國美2013年財(cái)務(wù)報(bào)告

1、國美電器財(cái)務(wù)分析小組成員：1公司概況2行業(yè)分析3報(bào)表分析4財(cái)務(wù)分析5建議1公司概況1.1 公司簡介 國美電器（國美電器（GOME）成立于）成立于1987年年1月月1日，是中國大陸的家電零售連鎖日，是中國大陸的家電零售連鎖企業(yè)。企業(yè)。2004年年6月國美電器在香港成功上市（港交所股票代碼月國美電器在香港成功上市（港交所股票代碼0493）。）。1999年開始，國美就走上了并購擴(kuò)張的道路，先后并購了黑天鵝、永樂、大中、年開始，國美就走上了并購擴(kuò)張的道路，先后并購了黑天鵝、永樂、大中、三聯(lián)等國內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)。國美電器三聯(lián)等國內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)。國美電器2009年，國美電器入選中國年，國

2、美電器入選中國世界紀(jì)錄協(xié)會(huì)中國最大的家電零售連鎖企業(yè)。世界紀(jì)錄協(xié)會(huì)中國最大的家電零售連鎖企業(yè)。2013年，國美門店總數(shù)（含大年，國美門店總數(shù)（含大中電器）達(dá)中電器）達(dá)1063家，覆蓋全國家，覆蓋全國256個(gè)城市，同時(shí)國美還有個(gè)城市，同時(shí)國美還有542家非上市公司，家非上市公司， 因此國美集團(tuán)總門店數(shù)為因此國美集團(tuán)總門店數(shù)為1605家。家。 國美連續(xù)多年蟬聯(lián)中國家電連鎖第一、中國商業(yè)連鎖第二，持續(xù)領(lǐng)跑中國美連續(xù)多年蟬聯(lián)中國家電連鎖第一、中國商業(yè)連鎖第二，持續(xù)領(lǐng)跑中國家電零售連鎖業(yè)。本著國家電零售連鎖業(yè)。本著“商者無域、相融共生商者無域、相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，全球知的企業(yè)發(fā)展理念，全球知名家電

3、制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名名家電制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名家電廠家在中國的最大的以電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國性連鎖企業(yè)。家電廠家在中國的最大的以電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國性連鎖企業(yè)。1.2 SWOT分析 門店過度擴(kuò)張 公司內(nèi)部矛盾 經(jīng)營規(guī)模限制 企業(yè)自身形象 競(jìng)爭市場(chǎng)激烈 經(jīng)營理念優(yōu)勢(shì) 品牌力量優(yōu)勢(shì) 物流銷售優(yōu)勢(shì) 價(jià)格規(guī)模優(yōu)勢(shì) 門店市場(chǎng) 股票融資 家電連鎖 國家政策SWOT2行業(yè)分析 行業(yè)分析 國美電器，是一家大型家電賣場(chǎng)。在如今人們生活水平逐漸國美電器，是一家大型家電賣場(chǎng)。在如今人們生活水平逐漸提高的狀況中，家電

4、是有著巨大的市場(chǎng)的，尤其是在擁有家電率提高的狀況中，家電是有著巨大的市場(chǎng)的，尤其是在擁有家電率較低的農(nóng)村。雖然目前農(nóng)民購買力不高，但毫無疑問，農(nóng)村市場(chǎng)較低的農(nóng)村。雖然目前農(nóng)民購買力不高，但毫無疑問，農(nóng)村市場(chǎng)蘊(yùn)含的巨大潛力足以使家電行業(yè)再獲得一次高速成長的機(jī)會(huì)。但蘊(yùn)含的巨大潛力足以使家電行業(yè)再獲得一次高速成長的機(jī)會(huì)。但基于農(nóng)村收入在短期內(nèi)無法仍無法提升的現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)今后相當(dāng)長基于農(nóng)村收入在短期內(nèi)無法仍無法提升的現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)今后相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，我國家電市場(chǎng)仍將維持已有的二元化市場(chǎng)格局，的一段時(shí)間內(nèi)，我國家電市場(chǎng)仍將維持已有的二元化市場(chǎng)格局，品牌競(jìng)爭也有進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)。品牌競(jìng)爭也有進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)

