中小企業(yè)融資渠道與融資方式的選擇

1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。中小企業(yè)融資渠道與融資方式的選擇摘 要中小企業(yè)融資渠道與融資方式的選擇論文提要：改革開放以后，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的作用日益顯現(xiàn)，中國內(nèi)地中小企業(yè)迅速成長，目前中小企業(yè)在中國的GDP中已經(jīng)超過5 0%，吸納就業(yè)人員超過全社會就業(yè)人員人數(shù)的75%，中國內(nèi)地中小企業(yè)單位數(shù)已占全部企業(yè)單位數(shù)的99%，所創(chuàng)造的工業(yè)新增產(chǎn)值占全部工業(yè)新增產(chǎn)值的70%左右，所提供的出口超過出口總額的六成，中小企業(yè)成為內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展、市場繁榮和就業(yè)擴大的重要基礎(chǔ)，促進中小企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為各級政府的重要工作之一。資金是企業(yè)生

2、存和發(fā)展的源泉，近年來，雖然國家頒布了一系列扶持中小企業(yè)的政策法規(guī)，各地政府也在積極采取措施解決中小企業(yè)融資問題，但問題并沒有得到根本解決，融資難已經(jīng)嚴重成為制約中小企業(yè)進一步發(fā)展的瓶頸，能否以恰當?shù)娜谫Y方式及時地籌措到所需資金，是企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵因素。中小企業(yè)在世界各國的經(jīng)濟發(fā)展中都占有十分重要的地位，在擴大就業(yè)、活躍市場、增加收入、穩(wěn)定社會等方面有著不可替代的作用。中小企業(yè)在各國經(jīng)濟發(fā)展中的重大作用已成為人們的共識。20世紀70年代以來，中小企業(yè)得到了蓬勃發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，在亞太經(jīng)合組織21個國家和地區(qū)中，中小企業(yè)戶數(shù)占各自企業(yè)總數(shù)的97%以上，GDP比重占5口%以上，就業(yè)占55%一78%，

3、出口總數(shù)占40%一60%。在我國，我國中小企業(yè)數(shù)占企業(yè)總數(shù)的98.5%，就業(yè)占70%以上，資產(chǎn)總額占50%左右，工商稅收占50%左右，在新增就業(yè)機會中占90%以上，15000億美元出口總額中月60%來源于中小企業(yè)。隨著經(jīng)濟市場化的不斷推進，多種所有制形式的中小企業(yè)快速發(fā)展，中小企業(yè)己經(jīng)成為推動國民經(jīng)濟發(fā)展的生力軍和緩解就業(yè)壓力、穩(wěn)定經(jīng)濟反戰(zhàn)的重要途徑。雖然我國中小企業(yè)飛速發(fā)展，但是中小企業(yè)現(xiàn)有的融資渠道和融資手段不足，近幾年來,國家為改善中小企業(yè)融資環(huán)境先后采取了許多措施,但從實踐上看,這一問題仍然沒有得到有效解決。造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，有其自身的管理問題，還有外部的因素，如金融

4、機構(gòu)、政府的法規(guī)不完善以及監(jiān)管的不夠完善，等等。一、中小企業(yè)及其融資（一）中小企業(yè)的概念及其作用1.中小企業(yè)的概念中小企業(yè)是一個相時的，發(fā)展的概念，對中小企業(yè)界定，各國各地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展的不同時期有不同的劃分標準，各行各業(yè)劃分標準的高低也不同。用某種數(shù)量標準對中小企業(yè)進行定量界定，這是眾多國家劃分企業(yè)的主要標準。美國1953年頒布的中小企業(yè)法規(guī)定:凡是獨立所有和經(jīng)營，并且在某一行業(yè)領(lǐng)域不占支配地位的企業(yè)均為中小企業(yè)。我國對中小企業(yè)標準的界定先后經(jīng)過幾次調(diào)整。從固定資產(chǎn)規(guī)模、人員標準、年綜合生產(chǎn)能力等等，作了八次修改，于2003年頒布了一個關(guān)于中小企業(yè)標準的暫行規(guī)定。從規(guī)定來看,一般意義上的中小企

