最新財(cái)務(wù)管理形成性考核冊答案(秋新版)

1、精品文檔精品文檔財(cái)務(wù)管理作業(yè)1計(jì)算題1、甲公司平價(jià)發(fā)行5年期的公司債券，債券票面利率為 8%每半年付息一次，到期 一次償還本金，該債券的有效利率是多少？答：計(jì)息期利率=8%/2=4%有效年利率=(1+4% 2 (的平方)-1=8.16%2、某公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)100000元，假定銀行利息率為10% 5年10% 的年金終值系數(shù)為6.1051, 5年10%勺年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908,則應(yīng)從現(xiàn)在起每年末 等額存入銀行的償債基金為A=F/ (F/A,10%,5) =100000/6.1051 =16379.75 (元)3、有一項(xiàng)年金，前2年無流入，后5年每年年末流入500萬元。假設(shè)年利率

2、為10% ,該年金的現(xiàn)值是多少？ (F/A , 10% 5)=6.1051 (P/F , 10% 7)=0.5132答：500X (F/A, 10% 5)義(P/F, 10% 7) =1566.543 萬元4.已知A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2, B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5, A、B兩者之間 收益率的協(xié)方差是0.06，則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)是多少？：i,m=0.6cov ：i 7m0.06cicm - 0.2 0.55、構(gòu)成投資組合的證券A和證券B,其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%口 8%在等比例投資的情況 下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1,該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10%如果兩種證券的相關(guān)系 數(shù)為-1 ,

3、則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2%當(dāng)相關(guān)系數(shù)=1 時(shí)，6 P =2 X 50% X50%< 1X12%< 8%+50%X 50%< 1X (12%)2 +50% 50% 1 X (8%)2 1/2 =10%當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-1 時(shí)，6 P =50%X50% 1X(12%)2 +50%X 50% 1 X (8%)2+2X 50%< 50%< ( -1) X 12%< 8%1/2 =2%。6、假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中”位置的數(shù)字(請將結(jié)果寫在給定的表格中，并列出計(jì)算過程)。證券名稱必要報(bào)酬率標(biāo)g與市場組合的相關(guān)貝塔值無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)? 0.025?

4、0? 0? 0市場組合? 0.1750.1? 1? 1A股票0.22r ? 0.210.651.31B股票0.160.15? 0.60.9解：某股票的期望報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+該股票的貝塔值* (市場組合的期望報(bào)酬率- 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)某股票的期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=該股票的貝塔值*市場組合期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差/該股 票和市場組合的相關(guān)系數(shù)某股票和市場組合的相關(guān)系數(shù)=改過的貝塔值*市場組合期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差/該股票 的期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差因此，A股票的期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差=1.3*10%/0.65=20%。B股票與市場組合的相關(guān)系數(shù) =0.9*10%/15%=0.6.22%=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+1.3*(市場組合

5、的期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)；16=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +0.9*(市場組合的期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)得出：市場組合的期望報(bào)酬率=17.5%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=2.5%標(biāo)準(zhǔn)差和貝塔值都是用來衡量風(fēng)險(xiǎn)的，而無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)，即無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)為 0，所以，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差和貝塔值均為0.【解析】本題主要考查B系數(shù)的計(jì)算公式“某股票的B系數(shù)=該股票的收益率與市場 組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)X該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差”和資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ri=Rf+B (Rm-Rf)計(jì)算公式。利用這兩個(gè)公式和已知的資料就可以方便地 推算出其他數(shù)據(jù)。根據(jù)1.3=0.65 XA股票的標(biāo)準(zhǔn)差/10%可知：A股票的標(biāo)

6、準(zhǔn)差=1.3X 10%/0.65=0.2根據(jù)0.9=B股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)X 15%/10知知：B股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)=0.9 X 10%/15%=0.6利用A股票和B股票給定的有關(guān)資料和資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以推算出無風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場收益率：根據(jù) 22%=Rf+1.3X (Rm-Rf)16%=Rf+0.9X (Rmm-Rf)可知：(22%-16%)=0.4X (Rm-Rf)即：(Ro -Rf)=15%代人 22%-Rf+1.3X (Rm-Rf)得：Rf=2.5%, Rm=17.5%其他數(shù)據(jù)可以根據(jù)概念和定義得到。市場組合B系數(shù)為1,市場組合與自身的相關(guān)系數(shù)為1,無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率的標(biāo) 準(zhǔn)差