5、。3報(bào)表分析3.1 資產(chǎn)負(fù)債表 流動(dòng)資產(chǎn)表 非流動(dòng)資產(chǎn)表 流動(dòng)負(fù)債表1.該公司的總規(guī)模增大了該公司的總規(guī)模增大了4.27%。（與。（與2012年相比，下同）年相比，下同）2.流動(dòng)資產(chǎn)有了小幅度的增加，其變化主要是由應(yīng)收賬款和貨幣資金引起的。流動(dòng)資產(chǎn)有了小幅度的增加，其變化主要是由應(yīng)收賬款和貨幣資金引起的。3.流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例為流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例為67.00%，且相比，且相比2012年仍處于上升狀態(tài)。年仍處于上升狀態(tài)。4.與之相反的是有所減少的非流動(dòng)資產(chǎn)，資產(chǎn)的流動(dòng)性下降。與之相反的是有所減少的非流動(dòng)資產(chǎn)，資產(chǎn)的流動(dòng)性下降。5.負(fù)債對(duì)總資產(chǎn)的影響不大，但流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債的比例過于懸殊。

6、負(fù)債對(duì)總資產(chǎn)的影響不大，但流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債的比例過于懸殊。6.流動(dòng)資產(chǎn)略高于負(fù)債合計(jì)，對(duì)資金的運(yùn)行起到了一定的保護(hù)作用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。流動(dòng)資產(chǎn)略高于負(fù)債合計(jì)，對(duì)資金的運(yùn)行起到了一定的保護(hù)作用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。3.2 利潤表2013年該公司取得巨大的盈利，獲利潤總額年該公司取得巨大的盈利，獲利潤總額1194.675百萬，實(shí)現(xiàn)凈利潤百萬，實(shí)現(xiàn)凈利潤677.445百萬。百萬。 導(dǎo)致該公司轉(zhuǎn)虧為盈的原因有二：一方面，該公司的營業(yè)收入和營業(yè)成本都有所導(dǎo)致該公司轉(zhuǎn)虧為盈的原因有二：一方面，該公司的營業(yè)收入和營業(yè)成本都有所增加，且營業(yè)收入增加的百分比略高于營業(yè)成本。另一方面，盡管管理費(fèi)用有所增加，增加，且

7、營業(yè)收入增加的百分比略高于營業(yè)成本。另一方面，盡管管理費(fèi)用有所增加，但銷售費(fèi)用的略有減少和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅下降，使得期間費(fèi)用合計(jì)減少。但銷售費(fèi)用的略有減少和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅下降，使得期間費(fèi)用合計(jì)減少。3.3 現(xiàn)金流量表 與與2012年相比，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生了較大的盈利，反映了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量自我適年相比，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生了較大的盈利，反映了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量自我適應(yīng)能力較強(qiáng)，但其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少了應(yīng)能力較強(qiáng)，但其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少了51.78%，這點(diǎn)需要引起注意。投資活動(dòng)雖然，這點(diǎn)需要引起注意。投資活動(dòng)雖然仍舊沒有盈利，但其產(chǎn)生的虧損減少了仍舊沒有盈利，但其產(chǎn)生的虧損減少了54.52%

8、，是個(gè)進(jìn)步的表現(xiàn)?；I資活動(dòng)從原來的虧損，是個(gè)進(jìn)步的表現(xiàn)?；I資活動(dòng)從原來的虧損轉(zhuǎn)為盈利，說明企業(yè)吸收資本或舉債的步伐較快。轉(zhuǎn)為盈利，說明企業(yè)吸收資本或舉債的步伐較快。 另外，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額比另外，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額比2012年增加了年增加了161.64%，雖然匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及，雖然匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響達(dá)到了現(xiàn)金等價(jià)物的影響達(dá)到了-234.56%，但由于具體值并不大，因此現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總體來，但由于具體值并不大，因此現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總體來說仍是增值的。說仍是增值的。3.4 所有者權(quán)益表3.4.1 所有者權(quán)益變動(dòng)表規(guī)模分析 所有者權(quán)益增加了所有者權(quán)益增加了647.8

