格力電器20152017杜邦分析

1、凈資產(chǎn)收益率26.02%（32.00%）總資產(chǎn)收益率7.807%（9.83%）權益乘數(shù)3.33（3.46）X總資產(chǎn)周轉率61.49%（95%）主營業(yè)務利潤率12.9149%（10.11%）X主營業(yè)務收入長期資產(chǎn)8764380000所得稅2285690000其他利潤2468534000+-流動資產(chǎn)全部成本660.17億長期投資0主營業(yè)務成本貨幣資金短期投資營業(yè)費用固定資產(chǎn)0應收賬款管理費用5048750000無形資產(chǎn)2656140000存貨其他資產(chǎn)-2656140000財務費用-1928800000其他流動資產(chǎn)20151231杜邦分析總資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務收入/（期末

2、資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額）/2權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）*100%1. 凈資產(chǎn)收益率較2014年下降5.69個百分點，造成凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是總資產(chǎn)報酬率的下降2. 總資產(chǎn)報酬率的下降原因是，總資產(chǎn)周轉率下降0.34個百分點。3.權益乘數(shù)與資本結構相關，反映企業(yè)償債能力由3.46下降到3.33，變化不大，主要原因是：公司吸收投資收到的現(xiàn)金減少的同時，取得借款收到的現(xiàn)金大幅增加保證了公司資本結構的相對穩(wěn)定，較好地控制了財務因素4. 從盈利能力上分析，銷售凈利率由期初的10.11%上升到期末的12.46%，是因為 ：總成本費用的減少5

3、. 總資產(chǎn)周轉率是反映營運能力的財務指標，其下降對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生負面影響，需要公司采取有效措施，改善資產(chǎn)利用效率通過上述分析可知，格力電器2015年凈資產(chǎn)收益率的下降，主要原因是其盈利能力的下降及資本結構的變化，企業(yè)應當關注盈利能力的改善，并且要調(diào)整其資本結構資產(chǎn)負債表顯示，2015年末格力電器遞延所得稅資產(chǎn)余額由上年末的81.93億元增加至期末的87.64億元。會計報表附注列示的明細項目顯示，格力電器賬面巨額遞延所得稅資產(chǎn)主要由預提費用、長期資產(chǎn)攤銷等項目導致的會計利潤與應納稅所得額的差異而產(chǎn)生。這些項目某種程度上可能反映了格力電器在會計利潤核算上較為保守。凈資產(chǎn)收益率28.63%權益乘數(shù)

4、3.19總資產(chǎn)收益率8.96%X主營業(yè)務利潤率14.00%總資產(chǎn)周轉率64%X凈利潤主營業(yè)務收入資產(chǎn)總額/主營業(yè)務收入流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)-1,289,780,152.4所得稅3007000000其他利潤+-全部成本729億貨幣資金6,793,332,170.94長期投資主營業(yè)務成本短期投資營業(yè)費用固定資產(chǎn)2,249,842,400.86應收賬款81,322,539.44無形資產(chǎn)699,132,472.98管理費用5489000000存貨9025000000其他資產(chǎn)654,590,211.13其他流動資產(chǎn)307,703,023.89財務費用-484600000020161231杜邦分析總資產(chǎn)周轉率

5、=主營業(yè)務收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務收入/（期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額）/2期末：182,369,705,049.35期初：161,698,016,315.06權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）*100%負債總額：14,314,694,521.7凈資產(chǎn)收益率34.15%權益乘數(shù)3.03總資產(chǎn)收益率3.50%X主營業(yè)務利潤率15.11%總資產(chǎn)周轉率75%X凈利潤22402000000主營業(yè)務收入0資產(chǎn)總額/全部成本33,215,266,613.24主營業(yè)務收入0長期資產(chǎn)3,974,431,651.31流動資產(chǎn)28,619,577,287.61所

6、得稅4109000000其他利潤+-貨幣資金3,856,769,425.88長期投資主營業(yè)務成本短期投資營業(yè)費用26,677,271,536.17固定資產(chǎn)-214,284,022.43應收賬款2,990,203,222.75管理費用585,224,692.5無形資產(chǎn)249,191,050.51存貨7,543,441,939.71財務費用5,276,707,066.45其他資產(chǎn)-301,462,177.08其他流動資產(chǎn)8,349,376,074.1520171231杜邦分析總資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務收入/（期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額）/2期末：214,967,999,32

7、8.38期初：182,373,990,389.46權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）*100%負債總額：20,711,366,430.83從以上可見，格力電器2015-2017年3年的杜邦分析圖直觀地展現(xiàn)出了企業(yè)財務狀況的綜合分析。以下從四個方面具體做出分析：一、凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。財務管理及會計核算的目標之一是使股東財富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營運等各項財務及管理活動的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權益最大化的基本保證。所以，這一財務分析指標

8、是企業(yè)所有者、經(jīng)營者都十分關心的。從上圖我們可以發(fā)現(xiàn)格力電器在2015-2017年的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，并且上升幅度較大，初步反映了該企業(yè)的獲利能力變強，這樣勢必需要進一步進行分析，我們知道決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有三個方面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)。通過進一步的分析將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標發(fā)生升降變化的原因具體化，幫助投資者及經(jīng)營者找出問題所在。二、銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關系，它的高低取決于企業(yè)銷售收入與成本總額的高低。要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。擴大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又可提高總資產(chǎn)周