7、和B系數(shù)均為0,無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率不相關(guān)，因此它們的相關(guān) 系數(shù)為0。7、C公司在2016年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率10%,于每年 12月 31 日付息，到期時(shí)一次還本。假定2016年 1 月 1 日金融市場上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)定為多少?發(fā)行價(jià)=1000X 10% X(P/A, 9%, 5)+1000 X(P/F, 9%, 5)=100X3. 8897+1000X0 6499=388 97+649 90=1038 87(元 )8某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票(該公司沒有發(fā)放優(yōu)先股)，2016年的有關(guān)數(shù)據(jù) 如下：每股凈資產(chǎn)為10元

8、，每股收益為1元，每股股利為0.4元，現(xiàn)行A股票市價(jià) 為15元/股。已知目前國庫券利率為4%證券市場平均收益率為9% A股票的貝塔值 系數(shù)為0.98元，該投資人是否應(yīng)以當(dāng)時(shí)市場價(jià)購入 A股票？解：A股票投資的必要報(bào)酬率=4%+0.98* (9%-4% =8%權(quán)益凈利率=1/10=10%利潤留存率=1-0.4/1=60%可持續(xù)增長率=10%*60%/1-10%*60%=6.38%A股票的價(jià)值=0.4* (1+6.38%) /8.95-6.38%=16.89由于股票價(jià)值高于市價(jià)15 元，所以可以以當(dāng)時(shí)市價(jià)收入二、案例分析A是一家上市公司，主要經(jīng)營汽車座椅的生產(chǎn)銷售。近年來，隨國內(nèi)汽車市場行情大漲影

9、響，公司股票也呈現(xiàn)出上升之勢。 某機(jī)構(gòu)投資者擬購買A公司股票并對(duì)其進(jìn)行估 值。已知：該機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期 A公司未來5年內(nèi)收益率將增長12% (g1)且預(yù)期5年后的收益增長率調(diào)低為6%(g2)。根據(jù)A公司年報(bào)，該公司現(xiàn)時(shí)(D。的每股現(xiàn)金股 利fig 2元。如果該機(jī)構(gòu)投資者要求的收益率為 15%(Ke),請分別根據(jù)下述步驟測算 A公司股票的價(jià)值。要求按順序：1、測算該公司前5年的股利現(xiàn)值(填列下表中”部分)年度(t)每年股利現(xiàn)值系數(shù) (PVIF15%,t)現(xiàn)值Dt12* (1+12% =2.240.8701.952? 2.50880.756? 1.9013? 2.80990.658? 1.854?

10、3.14700.572? 1.805? 3.52470.497? 1.75前5年現(xiàn)值加總? 9.252.確定第5年末的股票價(jià)值(即5年后的未來價(jià)值) =1.75*(1+6%)/(15%-6%)=20.613、確定該股票第5年末價(jià)值的現(xiàn)在值為多少？(3)20.61*(P/F,15%,5)=10.244、該股票的內(nèi)在價(jià)值為多少？10.24+9.25=19.495.該公司現(xiàn)時(shí)股票價(jià)格為40元/股，請問該機(jī)構(gòu)投資者是否會(huì)考慮購買該股票?(5)因?yàn)?9.49<40所以不值得購買財(cái)務(wù)管理作業(yè)21、E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示:

11、表3.E公司凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)(單位：萬元)力殺T012345ANCFt-11005505001450400350BNCFt-1100350400450500550CNCFt-11004503450：450450450要求：(1)計(jì)算A、B、C三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)(2)計(jì)算A、B、C三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)解：(1) A方案投資回收期=2+50/450=2.11年B方案投資回收期=2+350/450=2.78年C方案投資回收期=1100/450=2.44年(2) A方案的凈現(xiàn)值=550* (P/F,10%,1 ) +500* (P/F,10%,2 )+450* (P/F,10%,3) +400*(P/

