2011年注冊會計師財務(wù)成本管理真題

1、1. 2011年注冊會計師財務(wù)成本管理真題一、單項選擇題（本題型共16小題，每小題I分,共16分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）機會成本概念應(yīng)用的理財原則是（）。風(fēng)險一一報酬權(quán)衡原則貨幣時間價值原則比較優(yōu)勢原則自利行為原則【答案】Do解析：自利行為原則是指在其他條件相同時人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。自利行為原則有兩個重要的應(yīng)用，一個是委托一一代理理論，另一個是機會成本的概念。下列關(guān)于投資組合的說法中，錯誤的是（）。A. 有效投資組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，既可以用資本市

2、場線描述，也可以用證券市場線描述B. 用證券市場線描述投資組合（無論是否有效地分散風(fēng)險）的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)當(dāng)投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值當(dāng)投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差【答案】Co解析：當(dāng)投資組合只有兩種證券時，只有在相關(guān)系數(shù)等于1的情況下，組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差才等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。2. 使用股權(quán)市價比率模型進行企業(yè)價值評估時，通常需要確定一個關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進行修正。下列說法中，正確的是（）。修正

3、市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率修正市凈率的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利修正收入乘數(shù)的關(guān)鍵因素是增長率【答案】Co解析：市凈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率、風(fēng)險和股東權(quán)益凈利率。其中，關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率。A. 某公司股票的當(dāng)前市價為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權(quán)價格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）該期權(quán)處于實值狀態(tài)該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元該期權(quán)的時間溢價為3.5元買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為4.5元【答案】Co解析：對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，處于“實值狀態(tài)”，所以，選項A的

4、說法不正確；對于看跌期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)的價格高于執(zhí)行價格時，內(nèi)在價值等于零，所以，選項B的說法不正確；時間溢價=期權(quán)價格-內(nèi)在價值=3.5-0=3.5（元），所以，選項C的說法正確；買入看跌期權(quán)的凈收入=Max（執(zhí)行價格-股票市價，0）=Max（8-股票市價，0），由此可知，買入看跌期權(quán)的最大凈收入為8元，選項D的說法不正確。下列關(guān)于股利分配的說法中，錯誤的是（）。A. 稅差理論認為，當(dāng)股票資本利得與股票交易成本之和大于股利收益稅時，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策B. 客戶效應(yīng)理論認為，對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策C. “一鳥在手”理論認為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝

5、過未來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策代理理論認為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政*策【答案】B。解析：客戶效應(yīng)理論認為，對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者，由于其稅負高，并且偏好資本增長，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過獲得資本利得適當(dāng)避稅，因此，公司應(yīng)實施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策。3. 下列關(guān)于普通股發(fā)行定價方法的說法中，正確的是（）。A. 市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發(fā)行價格B. 凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價值和市場所能接受的溢價倍數(shù)確定普通股發(fā)行價格C. 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營活動凈

6、現(xiàn)金流量和市場公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價格現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期回報不高、上市時利潤偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價【答案】D。解析：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預(yù)測公司未來的盈利能力，據(jù)此計算出公司的凈現(xiàn)值，并按一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價格的方法。對于前期投資大，初期回報不高、上市時利潤偏低企業(yè)而言，如果采用市盈率法定價，則會低估其真實價值，而對公司未來現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長遠價值。4. 如果企業(yè)采用變動成本法核算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品成本的計算范圍是（）。A. 直接材料、直接人工直接材料、直接人工、間接制造費用直接材料、直接人工、變動制造費用直接材料、直接人工

7、、變動制造費用、變動管理及銷售費用【答案】C。解析：在變動成本法下，生產(chǎn)成本中的變動成本計入產(chǎn)品成本，它們包括直接材料、直接人工和變動制造費用。5. 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，生產(chǎn)分兩個步驟在兩個車間進行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成產(chǎn)成品。月初兩個車間均沒有在產(chǎn)品。本月第一車間投產(chǎn)100件，有80件完工并轉(zhuǎn)入第二車間，月末第一車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對于本步驟的完工程度為60%第二車間完工50件，月末第二車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對于本步驟的完工程度為50%該企業(yè)按照平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本，各生產(chǎn)車間按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用。月末第一車間的在產(chǎn)

