倫敦金銀市場

1、 制作人:xxx倫敦金銀市場介紹-3倫敦金銀市場協(xié)會-7倫敦金銀市場協(xié)會的管理機制-9倫敦金銀協(xié)會市場的交易特點-10-知識鏈接-12倫敦金銀協(xié)會倫敦金的交易模式-16倫敦金-17-知識鏈接-18倫敦銀-21-知識鏈接-22倫敦黃金市場交易的兩大特點-24-知識鏈接-26目錄目錄+倫敦金銀市場是目前世界上歷史最為悠久,發(fā)展最為完善的市場之一,其對于國際金銀價格的影響和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定有著舉足輕重的影響。倫敦金銀市場作為國際金銀市場的風(fēng)向標(biāo)可以從以下幾個方面得以體現(xiàn):+首先是倫敦金銀市場的定價盤制度,這是倫敦金銀市場根本性制度之一。以黃金定價盤制度為例,在英國倫敦的洛希爾總部的辦公室里,由世界五大

2、金商的代表,通過電話、電傳將依據(jù)紐約黃金市場價格和當(dāng)天早上的香港黃金市場價格制定出的開盤價報給各自的交易室,各交易室將此報價轉(zhuǎn)告客戶,并通過路透社把價格呈現(xiàn)在各自交易室的電腦系統(tǒng)終端。在各個代表將受到的客戶交易訂單匯總之后,統(tǒng)計買方和賣方的交易額,并將數(shù)據(jù)信息以簡單的行話告訴洛希爾公司的首席代表以調(diào)整價格,直到各個金商代表的全部客戶完成其訂購業(yè)務(wù),才制定出最后的價格。倫敦黃金定盤價在上午10點30分和下午3點左右形成,白銀定盤價在中午12點形成,這是國際黃金和白銀市場上交易最活躍,流動性最好的時段。+其次是倫敦合格交割名單(London Good Delivery List)。它是指符合倫敦金

3、銀市場協(xié)會要求的,可參與倫敦黃金白銀市場進行交割的金錠和銀錠,須符合成色、重量、標(biāo)識和外觀等方面的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。倫敦金銀市場協(xié)會對能加入這個名單的產(chǎn)品和機構(gòu)有嚴(yán)格的規(guī)定,并形成了一整套嚴(yán)密的程序,包括申請方式、定期或不定期的檢查等,但對名單中的機構(gòu)數(shù)量沒有限制,只要向協(xié)會申請,并通過協(xié)會的鑒定,接受協(xié)會的檢查,均可成為名單中的一員。這一制度使倫敦金銀市場協(xié)會成為國際黃金白銀市場標(biāo)準(zhǔn)的制訂者,有效地降低了交易成本和信用風(fēng)險,方便了實物清算,提高了市場效率和倫敦金銀市場協(xié)會在國際黃金和白銀市場上的影響力。+最后是倫敦金銀市場協(xié)會對于會員的管理。倫敦金銀市場協(xié)會對會員資格的申請和認(rèn)定有一套嚴(yán)格的程序,協(xié)

4、會會員主要可以分為三個層次。第一個層次是擁有定價權(quán)的會員,倫敦金銀市場協(xié)會要求其對黃金白銀的即期交易、遠期交易和期權(quán)交易進行連續(xù)報價,保證市場的流動性,目前主要由歐美國家的巴克萊銀行、匯豐銀行、德意志銀行、興業(yè)銀行、高盛國際公司及JP摩根大通銀行等機構(gòu)組成。第二個層次是普通會員,這部分會員是在倫敦金銀市場上交易的主體,其涵蓋的范圍十分廣泛,包括商業(yè)銀行、投資銀行、經(jīng)紀(jì)商、黃金白銀企業(yè)、加工廠、提煉廠及運輸公司等,目前我國的中國銀行就位列普通會員之中。第三個層次是準(zhǔn)會員,主要是為產(chǎn)金用金企業(yè)和大宗商品企業(yè)。與前兩類會員相比,他們沒有投票權(quán),也不一定在倫敦市場上進行交易,只是從事和倫敦金銀市場相關(guān)