12、F,10%,4) +350* (P/F,10%,5) -1100=1741.45-1100=641.45(萬元)精品文檔B方案的凈現(xiàn)值=350* （P/F,10%,1 ） +400* （P/F,10%,2） +450* （P/F,10%,3） +500* P/F,10%,4） +550*（ P/F,10%,5） -1100=1669.55-1100=569.55 （萬元）C方案的凈現(xiàn)值=450* （P/A,10%,5） -1100=1705.95-1100=605.95 （萬元）2. 假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年， 開發(fā)新產(chǎn)品線的成120 萬元，且需墊支流動(dòng)資金20

13、萬元，20 萬元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可80 萬元，且每年需支付直接材料、直接人工付現(xiàn)成本為30 萬元，而隨設(shè)備陳該產(chǎn)品線將從第2 年開始逐年增加5 萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)10%，適用所得稅稅率為40%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量解： 答案：1）初始現(xiàn)金流量: 120 萬元 （ 流出 ）20 萬元 （ 流出）2）經(jīng)營期現(xiàn)金流量:=（120-20）/5=20 萬元元元元元元萬萬萬萬萬=（80-30-20）*（1-40%）+20=38=（80-35-20）*（1-40%）+20=35=（80-40-20）*（1-40%）+20=32=（80-45-20）*（1-40%

14、）+20=29 =（80-50-20）*（1-40%）+20=263）終結(jié)現(xiàn)金流量:20 萬元 （ 流入 ）20 萬元（ 流入）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資現(xiàn)值= 120-20+38*（P/F，10%，1）+35（P/F，10%，2）+32（P/F，10%，3）+29（P/F，10%，4 ）+26（P/F，10%，5）+40（P/F，10%，5）= -120-20+38*0.9091+35*0.8264+32*0.7513+29*0.683+26*0.6209+40*0.6209=8.3萬元二、案例分析題1 .A 公司固定資產(chǎn)項(xiàng)目初始投資為900000元，當(dāng)年投產(chǎn)，且生產(chǎn)經(jīng)營期為5年， 按直

15、30000 件，產(chǎn)品銷50 元 /件，單位成本為32元 /件，其中單位變動(dòng)成本為20 元 /件，所得稅稅25%，投資人要求的必要報(bào)酬率為10%。要求計(jì)算該項(xiàng)目：1）初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和第5 年年末現(xiàn)金凈流量2）凈現(xiàn)值3）非折現(xiàn)回收期和折現(xiàn)回收期1）年?duì)I業(yè)收入=50*30000=1500000（元）=900000/20=45000（元）=32*30000-45000=915000（元）=-900000（元）=NCF（ 1-5） =稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=15000*（ 1-25%）-915000* （ 1-25%） +45000*25%=450000（元）2 ） NPV=450

16、000（* P/A,10%,5） -900000=805950（元 ）(3)非折現(xiàn)投資回收期=90/45=2年期數(shù)12345NCF4545454545折現(xiàn)系數(shù)10%0.90910.82640.75130.68300.6209現(xiàn)值40.9137.1933.8130.7427.94折現(xiàn)投資回收期=1+11.90/33.81=2.35(年)2、某公司計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)投資方案資料如下：(1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動(dòng)資金50萬元(墊支，期末收回)，全部資金用于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，經(jīng)營期 5年。到期殘值收入10 萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入 90萬元，付現(xiàn)成

17、本50萬元。(2)乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動(dòng)資金投資30萬元(墊 支，期末收回)，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，經(jīng)營期 5年，固定資產(chǎn)殘值收入20 萬元，到期投產(chǎn)后，年收入100萬元，付現(xiàn)成本60萬元/年。已知固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)收回。已知所得稅稅率為25%該公司的必要報(bào)酬率為10%要求：(1)計(jì)算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量(2)利用凈現(xiàn)值法作出公司采取何種方案的決策解：(1) (P/A,10%,4) =3.170(P/A,10%,5) =3.791(P/F,10%,4) =0.683(P/F,10%,5) =0.621甲方案每年的折舊額=(