9、76（百萬元），從影響的項(xiàng)目來看主要是凈利潤的增長的貢獻(xiàn)。（百萬元），從影響的項(xiàng)目來看主要是凈利潤的增長的貢獻(xiàn)。 其次公司的股本、資本公積等項(xiàng)目較穩(wěn)定。另外由于公司有外幣業(yè)務(wù)，匯率波動(dòng)對(duì)公司也其次公司的股本、資本公積等項(xiàng)目較穩(wěn)定。另外由于公司有外幣業(yè)務(wù)，匯率波動(dòng)對(duì)公司也有一定的影響?？傮w來講公司的所有者權(quán)益的變動(dòng)主要由經(jīng)營所得盈利所得引起，可見有一定的影響?？傮w來講公司的所有者權(quán)益的變動(dòng)主要由經(jīng)營所得盈利所得引起，可見2013年的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r良好。從上表也可得出股東享有的剩余權(quán)益較多，分派股利較多，年的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r良好。從上表也可得出股東享有的剩余權(quán)益較多，分派股利較多，表明公司有良好的發(fā)展前

10、景。表明公司有良好的發(fā)展前景。3.4.1 所有者權(quán)益變動(dòng)的構(gòu)成分析 從上表可以看出國美電器從上表可以看出國美電器2013年度所有者權(quán)益變動(dòng)構(gòu)成的一些情況。從所有年度所有者權(quán)益變動(dòng)構(gòu)成的一些情況。從所有者權(quán)益變動(dòng)總構(gòu)成可見，者權(quán)益變動(dòng)總構(gòu)成可見，“盈利性盈利性”變化是所有者權(quán)益增加比重為變化是所有者權(quán)益增加比重為59.23%以及擬以及擬派期末股利增加的權(quán)重為派期末股利增加的權(quán)重為68.13%?？傊畤离娖魍ㄟ^經(jīng)營來增加資本的比重較大?？傊畤离娖魍ㄟ^經(jīng)營來增加資本的比重較大成長比較健康。成長比較健康。4財(cái)務(wù)分析4.1 盈利能力分析4.1.1 資本經(jīng)營盈利能力分析 分析對(duì)象分析對(duì)象=6.55%-5

11、.24%=11.79% 可見，國美電器可見，國美電器2013年凈資產(chǎn)收益率比年凈資產(chǎn)收益率比2012年提高了年提高了11.79%，主要是由于總資，主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率提高引起的，同時(shí)企業(yè)負(fù)債籌資成本降低對(duì)于凈資產(chǎn)收益率帶來了正面影產(chǎn)報(bào)酬率提高引起的，同時(shí)企業(yè)負(fù)債籌資成本降低對(duì)于凈資產(chǎn)收益率帶來了正面影響；負(fù)債與凈資產(chǎn)比率的上升發(fā)揮了一定的財(cái)務(wù)杠桿作用。響；負(fù)債與凈資產(chǎn)比率的上升發(fā)揮了一定的財(cái)務(wù)杠桿作用。 國美電器國美電器2013年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率呈下降趨勢(shì)，說明公司在盈利能力增長年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率呈下降趨勢(shì)，說明公司在盈利能力增長保持比較穩(wěn)定的同時(shí)，盈利質(zhì)量有所下降。保持比較穩(wěn)定的同時(shí)，盈利

12、質(zhì)量有所下降。2013年，國美電器盈利現(xiàn)金比率大于年，國美電器盈利現(xiàn)金比率大于1，本期利潤中實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)中未實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)，本期利潤中實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)中未實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，金收入，2012年，該比率小于年，該比率小于1，該期利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入。在這，該期利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入。在這種情況下，公司虧損，發(fā)生資金短缺，不利于公司的后續(xù)發(fā)展。種情況下，公司虧損，發(fā)生資金短缺，不利于公司的后續(xù)發(fā)展。4.1.2 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，指企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)而產(chǎn)生利潤的能力。反應(yīng)資產(chǎn)經(jīng)營盈資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，指企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)而產(chǎn)生利潤的能力。反應(yīng)資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率，即息稅前利潤與平

