金融場學(xué)復(fù)習(xí)重點整理

1、金融市場學(xué)第一章1、金融市場的概念：是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和金融市場與產(chǎn)品市場的區(qū)別：1、在金融市場上，市場參與者之間的關(guān)系已不是一種單純的買賣關(guān)系而是一種借貸關(guān)系或委托代理關(guān)系，是以信用基礎(chǔ)的資金使用權(quán)和所有權(quán)的暫時分離或有條件的讓渡；2、交易對象是一種特殊的商品及貨幣資金，貨幣資金可以進行借貸及有條件的讓渡，是因為當(dāng)其轉(zhuǎn)化為資本時能夠得到增值；3、交易場所通常是無形的，通過電子及計算機網(wǎng)絡(luò)等進行交易的方式越來越普遍。2、金融市場的分類（大標(biāo)題）貨幣市場，資本市場，黃金市場，外匯市場，衍生工具市場3、資產(chǎn)證券化：是指把流動性較差的資產(chǎn)，如金融機構(gòu)的一些長期固定利

2、率放款或企業(yè)的應(yīng)收賬款等，通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中或重新組合，以這些資產(chǎn)來作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動化。金融工程化的概念：是指將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法設(shè)計、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題。第二章1、貨幣市場的種類貨幣市場共同基金市場以及七種市場的概念1）同業(yè)拆借市場：金融機構(gòu)之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場。2）回購市場：指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的市場。3）商業(yè)票據(jù)市場：商業(yè)票據(jù)是大公司為籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保承諾憑證。4）銀行承兌匯票市場：是商業(yè)匯票的一種。是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票

3、，向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定遠期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)5）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場：狹義指國庫券，是一國中央政府為彌補財政赤字而發(fā)行的期限在一年以下的短期國債。廣義還包括地方政府債券6）短期政府債券市場：是指政府部門以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。7）貨幣市場共同基金市場：2、區(qū)分正回購和逆回購：正回購：從賣方角度來說，有證券沒資金，先賣后買的交易；逆回購：從買方角度來說，有資金沒證券，先買后賣的交易。懂得不同的經(jīng)濟狀況如何使用3、計算商業(yè)的發(fā)行價格：發(fā)行價格=面額/1+實際利率*（距離到期日天數(shù)/360）p344、計算銀行承

4、兌匯票的貼現(xiàn)：P385、區(qū)別貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)貼現(xiàn)貼現(xiàn)是指遠期匯票經(jīng)畢后，匯票用懶至擔(dān)*尚未到期前在貼現(xiàn)市場上轉(zhuǎn)讓，受讓人扣硼現(xiàn)顏由腳雕貓te前硼賺戟物至甑卜的行為。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：指商業(yè)銀行在資A缶時不足時，將幽貼4但仍未到期的票據(jù)，交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機構(gòu)給予貼現(xiàn)，以取得資金融通再貼現(xiàn)：指商業(yè)銀行或者其他金融機構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期匯票向中央銀行再次貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。6、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和定期存款的區(qū)別大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與傳統(tǒng)的定期存款的不同之處：(1)不記名，可自由轉(zhuǎn)讓(2)金額固定，面額大。CDS的利率略高于同等期限的定期存款利率，與當(dāng)時的貨幣市場利率基本一致。(3)利率可活期或固定7、

5、短期政府債券的市場特征：風(fēng)險性小；流動性強；收益免稅；面額較小，方便投資。8、計算國庫券的收益率p46第三章1、優(yōu)先股是指在剩余索取權(quán)方面較普通股優(yōu)先的股票，這種優(yōu)先性表現(xiàn)在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權(quán)。包銷：是指承銷商以低于發(fā)行定價的價格把公司發(fā)行股票全部買進，再轉(zhuǎn)讓賣給投資者，這樣承銷商就承擔(dān)了在銷售過程中股票價格下跌的全部風(fēng)險。承銷：即“盡力銷售”是指承銷商許諾盡可能多地銷售股票，但不保證能夠完成預(yù)定的銷售額，任何沒有出售的股票可退還給發(fā)行公司，與包銷相比較承銷商不承擔(dān)風(fēng)險。2、做市商