18、100-10) /5=18萬元甲方案各年的現(xiàn)金流量(單位：萬元)年限012345現(xiàn)金流 量-150(90-50-18 )*75%+18=34.534.534.534.534.5+50+10=94.5乙方案每年的折舊額=(120-20) /5=20萬元 乙方案各年的現(xiàn)金流量(單位：萬元)年限012345現(xiàn)金流 量-150(100-60-20 ) *75%+20=3535353535+30+20=85(2)甲方案的凈現(xiàn)值=-150+34.5* (P/A,10%,4) +94.5* (P/F,10%,5) =-150+34.5*3.170+94.5*0.621=-150+109.37+58.68=1

19、8.05 (萬元)乙方案的凈現(xiàn)值=-150+35* (P/A,10%,4) +85* (P/F,10%,5) =-150 +35*3.170+85*0.621=-150+110.95+52.785=13.735 (萬元)3 .中誠公司現(xiàn)有5個(gè)投資項(xiàng)目，公司能夠提供的資產(chǎn)總額為250萬元，有關(guān)資料如下:A項(xiàng)目初始的一次投資額100萬元，凈現(xiàn)值50萬元；B項(xiàng)目初始的一次投資額 C項(xiàng)目初始的一次投資額 D項(xiàng)目初始的一次投資額 E項(xiàng)目初始的一次投資額200萬元，凈現(xiàn)值110萬元;50萬元，凈現(xiàn)值20萬元；150萬元，凈現(xiàn)值80萬元；100萬元，凈現(xiàn)值70萬元； (1)計(jì)算各方案的現(xiàn)值指數(shù)(2)選擇公司

20、最有利的投資組合解：(1) A項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(150+100) /100=1.5B項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(110+200) /200=1.55C項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(20+50) /50=1.4D項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(80+150) /150=1.53E項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(70+100) /100=1.7(2)按凈現(xiàn)值指數(shù)將投資項(xiàng)目進(jìn)行排序：力殺投資額現(xiàn)值指數(shù)E1001.7D1501.53A1001.5B2001.55C501.4因此，公司最有利的投資組合為 ED財(cái)務(wù)管理作業(yè)31、某公司發(fā)行一種1000元面值為債券，票面利率為8%,期限為4年，每年支付一次利息，問：(1)若投資者要求的報(bào)酬率是15%則債券的

21、價(jià)值是多少？(2)若投資者要求的報(bào)酬率下降到12%,則債券的價(jià)值是多少？下降到8%g?(解：每年息票=1000*8%=807s1)債券發(fā)行時(shí)市場利率為15%發(fā)行價(jià)格=票據(jù)面值的現(xiàn)值+每年利息的現(xiàn)值=80*(P/A, 15% 4) +1000 (P/F, 15% 4)=80*2.855+1000*0.5718=800.2 元(3)債券發(fā)行時(shí)市場利率為12%發(fā)行價(jià)格=票據(jù)面值的現(xiàn)值+每年利息的現(xiàn)值=80* (P/A, 12% 4) +1000 (P/F, 12% 4)=80*3.0373+1000*0.6355=878.48 元3)如果市場利率為8%計(jì)算債券的價(jià)值。答：債券的價(jià)值=80* (P/A

22、, 8% 4) +1000 (P/F, 8% 4)=80*3.3121+1000*0.735=1000 元2.已知某公司2015年的銷售收入為1000萬元，銷售凈利率fig 10%凈利潤的60劑 配給投資者。2015年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡 表)如表4-3:表4資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)2015 年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金100應(yīng)付賬款40應(yīng)收賬款200應(yīng)付票據(jù)60存貨300長期借款300固定資產(chǎn)凈值400時(shí)候資本400留存收益200資產(chǎn)總計(jì)1000負(fù)債及所有者權(quán)益 總計(jì)1000該公司2016年計(jì)劃銷售收入比上年增長20%據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資

