第7.3長期投資決策分析方法的應(yīng)用

1、第三節(jié) 長期投資決策分析方法應(yīng)用一、擴充型投資方案的決策分析一、擴充型投資方案的決策分析 擴充型投資方案是指需要企業(yè)投入新的固定擴充型投資方案是指需要企業(yè)投入新的固定資產(chǎn)才能增加銷售的投資方案。資產(chǎn)才能增加銷售的投資方案。 擴充型投資方案的決策通常包括為增加現(xiàn)有擴充型投資方案的決策通常包括為增加現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)量所作的項目（固定資產(chǎn)）投資決策，產(chǎn)品產(chǎn)量所作的項目（固定資產(chǎn)）投資決策，以及為生產(chǎn)新產(chǎn)品所作項目（固定資產(chǎn)）投以及為生產(chǎn)新產(chǎn)品所作項目（固定資產(chǎn)）投資決策。資決策。 例例1 一家機械制造公司準備在下年度初增添一一家機械制造公司準備在下年度初增添一套大型設(shè)備，以增加產(chǎn)量，擴大現(xiàn)有銷售量。套大型

2、設(shè)備，以增加產(chǎn)量，擴大現(xiàn)有銷售量。預(yù)計該套設(shè)備的購置成本為預(yù)計該套設(shè)備的購置成本為80萬元，運輸、萬元，運輸、安裝、調(diào)試等方面的費用共計安裝、調(diào)試等方面的費用共計6萬元。該設(shè)備萬元。該設(shè)備壽命期為壽命期為5年，期滿預(yù)計有凈殘值年，期滿預(yù)計有凈殘值6萬元，按萬元，按直線法計提折舊。該設(shè)備投入使用后，可使公直線法計提折舊。該設(shè)備投入使用后，可使公司每年增加銷售收入司每年增加銷售收入76萬元，每年增加營業(yè)萬元，每年增加營業(yè)付現(xiàn)成本為付現(xiàn)成本為44萬元，企業(yè)所得稅率為萬元，企業(yè)所得稅率為40。該公司要求的投資報酬率為該公司要求的投資報酬率為14%。要求用凈現(xiàn)。要求用凈現(xiàn)值法作出該項投資方案是否可行的決

3、策分析。值法作出該項投資方案是否可行的決策分析。分析過程如下：分析過程如下：(1)計算各年的凈現(xiàn)金流量計算各年的凈現(xiàn)金流量NCF：設(shè)備原值設(shè)備原值800 000+60 000860 000(元元)則則NCFo-860 000(元元)每年設(shè)備折舊費每年設(shè)備折舊費(860 00060 000)/5160 000(元元)每年增加銷售收入（每年增加銷售收入（1） 760 000每年增加付現(xiàn)成本（每年增加付現(xiàn)成本（2） 440 000每年增加折舊（每年增加折舊（3） 160 000每年增加稅前利潤每年增加稅前利潤(4)(1)-(2)-(3) 160 000所得稅所得稅(5)(4)40 64 000每年增

4、加稅后凈利潤每年增加稅后凈利潤(6)(4)-(5) 96 000每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量每年營業(yè)凈現(xiàn)金流量(7)(1)-(2)-(5)或或 (6)+(3) 256 000項目壽命期末凈殘值收人為項目壽命期末凈殘值收人為60 000元，則：元，則： NCF14；256 000元元 NCF5256000十十60000316000(元元)(2)計算凈現(xiàn)值NPV： NPV=256000(P/A,14%,4)+316 000(P/F,14%,5)860 000 =2560002.9137+3160000.5194-860000 =745907.2+164130.4860 000 50037.6(元)由于該投資

5、方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，故方案可行。由于該投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，故方案可行。二、固定資產(chǎn)經(jīng)濟壽命期的決策二、固定資產(chǎn)經(jīng)濟壽命期的決策 （一）固定資產(chǎn)何時更新的決策分析（一）固定資產(chǎn)何時更新的決策分析 自然壽命期是指固定資產(chǎn)從投入使用到完自然壽命期是指固定資產(chǎn)從投入使用到完全廢棄為止所經(jīng)歷的時間。全廢棄為止所經(jīng)歷的時間。 經(jīng)濟壽命期是指使用一項資產(chǎn)的年平均使經(jīng)濟壽命期是指使用一項資產(chǎn)的年平均使用成本達到最低時的資產(chǎn)使用年限。也稱用成本達到最低時的資產(chǎn)使用年限。也稱之為最低成本期或最優(yōu)更新期。之為最低成本期或最優(yōu)更新期。 固定資產(chǎn)的年均使用成本包括年均投資成本固定資產(chǎn)的年均使用成本包括年均投資成本（