8、品約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。12B.27C.42D.50【答案】Co解析：在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，“完工產(chǎn)品”指的是企業(yè)“最后完工的產(chǎn)成品”，某個步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品（稱為該步驟的狹義在產(chǎn)品）和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（即后面各步驟的狹義在產(chǎn)品）。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。計算某步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時，實際上計算的是“約當(dāng)該步驟完工產(chǎn)品的數(shù)量，由于后面步驟的狹義在產(chǎn)品耗用的是該步驟的完工產(chǎn)品，所以，計算該步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時，對于后面步驟的狹義在產(chǎn)品的數(shù)量，不用乘以其所

9、在步驟的完工程度。用公式表示如下：某步驟月末（廣義）在產(chǎn)品約當(dāng)量=該步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量X在產(chǎn)品完工程度+以后各步月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量，所以，該題答案為：（100-80）X60%+（8。50）=42（件）。6. 下列成本估計方法中，可以用于研究各種成本性態(tài)的方法是（）。歷史成本分析法工業(yè)工程法契約檢查法賬戶分析法【答案】B。解析：工業(yè)工程法是指運用工業(yè)工程的研究方法，逐項研究決定成本高低的每個因素，在此基礎(chǔ)上直接估算固定成本和單位變動成本的一種成本估計方法。工業(yè)工程法，可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對歷史成本分析結(jié)論進行驗證的情況下使用。尤其是在建立在標(biāo)準(zhǔn)成本和制定預(yù)算時

10、，使用工業(yè)工程法，比歷史成本分析更加科學(xué)。工業(yè)工程法可能是最完備的方法，可以用于研究各種成本性態(tài)，但它也不是完全獨立的，在進入細節(jié)之后要使用其他技術(shù)方法作為工具。下列關(guān)于經(jīng)濟增加的說法中，錯誤的是()。A. 計算基本的經(jīng)濟增加值時，不需要對經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進行調(diào)整B. 計算披露的經(jīng)濟增加值時，應(yīng)從公開的財務(wù)報表及其附注中獲取調(diào)整事項的信息C. 計算特殊的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本計算真實的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本【答案】Do解析：真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)。它要對會計數(shù)據(jù)作出所有必要的披露，并對公司中

11、每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準(zhǔn)確的資本成本。二、多項選擇題(本題型共4大題，15小題，每小題1分，本題型共15分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）1. 假設(shè)其他條件不變，下列計算方法的改變會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（）。從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進行計算A. 從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進行計算從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)

12、收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算【答案】ABo解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項A和選項B會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少；選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B相反。2. 在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關(guān)項目的本期增加額的公式中，正確的有（）A. 本期資產(chǎn)增加=（本期銷售增加/基期銷售收入）x基期期末總資產(chǎn)B. 本期負債增加=基期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率X（基期期末負債/基期期末股東權(quán)益）C. 本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入x銷售凈利率X利潤留存率本期銷售增加=基期銷售收入X（基期凈利潤/基期期初股東權(quán)益）X利潤留存率【答案】A

13、D解析：在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率，因此，本期資產(chǎn)增加/基期期末總資產(chǎn)=本期銷售收入增加/基期銷售收入，即選項A的說法正確；本期負債增加=基期期末負債X本期負債增長率，可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增加，本期負債增長率=本期股東權(quán)益增長率，因此，本期負債增加=基期期末負債X本期股東權(quán)益增長率=基期期末負債X本期收益留存/基期期末股東權(quán)益=基期期末負債x本期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率/基期期末股東權(quán)益，所以，選項B的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；在可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增加=本期銷售收入X銷售凈利率x利

14、潤留存率，即選項C的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；本期銷售增加=基期銷售收入X本期銷售增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=基期股東權(quán)益增長率=基期股東權(quán)益增加/基期期初股東權(quán)益=基期收益留存/基期期初股東權(quán)益=基期凈利潤x利潤留存率/基期期初股東權(quán)益，所以，選項D的說法正確。3. 假設(shè)其他因素不變，下列事項中，會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有（）。提高付息頻率延長到期時間提高票面利率等風(fēng)險債券的市場利率上升【答案】ABD解析：對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價值越低，所以，選項A的說法正確

15、；對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以,選項B的說法正確；債券價值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不正確；等風(fēng)險債券的市場利率上升，會導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導(dǎo)致債券價值下降，所以，選項D的說法正確。4. 下列關(guān)于計算加權(quán)平均資本成本的說法中，正確的有（）。計算加權(quán)平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的比例計量每種資本要素的權(quán)重A. 計算加權(quán)平均資本成本時，每種資本要素的相關(guān)成本是未來增