13、均總資產(chǎn)之間的比率。利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率，即息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率。 分析結(jié)果表明，國美電器本年總資產(chǎn)報(bào)酬率比上年提高了分析結(jié)果表明，國美電器本年總資產(chǎn)報(bào)酬率比上年提高了12.74%，有了較，有了較大幅提高，是企業(yè)銷售其稅前利潤和企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的結(jié)果。大幅提高，是企業(yè)銷售其稅前利潤和企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的結(jié)果。4.1.3 商品經(jīng)營盈利能力分析 反映商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)可分為兩類：一類是各種利潤率與收入之間的比反映商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)可分為兩類：一類是各種利潤率與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤率；另一類是各種利潤額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤率。率，統(tǒng)稱收入利潤率；另一

14、類是各種利潤額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤率。 國美電器國美電器2013年比年比2012年銷售凈利潤率提高了年銷售凈利潤率提高了3.39%，表明公司盈利能力不穩(wěn)，表明公司盈利能力不穩(wěn)定，在波動(dòng)中有了較大幅提高。定，在波動(dòng)中有了較大幅提高。4.1.4 上市公司盈利能力分析 每股收益的基本含義是每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。該指每股收益的基本含義是每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。該指標(biāo)與普通股股東利益關(guān)系較大，根據(jù)該指標(biāo)投資決策。標(biāo)與普通股股東利益關(guān)系較大，根據(jù)該指標(biāo)投資決策。 國美電器國美電器2013年每股收益比年每股收益比2012年增長了年增長了100%以上，表明企業(yè)盈

15、利能力有了以上，表明企業(yè)盈利能力有了大幅提高，得益于運(yùn)營模式的改善和經(jīng)營管理能力的提升。大幅提高，得益于運(yùn)營模式的改善和經(jīng)營管理能力的提升。4.2 營運(yùn)能力分析4.2.1 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 從上表可以看出國美電器從上表可以看出國美電器2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2012年有所提升，主要原因是年有所提升，主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升且流動(dòng)資產(chǎn)比率提升?？偟膩碚f企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高且較穩(wěn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升且流動(dòng)資產(chǎn)比率提升?？偟膩碚f企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高且較穩(wěn)定，資產(chǎn)的投入產(chǎn)出率較高。定，資產(chǎn)的投入產(chǎn)出率較高。4.2.2 存貨周轉(zhuǎn)率 從上表可以看出國美電器從上表可以看出國美電器2013年的存貨

16、周轉(zhuǎn)次數(shù)較年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)較2012年提升了年提升了0.899次，主要原因是營業(yè)成本的提升和存貨平均余額的下降。次，主要原因是營業(yè)成本的提升和存貨平均余額的下降。2012和和2013年的年的存貨周轉(zhuǎn)率均在存貨周轉(zhuǎn)率均在5次之上，存貨周轉(zhuǎn)速度快，經(jīng)營能力較強(qiáng)。次之上，存貨周轉(zhuǎn)速度快，經(jīng)營能力較強(qiáng)。4.2.3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度 從上表可以看出國美電器從上表可以看出國美電器2013年的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)較年的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)較2012年年下降下降2.321次，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和企業(yè)的收賬效率有所下降但下降次，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和企業(yè)的收賬效率有所下降但下降的幅度不大。的幅度不大。2012和和20

17、13年度國美電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)均在年度國美電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)均在250次次以上，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和企業(yè)的收賬效率相當(dāng)高以上，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和企業(yè)的收賬效率相當(dāng)高4.3 償債能力分析4.3.1 短期償債能力分析 一般而言，一個(gè)公司的正常流動(dòng)比率應(yīng)該為一般而言，一個(gè)公司的正常流動(dòng)比率應(yīng)該為2:1，通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美，通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器電器2012和和2013年度的流動(dòng)比率均低于年度的流動(dòng)比率均低于2:1的水平，可見國美電器短期償債能力較弱。的水平，可見國美電器短期償債能力較弱。2013較較2012有所改善，但相對(duì)來說比較穩(wěn)定。有所改善，但相對(duì)來說比較穩(wěn)定。 一般而

