企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)介紹_ppt課件

1、企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)引見企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)引見;業(yè)務(wù)概述業(yè)務(wù)概述業(yè)務(wù)構(gòu)造業(yè)務(wù)構(gòu)造監(jiān)管要求監(jiān)管要求Contents;1 1 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)概述 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)構(gòu)造 資產(chǎn)證券化監(jiān)管要求;1.1 資產(chǎn)證券化定義資產(chǎn)證券化定義：資產(chǎn)證券化定義：企業(yè)將可以在未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)聚集成資產(chǎn)池，并將資產(chǎn)池出賣給企業(yè)將可以在未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)聚集成資產(chǎn)池，并將資產(chǎn)池出賣給SPVSPV特殊目的載體，特殊目的載體，SPVSPV以該以該資產(chǎn)池為根底資產(chǎn)發(fā)行債券，債券本金和利息的償付來源于資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流。資產(chǎn)池為根底資產(chǎn)發(fā)行債券，債券本金和利息的償付來源于資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流。證監(jiān)會證監(jiān)會 定義：定義： 證

2、券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是指證券公司以專項資產(chǎn)管理方案以下簡稱證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是指證券公司以專項資產(chǎn)管理方案以下簡稱“專項方案為特殊目的載體，專項方案為特殊目的載體，以方案管理人身份面向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持受害憑證以下簡稱以方案管理人身份面向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持受害憑證以下簡稱“受害憑證，按照商定用受托資金購買原受害憑證，按照商定用受托資金購買原始權(quán)益人可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的根底資產(chǎn)，將該根底資產(chǎn)的收益分配給受害憑證持有人的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。始權(quán)益人可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的根底資產(chǎn)，將該根底資產(chǎn)的收益分配給受害憑證持有人的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。;1.2 資產(chǎn)證券化的特征和作用 資產(chǎn)證券化的特征資產(chǎn)

3、證券化的特征 資產(chǎn)出賣或破產(chǎn)隔離資產(chǎn)出賣或破產(chǎn)隔離 構(gòu)造分級構(gòu)造分級 市場買賣市場買賣 資產(chǎn)證券化的作用資產(chǎn)證券化的作用 豐富融資渠道豐富融資渠道 降低融資本錢降低融資本錢 提升資產(chǎn)流動性提升資產(chǎn)流動性 改善資產(chǎn)負債構(gòu)造改善資產(chǎn)負債構(gòu)造Part Part 資產(chǎn)買賣資產(chǎn)買賣Part Part 資金募集資金募集;1.3 與其他債務(wù)融資方式比較項目項目融資方融資方投資方投資方優(yōu)勢優(yōu)勢 豐富企業(yè)融資渠道； 不受企業(yè)自身財務(wù)狀況、利潤狀況的限制；l 對于自身資質(zhì)較差，但有優(yōu)良資產(chǎn)的企業(yè)，能夠以較低成本解決企業(yè)融資問題；l 對于發(fā)債余額接近公司凈資產(chǎn)40%的企業(yè)，或受其他限制導(dǎo)致企業(yè)不能或不愿使用債務(wù)融資

4、方式，通過資產(chǎn)證券化可以達到籌集資金的目的； 對企業(yè)而言屬于資產(chǎn)出售行為，無還本付息壓力； 提升流動資產(chǎn)比重，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)； 解決銀行信貸資產(chǎn)出表問題，提高資產(chǎn)運行效率，降低監(jiān)管資本需求。 具有第三方信用評級； 收益率高于同期限、同信用等級債券品種，適宜保險、銀行、券商、基金等機構(gòu)投資者作為資產(chǎn)配置品種，提升資產(chǎn)組合收益。劣勢劣勢 需要企業(yè)有符合要求的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并愿意出售； 融資成本高于同期限、同信用等級債券； 融資時間或高于銀行貸款。 產(chǎn)品流動性差，變現(xiàn)困難;1.4 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程 前期預(yù)備前期預(yù)備1 21 2周周 文件制造文件制造3 43 4周周 審批報備審批報備4 84 8周周 發(fā)行