16、量資金的機會成本，而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本計算加權(quán)平均資本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債券應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)分開，分別計量資本成本和權(quán)重計算加權(quán)平均資本成本時，如果籌資企業(yè)處于財務(wù)困境，需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本【答案】ABC解析：加權(quán)平均資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價值加權(quán)、實際市場價值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。賬面價值會歪曲資本成本，市場價值不斷變動，所以，賬面價值加權(quán)和實際市場價值加權(quán)都不理想。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)是指根據(jù)按市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例，這種方法可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動

17、頻繁的不便，所以，是理想的方法，即選項A的說法正確。因為資本成本的主要用途是決策，而決策總是面向未來的，因此，相關(guān)的資本成本是未來的增量資金的邊際成本（屬于機會成本），而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本，所以，選項B的說法正確。如果發(fā)行費用率比較高，則計算債務(wù)的成本時需要考慮發(fā)行費用，需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)的成本與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)的成本有較大的差別，所以，選項C的說法正確。如果籌資公司處于財務(wù)困境或者財務(wù)狀況不佳，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，如果以債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本，可能會出現(xiàn)債務(wù)成本高于權(quán)益成本的錯誤結(jié)論，所以，選項D的說法不正確。5. 在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導(dǎo)致

18、歐式看漲期權(quán)價值增加的有（）。期權(quán)執(zhí)行價格提高期權(quán)到期期限延長股票價格的波動率增加無風(fēng)險利率提高【答案】CD解析：看漲期權(quán)的價值=Max（股票市價-執(zhí)行價格，0），由此可知，選項A不是答案；歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值，所以，選項B不是答案；股票價格的波動率越大，股票上升或下降的機會越大，對于看漲期權(quán)持有者來說，股價高于（執(zhí)行價格+期權(quán)價格）時可以獲利，股價低于(執(zhí)行價格+期權(quán)價格)時最大損失以期權(quán)費為限，兩者不會抵消。因此，股價的波動率增加會使看漲期權(quán)價值增加，即選項C是答案；一種簡單而不全面的解釋是，假設(shè)股票價格不變，高利率會導(dǎo)致執(zhí)行價格的現(xiàn)值

19、降低，從而增加看漲期權(quán)的價值。因此，無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高，即選項D是答案。下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有()。A. 在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小B. 在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨負責(zé)比例的增加而增加C. 在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負責(zé)比例的增加而增加個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高【答案】ABo解析：MM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有

20、負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，而計算企業(yè)價值時的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，由此說明，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即與財務(wù)風(fēng)險無關(guān)，取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，選項A的說法正確；根據(jù)無稅MM理論的命題U的表達式可知，選項丨的說法正確；根據(jù)有稅MM理論的命題H的表達式可知，選項D的說法不正確；在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，即選項C的說法不正確。6. 從財務(wù)角度看，下列關(guān)于租賃的說法中，正確的有（）。A. 經(jīng)營租賃中，只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租

21、金，出租人才能獲利B. 融資租賃中，承租人的租賃期預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險通常低于期末資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險C. 經(jīng)營租賃中，出租人購置、維護、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人融資租賃最主要的財務(wù)特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補償【答案】ABC解析：損益平衡租金是出租人可以接受的最低租金，是承租人可以接受的最高租金，因此，選項A的說法正確；通常，持有資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險要大于借款的風(fēng)險(財務(wù)風(fēng)險)，因此，選項B的說法正確。出租人可以成批量購置租賃資產(chǎn)，因此獲得較低的購置成本；專業(yè)的租賃資產(chǎn)維修，可以降低營運成本；經(jīng)常處置租賃資產(chǎn)，使出租人更清楚何時以及用什么價格出售殘值更有利等。由此可知，選項C的說法正

22、確。融資租賃最主要的財務(wù)特征是不可撤銷，所以，選項D的說法不正確。7. 某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有()。有價證券的收益率提高B管理人員對風(fēng)險的偏好程度提高企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差增加【答案】CD解析：根據(jù)現(xiàn)金返回線的公式可知，選項A不是答案，選項C和選項D是答案；管理人員對風(fēng)險的偏好程度提高，意味著管理人員對風(fēng)險的懼怕程度降低，即現(xiàn)金持有量的下限降低，所以，選項B不是答案。8. 某企業(yè)的臨時性流動資產(chǎn)為120萬元，經(jīng)營性流動負債為20萬元，短期金融負債為100萬元。下列關(guān)于該企業(yè)營運資本籌資政策的說法中，正確的有

