財務(wù)運營與分析

1、.財務(wù)運營與分析一、企業(yè)某項目.，求現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。方法1：P=1000×（P/A,6%，3）+2000×(P/F,6%,4)+2000×(P/F,6%,5)+3000×(P/F,6%,6) =1000×2.6730+2000×0.7921+2000×0.7473+3000×0.7050 =2673+1584.2+1494.6+2115=7866.8(萬元)方法2：P=1000×（P/F,6%，1）+1000×（P/F,6%，2）+1000×（P/F,6%，3）+2000×

2、;(P/F,6%,4)+2000×(P/F,6%,5)+3000×(P/F,6%,6) =1000×0.9434+1000×0.8900+1000×0.8396+2000×0.7921+2000×0.7473+3000×0.7050 =943.4+890+839.6+1584.2+1494.6+2115=7866.8（萬元）二、遠(yuǎn)大公司擬購置.要求：（一）、計算兩方案的凈現(xiàn)金流量年折舊額=（原值-凈殘值）/使用年限甲年折舊額=（20000-0）/4=5000（元） 乙年折舊額=（20000-0）/5=4000甲方案

3、： t 0 1 2 3 4 51、銷售收入 15000 15000 15000 15000 150002、付現(xiàn)成本 3000 3000 3000 3000 30003、折舊 5000 5000 5000 5000 50004、稅前利潤（1-2-3） 7000 7000 7000 7000 70005、所得稅（4×所得稅率） 2800 2800 2800 2800 28006、凈利潤（4-5） 4200 4200 4200 4200 4200 7、營業(yè)凈現(xiàn)金流量（3+6） 9200 9200 9200 9200 9200 t 0 12 3 4 5初始現(xiàn)金流量：設(shè)備投資 -20000流動

4、資金墊付 -3000營業(yè)凈現(xiàn)金流量： 9200 9200 9200 9200終結(jié)凈現(xiàn)金流量：流動資金回收項目凈現(xiàn)金流量：-20000 -3000 3000 9200 9200 9200 12200乙方案： t 0 1 2 3 4 51、銷售收入 11000 11000 11000 11000 110002、付現(xiàn)成本 4000 4200 4400 4600 48003、折舊 4000 4000 4000 4000 40004、稅前利潤（1-2-3） 3000 2800 2600 2400 22005、所得稅（4×所得稅率） 1200 1120 1040 960 8806、凈利潤（4-5

5、） 1800 1680 1560 1440 1320 7、營業(yè)凈現(xiàn)金流量（3+6） 5800 5680 5560 5440 5320 t 01 2 3 4 5初始現(xiàn)金流量： -20000營業(yè)凈現(xiàn)金流量： 5800 5680 5560 5440 5320項目凈現(xiàn)金流量：-20000 5800 5680 5560 5440 5320（二）、計算兩方案投資回收期、投資利潤率、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，并對其可行性做出評價。1、投資利潤率=年平均利潤/初始投資×100%甲投資利潤率=7000/（20000+3000）×100%=30.43%乙投資利潤率（3000+2800+2600+240

6、0+2200）÷5÷2000×100%=13%評價：可行，投資項目的投資利潤率越高越好，因此，甲優(yōu)于乙。2、含建設(shè)期的投資回收期=建設(shè)期+不含建設(shè)期的投資回收期不含建設(shè)期的投資回收期=初始投資/年營業(yè)凈現(xiàn)金流量甲方案含建設(shè)期的投資回收期=1+23000/9200=3.5（年）乙方案的營業(yè)凈現(xiàn)金流量不相等，則不含建設(shè)期的投資回收期公式為：不含建設(shè)期投資回收期=n+第n年尚未回收的初始投資/第n+1年的凈現(xiàn)金流量年份各年凈現(xiàn)金流量各年尚未回收的初始投資123455800568055605440532014200（20000-5800）8520（14200-5680）2

7、960（8520-5560）乙方案不含建設(shè)期的投資回收期=3+2960/5440=3.54（年）評價：可行，投資項目的投資回收期越短越好，因此，甲優(yōu)于乙。3、凈現(xiàn)值：甲含有建設(shè)期NPV=9200×（P/A,10%,3）×(P/F,10%,1)+12200×（P/F,10%,5）-20000+3000×(P/F,10%,1)=9200×2.4869×0.9091+12200×0.6209-(20000+3000×0.9091) =28374.72-22727.3=5647.42（元）乙不含建設(shè)期NPV=5800

8、15;(P/F,10%,1)+5680×(P/F,10%,2)+5560×(P/F,10%,3)+5440×(P/F,10%,4)+5320×(P/F,10%,5)-20000=(5800×0.9091+5680×0.8264+5560×0.7513+5440×0.6830+5320×0.6209)-20000=21162.67-20000=1162.67（元）評價：可行，甲、乙兩個方案的投資額相同，且凈現(xiàn)值均大于零，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案，則甲優(yōu)于乙。4、現(xiàn)值指數(shù)（上面方框內(nèi)兩個數(shù)字的比值）：

