中興通訊2019年財(cái)務(wù)分析

1、中興通訊2019年財(cái)務(wù)分析中興通院系：商學(xué)院專業(yè)：財(cái)務(wù)管理學(xué)號(hào)：姓名：王文平迅財(cái)務(wù)分析（2019年）目錄第一部分公司簡(jiǎn)介2第二部分企業(yè)戰(zhàn)略分析21.宏觀經(jīng)濟(jì)背景分析22.行業(yè)分析33.SWOT分析54.波特五力模型6第三部分財(cái)務(wù)報(bào)告分析81.資產(chǎn)負(fù)債表分析82.利潤(rùn)表分析133.現(xiàn)金流量表分析17第四部分財(cái)務(wù)效率分析201.盈利能力分析202.直運(yùn)能力分析223.償債能力分析244.發(fā)展能力分析25第五部分綜合分析271.杜邦分析282.趨勢(shì)分析29第六部分結(jié)論34第一部分公司簡(jiǎn)介本公司于深圳交易所主板和香港聯(lián)交所主板兩地上市，是全球領(lǐng)先的綜合性通信設(shè)備制造業(yè)上市公司和全球通信解決方案提供商之

2、一。1997年11月，本公司首次公開(kāi)發(fā)行A股并在深圳交易所主板上市，目前是境內(nèi)A股市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入最大的電信設(shè)備制造業(yè)上市公司。2019年12月，本公司公開(kāi)發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市，成為首家在香港聯(lián)交所主板上市的A股公司。本集團(tuán)致力于設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、分銷及安裝各種先進(jìn)的電信系統(tǒng)和設(shè)備，包括：運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、終端、電信軟件系統(tǒng)、服務(wù)及其他產(chǎn)品等。本集團(tuán)是中國(guó)電信市場(chǎng)的主導(dǎo)通信設(shè)備供應(yīng)商之一，其各大類產(chǎn)品已經(jīng)成功進(jìn)入國(guó)際電信市場(chǎng)。在中國(guó)，本集團(tuán)各系列電信產(chǎn)品均處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，并與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等中國(guó)主導(dǎo)電信服務(wù)運(yùn)營(yíng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。在國(guó)際電信市場(chǎng)，本集團(tuán)已向全球160多個(gè)國(guó)

3、家和地區(qū)的電信服務(wù)運(yùn)營(yíng)商提供創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品解決方案，讓全世界用戶享有語(yǔ)音、數(shù)據(jù)、多媒體、無(wú)線寬帶、有線寬帶等全方位溝通。第二部分企業(yè)戰(zhàn)略分析1 .宏觀經(jīng)濟(jì)背景1.1 全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況及通信行業(yè)商機(jī)2019年全球通訊行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。2019年以來(lái)，國(guó)際金融危機(jī)進(jìn)步蔓延加深，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)整超出預(yù)期，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體全面衰退，一些新市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入困境。受國(guó)際金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)總體衰退的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)一步下滑。面對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，國(guó)內(nèi)外很多行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不景氣，國(guó)外市場(chǎng)受到的沖擊更是前所未有的。導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了“經(jīng)濟(jì)寒冬”時(shí)期。但是對(duì)于中國(guó)的通信行業(yè)而言，正是由于全

4、球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)需求的影響，加速了國(guó)際設(shè)備商的衰退，為中國(guó)設(shè)備商讓出了市場(chǎng)份額，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈但趨于緩和。金融危機(jī)導(dǎo)致全球各地的電信設(shè)備供應(yīng)商面臨很大的困境，所以，中國(guó)龐大的市場(chǎng)為我國(guó)的電信設(shè)備市場(chǎng)提供了商機(jī)。1.2 企業(yè)行業(yè)機(jī)遇中興通訊抓住全球金融危機(jī)為中國(guó)通信行業(yè)帶來(lái)的拓展機(jī)遇，積極發(fā)揮企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)，定制化優(yōu)勢(shì)和融資優(yōu)勢(shì)，不斷拓展國(guó)外市場(chǎng)，力求在海外發(fā)達(dá)國(guó)家取得突破，進(jìn)入嶄新的發(fā)展階段。由于中興通訊在國(guó)外的份額很低，所以現(xiàn)在正是中興通訊拓展的好時(shí)機(jī)，具有強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿ΑＶ灰信d抓住機(jī)遇，繼續(xù)不斷地發(fā)展自身各方面的優(yōu)勢(shì)，不久的將來(lái)在國(guó)外市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)又出新高。中興通訊無(wú)線技術(shù)及策略部門副總

5、裁沈東林表示，印度和中國(guó)等新興市場(chǎng)的電信運(yùn)營(yíng)商仍然在積極進(jìn)行3G無(wú)線技術(shù)投資。他表示，受中國(guó)、印度、非洲及南美洲等新興市場(chǎng)強(qiáng)勁的電信設(shè)備訂單推動(dòng)，中興通訊預(yù)計(jì)明年能保持兩位數(shù)備份比的收入增長(zhǎng)。中興通訊強(qiáng)大的國(guó)外市場(chǎng)攻勢(shì)，帶給了中興更強(qiáng)的發(fā)展動(dòng)力，在這種大環(huán)境大背景下，中興抓住自身在研發(fā)、技術(shù)服務(wù)、采購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈成熟的優(yōu)勢(shì)，準(zhǔn)備在國(guó)際市場(chǎng)大展身手。1.3 我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)背景我國(guó)由于受美國(guó)次貸危機(jī)的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部環(huán)境偏緊，不確定性較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)的制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)受到很大的沖擊，商品價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，很多企業(yè)的盈利能力明顯下降，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力明顯減弱。盡管內(nèi)外環(huán)境變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成了較大的下

