法國(guó)SEB并購(gòu)蘇泊爾

1、法國(guó)法國(guó)SEB集團(tuán)并購(gòu)蘇泊爾集團(tuán)并購(gòu)蘇泊爾SEB 集團(tuán)簡(jiǎn)介 SEB 集團(tuán)具有152年的歷史，成立于1857年，1975年在巴黎證券交易所上市，是一家用小電器和炊具業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)擁有世界領(lǐng)先技術(shù)與知名產(chǎn)品的國(guó)際集團(tuán)，是全球最大的小型家用電器和炊具生產(chǎn)商之一。 SEB 收購(gòu)了全球很多個(gè)品牌，沒(méi)有更換過(guò)團(tuán)隊(duì)。SEB 先后創(chuàng)立或擁有 Krups、TEFAL、All-Clad、Moulinex、Rowenta和Lagostina等世界知名電器和炊具品牌。蘇泊爾簡(jiǎn)介 u 浙江蘇泊爾股份有限公司是中國(guó)最大的炊具研發(fā)、制造商，國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，炊具行業(yè)首家上市公司。u 蘇泊爾成立于 1994 年 8 月 27

2、 日。2002 年，被評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。2004 年8 月，蘇泊爾在深圳中小板上市，成為炊具行業(yè)首家上市公司。u 蘇泊爾已成為中國(guó)專業(yè)化廚衛(wèi)炊具、家電領(lǐng)先品牌。其壓力鍋產(chǎn)品連續(xù)8 年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。并購(gòu)前企業(yè)分析u SEB集團(tuán)雖然擁有眾多品牌，并且在全球小型家電和炊具市場(chǎng)上占有較大的份額，但由于發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力成本上升，SEB集團(tuán)在歐洲的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)顯露困境。 2006年，SEB集團(tuán)在法國(guó)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)只有6%，在其全球業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中處于最低水平。而且SEB集團(tuán)預(yù)計(jì)在法國(guó)，這樣糟糕的銷售情況還會(huì)繼續(xù)2-3年。因此，SEB集團(tuán)想通過(guò)收購(gòu)中國(guó)企業(yè)，將產(chǎn)能、銷售 “外遷”至中國(guó)，同時(shí)借機(jī)打入中國(guó)市場(chǎng)。u 并

3、購(gòu)動(dòng)機(jī)是:獲取規(guī)模效益、市場(chǎng)占有力的增強(qiáng)而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、有利于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。u 蘇泊爾來(lái)說(shuō)，雖然其在國(guó)內(nèi)炊具市場(chǎng)有著“老大”地位且正在嘗試多元化發(fā)展的路徑，但是由于國(guó)內(nèi)的小家電領(lǐng)域要面對(duì)美的、格蘭仕等巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)海外市場(chǎng)有對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量提出了苛刻的要求，讓蘇泊爾的市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，且2004年的“不粘鍋危機(jī)”讓蘇泊爾感到老大交椅做的異常艱辛。u 并購(gòu)動(dòng)機(jī)是：獲取規(guī)模效益、獲得技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、取得互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)并購(gòu)前企業(yè)分析并購(gòu)過(guò)程案例回顧u2006年 8月 14日，浙江蘇泊爾股份有限公司與法國(guó)SEB 國(guó)際簽署戰(zhàn)略投資框架協(xié)議。擬以“協(xié)議股權(quán)轉(zhuǎn)讓”、 “定向增發(fā)”和“部分要約”三種方式獲得蘇泊

4、爾不超過(guò)%61的股權(quán)。u2006 年 8 月 30 日，蘇泊爾臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)與SEB的戰(zhàn)略合作協(xié)議。u2007年 4 月 11 日，商務(wù)部批準(zhǔn)此并購(gòu)案。u2007 年 8月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò)蘇泊爾向SEB定向增發(fā)方案；u2007年11月21日，SEB開(kāi)始以47元部分要約收購(gòu)蘇泊爾股票；12月20日，部分要約收購(gòu)順利完成。并購(gòu)結(jié)果u SEB集團(tuán)持有52.74%股權(quán)，成為蘇泊爾的控股股東。蘇泊爾創(chuàng)始家族持有36%的股權(quán)，其他流通股股東持股比例為11.26%。u 綜合計(jì)算，SEB集團(tuán)是以3.27億歐元的價(jià)格獲得了蘇泊爾52.74%的股權(quán)，每股均價(jià)為30.5元。并購(gòu)中的問(wèn)題及解決方法u 應(yīng)對(duì)同業(yè)

5、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反壟斷指控：包括愛(ài)仕達(dá)在內(nèi)的6家企業(yè)發(fā)出聯(lián)合聲明，宣稱SEB集團(tuán)一旦收購(gòu)蘇泊爾，將獲得市場(chǎng)絕對(duì)壟斷地位，會(huì)破壞目前行業(yè)相對(duì)良性的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，造成民族品牌消失和惡性競(jìng)爭(zhēng)，從而會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)大量倒閉。u 應(yīng)對(duì)方法：蘇泊爾用事實(shí)證明蘇泊爾生產(chǎn)的炊具市場(chǎng)占有率不到10%；對(duì)于保護(hù)民族品牌，蘇泊爾宣稱公司已同SEB集團(tuán)在一些框架中約定，在中國(guó)銷售的產(chǎn)品要使用蘇泊爾品牌。并購(gòu)中的問(wèn)題及解決方法以協(xié)議轉(zhuǎn)讓、上市公司定向發(fā)行新股方式以及國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定的其他方式可以取得上市公司A股股份投資可以分期進(jìn)行，首次投資網(wǎng)城后取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的10%,但特殊行業(yè)有特別規(guī)定活經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)的除

6、外取得的上市公司A股股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓SEB收購(gòu)蘇泊爾先后采用了協(xié)議收購(gòu)和定向增發(fā)方式協(xié)議收購(gòu)后，SEB取得蘇泊爾14.38%的股份比例，超過(guò)管理辦法要求的10%SEB承諾在2010年8月8日以前將不轉(zhuǎn)讓或以任何其他方式出讓、出手其在蘇泊爾的股份，并且在本次戰(zhàn)略投資完成后的10年期間內(nèi)至少保留蘇泊爾或未來(lái)股本的25%外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法并購(gòu)中的問(wèn)題及解決方法u 如何避免并購(gòu)后退市問(wèn)題：根據(jù)深圳證券交易所股票上市規(guī)則，若社會(huì)公眾持有的股份低于公司股份總數(shù)的25%，或股本總額超過(guò)RMB4億元的公司社會(huì)公眾持股低于10%，則上市公司股權(quán)分布不再具備上市條件。顯然并購(gòu)后蘇泊爾股權(quán)分布不符合上市條件。u 應(yīng)對(duì)方法：增加股本額到人民幣4億元以上，或者是增加公開(kāi)發(fā)行的股份數(shù)量。根據(jù)蘇泊爾當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)狀況，2008年3月24日蘇泊爾發(fā)布“關(guān)于資本公積金轉(zhuǎn)增股本的實(shí)施公告”，將公司總股本增至432040000股。并購(gòu)中的問(wèn)題及解決方法u 跨國(guó)并購(gòu)的文化整合問(wèn)題：在SEB并購(gòu)蘇泊爾的案例中，并購(gòu)方和被并購(gòu)方兩者均屬于勞動(dòng)密