團集裝箱總

9、部遷至上海，至此中遠的意圖已十分明顯。中遠建立“橋頭堡”的方式有兩種，一種是“造堡”，即自己在上海申請土地建造大樓，這種方式涉及的審批程序多，工期長，投入大；第二種便是“買堡”，也即在證券市場上購買一家上市公司。第二種方式具有很大好處，因為這樣可以迅速建立橋頭堡，另一方面又可以得到一只殼，進行重組后可以迅速提高中遠的名氣，為其節(jié)約了大量廣告費用以及以上市公司的形式來評估其在長期發(fā)展過程中被低估的資產，達到內部資源的優(yōu)化配置。選擇眾城為收購目標的原因眾城實業(yè)總股本為1.684368億股，規(guī)模適中。眾城實業(yè)地處上海陸家嘴金融貿易區(qū)繁華地段，這對中遠集團實施“登陸”戰(zhàn)略，落戶浦東具有重要的意義。眾城

10、實業(yè)投資這符合2億元在陸家嘴金融貿易區(qū)建造的眾城大廈是浦東新區(qū)首幢落成的高檔涉外寫字樓,中遠在上海登陸的形象和需要。若中遠在陸家嘴再建一幢同等規(guī)格的寫字樓，撇開此地中涉眾城實業(yè)作為及的煩瑣審批手續(xù)以及造樓所花工期不談，就成本而言，造價恐怕都不止3億，而收購眾城即使達到50%的比例也不過3億左右。在時間和成本上中遠都非常劃算。我國首批股份制改造企業(yè)之一，曾具有良好的投資價值和市場形象，盡管近幾年業(yè)績連續(xù)滑坡，但仍有潛在的價值可挖掘。眾城實業(yè)屬于房地產類，與中遠集團陸上產業(yè)發(fā)展規(guī)劃秦“九五”期間在房地產投資60億元的發(fā)展目標相符。若收購成功，則可以有效地探索以房地產業(yè)外部增長為外部突波口的新型增長

11、道路。眾城實業(yè)資產結構單一，人員比較少，并且眾城目前的負債比率低（只有百分之二十幾左右），這有利于收購后的重組和公司整合。其中，第2點是使眾城成為中遠目標的主要原因。所以，中遠入主眾城帶有其戰(zhàn)略性布局擴張業(yè)務、證券市場籌資，擴大影響和優(yōu)化內部資源的目的，但發(fā)展業(yè)務和搶占市場是其主要目的。這樣理解就可以明白中遠為什么“買殼”而不是“造殼”，因為造殼雖然籌集了資金，但不能解決中遠迅速在浦東登陸，實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標的目的。同樣可以明白中遠愿意花巨資購買資產變現(xiàn)能力不是很好、社會公眾股籌資潛力不是很大的眾城，因為中遠對眾城在陸家嘴的資產有有效需求，對其而言次購成本與其所獲得的資產相比較還是不大。五、投資銀

12、行學對我的啟示我認為看待事物一定要研究它的本質，資本運營的本質不是資本運營的表象，而是背后所掩蓋的社會關系，即資本運營當事人之間的利益關系。以股票為例，股票價格是其內在價值的反映，等于企業(yè)未來收益的現(xiàn)值。這個現(xiàn)值與凈資產之間的差額，是全部價值增值的源泉。股票價格持續(xù)增長的原因，可以認為是新購者看好企業(yè)未來的增長，愿意支付給賣出者高于其買入時的價格。投資銀行的生命在于創(chuàng)新，最終來自技術創(chuàng)新、市場創(chuàng)新帶領的超額利潤，投資銀行靈活運用專業(yè)知識和技術，不斷推陳出新和創(chuàng)造市場，引導社會資本有序流動，提高了企業(yè)經濟效益，實現(xiàn)了資本資源優(yōu)化配置，同時也為資本市場的相關參與者創(chuàng)造了合理收益。眾多投資銀行業(yè)務的開