6、行壓力，但是，支持經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的長(zhǎng)期因素依然在起作用。工業(yè)化和城鎮(zhèn)化仍處于長(zhǎng)期性加速期，將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)投資較快增長(zhǎng)我國(guó)資金和勞動(dòng)力供給十分充裕，技術(shù)進(jìn)步明顯加快，裝備工業(yè)、電子通信、機(jī)電產(chǎn)品等高技術(shù)含量的行業(yè)將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)巨大的消費(fèi)增長(zhǎng)潛力有待釋放等，這使中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能保持8%Z上的增速，如果宏觀政策把握得當(dāng)，本輪經(jīng)濟(jì)完全可以避免深幅調(diào)整。2 .行業(yè)分析2.1 行業(yè)特點(diǎn)分析中興通訊是中國(guó)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)和國(guó)家863高技術(shù)成果轉(zhuǎn)化基地，承擔(dān)了近30項(xiàng)國(guó)家“863”重大課題，是通信設(shè)備領(lǐng)域承擔(dān)國(guó)家863課題最多的企業(yè)之一，公司每年投入的科研經(jīng)費(fèi)占銷售收入的10噥右，并在美國(guó)、

7、印度、瑞典及國(guó)內(nèi)設(shè)立了16個(gè)研究中心。中興通訊的產(chǎn)品涵蓋核心網(wǎng)、無(wú)線產(chǎn)品、承載、業(yè)務(wù)產(chǎn)品、終端產(chǎn)品等五大產(chǎn)品領(lǐng)域。目前，在競(jìng)爭(zhēng)慘烈的全球電信市場(chǎng)上，中興通訊南征北戰(zhàn)，如今已向全球140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的500多家運(yùn)營(yíng)商提供其產(chǎn)品與服務(wù)，與包括法國(guó)電信、英國(guó)電信、沃達(dá)豐、澳大利亞電信、和黃電信在內(nèi)的眾多全球主流電信運(yùn)營(yíng)商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。2.2 行業(yè)地位分析華為是中興通訊的頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這兩家公司都擁有十分相似的手機(jī)業(yè)務(wù)模式，均注重于對(duì)運(yùn)營(yíng)商的直接銷售。據(jù)有關(guān)資料（財(cái)經(jīng)新聞-地區(qū)經(jīng)濟(jì)新聞）顯示，目前，中興通訊的手機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)先于華為。據(jù)最新中國(guó)招標(biāo)網(wǎng)顯示，在中國(guó)移動(dòng)TD三期招標(biāo)的評(píng)分結(jié)果顯示，中興通

8、訊領(lǐng)先其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華為、大唐等。此次招標(biāo)評(píng)分按照商務(wù)（50衿、技術(shù)（25%、品牌、產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)（10衿全面展開(kāi)，在參展的廠商中，中興在四項(xiàng)評(píng)分中均位居第一。但是中興在面對(duì)著華為等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅，要不斷的提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)揮自身對(duì)大的優(yōu)勢(shì)，克服劣勢(shì)，以在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程當(dāng)中穩(wěn)住自己的地位，擴(kuò)大自身的發(fā)展。中國(guó)3G時(shí)代帶來(lái)了電信設(shè)備業(yè)更大的發(fā)展機(jī)遇。中興通訊將憑借在CDMA2000,WCDMA和TD-SCDM星大制式均衡的實(shí)力優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)3G市場(chǎng)的整體份額超越華為，愛(ài)立信，諾西等傳統(tǒng)巨頭排名第一。在中國(guó)聯(lián)通的首期WCDMA設(shè)中，共建設(shè)77272個(gè)基站，中興通訊提供16544個(gè)基站。公司在中國(guó)聯(lián)通WCDMA線通信

9、系統(tǒng)上的規(guī)模組網(wǎng)，表明公司已經(jīng)在全球主流產(chǎn)品上取得實(shí)質(zhì)性的突破。中興通訊在國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商當(dāng)中是以“技術(shù)實(shí)力出眾”為鮮明特色的極少數(shù)廠商之一，通過(guò)差異化創(chuàng)新獲得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。今天，中興通訊是全球唯一一家有能力同時(shí)研發(fā)、制造3G、GSMCDMA小靈通四大領(lǐng)域全系列手機(jī)的高科技企業(yè)。在最令人關(guān)注的3G及3.5G終端領(lǐng)域，中興通訊幾種制式都投入力量進(jìn)行研發(fā)，并擁有數(shù)個(gè)全球第一。3.SWOT分析3.1 優(yōu)勢(shì)分析3.1.1 品牌軟實(shí)力一極易對(duì)客戶形成信賴、自豪等情感型談判祛碼：內(nèi)部管理、工作流程等成熟穩(wěn)固。3.1.2 龐大的行業(yè)客戶資源-運(yùn)營(yíng)商、軍隊(duì)、交通部門、醫(yī)療部門,.3.1.3 強(qiáng)大的應(yīng)用軟件和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)-