23、（）。A. 該企業(yè)采用的是配合型營運資本籌資政B. *策該企業(yè)在營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率大于1該企業(yè)在營業(yè)高峰時的易變現(xiàn)率小于1該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券【答案】BCD解析：根據(jù)短期金融負債（100萬元）小于臨時性流動資產(chǎn)（120萬元）可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資政策，即選項B、CD是答案，選項A不是答案。9. 下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法（以產(chǎn)量為基礎(chǔ)的完全成本計算方法）比較的說法中，正確的有（）。A. 傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產(chǎn)成本進行分配，作業(yè)成本法只對變動成本進行分配B. 傳統(tǒng)的成本計算方法是按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用C

24、. 作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小與傳統(tǒng)的成本計算方法相比，作業(yè)成本法不便于實施責(zé)任會計和業(yè)績評價【答案】BD解析：作業(yè)成本法只對作業(yè)成本進行分配，不是只對變動成本進行分配，所以，選項A的說法不正確；傳統(tǒng)成本計算的直接成本，通常僅限于直接人工和直接材料，作業(yè)成本法認為，有些“制造費用”的項目可以直接歸屬于成本對象，所以，選項C的說法不正確；傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用，而實施責(zé)任會計和業(yè)績評價是針對部門的，所以，與傳統(tǒng)的成本計算方法相比，作業(yè)成本法不便于實施責(zé)任會計和業(yè)績評價，即選項B、D的說法正確。10. 下列關(guān)于全面預(yù)算

25、中的利潤表預(yù)算編制的說法中，正確的有（）。A. “銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售預(yù)算“銷貨成本”項目的數(shù)據(jù)，來自生產(chǎn)預(yù)算B. “銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售及管理費用預(yù)算“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤表預(yù)算中的“利潤”項目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計算出來的【答案】AG解析：在編制利潤表預(yù)算時，“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算，故選項B的說法不正確；“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的。因此，選項D的說法不正確。某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的稅前利潤為20000元。運用本量利關(guān)系對影響稅前利潤

26、的各因素進行敏感分析后得出，單價的敏感系數(shù)為4，單位變動成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說法中，正確的有（）。A. 上述影響稅前利潤的因素中，單價是最敏感的，固定成本是最不敏感的B. 當(dāng)單價提高10%寸,稅前利潤將增長8000元當(dāng)單位變動成本的上升幅度超過40%寸，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損企業(yè)的安全邊際率為66.67%【答案】ABCD解析：敏感系數(shù)的絕對值越大，敏感性越強，所以，選項A的說法正確；根據(jù)單價的敏感系數(shù)為4可知，當(dāng)單價提高10%寸，稅前利潤提高40%即提高20000X40%=80（元），選項B的說法正確；根據(jù)單位變動成本的敏感系數(shù)為-2.

27、5可知,當(dāng)單位變動成本的上升幅度超過40%寸，稅前利潤的下降幅度將超過100%所以，選項C的說法正確；根據(jù)固定成本的敏感系數(shù)為-0.5可知,固定成本提高200%寸，稅前利潤降低100%即降低20000元），而固定成本的提高額=稅前利潤的降低額，所以，固定成本=20000/200%=10000（元），即當(dāng)年的銷售量X（單價-單位變動成本）=20000+10000=30000（元），盈虧臨界點時的銷售量X（單價-單位變動成本）=0+10000=10000（元），即盈虧臨界點時的銷售量/當(dāng)年的銷售量=10000/30000=1/3，安全邊際量/當(dāng)年的銷售量=1-1/3=2/3，安全邊際率=2/3=6

28、6.67%，所以，選項D的說法正確。三、計算分析題（本題型共4小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，該小題最高得分為8分；如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第4小題須使用中文解答，每小題8分。本題型最高得分為37分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對2010年的業(yè)績進行計量和評價，有關(guān)資料如下：A公司2010年的銷售收入為2500萬元，營業(yè)成本為1340萬元，銷售及管理費用為500萬元，利

