建設(shè)項(xiàng)目融資模式探討論文

1、項(xiàng)目融資模式的總結(jié)與探討繼續(xù)教育論文 項(xiàng)目融資是近年興起的一種融資手段，是以項(xiàng)目的名義籌措一年期以上的資金，以項(xiàng)目產(chǎn)品或營(yíng)運(yùn)收入償還債務(wù)的融資方式.本文主要對(duì)項(xiàng)目融資的模式進(jìn)行總結(jié)和探討。一、項(xiàng)目融資常用的模式1、產(chǎn)品支付產(chǎn)品支付是針對(duì)項(xiàng)目貸款的還款方式而言的，在項(xiàng)目投產(chǎn)后直接用項(xiàng)目產(chǎn)品來(lái)還本付息。在貸款得到償還以前，貸款方擁有項(xiàng)目的部分或全部產(chǎn)品.這種模式在美國(guó)的石油、天然氣和采礦項(xiàng)目融資中應(yīng)用得最為普遍,其特點(diǎn)是：用來(lái)清償債務(wù)本息的唯一來(lái)源是項(xiàng)目的產(chǎn)品;貸款的償還期應(yīng)該短于項(xiàng)目有效生產(chǎn)期；貸款方對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)費(fèi)用不承擔(dān)直接責(zé)任。2、融資租賃融資租賃是一種債務(wù)融資方式，項(xiàng)目建設(shè)單位向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)

2、融資租賃，金融機(jī)構(gòu)購(gòu)入標(biāo)的設(shè)備后租借給建設(shè)單位，建設(shè)單位分期支付租借該設(shè)備的租金。融資租賃在資產(chǎn)抵押性融資中用得很普遍,特別是在購(gòu)買飛機(jī)和輪船以及在籌建大型電力項(xiàng)目中可采用融資租賃。3、BOT融資BOT融資是私營(yíng)企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會(huì)提供公共服務(wù)的一種方式。BOT方式在不同的國(guó)家有不同稱謂,我國(guó)一般稱其為“特許權(quán)”. BOT投資方式主要用于建設(shè)收費(fèi)公路、發(fā)電廠、鐵路、廢水處理設(shè)施和城市地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。BOT除了上述的普通模式,BOT還有20多種演化模式，比較常見的有：BOO（建設(shè)經(jīng)營(yíng)擁有）、BT（建設(shè)轉(zhuǎn)讓）、TOT（轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓)、BOOT（建設(shè)經(jīng)營(yíng)擁有轉(zhuǎn)讓）、BLT（建設(shè)租賃轉(zhuǎn)讓）

3、、BTO(建設(shè)轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng))等.4、TOT融資TOT（Transfer-OperateTransfer）是“移交-經(jīng)營(yíng)移交"的簡(jiǎn)稱,指政府與投資者簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議后，把己經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的可收益公共設(shè)施項(xiàng)目移交給民間投資者經(jīng)營(yíng)，憑借該設(shè)施在未來(lái)若干年內(nèi)的收益，一次性地從投資者手中融得一筆資金，用于建設(shè)新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；特許經(jīng)營(yíng)期滿后，投資者再把該設(shè)施無(wú)償移交給政府管理。TOT方式與BOT方式是有明顯的區(qū)別的，它不需直接由投資者投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，因此避開了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中產(chǎn)生的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾，比較容易使政府與投資者達(dá)成一致.TOT 方式主要適用于交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。5、PPP融資PP

4、P（Public Private Partnership），即:公共、民營(yíng)、伙伴，PPP模式的構(gòu)架是：從公共事業(yè)的需求出發(fā)，利用民營(yíng)資源的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，通過(guò)政府與民營(yíng)企業(yè)雙方合作，共同開發(fā)、投資建設(shè)，并維護(hù)運(yùn)營(yíng)公共事業(yè)的合作模式,即政府與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在公共領(lǐng)域的合作伙伴關(guān)系。通過(guò)這種合作形式，合作各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果。合作各方參與某個(gè)項(xiàng)目時(shí),由參與合作的各方共同承擔(dān)責(zé)任和融資風(fēng)險(xiǎn)。6、PFI融資PFI的根本在于政府從私人處購(gòu)買服務(wù)，多用于社會(huì)福利性質(zhì)的建設(shè)項(xiàng)目，被那些硬件基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)已經(jīng)較為完善的發(fā)達(dá)國(guó)家采用.7、ABS融資即資產(chǎn)收益證券化融資.它是以項(xiàng)目

