我的成功并非源于高的智商,我認為最重要的是理性我總是

1、 我的成功并非源于高的智商，我認為最重要的是理性。我總是把智商和才能比作發(fā)動機的動力，但是輸出功率，也就是工作的效率則取決與理性。 巴菲特三、金融工具的種類三、金融工具的種類 （一）按融通資金的（一）按融通資金的方式方式劃分：劃分： 直接融資工具直接融資工具：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等；：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等； 間接融資工具間接融資工具：銀行票據(jù)、銀行貸款、可轉(zhuǎn)讓存單等。：銀行票據(jù)、銀行貸款、可轉(zhuǎn)讓存單等。 （二）按投資者是否掌握所投資產(chǎn)的（二）按投資者是否掌握所投資產(chǎn)的所有權(quán)所有權(quán)劃分：劃分： 所有權(quán)憑證所有權(quán)憑證：股票；：股票； 債權(quán)憑證債權(quán)憑證：債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、貸款合同

2、、銀行承兌匯：債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、貸款合同、銀行承兌匯票票等等。等等。 （三）按融資（三）按融資期限期限劃分：劃分： 1 1、短期金融工具短期金融工具：期限一年以下，如商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、短期債券、銀：期限一年以下，如商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、短期債券、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等。行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等。 特點是：期限短、流動性強、風險小，一般可作準貨幣特點是：期限短、流動性強、風險小，一般可作準貨幣 1 1）商業(yè)票據(jù)：是）商業(yè)票據(jù)：是商業(yè)信用商業(yè)信用工具，是企業(yè)之間工具，是企業(yè)之間商品交易商品交易時產(chǎn)生的一種時產(chǎn)生的一種債權(quán)債權(quán)債務(wù)關(guān)系債務(wù)關(guān)系的書面憑證。的書面憑

3、證。包括：商業(yè)匯票、商業(yè)本票。包括：商業(yè)匯票、商業(yè)本票。商業(yè)票據(jù)特點：具有無因性、不可爭辯性、可以流通轉(zhuǎn)讓。商業(yè)票據(jù)特點：具有無因性、不可爭辯性、可以流通轉(zhuǎn)讓。 2 2）銀行票據(jù)：銀行票據(jù)是指由銀行簽發(fā)或由銀行承擔付款義務(wù)的票據(jù)。）銀行票據(jù)：銀行票據(jù)是指由銀行簽發(fā)或由銀行承擔付款義務(wù)的票據(jù)。主要包括銀行本票、銀行匯票。主要包括銀行本票、銀行匯票。 3 3）支票）支票 支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機構(gòu)在見票時從其存款賬戶上無條件支付確定的金額給指定的收款人或者構(gòu)在見票時從其存款賬戶上無條件支付確定的金額給指

4、定的收款人或者持票人的票據(jù)。出票人一般為企業(yè)。持票人的票據(jù)。出票人一般為企業(yè)。 主要有主要有現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票、記名支票和不記名支票、即期支票和定現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票、記名支票和不記名支票、即期支票和定期支票、保付支票和空頭支票期支票、保付支票和空頭支票等等。等等?，F(xiàn)金支票 現(xiàn)金支票只能支取現(xiàn)金，不得用于轉(zhuǎn)賬； 現(xiàn)金支票不能背書轉(zhuǎn)讓。 轉(zhuǎn)賬支票 轉(zhuǎn)賬支票是指支票上印有“轉(zhuǎn)賬”字樣的支票，只能用于轉(zhuǎn)賬，不得支取現(xiàn)金 。 劃線支票劃線支票 劃線支票在支票的票面上劃兩條平行的橫向線條，此種支票的持票人不能提取現(xiàn)金，只能委托銀行收款入帳。使用劃線支票的目的是為了在支票遺失，被人冒領(lǐng)時，還可能通過銀行代收