29、息費用為236萬元。(2) A公司2010年的平均總資產(chǎn)為5200萬元，平均金融資產(chǎn)為100萬元，平均經(jīng)營負債為100萬元，平均股東權(quán)益為2000萬元。(3) 目前資本市場上等風(fēng)險投資的權(quán)益成本為12%稅前凈負債成本為8%2010年A公司董事會對A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%要求的目標(biāo)稅前凈負債成本為8%A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%要求：(1) 計算A公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率。(2) 計算A公司的剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。(3) 計算A公司的披露的經(jīng)濟增加值。計算時需要調(diào)整的事項如下：為擴大市場份額，A公司2010年年末發(fā)生營銷支出200萬元，全部計入銷售

30、及管理費用，計算披露的經(jīng)濟增加值時要求將該營銷費用資本化(提示：調(diào)整時按照復(fù)式記賬原理，同時調(diào)整稅后經(jīng)營凈利潤和凈經(jīng)營資產(chǎn))。(4) 與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價、經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點？【答案】A公司稅后經(jīng)營利潤=(2500-1340-500)X(1-25%)=495(萬元)A公司凈利潤=495-236X(1-25%)=318(萬元)A公司凈經(jīng)營資產(chǎn)=(5200-100)-100=5000(萬元)A公司凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=495/5000X100%=9.9%A公司權(quán)益凈利率=318/2000X100%=15.9%A公司稅后利息費用=236X(1-25

31、%)=177(萬元)A公司凈負債=5000-2000=3000(萬元)A公司剩余凈金融支出=177-3000X8%X(1-25%)=-3(萬元)A公司剩余權(quán)益收益=318-2000X15%=18萬A公司剩余經(jīng)營收益=18+(-3)=15(萬元)加權(quán)平均資本成本=12%(2000/5000)+8%X(1-25%)X(3000/5000)=8.4%A公司調(diào)整后稅后經(jīng)營凈利潤=495+200X(1-25%)=645(萬元)A公司調(diào)整后凈經(jīng)營資產(chǎn)=5000+2002=5100(萬元)A公司披露的經(jīng)濟增加值=645-5100X8.4%=216.6(萬元)(1) 剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價：優(yōu)點：剩余收益著眼于

32、公司的價值創(chuàng)造過程；有利于防止次優(yōu)化。缺點：不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較；依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量。經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價：優(yōu)點：經(jīng)濟增加值最直接地與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來；經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架。缺點：不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力；經(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點。2. B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務(wù)分析采用改進的管理用財務(wù)報表分析體系。該公司2009年、2010年改進的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：項目金額（萬元）2010年2009年資產(chǎn)負債表項目（年末）：凈負債600400股東權(quán)益16001000凈經(jīng)營資產(chǎn)

33、22001400利潤表項目(年度)：銷售收入54004200稅后經(jīng)營凈利潤440252減：稅后利息費用4824凈利潤392228要求:假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻率。(1) 利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變動的影響程度(以百分?jǐn)?shù)表示)。B公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，

34、稅后經(jīng)營凈利率至少應(yīng)達到多少才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)？(1) 【答案】2009年：2010 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=252-1400X100%=18%稅后利息率=24-400X100%=6%2009年經(jīng)營差異率=18%-6%=12%杠桿貢獻率=12%(400-1000)=4.8%年：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=440-2200X100%=20%稅后利息率=48-600X100%=8%經(jīng)營差異率=20%-8%=12%杠桿貢獻率=12%(600-1600)=4.5%權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)x凈財務(wù)杠桿2009年權(quán)益凈利率=18%+(18%6%)X(400十1000)=22.8%

35、(1)替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：20%+(20%6%)X(400-1000)=25.6%(2)替換稅后利息率：20%+(20%8%)X(400-1000)=24.8%(3)替換凈財務(wù)杠桿：20%+(20%8%)X(600-1600)=24.5%(4)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高對于權(quán)益凈利率變動影響=(2)-(1)=25.6%-22.8%=2.8%稅后利息率提高對于權(quán)益凈利率變動影響=(3)-(2)=24.8%-25.6%=-0.8%凈財務(wù)杠桿下降對于權(quán)益凈利率影響=(4)-(3)=24.5%-24.8%=-0.3%2010年權(quán)益凈利率-2009年權(quán)益凈利率=24.5%-22.8%=1.7%綜上可知：凈經(jīng)