5、承銷發(fā)行承銷1 21 2周周 發(fā)行完成發(fā)行完成1 21 2周周;2 2 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)概述 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)構(gòu)造 資產(chǎn)證券化監(jiān)管要求;2.1 主要參與主體托管機構(gòu)托管機構(gòu)擔保機構(gòu)擔保機構(gòu)如有如有信譽評級機構(gòu)信譽評級機構(gòu)原始權(quán)益人原始權(quán)益人+ +效力機構(gòu)效力機構(gòu)方案管理人方案管理人+ +承銷商承銷商金融效力機構(gòu)金融效力機構(gòu)會所、律所等會所、律所等;2.2 買賣構(gòu)造;2.3 產(chǎn)品構(gòu)造 優(yōu)先級優(yōu)先級AAAAAA級級 根底資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流優(yōu)先償付優(yōu)先級憑證持有根底資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流優(yōu)先償付優(yōu)先級憑證持有人；人； 根據(jù)根底資產(chǎn)現(xiàn)金流分布切割為假設(shè)干期限；根據(jù)根底資產(chǎn)現(xiàn)金流分布切割為假設(shè)干期限； 各期限債券的

6、票面利率由市場詢價確定，通常高各期限債券的票面利率由市場詢價確定，通常高于同期限、同信譽評級債券于同期限、同信譽評級債券100 200BP100 200BP。 次優(yōu)級次優(yōu)級/ /中間級中間級AABBBAABBB級級 假設(shè)根底資產(chǎn)質(zhì)量較差，通常會設(shè)立中間級，其假設(shè)根底資產(chǎn)質(zhì)量較差，通常會設(shè)立中間級，其償付列后于優(yōu)先級，但早于次級；償付列后于優(yōu)先級，但早于次級； 常見于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，目前已發(fā)行的企業(yè)常見于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，目前已發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品尚無中間級。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品尚無中間級。 次級次級/ /權(quán)益級無信譽評級權(quán)益級無信譽評級 假設(shè)根底資產(chǎn)出現(xiàn)違約或損失，次級以本金為限假設(shè)根底資

7、產(chǎn)出現(xiàn)違約或損失，次級以本金為限優(yōu)先承當損失；優(yōu)先承當損失； 通常由企業(yè)本人認購，以加強投資者對優(yōu)先級和通常由企業(yè)本人認購，以加強投資者對優(yōu)先級和次優(yōu)級的自信心，并可降低企業(yè)融資本錢；次優(yōu)級的自信心，并可降低企業(yè)融資本錢； 優(yōu)先級和次優(yōu)級票面利率為企業(yè)融資本錢。優(yōu)先級和次優(yōu)級票面利率為企業(yè)融資本錢。;3 3 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)概述 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)構(gòu)造 資產(chǎn)證券化監(jiān)管要求;3.1 原始權(quán)益人原始權(quán)益人資質(zhì)：原始權(quán)益人資質(zhì)：消費運營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家經(jīng)濟政策；消費運營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家經(jīng)濟政策；內(nèi)部控制制度健全；內(nèi)部控制制度健全；具有繼續(xù)運營才干，無

8、艱苦運營風險、財務(wù)風險和法律風險；具有繼續(xù)運營才干，無艱苦運營風險、財務(wù)風險和法律風險；最近三年未發(fā)生艱苦違約、虛偽信息披露或者其他艱苦違法違規(guī)行為；最近三年未發(fā)生艱苦違約、虛偽信息披露或者其他艱苦違法違規(guī)行為；法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。;3.1 原始權(quán)益人原始權(quán)益人職責：原始權(quán)益人職責：接受方案管理人的輔導(dǎo)；接受方案管理人的輔導(dǎo)；承諾向方案管理人等有關(guān)業(yè)務(wù)參與人提交的文件真實、準確、完好，不存在虛偽記載、誤導(dǎo)性陳說或者艱苦承諾向方案管理人等有關(guān)業(yè)務(wù)參與人提交的文件真實、準確、完好，不存在虛偽記載、誤導(dǎo)性陳說或者艱苦脫漏等情形；脫漏等情