5、的活動,如向市場提供檢測和咨詢等服務(wù)。綜上所述,倫敦黃金市場除了定價、合格金銀錠認(rèn)證、開放式的會員管理之外,還有完善的清算和標(biāo)準(zhǔn)化合同等制度安排,集中了國際黃金市場上場外交易,制訂了國際黃金、白銀現(xiàn)貨市場的交割標(biāo)準(zhǔn),將國際主要參與黃金市場的金融機構(gòu)、重要黃金生產(chǎn)商、精煉商和使用商、相關(guān)咨詢機構(gòu)以及其他一些大宗商品市場參與者納入其市場體系。對于我國而言,金銀市場的發(fā)展還處于起步階段,我們還需要完善金銀市場的運行和監(jiān)管制度以及法律建設(shè),加強行業(yè)自律和協(xié)會規(guī)范,不斷學(xué)習(xí)國際的先進經(jīng)驗,努力參與國際競爭,使我國在國際金銀市場上擁有更多的定價權(quán)和國際影響力。倫敦金銀市場是世界上最早的、最古老的p倫敦金銀

6、市場協(xié)會the London bullion market association,縮寫 LBMA,國內(nèi)又有翻譯為倫敦黃金市場協(xié)會。倫敦金銀協(xié)會（LBMA）成立于1987年，其是一家總部位于英國倫敦市、負(fù)責(zé)黃金白銀現(xiàn)貨交易的全球金銀行業(yè)同業(yè)公會。p其主要職責(zé)就是提高倫 敦黃金市場的運作效率及擴大倫敦黃金市場的影響，為倫敦招商，促進所有參與者(包括黃金生產(chǎn)者、精煉者、購買者等)的經(jīng)營活動。同時與英國的有關(guān)管理部門，如英國金融管理局，關(guān)稅與消費稅局等共同合作，維持倫敦黃金市場穩(wěn)定而有序的發(fā)展。p倫敦金銀協(xié)會主要職責(zé)就是提高倫敦黃金市場的運作效率及擴大倫敦黃金市場的影響，為倫敦招商，促進所有參與者（

7、包括黃金生產(chǎn)者、精煉者、購買者等）的經(jīng)營活動。p1804年，倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界黃金交易的中心，1919年倫敦金市正式成立，每天進行上午和下午的兩次黃金定價。由五大金行定出當(dāng)日的黃金市場價格，該價格一直影響紐約和香港的交易。市場黃金的供應(yīng)者核心是南非。p1982年以前，倫敦黃金市場核心經(jīng)營黃金現(xiàn)貨交易。1982年4月，倫敦期貸黃金市場開業(yè)。目前，倫敦仍是世界上最大的黃金市場。pLBMA同時為該協(xié)會會員和參與倫敦金銀交易市場參與者提供服務(wù)的貿(mào)易行業(yè)中介機構(gòu)。英國倫敦現(xiàn)在是全球最大的金銀場外交易市場，LBMA的核心客戶及其會員包括世界各國央行、黃金白銀生產(chǎn)商、精煉商、金銀加工企業(yè)和貿(mào)易企

8、業(yè)等等。LBMA首要的職責(zé)是負(fù)責(zé)市場的聯(lián)絡(luò)和交易的維護，通過LBMA工作人員和專業(yè)位委員會的不懈努力，確保倫敦金銀市場能夠滿足全球金銀市場交易的需求。p現(xiàn)貨市場是倫敦黃金市場業(yè)務(wù)的核心部分。倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）下屬的“黃金現(xiàn)貨委員會”便是專門負(fù)責(zé)7個會員之間黃金的稱重、包裝事宜以及清算協(xié)定的機構(gòu)；這7個會員為客戶提供黃金的庫藏和清算服務(wù)。該委員會還負(fù)責(zé)倫敦黃金合格交貨清單。p凡在協(xié)會注冊的提煉廠，LBMA將接受它們鑄造的金條。為了使經(jīng)營現(xiàn)貨黃金的市場運行順利，上市產(chǎn)品必須符合協(xié)會規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，這樣經(jīng)營該產(chǎn)品的清算公司可以相信，凡在市場交易的黃金無需檢驗其真?zhèn)魏蜏y試其純度便能用于交易。p登

