公司金融50題及答案

1、第一章0、企業(yè)的組織形式有哪些？公司金融研究的公司指的是什么企業(yè)？個體業(yè)主制，合伙制，公司制。1、公司制企業(yè)的鮮明特征是什么？1,公司是法人。2公司具有集合性。3公司所有權和經(jīng)營權相分離是公司制最鮮明的特征。4出資者對公司和企業(yè)的責任不同，公司以其獨立的全部財產(chǎn)對公司的債務負有限責任。2、目前公司金融的財務目標是什么？利潤最大化，每股利潤最大化，股東財富最大化，企業(yè)價值最大化3、公司金融研究的核心內(nèi)容是什么？當前與未來經(jīng)營行為所需資源的取得和分配，其核心問題是直接關系到公司生存與發(fā)展的公司價值創(chuàng)造。4、從公司金融管理角度看，如何理解公司金融三大決策之間的關系投資會影響融資，融資也反過來影響投資

2、，融資和股利也互為作用。5、現(xiàn)代企業(yè)制度下，委托代理問題的產(chǎn)生原因主要有哪些？利益不一致。信息不對稱。信息不完全和契約不完備以及未來不確定性6、公司金融的發(fā)展經(jīng)歷哪三個階段？創(chuàng)建（萌芽）階段，傳統(tǒng)理論的成熟階段，現(xiàn)代金融理論的形成階段7、狹義的公司治理是通過制定安排配置哪兩者之間的權利與責任關系？所有者（主要是股東）和經(jīng)營者8、公司治理的內(nèi)容包括哪些？內(nèi)部治理機制：1/10即內(nèi)部治理結構，公司組織內(nèi)各權力機關的組成方式，其實質是公司各權力機關相互之間的權力制衡關系，這種權力制衡關系在實踐中表現(xiàn)為某種組織結構和制度安排。建立有效的公司治理結構的宗旨就是在所有者與經(jīng)營者之間合理配置權力、公平分配利

3、益以及明確各自職責，建立有效的激勵、監(jiān)督和制衡機制，從而實現(xiàn)公司及股東利益的最大化。股權結構是公司治理的產(chǎn)權基礎，它決定了內(nèi)部治理機制的構成與運作。第五章1、為什么在投資決策中評價投資項目的基礎是凈現(xiàn)金流量，而不是會計利潤？會計利潤是按權責發(fā)生制計算的，所以不一定是實際的現(xiàn)金流量，而凈現(xiàn)金流量是按收付實現(xiàn)制計算的。最重要的是凈現(xiàn)金流量能科學的計算資金的時間價值。2、"從時間上看現(xiàn)金流量分別包括哪三部分？初始現(xiàn)金流量，營業(yè)現(xiàn)金流量，終結現(xiàn)金流量。3、現(xiàn)金流量估算時應注意什么問題？哪些因素不能納入決策成本？機會成本，沉沒成本，流動資產(chǎn)的凈變動額，利息，外部效果，稅收。沉沒成本，利息不能納

4、入決策成本。4、投資決策動態(tài)指標和靜態(tài)指標分別包括哪些？動態(tài)：凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值率，動態(tài)的投資回收期及內(nèi)含報酬率。靜態(tài)：靜態(tài)投資回收期，投資利潤率。5、凈現(xiàn)值運用的關鍵是什么？運用凈現(xiàn)值法進行投資項目評估的依據(jù)是什么？凈現(xiàn)值為負數(shù)的含義是什么？2/10項目貼現(xiàn)率是凈現(xiàn)值運用的關鍵。依據(jù)是凈現(xiàn)值為項目超出預定的貼現(xiàn)率的超額收益的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值為負，說明該方案可實現(xiàn)的收益率小于所用的折現(xiàn)率，投資項目不可行。6、如何理解投資回收期是累計凈現(xiàn)金流量等于零時年份？投資回收期的優(yōu)缺點是什么？投資回收期就是用凈收益回收總投資所需要的時間。所以當凈現(xiàn)值之和等于總投資就是凈現(xiàn)金流量等于0時所需要的時間。優(yōu)點：概念清晰