9、形；承諾根底資產(chǎn)真實、合法、有效，且不存在任何影響專項方案設(shè)立的情形；承諾根底資產(chǎn)真實、合法、有效，且不存在任何影響專項方案設(shè)立的情形；與方案管理人簽署根底資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；按照法律、行政法規(guī)、公司章程和相關(guān)協(xié)議的規(guī)定或者商定，合法轉(zhuǎn)與方案管理人簽署根底資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；按照法律、行政法規(guī)、公司章程和相關(guān)協(xié)議的規(guī)定或者商定，合法轉(zhuǎn)讓根底資產(chǎn)；讓根底資產(chǎn)；在專項方案存續(xù)期間，維持正常的消費運營活動或者提供合理的支持，為根底資產(chǎn)產(chǎn)生預(yù)期現(xiàn)金流提供必要在專項方案存續(xù)期間，維持正常的消費運營活動或者提供合理的支持，為根底資產(chǎn)產(chǎn)生預(yù)期現(xiàn)金流提供必要的保證；的保證；配合并支持方案管理人、托管人及其他為企業(yè)資產(chǎn)證券

10、化業(yè)務(wù)提供效力的機構(gòu)履行職責；配合并支持方案管理人、托管人及其他為企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供效力的機構(gòu)履行職責；不得侵占、損害方案資產(chǎn)；不得侵占、損害方案資產(chǎn)；發(fā)生艱苦事項，能夠損害受害憑證持有人利益的，及時書面告知方案管理人；發(fā)生艱苦事項，能夠損害受害憑證持有人利益的，及時書面告知方案管理人；專項方案法律文件商定的其他職責。專項方案法律文件商定的其他職責。;3.2 根底資產(chǎn)項目項目債權(quán)類資產(chǎn)債權(quán)類資產(chǎn)收益權(quán)類資產(chǎn)收益權(quán)類資產(chǎn)監(jiān)管要求監(jiān)管要求 權(quán)屬明確； 能夠產(chǎn)生獨立、穩(wěn)定、可評估預(yù)測的現(xiàn)金流的財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利； 不得附帶抵押、質(zhì)押等擔保負擔或者其他權(quán)利限制； 如有上述權(quán)利限制，原始權(quán)益人、計劃管理

11、人須通過合法安排，確保解除基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)擔保負擔和其他權(quán)利限制。已發(fā)行項目已發(fā)行項目基礎(chǔ)資產(chǎn)種類基礎(chǔ)資產(chǎn)種類 租賃合同應(yīng)收租金； BT項目回購款； 網(wǎng)通應(yīng)收賬款。 網(wǎng)絡(luò)租賃費收益權(quán)； 公路收費收益權(quán)； 污水處理費收益權(quán)； 電力銷售收入收益權(quán)?；A(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)屬的認定權(quán)屬的認定 能夠證明資產(chǎn)所屬關(guān)系的各類法律文件，如租賃合同、BT協(xié)議等； 律師事務(wù)所對上述法律文件有效性出具獨立法律意見。 能夠證明經(jīng)營權(quán)所屬關(guān)系的各類法律文件，如收費經(jīng)營權(quán)授權(quán)文件、特許經(jīng)營合同、資產(chǎn)委托管理文件等； 律師事務(wù)所對上述法律文件有效性出具獨立法律意見。;3.3 根底資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項目項目債權(quán)類資產(chǎn)債權(quán)類資產(chǎn)收益權(quán)類資產(chǎn)收益權(quán)類資產(chǎn)監(jiān)管要求監(jiān)管要求 轉(zhuǎn)讓行為應(yīng)真實、合法、有效； 原始權(quán)益人應(yīng)當將債權(quán)轉(zhuǎn)讓事項通知債務(wù)人； 無法通知債務(wù)人的，原始權(quán)益人應(yīng)當在全國性媒體上發(fā)布公告，將債權(quán)轉(zhuǎn)讓事項告知債務(wù)人； 法律、行政法規(guī)規(guī)定債權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當辦理批準、登記等手續(xù)的，應(yīng)當依法辦理。 法律、行政法規(guī)規(guī)定收益權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當辦理變更登記手續(xù)的，應(yīng)當依法辦理； 對于暫時不能辦理變更登記手續(xù)的，計劃管理人應(yīng)當采取有效措施，維護基礎(chǔ)資