5、的線索追回票款。 保付支票 保付支票為了避免出票人開空頭支票，收款人或持票人可以要求付款行在支票上加蓋“保付”印記，以保證到時一定能得到銀行付款。 空頭支票 空頭支票，是指支票持有人請求付款時，出票人在付款人處實有的存款不足以支付票據(jù)金額的支票。 票據(jù)法規(guī)定支票出票人所簽發(fā)的支票金額不得超過其在付款人處實有的存款金額，即不得簽發(fā)空頭支票，這就要求出票人自出票日起至支付完畢止，保證其在付款人處的存款賬戶中有足以支付支票金額的資金。 對簽發(fā)空頭支票騙取財物的，要依法追究刑事責任。如果簽發(fā)空頭支票騙取財物的行為情節(jié)輕微，不構(gòu)成犯罪，票據(jù)法規(guī)定要依照國家有關(guān)規(guī)定給予行政處罰。 4 4）信用證）信用證

6、信用證是一種信用證是一種銀行開立的有條件的承諾付款給受益人銀行開立的有條件的承諾付款給受益人的書面保證文件。的書面保證文件。 5 5）旅行支票）旅行支票 旅行支票是一種預(yù)先印刷的、具有固定金額的支票，持有人需預(yù)先支付給發(fā)出者（通常是銀行）相應(yīng)金額，可獲得無條件給付。旅行支票如果丟失或被盜可獲補發(fā)，經(jīng)常用于旅行時換取當?shù)刎泿拧?2 2、長期金融工具：期限一年以上，如股票、長期金融工具：期限一年以上，如股票、長期債券等。長期債券等。1 1）股票）股票(Stock Certificate)(Stock Certificate) 定義：是股份有限公司公開發(fā)行的，用以定義：是股份有限公司公開發(fā)行的，用以

7、證明投資者的證明投資者的股東身份和權(quán)益股東身份和權(quán)益，并能據(jù)以，并能據(jù)以獲得獲得股息和紅利股息和紅利的憑證。的憑證。 特征：不可償還性、收益性、流通性、風特征：不可償還性、收益性、流通性、風險性和參與性。險性和參與性。 種類：種類： 普通股及股東享有的權(quán)利（普通股及股東享有的權(quán)利（公司決策參與權(quán)、利潤分配權(quán)、公司決策參與權(quán)、利潤分配權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)，剩余資產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先認股權(quán)，剩余資產(chǎn)分配權(quán)） 優(yōu)先股及股東享有的權(quán)利（優(yōu)先股及股東享有的權(quán)利（較之普通股，優(yōu)先股在利潤、較之普通股，優(yōu)先股在利潤、剩余資產(chǎn)分配上具有優(yōu)先權(quán)，但無經(jīng)營參與權(quán)剩余資產(chǎn)分配上具有優(yōu)先權(quán)，但無經(jīng)營參與權(quán)） 我國股市存在幾種具有中

8、國特色的股票類型：我國股市存在幾種具有中國特色的股票類型：國家股；法人國家股；法人股股；轉(zhuǎn)配股轉(zhuǎn)配股；A A股，股，B B股，股，H H股，股，N N股，股，S S股股；藍籌股藍籌股、紅籌股紅籌股。 4 4、債券、債券(Debenture Certificate)(Debenture Certificate) 定義：是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會籌措定義：是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 特征：償還性、流通性、

9、安全性、收益性。特征：償還性、流通性、安全性、收益性。 債券的分類債券的分類股票股票按有無面值分按有無面值分按是否記名分按是否記名分按分紅權(quán)利不同分按分紅權(quán)利不同分無面值股票無面值股票有面值股票有面值股票不記名股票不記名股票記名股票記名股票優(yōu)先股優(yōu)先股普通股普通股 股票分類圖股票分類圖債券債券按發(fā)行主體不同分按發(fā)行主體不同分按計息的方法不同分按計息的方法不同分按債券的幣種不同分按債券的幣種不同分按債券的利率是否浮動分按債券的利率是否浮動分債券分類圖債券分類圖金融債券金融債券政府債券政府債券貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券單利債券單利債券國內(nèi)債券國內(nèi)債券附息債券附息債券信用債券信用債券公司債券公司債券抵押公司債

