互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的比較分析

1、互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的比較分析一一以阿里金融為例李靖（華東師范大學(xué)商學(xué)院上海200241）摘要隨著移動(dòng)支付，網(wǎng)上購(gòu)物的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也相繼開展了金融業(yè)務(wù)，形成了互聯(lián)網(wǎng)金融，目前主要包括中小企業(yè)貸款、理財(cái)產(chǎn)品、移動(dòng)支付等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)的金融行業(yè)有著怎么樣的影響？?jī)烧咧g會(huì)展開怎樣的博弈？本文利用互聯(lián)網(wǎng)金融的最新發(fā)展情況以及發(fā)展數(shù)據(jù)，以阿里金融為例，分析兩者在貸款業(yè)務(wù)、存款業(yè)務(wù)、以及信用支付業(yè)務(wù)上的差異，并分別針對(duì)投資者和借款者、以及兩個(gè)行業(yè)給出了建議。關(guān)鍵字互聯(lián)網(wǎng)金融阿里金融小微貸款余額寶、前言阿里微貸、余額寶等與金越來越多的企業(yè)開始做起涉及的業(yè)務(wù)有余額寶、現(xiàn)隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展

2、和電商業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，移動(dòng)支付、網(wǎng)上銀行、融相關(guān)的產(chǎn)品陸續(xù)出現(xiàn)在公眾面前，互聯(lián)網(wǎng)金融也開始漸露頭角。了互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)業(yè)務(wù)，在互聯(lián)金融成分股的板塊中可以看到，金寶、第三方支付、B2B等。互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展給傳統(tǒng)銀行帶來機(jī)遇的同時(shí)，也帶來了挑戰(zhàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)的沖擊究竟有多大，二者在業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)是什么，兩者的博弈究竟會(huì)形成怎樣的局面？這些問題的研究對(duì)于金融行業(yè)的發(fā)展是十分必要的。二、概念界定和文獻(xiàn)綜述互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合的新興領(lǐng)域，是互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)一環(huán)境下的金融業(yè)務(wù)的定義。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究，由于其發(fā)展是從最近幾年才開始的，相關(guān)的研究成果也相對(duì)較少。大部分文獻(xiàn)都從互聯(lián)網(wǎng)金融

3、中的微貸業(yè)務(wù)展開分析。（一）小額貸款相關(guān)文獻(xiàn)綜述無論在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展國(guó)家中，中小企業(yè)的數(shù)量都在經(jīng)濟(jì)體中占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)比重。中小企業(yè)貸款呈現(xiàn)出小而多的特點(diǎn)，但是由于中小企業(yè)現(xiàn)金流、信譽(yù)以及擔(dān)保抵押方面的限制，使得各國(guó)都存在中小企業(yè)貸款比較困難的局面。對(duì)于此種局面各國(guó)學(xué)者展開了廣泛的研究。DouglasA.Bosse（2009）認(rèn)為中小企業(yè)貸款難的原因在于，小企業(yè)在貸款時(shí)的信息不對(duì)稱問題更加嚴(yán)重，而解決這些信息不對(duì)稱的成本過大。銀行在審批貸款的時(shí)候，往往以企業(yè)的聲譽(yù)、抵押擔(dān)保、以及與銀行的關(guān)系作為貸款申請(qǐng)是否通過的條件。中小企業(yè)融資難的中的一個(gè)重要的問題就是貸款資金來源。由于受到監(jiān)管，銀行為了控制

4、不良貸款率，往往對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)生惜貸心理。我國(guó)學(xué)者王益、黃良赳（2006）認(rèn)為向小微企業(yè)放貸風(fēng)險(xiǎn)高、成本高、且放貸效率低是阻礙發(fā)展中小企業(yè)貸款的原因，應(yīng)該引進(jìn)社會(huì)資本和社會(huì)信用合作組織。JaideepRoyandPrabalRoyChowdhury（2008）在研究中認(rèn)為對(duì)微貸應(yīng)發(fā)展例如NGOs（非政府機(jī)構(gòu)），借助私人資本來改善中小企業(yè)貸款問題。（二）互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)文獻(xiàn)綜述互聯(lián)網(wǎng)金融是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展而出現(xiàn)的。各國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展程度不一，但是互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)帶來了極大的便捷性，給傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來了全新的改變。AnthonyF.Herbst（2001）指出，電子金融（E-Finance）中

5、的一些業(yè)務(wù)雖然便捷了人們的生活，但是個(gè)人網(wǎng)上的活動(dòng)越多，暴露的隱私就越多。此外，電子金融還會(huì)遇到政策監(jiān)管的問題，網(wǎng)上交易增加了政府稅收募集的難度，所以政府對(duì)于電子金融的態(tài)度將會(huì)影響行業(yè)的未來發(fā)展。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融國(guó)內(nèi)學(xué)者謝平、周傳偉（2012）指出互聯(lián)網(wǎng)金融相比于傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)在支付方式、信息處理和資源配置方面有明顯的區(qū)別。宮小林（2013）通過互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的對(duì)比指出，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)帶來了挑戰(zhàn)，拓寬了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍，加速了市場(chǎng)化的同時(shí)，改變了中小企業(yè)的金融服務(wù)。從上面的文獻(xiàn)綜述中不難發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)全新的領(lǐng)域，對(duì)于其發(fā)展還處于探索之中，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)研究成