9、PI甲=28374.72/22727.3=1.25PI乙=21162.67/20000=1.06評價：可行，甲乙兩方案的現(xiàn)值指數(shù)均大于1，那么現(xiàn)值指數(shù)越大，投資方案越好，則甲優(yōu)于乙。三、D公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品.要求：計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)。變動成本率=變動成本/銷售收入=100/銷售收入=40% 則：銷售收入=250（元）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=（250-100）×10000÷900000=1.67財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=息稅前利潤/稅前利潤=90/（90-40）=1.8總杠桿系數(shù)DCL=DOL×DFL=1.67×1

10、.8=3.006四、某公司資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表.要求：1、根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債和利潤表計算下列比率：（1）、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=15144200/7282000=2.08（2）、速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債=（15144200-7740000）/7282000=1.02（3）、利息保障倍數(shù)=（利潤總額+財務(wù)費用）/財務(wù)費用=（4458300+924500）/924500=5.82（4）、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100=13082000/35994200×100%=36.34%（5）、存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨=9300000/7732050=1.2

11、平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2=7732050（6）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款=15500000/2054950=7.54平均應(yīng)收賬款=（期初、期末應(yīng)收賬款+期初、期末應(yīng)收票據(jù)）/2=2054950（7）、銷售凈利率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%=2987061/15500000×100%=19.27%（8）、成本費用凈利率=凈利潤/（主營業(yè)務(wù)成本+期間費用）=2987061/11258500=26.53%期間費用=銷售費用+管理費用+財務(wù)費用（9）、總資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%=2987061/33683555.5

12、15;100%=8.9%平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2=33683555.52、將上述結(jié)果與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比較.（1）、該公司的流動比率2.08，超過了同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的1.99，反映該公司有較強的短期償債能力。（2）、該公司速動比率1.02，超過一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，反映該公司具有較強的短期償債能力。（3）、該公司的資產(chǎn)負(fù)債率36.34%，低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的51%，說明該公司的長期償債能力很強。（4）、該公司的存貨周轉(zhuǎn)率1.2，低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的11.88，表明該公司存貨管理效率很差，大量資金被存貨占用。（5）、該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.54，低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的13.12，表明該公司應(yīng)收賬款緩

13、慢，管理效率低，運營能力差，資金較多的滯留在應(yīng)收賬款上。（6）、該公司的總資產(chǎn)報酬率8.9%，低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的9.12%，表明該公司盈利能力弱。3、.建立該公司的杜邦分析體系。÷÷所有者權(quán)益報酬率13.97%總資產(chǎn)報酬率8.9%權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）1.571.57銷售凈利率19.27%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.46凈利潤2987061主營業(yè)務(wù)收入15500000平均資產(chǎn)總額33683555.5××4、根據(jù)建立度杜邦分析體系.分析該公司基本財務(wù)狀況。同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)益乘數(shù)=1/（1-51%）=2.04同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的所有者權(quán)益報酬率=9.12%

14、15;2.04=18.6%比較分析：（1）、所有者權(quán)益報酬率是一個綜合性很強的財務(wù)比率，是杜邦體系的核心，該公司所有者權(quán)益報酬率13.97%，低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的18.16%，說明該公司所有者的凈資產(chǎn)的獲利能力低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。（2）、該公司銷售凈利率19.27%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的45.2%，反映該公司銷售收入的收益水平較低，盈利能力較弱。（3）、該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.46，高于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的0.26，說明該公司的企業(yè)資產(chǎn)的利用效果很好。（4）、該公司的總資產(chǎn)報酬率8.9%，低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的9.12%，也說明該公司的盈利能力較弱。（5）、該公司的權(quán)益乘數(shù)1.57，低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的2.04，說明該公司

15、負(fù)債程度低，償還債務(wù)能力很強，公司會有較少的杠桿利益，相應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險也低。今后努力的方向：該公司應(yīng)擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤的途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑，另外，還應(yīng)節(jié)約成本，優(yōu)化投資配制，加強資金周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，確立風(fēng)險意識等。其他參考：第四章、財務(wù)基本理論財務(wù)活動P109 財務(wù)關(guān)系P111 財務(wù)管理的含義P113 財務(wù)管理的目標(biāo)P113 利率P121終值和現(xiàn)值P122第五章、籌資方式與決策籌資渠道P131 籌資方式P133 第六章、資本成本與結(jié)構(gòu)資本成本的內(nèi)涵、構(gòu)成內(nèi)容P176 籌資、用資費用P177 杠桿效應(yīng)P185 經(jīng)營杠桿系數(shù)P186財務(wù)杠桿系數(shù)P189 第七章、項目投資項目投資含義P202 項目投資內(nèi)涵P204 現(xiàn)金流量含義、分類P207 現(xiàn)金流量計算P210靜態(tài)評