10、券抵押公司債券擔保債券擔保債券外國債券外國債券歐洲債券歐洲債券固定利率債券固定利率債券浮動利率債券浮動利率債券按有無抵押擔保分按有無抵押擔保分股票與債券的區(qū)別項目項目股票股票債券債券發(fā)行主體股份公司政府、金融機構(gòu)、企業(yè)等機構(gòu)收益穩(wěn)定性不穩(wěn)定相對穩(wěn)定保本能力無償還性償還性經(jīng)濟利益關(guān)系所有權(quán)憑證債權(quán)債務(wù)憑證風險大小風險大相對安全一、貨幣市場概述一、貨幣市場概述 （一）貨幣市場（一）貨幣市場（Money MarketMoney Market）概念）概念 又稱為短期金融市場，又稱為短期金融市場，融資期限在融資期限在1 1年以內(nèi)（包括年以內(nèi)（包括1 1年）的資年）的資金交易市場。金交易市場。參與主體有財

11、政部，央行，商行，企業(yè)和居民。參與主體有財政部，央行，商行，企業(yè)和居民。（二）貨幣市場的特點（二）貨幣市場的特點 1 1、貨幣市場的金融工具期限短、安全性高、流動性強；、貨幣市場的金融工具期限短、安全性高、流動性強； 2 2、貨幣市場是資金、貨幣市場是資金批發(fā)批發(fā)市場；市場； 3 3、貨幣市場是一個巨大的、貨幣市場是一個巨大的無形無形市場；市場； 4 4、貨幣市場的廣度和深度極強，它能吸引大量的交易。、貨幣市場的廣度和深度極強，它能吸引大量的交易。第三節(jié) 貨幣市場 二、貨幣市場體系二、貨幣市場體系 （一）票據(jù)和票據(jù)市場（一）票據(jù)和票據(jù)市場 1 1、定義：票據(jù)是具有法定格式、表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一

12、種有、定義：票據(jù)是具有法定格式、表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種有價憑證；票據(jù)市場是專門辦理票據(jù)交易，進行資金融通的場價憑證；票據(jù)市場是專門辦理票據(jù)交易，進行資金融通的場所。所。 2 2、票據(jù)市場的分類、票據(jù)市場的分類 票據(jù)承兌市場票據(jù)承兌市場 承兌和承兌匯票（承兌和承兌匯票（P64P64） 票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場 貼現(xiàn)的種類貼現(xiàn)的種類 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)付款額貼現(xiàn)付款額 銀行貼現(xiàn)付款額銀行貼現(xiàn)付款額 票據(jù)面值（票據(jù)面值（1 1年貼現(xiàn)率年貼現(xiàn)率未到期天數(shù)未到期天數(shù)/360/360） 舉例：一張一年期面值為舉例：一張一年期面值為10001000元的票據(jù)要求銀行貼現(xiàn)，銀行元的票據(jù)要求銀行貼現(xiàn)，銀行確定該票

13、據(jù)的貼現(xiàn)率為確定該票據(jù)的貼現(xiàn)率為5 5，銀行此時應(yīng)付出的貼現(xiàn)金額是多少，銀行此時應(yīng)付出的貼現(xiàn)金額是多少? ? 銀行貼現(xiàn)付款額銀行貼現(xiàn)付款額10001000100010005%5%950950元元 3 3、商業(yè)票據(jù)市場、商業(yè)票據(jù)市場 商業(yè)票據(jù)的投資者主要是商業(yè)票據(jù)的投資者主要是保險公司、投資公司、商業(yè)銀行、養(yǎng)老保險公司、投資公司、商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金及地方政府基金及地方政府等。等。 發(fā)行者一般為一些規(guī)模大、信譽高的發(fā)行者一般為一些規(guī)模大、信譽高的金融性公司和非金融公司金融性公司和非金融公司。 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行一般采用商業(yè)票據(jù)的發(fā)行一般采用貼現(xiàn)方式貼現(xiàn)方式，其發(fā)行價格可用公式表示為，其發(fā)行價格可用公式