9、記在冊的金銀提煉廠家也必須達到若干資金和經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)，才有資格加入?yún)f(xié)會。但是，最重要的標(biāo)準(zhǔn)是它們必須通過協(xié)會制定的幾種非常嚴(yán)格的能力測試。其中包括能夠以穩(wěn)定的方式和先進的技術(shù)生產(chǎn)高品質(zhì)的金錠和金條，能夠精確測定金錠，金條和金塊的純度。p倫敦金銀市場歷史悠久，其發(fā)展歷史可追溯到300多年前。1804年，倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界黃金交易的中心，1919年倫敦金市正式成立，每天進行上午和下午的兩次黃金定價。p由五大金行定出當(dāng)日的黃金市場價格，該價格一直影響紐約和香港的交易。市場黃金的供應(yīng)者主要是南非。1982年以前，倫敦黃金市場主要經(jīng)營黃金現(xiàn)貨交易。1982年4月，倫敦期貸黃金市場開業(yè)。目前，倫敦

10、仍是世界上最大的黃金市場。p倫敦金銀協(xié)會市場的特點之一是交易制度比較特別。因為倫敦沒有實際的交易場所，其交易是通過無形方式各大金商的銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)完成。p交易會員由具權(quán)威性的五大金商及些公認(rèn)有資格向五大金商購買黃金的公司或商店所組成，然后再由各個加工制造商、中小商店和公司等連鎖組成。交易時由金商根據(jù)各自的買盤和賣盤，報出買價和賣價。p倫敦金銀協(xié)會市場的另一特點是靈活性很強。黃金的純度、重量等都可以選擇，若客戶要求在較遠的地區(qū)交售，金商也會報出運費及保費等，也可按客戶要求報出期貨價格。p最通行的買賣倫敦金的方式是客戶可無須現(xiàn)金交收，即可買入黃金現(xiàn)貸，到期只需按約定利率支付利息即可，但此時客戶不能獲取

11、實物黃金。這種黃金買賣方式，只是在會計賬上進行數(shù)字游戲，直到客戶進行了相反的操作平倉為止。知識鏈接兩個特點造就倫敦金銀市場 在歷史上，倫敦金銀市場（倫敦金銀協(xié)會）的會員制定了一份可信任的熔煉者和試金者的名單，他們的金塊和銀塊在名單成員之間以及成員同其他可接受方的交易結(jié)算中，可以被無條件的接受。這種金塊和銀塊在倫敦商品交割的地位中有著很高的聲望。 今天，黃金和白銀的提煉者需要滿足倫敦金銀協(xié)會（LBMA）檢查委員會的條件，使金條和銀條符合協(xié)會制定的嚴(yán)格要求。LBMA物品交付鑒定合格標(biāo)準(zhǔn)開始成為國際上金銀條和熔煉質(zhì)量的接受標(biāo)準(zhǔn)。 考慮到倫敦商品交割所取得的地位，LBMA對于選入名單中的申請者進行嚴(yán)格

12、的評估。協(xié)會的核心職責(zé)之一就是對于名單的評估和維護。 LBMA在London OoodDelivery for Gold and Silvor Bars中公布了被列入倫敦商品交割名單所要求的具體標(biāo)準(zhǔn)。名單通過LBMA的網(wǎng)站和協(xié)會都可以得到。 LocoLondon或許是倫敦黃金市場的最重要一個方面的概念，因為它代表了黃金白銀的國際貿(mào)易和結(jié)算基礎(chǔ)。它與倫敦商品交割一起隨著時間在不斷發(fā)展。19世紀(jì)后期，倫敦發(fā)展成為從加利福尼亞、南非和澳大利亞出產(chǎn)黃金的提煉和交易的中心。 以這項業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，加上逐漸被承認(rèn)的倫敦商品交割清單，倫敦金銀交易機構(gòu)建立了全球化的客戶關(guān)系。這些客戶在單個的倫敦交易機構(gòu)開設(shè)了金銀

13、賬戶。很快，這些從前被用來結(jié)算交易員和客戶之間的金銀交易的Loco London賬戶，也可以通過在倫敦的金銀轉(zhuǎn)帳來結(jié)算與其他交易方的交易。今天，所有這樣的代表倫敦市場客戶的第三方轉(zhuǎn)讓都由倫敦金銀清算來實現(xiàn)。 結(jié)果，倫敦當(dāng)?shù)亟回泝r格成為全世界交易員之間的公共標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)算的過程可以被視作在國際外匯交易市場上， 由有關(guān)銀行系統(tǒng)的貨幣往來賬尸的借貸來實現(xiàn)的結(jié)算。 LBMA成員在倫敦當(dāng)?shù)刭~戶的貸方余額代表了持有的黃金和白銀，這與相應(yīng)的貨幣貸方余額代表了在紐約銀行擁有美元或者在東京銀行里擁有日元是一樣的。 事實上，因為這些優(yōu)勢，差不多全球所有的場外黃金和白銀交易都是通過倫敦金銀市場清算系統(tǒng)進行清算的。倫敦清