6、投資的年攤銷額）和年均維護成本（劣（投資的年攤銷額）和年均維護成本（劣勢成本）勢成本） 。年均投資成本是指固定資產(chǎn)投。年均投資成本是指固定資產(chǎn)投資額逐年攤銷的部分。年均投資成本與使資額逐年攤銷的部分。年均投資成本與使用年限呈反向變動關(guān)系，即使用年限越長，用年限呈反向變動關(guān)系，即使用年限越長，年均投資成本越低。年均投資成本越低。 年均維持成本是指隨固定資產(chǎn)使用年限的增年均維持成本是指隨固定資產(chǎn)使用年限的增加而增加的維護費用以及隨固定資產(chǎn)使用加而增加的維護費用以及隨固定資產(chǎn)使用年限的增加而增加的能耗與原材料等費用。年限的增加而增加的能耗與原材料等費用。年均維持成本與固定資產(chǎn)的使用年限呈正年均維持成

7、本與固定資產(chǎn)的使用年限呈正向變動關(guān)系，即固定資產(chǎn)的使用年限越長，向變動關(guān)系，即固定資產(chǎn)的使用年限越長，年均維持成本越高。年均維持成本越高。使用年限使用年限成本成本年均投資成本年均投資成本年均維持成本年均維持成本年均使用成本年均使用成本經(jīng)濟壽命期經(jīng)濟壽命期11(1)(1)/(/, , )(1)(1)nntnttnntnttSCPCCiiSCUACCP A i nii更新前固定資產(chǎn)的現(xiàn)值總成本固定資產(chǎn)年均成本 例例2 某企業(yè)甲設(shè)備的原值為某企業(yè)甲設(shè)備的原值為45000元，可使元，可使用用5年，采用年限總和法計提折舊；第一年年，采用年限總和法計提折舊；第一年運行成本為運行成本為15000元，以后每年

8、遞增元，以后每年遞增4500元；元；貼現(xiàn)率為貼現(xiàn)率為10。假定第假定第n年年末該設(shè)備的年年末該設(shè)備的出售價即為第出售價即為第n年該設(shè)備的凈值。年該設(shè)備的凈值。求該求該設(shè)備的經(jīng)濟壽命期和最低年均使用成本？設(shè)備的經(jīng)濟壽命期和最低年均使用成本？分析：由于假定第分析：由于假定第n年年末該設(shè)備的出售價即為年年末該設(shè)備的出售價即為第第n年該設(shè)備的凈值。年該設(shè)備的凈值。則各年的出售價計算如下：則各年的出售價計算如下：第第1年年末的出售價年年末的出售價=4500045000 x 5/15=30000(元元)第第2年年末的出售價年年末的出售價=3000045000 x4/15=18000(元元)第第3年年末的出

9、售價年年末的出售價=1800045000 x 3/15=9000(元元)第第4年年末的出售價年年末的出售價=900045000 x2/15=3000(元元)第第5年年末的出售價年年末的出售價=300045000 xl/150（元）（元）45000-30000(/,10%,1)15000(/,10%,1)=(/,10%,1)45000-300000.9091 150000.909134499()0.9091P FP FPA使用一年的年均使用成本元45000-18000(/,10%,2)15000(/,10%,1)+19500(/,10%,2)=(/,10%,2)45000-300000.8264