14、表示為： 發(fā)行價格面額貼現(xiàn)金額 貼現(xiàn)金額面額貼現(xiàn)率期限360 例如某公司擬發(fā)行票面金額為100000美元、年貼現(xiàn)率為6、期限為60天的商業(yè)票據(jù)，則該商業(yè)票據(jù)的發(fā)行價格為： 發(fā)行價格100000 （1- 6 60360） 99000（美元） （二）同業(yè)拆借市場（二）同業(yè)拆借市場 1 1、同業(yè)拆借市場的形成與發(fā)展、同業(yè)拆借市場的形成與發(fā)展 2 2、同業(yè)拆借市場的特點、同業(yè)拆借市場的特點 拆借目的拆借目的: :銀行等金融機構(gòu)準備金頭寸不足，銀行等金融機構(gòu)準備金頭寸不足，具體包括頭寸拆借和同業(yè)借貸。具體包括頭寸拆借和同業(yè)借貸。 主要參與者主要參與者：資金需求者、資金供給者、：資金需求者、資金供給者、市

15、場中介人。市場中介人。 同業(yè)拆借的價格及其決定，期限較短、敏同業(yè)拆借的價格及其決定，期限較短、敏感，低于央行再貼現(xiàn)利率而高于存款成本。感，低于央行再貼現(xiàn)利率而高于存款成本。 （三）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（三）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單(Large denomination Negotiable (Large denomination Negotiable Certificates of Deposit)Certificates of Deposit)市場市場 1 1、CDCD的推出和發(fā)展的推出和發(fā)展 CDCD是于是于2020世紀世紀6060年代發(fā)展起來的，是美國的銀行逃避年代發(fā)展起來的，是美國的銀行逃避Q

16、 Q條條例管制的產(chǎn)物例管制的產(chǎn)物( (銀行對于活期存款不得公開支付利息，并對儲銀行對于活期存款不得公開支付利息，并對儲蓄存款和定期存款的利率設(shè)定最高限度蓄存款和定期存款的利率設(shè)定最高限度) )。 2 2、特點、特點 金額固定，面額大；金額固定，面額大； 不記名，可轉(zhuǎn)讓；不記名，可轉(zhuǎn)讓； 期限短且靈活，一般在一年以內(nèi)；期限短且靈活，一般在一年以內(nèi)； 利率較一般存款利率略高，也高于同期國庫券利率，并且還利率較一般存款利率略高，也高于同期國庫券利率，并且還有不固定利率存單和浮動利率存單；有不固定利率存單和浮動利率存單； 必須到期取息必須到期取息 3 3、CDCD的發(fā)行與流通的發(fā)行與流通（四）國庫券（

17、四）國庫券(Treasury Bill)(Treasury Bill)市場市場 1 1、定義：國庫券是指中央政府發(fā)行的期限不超過一年的短期證、定義：國庫券是指中央政府發(fā)行的期限不超過一年的短期證券。券。 2 2、發(fā)行與流通、發(fā)行與流通 發(fā)行方式：發(fā)行方式：貼現(xiàn)發(fā)行貼現(xiàn)發(fā)行 發(fā)行價格發(fā)行價格 國庫券發(fā)行價格國庫券發(fā)行價格 = = 面值面值（1- 1-貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率發(fā)行期限發(fā)行期限/360/360） 國庫券的收益率國庫券的收益率 國庫券收益率國庫券收益率 =(=(票面價格票面價格- -買入價格買入價格)/ )/票面價格票面價格(360/(360/償還期償還期) )100%100% 舉例：舉例： 面值

18、為面值為100100元的半年期國庫劵，在貼現(xiàn)率為元的半年期國庫劵，在貼現(xiàn)率為1010時，其發(fā)行價格時，其發(fā)行價格和收益率是多少？和收益率是多少？ 發(fā)行價格：發(fā)行價格：100100（1 11010180/360180/360）1001005 59595元元 收益率：（收益率：（1001009595）100 100 360/180 360/180 1001001010（五）回購市場（五）回購市場 1 1、回購協(xié)議定義（、回購協(xié)議定義（P67P67） 2 2、回購協(xié)議的收益與風險、回購協(xié)議的收益與風險 回購收益回購收益= =投資金額投資金額利率利率天數(shù)天數(shù)/360/360天天 利率雙方議定，一般略低