6、制度：在典型的做市商制度下，證券交易的買賣價格均由做市商給出，買賣雙方并不直接成交，而向做市商買進賣出證券競價交易制度：在此制度下，買賣雙方直接進行交易或委托通過各自的經(jīng)紀商送到交易中心，由交易中心進行撮合成交集合競價制度：在該制度下，交易中心對規(guī)定的時段內(nèi)收到的交易委托并不進行一一撮合成交，而是集中起來再該時段內(nèi)結(jié)束時進行。3、掌握并理解證券交易委托的種類：市價委托：和限價委托市價委托：指投資者對委托券商成交的股票價格沒有限制條件，只要求立即按當(dāng)前的市價成交就可以。一定能成交，適用于連續(xù)競價期間。國內(nèi)不認可。限價委托：按規(guī)定價格或比限定價格更有利的價格買賣證券。即是一種以不低于某一特定價格賣

7、出，或不高于某一特定價格買入的交易指令。不一定成交4、派徐指數(shù)和拉斯拜耳指數(shù)派許指數(shù)是指以報告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。j=£出生j=PqEqoPi拉斯拜耳指數(shù)：以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)，拉斯拜爾指數(shù)偏j二Epiq。j二重基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)。5、債券概念和股票的區(qū)別債券與股票的比較：i.股票一般是永久性的，而債券是有期限的；2 .股東從公司稅后利潤中分享股利，債券持有者則從公司稅前利潤中得到固定利息收入;3 .在求償?shù)燃壣希蓶|的排列次序在債權(quán)人之后，當(dāng)公司由于經(jīng)營不善等原因破產(chǎn)時，債權(quán)人有優(yōu)先取得公司財產(chǎn)的權(quán)力，其次是優(yōu)先股

8、股東，最后才是普通股股東；4 .限制性條款股東可以通過投票來行使剩余控制權(quán)，而債權(quán)人一般沒有投票權(quán)；5 .權(quán)益資本是一種風(fēng)險資本，不涉及抵押擔(dān)保問題，而債務(wù)資本可要求以某一或某些特定資產(chǎn)作為保證償還的抵押；6 .在選擇權(quán)方面，股票主要表現(xiàn)為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和可贖回優(yōu)先股，而債券則更為普遍。第四章1、匯率標(biāo)價法2、計算套算匯率3、掌握遠期外匯的報價4、掌握套匯交易的計算5、匯率決定理論和影響因素的分析第五章1、會用收入資本化法計算債券的價值2、掌握債券的定價原理和債券的屬性定理一：債券的價格與債券的收益率成反比例關(guān)系。定理二：當(dāng)債券的收益率不變，即債券的息票率與收益率之間的差額固定不變時，債券的到期

9、時間與債券價格的波動幅度之間成正比關(guān)系。定理三：隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度減少，并且是以遞增的速度減少；反之，到期時間越長，債券價格波動幅度增加，并且是以遞減的速度增加。定理四：對于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價格下降的幅度。定理五：對于給定的收益率變動幅度，債券的息票率與債券價格的波動幅度之間成反比關(guān)系。1、到期時間（期限）長短到期時間和價格波動成正比若債券的內(nèi)在到期收益率不變，則隨著債券到期日的臨近，債券的市場價格將逐漸趨向于債券的票面價值。2、債券的息票率息票率越低，債券價格隨預(yù)期收益率波動的幅度越大。3、債券的可

10、贖回條款較高的息票率和較高的承諾到期收益率4、稅收待遇享受免稅待遇的債券的內(nèi)在價值一般略高于沒有免稅待遇的債券5、市場的流通性債券的流動性與債券的內(nèi)在價值呈正比例關(guān)系。6、違約風(fēng)險違約風(fēng)險越高，投資收益率也應(yīng)該越高7 .可轉(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)換債券息票率和承諾的到期收益率通常較低。8 .可延期性息票率和到期收益率較低3、掌握久期和凸度的概念久期是考慮了債券現(xiàn)金流現(xiàn)值的因素后測算的債券實際到期日。久期和債券的到期收益率成反比和債券的剩余年限成正比，和票面利率成反比。凸度：是指債券價格變動率與收益率變動關(guān)系曲線的曲度。第六章1、掌握零增長和固定增長模型的計算2、理解影響市盈率的因素：市盈率的決定因素主要有：

