供給學(xué)派的貨幣金融學(xué)說(shuō)

1、第十章 供給學(xué)派的貨幣金融學(xué)說(shuō)學(xué)習(xí)目標(biāo)· 了解供給學(xué)派的興起背景和主要論點(diǎn)； · 掌握供給學(xué)派的儲(chǔ)蓄與投資理論； · 正確認(rèn)識(shí)供給學(xué)派的通貨膨脹理論； · 辨析供給學(xué)派與其他經(jīng)濟(jì)學(xué)派在通貨膨脹治理對(duì)策上的異同點(diǎn)。主要內(nèi)容1. 一、供給學(xué)派的興起和影響 2. 二、供給學(xué)派的主要論點(diǎn)和政策主張 1. （一）復(fù)活“供給自創(chuàng)需求”的薩伊定律 2. （二）力主市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，反對(duì)政府干預(yù) 3. （三）通過(guò)減稅刺激投資，增加供給 4. （四）重視智力資本，反對(duì)過(guò)多社會(huì)福利 5. （五）主張控制貨幣，反對(duì)通貨膨脹 3. 三、儲(chǔ)蓄與投資理論 1. （一）稅率對(duì)儲(chǔ)蓄的影響 1.

2、 1、稅率對(duì)儲(chǔ)蓄數(shù)量的影響 2. 2、稅率對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響 3. 3、稅率對(duì)投資的影響 主要內(nèi)容1. （二）儲(chǔ)蓄和投資的結(jié)構(gòu)配置 2. （三）減稅對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的時(shí)滯效應(yīng) 2. 四、通貨膨脹理論 1. （一）通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害 2. （二）通貨膨脹的原因 3. （三）通貨膨脹的治理對(duì)策 1. 1、一般政策主張 2. 2、改變貨幣制度，恢復(fù)金本位制 一、供給學(xué)派的興起和影響供給學(xué)派是20世紀(jì)70年代中期在美國(guó)形成的一個(gè)新經(jīng)濟(jì)自由主義流派。第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)由于奉行凱恩斯主義的有效需求理論與需求管理政策，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)致力于擴(kuò)大需求方面，政府開(kāi)支、赤字預(yù)算、貨幣發(fā)行、信用規(guī)模都在不斷地膨脹，“

3、消費(fèi)主義”、“福利主義”盛行，使浪費(fèi)和債務(wù)（公債、消費(fèi)信貸等）成為從國(guó)家經(jīng)濟(jì)生活到家庭生活方式的特征，導(dǎo)致了社會(huì)儲(chǔ)蓄率、投資率、生產(chǎn)增長(zhǎng)率下降，削弱了經(jīng)濟(jì)的供給能力，釀成了滯脹惡果，威脅著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。正是在這種背景下，注重供給因素的供給學(xué)派應(yīng)運(yùn)而生，幾乎是在形成的同時(shí)就得到政府的賞識(shí)和采納，而政府的重用又促進(jìn)了供給學(xué)派的發(fā)展。供給學(xué)派形成的時(shí)間較短，但對(duì)美國(guó)里根政府80年代的經(jīng)濟(jì)政策影響卻最大。里根的繼任者布什總統(tǒng)上臺(tái)后宣布要繼續(xù)推行以供給經(jīng)濟(jì)學(xué)為支柱的共和黨經(jīng)濟(jì)綱領(lǐng)，這意味著供給學(xué)派在20世紀(jì)90年代繼續(xù)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。廣義的供給學(xué)派泛指那些注重供給方

4、面因素的學(xué)者，包括費(fèi)爾德斯坦、依萬(wàn)斯等溫和的供給經(jīng)濟(jì)學(xué)者。但一般所說(shuō)的供給學(xué)派是專指那些特別強(qiáng)調(diào)供給、力主通過(guò)減稅來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一些學(xué)者，他們自稱為正統(tǒng)的（純粹的）供給學(xué)派，其代表人物有蒙代爾、拉弗、萬(wàn)尼斯基等。二、供給學(xué)派的主要論點(diǎn)和政策主張（一）復(fù)活“供給自創(chuàng)需求”的薩伊定律 供給學(xué)派認(rèn)為，在供給和需求的關(guān)系上，供給居于首要的、決定的地位。社會(huì)的購(gòu)買(mǎi)能力取決于社會(huì)的生產(chǎn)能力，而社會(huì)的生產(chǎn)能力就是社會(huì)的供給能力，人們?cè)谙蛏鐣?huì)提供商品的過(guò)程中自然會(huì)創(chuàng)造出多方面的需求。社會(huì)的供給能力越強(qiáng)，需求就越大，在信用貨幣制度下，不會(huì)出現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力不足而發(fā)生商品過(guò)剩的問(wèn)題。供給學(xué)派不僅把薩伊定律奉為其理論和政