14、算所將黃金納入抵押品范疇倫敦清算所將黃金納入抵押品范疇倫敦清算所倫敦清算所(London Clearing House, LCH.Clearnet) 宣布接受黃金作為保證金抵押品，同此前芝加哥商業(yè)交易所(CME)歐洲清算所的動作形成照應(yīng)。LCH.Clearnet稱，這一規(guī)定將服務(wù)于用以進行場外貴金屬遠期合約清算，或是在香港商品交易所(Hong Kong Mercantile Exchange)進行貴金屬清算的成員組。該清算所規(guī)定，每個成員組用作保證金抵押品的黃金不得超過總保證金需求額度的40%，或是超過2.00億美元(約合13萬盎司)。p倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）又稱倫敦黃金市場協(xié)會。隨著市

15、場的發(fā)展，倫敦金銀市場協(xié)會的上市產(chǎn)品也會越來越豐富多樣。最初這些產(chǎn)品只是個別市場交易參與者的東西，但是一旦在市場上走俏，它們終將成為大眾化的產(chǎn)品。如果出現(xiàn)這種情況，票據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化就顯得十分必要了。p目前，倫敦金銀協(xié)會倫敦金交易實行雙向交易機制，可以先買入再賣出，亦可以先賣出再買入。無論黃金價格上漲或下跌，投資者都可在每天的價格波動中覓得獲利的機會。p倫敦金交易實行保證金制度，1-100倍杠桿，金價每波動1美元，一手就有100美元的收益，以小博大，更有效的利用資金，放大投資回報率。倫敦倫敦金金p倫敦金因起源于倫敦而得名，在國際市場上已有超過300年的歷史，是市場上最熱門的黃金投資方式，廣為投資者和

16、炒家所追捧。p但倫敦金不是一種黃金，而是一種貴金屬保證金交易方式。倫敦金是由倫敦國際金融期貨交易所提供的一種交易產(chǎn)品，是存放在倫敦城地下金庫里的99.5%純度的400盎司金磚。p現(xiàn)有的黃金定價機制誕生于1919年。由于倫敦壟斷了世界最大產(chǎn)金國南非的全部黃金銷售，致使世界黃金市場的大部分黃金供給均通過倫敦金市交易。p倫敦黃市的五大定價銀行與世界上許多金礦、金商等擁有廣泛的聯(lián)系。倫敦每日黃金定盤價影響著價值20萬億美元金市的交易。今天隨著電腦互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，傳統(tǒng)的人工定價無疑逐漸喪失了公開透明的優(yōu)勢。更有分析認(rèn)為，“這種帶有暗中操作性質(zhì)的定價為可能的操縱行為埋下隱患?！敝R鏈接

17、 世界黃金協(xié)會表示，新價格機制既要反映倫敦市場的深度和流動性，又能體現(xiàn)倫敦作為黃金主要交易中心的歷史和當(dāng)前的地位?！叭魏畏桨付夹柙诒镜匾詫嵨锉唤桓?，需要一個透明的價格基準(zhǔn)，以降低管理者潛在的信譽風(fēng)險，將做市和基準(zhǔn)管理分離，同時新的定盤價應(yīng)基于市場交易及成交價，數(shù)據(jù)高度透明并以具有足夠深度和流動性的市場作為計算基礎(chǔ)。” 業(yè)內(nèi)人士則出，“恢復(fù)市場對金融定價基準(zhǔn)的信心，最好的辦法是消除可能被濫用的途徑、機會和動機?！蹦壳笆袌鲈谔岣叨▋r過程信息透明度方面基本取得共識，新定價機制需要擴大定價的參與范圍以反映所有市場參與者的利益，同時建立一個透明的形成機制及考慮實物交割的便利性。目前，全球金銀市場已實現(xiàn)2