10、3000研發(fā)隊(duì)伍錘煉的結(jié)果，先天具備較為強(qiáng)大的集成能力。3.1.4 深入的行業(yè)應(yīng)用理解-基于其它業(yè)務(wù)過(guò)程對(duì)各應(yīng)用行業(yè)的深入理解提供詳解的解決方案，行業(yè)需求把握能力較強(qiáng)。3.1.5 雄厚的資金實(shí)力-給產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)運(yùn)作、營(yíng)銷費(fèi)用等留下足夠空間。3.2 劣勢(shì)分析3.2.1 RFID技術(shù)積累根基不深-相對(duì)遠(yuǎn)望谷而言，其3、4年的技術(shù)積累還是略顯微薄。3.2.2尚沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的支柱應(yīng)用一中興還沒(méi)有哪個(gè)應(yīng)用能像鐵路之于遠(yuǎn)望谷一樣提供穩(wěn)定、持續(xù)的現(xiàn)金流。一句現(xiàn)有信息判斷，中興的支柱應(yīng)用可能會(huì)出現(xiàn)在軍隊(duì)、車輛、移動(dòng)支付方面。3.2.3 細(xì)分市場(chǎng)還不足夠?qū)拸V-對(duì)比遠(yuǎn)望谷，中興產(chǎn)品線還沒(méi)有涉及圖書館、畜牧及食

11、品安全、煙草物流、電子票證、服裝管理等細(xì)分市場(chǎng)。3.3 中興的獨(dú)有機(jī)會(huì)3.3.1 搶占國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)一超啜破頻防沖突算法等標(biāo)準(zhǔn)提案。3.3.2 移動(dòng)支付-運(yùn)營(yíng)商鼓吹“物聯(lián)網(wǎng)”，并將移動(dòng)支付納入物聯(lián)網(wǎng)框架；而各大運(yùn)營(yíng)商均是中興的長(zhǎng)期合作的大客戶。同時(shí)，中興相關(guān)的產(chǎn)品線較為豐富。3.3.3 ETC-強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)化應(yīng)用軟件和周邊設(shè)備，項(xiàng)目整體城建能力以及良好的政府關(guān)系，為其ETC市場(chǎng)提供強(qiáng)大支持。3.4 .中興對(duì)遠(yuǎn)望谷的威脅3.4.1 挑戰(zhàn)行業(yè)龍頭地位，在整體業(yè)RFID務(wù)銷售收入、價(jià)格產(chǎn)品性能方面會(huì)最先受到挑戰(zhàn)；3.4.2 千萬(wàn)級(jí)以上的大項(xiàng)目，特別是涉車、資產(chǎn)方面的應(yīng)用；3.4.3人員穩(wěn)定性，特別是銷售人員

12、和基層開(kāi)發(fā)人員；3.4.4國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，特別是我國(guó)獨(dú)有的頻段內(nèi)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品。4波特五力模型4.1 供應(yīng)商的議價(jià)能力星園模式體現(xiàn)了中興同其戰(zhàn)略合作伙伴的戰(zhàn)略共生體關(guān)系。在協(xié)作過(guò)程中，中興同合作伙伴以競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略為中心，在產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)管理、質(zhì)量管理、生產(chǎn)計(jì)劃等進(jìn)行廣泛的協(xié)同；通過(guò)對(duì)人員、信息和流程的整合和優(yōu)化配置，從根本上提高生產(chǎn)、研發(fā)、管理和資源的使用效率，從而極大地增強(qiáng)中興及其合作伙伴的核心競(jìng)爭(zhēng)力供應(yīng)鏈協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)力。4.2 購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力中興最早開(kāi)始直供試驗(yàn)是在2001年，在得到了良好的市場(chǎng)效果后，中興就開(kāi)始在全國(guó)大規(guī)模尋找省級(jí)代理商，而此前它的產(chǎn)品一直依靠蜂星等6家全國(guó)總代理商進(jìn)行銷售。此

13、后，中興同國(guó)美、迪信通、蘇寧等零售連銷店實(shí)行全國(guó)性的產(chǎn)品直供。直供模式使得渠道更加扁平化中興對(duì)于終端市場(chǎng)的掌控能力大大增強(qiáng)。在終端的配合下，2019年頭兩個(gè)季度的大規(guī)模降價(jià)攻勢(shì)收效明顯。從分銷到直供的模式，預(yù)示著手機(jī)供應(yīng)鏈由核心企業(yè)模式過(guò)渡到以終端為龍頭的龍頭企業(yè)模式。4.3 新進(jìn)入者的威脅1.1 ）規(guī)模經(jīng)濟(jì)中興每年生產(chǎn)一億多的手機(jī)，通過(guò)使用標(biāo)準(zhǔn)化，改變外殼，大量生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)并獲利。中興獲得的利潤(rùn)主要來(lái)源于使用symbian軟件的手機(jī)，并且強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理是它堅(jiān)固的后盾。（2）產(chǎn)品差異中興的產(chǎn)品囊括了低中高三個(gè)層級(jí)，并且具有近40%勺大眾支持者。而新進(jìn)入者并沒(méi)有明顯的區(qū)分。（3）資本需要中

14、興每年在新技術(shù)研發(fā)上投入近利潤(rùn)的10%在手機(jī)行業(yè)中位居第一。除了研發(fā)，還需要大量的制造費(fèi)用投入。4.4 替代品的威脅隨著人們生活水平的不斷提高，網(wǎng)絡(luò)、MP3MP4數(shù)碼相機(jī)等也更普及。這些都能替代手機(jī)的部分功能并更專業(yè)在通訊上，人們也可以用網(wǎng)絡(luò)替代，比如：QQMSNE-mail、論壇、視頻等。但是,針對(duì)網(wǎng)絡(luò)，越來(lái)越多的手機(jī)能上網(wǎng)聊QQMSNE-mail等，手機(jī)具有便攜優(yōu)勢(shì)。結(jié)論：替代品威脅不大4.5 行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)4.5.1 國(guó)產(chǎn)-山寨加州市場(chǎng)研究公司iSuppli估計(jì)，去年中國(guó)灰色市場(chǎng)的手機(jī)出貨量為2.28億部一一約為全球手機(jī)出貨量的五分之一一一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89億美元。中國(guó)正規(guī)手機(jī)生產(chǎn)商同樣具備本國(guó)