5、直觀，簡單易用，反映項目的盈利能力。在一定程度反映了項目的風險的大小。缺點：(1)忽視了資金的時間價值(2)忽略回收期以后的現(xiàn)金流量，導致決策上的短視。7、不確定性分析的方法有哪些？敏感性分析，盈虧平衡分析(保本點分析)，概率分析8、敏感性分析的局限性表現(xiàn)在什么方面？只能定性說明項目承受風險的能力，不能定量分析項目承受的風險。如果敏感度不大的不確定性因素在未來發(fā)生不利變化的概率很大，將比敏感因素帶來更大的風險。9、從公司投資決策方面如何實現(xiàn)公司股東財富或公司價值最大化？凈現(xiàn)值是絕對值指標，受項目規(guī)模大小的直接影響，直接對應股東財富最大化目標。所以應該選擇凈現(xiàn)值高的項目優(yōu)先投資。10、"

6、;內(nèi)含報酬率的優(yōu)缺點是什么？內(nèi)含報酬率最大能否作為互斥項目比較的標準？3/10優(yōu)點：內(nèi)含報酬率是效率型指標，概念易于理解，避免了不同項目規(guī)模的問題。內(nèi)含報酬率是完全根據(jù)項目的現(xiàn)金流計算出來的，它在一定程度上反映了項目的內(nèi)在特征。缺點：計算比較復雜，需要多次測算。對于非常規(guī)項目，內(nèi)含報酬率可能出現(xiàn)無解的情況不可以第六章1 .什么是資本成本，資本成本與投資收益是同一個問題的兩個方面嗎？其大小取決于什么？資本成本是指籌資者籌集和長期使用資金所付出的代價。是，取決于投資者對企業(yè)進行投資的要求報酬率。2 .決定資本成本的因素是什么？總體經(jīng)濟環(huán)境，證券市場條件，企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況，項目融資規(guī)模3 .

7、什么是節(jié)稅收益？債務的利息是在稅前支付的，公司由此減少了所得稅的支付，獲得了節(jié)稅收益。4、留存收益存在資本成本嗎？將留存收益看作普通股股東對企業(yè)的再投資，它的資本成本是股東失去向外投資的機會成本，只是不考慮籌資費用。5、要使資本結構達到最佳，應使什么成本達到最低？4/10加權平均資本成本。6、什么是經(jīng)營杠桿、財務杠桿和復合杠桿？根據(jù)定義寫出其計算公式。銷售量的變動會引起營業(yè)利潤的更大幅度的變動的現(xiàn)象就叫做經(jīng)營杠桿或營業(yè)杠桿。財務杠桿：每股收益的變動幅度大于營業(yè)利潤變動幅度的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿作用和財務杠桿作用的聯(lián)合，通常稱為復合杠桿。在某一固定成本和利息費用條件下，銷售量的變動對每股收益的影響程度

8、，稱為復合杠桿效應。復合杠桿效應的大小用復合杠桿系數(shù)表示。7、"決定經(jīng)營杠桿和財務杠桿大小的因素分別是什么？財務杠桿效應的大小取決于固定利息費用的大小，而公司固定利息費用又取決于負債率與負債利率。經(jīng)營杠桿效應的大小取決于公司固定成本的高低。8、影響資本結構的因素有哪些？企業(yè)風險，企業(yè)性質和規(guī)模，現(xiàn)金流量和債務償還能力，所得稅率的高低等等9、從公司融資決策方面如何實現(xiàn)公司股東財富或公司價值最大化？根據(jù)公司的現(xiàn)實情況，選擇恰當?shù)馁Y本結構進行融資。10、"了解MM理論和權衡理論，權衡理論認為負債水平上升會產(chǎn)生哪兩個成本？財務困境（破產(chǎn)成本和間接成本）和代理成本第七章5/101、既

9、具有抵稅效應，又能帶來杠桿利益的籌資方式有哪些？債券，銀行貸款，租賃融資2、相比較發(fā)行股票而言，利用銀行貸款有哪些優(yōu)點？為獲得貸款而支付的成本低。靈活性強，能多次提供小數(shù)額資金。能夠為籌資企業(yè)保密。3、與負債資金的籌集相比，普通股籌資的特點是什么？永久性資金來源。收益的無限性和責任的有限性。票面價值和市場價值往往不符。4、"對公司債進行信用等級評估的目的是什么？債券信用等級表示債券質量的優(yōu)劣，從正面可以反映債券還本付息能力的強弱和債券投資風險的高低，根據(jù)債券所評等級，發(fā)債公司據(jù)以確定債券利率，投資者據(jù)以做出投資決策，有助于降低發(fā)行成本、縮短發(fā)行時間。5、租賃相比較借款購置設備具有什么