36、營資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高2.8%，稅后利息率提高導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降0.8%，凈財務(wù)杠桿下降導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降0.3%。三者共同影響使得2010年權(quán)益凈利率比2009年權(quán)益凈利率提高1.7%2011年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(2011年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-8%)X(600十1600)=25%解得：2011年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=20.36%2011年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)x稅后經(jīng)營凈利率2011年稅后經(jīng)營凈利率=20.36%十3=6.79%2011年稅后經(jīng)營凈利率至少達到6.79%才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率為25%勺目標(biāo)。3. C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進行以價值為基

37、礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價值進行評估。評估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：(1) C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據(jù)目前市場行情預(yù)測，其2011年、2012年的增長率分別為10%8%2013年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5%C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20%凈負債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負債成本為6%股權(quán)資本成本為12%評估時假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。(3) 公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：(1) 計算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流

38、量(2) 計算C公司2010年12月31日的股權(quán)價值?！敬鸢浮績艚?jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=1/4+1/2=75%2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000X75%=750萬元)2010年稅后經(jīng)營利潤=750X20%=150萬元)年稅后利息費用=(750/2)X6%=22.5(萬元)2010年凈利潤=150-22.5=127.5(萬元)年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5X(1+10%)-375X10%=102.75(萬元)年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5X(1+10%)x(1+8%)-375X(1+10%)x8%=151.47-33=118.47（萬元）年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5X(1+10%)X(1+8%)X(1+5%)-3

39、75X(1+10%)X(1+8%)X5%=159.0435-22.275=136.77(萬元)(2)股權(quán)價值=102.75X(P/F,12%,1)+118.47X(P/F,12%,2)+136.77/(12%-5%)X(P/F,12%,2)=102.75X0.8929+118.47X0.7972+1953.857X0.7972=91.745+94.444+1557.615=1743.80(萬元)D公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用標(biāo)準(zhǔn)成本法計算產(chǎn)品成本，期末對材料價格差異采用“調(diào)整銷貸成本與存貨法”進行處理，將材料價格差異按照數(shù)量比例分配至已銷產(chǎn)品成本和存貨成本，對其他標(biāo)準(zhǔn)成本差異采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”

40、進行處理。7月份有關(guān)資料如下：(1) 公司生產(chǎn)能量為1000小時/月，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本如下：直接材料(6千克X26元/千克)156元直接人工(2小時X12元/小時)24元變動制造費用(2小時X6元/小時)12元固定制造費用(2小時X4元/小時)8元單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本200元(2) 原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。公司采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用，月初、月末在產(chǎn)品的平均完工程度均為50%(3) 月初在產(chǎn)品存貨40件，本月投產(chǎn)470件,本月完工450件并轉(zhuǎn)入產(chǎn)成品庫；月初產(chǎn)成品存貨60件，本月銷售480件。(4) 本月耗用直接材料2850千克，實際成本79800

41、元；使用直接人工950小時，支付工資11590元；實際發(fā)生變動制造費用5605元,固定制造費用3895元。(5) 月初在產(chǎn)品存貨應(yīng)負擔(dān)的材料價格差異為420元，月初產(chǎn)成品存貨應(yīng)負擔(dān)的材料價格差異為465元。要求：（1）計算7月末在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本、產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本。（2）計算7月份的各項標(biāo)準(zhǔn)成本差異（其中固定制造費用按三因素分析法計算）。（3）計算7月末結(jié)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)成本差異后的在產(chǎn)品存貨成本、產(chǎn)成品存貨成本（提示：需要結(jié)轉(zhuǎn)到存貨成本的成本差異應(yīng)分兩步進行分配，首先在本月完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品存貨之間進行分配，然后在本月銷售產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品存貨之間進行分配）?！敬鸢浮浚?）月末在產(chǎn)品數(shù)量=40+

42、470-450=60（件）月末在產(chǎn)品存貨標(biāo)準(zhǔn)成本=60X156+60X50%（24+12+8）=10680（元）月末產(chǎn)成品數(shù)量=60+450-480=30（件）月末產(chǎn)成品存貨標(biāo)準(zhǔn)成本=30X200=6000（元）（2）直接材料價格差異=79800-2850X26=5700（元）直接材料數(shù)量差異=（2850-470X6）X26=780（元）直接材料成本總差異=5700+780=6480（元）本月投入完成的約當(dāng)產(chǎn)量=450+（60-40）X50%=460件）直接人工工資率差異=11590-950X12=190（元）直接人工效率差異=（950-460X2）X12=360（元）直接人工成本總差異=19

