稀釋每股收益的計(jì)算例題與講解

1、例 3（ 2009 年計(jì)算分析題）：甲公司為上市公司，206年至20X8年的有關(guān)資料如下：200 年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)為82 000萬股。20X6年5月31日，經(jīng)股東大會同意并經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門核準(zhǔn),甲公司以 20X6 年 5 月 20 日為股權(quán)登記日，向全體股東每 10 股發(fā)放 1.5 份認(rèn)股權(quán)證，共計(jì)發(fā)放 12 300 萬份認(rèn)股權(quán)證，每份認(rèn)股權(quán)證可以在20X7 年 5 月 31 日按照每股 6 元的價(jià)格認(rèn)購 1 股甲公司普通股。20 X年5月31日，認(rèn)股權(quán)證持有人全部行權(quán)，甲公司收到認(rèn)股權(quán)證持有人交納的股款73 800萬元。20 X7年6月1日，甲公司辦理完成工商變更登記，將注冊資本變

2、更為94 300萬元。20 X3年9月25日，經(jīng)股東大會批準(zhǔn)，甲公司以20X8年6月30日股份94 300萬股為基數(shù)，向全體股東每 10股派發(fā)2股 股 票 股 利 。 甲 公 司 歸 屬 于 普 通 股股 東 的凈利潤20X6年度為36 000萬元，20X7年度為54 000萬元，20X8年度為40 000萬元。甲公司股票 20 X5年6月至20 X年12月平均市場價(jià)格為每股10元，20 X7年1月至20 X7年5月平均市場價(jià)格為每股 12 元。本題假定不存在其他股份變動因素。要求：（1）計(jì)算甲公司20X6年度利潤表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益。（2）計(jì)算甲公司20X7年度利潤表中列示的

3、基本每股收益和稀釋每股收益。（3）計(jì)算甲公司20X8年度利潤表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益以及經(jīng)重新計(jì)算的比較數(shù)據(jù)。解析：（ 1 ） A=36 000 （萬元），B=82 000 （萬股），甲公司20 X5年度的基本每股收益 =36 000/82 000 = 0.44 （元/股）。20 X5年5月20日為股權(quán)登記日，向全體股東每10股發(fā)放1.5份認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證具有稀釋效應(yīng)的期間是20&年6月至20X6年12月，則市場均價(jià)應(yīng)選擇每股10元，增加的無對價(jià)的股數(shù)=12 300 12300X6/10=4 920（萬股）。由于稀釋期間為 6月 1日至 12月 31 日，則增加的無對價(jià)加

4、權(quán)股數(shù) =4 920 X7/12 =2 870 （萬股），稀釋每股收益=36 000/ （82 000+2 870 ）= 0.42 （元 /股）。（2）A=54 000 （萬元），B=82 000+12 300 X刀12 = 89 175 （萬股），P公司20X7年度的基本每股收益=54 000/89 175 = 0.61 （元/股）。由于認(rèn)股權(quán)證在行權(quán)前對基本每股收益具有稀釋效應(yīng)，認(rèn)股權(quán)證具 有稀釋效應(yīng)的期間是 20X7年1月至20X7年5月，則市場均價(jià)應(yīng)選擇每股12元，增加的無對價(jià)的股數(shù)=12 300 12 300 X12 = 6 150 （萬股）。由于稀釋期間為 1月1日至5月31日，則

5、增加的無對價(jià)加權(quán)股 數(shù)=6 150 X5/12=2 562.5 （萬股），稀釋每股收益= 54 000/（ 82 000+12 300 X7/12+2 562.5 ） = 0.59（元 /股）。（3） A=40 000 （萬元），B= （ 82 000+12 300 ） X1.2= 113 160 （萬股），甲公司 20X8 年基本每股收益=40 000/113 160 = 0.35（元/股）。由于不存在稀釋因素，貝U20X8年稀釋每股收益=基本每股收益=0.35（元/股）。因?yàn)槭遣挥绊懰姓邫?quán)益總額的股票股利派發(fā)，則重新計(jì)算的調(diào)整系數(shù)=1+0.2=1.2，故經(jīng)重新計(jì)算的20X7年度基本每股收

6、益=0.61 +1.2=0.50 （元/股），經(jīng)重新計(jì)算的20X7年度稀釋每股收益=0.59 +.2=0.49 （元 /股）。潛在普通股主要有可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等。一、計(jì)算原則二、可轉(zhuǎn)換公司債券 可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行公司依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。對于可轉(zhuǎn)換公司債券，可以采用假設(shè)轉(zhuǎn)換法判斷其稀釋性，并計(jì)算稀釋每股收益。 要領(lǐng)：計(jì)算增量每股收益。首先，假設(shè)這部分可轉(zhuǎn)換公司債券在當(dāng)期期初（或發(fā)行日）即已轉(zhuǎn)換成普通股，從而一方面增加了發(fā)行 在外的普通股股數(shù)，另一方面節(jié)約了公司債券的利息費(fèi)用，增加了歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤。 其次，用增加的凈利潤