5、資產(chǎn)可以帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)一套提高信用等級(jí)計(jì)劃在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金的一種項(xiàng)目融資方式.具體運(yùn)作過(guò)程是:（1）組建一個(gè)目標(biāo)公司。（2）目標(biāo)公司選擇能進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的對(duì)象。（3）以合同、協(xié)議等方式將政府項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金收入的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給目標(biāo)公司。(4）目標(biāo)公司直接在資本市場(chǎng)發(fā)行債券募集資金或者由目標(biāo)公司信用擔(dān)保，由其他機(jī)構(gòu)組織發(fā)行，并將募集到的資金用于項(xiàng)目建設(shè)。（5）目標(biāo)公司通過(guò)項(xiàng)目資產(chǎn)的現(xiàn)金流入清償債券本息。二、BOT模式的進(jìn)一步探討B(tài)OT是英文BuildOperateTransfer（建設(shè)運(yùn)營(yíng)移交）的縮寫，BOT作為一種適合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新型融資方式，對(duì)亟待發(fā)展的我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

6、而言，具有特殊的意義.、BOT融資模式的特點(diǎn)BOT作為一種向私人融資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的模式，較其他傳統(tǒng)模式而言具有以下幾方面的優(yōu)勢(shì)：（1)BOT項(xiàng)目資金來(lái)源于外資或民間的閑置資本，可彌補(bǔ)政府投資的不足，減輕項(xiàng)目對(duì)國(guó)家財(cái)政的壓力和外債的負(fù)擔(dān)，拓寬直接利用外資的渠道,有利于加強(qiáng)國(guó)際間的聯(lián)系,加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與國(guó)際間的接軌.（2）BOT項(xiàng)目強(qiáng)調(diào)政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中扮演組織者和促進(jìn)者的重要角色。政府通過(guò)制定有效政策及具體措施，促進(jìn)國(guó)內(nèi)外私人資本參與我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的投資,形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的政府與商業(yè)性資本的合作模式，并使得基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)的服務(wù)更有效率.（3）BOT融資方式打破了國(guó)家在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中絕對(duì)壟

7、斷，在公共產(chǎn)品的供給中引入市場(chǎng)機(jī)制，起到了合理配置資源的效應(yīng).(4)BOT融資方式不受項(xiàng)目公司現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模的限制，比其他融資方式更加靈活。（5）政府為鼓勵(lì)投資者對(duì)BOT項(xiàng)目提供行政、法律、經(jīng)濟(jì)上的支持，減少了承辦方的風(fēng)險(xiǎn).項(xiàng)目的境外投資者會(huì)向跨國(guó)保險(xiǎn)公司投保，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)被有效分散。（6）通過(guò)BOT項(xiàng)目招標(biāo),中標(biāo)者成為項(xiàng)目業(yè)主，承包商一般必須帶資承包，可從兩個(gè)方面減少不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng):一是沒有既得利益可維持或分配,承包商的利益必須通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的有效運(yùn)營(yíng)才能實(shí)現(xiàn)；二是當(dāng)業(yè)主是合伙人時(shí),業(yè)主的目標(biāo)是運(yùn)營(yíng)期利潤(rùn)的最大化,承包商很難在業(yè)主身上打開缺口。、我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)用BOT項(xiàng)目融資分析(）經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)

8、對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求巨大隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康地發(fā)展，將有大量前景良好的投資項(xiàng)目可吸引國(guó)內(nèi)外民間力量參與.當(dāng)前國(guó)際承包工程量縮減，而我國(guó)又將交通等基礎(chǔ)設(shè)施作為鼓勵(lì)外商投資的項(xiàng)目，外商可享受種種優(yōu)惠,對(duì)當(dāng)今世界數(shù)萬(wàn)億流動(dòng)資本來(lái)說(shuō),中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)所帶來(lái)的對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的巨大需求，以及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的較高投資回報(bào)率是很有吸引力的.(）我國(guó)的私營(yíng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已使內(nèi)資BOT項(xiàng)目成為可能我國(guó)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已相當(dāng)可觀,已具項(xiàng)目融資的能力。中國(guó)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)憑其內(nèi)部機(jī)制的優(yōu)勢(shì)迅猛發(fā)展起來(lái)，完全可以讓一些國(guó)內(nèi)私營(yíng)企業(yè)聯(lián)合起來(lái)參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的開發(fā)。()BOT項(xiàng)目融資在我國(guó)已有成功經(jīng)驗(yàn)BOT項(xiàng)目融資在我國(guó)大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資