5、策的基礎(chǔ)，而且以此為武器，否定凱恩斯主義需求決定供給的理論和需求管理政策，他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)生滯脹完全是由于需求管理政策造成的，是需求過(guò)度和供給衰退的必然結(jié)果，其禍根就是凱恩斯需求決定供給的理論，因此必須堅(jiān)決摒棄。他們還認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)志是供給的水平和能力，經(jīng)濟(jì)學(xué)的首要任務(wù)應(yīng)當(dāng)是研究如何促進(jìn)生產(chǎn)、增加供給，僅僅在需求和分配上做文章是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。（二）力主市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，反對(duì)政府干預(yù)供給學(xué)派從薩伊定律出發(fā)，認(rèn)為在自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中供求總是均衡的。他們宣揚(yáng)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)精神和自由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是促進(jìn)生產(chǎn)、增加供給的關(guān)鍵因素，而自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是企業(yè)家施展才能的最佳經(jīng)濟(jì)體制，在市場(chǎng)機(jī)制的充分作用下，各種經(jīng)濟(jì)變量都

6、能自動(dòng)趨于均衡，保證經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期地穩(wěn)定發(fā)展。國(guó)家干預(yù)不僅會(huì)破壞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，而且往往由于干預(yù)不當(dāng)而損害經(jīng)濟(jì)中的供給力量，例如凱恩斯主義的國(guó)家調(diào)節(jié)政策以充分就業(yè)為首要目標(biāo)，注重需求方面的短期效果，不注重供給方面的長(zhǎng)期利益；注重收入再分配的調(diào)節(jié)，把以稅收、公債形式從企業(yè)和個(gè)人那里征集的過(guò)多社會(huì)資財(cái)，通過(guò)財(cái)政的轉(zhuǎn)移性支付變成了巨大的消費(fèi)而損耗掉，降低了資本積累，阻礙了生產(chǎn)發(fā)展，削弱了供給能力。特別是政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)和調(diào)節(jié)往往服從于政黨之間的爭(zhēng)斗，這種短期化行為，卻對(duì)供給產(chǎn)生持久的破壞作用。因此，政府過(guò)多地干預(yù)經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有害而無(wú)益。（三）通過(guò)減稅刺激投資，增加供給供給學(xué)派認(rèn)為，供給能自動(dòng)創(chuàng)造

7、需求，但供給的大小取決于產(chǎn)量的多少，產(chǎn)量是各種生產(chǎn)要素投入的直接結(jié)果，而生產(chǎn)要素的投入取決于各種刺激。這些刺激應(yīng)以提高儲(chǔ)蓄率、投資率為目標(biāo)，以鼓勵(lì)企業(yè)家冒險(xiǎn)和創(chuàng)業(yè)為滿足。因此通過(guò)各種刺激就能增加生產(chǎn)以達(dá)到增加供給的目的。供給學(xué)派認(rèn)為，在所有的刺激中，稅率的變動(dòng)是最重要、最有效的因素。稅率變動(dòng)影響著勞動(dòng)力的供應(yīng)及其結(jié)構(gòu)，影響著儲(chǔ)蓄、投資以及各種有形的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因?yàn)槿藗冞M(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最終目的雖然是收益，但他們所關(guān)心的不是收入總額，而是納稅后可支配收入凈額，因此稅率，特別是邊際稅率是關(guān)鍵的因素。提高稅率，人們的凈收入額下降；減低稅率，人們的凈收入增加。經(jīng)濟(jì)主體考慮是否增加活動(dòng)，主要看由此帶來(lái)的凈收入

8、增量是否合算來(lái)決定。高稅率因減少人們的凈收益而挫傷勞動(dòng)熱情，縮減儲(chǔ)蓄，致使利率上升投資萎縮，生產(chǎn)增長(zhǎng)緩慢，商品供給不足。而減稅則具有與上述相反的作用。供給學(xué)派認(rèn)為減稅不僅能將國(guó)民收入更多地積累在企業(yè)和個(gè)人手里，用以擴(kuò)大儲(chǔ)蓄與投資，增加供給，而且也不會(huì)影響政府的稅收收入。因?yàn)闆Q定稅收總額的因素不僅是稅率的高低，更主要的是課稅基數(shù)的大小。高稅率不一定使稅收額增加，卻常因壓抑了經(jīng)濟(jì)主體的活動(dòng)而縮減了課稅基數(shù)，反而使稅收額減少。供給學(xué)派常用著名的“拉弗曲線”來(lái)說(shuō)明稅收與稅率之間的函數(shù)關(guān)系。供給學(xué)派依據(jù)拉弗曲線大聲疾呼，美國(guó)的累進(jìn)所得稅率和資本收益稅率已深深進(jìn)入禁區(qū)，必須果斷地進(jìn)行減稅。一是減少個(gè)人所得