23、產(chǎn)與 流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比增減，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和。假定該公司 2016年的銷 售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致。預(yù)測該公司 2016年外部融資需求量。解：外部資金需要量4 F=增加的資產(chǎn)-增加的自然負(fù)債-增加的留存收益其中增加的資產(chǎn)=增量收入*基數(shù)期敏感資產(chǎn)占技術(shù)銷售額的百分比=(1000*20%) * (100+200+300 /1000=120 (萬元)增加的自然負(fù)債=(1000*20%) * (40+60) /1000=20(萬元)增加的留存收益=1000* (1+20% *10%* (1-60%) =48 (萬元)即：外部資金需要量4 F= (100+200+30。*20%

24、- (40+60) *20%-1000* (1+20% *10% (1-60) =120-20-48=52 (萬元)3.F公司擬采用配股的方式進(jìn)行融資。嘉定 2015年3月25日為配股除權(quán)登記日，現(xiàn) 以公司2014年12月31日總股本5億股為基數(shù)，擬每5股配1股。配股價(jià)格為配股 說明書公布前20個(gè)交易日公司股票收盤價(jià)平均值(10元/股)的80%即配股價(jià)格為 8元/股。假定在所有股東均參與配股。要求根據(jù)上述計(jì)算：(1)配股后每股股價(jià)(2)每份配股權(quán)價(jià)值解：(1)配股后每股價(jià)格=10*500000000+500000000*5%*8/500000000+500000000*5%=9.9(元/股)(

25、2)每份配股權(quán)價(jià)值=(9.9-8 ) /5=0.38 (元/股)4、某公司發(fā)行面值為一元的股票1000萬股，籌資總額為6000萬元，籌資費(fèi)率為4% 已知第一年每股股利為0.4元，以后每年按5%勺比率增長。計(jì)算該普通股資產(chǎn)成本。解：普通股成本 Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4 * 1000/6000 X (1 -4%)+5%=11.95%5、某公司發(fā)行期限為5年，面值為2000萬元，利率為12%勺債券2500萬元，發(fā)行 費(fèi)率為4%所得稅率為25%計(jì)算機(jī)該債券的資本成本。解：債券成本K=IL(1-T)/L(1- f)*100%=2000X 12%< (1 -25 %)/2500 X (

26、1 -4%)=180/2400=7.5%6、某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率2%債券年利率外 10%所得稅為25%優(yōu)先股500萬元，年股息率7%籌資費(fèi)率3%普通股1000萬元， 籌資費(fèi)率為4%第一年預(yù)期股利10%以后各年增長4%試計(jì)算該籌資方案的加權(quán)資 本成本。解：債券成本=1000X 10% (1 -25%)/1000 X(1 -2%)=7.65%優(yōu)先股成本=500X 7%/500 X (1 -3%)=7.22%普通股成本=1000X 10%/1000X(1 -4%)+4%=14.42%加權(quán)資本成本=7.65%< 1000/2500+7.22%X 500/2

27、500+14.42%X 1000/2500 =3.06%+1.44%+5.77%=10.27%二、案例分析題已知某公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)如下：長期彳S券1000萬元(年利率8% ,普通股4500萬元(4500萬股，面值1元)，留存收益2000萬元，現(xiàn)因發(fā)展需要需擴(kuò)大追加籌資 2500萬元，所得稅稅率為25%不考慮相關(guān)的發(fā)行費(fèi)用，有如下兩種方案可供選擇：A方 精品文檔精品文檔案：增發(fā)1000萬股普通股，每股市價(jià)2.5元；B方案：按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。要求計(jì)算：1.2. 兩種籌資方案下的息稅前利潤無差異點(diǎn)3.4. 處于無差異點(diǎn)時(shí)A方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)5.6. 若公