7、除以增加的普通股股數(shù)，得出增量股的每股收益，與原來的每股收益比較。如 果增量股的每股收益小于原每股收益，則說明該可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用，應(yīng)當(dāng)計(jì)入稀釋每股收、人益。三、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)1. 含義： 認(rèn)股權(quán)證：是指公司發(fā)行的、約定持有人有權(quán)在履約期間內(nèi)或特定到期日按約定價(jià)格向本公司購買新 股的有價(jià)證券。股份期權(quán)：是指公司授予持有人在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買本公司一定數(shù)量股份 的權(quán)利。股份期權(quán)持有人對于其享有的股份期權(quán)，可以行權(quán)，也可以放棄該種權(quán)利。2. 注意事項(xiàng)：（1）對于盈利企業(yè)，認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格時，具有稀釋 性。（2）對于虧損企業(yè)，

8、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)的假設(shè)行權(quán)一般不影響凈虧損，但增加普通股股數(shù)，從而導(dǎo) 致每股虧損金額的減少，實(shí)際上產(chǎn)生了反稀釋的作用，因此，這種情況下，不應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收、人益。3. 計(jì)算步驟：對于認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)，計(jì)算稀釋每股收益時，一般無需調(diào)整分子凈利潤金額，只需要 按照下列步驟對分母普通股加權(quán)平均數(shù)進(jìn)行調(diào)整：（1）假設(shè)這些認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)在當(dāng)期期初（或發(fā)行日）已經(jīng)行權(quán)，計(jì)算按約定行權(quán)價(jià)格發(fā)行普通 股將取得的股款金額。（2）假設(shè)按照當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格發(fā)行股票，計(jì)算需發(fā)行多少普通股能夠帶來上述相同的股款金 額。（3）比較行使股份期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證將發(fā)行的普通股股數(shù)與按照平均市場價(jià)格發(fā)行的普通股股數(shù)，

9、差額 部分相當(dāng)于無對價(jià)發(fā)行的普通股，作為發(fā)行在外普通股股數(shù)的凈增加。（4）將凈增加的普通股股數(shù)乘以其假設(shè)發(fā)行在外的時間權(quán)數(shù)，據(jù)此調(diào)整稀釋每股收益的分母。 計(jì)算公式：增加的普通股股數(shù)二擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)-行權(quán)價(jià)格擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格 其中，普通股平均市場價(jià)格的計(jì)算，理論上應(yīng)當(dāng)包括該普通股每次交易的價(jià)格，但實(shí)務(wù)操作中通常對 每周或每月具有代表性的股票交易價(jià)格進(jìn)行簡單算術(shù)平均即可。當(dāng)期發(fā)行認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)的，普通股平均市場價(jià)格應(yīng)當(dāng)自認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)的發(fā)行日起計(jì)算。四、企業(yè)承諾將回購其股份的合同回購價(jià)平均市價(jià)：稀釋； 回購價(jià)V平均市價(jià)：反稀釋。企業(yè)承諾將回購其股份的

10、合同中規(guī)定的回購價(jià)格高于當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋 性。計(jì)算稀釋每股收益時，與前面認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)的計(jì)算思路恰好相反，具體步驟為： （1）假設(shè)企業(yè)于期初按照當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格發(fā)行普通股，以募集足夠的資金來履行回購合同； 合同日晚于期初的，則假設(shè)企業(yè)于合同日按照自合同日至期末的普通股平均市場價(jià)格發(fā)行足量的普通 股。在該假設(shè)前提下，由于是按照市價(jià)發(fā)行普通股，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源流入與普通股股數(shù)同比例增加，每 股收益金額不變。（2）假設(shè)回購合同已于當(dāng)期期初（或合同日）履行，按照約定的行權(quán)價(jià)格回購本企業(yè)股票。（3）比較假設(shè)發(fā)行的普通股股數(shù)與假設(shè)回購的普通股股數(shù)，差額部分作為凈增加的發(fā)行

11、在外普通股股 數(shù)，再乘以相應(yīng)的時間權(quán)重，據(jù)此調(diào)整稀釋每股收益的計(jì)算分母。計(jì)算公式：增加的普通股股數(shù)二回購價(jià)格承諾回購的普通股股數(shù) 十當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格一承諾回購的普通股股數(shù)五、多項(xiàng)潛在普通股1. 基本原理： 企業(yè)對外發(fā)行不同潛在普通股的，單獨(dú)考察其中某潛在普通股可能具有稀釋作用，但如果和其他潛在 普通股一并考察時可能恰恰變?yōu)榉聪♂屪饔?。為了反映潛在普通股最大的稀釋作用，?yīng)當(dāng)按照各潛在普通股的稀釋程度從大到小的順序計(jì)入稀釋每 股收益，直至稀釋每股收益達(dá)到最小值。2. 計(jì)算特點(diǎn)及步驟： 稀釋程度根據(jù)增量股的每股收益衡量，即假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為普通股的情況下，將增加的歸 屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以增加的普通股股數(shù)的金額。企業(yè)每次發(fā)行的潛在普通股應(yīng)當(dāng)視作不同的潛