理財規(guī)劃師真題答案

1、案例分析題（共3道題，第1、2題每題20分，第3題60分工100分）一、 張先生夫婦現(xiàn)年32歲計劃60歲退休預計二人能活到88歲。二人想過一個高品質(zhì)的退休生活，預計退休后每年12萬元，二人沒有任何社保，目前拿出20萬作為養(yǎng)老金的啟動資金，退休前的投資報酬率為6%，退休后的投資報酬率為3%，請為二人制定退休養(yǎng)老規(guī)劃。答案：由于張先生夫婦沒有任何社保，故需要自行建立養(yǎng)老金賬戶進行投資。 第一步：計算退休時養(yǎng)老金總需求，退休時點60歲距88歲還有28年，設置期初模式，即FV=0 PMT=-120000 I/Y=3 N=28 CPT PV=-2319243.78。 第二步：計算啟動資金20萬在60歲時

2、點可增值為多少。從現(xiàn)在算起距60歲退休還有28年。即PV=-200000 I/Y=6 N=28 CPT FV=1022337.34。 第三步：計算缺口：2319243.78-1022337.34=1296904.44元。 第四步：通過每年定期定額投資補足養(yǎng)老金缺口：FV=1296904.44,I/Y=6,N=28,CPT PMT=-18925.17元。 那么，張先生夫婦需要從現(xiàn)在開始每年投入18925.17元到年化投資收益率保證在6%的投資組合中，方可滿足屆時退休養(yǎng)老的資金總需求，順利實現(xiàn)其退休養(yǎng)老理財規(guī)劃目標。建議選擇投資到平衡型基金等收益風險兼顧的金融產(chǎn)品中。 另外，由于張先生夫婦二人無社

3、保，還應適當考慮購買養(yǎng)老商業(yè)保險，可在主險后附加重大疾病和意外險作為風險保障不足的補充，未來養(yǎng)老金部分支付的同時在年輕時期還可獲得基本的保險保障。二、 甲公司股票與乙公司股票收益率的概率分布如下所示：行業(yè)正常年份行業(yè)危機股市牛市股市熊市概率0.50.30.2股票甲25%10%-25%股票乙10%-5%20%如果曹先生的投資組合一半是甲公司股票另一半是乙公司股票，請回答：A曹先生投資組合的期望收益與標準差是多少？計算甲、乙兩支股票的數(shù)學期望： E(甲)=25%×0.5+10%×0.3+(-25%)×0.2=10.5% E(乙)=10%×0.5+（-5%）&

4、#215;0.3+20%×0.2=7.5% 該資產(chǎn)組合的期望收益率為：10.5%×0.5+7.5%×0.5=9%E(牛市)=25%×0.5+10%×0.5=0.175 E（熊市）=10%×0.5+（-5%）×0.5=0.025 E（危機）=-0.25%×0.5+20%×0.5=-0.025 D(組合)=（17.5%-9%）2×0.5+（2.5%-9%）2×0.3+(-2.5%-9%)2×0.2=0.00751689 標準差=8.67%B甲公司股票與乙公司股票的收益之間的協(xié)方差

5、是多少？COV（甲，乙）=（25%-10.5%）（10%-7.5%）×0.5+ （10%-10.5%）（-5%-7.5%）×0.3+ （-25%-10.5%）（20%-7.5%）×0.2 =0.006875 C根據(jù)協(xié)方差，計算資產(chǎn)組合的標準差，該組合是否與第一問的答案一致？方差=W1212+W2222+2W1W2 COV（r1，r2） =(50%)2×（8.67%）2+(50%)2×（9.01%）2+2×50%×50%×0.006875 標準差=8.67%三客戶基本資料：閔先生與閔太太現(xiàn)年33歲，閔先生在一家民營企

6、業(yè)做技術員，每月稅前工資5000元，需支付10%的三險一金，閔太太在一家商業(yè)單位做會計，每月稅前4000元，需繳納15%的三險一金，二人有一個2歲的兒子小剛，2008年5月二人首付50萬，采用組合貸款方式購買了房屋一套，購買當月開始還款，其中40萬采用等額本息公基金貸款法，貸款利率4.3%，60萬采用等額本息的商業(yè)貸款，貸款利率為6.1%，貸款期限都是30年。閔先生家庭每月生活支出1500元，孩子的營養(yǎng)和生活費每月500元，閔太太每年購買衣服和化妝保養(yǎng)品花費1萬元，閔先生酷愛旅游，每年需要花費8000元， 閔先生家庭目前有活期存款10萬元，定期存款20萬元，2007年閔先生在朋友的鼓動下購買的

