歐洲貨幣市場產(chǎn)生原因

1、歐洲美元v它存放在美國境外的各國銀行、主要是歐洲和美國銀行歐洲分行的美元存款，或是從這些銀行借到的美元貸款。 v它并不是一種特殊的美元，與美國國內(nèi)流通的美元是同質(zhì)的，具有相同的流動性和購買力，所不同的是，歐洲美元不由美國境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，不受美聯(lián)儲相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束。 外因外因內(nèi)因內(nèi)因蘇聯(lián)東歐國家的擔(dān)心與英國政府的需要促成了歐洲美元市場的形成 美元供給美元供給：1958年以后美國國際收支逆差大量資金外流（根本原因）70年代石油漲價，產(chǎn)油國把大量的“石油美元” 投向歐洲貨幣市場（注入資金）美元需求：美元需求：美國限制資本外流的管制措施促使美國境外居民的美元借貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到歐洲美元市場上來

2、非產(chǎn)油的發(fā)展中國家紛紛借入“石油美元”彌補(bǔ)國際收支赤字西歐國家取消了外匯管制獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)（存款利率高，貸款利率低）歐洲美元的產(chǎn)生歐洲美元的產(chǎn)生20世紀(jì)50年代，以倫敦為中心的歐洲美元市場初步形成 v背景：其形成緣于布雷頓森林體系使美元成為國際性通貨，導(dǎo)致歐洲銀行大量吸收美元存款，特別是英國、法國。 v 美蘇冷戰(zhàn)v 蘇聯(lián)：美元存款轉(zhuǎn)出v 歐洲、英國：吸收美元存款英國吸收美元v1957年蘇伊士運(yùn)河事件導(dǎo)致英鎊危機(jī)，英國政府為了維持英鎊的穩(wěn)定加強(qiáng)了外匯管制，禁止英國銀行向戰(zhàn)前英鎊區(qū)以外的居民發(fā)放英鎊貸款。于是英國的各大商業(yè)銀行為逃避外匯管制和維持其在國際金融領(lǐng)域的地位，紛紛轉(zhuǎn)向經(jīng)營美元業(yè)務(wù)，吸引美

3、元存款并向海外發(fā)放貸款。從而造就了一個在倫敦大規(guī)模經(jīng)營美元存款和放款業(yè)務(wù)的境外美元資金市場。蘇聯(lián)東歐國家的擔(dān)心與英國政府的需要v在冷戰(zhàn)期間，尤其是1956年蘇聯(lián)入侵匈牙利的匈牙利事件之后，蘇聯(lián)政府擔(dān)心美國會因此凍結(jié)他在北美銀行的美元存款。此時一家英國銀行向蘇聯(lián)政府表示他們可以在美國境外接收其美元存款，之后他們再將其存入美國銀行。這樣美國就不可能將其凍結(jié)戶口，因?yàn)榇藭r的存款是屬于英國銀行，而不屬于蘇聯(lián)政府名下的帳戶。這次操作被認(rèn)為是“歐洲美元”一詞的首次使用 其他v某些持有美元的美國和其他國家的銀行、公司等為了避免它們的“帳外資產(chǎn)”被公開暴露出來，引起外匯管理當(dāng)局和稅務(wù)當(dāng)局的追查，也不愿公開和直

4、接地把美元存放在美國，而愿意間接地存放在西歐的各家銀行。這即是歐洲美元最初的由來。 美國資本流出v向歐洲銀行存入一筆歐洲美元 實(shí)質(zhì)：美國銀行的活期存款 歐洲銀行v歐洲銀行貸出一筆歐洲美元 實(shí)質(zhì)：美國銀行的活期存款轉(zhuǎn)貸給借款人v歐洲美元根源于美國銀行對負(fù)債的轉(zhuǎn)移v美國銀行負(fù)債轉(zhuǎn)移 美國國際收支逆差v20世紀(jì)60年代后，美國的國際收支開始出現(xiàn)持續(xù)性赤字，促使美元大量外流，為歐洲美元市場的形成提供了條件。大量的美元外流，迫使美國政府采取一系列措施限制國內(nèi)資本外流。如1963年7月，美國政府開征的“利息平衡稅”，1965年頒發(fā)的“自愿對外貸款指導(dǎo)方針”。它們在限制美國銀行的對外貸款能力的同時，加強(qiáng)了美