9、稅和邊際稅率；二是減免資本收益稅。費(fèi)爾德斯坦認(rèn)為：貫穿整個(gè)稅法的精神，應(yīng)該是強(qiáng)調(diào)降低邊際稅率，加強(qiáng)對(duì)工作、儲(chǔ)蓄、投資與擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的刺激。特別是鼓勵(lì)資本家投資，以刺激生產(chǎn)和供給。 （四）重視智力資本，反對(duì)過(guò)多社會(huì)福利 供給學(xué)派認(rèn)為，“一國(guó)實(shí)際收入的增長(zhǎng)，取決于其有形資本與智力資本的積累，也取決于其勞動(dòng)力的質(zhì)量與努力程度?！庇绕涫钱?dāng)代智力資本所形成的科技革命，正在迅速改變著物質(zhì)生產(chǎn)和人們生活的面貌，給人類帶來(lái)極大的福利。因此資本，特別是智力資本是人類福利的源泉，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)人們進(jìn)行智力投資。只有當(dāng)有形資本和智力資本達(dá)到最大化時(shí)，人類福利才能達(dá)到最大化，若資本不足時(shí)，過(guò)多的福利只會(huì)產(chǎn)生不良作用，削弱了人們

10、儲(chǔ)蓄和投資的積極性，特別是壓抑了積蓄智力資本的動(dòng)力，滋長(zhǎng)了窮人的依賴心理，使失業(yè)成本大大降低，人們不儲(chǔ)蓄、不工作、不學(xué)習(xí)、不提高也能生存，這就不利于增加投資，不利于擴(kuò)大就業(yè)，不利于鼓勵(lì)進(jìn)取，不利于刺激供給，不能達(dá)到真正的最大福利化社會(huì)。同時(shí)過(guò)多的福利擴(kuò)大了政府的社會(huì)性支出而排擠了私人的生產(chǎn)性支出，不利于消除赤字，不利于生產(chǎn)增長(zhǎng)。因此必須削減過(guò)多的社會(huì)福利。 （五）主張控制貨幣，反對(duì)通貨膨脹由于供給學(xué)派以增加生產(chǎn)，擴(kuò)大供給為主旨，所以他們的貨幣金融理論特別強(qiáng)調(diào)貨幣金融對(duì)于供給因素的影響；又因他們將減稅作為主要武器，因而十分注重貨幣金融與財(cái)政政策的關(guān)系和相互作用。他們從提高供給能力的角度出發(fā)，力主

11、穩(wěn)定貨幣，反對(duì)通貨膨脹。 三、儲(chǔ)蓄與投資理論 供給學(xué)派把儲(chǔ)蓄定義為：為了生產(chǎn)將來(lái)商品的最終目的而儲(chǔ)存起來(lái)的那部分現(xiàn)在收入。因此，儲(chǔ)蓄既是真實(shí)信貸的最終基礎(chǔ)，也是資本供給的主要來(lái)源，增加儲(chǔ)蓄無(wú)疑有利于促進(jìn)投資，擴(kuò)大生產(chǎn)，增加供給。他們認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)不僅要消除凱恩斯主義儲(chǔ)蓄有害論的不良影響，理直氣壯地鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄，在提高儲(chǔ)蓄的基礎(chǔ)上增加投資，而且要著重分析影響儲(chǔ)蓄和投資的各種因素，以利于擴(kuò)大其規(guī)模。 關(guān)于儲(chǔ)蓄和投資的影響因素，供給學(xué)派認(rèn)為儲(chǔ)蓄不只受收入的影響，投資也不僅取決于利率，在貨幣穩(wěn)定的條件下，稅率將對(duì)儲(chǔ)蓄和投資產(chǎn)生決定性的影響。（一）稅率對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的影響 1、稅率對(duì)儲(chǔ)蓄數(shù)量的影響稅率