15、山寨手機(jī)生產(chǎn)商的一些優(yōu)勢(shì)。諾基亞首席執(zhí)行官斯蒂芬您洛普(StephenElop)談到這些公司時(shí)說(shuō)：“他們行動(dòng)迅速，價(jià)格便宜，對(duì)我們構(gòu)成了挑戰(zhàn)。”最突出的例子；中興通訊(ZTE)。中興是中國(guó)第二大電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備生產(chǎn)商，在2019年第四季度，按照出貨量計(jì)算，該公司在全球手機(jī)廠商中排名第四，這是一家中國(guó)公司首次獲得這樣的季度排名。IDC表示，中興的出貨范圍“正從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)大至非洲和拉美等發(fā)展中地區(qū)。中興近期還開(kāi)始進(jìn)軍西歐、美國(guó)以及日本等發(fā)達(dá)市場(chǎng)”。4.5.2 固定成本和存貨成本中興過(guò)去曾經(jīng)成功地將芯片供應(yīng)商、生產(chǎn)商、零部件供應(yīng)商等廠商整合在自己的周圍，形成了強(qiáng)大的生態(tài)圈。比如“星工廠”模式有效地整

16、合了零部件供應(yīng)商，縮短了手機(jī)的供應(yīng)鏈，能夠大批量地生產(chǎn)同一個(gè)模具的多款差異化產(chǎn)品并且實(shí)現(xiàn)“零庫(kù)存”。4.5.3 產(chǎn)品差異性雖然蘋果及Google來(lái)勢(shì)洶洶，但是他們的產(chǎn)品都比較單一，不及中興產(chǎn)品多，覆蓋了低中高三個(gè)層次。第三部分財(cái)務(wù)報(bào)告分析1 .資產(chǎn)負(fù)債表分析1.1 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析資產(chǎn)負(fù)債表水平分析的目的之一就是從總體上概括了解資產(chǎn)、權(quán)益的變動(dòng)情況，揭示出資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益變動(dòng)的差異，分析其差異產(chǎn)生的原因。近年來(lái)國(guó)內(nèi)通信行業(yè)繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)速度，中興通訊公司緊抓市場(chǎng)脈搏，充分發(fā)揮產(chǎn)品多元化的優(yōu)勢(shì)，依靠以市場(chǎng)為導(dǎo)向的差異化策略，穩(wěn)固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，大力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，總資產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)中興公司提

17、供的2019年的年報(bào)，編制中興公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表如表1-11.1.1 從資產(chǎn)角度本公司總資產(chǎn)本期減少了736681萬(wàn)元，下降幅度為6.86%,說(shuō)明公司本年資產(chǎn)規(guī)模有一定的下降。進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)：(1)流動(dòng)資產(chǎn)本期減少621373萬(wàn)元，下降幅度為7.52%,使總資產(chǎn)規(guī)模減少了5.78%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期減少115308萬(wàn)元，下降幅度為4.64%,使總資產(chǎn)規(guī)模減少了1.07%。(2)本期總資產(chǎn)的減少主要由流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)引起。相關(guān)變動(dòng)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：流動(dòng)資產(chǎn)減少，一定程度上體現(xiàn)了公司的資產(chǎn)流動(dòng)性有所下降。流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在：A.貨幣資金本期減少322338萬(wàn)元，下降的幅度為13.3

18、6%,對(duì)總資產(chǎn)白影響為3.00%貨幣資金的減少對(duì)提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動(dòng)性需要是不利的，同時(shí)應(yīng)從資金利用的效果等深入分析。B.應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)的減少。應(yīng)收賬款本期減少67492萬(wàn)元，降幅為3.06%,對(duì)總資產(chǎn)的影響為0.63%。該項(xiàng)目會(huì)對(duì)流動(dòng)資金有一定影響，因?qū)灸甓蠕N售規(guī)模、信用政策和收賬政策綜合深入評(píng)價(jià)，做好應(yīng)收賬款的控制工作。1.1.2 從權(quán)益角度(1)負(fù)債本期減少835377萬(wàn)元，下降的幅度為9.85%,使權(quán)益總額下降7.77%;股東權(quán)益本期增長(zhǎng)了98696萬(wàn)元，增幅為4.36%,使權(quán)益總額增長(zhǎng)了0.92%,兩者結(jié)合使權(quán)益總額本期下降736681萬(wàn)元，降幅為6.86%。(2

19、)本期權(quán)益總額下降主要體現(xiàn)在負(fù)債的減少上，流動(dòng)負(fù)債減少是其主要原因。流動(dòng)負(fù)債本期減少1198812萬(wàn)元，降幅為16.43%,對(duì)權(quán)益總額的影響為11.16%,這種變動(dòng)可能導(dǎo)致公司償債壓力的減小及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的減少。流動(dòng)負(fù)債減少主要由短期借款的減少引起，本期減少了533458萬(wàn)元，降幅為29.76%,公司將面臨較小的償債壓力，風(fēng)險(xiǎn)減少。(3)股東權(quán)益本期增加了98696萬(wàn)元，增幅為4.36%,對(duì)權(quán)益總額的影響為0.92%。其主要受未分配利潤(rùn)的增長(zhǎng)的影響，本期增長(zhǎng)了122877萬(wàn)元，增幅達(dá)15.95%,說(shuō)明本期盈利狀況好，企業(yè)快速發(fā)展。其它各項(xiàng)的變動(dòng)可能為企業(yè)會(huì)計(jì)政策造成。1.2 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析對(duì)于