5、業(yè)概念是寬泛的，規(guī)定中共分為五個大行業(yè)，包括工業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售等。比如工業(yè)企業(yè)人數(shù)要在2000人,資產(chǎn)要在四個億,銷售收入要在三個億,這三個指標同時具備才算大企業(yè),有一個不具備就算中小企業(yè)。企業(yè)是一個具有時間相對性的概念，中小企業(yè)的界定標準應(yīng)根據(jù)特定時期的具體情況制定，因而隨著時間的推移，需要做出相應(yīng)的調(diào)整。2.中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的作用(1）中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的主要增長點。(2）中小企業(yè)是增加就業(yè)的主力軍。(3）中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的動力源泉和對外貿(mào)易的主力軍。(4）中小企業(yè)是農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和地方財政的重要財源。（二）中小企業(yè)融資1.融資的概念融資是以一定的渠道為某種特定目的籌集所需資金的各

6、種活動的總稱。從狹義上看，融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。2.不同類型企業(yè)融資的特點(l)制造業(yè)型中小企業(yè)經(jīng)營活動涉及的面較寬，資金周轉(zhuǎn)較慢，資金需求量較大，融資難度相應(yīng)較大。(2)服務(wù)業(yè)型中小企業(yè)的資金需求量小、頻率高、周期短、隨機性大，相對其它中小企業(yè)而言，是一般中小型商業(yè)銀行比較愿意給予貸款的對象。(3)高新技術(shù)型中小企業(yè)，按照國際慣例，主要資金來源是各

7、種類型的風(fēng)險投資基金。(4)社區(qū)型中小企業(yè)(包括街道手工工業(yè))具有一定的社會公益性，較易獲得政府的扶持性資金，另外社區(qū)共同集資也是這類企業(yè)的一個重要的資金來源。（三）我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀1.融資困難，資本不足一是供應(yīng)不足。我國尚無專門為中小企業(yè)貸款的金融機構(gòu)。商業(yè)銀行體制改革后，以中小企業(yè)為放貸對象的基層銀行有責無權(quán)，有心無力，貸款供應(yīng)缺口加大。2.融資渠道單一融資主要靠自籌資金和過多依賴銀行。大部分中小企業(yè)自身積累不足,基礎(chǔ)薄弱,通過集資入股和民間信貸等籌資渠道很難行得通,獲得的資金非常有限。在資本市場上,中小企業(yè)融資渠道幾乎是封閉的。3.中小企業(yè)類型多，資金需求一次性量小、頻率高，加大了

8、融資的復(fù)雜性、增加了融資的成本和代價。中小企業(yè)以多樣化和小批量著稱，資金需求也具有批量小、頻率高的特點。這使融資的單位成本大大提高，在不考慮其他因素的情況下，中小企業(yè)少量的資金需求量將使其融資利率比上規(guī)模的資金融資利率平均高。二、中小企業(yè)融資渠道（一）阻礙我國中小企業(yè)融資渠道發(fā)展的因素1.信息不透明大部分的中小企業(yè)經(jīng)營管理水平普遍較低，財務(wù)報告制度落后，報表賬冊不全，缺乏足夠的經(jīng)外部財務(wù)審計部門認可的財務(wù)報表，提供的財務(wù)信息也不準確。資金所有者對中小企業(yè)的財務(wù)信息審查難度較大。處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，這一問題表現(xiàn)得尤其突出。另一方面，中小企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大，風(fēng)險大，難以吸引資金所有者的注

9、意。由于信息的不透明，資金所有者(或資金提供者)未能在眾多的高倒閉風(fēng)險的中小企業(yè)中找到合適的投資對象以合理規(guī)避風(fēng)險。抵押和擔保是降低信息不透明所帶來的銀企交易成本的良方，但是嚴格的抵押、擔保貸款方式則是中小企業(yè)取得貸款難以逾越的門檻。對于習(xí)慣進行靈活經(jīng)營的中小企業(yè)而言，無疑會帶來很大的制約。而且抵押登記和評估費用高、隨意性大，銀行對企業(yè)的貸款抵押率較低，企業(yè)通過抵押實際得到的貸款數(shù)額相對較小。因此，抵押和擔保未能有效發(fā)揮其降低銀企交易成本的作用。2.交易成本高中小企業(yè)貸款的交易成本一直高居不下，其原因除了單位操作成本高之外，還因為存在信息成本以及銀行為彌補高風(fēng)險而索取的風(fēng)險溢價。中小企業(yè)貸款具