19、于同業(yè)拆借市場利率利率雙方議定，一般略低于同業(yè)拆借市場利率 主要存在信用風險主要存在信用風險案例分析：案例分析： 國外貨幣市場基金的形成和發(fā)展國外貨幣市場基金的形成和發(fā)展討論題：討論題： 1 1）貨幣市場基金的發(fā)展對商業(yè)銀行將產(chǎn)生什么影響？）貨幣市場基金的發(fā)展對商業(yè)銀行將產(chǎn)生什么影響？ 2 2）現(xiàn)在有人說，貨幣市場基金有替代商業(yè)銀行的趨勢，對）現(xiàn)在有人說，貨幣市場基金有替代商業(yè)銀行的趨勢，對此，你有什么看法？為什么？此，你有什么看法？為什么？一、資本市場一、資本市場(Capital Market)(Capital Market)概述（概述（P70-77P70-77） （一）資本市場概念（一）資

20、本市場概念 是指是指期限大于期限大于1 1年年的證券或貸款交易的場所，包括股票市場、的證券或貸款交易的場所，包括股票市場、債券市場、投資基金和中長期信貸市場。目的是促進儲蓄向投債券市場、投資基金和中長期信貸市場。目的是促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，滿足經(jīng)濟主體長期穩(wěn)定的資本需求。資的轉(zhuǎn)化，滿足經(jīng)濟主體長期穩(wěn)定的資本需求。 （二）資本市場的特點（二）資本市場的特點 1 1、期限長、風險大、收益高；、期限長、風險大、收益高； 2 2、金融工具性能差異很大；、金融工具性能差異很大； 3 3、工具的交易市場往往采用有形與無形相結(jié)合的方式，即有大、工具的交易市場往往采用有形與無形相結(jié)合的方式，即有大量證券交易所

21、中進行，也有規(guī)模巨大的場外無形市場。量證券交易所中進行，也有規(guī)模巨大的場外無形市場。 第四節(jié) 資本市場二、資本市場體系二、資本市場體系 （一）證券發(fā)行市場（一）證券發(fā)行市場 1 1、定義：是政府或企業(yè)、定義：是政府或企業(yè)發(fā)行債券或股票發(fā)行債券或股票以籌集資金的場所，是以籌集資金的場所，是以證券形式吸收閑散資金，使之轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本的場所。以證券形式吸收閑散資金，使之轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本的場所。又稱又稱一級市場、初級市場。一級市場、初級市場。 2 2、發(fā)行方式、發(fā)行方式 公募和私募公募和私募 公募又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人通過中介機構(gòu)向公募又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人通過中介機構(gòu)向不特定的社不特定的社會公眾會

22、公眾廣泛地發(fā)售證券。廣泛地發(fā)售證券。 私募又稱內(nèi)部發(fā)行，是指面向私募又稱內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的發(fā)行證券的方式。方式。 代銷和包銷代銷和包銷 代銷是指中介機構(gòu)與發(fā)行人之間建立代銷是指中介機構(gòu)與發(fā)行人之間建立代理委托關(guān)系代理委托關(guān)系，如承銷，如承銷未售出部分退還發(fā)行人，承銷商不承擔任何發(fā)行風險，因此傭未售出部分退還發(fā)行人，承銷商不承擔任何發(fā)行風險，因此傭金較低。金較低。 包銷是指發(fā)行人與中介機構(gòu)包銷是指發(fā)行人與中介機構(gòu)簽訂合同簽訂合同，由中介機構(gòu)買下全部，由中介機構(gòu)買下全部或銷售剩余部分的證券，或銷售剩余部分的證券，承擔全部銷售風險承擔全部銷售風險。 發(fā)行定價