18、4小時連續(xù)電子交易，同時除了金銀外，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等基本金屬也都全部實現(xiàn)通過電子平臺來透明定價和交易。不過，就目前市場的表態(tài)來看，電子交易是個重要方向，但新機制可能變動不會太大，畢竟市場可能還不適應(yīng)大幅變動。 中國黃金協(xié)會發(fā)布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。去年中國黃金消費量首次突破1000噸，達到1176.40噸，同比激增41.36%。中國超越印度成為全球最大黃金消費國。同時，去年中國黃金產(chǎn)量達到428.163噸，連續(xù)七年位居世界第一。據(jù)湯森路透GFMS黃金調(diào)查，去年中國黃金需求達到1189.8噸，同比大增32%。 據(jù)2013年末全球官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2009年時，中國擁有1054噸黃金儲備，分別與擁

19、有8000多噸和3395噸黃金的美國、德國相比差之甚大。但到2012年起，中國每一年生產(chǎn)黃金超過400噸，今后10年左右就可翻近4倍多，也就是說到2020年后中國黃金總生產(chǎn)量就接近5000噸，再加上中國每一年進口黃金1000噸，那么到2020年保守估算：中國黃金總量將超過12000噸，成全球第一。銀行間設(shè)定黃金價格指標(biāo)或有共謀現(xiàn)象據(jù)外媒報道，英國一位高級監(jiān)管官員在回答議員關(guān)于黃金市場可信度提問時表示，銀行間可能在設(shè)定黃金價格指標(biāo)方面存在共謀，但關(guān)于這點并無證據(jù)。Bailey回答稱，這是有可能的，但我沒有明確證據(jù)證明這確實發(fā)生過。所有指標(biāo)都會有人試圖加以操作，但也會受到諸多利益沖突的影響。Bai

20、ley還稱，指標(biāo)的制定是由市場所決定，但其制定程序的任何改革，都應(yīng)該符合全球各監(jiān)管機構(gòu)和FCA所提出的新的控管及治理準(zhǔn)則。議員們一再對銀行對金價的定價方式表示擔(dān)心，但Bailey稱，F(xiàn)CA沒有法定權(quán)限監(jiān)管該定價過程。咨詢機構(gòu)Fideres合伙人AlbertoThomas在獨立作證中對該委員會表示，其公司研究表明，2010年至2013年底間，可能有10-30%的交易日黃金定盤被操縱。倫敦倫敦銀銀p倫敦銀是即期交易，指在交易成交后交割或數(shù)天內(nèi)交割。是一種是利用資金杠桿原理進行的一種合約式買賣。p倫敦銀等同于現(xiàn)貨黃金，倫敦市場每天都會定出定盤價錢，讓買賣雙方以定盤價錢結(jié)算。p而早在17世紀(jì)，倫敦已經(jīng)

21、開始有實貨及期貨白銀買賣，市場每天都會定出定盤價錢，讓買賣相方以定盤價錢結(jié)算。p雖倫敦市仍然是最活躍的實貨市場，現(xiàn)時多數(shù)交易都以合約（紙白銀）的形式于美國COMEX市場完成，而白銀現(xiàn)貨價格則由COMEX定出。p目前，倫敦銀價格主要由供求所影響，近年白銀出現(xiàn)供不應(yīng)求，令白銀的基本面偏強。但由于白銀也是有形資產(chǎn)，有保值作用，故亦受通貨膨脹、財政赤字、全球利率等因素影響。知識鏈接 西澳大學(xué)(University of Western Australia)研究員Andrew Caminschi對過去14年的白銀市場進行研究，數(shù)據(jù)表明，白銀定盤價會創(chuàng)造出相對較低的價格。 西澳大學(xué)(University

22、of Western Australia)研究員Andrew Caminschi對過去14年的白銀市場進行研究，數(shù)據(jù)表明，白銀定盤價會創(chuàng)造出相對較低的價格。 Caminschi稱，在定盤價過程結(jié)束差不多一個小時內(nèi)，會有對銀價的抑制。 此外，Caminschi的研究表明那些對白銀價格走向事先有了結(jié)的人相較其它交易者，有平均約25%的優(yōu)勢。對于白銀定盤價制度的改革，Caminschi稱，希望有更透明的定價制度。更透明的制度顯然會減少共謀、操縱的可能，應(yīng)當(dāng)允許更大范圍的參與者來制定價格。倫敦金倫敦金銀協(xié)會市場主要交易品種參數(shù)銀協(xié)會市場主要交易品種參數(shù)交易品種交易品種倫敦金倫敦銀交易時間交易時間夏令交