10、有金額小、頻率高、時間急等特點，為中小企業(yè)提供金融服務(wù)工作繁雜，勞動量大。因此，中小企業(yè)少量的資金需求量將使其融資成本比上規(guī)模的資金融資成本高。與此同時，中小企業(yè)存在信息不透明問題，銀行在審批貸款時為獲取其信息，需要更多的資源投入，其信息成本明顯高于大企業(yè)。3.信用制度不完善信用可分為政府信用和民間信用。企業(yè)融資是一種信用關(guān)系和信用行為，依賴于信用制度的建立和完善。在市場經(jīng)濟條件下，市場機制成為資源配置的主要方式，僅有政府信用就不行了。這時，不僅要有強大的政府信用，而且要有發(fā)達的民間信用。我國尚未建立作為發(fā)達市場經(jīng)濟中信用體系基礎(chǔ)的信用記錄、征信組織和監(jiān)督制度。根據(jù)信用記錄，可以評判企業(yè)守信償

11、債的能力。但我國對企業(yè)信用及他經(jīng)營行為的記錄和監(jiān)督分散在工商、稅務(wù)、銀行等不同部門中，尚未形成體系，既難以形成完整的信用記錄，也無法進行有效監(jiān)督。（二）建設(shè)多層次的融資渠道1.從政府方面（1）建立健全扶持民營中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)。制定扶持民營中小企業(yè)發(fā)展的法規(guī)，用立法的形式規(guī)范民營中小企業(yè)的融資服務(wù)體系，如要加快制定包括：民營中小企業(yè)法、民營中小企業(yè)投資法、民營中小企業(yè)技術(shù)革新促進法、反壟斷法，以及與風(fēng)險投資管理相關(guān)的法律等,從而保證民營中小企業(yè)可以在公平的環(huán)境下進行競爭，使民營中小企業(yè)可以享受融資的便利。（2）加強民營中小企業(yè)貸款擔保體系建設(shè)。建立和健全對小企業(yè)融資的貸款擔保體系和機制。

12、設(shè)專門的政府部門和政策性金融機構(gòu)。成立民營中小企業(yè)管理局，并制定一系列宏觀調(diào)控機制和政策，引導(dǎo)資本向民營中小企業(yè)流動，引導(dǎo)民間資本向民營小企業(yè)投資，為民營中小企業(yè)的融資提供擔保及援助。成立民營中小企業(yè)融資擔保機構(gòu)，為民營中小企業(yè)提供擔保支持和信貸擔保服務(wù)。（3）發(fā)展中小型民營銀行。中小型民營銀行一方面由于資金規(guī)模相對小，其貸款對象不會是資金需求規(guī)模大的大企業(yè)；另一方面，銀行家對當?shù)氐拿駹I中小企業(yè)的經(jīng)營和企業(yè)家的能力和信用等的了解具有先天的優(yōu)勢，因而，中小型民營銀行是給民營中小企業(yè)提供金融服務(wù)的最有效金融制度安排。民間融資具有“融資成本低、融資效率高、交易方式靈活”等特點，民營中小企業(yè)的融資要求

13、是“時間急、頻率高、額度小”，特別是規(guī)模小的企業(yè)，由于生產(chǎn)的穩(wěn)定性差，對資金的要求一定要靈活，而民間融資，可以就貸款方式、期限與利率做出協(xié)商，靈活地解決企業(yè)的生產(chǎn)困難，及時地滿足民營中小企業(yè)的資金需要。2.從金融機構(gòu)方面（1）在全國范圍內(nèi)建立和完善中小企業(yè)信用評估體系和社會誠信體系，構(gòu)建重點支持民營中小企業(yè)融資的信用擔保體系。信用是現(xiàn)代企業(yè)生存的基礎(chǔ)，企業(yè)必須講誠信,重視誠信的市場價值，樹立企業(yè)的誠信形象。企業(yè)只有講誠信，才能贏得市場，密切銀企關(guān)系，也才有可能籌集到更多的社會資本，擴大經(jīng)營規(guī)模。因此，適應(yīng)中小企業(yè)特點，建立中小企業(yè)信用評價體系，加強誠信建設(shè)。積極穩(wěn)妥地發(fā)展重點支持民營中小企業(yè)融