23、發(fā)行定價平價（平價（發(fā)行價格等于票面價值）發(fā)行價格等于票面價值） 、溢價、溢價( (發(fā)行價格發(fā)行價格高于票面價值高于票面價值) )和折價（和折價（發(fā)行價格低于票面價值）發(fā)行價格低于票面價值）發(fā)行。發(fā)行。 證券信用評級證券信用評級 對有價證券的對有價證券的質(zhì)量質(zhì)量進行評價和分類，將債券發(fā)行人的進行評價和分類，將債券發(fā)行人的信用狀信用狀況況和和償債能力償債能力進行分析、評估，并將其結(jié)果公布。進行分析、評估，并將其結(jié)果公布。 作用：作用：作為投資者作為投資者確定資金投向確定資金投向的關(guān)鍵參考指標的關(guān)鍵參考指標; ; 幫助發(fā)行人幫助發(fā)行人順利發(fā)債，減少成本順利發(fā)債，減少成本; ; 在一定程度上有助于在

24、一定程度上有助于解決市場信息不對稱解決市場信息不對稱的問題，能的問題，能提高市場效率。提高市場效率。 國際著名評級機構(gòu)：國際著名評級機構(gòu)：美國穆迪、標準普爾、惠譽美國穆迪、標準普爾、惠譽 （二）證券流通市場（二）證券流通市場 1 1、定義、定義: :是指已發(fā)行證券是指已發(fā)行證券買賣、轉(zhuǎn)讓和流通買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場，又稱為二級市場或次的市場，又稱為二級市場或次級市場。級市場。 2 2、重要性、重要性 市場的交易價格是公司選擇發(fā)行時機和制定新證券發(fā)行價格的基礎(chǔ)；市場的交易價格是公司選擇發(fā)行時機和制定新證券發(fā)行價格的基礎(chǔ)； 它賦予了證券的流動性。它賦予了證券的流動性。 3 3、證券流通的組織方式、

25、證券流通的組織方式 證券交易所證券交易所: :是證券市場發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，是依據(jù)國家有關(guān)法律、是證券市場發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，是依據(jù)國家有關(guān)法律、經(jīng)政府主管機關(guān)批準設(shè)立的證券集中交易的有形市場，也是集中交易制度經(jīng)政府主管機關(guān)批準設(shè)立的證券集中交易的有形市場，也是集中交易制度下，證券市場的組織者和一線監(jiān)督者。下，證券市場的組織者和一線監(jiān)督者。 場外交易市場場外交易市場(Overthecounter Market)(Overthecounter Market) 定義：也稱定義：也稱柜臺交易市場或店頭交易柜臺交易市場或店頭交易市場，是證券市場的一種特殊形式，市場，是證券市場的一種特殊形式，它是指

26、證券經(jīng)紀人或證券商不通過證券交易所，將它是指證券經(jīng)紀人或證券商不通過證券交易所，將未上市或已上市的證券未上市或已上市的證券直接同顧客直接同顧客進行買賣的市場，典型的有進行買賣的市場，典型的有美國的美國的NASDAQ系統(tǒng)系統(tǒng) 。 特征：沒有固定的交易場所，具有分散性，規(guī)模有大有??；特征：沒有固定的交易場所，具有分散性，規(guī)模有大有?。毁I賣的證券大多是未上市證券；無法實行公開競價；場外交易買賣的證券大多是未上市證券；無法實行公開競價；場外交易管制少，較靈活，但風險較大。管制少，較靈活，但風險較大。 類型：柜臺交易市場、第三市場、第四市場。類型：柜臺交易市場、第三市場、第四市場。（三）證券的轉(zhuǎn)讓價格和

27、股票價格指數(shù)（三）證券的轉(zhuǎn)讓價格和股票價格指數(shù) 1 1、證券轉(zhuǎn)讓價格公式：、證券轉(zhuǎn)讓價格公式： 證券轉(zhuǎn)讓價格證券轉(zhuǎn)讓價格= =預(yù)期證券收益預(yù)期證券收益/ /市場利率市場利率 2 2、股票價格指數(shù)、股票價格指數(shù)(Stock Price Indexes)(Stock Price Indexes) 定義：是指金融服務(wù)機構(gòu)用定義：是指金融服務(wù)機構(gòu)用統(tǒng)計學中的指數(shù)方法統(tǒng)計學中的指數(shù)方法，編制的通過對股票二級市場上一些有代表性的公司發(fā)行的編制的通過對股票二級市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價格進行平均計算得出的數(shù)值，是對股市動態(tài)的綜合反映。股票價格進行平均計算得出的數(shù)值，是對股市動態(tài)的綜合反映。 計算方