28、司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1200 萬元時(shí)該采用何種融資方式7. 若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1700 萬元時(shí)該采用何種融資方式解：1、(EBIT-1000*8%)*(1-25%)/4500+1000= < EBIT-(1000*8%+2500*10%>*( 1-25%) /4500解之得 : EBIT=1455（ 萬元 ）或：A方案年利息=1000*8%=80（萬元）B 方案年利息=1000*8%+2500*10%=330 萬元）（ EBIT-80） *（ 1-25%） /4500+1000=（ EBIT-330） *（ 1-25%） /4500解之得：EBIT=1455（萬元）2 .A 方案

29、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1455/1000*2.5=0.5823 .因?yàn)轭A(yù)計(jì)息稅前利潤=1200萬元 EBIT=1455萬元所以應(yīng)采用A方案4 .因?yàn)轭A(yù)計(jì)息稅前利潤=1700萬元EBIT=1455萬元所以應(yīng)采用B 方案財(cái)務(wù)管理作業(yè)四1. 某服裝廠工人的工資發(fā)放政策：每月固定工資600元， 每加工一件衣服支付10元 /件，本月某工人共加工200 件衣服、要求計(jì)算：該服裝廠應(yīng)支付其多少工資。解：600+10*200=2600（元）2、某小型企業(yè)的財(cái)務(wù)部門測定，該企業(yè)每年發(fā)生的固定成本為20 萬元；營銷和生產(chǎn)部門測算其所生產(chǎn)的A產(chǎn)品（公司單一產(chǎn)品）單位銷售價(jià)格為 200元，單位變動(dòng)成本 為100元。根據(jù)市場預(yù)

30、測，A產(chǎn)品未來年度銷售為3000件。要求測算：該企業(yè)未來年 度的預(yù)期利潤是多少？解： 3000*200-200000-3000*100=100000（元） 3、某公司在2015年年初為產(chǎn)品G確定的目前利潤是80萬元，已知：A產(chǎn)品市場價(jià)格為 25 元，單位變動(dòng)成本為10 元，其分擔(dān)的固定成本為30 萬元。要求：根據(jù)上述測定為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤所需要完成的銷售量計(jì)劃、銷售額計(jì)劃解：設(shè)銷售量計(jì)劃為X件（25-10） *X-3000=80000015X=800000+30000015X=1100000X=73333.33取整數(shù)為73334件銷售額為 73334*25=1833350 （元）4、A公司2014

31、年的信用條件是30天內(nèi)付款無現(xiàn)金折扣。預(yù)計(jì)2015年的銷售利潤與 2014年相同，仍保持30%現(xiàn)為了擴(kuò)大銷售，公司財(cái)務(wù)部門制定了兩個(gè)方案。方案一：信用條件為“3/10, N/30”，預(yù)計(jì)銷售收入將增加4萬元。所增加的銷售額中，壞賬損失率為3%客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為 60%方案二：信用條件為“ 2/20, N/30”，預(yù)計(jì)銷售收入將增加5萬元。所增加的銷售收 入將增加5萬元。所增加的銷售額中，壞賬損失率為4%客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為70%要求：如果應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為10%確定上述哪個(gè)方案較優(yōu)（設(shè)公司無剩余生產(chǎn) 能力）解：方案一：信用條件變化對(duì)信用成本前收益的影響=40000*30%=1200

32、0（元）信用條件變化對(duì)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響 =40000* （1-30%） *10%=2800（元）信用條件變化對(duì)壞賬損失的影響=40000*3%=1200 （元）信用條件變化對(duì)現(xiàn)金折扣的影響=40000*60%*3%=720元）信用條件變化對(duì)信用成本后收益的影響 =12000-2800-1200-720=7280 （元）方案二：信用條件變化對(duì)信用成本前收益的影響=500000*3%=15000（元）信用條件變化對(duì)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響 =50000* （1-30%） *10%=3500（元）信用條件變化對(duì)壞賬損失的影響=50000*4%=2000 （元）信用條件變化對(duì)現(xiàn)金折扣的影響=500