20、資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析，將分為資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)三個(gè)方面進(jìn)行具體分析。1.從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)角度(1).從靜態(tài)方面分析。本期流動(dòng)資產(chǎn)比重為76.34%,而非流動(dòng)資產(chǎn)比重高達(dá)23.66%,說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)彈性較強(qiáng)，利于企業(yè)靈活調(diào)動(dòng)資金，風(fēng)險(xiǎn)較小。(2).從動(dòng)態(tài)角度分析。本期流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了0.55%,非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了0.55%,結(jié)合各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)看，變動(dòng)幅度不大，說(shuō)明公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。2.從資本結(jié)構(gòu)角度(1) .從靜態(tài)角度來(lái)看，公司的股東權(quán)益比重為23.61%,負(fù)債比重為76.39%,資產(chǎn)負(fù)債率高，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，但結(jié)構(gòu)是否需要優(yōu)化還要結(jié)合盈利狀況綜合考慮。(2) .從動(dòng)態(tài)角度看

21、，公司的股東權(quán)益比重增長(zhǎng)了2.54%,負(fù)債比重下降了2.54%,各項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明公司資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)實(shí)力微有下降。2 .利潤(rùn)表分析2.1 利潤(rùn)表水平分析萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為155.04%,增長(zhǎng)幅度很高，從水平分析表可以看出，公司的凈利潤(rùn)主要是利潤(rùn)總額比上年增加了381104萬(wàn)元引起的。公司的利潤(rùn)總額增長(zhǎng)了381104萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為192.17%,主要是由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)了350907萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為70.15%,同時(shí)營(yíng)業(yè)外收入也增加38418萬(wàn)元。公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年增加了350907萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為70.15%,本公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主要是營(yíng)業(yè)收入的增加引起的，同時(shí)銷售費(fèi)用，研發(fā)費(fèi)用大幅減

22、少，而財(cái)務(wù)費(fèi)用等增長(zhǎng)幅度與營(yíng)業(yè)收入大致相同。2.2 利潤(rùn)表垂直分析從表3-4可以看出中興公司本年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況。其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為-1.98%,比上年度的-5.94%上升了3.95%,本年度利潤(rùn)總'額的比重為2.43%,比上年度上升了4.78%,凈利潤(rùn)所占比重上升了5.00%?？梢?jiàn)，從利潤(rùn)角度看，公司的獲利能力比上年度略有提升。中興公司財(cái)務(wù)成果的變化原因，主要是本期本期的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用均有下降。當(dāng)然，營(yíng)業(yè)成本的小幅度上升也對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了不利影響。2.3 利潤(rùn)表分部分析中，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35,636.0百萬(wàn)元人民幣，比上年同期下降9.68%;國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)

23、收入39,597.7百萬(wàn)元人民幣，比上年同期下降11.34%。從產(chǎn)品分部看，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、終端、電信軟件系統(tǒng)、服務(wù)及其它產(chǎn)品的收入均比上年同期下降。本集團(tuán)2019年運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)收入略有下降，主要是由于國(guó)內(nèi)4G產(chǎn)品及國(guó)際有線產(chǎn)品收入上升，但同時(shí)國(guó)內(nèi)外GSMUMTS統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)品及國(guó)際CDMA(統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)品收入下降綜合影響所致。本集團(tuán)2019年終端收入下降，主要是由于國(guó)內(nèi)3G手機(jī)及CDM所機(jī)及GSMF機(jī)、國(guó)際GSMF機(jī)及數(shù)據(jù)卡收入均有下降所致。本集團(tuán)2019年電信軟件系統(tǒng)、服務(wù)及其他產(chǎn)品收入下降，主要是由于國(guó)內(nèi)外視訊及網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品收入均有下降所致。注：主要因本期部分應(yīng)稅利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的附屬公司使用較低優(yōu)惠稅率

24、以及部分附屬公司自2019年起享受軟件企業(yè)優(yōu)惠稅率綜合影響所致。本集團(tuán)2019年研發(fā)費(fèi)用占本集團(tuán)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)及營(yíng)業(yè)收入的比例分別為32.77*9.81%。2.4 利潤(rùn)表分析總結(jié)：總的來(lái)說(shuō)由于該公司能夠抓住3G網(wǎng)絡(luò)全面建設(shè)的機(jī)遇，在三個(gè)運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)招標(biāo)中成績(jī)優(yōu)異，成為中國(guó)市場(chǎng)最大的3G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備提供商，并與國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商建立了良好且均衡的合作關(guān)系，借此機(jī)會(huì)，該公司以TD-SCDMACDMAXPON為代表的產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了較好的銷售業(yè)績(jī)，致使企業(yè)的國(guó)內(nèi)銷收入大幅提升。國(guó)際市場(chǎng)上，公司依靠成本、技術(shù)、綜合資金三大優(yōu)勢(shì)，也取得了持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。兩方面的增長(zhǎng)是中興公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本乃至凈

25、利潤(rùn)增加的主要因素。3 .現(xiàn)金流量表分析3.1 現(xiàn)金流量表水平分析從表3-6可以看出年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額比上年減少了254136萬(wàn)元，下降幅度為227.22%,主要是年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額的大幅減少引起的，此幅度高于營(yíng)業(yè)收入的下降幅度，但與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量的下降幅度大致相同，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻幾乎無(wú)變化，主要是由于現(xiàn)金流出量的變動(dòng)速度快于流入量的速度。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，比較穩(wěn)定。而籌資活動(dòng)現(xiàn)金流有大幅減少，主要是公司上期發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，加之本期償還了債務(wù)所致。3.2現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析從表3-7可以看出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量占