28、法：計算方法：算術(shù)平均法、綜合平均法、加權(quán)平均法算術(shù)平均法、綜合平均法、加權(quán)平均法 股票價格指數(shù)計算程序股票價格指數(shù)計算程序 選出成份股票，確定計算方法（即計算成份股的平均價格），選出成份股票，確定計算方法（即計算成份股的平均價格），確定基期和基數(shù)，將確定基期和基數(shù)，將報告期與基期比較報告期與基期比較（即計算股價指數(shù)）。（即計算股價指數(shù)）。 舉例舉例1 1： 三種股票，三種股票，19911991年年4 4月月3 3日價格分別為日價格分別為1515、2020、2525元，若以該日元，若以該日為基期，基數(shù)為為基期，基數(shù)為100100點，現(xiàn)假定點，現(xiàn)假定19921992年年3 3月月5 5日這三種股

29、票價格分日這三種股票價格分別為別為2020、3030、4040元，其計算期股價指數(shù)為：元，其計算期股價指數(shù)為： 【(20(20303040)40)3 3】/ /【(15(15202025)25)3 3】100100150150點點舉例舉例2 2： 下列下列1010種股票價格及其交易情況，請計算其股價指數(shù)。種股票價格及其交易情況，請計算其股價指數(shù)。股票種類股票種類 A B C D E F G H I JA B C D E F G H I J 價格價格 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 2 3 4 5 6 7 8 9 10A A日交易量日交易量( (股股) 10 20 30 40 50

30、60 70 80 90 100) 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100B B日交易量日交易量( (股股) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 IA IA(1 (110102 220+1020+10100)/(10100)/(10202030100)30100)7 7 IB IB(1 (11001002 29090101010)/(10010)/(100909010)10)4 4 若以若以A A為基期，為基期，100100點，點， 則：則： (47)(47)1001005757點點

31、3 3、世界主要價格指數(shù)、世界主要價格指數(shù) 道道瓊斯股價指數(shù)瓊斯股價指數(shù) 標準標準普爾股價指數(shù)普爾股價指數(shù) 倫敦倫敦金融時報金融時報股價指數(shù)股價指數(shù) 日經(jīng)股價指數(shù)日經(jīng)股價指數(shù) 香港恒生股價指數(shù)香港恒生股價指數(shù) 4 4、我國主要的股價指數(shù)、我國主要的股價指數(shù) 上證股價指數(shù)和深證股價指數(shù)。上證股價指數(shù)和深證股價指數(shù)。案例分析案例分析: :關(guān)于中國股市泡沫的爭論關(guān)于中國股市泡沫的爭論論點論點1 1論點論點2 2論點論點3 3論點論點4 4論點論點5 5討論題：討論題： 在關(guān)于中國股市泡沫的爭論中，你較贊成哪一在關(guān)于中國股市泡沫的爭論中，你較贊成哪一種觀點？為什么？種觀點？為什么？第五節(jié) 衍生金融市場

32、一、金融衍生工具一、金融衍生工具(Financial Derivative Instrument)(Financial Derivative Instrument) 1 1、金融衍生工具的定義、金融衍生工具的定義 是指以一些是指以一些原生工具的存在原生工具的存在為前提，以這些工具為買賣對象，為前提，以這些工具為買賣對象，價格也由這些原生工具決定的金融工具。價格也由這些原生工具決定的金融工具。 2 2、金融衍生工具的起源、金融衍生工具的起源 3 3、衍生金融市場的功能、衍生金融市場的功能 價格發(fā)現(xiàn)（公正性、預(yù)期性）、風險轉(zhuǎn)移（套期保值）價格發(fā)現(xiàn)（公正性、預(yù)期性）、風險轉(zhuǎn)移（套期保值） 二、衍生金