23、易時間：周一上午08:00至星期六凌晨03:00；冬令交易時間：周一上午08:00至星期六凌晨04:00，國際節(jié)假日休市。合約單位合約單位/每手每手每手100盎司每手5000盎司每次下單最小和最大交易每次下單最小和最大交易量量量最小0.05手，最大30手最小0.01手，最大30手差價（正常情況）差價（正常情況）50美元/手200美元/手交易保證金交易保證金1000美元/手950美元/手強制平倉強制平倉倫敦金凈值/交易保證金30% （交易時段）倫敦銀凈值/交易保證金30% （交易時段）一一、靈活性、靈活性p倫敦黃金市場交易的靈活性很強。黃金的純度、重量等都能夠選擇，若客戶要求在較遠的地區(qū)交售，金

24、商也會報出運費及保費等，也可按客戶要求報出期貨價格。p最通行的買賣倫敦金的方式是客戶可無須現(xiàn)金交收，即可買入黃金現(xiàn)貸，到期只需按約定利率支付利息即可，但此時客戶不能獲取實物黃金。這種黃金買賣方式，只是在會計賬上進行數(shù)字游戲，直到客戶進行了相反的操作平倉為止。二、交易制度獨特性二、交易制度獨特性p由于倫敦沒有實際的交易場所，其交易是通過無形方式各大金商的銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)完成。交易會員由具權(quán)威性的五大金商及些公認(rèn)有資格向五大金商購買黃金的公司或商店所組成。p然后再由各個加工制造商、中小商店和公司等連鎖組成。交易時由金商根據(jù)各自的買盤和賣盤，報出買價和賣價。p倫敦黃金市場交易體系的不足方面點評：倫敦黃金市

25、場特殊的交易體系也有若干不足。其一，由于各個金商報的價格都是實價，有時市場黃金價格比較混亂，連金商也不知道哪個價位的金價是合理的，只好停止報價，倫敦金的買賣便會停止；其二，倫敦市場的客戶絕對保密，所以缺乏有效的黃金交易頭寸的統(tǒng)計。目前，倫敦金銀協(xié)會倫敦金交易實行雙向交易機制，可以先買入再賣出，亦可以先賣出再買入。無論黃金價格上漲或下跌，投資者都可在每天的價格波動中覓得獲利的機會。倫敦金交易實行保證金制度，1-100倍杠桿，金價每波動1美元，一手就有100美元的收益，以小博大，更有效的利用資金，放大投資回報率。知識鏈接倫敦黃金市場特殊交易體系 倫敦銀協(xié)會市場（LBMA）國內(nèi)又有翻譯為倫敦黃金市場

26、協(xié)會。倫敦金銀市場協(xié)會成立于1987年，其主要職責(zé)就是提高倫敦黃金市場的運作效率及擴大倫敦黃金市場的影響，為倫敦招商，促進所有參與者（包括黃金生產(chǎn)者、精煉者、購買者等）的經(jīng)營活動。 同時，與英國的有關(guān)管理部門，如英國金融管理局，關(guān)稅與消費稅局等共同合作，維持倫敦黃金市場穩(wěn)定而有序的發(fā)展。 倫敦黃金市場特殊的交易體系也有若干不足。 其一，由于各個金商報的價格都是實價，有時市場黃金價格比較混亂，連金商也不知道哪里個價位的金價是合理的，只好停止報價，倫敦金的買賣便會停止。 其二，倫敦市場的客戶絕對保密，因此缺乏有效的黃金交易頭寸的統(tǒng)計。 而當(dāng)一個新市場形成時，會有許多人對它表現(xiàn)出濃厚的興趣，這也在所難免。困難便在于如何讓他們保持這種興趣，同時又要他們承擔(dān)起各自的責(zé)任。畢竟只有承擔(dān)責(zé)任才能確保市場穩(wěn)定和順利地運作。對此，倫敦金銀市場協(xié)會采取了一套行之有效的方法。 首先倫敦金銀