26、現(xiàn)金流入總額的77.78%,而投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)只分別占到了2.14麻口20.08%,說(shuō)明公司的主要現(xiàn)金流入是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的，籌資和投資政策都較為保守，特別是投資政策?，F(xiàn)金流出方面，三種活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占比例分別為74.44%、3.52%、22.04%,與現(xiàn)金的流入類似，公司本期購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)，而導(dǎo)致投資方面的現(xiàn)金流出有所提升。第四部分財(cái)務(wù)效率分析1 .盈利能力分析1.1 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析根據(jù)表4-1的資料對(duì)中興公司的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力進(jìn)行分析如下：分析對(duì)象=26.15%-7.32%=18.83%連環(huán)替代法分析：2019年：1.54%+(1.54%-2.75%)*3.4

27、7*(1-29.55%)=67.79%第一次替代(總資產(chǎn)報(bào)酬率)：6.17%+(6.17%-2.75%)*3.47*(1-29.55%)=12.71%第二次替換(負(fù)債利息率)：6.17%+(6.17%-3.22%)*3.47*(1-29.55%)=11.56%第三次替換(杠桿比率)：6.17%+(6.17%-3.22%)*3.31*(1-29.55%)=11.23%2019年：6.17%+(6.17%-3.22%)*3.31*(1-27.40%)=11.57%總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：12.71%-67.79%=-55.08%利息率變動(dòng)的影響為：11.56%-12.71%=-1.15%資本結(jié)構(gòu)

28、變動(dòng)的影響為：11.23%-11.56%=0.33%稅率變動(dòng)的影響為：11.57%-11.23%=0.34%可見(jiàn)，中興公司2019年度凈資產(chǎn)收益率比上年度提高18.83%,主要是由于稅率的變動(dòng)引起的，其貢獻(xiàn)為0.34%,而總資產(chǎn)收益率為-55.08%,對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生較大的不利影響，也說(shuō)明公司的資產(chǎn)利用效率有所下降。其他兩項(xiàng)對(duì)凈資產(chǎn)的影響較小。1.2 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析根據(jù)表4-2的資料，可以分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和小孩搜息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)最總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。分析對(duì)象=6.17%-1.54%=4.63%因素分析：(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=(73%-79%*1.95%=-0.12%(2)銷售息

29、稅前利潤(rùn)率的影響=(8.45%-1.95%)*73%=4.75%分析結(jié)果表明，該企業(yè)本年度總資產(chǎn)報(bào)酬率比上年度上升了4.63%,主要是由于銷售息稅前利潤(rùn)上升的影響，它使得總資產(chǎn)報(bào)酬率上升了6.5%,而總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率的提高緩和了其下降的幅度。1.3 企業(yè)收入利潤(rùn)分析從表4-3可以看出，中興公司2019年?duì)I業(yè)收入毛利率和銷售息稅前利潤(rùn)率上升幅度最大，其他的幾項(xiàng)變動(dòng)也很明顯，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)定，盈利能力較穩(wěn)定，且穩(wěn)定中增長(zhǎng)較快。2 .營(yíng)運(yùn)能力分析2.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析根據(jù)表4-4可知，中興公司本年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比上年慢了0.07次，變動(dòng)很小，其原因：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度引起的：(0.95-1.01

30、)*76.89%=-0.046(次)流動(dòng)資產(chǎn)比重下降引起的：0.95*(76.34%-76.89%)=-0.005(次)計(jì)算結(jié)果表明，中興公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度略有下降，而流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)比重對(duì)其影響大致相等，說(shuō)明公司資產(chǎn)變動(dòng)穩(wěn)定。2.2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析4-5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表單位：萬(wàn)元(次)2019年7523372.007951214.501193837.005312590.008421936.008354819.001321538.506409155.002019年根據(jù)表4-5,對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率做如下分析：分析對(duì)象：0.95-1.01=-0.06(次)因素分析：流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)

31、率的影響=(0.67-0.77)*131.66%=-0.13(次)成本收入率的影響=0.67*(142.18%-131.66%)=0.07(次)計(jì)算結(jié)果表明，本期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度下降是由于流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率下降和成本收入率上升共同影響的，表明中興公司本期流動(dòng)資產(chǎn)平均余額控制比上期更加有效。2.3 固定資產(chǎn)收入率分析4-6固定資產(chǎn)收入率分析表單位：萬(wàn)元(%)(%)(%)2019年7622568.008067337.002019年727305.008421936.00705022.00根據(jù)表4-6可知，固定資產(chǎn)收入率下降了160.14%,其主要原因是：固定資產(chǎn)產(chǎn)值率下降使得固定資產(chǎn)收入率下降：(

32、1048.06%-1144.27%)*104.40%=-100.44%產(chǎn)品銷售率下降使得固定資產(chǎn)收入率下降：1048.06%*(98.70%-104.40%)=-59.74%分析表明，固定資產(chǎn)收入率的下降主要是固定資產(chǎn)產(chǎn)值率的大幅下降，而公司的產(chǎn)品銷售率也有明顯下降，說(shuō)明公司的產(chǎn)品銷路不好，企業(yè)在銷售環(huán)節(jié)表現(xiàn)不好，市場(chǎng)需求低迷。3 .償債能力分析3.1 短期償債能力靜態(tài)分析從表4-7可以知道，總的來(lái)說(shuō)中興公司的短期償債壓力很小。短期償債能力的動(dòng)態(tài)分析現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均流動(dòng)負(fù)債=257458/6696487=0.038,僅僅依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足不了償債的需要，