7、20萬元的股票，但在2008年被嚴重套牢，市值僅為10萬元，此外閔太太挺銀行客戶經(jīng)理的推薦，購買了價值5萬元的基金。夫婦二人沒有任何商業(yè)保險，閔先生的家庭預期回報率為6%目前，閔先生想理財規(guī)劃師通過理財規(guī)劃為其解決以下的問題：1、 隨著孩子的長大，考慮到以后孩子上大學的問題，閔先生計劃購買一輛10萬元的經(jīng)濟型轎車、2、 閔先生想知道目前只依靠復利的風險保障是否完備，如果不足，還需要補充哪些保險3、 閔先生很疼愛孩子，希望孩子得到最好的教育，高等教育以下的花費可以西歐那和日常生活中支出，但高等教育需要提早準備，考慮到目前的學費和生活費用以及通貨膨脹問題，二人預期屆時共需要30萬元的高等教育金、4

8、、 盡管閔祥生夫妻二人單位福利不錯，但考慮到養(yǎng)老費用是一筆不小的開支仍需要提高準備，二人計劃55 歲時候提早退休，預計生存至80歲，考慮到屆時的生活和醫(yī)療支出，以及休閑旅游支出，預計共需要養(yǎng)老金120萬元5、 能夠?qū)ΜF(xiàn)金等流動資產(chǎn)進行有效管理提示：信息采集時間為2008年12月31日 不考慮存款利息收入 月支出均為年支出的十二分之一 工資薪金所得的免征額為2000元 計算過程保留兩位小數(shù)，計算結(jié)果保留到整數(shù)位1、 客戶財務狀況分析（26分）（1） 編制客戶資產(chǎn)負債表（計6分，住房貸款項目2分） 表1 資產(chǎn)負債表 單位：元 客戶： 日期：資產(chǎn)金額負債與凈資產(chǎn)金額現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物負債活期存款100

9、000住房貸款（未還貸款本金）990930定期存款200000其他金融資產(chǎn)股票100000基金50000實物資產(chǎn)負債總計990930自住房1500000凈資產(chǎn)959070資產(chǎn)合計1950000負債與凈資產(chǎn)總計1950000（2） 編制客戶現(xiàn)金流量表（計8分，閔先生收入2分；閔太太入2分；房屋按揭還款2分）。 表2 現(xiàn)金流量表 單位：元 客戶： 日期：工資收入金額年支出金額閔先生57000房屋按揭還款45250閔太太46620日常生活支出18000將近收入子女花費6000旅游開支8000收入總計103620其他10000年結(jié)余16370支出總計87250（3） 客戶財務狀況比率分析。（至少分析四

10、個比率，以百分數(shù)標識，保留整數(shù)位）（6分）2客戶財務比率（2分） 結(jié)余比率16%投資與凈資產(chǎn)比率16%清償比率49%負債比率51%負債收入比率66%流動性比率41%客戶財務比率分析（4分）a、閔先生家庭目前的結(jié)余為16%，即每年稅后收入中有16%可以結(jié)余下來，結(jié)余比例參考值為30%，說明閔先生家庭缺乏資產(chǎn)可支配程度，需提高家庭整體結(jié)余比例，以便更好的達到理財目標。 b、閔先生家庭的投資與凈資產(chǎn)的比率為16，與50%的標準值比，閔先生家庭的該項比例嚴重低安全線，說明閔先生家庭中投資資產(chǎn)比例較少，應適當加大投資資產(chǎn)比重，使家庭資產(chǎn)增值能力有所保障。 c、閔先生家庭清償比率為49%，參考值為50%，