14、資的信用擔保機構(gòu)，建立和完善信用擔保體系。（2）建立宏觀調(diào)控下的新型銀企關(guān)系。銀行和企業(yè)之間的合作從本質(zhì)上講是一種借貸關(guān)系和信用關(guān)系。這種關(guān)系是以簽訂契約為前提，以履約為保證，任何一方出現(xiàn)失信行為，都可能導(dǎo)致整個信用鏈條的失靈。我國是一個以銀行信貸為主要融資手段的國家，銀行貸款對于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動至關(guān)重要，關(guān)緊了銀行信貸的發(fā)放的閘門，就如同卡住了企業(yè)的咽喉。在國家宏觀調(diào)控的背景下，必須建立和維護重信守諾的銀企關(guān)系。（3）擴大對民營中小企業(yè)的融資。中國銀監(jiān)會提出將鼓勵銀行業(yè)開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)作為銀行業(yè)支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的突破口，把未來重點是放在改善小企業(yè)服務(wù)的長遠機制建設(shè)和制

15、度建設(shè)上來，2005年銀監(jiān)會制定了銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見，鼓勵和指導(dǎo)銀行業(yè)金融機構(gòu)要切實建立和完善“六項機制”、四項制度，積極推動銀行業(yè)開展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)。據(jù)有關(guān)人士透露，除即將出臺的商業(yè)銀行小企業(yè)授信工作盡職指引外，還有3個規(guī)定正在討論、擬定之中。具體為小企業(yè)貸款分類方法、小企業(yè)貸款風(fēng)險權(quán)重和小企業(yè)貸款損失撥備比例。目前，各商業(yè)銀行改革信貸機制，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，紛紛推出了為民營中小企業(yè)“量身定做”的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，已推出一批新的業(yè)務(wù)品種，如循環(huán)貸款、整貸零償貸款、存貨融資、動產(chǎn)質(zhì)押貸款、倉單質(zhì)押貸款等。第四，加大銀行對民營中小企業(yè)的信貸支持力度。銀行信貸是民營中小企業(yè)外部融資最主要的

16、融資方式。對于民營中小企業(yè)來說，銀行的貸款猶如陽光雨露，滋潤了長久以來民營中小企業(yè)成長中的資金饑渴。有了這筆貸款，民營中小企業(yè)就能擴大再生產(chǎn)，引進先進設(shè)備，提高市場競爭力。3.從中小企業(yè)自身方面（1）合作融資。以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為重，將民營中小企業(yè)聯(lián)合起來，走合作之路，不光規(guī)模大了，力量強了，信譽也高了，銀行貸款的積極性就提高了，這樣無論對己、對合作伙伴都會帶來雙贏的效果，從而有效提升了企業(yè)的競爭能力，增強了融資能力（2）上市融資。當前資本市場正面臨歷史性的轉(zhuǎn)折，處于一個重要的發(fā)展機遇期，有實力、講信譽的民營中小企業(yè)應(yīng)緊緊抓住當前的有利時機，加快企業(yè)改制上市步伐，并尋找適合本企業(yè)上市的股票交易所，如到

17、深交所、中國香港、新加坡、歐洲和美國上市，通過上市融資緩解資金壓力，壯大企業(yè)實力。（3）股權(quán)融資。股權(quán)融資，即投資者是占股份，而不是借貸，是帶有一定風(fēng)險投資性質(zhì)的融資，是投融資雙方利益共享、風(fēng)險共擔的融資方式。對于不具備銀行融資和資本市場融資條件的民營中小企業(yè)而言，這種融資方式不僅便捷，而且可操作性強。（4）誠信融資。市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟。企業(yè)的信用是融資的通行證，企業(yè)應(yīng)珍視信用，視信用為生命。因此，民營中小企業(yè)應(yīng)樹立信用意識，建立信用檔案，提高企業(yè)資信度，靠誠信來為企業(yè)創(chuàng)造更多的融資和發(fā)展機會。（5）典當融資。典當是以實物為抵押，以實物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相

18、比，典當貸款成本高、貸款規(guī)模小，但典當也有銀行貸款所無法相比的優(yōu)勢。民營中小企業(yè)可以通過典當獲得貸款。三、中小企業(yè)的融資方式（一）國外中小企業(yè)融資方式（1）自籌資金它包括的范圍非常廣泛,主要有業(yè)主(或合伙人、股東)自有資金;向親戚朋友借用的資金;個人投資資金,即“安琪兒”資金;風(fēng)險投資資金;企業(yè)經(jīng)營性融資資金(包括客戶預(yù)付款和向供應(yīng)商的分期付款等);企業(yè)間的信用貸款(有些國家對此是禁止的);中小企業(yè)間的互助機構(gòu)的貸款;以及一些社會性基金(如保險基金、養(yǎng)老基金等)的貸款等等。（2）直接融資是指以債券和股票的形式公開向社會籌集資金的渠道。顯然,這種籌資方式只有公司制中小企業(yè)才有權(quán)使用,而且,一般公