33、公司必須采取對(duì)外籌資或者出售資產(chǎn)以便能償還債務(wù)。中興公司應(yīng)做好這方面的準(zhǔn)備。3.2 長(zhǎng)期償債能力分析4 .發(fā)展能力分析4.1 股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析從表4-9可以看出中興公司股東權(quán)益的總額2019年增加，而股東權(quán)益的增長(zhǎng)率也在增加，這說(shuō)明中興公司的凈資產(chǎn)規(guī)模在不斷增加，且增幅也在擴(kuò)大。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)股東權(quán)益的增長(zhǎng)幅度主要是凈資產(chǎn)收益率的增加，說(shuō)明股東權(quán)益的增長(zhǎng)主要來(lái)自于凈利潤(rùn)的增加，這也說(shuō)明中興公司股東權(quán)益的增長(zhǎng)主要是依靠企業(yè)自身創(chuàng)造收益的能力，而不是靠股東的投入。4.2 利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析從表4-10可以看出，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在2019至2019年在增加，而2019年和2019年變?yōu)樨?fù)值。中興公司凈利潤(rùn)

34、每年增幅不斷下降，主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)值。4.3 收入增長(zhǎng)率分析從表4-11中可以看出，公司的銷售規(guī)模不斷減少，增長(zhǎng)幅度也在下降，13年下降幅度較大。4.4 資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析從表4-12中可以看出，中興公司的資產(chǎn)總額不斷增長(zhǎng)。2019年有較小下降。而股東權(quán)益的增加額占總資產(chǎn)的比重在下降，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)資產(chǎn)絕大部分來(lái)源于負(fù)債的增加，這種靠主要負(fù)債使得資產(chǎn)增加的方式并不合理，對(duì)公司來(lái)說(shuō)也并不理想。4.5 企業(yè)的綜合能力分析從表4-13可以看出，股東權(quán)益，凈利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率先降后升，收入、資產(chǎn)增長(zhǎng)率都是不斷下降，總體上看，公司的各項(xiàng)指標(biāo)都是上升趨勢(shì)。而收入的增長(zhǎng)率與資產(chǎn)的增長(zhǎng)率相關(guān)性并不明顯，

35、說(shuō)明公司的銷售增長(zhǎng)并不依賴于資產(chǎn)的投入，因此具有良好的效益型。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)的一致性也不明顯，說(shuō)明公司的凈利潤(rùn)收到非正常損益項(xiàng)目的顯著影響，公司在凈利潤(rùn)在持續(xù)發(fā)展能力有待于進(jìn)一步觀察?？偟膩?lái)說(shuō)，除個(gè)別方面的增長(zhǎng)存在效益性問(wèn)題外，大多數(shù)方面基本呈復(fù)蘇趨勢(shì)。因此總體而言中興公司具有一定整體發(fā)展能力。第五部分綜合分析1 .杜邦分析杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率:資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)）x權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/總權(quán)益資本）而：資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)戶銷售凈利率（凈利潤(rùn)/總收入）X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總收入/總資產(chǎn)）即：凈資產(chǎn)收益率;銷售凈利率（NPM）x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

36、（AU,資產(chǎn)利用率）X權(quán)益乘數(shù)（EM）2 趨勢(shì)分析2.1 利潤(rùn)表趨勢(shì)分析表5-1中興公司定比分析合并利潤(rùn)表單位：%報(bào)告日期營(yíng)業(yè)總收入（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)總成本（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元）研發(fā)費(fèi)用（萬(wàn)元）年年年2019年100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00營(yíng)業(yè)稅金及附加（萬(wàn)元）銷售費(fèi)用（萬(wàn)元）管理費(fèi)用（萬(wàn)元）財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬(wàn)元）資產(chǎn)減值損失（萬(wàn)元）

37、公允價(jià)值變動(dòng)收益（萬(wàn)元）投資收益（萬(wàn)元）對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)外收入（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)外支出（萬(wàn)元）非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失（萬(wàn)元）利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）所得稅費(fèi)用（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）少數(shù)股東損益（萬(wàn)元）基本每股收益稀釋每股收益結(jié)合表5-1可以看出，中興公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)偏差，收入類項(xiàng)目持續(xù)下降公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增幅均小于利潤(rùn)總額的增幅，主要是營(yíng)業(yè)外收入增幅高于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增幅，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增幅慢于營(yíng)業(yè)收入的增幅主要是期間費(fèi)用，特別是管理費(fèi)用的控制度較小?？偟膩?lái)說(shuō)，中興公司抓住3G等新業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇，擴(kuò)大的自己的產(chǎn)品銷售，同時(shí)在國(guó)際市場(chǎng)上利用成本與技術(shù)

38、優(yōu)勢(shì)，銷售量也穩(wěn)步提升，公司的發(fā)展還是很有優(yōu)勢(shì)的，公司只要能通訊等業(yè)務(wù)的不斷研發(fā)和開(kāi)拓，能夠不斷促進(jìn)自己的銷售，最終達(dá)到凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。2.2資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析表5-2中興公司定比分析資產(chǎn)負(fù)債表單位：%報(bào)告日期貨幣資金（萬(wàn)元）交易性金融資產(chǎn)（萬(wàn)元）應(yīng)收票據(jù)（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款（萬(wàn)元）預(yù)付款項(xiàng)（萬(wàn)元）其他應(yīng)收款（萬(wàn)元）存貨（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)（萬(wàn)元）可供出售金融資產(chǎn)（萬(wàn)元）長(zhǎng)期應(yīng)收款（萬(wàn)元）長(zhǎng)期股權(quán)投資（萬(wàn)元）固定資產(chǎn)原值（萬(wàn)元）累計(jì)折舊（萬(wàn)元）固定資產(chǎn)凈值（萬(wàn)元）固定資產(chǎn)（萬(wàn)元）在建工程（萬(wàn)元）無(wú)形資產(chǎn)（萬(wàn)元）開(kāi)發(fā)支出（萬(wàn)元）長(zhǎng)期待攤費(fèi)用（萬(wàn)元）遞延所得稅資產(chǎn)（萬(wàn)元）其他非流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元）非流動(dòng)資產(chǎn)