5、國銀行海外分行的借貸活動，促成了歐洲美元存貸款業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張。從資金供應(yīng)方面來看，有以下因素促從資金供應(yīng)方面來看，有以下因素促進(jìn)了歐洲美元的發(fā)展：進(jìn)了歐洲美元的發(fā)展：v第一，美國巨額和持續(xù)的對外軍事開支和資本輸出，使大量美元流入外國工商企業(yè)、商業(yè)銀行和中央銀行手中，它們把這些美元存于歐洲各國銀行中套取利息。特別是1971 年8 月15 日美國宣布停止美元與黃金兌換后，促使更多的美元流入歐洲市場。v第二，石油生產(chǎn)國的美元。1973 年10 月油價提高，石油生產(chǎn)國的石油美元收入急劇增加，這些國家將美元收入的一部分存入歐洲貨幣市場。v第三，經(jīng)營歐洲貨幣市場業(yè)務(wù)的各國商業(yè)銀行的分行，為適應(yīng)業(yè)務(wù)的需要，常

6、將其總行的資金調(diào)至歐洲市場，以便調(diào)撥使用。一些大的跨國公司，為促進(jìn)其業(yè)務(wù)的發(fā)展，便于資金的使用，也增加在歐洲銀行的投放。v第四，派生存款的增加。歐洲銀行在吸收一筆歐洲美元存款后，留存一定的備付金，將剩余資金貸出，而接受貸款的借款人，又將所得貸款存入歐洲銀行，這樣就像在國內(nèi)銀行體系中所發(fā)生的存款派生過程一樣，在歐洲貨幣市場上，也會發(fā)生類似的存款派生過程。而且，由于沒有法定存款準(zhǔn)備金的規(guī)定，其派生存款的倍數(shù)往往要高于國內(nèi)派生存款的倍數(shù)。從資金需求方面來看v（1）自石油提價后，1974 年以來，西方工業(yè)國及第三世界非產(chǎn)油國出現(xiàn)國際收支巨額逆差，開始向歐洲貨幣市場舉債。原蘇聯(lián)及東歐一些國家也到歐洲貨幣

7、市場舉債。v（2）1973 年資本主義國家開始實(shí)行浮動匯率后，一些銀行與工商企業(yè)，為了減少匯率風(fēng)險并投機(jī)牟利，增加了外匯買賣，從而擴(kuò)大了對歐洲貨幣市場的資金需求。歐洲美元市場利率優(yōu)勢產(chǎn)生的原因v1、國內(nèi)存在利率管制與限制，歐洲美元市場無此管制約束，銀行能提供更具競爭力的利率v2、歐洲美元市場貸款客戶通常是大客戶或政府機(jī)構(gòu)，信譽(yù)高，貸款風(fēng)險低v3、歐洲美元市場很大程度上是一個銀行同業(yè)市場，交易數(shù)額大，服務(wù)性費(fèi)用成本低v4、歐洲美元市場競爭激烈降低交易成本v5、歐洲美元市場因管制少而創(chuàng)新活動發(fā)展更快降低交易成本降低交易成本歐洲美元的發(fā)展v20世紀(jì)60年的末開始，隨著美元危機(jī)的頻頻爆發(fā)，在歐洲美元市場交易的貨幣不再局限于美元，而是逐漸向德國馬克、瑞士法郎等幣種擴(kuò)大。同時，這一市場的地理位置也擴(kuò)大了，亞洲的新加坡、香港等地紛紛出現(xiàn)了美元、馬克等貨幣的借貸業(yè)務(wù)。這樣原有的“歐洲美元市場”便演變成為“歐洲貨幣市場”。在這里，“歐洲”不再是一個表示地