10、優(yōu)點？籌資速度快。租賃往往比借款購置設備更迅速、更靈活。限制條款少，有利于穩(wěn)定企業(yè)的現(xiàn)金流。稅收負擔輕，租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。比購買更能使企業(yè)減少風險6、"租賃有哪些種類？經(jīng)營租賃，融資租賃，售后租回。7、簡述經(jīng)營租賃與融資租賃的主要區(qū)別融資租賃：不提供維修服務，不能提前解約，第一次租賃金額必須能夠抵消設備成本，多出部分形成出租人的投資回報，承租人一般不是設備的制造商和原有者，出租人多為金融機構。8、可轉換債券的基本要素有哪些？發(fā)行可轉債的優(yōu)點是什么？債券面值及到期時間，債券利率及利息支付方式，轉換條款。優(yōu)點：6/10獲取低成本融資。開拓資金來源渠道，優(yōu)化資本結構。

11、獲得證券轉換溢價，擺脫即時攤薄效應。第八章1、我國上市公司股利支付的常用方式有哪些？現(xiàn)金股利，股票股利，股票回購2、股票回購與現(xiàn)金股利的區(qū)別？1 .現(xiàn)金股利是直接以現(xiàn)金的方式獲得，需要交納高額稅收，而股票回購是通過資本利得獲得收入，免稅或者征收少額稅；2 .”股票回購給股東提供了選擇權利：保留或者出售，現(xiàn)金股利只能接受并且納稅。3,o股票回購產(chǎn)生了信息不對稱問題。3、股利政策有哪些類型？剩余型股利政策，固定股利支付率政策，穩(wěn)定股利額政策，低于正常股利加額外股利政策4、什么是低于正常股利加額外股利政策？它的優(yōu)缺點是什么？公司一般情況下每年只支付一固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根據(jù)實際

12、情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化。優(yōu)點：1這種股利政策使公司具有較大的靈活性。當公司盈余較少時，可維持較低的股利，股東不會有股利跌落感，又不會給公司帶來過大的財務負擔。2當盈余有較大幅度增加時，適度提高股利支付額，可增強股東對公司的信心，有利于穩(wěn)定股票價格。缺點：公司支付額外股利的次數(shù)過于頻繁，股東會形成較高的預期，一旦公司減少支付額外股利，可能會給投資者造成不良的印象，不利于公司股價的穩(wěn)定。5、從股利政策方面如何實現(xiàn)公司價值最大化？充分協(xié)調好留存收益和股利支付之間的矛盾7/106、相比較其他類型股利政策，穩(wěn)定股利額政策具有什么優(yōu)缺點？優(yōu)點：1 ."向證券市場和投資者傳遞

13、穩(wěn)定的信息；2 ."使股東獲得穩(wěn)定的收入；3 .”滿足了一些機構取得穩(wěn)定收入的要求。不足：1 ."不能完全的反應公司當期的經(jīng)營業(yè)績。2 ."當期的收益增加不能增加股東的收入，會使老股東的收益向新股東轉移。7、當公司股東將其所獲得的股票股利部分在證券市場上出售變現(xiàn)時，其性質與現(xiàn)金股利的股利支付形式有沒有分別？有區(qū)別。首先現(xiàn)金股利的發(fā)放要收取所得稅，而股票股利則沒有所得稅，有助于增加股東的收益，發(fā)放現(xiàn)金股利對公司來說實際上會減少管理層可支配的自由現(xiàn)金量，但股票股利相當于變相的內(nèi)部融資，盡管股東把股票股利拿到市場去出售變現(xiàn)，但公司的資金并沒有因此而減少。第九章1、公司短

14、期融資的方式主要有哪些？商業(yè)信用，短期銀行貸款，出售應收賬款，貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)2、"什么是匹配原則？長期融資用于營運資金會導致什么現(xiàn)象？長期資金應盡量由長期融資支持，短期資金應盡量由短期融資支持。1會導致長期資金的閑置2長期資金的籌資成本高于短期資金會造成資金的浪費。3、公司運用信用政策帶來的收益和成本分別是什么？8/10收益：提供商業(yè)信用的收益一一增加銷售量成本：1、"應收賬款的機會成本：推遲獲得現(xiàn)金損失的時間價值。2、”應收賬款的管理成本：調查客戶信息情況的費用、收集各種信息的費用、賬簿記錄的費用、收賬費用、其他費用。3、應收賬款的壞賬成本：對方違約導致的成本。4、公司的信用政策包括哪些內(nèi)容？信用政策包括：信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策