10、150000.9091+195000.826434490()1.7355P FP FP FPA使用二年的年均使用成本元345833475835011同理，使用三年的年均使用成本為元使用四年的年均使用成本為元使用五年的年均使用成本為元 由此可見，如果該設(shè)備使用兩年后更新，由此可見，如果該設(shè)備使用兩年后更新，平均年成本為平均年成本為34490元，比其他時間更新成元，比其他時間更新成本低，所以，本低，所以，2年是其經(jīng)濟壽命期。年是其經(jīng)濟壽命期。三、重置型投資方案的決策分析三、重置型投資方案的決策分析 重置型投資方案通常是指設(shè)備更新的決策方案。重置型投資方案通常是指設(shè)備更新的決策方案。隨著科學(xué)技術(shù)的不

11、斷發(fā)展，固定資產(chǎn)更新周期隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，固定資產(chǎn)更新周期大大縮短。由于舊的機器設(shè)備往往消耗大，維大大縮短。由于舊的機器設(shè)備往往消耗大，維修費用多；而新的機器設(shè)備則效率高，可以節(jié)修費用多；而新的機器設(shè)備則效率高，可以節(jié)約原材料、燃料及動力的消耗，所以盡管舊機約原材料、燃料及動力的消耗，所以盡管舊機器設(shè)備還能夠繼續(xù)使用，企業(yè)也會對其進行更器設(shè)備還能夠繼續(xù)使用，企業(yè)也會對其進行更新。新。 固定資產(chǎn)更新決策的常用方法有差量分析法、固定資產(chǎn)更新決策的常用方法有差量分析法、年使用成本法、經(jīng)濟壽命法。年使用成本法、經(jīng)濟壽命法。（一）新舊設(shè)備的未來壽命期相同（一）新舊設(shè)備的未來壽命期相同-差差量分析法

12、量分析法 固定資產(chǎn)的更新改造不同于一般的投資決固定資產(chǎn)的更新改造不同于一般的投資決策，一般來說，設(shè)備的更新并不改變企業(yè)策，一般來說，設(shè)備的更新并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。更的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。更新改造決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量。新改造決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量。即使有少量的殘值變價收入也屬于支出抵即使有少量的殘值變價收入也屬于支出抵減，而非實質(zhì)上的現(xiàn)金流入增加。所以，減，而非實質(zhì)上的現(xiàn)金流入增加。所以，在分析過程中，主要比較兩方案的現(xiàn)金流在分析過程中，主要比較兩方案的現(xiàn)金流出。出。 例例3 某公司某公司5年前以年前以10萬元的價格購買了一臺萬元的價格購買

13、了一臺設(shè)備，預(yù)計使用年限為設(shè)備，預(yù)計使用年限為10年，年，10年后殘值預(yù)計年后殘值預(yù)計為為1萬元，采用直線法計提折舊。該設(shè)備若出萬元，采用直線法計提折舊。該設(shè)備若出售，現(xiàn)在可以按售，現(xiàn)在可以按6.5萬元賣掉。萬元賣掉。 現(xiàn)在市場上有一新設(shè)備、性能及技術(shù)指標均優(yōu)現(xiàn)在市場上有一新設(shè)備、性能及技術(shù)指標均優(yōu)于原有的設(shè)備。新設(shè)備價格為于原有的設(shè)備。新設(shè)備價格為15萬元萬元(包括安包括安裝費裝費)，使用年限為，使用年限為5年，年，5年內(nèi)它可以每年降年內(nèi)它可以每年降低付現(xiàn)成本低付現(xiàn)成本5萬元，使用期滿該設(shè)備報廢，折萬元，使用期滿該設(shè)備報廢，折舊方法仍為直線法。新設(shè)備投入后需增加凈營舊方法仍為直線法。新設(shè)備投

14、入后需增加凈營運資金運資金1.2萬元。萬元。 假設(shè)該公司要求的最低報酬率為假設(shè)該公司要求的最低報酬率為15，問該公，問該公司現(xiàn)在是否應(yīng)該以新設(shè)備替換舊設(shè)備司現(xiàn)在是否應(yīng)該以新設(shè)備替換舊設(shè)備? (不考不考慮所得稅的影響慮所得稅的影響)分析：從資料可以看出，沒有適當?shù)默F(xiàn)金流分析：從資料可以看出，沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和入，無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率。通常，在收入相同時，一般內(nèi)含報酬率。通常，在收入相同時，一般采用選擇成本較低的方案為優(yōu)方案。在本采用選擇成本較低的方案為優(yōu)方案。在本例中，一個方案是繼續(xù)使用舊設(shè)備，另一例中，一個方案是繼續(xù)使用舊設(shè)備，另一個方案