9、轉率。降低成本費用是提高銷售凈利率的一個重要手段。從上圖我們可以看出2015-2017年格力電器的銷售凈利率是呈逐漸上升的趨勢， 2015年銷售凈利率12.9149%，2015年銷售凈利率達到14.00%；而到了2016年銷售凈利率達到15.11%.我們知道銷售凈利率的高低取決于銷售收入與成本總額的高低，在 2015年格力電器的銷售收入增加到1005.64億元 ，但是成本也明顯增加，達到了660.17億元，成本占收入的比重達到65.65%，而到了2016年格力電器的銷售收入增加到1101.13億元 ，但是成本也明顯增加，達到了660.17億元，成本占收入的比重達到67.31%之多,2017年格

10、力電器的銷售收入為1482億元，成本為占收入比重亦增加。由此可見，格力電器在運營期間成本總額增加幅度較大，導致企業(yè)的銷售凈利率逐年下降。但是我們需要進一步分析了解其成本費用的發(fā)生情況，找出對成本總額影響較大的因素，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據(jù)。2015年其主營業(yè)務成本為667.69元，營業(yè)費用為155.06億元，管理費用為50.49億元，財務費用為-19.29億元，占全部成本的比重分別為78.19%、18.16%、 5.91%和-2.26%，2016年其主營業(yè)務成本為729億元，營業(yè)費用為165億元，管理費用為54.9億元，財務費用為-48.5億元，占全部成本的比重分別為80.96%、

11、18.33%、 6.10%和-5.39%；可見沒有十分明顯的表現(xiàn)主營業(yè)務成本下降，導致銷售凈潤率上升的主要原因可以總結為全部成本下降。也正是因為全部成本的下降提高導致了凈利潤提高，而銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的提高，顯示出該公司銷售盈利能力的上升。三、影響總資產(chǎn)周轉率的一個重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額是由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成，它們的結構合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉速度。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個合理的比率關系。如果發(fā)現(xiàn)某項資產(chǎn)比重過大，影響資產(chǎn)周轉，就應深入分析其原因。從上圖可以發(fā)現(xiàn)格力電器在2

12、015-2017年3年間的總資產(chǎn)周轉率是呈上升趨勢的，隨著主營業(yè)務收入的逐年增加，資產(chǎn)總額也在逐年增加，其中資產(chǎn)總額的構成部分長期資產(chǎn)增幅明顯，說明企業(yè)的非流動資產(chǎn)較大，流動資產(chǎn)增幅不是很明顯。該企業(yè)的規(guī)模在擴大，但是該企業(yè)屬于零售批發(fā)行業(yè)，總資產(chǎn)周轉率越大越好。可見沒有十分明顯的表現(xiàn)主營業(yè)務成本下降，導致銷售凈潤率上升的主要原因可以總結為全部成本下降。也正是因為全部成本的下降提高導致了凈利潤提高，而銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的提高，顯示出該公司銷售盈利能力的上升。三、影響總資產(chǎn)周轉率的一個重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額是由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成，它們的結構合理與否將直接影響資產(chǎn)的

13、周轉速度。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，發(fā)展?jié)摿Α烧咧g有一個合理的比率關系。如果發(fā)現(xiàn)某項資產(chǎn)比重過大，影響資產(chǎn)周轉，就應深入分析其原因。從上圖可以發(fā)現(xiàn)格力電器在2015-2017年3年間的總資產(chǎn)周轉率是呈下降趨勢的，隨著主營業(yè)務收入的逐年增加，資產(chǎn)總額也在逐年增加，其中資產(chǎn)總額的構成部分長期資產(chǎn)增幅明顯，說明企業(yè)的非流動資產(chǎn)較大，流動資產(chǎn)增幅不是很明顯。該企業(yè)的規(guī)模在擴大，但是該企業(yè)屬于零售批發(fā)行業(yè)，總資產(chǎn)周轉率越大越好，但是該企業(yè)3年來總資產(chǎn)周轉率呈下降趨勢，說明該企業(yè)的償債能力減弱，該企業(yè)需要具體分析，調(diào)整資本結構，以使企業(yè)結構穩(wěn)

14、固，狀態(tài)良好，健康發(fā)展。四、權益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率指標的影響。負債率越大，權益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負債程度比較高，在給企業(yè)帶來了較多的財務杠桿利益的統(tǒng)統(tǒng)是，也帶來了較多的風險。對權益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系資本就夠分析企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當開展負債經(jīng)營，可以減少所有者權益所占的份額，從而達到提高所有者權益凈利率的目的；在權益總額及資本結構相對穩(wěn)定的情況下，加速資產(chǎn)周轉也可以提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。格力電器逐年下降的權益乘數(shù)，說明他們的資本結構在2015至2017年發(fā)生了變動。2016年的權益乘數(shù)較2015年有所下降，2017比2015亦有下降。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。該公司的權益乘數(shù)一直處于25之間，也即負債率在5080之間，屬于激進戰(zhàn)略型企業(yè)。管理者應該準確把握公司所處的環(huán)境，準確預測利潤，合理控制負債帶來的風險。因此，對于格力電器，當前最為重要的就是要努力減少各項成本，在控制成本上下