12、對(duì)儲(chǔ)蓄數(shù)量的影響主要通過(guò)可支配收入的變化產(chǎn)生的。可支配收入是指收入中扣除稅收以后的余額，是人們自己可以支配的凈收入，也是儲(chǔ)蓄的真實(shí)基數(shù)。高稅率直接減少可支配收入，將削弱人們的儲(chǔ)蓄能力；而減稅則通過(guò)提高可支配收入擴(kuò)大了儲(chǔ)蓄基數(shù)，增加了人們的儲(chǔ)蓄能力，從而增加儲(chǔ)蓄的數(shù)量。因此，在其他因素不變的情況下，稅率變化與儲(chǔ)蓄數(shù)量的變化成反比。2、稅率對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響儲(chǔ)蓄率是指儲(chǔ)蓄占可支配收入的比率。影響儲(chǔ)蓄率變化的因素很多，有社會(huì)的、經(jīng)濟(jì)的、文化的和傳統(tǒng)的等各種因素。在經(jīng)濟(jì)因素中，影響儲(chǔ)蓄率變化的主要是消費(fèi)傾向的大小和儲(chǔ)蓄收益的多少。由于各種資本收益都要征收所得稅（國(guó)債有例外），因此，稅率越高，不僅人們的可支

13、配收入下降，在消費(fèi)額不變時(shí)會(huì)加大消費(fèi)傾向，而且人們的以各種資產(chǎn)方式進(jìn)行的儲(chǔ)蓄收益中個(gè)人可支配收益就越少，導(dǎo)致當(dāng)前消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本下降，這也將加大消費(fèi)傾向。因此，在其他情況不變時(shí)，稅率與儲(chǔ)蓄率也是成反比的。高稅率打擊人們的儲(chǔ)蓄意愿，降低儲(chǔ)蓄率；而減稅可以提高人們的資本凈收入，使儲(chǔ)蓄和投資具有強(qiáng)大的吸引力，同時(shí)因加大了當(dāng)前消費(fèi)的成本，從而改變了人們的總支出構(gòu)成，使可支配收入中的儲(chǔ)蓄率上升。3、稅率對(duì)投資的影響 對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，雖然利率是重要的因素，但卻不是唯一的因素。他們認(rèn)為，投資收益、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和前景、各種創(chuàng)業(yè)要素的發(fā)展（如新發(fā)明、新材料等）都會(huì)影響人們的投資行為。在這些因素中，投資收益是影響投資

14、的主要因素，但投資收益不只是受利率的影響，稅率對(duì)投資收益也有重要的影響。由于稅率的高低直接增減投資者的可支配收益，高稅率使投資者的可支配收益下降，挫傷投資的積極性。因此，即使利率不變，只要降低稅率，同樣具有提高投資的作用。特別是減稅后，當(dāng)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄率開(kāi)始上升，必然減輕利率對(duì)于投資的壓力，所以減稅對(duì)于投資具有積極的促進(jìn)作用。（二）儲(chǔ)蓄和投資的結(jié)構(gòu)配置供給學(xué)派認(rèn)為，在貨幣穩(wěn)定的情況下，減稅不僅從總量上有利于儲(chǔ)蓄和投資，而且在結(jié)構(gòu)上有利于儲(chǔ)蓄和投資的有效配置。 他們認(rèn)為，貨幣不穩(wěn)和高稅率，不僅減少了儲(chǔ)蓄數(shù)量，而且造成了儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的錯(cuò)誤配置。儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)配置是指各種儲(chǔ)蓄形式之間的結(jié)構(gòu)狀況，它對(duì)投資結(jié)構(gòu)起著重要

15、的制約作用。在貨幣不穩(wěn)和稅率上升的情況下，長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)加大而可支配收益減少，人們的儲(chǔ)蓄就會(huì)轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)各種短期金融證券，儲(chǔ)蓄向短期金融證券轉(zhuǎn)移會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。因?yàn)橥顿Y者只能借到短期貸款，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要發(fā)行股票或債券形式的長(zhǎng)期證券就更加困難。這種情況顯然不利于投資，尤其是新企業(yè)的發(fā)展。儲(chǔ)蓄的配置錯(cuò)誤還可能發(fā)生在轉(zhuǎn)向房產(chǎn)、土地或黃金等有形資產(chǎn)上，因?yàn)楫?dāng)貨幣不穩(wěn)和稅率上升時(shí)，意味著有形資產(chǎn)的收益相對(duì)提高，刺激人們把儲(chǔ)蓄的很大部分用于購(gòu)買(mǎi)有形資產(chǎn)而不愿用于投資，導(dǎo)致投資障礙。 因此，供給學(xué)派認(rèn)為，儲(chǔ)蓄不僅在總量上是投資的基礎(chǔ)，而且在配置上也成為投資的條件。儲(chǔ)蓄的錯(cuò)誤配置降低了儲(chǔ)蓄的效率，致使金融市場(chǎng)失衡，阻礙了投資，加劇了供給不足?？梢?jiàn)，貨幣穩(wěn)定和降低稅率是實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄和投資有效配置的重要條件。（三）減稅對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的時(shí)滯效