33、00*70%*2%=700元）信用條件變化對(duì)信用成本后收益的影響 =15000-3500-2000-700=8800 （元）所以選擇方案二較優(yōu)二、案例分析1.ABC公司于2XX3年成立，生產(chǎn)新型高爾夫球棒。批發(fā)商和零售商是該公司的客戶。該公司每年銷售額為60萬美元。下面是生產(chǎn)一根球棒的資料：表5.生產(chǎn)球棒的基本資料單元：萬美元項(xiàng)目金額銷售價(jià)格36變動(dòng)成本18固定成本分配6凈利潤12ABC公司的資本成本（稅前）估計(jì)為15%ABC公司計(jì)劃擴(kuò)大銷售，并認(rèn)為可以通過延長收款期限達(dá)到此目的。公司目前的平均 收款期為30天。下面是公司3種擴(kuò)大銷售的方案：項(xiàng)目力殺123延長平均收款期限的日數(shù)102030銷售

34、額增加（美元）300004500050000除了考慮對(duì)客戶的政策外，ABS司還在考慮對(duì)債務(wù)人的政策。在最近幾個(gè)月，公司 正面臨短期流動(dòng)性問題，而延長供貨商的付款期限可以減輕該問題。如果能在發(fā)票日后 10 佃付款， 供貨商將給予2.5%的折扣。但如果不能于發(fā)票日后10天付款， 供貨商要求于發(fā)票日后30天全額付清。目前，ABC公司一般在發(fā)票日后10天付款，以便享受折扣優(yōu)惠。但是，公司正考慮延遲付款到發(fā)票日后30 或 45 天。要求：(1)用資料說明公司應(yīng)該給客戶哪種信用政策？( 2)計(jì)算延遲付款給供貨商的每個(gè)政策的每年內(nèi)含平均利息成本，并加以說明。(1) 增量收益=增量成本- 單位邊際貢獻(xiàn)延長10

35、 天收款期增量收益=30000/36-(36-18)=14500延長20 天收款期增量收益=45000/36-(36-18)=22500延長30 天收款期增量收益=50000/36-(36-18)=25500增量成本平均收款期30 天的應(yīng)計(jì)利息成本=600000/360*30*18/36*15%=3750延長收款期10 天時(shí)應(yīng)計(jì)利息成本=630000/360*40*18/36*15%=5250延長收款期20 天時(shí)應(yīng)計(jì)利息成本=645000/360*50*18/36*15%=6719延長收款期30 天時(shí)應(yīng)計(jì)利息成本=650000/360*60*18/36*15%=8125比較 3 種方法最終收益

36、1) 收益期40天時(shí)13500-(5259-3750)=130002) 收益期50天時(shí)22500-(6719-3750)=195313) 收益期60天時(shí)25000-(8125-3750)=20625應(yīng)采用收款期延長30 天(采用60 天收款期信用政策) 財(cái)務(wù)管理作業(yè)五一、單選題1、當(dāng)今商業(yè)社會(huì)最普遍存在、組織形式最規(guī)范、管理關(guān)系最復(fù)雜的一種企業(yè)組織形式是(C)A業(yè)主制B合伙制C公司制D企業(yè)制2、每年年底存款5000 元，求第5 年末的價(jià)值，可用(C )來計(jì)算A復(fù)利終值系數(shù)B復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C年金終值系數(shù)D年金現(xiàn)值系數(shù)3、下列各項(xiàng)中不屬于固定資產(chǎn)投資“初始現(xiàn)金流量”概念的是(D )A原有固定資產(chǎn)變價(jià)

37、收入B初始?jí)|資的流動(dòng)資產(chǎn)C與投資相關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)D 營業(yè)現(xiàn)金凈流量4、相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權(quán)是指(C)A優(yōu)先表決權(quán)B優(yōu)先購股權(quán)C優(yōu)先分配股利權(quán)D 優(yōu)先查賬權(quán)5、某公司發(fā)行5 年期，年利率為8%的債券2500萬元，發(fā)行率為2%，所得稅為25%，則該債券的資本成本為(D)A、 9.30% B 、 7.23% C 、 4.78% D 、 6.12%債券的 資本成本為 =2500*8%*(1-25%)/2500*(1-2%)=5.88%6、定額股利政策的“定額”是指(B )A公司股利支付率固定B公司每年股利發(fā)放額固定C公司剩余股利額固定D 公司向股東增發(fā)的額外股利固定7、某企業(yè)