6、果并不是很多，這也為本文的創(chuàng)作提供了機(jī)會(huì)。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程目前有多家電商公司和企業(yè)加入了互聯(lián)網(wǎng)金融，其中阿里金融最具代表性，其開展金融業(yè)務(wù)最多，模式也最完善。因此，下面將以阿里金融的發(fā)展歷程為例。阿里巴巴進(jìn)軍金融業(yè)從2002年就已經(jīng)開始，2002年3月10日，阿里推出“誠(chéng)信通”，為客戶解決網(wǎng)上信用貿(mào)易。在誠(chéng)信通業(yè)務(wù)開展兩年之后，2004年阿里巴巴推出了“誠(chéng)信通指數(shù)”一一建立在誠(chéng)信通交易數(shù)據(jù)上的一套評(píng)分系統(tǒng)，這一業(yè)務(wù)增加了大市場(chǎng)中客戶之間的互信程度，減少了交易成本。2005年的支付寶業(yè)務(wù)的開展，讓阿里巴巴改變了傳統(tǒng)電子商務(wù)匯款、轉(zhuǎn)賬的支付模式。2007年5月15日，阿里巴巴與建設(shè)銀行建立

7、了會(huì)員企業(yè)無抵押貸款，該貸款由3家或3家以上的企業(yè)組合成一個(gè)整體向銀行申貸，當(dāng)其中一家企業(yè)無法歸還貸款時(shí)，其他企業(yè)代償本息。2010年6月8日，阿里巴巴成立浙江阿里小額貸款公司，是中國(guó)首個(gè)面向網(wǎng)絡(luò)商戶發(fā)放貸款的小貸公司，貸款的上限為50萬元。杭州市工商局向其辦法了營(yíng)業(yè)執(zhí)照。為了打破地域限制，在2011年6月阿里巴巴小貸公司在重慶成立。2013年3月7日，阿里巴巴宣布將成立阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)，主要包括支付、小額貸款、保險(xiǎn)、擔(dān)保等。該公司成立旨在幫助小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)多樣化，為其提供資金、支付、擔(dān)保等服務(wù)。2013年4月，阿里巴巴推出“虛擬信用卡”，初始資金為1億元。虛擬信用卡與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信用卡的

8、盈利模式大體相同，但只針對(duì)客戶為天貓商城的買家。在推出虛擬信用卡不久之后，2013年6月17日，阿里巴巴“支付寶”推出增值服務(wù)“余額寶”。通過余額寶，用戶可以直接購(gòu)買基金等理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)余額寶內(nèi)資金還可以用于網(wǎng)上購(gòu)物和支付寶轉(zhuǎn)賬。轉(zhuǎn)入余額寶中的資金，將在第二個(gè)工作日由基金公司確認(rèn)并開始計(jì)算收益。四、互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行貸款業(yè)務(wù)比較一一以阿里小貸為例（一）目標(biāo)客戶群阿里巴巴小貸公司對(duì)貸款人的限制為注冊(cè)期滿6個(gè)月的阿里巴巴誠(chéng)信通會(huì)員或者是中國(guó)供應(yīng)商會(huì)員，需要擁有個(gè)人實(shí)名認(rèn)證的支付寶賬戶，公司注冊(cè)地在上海、浙江、深圳和廣州，且注冊(cè)時(shí)間滿一年。根據(jù)Alexa網(wǎng)站的一份排名，阿里巴巴網(wǎng)站全球的瀏覽量為7

9、1名，中國(guó)大陸為第21名，是電商中流量最多的網(wǎng)站。大部分瀏覽該網(wǎng)站的用戶年齡分布在25到45歲，年收入在3-6萬。旗下淘寶網(wǎng)瀏覽量世界第10,中國(guó)第二。由此看來阿里雖然有廣大的客戶群，但是這些客戶的盈利能力較低，對(duì)貸款數(shù)額需求也較低。相對(duì)于阿里巴巴的小微貸款，商業(yè)銀行多為工廠、企業(yè)、外資提供融資服務(wù)。一方面由于長(zhǎng)期針對(duì)大客戶設(shè)計(jì)的產(chǎn)品和服務(wù)，很難滿足中小企業(yè)的需求；另一方面商業(yè)銀行尚未建立完善的渠道來了解中小企業(yè)的信用特征，從而增加了逾期貸款和不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)；此外銀行業(yè)中的“二八現(xiàn)象”也使他們并沒有在小貸上有太多利益驅(qū)動(dòng)。由此看來，阿里小貸的貸款對(duì)象與傳統(tǒng)商業(yè)銀行并沒有太多沖突，反而補(bǔ)足了商業(yè)