43、0+360=550（元）變動制造費用耗費差異=5605-950X6=-95（元）變動制造費用效率差異=（950-460X2）X6=180（元）變動制造費用總差異=180-95=85（元）固定制造費用耗費差異=3895-1000X4=-105（元）固定制造費用閑置能量差異=（1000-950）X4=200（元）固定制造費用效率差異=（950-460X2）X4=120（元）固定制造費用總差異=200+120-105=215（元）本期完工產(chǎn)品應(yīng)負擔(dān)的材料價格差異=450X(420+5700)-(450+60)=5400(元)期末在產(chǎn)品存貨應(yīng)負擔(dān)的材料價格差異=60X(420+5700)十(450+6

44、0)=720(元)期末產(chǎn)成品存貨應(yīng)負擔(dān)的材料價格差異=30X(465+5400)十(480+30)=345(元)結(jié)轉(zhuǎn)成本差異后：在產(chǎn)品存貨成本=10680+720=11400(元)產(chǎn)成品存貨成本=6000+345=6345(元)四、綜合題(本題型共2題，每題15分，本題型共30分。在答題卷上解答，答在試題較卷上無效。答案中金額用人民幣萬元表示，有小數(shù)點保留兩位小數(shù)，小數(shù)點兩位后四舍五入。)1.E公司是一家民營醫(yī)藥企業(yè)，專門從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司自主研發(fā)并申請發(fā)明專利的BJ注射液自上市后銷量快速增長，目前生產(chǎn)已達到滿負荷狀態(tài)。E公司正在研究是否擴充BJ注射液的生產(chǎn)能力，有關(guān)資料如下：B

45、J注射液目前的生產(chǎn)能力為400萬支/年。E公司經(jīng)過市場分析認為，BJ注射液具有廣闊的市場空間，擬將其生產(chǎn)能力提高到1200萬支/年。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來增加新的生產(chǎn)線，只能拆除當(dāng)前生產(chǎn)線，新建一條生產(chǎn)能力為1200萬支/年的生產(chǎn)線。當(dāng)前的BJ注射液生產(chǎn)線于2009年年初投產(chǎn)使用，現(xiàn)已使用2年半，目前的變現(xiàn)價值為1127萬元，生產(chǎn)線的原值為1800萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5%按照直線法計提折舊。公司建造該條生產(chǎn)線時計劃使用10年，項目結(jié)束時的變現(xiàn)價值預(yù)計為115萬元。新建生產(chǎn)線的預(yù)計支出為5000萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5%按照直線法計提折舊。

46、新生產(chǎn)時計劃使用7年，項目結(jié)束時的變現(xiàn)價值預(yù)計為1200萬元。BJ注射液目前的年銷售量為400萬支，銷售價格為每支10元，單位變動成本為每支6元,每年的固定付現(xiàn)成本為100萬兀。擴建完成后，第1年的銷量預(yù)計為700萬支，第2年的銷量預(yù)計為1000萬支，第3年的銷量預(yù)計為1200萬支，以后每年穩(wěn)定在1200萬支。由于產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、市場需求巨大，擴產(chǎn)不會對產(chǎn)品的銷售價格、單位變動成本產(chǎn)生影響。擴產(chǎn)后，每年的固定付現(xiàn)成本將增加到220萬元。項目擴建需用半年時間，停產(chǎn)期間預(yù)計減少200萬支BJ注射液的生產(chǎn)和銷售，固定付現(xiàn)成本照常發(fā)生。生產(chǎn)BJ注射液需要的營運資本隨銷售額的變化而變化，預(yù)計為銷售額的10

47、%擴建項目預(yù)計能在2011年年末完成并投入使用。為簡化計算，假設(shè)擴建項目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在2011年年末（零時點），營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運資本在各年年初投入，在項目結(jié)束時全部收回。E公司目前的資本結(jié)構(gòu)（負債/權(quán)益）為1/1，稅前債務(wù)成本為9%3權(quán)益為1.5，當(dāng)前市場的無風(fēng)險報酬率為6.25%，權(quán)益市場的平均風(fēng)險溢價為6%公司擬采用目前的資本結(jié)構(gòu)為擴建項目籌資，稅前債務(wù)成本仍維持9壞變。E公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%要求：（1）計算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本。公司能否使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴建項目的折現(xiàn)率？請說明原因。（2）計算擴建項目的初始現(xiàn)金流量（零時點