38、規(guī)定的信用條件為：“5/10 ， 2/20 ， n/30 ”，某客戶從該企業(yè)購入原價(jià)為10000元的原材料，并于第12天付款，該客戶石集支付的貸款是(A )A、 9800 B 、 9900 C 、 1000 D 、 9500分析：12天付款，符合第二個(gè)條件2/20,意思是20天內(nèi)付款可享有2%勺優(yōu)惠，實(shí)際付款額為：10000* （1-2%） =9800 元。8、凈資產(chǎn)收益率在杜邦分析體系中是個(gè)綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的指標(biāo)。下列途徑中難以提高凈資產(chǎn)收益率的是（C ）A加強(qiáng)銷售管理、提高銷售凈利率B加強(qiáng)負(fù)債管理、提高權(quán)益乘數(shù)C加強(qiáng)負(fù)債管理、降低資產(chǎn)負(fù)債率D加強(qiáng)資產(chǎn)管理、提高其利用率和周轉(zhuǎn)率二、多

39、選題1、財(cái)務(wù)活動(dòng)是圍繞公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)運(yùn)營而展開的，具體包括（ AD ）A投資活動(dòng)B融資活動(dòng)C日常財(cái)務(wù)活動(dòng) D利潤分配活動(dòng) 2、由資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，影響某資產(chǎn)必要報(bào)酬率的因素有（ ABCD）A無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率B風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C 該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)D市場平均報(bào)酬率3、確定一個(gè)投資方案可行的必要條件是（BCD）A內(nèi)含報(bào)酬率大于1 B凈現(xiàn)值大于0 C現(xiàn)值指數(shù)大于1D內(nèi)含報(bào)酬率不低于貼現(xiàn)率4、企業(yè)的籌資種類有（ABCD ）A銀行貸款資金 B國家資金C居民個(gè)人資金 D企業(yè)自留資金5、影響企業(yè)綜合資本成本大小的因素主要有（ABCD ）A資本結(jié)構(gòu)B個(gè)別資本成本的高低C籌資費(fèi)用的多少 D 所得稅稅率（當(dāng)存在債務(wù)籌

40、資時(shí)）6、股利政策的影響因素有（CBD ）A現(xiàn)金流及資產(chǎn)變現(xiàn)能力B未來投資機(jī)會(huì)C公司成長性及融資能力 D盈利持續(xù)性7、公司持有先進(jìn)的主要?jiǎng)訖C(jī)是（ABC ）A交易性 B 預(yù)防性 C 投機(jī)性 D需要性8、常用的財(cái)務(wù)分析方法主要有（BCD ）A比較分析法B比率分析法 C趨勢分析法D因素分析法二、計(jì)算題1、A公司股票的貝塔系數(shù)為2,無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%市場上所有股票的平均報(bào)酬率為 10%要求：（1）該公司股票的預(yù)期收益率；（2）若公司去年每股派股利為1.5元, 且預(yù)計(jì)今后無限期都按照該金額派發(fā)則該股票的價(jià)值是多少？ （3）若該股票為固定增長股票，增長率為5%預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5,則該股票的價(jià)值為多少？

41、 解：（1）預(yù)期收益率=5%+2*（10%-5%）=15%（2）該股票的價(jià)值為：1.5/15%=10元(3) 1.5/(15%-5%)=15 元2、某公司在初創(chuàng)時(shí)擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測 算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同?；I資方式甲方案乙力籌資額（萬 元）個(gè)別資本成本（%籌資額（萬 元）個(gè)別資本成本（%長期借款1207.0407.5公司債券808.51108.0精品文檔精品文檔普通股票30014.035014.0合計(jì)500500要求：（1）計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本（2）根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇籌資方案解：甲方案的平均資本=120/500*7.0%+80/500*8.5%+300/500*14.0% =1.68%+1.36%+8.4%=11.44%乙方案的平均資本=40/500*7.5%+