11、第一層，市盈率的大小取決于派息比率、貼現(xiàn)率和股息增長率。第二層，市盈率的大小取決于派息比率、無風(fēng)險收益率、市場組合收益率、貝它系數(shù)、股東權(quán)益收益率。第三層，市盈率的大小取決于派息比率、無風(fēng)險收益率、市場組合收益率、杠桿比率、影響貝塔系數(shù)的其他因素、資產(chǎn)收益率。第三層，市盈率的大小取決于派息比率、無風(fēng)險收益率、市場組合收益率、杠桿比率、影響貝塔系數(shù)的其他因素、稅后凈利潤、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率。3、通脹對貼現(xiàn)和市盈率的影響：股息貼現(xiàn)模型：股票的內(nèi)在價值不受通貨膨脹的影響通貨膨脹率上升時，市盈率將會大幅度的下降通貨膨脹率與股票的實際投資回報率負相關(guān)第七、八章1、遠期、期貨的概念和區(qū)別金融遠期合約是指雙方約

12、定在未來某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融期貨合約使指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件(包括價格、交割地點、交割方式)買入或賣出一定標(biāo)準數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準化協(xié)議。區(qū)別：(1)標(biāo)準化程度不同遠期合約遵循“契約自由”的原則，合約中的相關(guān)條件如標(biāo)的物的質(zhì)量、數(shù)量、交割地點和交割月份都是根據(jù)雙方的需要確定的。遠期合約具有靈活性的優(yōu)點，但合約的流動性較差。期貨合約則是標(biāo)準化的，期貨交易所為各種標(biāo)得物的期貨合約制定了標(biāo)準化的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點、交割時間、交割方式、合約規(guī)模等條款，靈活性雖然稍差，但期貨合約具有極強的流動性，并因此吸引了眾多的投資者(2)交易

13、場所不同遠期交易沒有固定場所，是一個效率較低下的分散市場，銀行從當(dāng)重要角色。期貨合約則在交易所內(nèi)進行，期貨市場是一個有組織、有秩序、統(tǒng)一的市場。(3)違約風(fēng)險不同遠期合約的履行以簽約雙方的信譽為擔(dān)保，違約風(fēng)險較高。期貨合約的履行則由交易所或清算公司擔(dān)保，違約的風(fēng)險幾乎等于零。(4)價格確定方式不同遠期合約的交易價格是由交易雙方直接談判并私下確定的，因而遠期交易市場定價效率低；期貨交易的價格則是在交易所中由很多買者和買者通過其經(jīng)紀人在場內(nèi)公開競價確定的，期貨市場的定價效率很高。(5)履約方式不同絕大多數(shù)遠期合約只能通過到期實物交割來履行；而多數(shù)期貨合約都是通過平倉來了結(jié)的。(6)合約雙方關(guān)系不同

14、遠期合約必須對對方的信譽和實力等方面作充分了解；而期貨合約則不用。O損益=（遠期市場價格-交割價格）*交易數(shù)量3、金融互換的概念：金融互換是指兩個或兩個以上當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時間內(nèi)，交換不同金融工具的一系列支付款項或收入款項的合約4、期權(quán)概念與期貨的區(qū)別：期權(quán)是交易雙方訂立合約，并規(guī)定由買方向賣方支付一定數(shù)量的權(quán)利金（也稱期權(quán)費）后，既賦予了買方在規(guī)定的時間內(nèi)按雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利.期貨使指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標(biāo)準數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準化協(xié)議。區(qū)別：1）權(quán)利和義務(wù)的對稱性不同-期

15、貨相對稱，期權(quán)買方有履約與否的選擇權(quán)，賣方承擔(dān)履約義務(wù)2）風(fēng)險和收益不同-期貨，買賣雙方都是無限的。期權(quán)買方，收益無限，風(fēng)險僅限于期權(quán)費3）履約保證不同-期貨雙方需交保證金，期權(quán)賣方才需要4）交易標(biāo)的物的范圍不同-期權(quán)范圍大于期貨，可用做期貨的即可做期權(quán)。5、看漲期權(quán)看跌美式歐式p205表8-1看漲期權(quán)：（1）市場價格高于協(xié)議價格，買家執(zhí)行期權(quán)合約，收益為（市場價格-協(xié)議價格）*交易數(shù)量-期權(quán)費（2）市場價格低于協(xié)議價格，買家執(zhí)行放棄期權(quán)合約，損失為期權(quán)費看跌期權(quán)：（1）市場價格高于協(xié)議價格，買家放棄期權(quán)合約，損失為期權(quán)費（2）市場價格低于協(xié)議價格，買家執(zhí)行期權(quán)合約，收益為（協(xié)議價格-市場價格