15、是出售舊設(shè)備而購置新設(shè)備。為此，個方案是出售舊設(shè)備而購置新設(shè)備。為此，我們可采用差量分析法來計算一個方案比我們可采用差量分析法來計算一個方案比另一個方案增減的現(xiàn)金流量。另一個方案增減的現(xiàn)金流量。 (1)以新設(shè)備為標準，計算兩個方案的差量現(xiàn)以新設(shè)備為標準，計算兩個方案的差量現(xiàn)金流出量。金流出量。差量投資額：差量投資額：150 00065 00085 000(元元)差量凈營運資金差量凈營運資金12 000-0=12000(元元)差量每年付現(xiàn)成本差量每年付現(xiàn)成本-50 000-0=-50000(元元)差量殘值現(xiàn)金流入：差量殘值現(xiàn)金流入：0-10 000=-10000(元元)(作作為現(xiàn)金流出的減項為現(xiàn)

16、金流出的減項10000元元)每年折舊引起的現(xiàn)金流入差額每年折舊引起的現(xiàn)金流入差額=30000-9000=21000元元)(作為現(xiàn)金流出的減項作為現(xiàn)金流出的減項-21000元元)差量現(xiàn)金流出量表差量現(xiàn)金流出量表項目項目/時間時間012345差量投資額差量投資額85000差量凈營運差量凈營運資金資金12000-12000差量每年付差量每年付現(xiàn)成本現(xiàn)成本-50000-50000-50000-50000-50000差量折舊現(xiàn)差量折舊現(xiàn)金流入金流入-21000 -21000 -21000 -21000 -21000差量殘值差量殘值10000(2)計算兩方案的差量現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。計算兩方案的差量現(xiàn)金流出量

17、現(xiàn)值。 差量差量NPV97000-50000*(P/A,15%,5)- 21000*(P/A,15%,5)- 2000*(P/F,15%,5) =97000-50000*3.3522-21000*3.3522-2000*0.4972 =-150940.20(元元)(3)決策分析。設(shè)備更新后，可節(jié)約成本現(xiàn)值決策分析。設(shè)備更新后，可節(jié)約成本現(xiàn)值150940.20元，故應(yīng)更新。元，故應(yīng)更新。 例例2-1 某公司某公司5年前以年前以10萬元的價格購買了一萬元的價格購買了一臺設(shè)備，預(yù)計使用年限為臺設(shè)備，預(yù)計使用年限為10年，年，10年后殘值預(yù)年后殘值預(yù)計為計為1萬元，采用直線法計提折舊。該設(shè)備若萬元，采

18、用直線法計提折舊。該設(shè)備若出售，現(xiàn)在可以按出售，現(xiàn)在可以按6.5萬元賣掉。萬元賣掉。 現(xiàn)在市場上有一新設(shè)備、性能及技術(shù)指標均優(yōu)現(xiàn)在市場上有一新設(shè)備、性能及技術(shù)指標均優(yōu)于原有的設(shè)備。新設(shè)備價格為于原有的設(shè)備。新設(shè)備價格為15萬元萬元(包括安包括安裝費裝費)，使用年限為，使用年限為5年，年，5年內(nèi)它可以每年降年內(nèi)它可以每年降低付現(xiàn)成本低付現(xiàn)成本5萬元，使用期滿該設(shè)備報廢，折萬元，使用期滿該設(shè)備報廢，折舊方法仍為直線法。新設(shè)備投入后需增加凈營舊方法仍為直線法。新設(shè)備投入后需增加凈營運資金運資金1.2萬元。萬元。 假設(shè)該公司要求的最低報酬率為假設(shè)該公司要求的最低報酬率為15，問該公，問該公司現(xiàn)在是否應(yīng)