19、司制中小企業(yè)的債券和股票只能以柜臺交易方式發(fā)行,只有極少數(shù)符合嚴格條件的公司制中小企業(yè)才能獲得公開上市的機會,或進入“第二板塊市場”進行融資。（3）間接融資主要包括各種短期和中長期貸款。貸款方式(即金融產(chǎn)品)主要有抵押貸款、擔保貸款和信用貸款等。（4）政府扶持資金各國對中小企業(yè)資金援助的方式主要包括:稅收優(yōu)惠、財政補貼、貸款援助、風(fēng)險投資和開辟直接融資渠道等。1.稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠是最直接的資金援助方式,有利于中小企業(yè)資金的積累和成長。發(fā)達國家企業(yè)稅收一般占企業(yè)增加值的4 0%-5 0%。在實行累進稅制的情況下,中小企業(yè)的稅負相對輕一些,但也占增加值的3 0%左右,負擔仍較重。為進一步減輕稅負,

20、各國采取了一系列的措施,主要有:降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點和提高固定資產(chǎn)折舊率等。通過各種稅收優(yōu)惠可使中小企業(yè)的稅收減少一半以上,使其賦稅總水平由占增加值的3 0%降到15%左右。這筆免稅資金是普惠的,對中小企業(yè)的生存至關(guān)重要。2.財政補貼補貼是政府為使中小企業(yè)在國民經(jīng)濟及社會的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財政援助。財政補貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)是鼓勵中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進中小企業(yè)科技進步和鼓勵中小企業(yè)出口等。主要補貼類型有:就業(yè)補貼、研究與開發(fā)補貼、出口補貼等。一般說來,政府的財政補貼是有限的,而且是非普惠的(與稅收優(yōu)惠不同),其功能在于引導(dǎo)。 3.貸款援助政府幫助中小企業(yè)獲得貸款的主要方式有:

21、貸款擔保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等。貸款援助環(huán)節(jié)是中小企業(yè)的初創(chuàng)、技改和出口等最需要資金的地方。對中小企業(yè)的資金援助以貸款援助為主國家主要是美國和日本。（二）我國中小企業(yè)融資方式 1.內(nèi)源融資在市場經(jīng)濟中，企業(yè)融資方式總的說來有內(nèi)源融資和外源融資，由于內(nèi)源融資是企業(yè)內(nèi)部挖潛，是對企業(yè)原有閑置資產(chǎn)的利用，并不涉及企業(yè)資金所有權(quán)、控制權(quán)的變更和轉(zhuǎn)移，所以企業(yè)不必對外付出任何代價，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，也不需要還本付息，是一種低成本、高效益的融資方式。更重要的是，由于內(nèi)源融資一般不涉及企業(yè)與外部的關(guān)系，國家法律規(guī)定限制較少，一般不需要辦理復(fù)雜的審批手續(xù)，中小企業(yè)可以隨心所欲地根據(jù)自身的需要靈

22、活地進行，從而大大提高了融資效率。2.銀行借款融資由于我國金融體系中資本市場相對于資金市場發(fā)育很不完全，缺少一個多層次的、能夠為廣大中小企業(yè)融資服務(wù)的資本市場。從現(xiàn)行上市融資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導(dǎo)向上看對中小企業(yè)不利，中小企業(yè)很難通過債權(quán)和股權(quán)融資等直接融資的渠道獲得資金，其融資的主要渠道幾乎就是從銀行取得借款。據(jù)統(tǒng)計，目前中小企業(yè)流動資金90%來自銀行借款，固定資產(chǎn)的更新改造資金幾乎全部來自金融機構(gòu)的貸款。因此，銀行借款就成了中小企業(yè)融資不可缺少的主要渠道。 但中小企業(yè)在利用銀行借款籌資的過程中難免存在一些問題，具體有:財務(wù)風(fēng)險高。銀行借款有固定的還本付息期限，企業(yè)到期必須足額支付。在