16、）*交易數(shù)量-期權(quán)費6、期權(quán)的計算7、權(quán)證認購權(quán)證和認沽權(quán)證p207權(quán)證，是指基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。第九章1、資產(chǎn)證券化的概念和分類資產(chǎn)證券化是將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見收入的資產(chǎn)，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。1 .抵押支持證券和資產(chǎn)支持證券抵押支持債券：以各種抵押債權(quán)或者抵押池的現(xiàn)金流作為支持的證券。2 .資產(chǎn)支持債券一攬子金融資產(chǎn)的現(xiàn)金流，如消費金融。3 .過手債券表外融資，現(xiàn)金流過手給投資者，投資者承擔(dān)風(fēng)險4 .轉(zhuǎn)付債券對現(xiàn)金流進行剝離和重組，再向投

17、資者償付2、了解資產(chǎn)證券化的操作程序p2231）組建資產(chǎn)池2）設(shè)立特設(shè)機構(gòu)3）SPV資產(chǎn)權(quán)屬讓渡4）信用增級5）資產(chǎn)證券化的信用評級6）發(fā)售證券7）SPV向發(fā)起人支付購買證券化資產(chǎn)的價款8）管理資產(chǎn)池9）清償證券第十章1、現(xiàn)值和終值p240:貨幣是有時間價值的，與貨幣的時間價值相聯(lián)系的是現(xiàn)值與終值2、幾種到期收益率的計算p2433、名義利率和實際利率按利率水平是否剔除通貨膨脹因素來劃分。實際利率是指物價不變，從而貨幣購買力不變條件下的利息率。名義利率是指包括補償通貨膨脹風(fēng)險的利率。4、可待資金理論和流動性偏好理論的結(jié)論和影響因素第十一章效率市場假說的定義類型缺陷弱式效率市場假說指當(dāng)前證券價格已

18、經(jīng)充分反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中獲得的信息，這些信息包括過去的價格、成交量、未平倉合約等，所以弱式效率市場意味著根據(jù)歷史交易資料進行交易是無法獲取經(jīng)濟利潤的。這實際上等同宣判技術(shù)分析無法擊敗市場。半強式效率市場假說所有的公開信息都已經(jīng)反映在證券價格中。這些公開信息包括證券價格、成交量、會計資料、競爭公司的經(jīng)營情況、整個國民經(jīng)濟資料以及與公司價值有關(guān)的所有公開信息等。半強式效率市場意味著根據(jù)所有公開信息進行的分析，包括技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析都無法擊敗市場，即取得經(jīng)濟利潤。強式效率市場假說指所有的信息都反映在股票價格中。這些信息不僅包括公開信息，還包括各種私人信息，即內(nèi)幕消息。強式效率市場意味著所有

19、的分析都無法擊敗市場。第十二章1、金融風(fēng)險的定義：金融風(fēng)險是指金融變量的各種可能值偏離其期望值的可能性和幅度（或指未來收益的不確定性）。分類：（一）按風(fēng)險來源分類1、貨幣風(fēng)險（匯率風(fēng)險）2、利率風(fēng)險3、流動性風(fēng)險4、信用風(fēng)險（違約風(fēng)險）5、市場風(fēng)險6、操作風(fēng)險（二）按會計標(biāo)準分類1、會計風(fēng)險2、經(jīng)濟風(fēng)險（三）按能否分散分類1、系統(tǒng)性風(fēng)險2、非系統(tǒng)性風(fēng)險2、計算并比較投資收益和風(fēng)險3、掌握證券組合風(fēng)險和收益的結(jié)論4、不滿足性和風(fēng)險厭惡：馬科維茨的兩個假設(shè)：1、不滿足性：選擇收益高的組合2、厭惡風(fēng)險：選擇標(biāo)準差小的組合5、無差異曲線的特征1、無差異曲線的斜率是正的2、無差異曲線是下凸的3、同一投資