10、銀行在貸款領(lǐng)域的一些空白。但是隨著阿里金融的發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)大，阿里金融將會(huì)和商業(yè)銀行在客戶群上面有著更多的重疊。（二）貸款模式比較中小企業(yè)申請(qǐng)貸款的一大難題就是與金融機(jī)構(gòu)的信息不對(duì)稱。阿里小貸利用互聯(lián)網(wǎng)上商戶和企業(yè)的交易數(shù)據(jù)，采取數(shù)字化運(yùn)營(yíng)模式，將企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的交易行為轉(zhuǎn)化為信用評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)，并利用這些數(shù)據(jù)給中小企業(yè)提供貸款。除此之外，阿里采用網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款機(jī)制，一旦客戶違約，阿里將會(huì)公布商戶信息，增加商戶違約成本，降低違約率。貸款人向阿里申請(qǐng)貸款的步驟表示為下圖4-1:圖4-1:阿里小貸貸款程序較之互聯(lián)網(wǎng)金融，銀行的貸款主要都是需要抵押品或者擔(dān)保的貸款。首先申貸人要確定自己的擔(dān)保抵押品以及貸款品種

11、，之后貸款人需聯(lián)系銀行并提供抵押品的審核，雙方辦理抵押，最后商業(yè)銀行放款。商業(yè)銀行的抵押貸款的審批和辦理時(shí)間隨機(jī)性較大。一般銀行貸周期在7-15日。在運(yùn)作模式上阿里小額貸款與傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款的最大區(qū)別在于阿里利用龐大的交易數(shù)據(jù)建立非抵押和擔(dān)保的信用征信體系。阿里更看重的是貸款者的經(jīng)營(yíng)和交易數(shù)據(jù)而非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，另一方面，自動(dòng)化的申請(qǐng)流程加快了申請(qǐng)貸款的速度，使資金能夠及時(shí)投入使用。（三）資金來源和貸款規(guī)模比較小微貸款公司沒有取得銀行業(yè)牌照，受到的政府監(jiān)管較少，使小微貸款公司在提供貸款資金上有了更多的渠道，如美國(guó)和南非，非吸收存款人提供貸款的資金來源有公開或者私募、發(fā)行商業(yè)票據(jù)和股份、向金融機(jī)構(gòu)借款

12、以及資產(chǎn)證券化等多種渠道。阿里金融雖然提供融資服務(wù)，但是資金來源和規(guī)模和銀行有所不同。阿里小貸的資金主要來自三種渠道：一是阿里巴巴集團(tuán)在浙江和重慶兩地的小貸公司的注冊(cè)資金，資金規(guī)模大約16億元。二是面向銀行融資，根據(jù)規(guī)定，小貸公司融入資金不得超過注冊(cè)資本的50%。由于浙江和重慶出臺(tái)了鼓勵(lì)政策，將阿里小貸的融資額度擴(kuò)大為注冊(cè)資本金的100%。三是資產(chǎn)證券化。目前阿里尚未采用資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資，但是隨著阿里小貸跨區(qū)域的開放，未來的貸款需求將會(huì)增加，利用此種方式滿足貸款需求的可能性也將會(huì)加大。從貸款金額上來看，截止2012年末，阿里小貸共發(fā)放508.7萬筆貸款，累計(jì)金額為394.2億，平均每筆貸款為

13、1.7萬元，戶均貸款余額為4.4萬元。目前阿里小貸的不良貸款率維持在0.52%,遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行抵押類貸款產(chǎn)品的1.7%左右的壞賬。表4-1中為貸款發(fā)放情況與不良貸款率。從表中可以看到，天貓的不良貸款率最低，阿里信用的較高。表4-1:阿里小貸貸款發(fā)放情況與不良貸款率產(chǎn)品累計(jì)發(fā)放金額（萬元）累計(jì)發(fā)放筆數(shù)（筆）不良貸款率天貓信用167064230870.35%天貓訂單6565083123850.21%淘寶信用4495152603810.49%淘寶訂單217419944292060.25%阿里信用240748332591.14%其他253726292020.13%合計(jì)394176050875200.5

14、2%資料來源：海通證券研究所，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展報(bào)告?zhèn)鹘y(tǒng)的商業(yè)銀行除了可以利用股本、同業(yè)拆借所得資金進(jìn)行貸款以外，商業(yè)銀行可以吸收居民和企業(yè)的存款進(jìn)行放貸。以工商銀行為例,2012年工商銀行吸收客戶存款規(guī)模為136429.1億元，客戶貸款及墊款為88036.9億。僅從規(guī)模上看，僅工商銀行一家的貸款規(guī)模就要高出阿里小貸兩個(gè)數(shù)量級(jí)。而從貸款的流向來看，以工商銀行為例,2012年該銀行80%的貸款都流向了公司，個(gè)人貸款僅占20%（四）盈利模式比較阿里小貸采用的是按日計(jì)息的結(jié)算方式，隨借隨還。阿里小貸中淘寶和天貓訂單貸款最高額度為100萬元，貸款周期為30日，日利率為0.05%,折合年利率18.25%,淘寶、天貓信用貸款最高額度為100萬，貸款周期為6個(gè)月，日利率為0.06%,折合年