18、言，一個(gè)公司的正常速動(dòng)比率應(yīng)該為一般而言，一個(gè)公司的正常速動(dòng)比率應(yīng)該為1:1，通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美，通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器電器2012和和2013年度的速動(dòng)比率均低于年度的速動(dòng)比率均低于1:1的水平，的水平，2013年的速動(dòng)比率較年的速動(dòng)比率較12年有所提年有所提升，但是短期償債能力較弱。升，但是短期償債能力較弱。（1）流動(dòng)比率分析）流動(dòng)比率分析（2）速動(dòng)比率分析）速動(dòng)比率分析 一般而言，一個(gè)公司的現(xiàn)金比率應(yīng)在一般而言，一個(gè)公司的現(xiàn)金比率應(yīng)在0.2左右，在這一水平上企業(yè)的直接支付左右，在這一水平上企業(yè)的直接支付能力不會(huì)有太大問題。通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器能力不會(huì)有太大問題。

19、通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器2012和和2013年度的現(xiàn)金比年度的現(xiàn)金比率均高于率均高于0.2且且13較較12年有所增長，可見從這一指標(biāo)看國美電器的現(xiàn)金支付能力較年有所增長，可見從這一指標(biāo)看國美電器的現(xiàn)金支付能力較強(qiáng)。強(qiáng)。 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的凈額反映出企業(yè)某一會(huì)計(jì)期間生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的凈額反映出企業(yè)某一會(huì)計(jì)期間生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是償還企業(yè)到期債務(wù)的基本資金來源。一般指標(biāo)大于能力，是償還企業(yè)到期債務(wù)的基本資金來源。一般指標(biāo)大于1時(shí)表明企業(yè)有足夠的時(shí)表明企業(yè)有足夠的能力以經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金償還短期債務(wù)。通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器能力以經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金償還短期

20、債務(wù)。通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器2012和和2013年度的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率僅為年度的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率僅為0.188和和0.085，依靠生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的，依靠生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不能滿足償債的需求，必須采用其他方式取得資金?，F(xiàn)金不能滿足償債的需求，必須采用其他方式取得資金。（3）現(xiàn)金比率分析）現(xiàn)金比率分析（4）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分析）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分析4.3.2 長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析）資產(chǎn)負(fù)債率分析 通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器2012和和2013年度的資產(chǎn)負(fù)債率較穩(wěn)定，但這年度的資產(chǎn)負(fù)債率較穩(wěn)定，但這一比率相對(duì)較高，長期償債的風(fēng)險(xiǎn)較大。而

21、無形資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)負(fù)債率相差近一比率相對(duì)較高，長期償債的風(fēng)險(xiǎn)較大。而無形資產(chǎn)負(fù)債率與資產(chǎn)負(fù)債率相差近15個(gè)百分點(diǎn)，可見總資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的無形資產(chǎn)所占比重較大。個(gè)百分點(diǎn)，可見總資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的無形資產(chǎn)所占比重較大。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析）產(chǎn)權(quán)比率分析 財(cái)務(wù)分析師通常建議公司把負(fù)債與權(quán)益的比率維持在財(cái)務(wù)分析師通常建議公司把負(fù)債與權(quán)益的比率維持在100%的水平上的水平上, 通過以上通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器2012和和2013年度的產(chǎn)權(quán)比率在年度的產(chǎn)權(quán)比率在150%左右，為保證國美電左右，為保證國美電器的長期償債能力可以適當(dāng)減少負(fù)債或者增加股東權(quán)益。器的長期償債能力可