11、說明閔先生家庭債務狀況較好。 d、負債比率與清償比率一樣，反映了家庭的償債能力，這個比率為51，說明閔先生家庭債務負擔不重。 e、閔先生家庭的負債收入比例為66%，參考值為40%，說明閔先生家庭短期償債能力有所制約，應適當調(diào)整使該指標小于40%安全線，以應對家庭發(fā)生突然的債務危機。 f、閔先生家庭的流動性比率為41，閔先生家庭的流動資產(chǎn)可以支付家庭3.4年的開支，與標準值3-6相比來說，表明閔先生家庭資產(chǎn)流動性很高，但過高的流動性也表明閔先生家庭資產(chǎn)增值能力不強。（4） 客戶財務狀況分析（3分）從收入來看，隨著閔先生年齡和工作經(jīng)驗的增加，閔先生家庭的收入將穩(wěn)步提高。從未來支出來看，子女教育支出

12、是閔先生家庭的主要支出，隨著兒子逐步長大，需要的各項開支也會隨之增加。從資產(chǎn)方面來看，閔先生家庭流動性資產(chǎn)比例較高，隨著家庭財產(chǎn)的增多，投資類資產(chǎn)會有所增加，但如不加大比例，閔先生家庭的資產(chǎn)增值能力將不足以支撐其理財目標。如不新增加負債，閔先生家庭的債務將逐漸減少。（5） 客戶財務狀況總體評價（3分）閔先生家庭屬于收入一般的家庭，但由于對理財缺乏理解，導致家庭流動性資產(chǎn)較高，這表現(xiàn)在流動性比率過高上。投資資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)比例過小。此外，由于閔先生是家庭收入的主要來源者和家庭支柱，應注重全面的保險保障規(guī)劃。2.理財規(guī)劃師目標（5分）（1） 閔先生家庭10萬元的購車計劃 （2） 閔先生家庭的保險保

13、障計劃 （3） 閔先生兒子30萬元高等教育資金的足額準備 （4） 閔先生家庭退休時需120萬元的退休養(yǎng)老資金 （5） 保證家庭資產(chǎn)的適度流動性分析理財規(guī)劃方案（25分）（1）閔先生的現(xiàn)金規(guī)劃 由于閔先生家庭正處于快速成長階段，資產(chǎn)的流動性必須得到保證。由于目前家庭沒有其他大額支出，可以將流動性比率留為4，即家庭月支出的4倍。將活期存款作為家庭日常儲備金，該資金預留金額約為3萬元，以活期存款形式持有，其余7萬活期存款可為實現(xiàn)家庭理財目標的資金供給。 （2）家庭成員的保險保障計劃 閔先生夫婦由于已經(jīng)有了社保和較好的單位福利，因此主要考慮壽險、意外險和重大疾病保險。建議閔先生夫婦每人購買保額為10萬

14、元的重大疾病保險，二人保費支出5000元/年；同時，可以購買卡式意外險，閔先生選擇保額20萬元年繳費200元的某保險品種；閔太太選擇保額為10萬元年繳費100元的保險品種。年繳保費從家庭年結(jié)余中支付。 （3）高等教育金的足額準備 雖然閔先生的兒子年齡尚幼，但考慮到高等教育金30萬元是不小支出，因此必須提前進行規(guī)劃。假定閔先生的兒子在國內(nèi)接受優(yōu)質(zhì)大學教育，距那時還有16年。由于時間較長，因此建議閔先生采用定期定額投資的方式準備這筆費用，同時以7萬活期存款和10萬定期存款作為啟動資金。在投資工具的選擇上應以穩(wěn)健投資為主，可以進行包括國債、中期債券型基金、銀行理財產(chǎn)品、股票型基金的投資組合，預期投資

15、收益率為6%，通過財務計算器的計算，17萬元啟動資金投資16年，定期定額投資每年需要5136元，方可滿足屆時高等教育資金。（4）閔先生的退休養(yǎng)老規(guī)劃 按照閔先生家庭的退休計劃，要在22年里準備120萬元的退休養(yǎng)老資金。由于期限較長、金額較大，同樣建議采用定期定額投資的方式。同時可以考慮以定期存款15萬元股票及基金作為養(yǎng)老規(guī)劃的啟動資金，投資于年回報率為6%的項目上，通過計算，15萬元的啟動資金投資22年后，每年定期定投資金約為1.5萬元。由于距退休時間較長，與教育規(guī)劃相比退休養(yǎng)老規(guī)劃時間、費用彈性較大，所以在投資時間上應以長期投資為主，選擇投資工具時可以適當投資于風險、收益都相對較高的項目上，建議投資于中長期債券基金、QDII、股票型基金和成長型股票、資金信托產(chǎn)品等的投資組合，為規(guī)避