48、的增量現(xiàn)金凈流量）、第1年至第7年的增量現(xiàn)金凈流量、擴建項目的凈現(xiàn)值(計算過程和結(jié)果填入答題卷中給定的表格中)，判斷擴建項目是否可行并說明原因。(3) 計算擴建項目的靜態(tài)回收期。如果類似項目的靜態(tài)回收期通常為3年，E公司是否應(yīng)當(dāng)采納該擴建項目？請說明原因?！敬鸢浮繖?quán)益資本成本=6.25%+1.5X6%=15.25%加權(quán)平均資本成本=9%(1-25%)x1/2+15.25%X1/2=11%由于項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資，所以，可以使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴建項目的折現(xiàn)率。(1) 舊生產(chǎn)線的年折舊額=1800X(1-5%片10=171(萬元

49、)目前舊生產(chǎn)線的折余價值=1800-171X2.5=1372.5(萬元)目前變現(xiàn)凈損失抵稅=(1372.5-1127)X25%=61.375(萬元)舊生產(chǎn)線變現(xiàn)凈流量=1127+61.375=1188.375（萬元）擴建期間減少的稅后收入=200X10X（1-25%）=1500（萬元）減少的稅后變動成本=200X6X（1-25%）=900（萬元）減少的折舊抵稅=171X0.5X25%=21.375（萬元）第1年初增加的營運資本投資=（700-400）X10X10%=300萬元）擴建項目的初始現(xiàn)金流量=-5000+1188.375-1500+900-21.375-300=-4733(萬元）新生產(chǎn)

50、線的年折舊額=5000X(1-5%)/10=475(萬元)每年增加的折舊抵稅=(475-171)X25%=76萬元)第2年初的營運資本投資=(1000-700）X10X10%=300萬元）第3年初的營運資本投資=（1200-1000）X10X10%=200萬元）第7年末收回的營運資本投資=300+300+200=800（萬元）每年增加的固定付現(xiàn)成本=220-100=120（萬元)繼續(xù)使用舊生產(chǎn)線第7年末的變現(xiàn)凈流量=115-(115-1800X5%)X25%=108.75(萬元)新生產(chǎn)線第7年末的折余價值=5000-475X7=1675(萬元)新生產(chǎn)線第7年末的變現(xiàn)凈損失抵稅=(1675-12

51、00)X25%=118.75(萬元)新生產(chǎn)線第7年末的變現(xiàn)凈流量=1200+118.75=1318.75(萬元)第7年末的增量變現(xiàn)凈流量=1318.75-108.75=1210(萬元)第1年末的增量現(xiàn)金流量=(700-400)X(10-6)X(1-25%)-120X(1-25%)+76-300=586(萬元)第2年末的增量現(xiàn)金流量=(1000-400)X(10-6)X(1-25%)-120X(1-25%)+76-200=1586(萬元)第3-6年末的增量現(xiàn)金流量=(1200-400)X(10-6)X(1-25%)-120X(1-25%)+76=2386(萬元)第7年末的增量現(xiàn)金流量=2386+

52、800+1210=4396(萬元)擴建項目的凈現(xiàn)值=586X(P/F,11%1)+1586X(P/F,11%2)+2386X(P/A,11%,4)X(P/F,11%,2)+4396X(P/F,11%7)-4733=586X0.9009+1586X0.8116+2386X3.1024X0.8116+4396X0.4817-4733=5207.41(萬元)由于擴建項目的凈現(xiàn)值大于0,因此，擴建項目可行。(2) 擴建項目的靜態(tài)回收期=3+(-2386)/2386=3.07(年)由于類似項目的靜態(tài)回收期通常為3年小于擴建項目的靜態(tài)回收期3.07年，所以，僅從靜態(tài)回收期看，E公司不應(yīng)當(dāng)采納該擴建項目。F公司是一家經(jīng)營電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為10000萬股，每股價格為10元，沒有負債。公司現(xiàn)在急需籌集資金16000萬元，用于投資液晶顯示屏項目，有如下四個備選籌資方案：方案一：以目前股本10000萬股為基數(shù)，每10股配2股，配股價格為8元/股。方案二：按照目前市場公開增發(fā)股票1600萬股。方案三：發(fā)行10年期的公司債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%每年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價格擬定