22、以適當(dāng)減少負(fù)債或者增加股東權(quán)益。（3）已獲信息倍數(shù)分析）已獲信息倍數(shù)分析 通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器2012年度的利潤總額（稅前利潤）為負(fù)數(shù)即年度的利潤總額（稅前利潤）為負(fù)數(shù)即為虧損，就當(dāng)年的情況看無償債能力；但是為虧損，就當(dāng)年的情況看無償債能力；但是2013年國美電器已獲利倍數(shù)達(dá)年國美電器已獲利倍數(shù)達(dá)20.724，支付利息的能力大大提高。究其原因一方面是公司扭虧為盈，另一方面利息支出大支付利息的能力大大提高。究其原因一方面是公司扭虧為盈，另一方面利息支出大幅下降，其原因主要是幅下降，其原因主要是2012年度的利息支出中有年度的利息支出中有184.577百萬元

23、為可轉(zhuǎn)換債券的利百萬元為可轉(zhuǎn)換債券的利息開支，而息開支，而13年度無此項(xiàng)開支。年度無此項(xiàng)開支。（4）利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)分析）利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)分析 通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器通過以上表格可以發(fā)現(xiàn)，國美電器2013年度的利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)較年度的利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)較2012年年大幅提高，但從這一指標(biāo)看這并不表明公司的償債能力大幅提升，因?yàn)榇蠓岣?，但從這一指標(biāo)看這并不表明公司的償債能力大幅提升，因?yàn)?3年經(jīng)營活年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額較動(dòng)現(xiàn)金流量凈額較12年減少年減少51.8%，該指標(biāo)上升的主要原因是利息費(fèi)用減少，該指標(biāo)上升的主要原因是利息費(fèi)用減少73.4%（原因在上條已闡述）。但總的

24、來說國美電器的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量大大滿足償債需（原因在上條已闡述）。但總的來說國美電器的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量大大滿足償債需求，償債能力較強(qiáng)。求，償債能力較強(qiáng)。4.4 發(fā)展能力分析4.4.1 股東權(quán)益增長率 從表中可以看出，從表中可以看出，2012年的股東權(quán)益呈負(fù)增長的，股東權(quán)益總額下降，但年的股東權(quán)益呈負(fù)增長的，股東權(quán)益總額下降，但是是2013年的股東權(quán)益呈正增長，股東權(quán)益增加。年的股東權(quán)益呈正增長，股東權(quán)益增加。4.4.2 凈利潤增長率 從表中可以看出，從表中可以看出，2012年的凈利潤呈負(fù)增長，凈利潤為負(fù)且降幅較大，但年的凈利潤呈負(fù)增長，凈利潤為負(fù)且降幅較大，但2013凈利潤為正且較上年增幅較大

25、。凈利潤為正且較上年增幅較大。4.4.3 營業(yè)收入增長率 從表中可以看出國美電器從表中可以看出國美電器2012年?duì)I業(yè)收入為負(fù)增長，營業(yè)能力有所年?duì)I業(yè)收入為負(fù)增長，營業(yè)能力有所下降，但下降，但2013年?duì)I業(yè)收入增長年?duì)I業(yè)收入增長10.93%，營業(yè)能力有所回復(fù)，但和，營業(yè)能力有所回復(fù)，但和11年相比年相比有所下降。有所下降。4.4.4 總資產(chǎn)增長率 從表中可以看出國美電器從表中可以看出國美電器2012和和2013年的固定資產(chǎn)持續(xù)上升且年的固定資產(chǎn)持續(xù)上升且13年上年上升比率較升比率較12年有所提高。年有所提高。5未來建議5.未來建議關(guān)注資金流關(guān)注資金流機(jī)制創(chuàng)新機(jī)制創(chuàng)新資訊創(chuàng)新資訊創(chuàng)新5.1 關(guān)注現(xiàn)金流 在產(chǎn)品需求收縮和原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)的環(huán)境下，在產(chǎn)品需求收縮和原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)的環(huán)境下，繼續(xù)實(shí)施按單、生產(chǎn)、按單采購、縮短生產(chǎn)配送周期繼續(xù)實(shí)施按單、生產(chǎn)、按單采購、縮短生產(chǎn)配送