23、中小企業(yè)經(jīng)營不景氣時，這種情況無異于釜底抽薪，會給企業(yè)帶來更大的財務(wù)困難，甚至導(dǎo)致破產(chǎn);借款難。目前的金融政策對中小企業(yè)扶持多流于口號、形式，一直就說的多、做的少，金融扶持不到位，中小企業(yè)難以獲得銀行的信貸支持。擔保難。中小企業(yè)由于產(chǎn)存量小，拿不出有效資產(chǎn)擔保，銀行限于自身規(guī)避風(fēng)險的要求，即使看到某些中小企業(yè)資質(zhì)好，還貸有保證，但因為沒有足夠的擔保，也無法提供信貸支持。中小企業(yè)要想獲得銀行的信貸支持，必須改進自身的不足與缺陷，從密切銀企關(guān)系、強化經(jīng)營素質(zhì)、杜絕造假現(xiàn)象、尋求有效擔保、樹立良好信譽等方面練好“內(nèi)功”，用實際行動贏得銀行的信任和支持。3.直接融資在不少中小企業(yè)借款難的情況下利用資本

24、市場直接融資無疑是中小企業(yè)融資一個較好的選擇:債券融資。對于一些資信較好、發(fā)展穩(wěn)定的中小企業(yè)而言，可用私募的方式向特定的投資者，如風(fēng)險投資基金發(fā)行債券，也可以公開發(fā)行債券直接融資。股權(quán)融資常規(guī)的主板市場之外設(shè)立獨立的第二板市場，是發(fā)達國家發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資體系為中小企業(yè)直接融資的通行做法我國也正在借鑒一些閏家的成功經(jīng)驗，籌備設(shè)立國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場。在主板市場之外，設(shè)立一此地方性的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場或地方證券市場，不失為中小企業(yè)融資的又一新手段。4.融資租賃籌資融資租賃在西方發(fā)達國家是僅次于銀行信貸的金融工具，也是一種重要的融資方式。由于它具有以“融物”代替“融資”、緩解債務(wù)負擔、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、推動技術(shù)

25、進步等多項功能，有效地解決了企業(yè)資金難的問題，因而受到許多企業(yè)的青睞，成為中小企業(yè)融資的有效渠道。對于處在初創(chuàng)階段的中小企業(yè)來說，在難以獲得銀行貸款、風(fēng)險投資青睞的境況下，通過融資租賃的方式先取得設(shè)備，先開張，盡快投產(chǎn)，可以達到搶占市場的目的，另外利用融資租賃方式融資還可減少設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險。5.風(fēng)險融資顧名思義，風(fēng)險投資應(yīng)該是具有風(fēng)險性的投資，其實不然，風(fēng)險投資在現(xiàn)實中是指以融資為首的投資與融資相結(jié)合的一個過程。融資中有投資，投資中又有融資，沒有一定的投資目標或投資方向很難融得資金，很多時候，投資方向的選定是能否融到資金的關(guān)鍵，同樣，投資中又有融資。投資的過程往往伴隨著第二輪或第三輪的融資

26、，融資和投資構(gòu)成了不可分割的有機整體。（三）國外融資方式對我國的啟示最近以來國家已采取措施,如要求各商業(yè)銀行成立“中小企業(yè)信貸部”,并提高了中小企業(yè)借貸的上浮利率的幅度,以鼓勵銀行開展中小企業(yè)信貸工作。然而,目前效果還不理想?？梢越梃b國外的如下先進經(jīng)驗。1.進一步加快現(xiàn)代規(guī)范的企業(yè)制度建設(shè),還公司制中小企業(yè)符合市場經(jīng)濟運行機制要求的自然的直接融資權(quán)按照公司制的法理要求,還公司制中小企業(yè)的基本的直接融資權(quán)。目前,我國各類公司制企業(yè),雖然盡了上繳公司所得稅的義務(wù),但仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力如果公司想發(fā)行債券或股票,必須經(jīng)過有關(guān)部門的嚴格審批,符合一定條件者,才能獲得發(fā)行權(quán)；而且所發(fā)行的債券,特別是股票,必須進入公開市場,不允許柜臺交易的存在。在西方國家,公司制企業(yè)發(fā)行債券或股票只需獲得證券監(jiān)察部門的審核和備案,