9、中已有成功經(jīng)驗(yàn)：1983年廣東沙角B電廠項(xiàng)目是我國(guó)第一個(gè)利用BOT模式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施融資的成功實(shí)例。1995年廣西來(lái)賓B電廠是中國(guó)第一個(gè)通過(guò)國(guó)際正規(guī)的方式競(jìng)爭(zhēng)投標(biāo)的BOT項(xiàng)目。、目前推行BOT融資模式存在的問(wèn)題從目前情況來(lái)看，對(duì)BOT項(xiàng)目的認(rèn)識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)都顯得不足，存在的問(wèn)題主要有:()人們認(rèn)識(shí)問(wèn)題人們擔(dān)心BOT的運(yùn)用會(huì)導(dǎo)致國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目控制權(quán)的喪失；對(duì)項(xiàng)目融資的復(fù)雜性認(rèn)識(shí)不足；老百姓習(xí)慣了免費(fèi)使用很多基礎(chǔ)設(shè)施，而采用BOT方式籌建的項(xiàng)目必須收取一定的使用費(fèi)用，老百姓可能接受不了。（)法律和投資環(huán)境不健全我國(guó)頒布的法律、法規(guī)在許多具體問(wèn)題上與國(guó)際慣例還有一定的距離，政府及各機(jī)構(gòu)部門某些官僚作

10、風(fēng)和多頭管理，辦事效率低下,甚至項(xiàng)目審批主管部門的有關(guān)規(guī)定之間往往不銜接或有沖突，導(dǎo)致在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中因?qū)徟裙ぷ鬟M(jìn)程的緩慢而進(jìn)一步增加建設(shè)費(fèi)用，也在一定程度上影響了外商在中國(guó)投資的積極性和信心。（）管理體制問(wèn)題BOT項(xiàng)目多用于涉及國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,政府需要一改過(guò)去建設(shè)項(xiàng)目完全由自身負(fù)責(zé)的局面，比其他一般項(xiàng)目更需要發(fā)揮宏觀調(diào)控和管理的作用。目前有部分由私人承建或經(jīng)營(yíng)的公路路段，由于缺乏政府宏觀管理，導(dǎo)致收費(fèi)站設(shè)置很不合理的現(xiàn)象普遍。（）價(jià)格體制問(wèn)題由于BOT項(xiàng)目的產(chǎn)品和服務(wù)的定價(jià)往往要比在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下的價(jià)格高,但由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?jī)r(jià)格的高低直接影響到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)是否能健康正常運(yùn)行,因此需

11、要政府合理控制項(xiàng)目公司的利潤(rùn)和產(chǎn)品價(jià)格,收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的行政干預(yù)成分較重,使外商對(duì)項(xiàng)目未來(lái)的投資回報(bào)率難以預(yù)測(cè)，導(dǎo)致外商不敢放心大膽地投資BOT項(xiàng)目。、我國(guó)推行BOT項(xiàng)目融資的對(duì)策我國(guó)在BOT模式中吸引私營(yíng)部門參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)積極采取以下對(duì)策：（）盡可能開辟各種融資渠道在利用外資的同時(shí)積極培育國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展培養(yǎng)融資能力。在國(guó)際市場(chǎng)上吸引跨國(guó)商業(yè)銀行貸款、爭(zhēng)取國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的援助，通過(guò)發(fā)行債券和股票的方式來(lái)為基礎(chǔ)設(shè)施籌資。（）制定政策鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)民營(yíng)資本參與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資固定資產(chǎn)已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)，投資的欲望比較強(qiáng)烈,而且具有巨大的資金源，應(yīng)通過(guò)政策措施引導(dǎo)投資，把資金引入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。首先,政府要拿出有投資價(jià)值的項(xiàng)目;其次，要盡量降低其建設(shè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；再次，政府以一定比例的投資參與BOT項(xiàng)目；最后，鼓勵(lì)和引導(dǎo)那些單獨(dú)承擔(dān)某個(gè)投資額巨大的項(xiàng)目建設(shè)有困難的民營(yíng)企業(yè)組成聯(lián)合體，或成立股份公司、設(shè)立投資基金等方式進(jìn)行BOT項(xiàng)目投資。（)加強(qiáng)政府在項(xiàng)目融資中的主導(dǎo)地位政府要加強(qiáng)宣傳力度，強(qiáng)化統(tǒng)一規(guī)劃基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的責(zé)任，私營(yíng)企業(yè)的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)要由政府授權(quán)和委托，并接受政府的監(jiān)督。（）加快創(chuàng)造適應(yīng)BOT融資的投資環(huán)境要?jiǎng)?chuàng)