39、合計(jì)（萬(wàn)元）年2019年156.8486.16331.99125.64165.14145.3094.54126.08318.74212.6549.65113.84123.33108.82108.7971.89121.96166.86179.93185.98330.64133.31年年資產(chǎn)總計(jì)（萬(wàn)元）短期借款（萬(wàn)元）交易性金融負(fù)債（萬(wàn)元）應(yīng)付票據(jù)（萬(wàn)元）應(yīng)付賬款（萬(wàn)元）預(yù)收賬款（萬(wàn)元）應(yīng)付職工薪酬（萬(wàn)元）應(yīng)交稅費(fèi)（萬(wàn)元）應(yīng)付股利（萬(wàn)元）其他應(yīng)付款（萬(wàn)元）預(yù)計(jì)流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）遞延收益（萬(wàn)元）127.68272.46263.43114.14117.32113.1975.75361.59150.982

40、73.06111.80292.66342.03151.3257.58162.63156.89134.85107.95143.28120.00103.11103.2583.550.00345.2693.1160.8290.69127.68一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元流動(dòng)負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)元）長(zhǎng)期借款（萬(wàn)元）應(yīng)付債券（萬(wàn)元）遞延所得稅負(fù)債（萬(wàn)元）其他非流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)元）負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)元）實(shí)收資本（或股本）（萬(wàn)元）資本公積（萬(wàn)元）盈余公積（萬(wàn)元）未分配利潤(rùn)（萬(wàn)元）擬分配現(xiàn)金股利（萬(wàn)元）外幣報(bào)表折算差額（萬(wàn)元）歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)（萬(wàn)元）少數(shù)股東權(quán)益（萬(wàn)元）所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)

41、（萬(wàn)元）負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì)（萬(wàn)元）結(jié)合表5-2可以看出，公司的資產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大，13年的總資產(chǎn)是06年的1.18倍，公司發(fā)展迅速，但所有者權(quán)益增加的幅度并不大，而負(fù)債的增幅卻超過(guò)資產(chǎn)的增幅，說(shuō)明公司的資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要是依靠負(fù)債。這對(duì)于公司的來(lái)說(shuō)并不一定是最好的。從具體項(xiàng)目來(lái)看，流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的增幅與總資產(chǎn)都大致相同，比較合理，但從總量上流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重達(dá)到3/4以上，雖然降低了資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和收益性偏差。從資金的來(lái)源變動(dòng)趨勢(shì)看，股東權(quán)益增長(zhǎng)幅度相對(duì)于資產(chǎn)和負(fù)債來(lái)說(shuō)偏小，說(shuō)明企業(yè)在為股東創(chuàng)造價(jià)值方面，增長(zhǎng)動(dòng)力還不是特別強(qiáng)。2.3現(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析表5-3

42、中興公司定比分析現(xiàn)金流量表表單位：%報(bào)告日期2019年2019年128.80160.0191.70130.49137.06134.55148.9087.21130.04164.56年年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金（萬(wàn)元）120.56收到的稅費(fèi)返還（萬(wàn)元）149.39收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金（萬(wàn)元269.97經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（萬(wàn)元）123.76購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金（萬(wàn)元）132.40支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金（萬(wàn)元119.92支付的各項(xiàng)稅費(fèi)（萬(wàn)元）130.74支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金（萬(wàn)元73.12經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)元）取得投資

43、收益所收到的現(xiàn)金（萬(wàn)元）121.81273.341077.06210.71141.96處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)20.22所收回的現(xiàn)金凈額（萬(wàn)元）投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（萬(wàn)元）5368.055188.0477.52購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)76.19所支付的現(xiàn)金（萬(wàn)元）投資所支付的現(xiàn)金（萬(wàn)元）投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)（萬(wàn)元）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)元）1980.751781.14131.60127.0853.4051.500.211.13381.21287.20353.72202.82146.93338.9868.67吸收投資收到的現(xiàn)金（萬(wàn)元）0.48其中：子公司吸收少數(shù)股

44、東投資收到的現(xiàn)2.64金（萬(wàn)元）取得借款收到的現(xiàn)金（萬(wàn)元）195.53籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（萬(wàn)元）147.40償還債務(wù)支付的現(xiàn)金（萬(wàn)元）210.68分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金134.52（萬(wàn)元）其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利225.74潤(rùn)（萬(wàn)元）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)（萬(wàn)元）203.24籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)元）-88.28匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響（萬(wàn)2042.5993.41元）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額（萬(wàn)元）力口：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額（萬(wàn)元）期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額（萬(wàn)元）-306.45240.88160.98134.98146.79152.03-74.92148.15120.13248.69129.4880.74-128.47222.98253.22792.32164.12-124.0247.82凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）41.24資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（萬(wàn)元）504.18固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性物109.87資折舊（萬(wàn)元）無(wú)形資產(chǎn)攤銷（萬(wàn)元）382.22長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷（萬(wàn)元）289.18處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)75.01的損失（萬(wàn)元）公允價(jià)值變動(dòng)損失（萬(wàn)元）244.03財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬(wàn)元）227.22投資損失（萬(wàn)元）183.93遞延所得稅資產(chǎn)減少（萬(wàn)元）1186.50遞延所得稅負(fù)債增加（萬(wàn)元）#VALUE!存貨的減少（萬(wàn)元