33、融市場二、衍生金融市場 1 1、遠期、遠期(Forward)(Forward)交易：是指交易交易：是指交易雙方約定在未來某一特定日期雙方約定在未來某一特定日期，按預(yù)先簽訂的協(xié)議交易某一特定資產(chǎn)的合約。按預(yù)先簽訂的協(xié)議交易某一特定資產(chǎn)的合約。 2 2、金融期貨、金融期貨(Financial Futures)(Financial Futures)交易：是指買賣雙方交易：是指買賣雙方事先就某種事先就某種金融工具的數(shù)量、交割日期、交易價格、交割地點等達成金融工具的數(shù)量、交割日期、交易價格、交割地點等達成協(xié)議，協(xié)議，而在約定的未來某一時間進行實際交割的交易。而在約定的未來某一時間進行實際交割的交易。 3

34、 3、金融期權(quán)、金融期權(quán)(Financial Options)(Financial Options)交易：是指期權(quán)的買方有權(quán)在約交易：是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的金按照約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的金融資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。融資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。 4 4、互換、互換(Swap)(Swap)交易：是將不同貨幣的債務(wù)、不同利率的債務(wù)或交易：是將不同貨幣的債務(wù)、不同利率的債務(wù)或交割期不同的同種貨幣的債務(wù)，由交易雙方按照市場行情簽訂交割期不同的同種貨幣的債務(wù)，由交易雙方按照市場行情簽訂合約，在約定期限內(nèi)相

35、互交換，并進行一系列支付的金融交易合約，在約定期限內(nèi)相互交換，并進行一系列支付的金融交易行為。行為。 三、金融衍生工具的風險三、金融衍生工具的風險 1 1、市場風險、市場風險(Market Risk)(Market Risk)：即因：即因市場價格變動市場價格變動造成虧損的風險。造成虧損的風險。 2 2、信用風險、信用風險(Credit Risk)(Credit Risk)：即：即交易對方無法履行合約交易對方無法履行合約的風險。的風險。 3 3、法律風險、法律風險(Legal Risk)(Legal Risk)：指因：指因合約無法履行或草擬條文不足合約無法履行或草擬條文不足引引致?lián)p失的風險。致?lián)p

36、失的風險。期貨期權(quán)的區(qū)別標的物買賣雙方權(quán)利義務(wù)保證金規(guī)定市場風險期貨一般商品或金融工具權(quán)利義務(wù)對等雙方都需繳納保證金一方贏、一方虧、贏虧無限期權(quán)期貨合約買方可行使權(quán)利，不必履行義務(wù)買方無須交，但要交權(quán)利金買贏無限，虧有限；賣贏有限，虧無限遠期外匯與期貨的聯(lián)系與區(qū)別遠期外匯與期貨的聯(lián)系與區(qū)別期貨案例1 某油脂廠3月份計劃兩個月后購進100噸大豆，當時的現(xiàn)貨價為每噸0.22萬元，5月份期貨價為每噸0.23萬元。該廠擔心價格上漲，于是買入100噸大豆期貨。到了5月份，現(xiàn)貨價果然上漲至每噸0.24萬元，而期貨價為每噸0.25萬元。該廠于是買入現(xiàn)貨，每噸虧損0.02萬元；同時賣出期貨，每噸盈利0.02萬元。兩個市場的盈虧相抵，有效地鎖定了成本。期貨案例2 某投機者判斷7月份的大豆價格趨漲，于是買入10張合約(每張10噸)，價格為每噸2 345元。后果然上漲到每噸2 405元，于是按該價格賣出10張合約，獲利： (2 405-2 345)10106 000(元)期貨合約（標準化的合同）內(nèi)內(nèi) 容容 貨幣貨幣項目項目英鎊英鎊瑞士法郎瑞士法郎日元日元加拿大元加拿大元交易單位交易單位GBP25000CHF125000JPY12500000CAD100000報價法報價法美分美分/英鎊英鎊美分美分/瑞郎瑞郎美分美分/日元日元美分美分/加元加元最小變動單位最小變動單位0.00050