19、該以新設(shè)備替換舊設(shè)備司現(xiàn)在是否應(yīng)該以新設(shè)備替換舊設(shè)備? (考慮考慮所得稅的影響所得稅的影響)差量現(xiàn)金流出量表差量現(xiàn)金流出量表項目項目/時間時間012345差量投資額差量投資額85000差量折舊現(xiàn)差量折舊現(xiàn)金流入金流入12000-12000差量折舊現(xiàn)差量折舊現(xiàn)金流入金流入-50000-50000-50000-50000-50000差量折舊現(xiàn)差量折舊現(xiàn)金流入金流入-21000 -21000 -21000 -21000 -21000差量折舊抵差量折舊抵稅現(xiàn)金流入稅現(xiàn)金流入-6300-6300-6300-6300-6300差量殘值差量殘值10000( (二二) )新舊設(shè)備的未來壽命期不同新舊設(shè)備的未來

20、壽命期不同 - -年均使用成本法年均使用成本法 年平均使用成本法是通過比較新舊設(shè)備的年年平均使用成本法是通過比較新舊設(shè)備的年平均使用成本的高低，來決策是否更新舊設(shè)備平均使用成本的高低，來決策是否更新舊設(shè)備的方法。的方法。 年均使用成本包括年使用費和投資的年攤銷年均使用成本包括年使用費和投資的年攤銷額。年使用費主要是指機器設(shè)備的維修費，投額。年使用費主要是指機器設(shè)備的維修費，投資的年攤銷額包括原始投資賬面余額的逐年攤資的年攤銷額包括原始投資賬面余額的逐年攤銷部分和占用在殘值上資金每年應(yīng)計的利息。銷部分和占用在殘值上資金每年應(yīng)計的利息。原始投資逐年攤銷額實際就是按原始投資賬面原始投資逐年攤銷額實際

21、就是按原始投資賬面余額的回收額。余額的回收額。11(1)(1)/(/, , )(1)(1)nntnttnntnttSCPCCiiSCUACCP A i nii更新前固定資產(chǎn)的現(xiàn)值總成本固定資產(chǎn)年均成本例例4： 某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，有關(guān)數(shù)據(jù)見表出更新要求，有關(guān)數(shù)據(jù)見表2。假設(shè)該企業(yè)。假設(shè)該企業(yè)的最低報酬率為的最低報酬率為15，問該企業(yè)是繼續(xù)使，問該企業(yè)是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是更新設(shè)備？用舊設(shè)備還是更新設(shè)備？項目項目舊設(shè)備舊設(shè)備新設(shè)備新設(shè)備原值（元）原值（元）55006000預(yù)計使用年限（年）預(yù)計使用年限（年）1010已經(jīng)使用年限（年）已經(jīng)使用年

22、限（年）40最終殘值（元）最終殘值（元）500750變現(xiàn)價值（元）變現(xiàn)價值（元）15006000年運行成本（元）年運行成本（元）17501000分析：由于兩種設(shè)備生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，功能也相同，所分析：由于兩種設(shè)備生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，功能也相同，所以要作出決策，可從成本著手，即應(yīng)該選擇以要作出決策，可從成本著手，即應(yīng)該選擇成本現(xiàn)值成本現(xiàn)值最小最小的設(shè)備。但是該例能否比較兩方案的成本現(xiàn)值總的設(shè)備。但是該例能否比較兩方案的成本現(xiàn)值總額呢額呢? 不能，因為新舊設(shè)備的未來壽命各不相同，計算基礎(chǔ)不能，因為新舊設(shè)備的未來壽命各不相同，計算基礎(chǔ)各不相同，得到的結(jié)果是不可靠的。各不相同，得到的結(jié)果是不可靠的。 對于這

23、個問題，可以比較新舊設(shè)備的年均使用成本，對于這個問題，可以比較新舊設(shè)備的年均使用成本，即固定資產(chǎn)的平均年成本。如果不考慮資金的時間價即固定資產(chǎn)的平均年成本。如果不考慮資金的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。如果考慮資金的時間價值，它是未來使用年的比值。如果考慮資金的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。每年的現(xiàn)金流出。2、如果考慮資金的時間價值，有三種計算方法、如果考慮資金的時間價值，有三種計算方法（1）計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后

24、分攤給每一年）計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分攤給每一年6000+1000(/,15%,10)-750(/,15%,10)=(/,15%,10)6000+10005.0189-7500.2472157()5.0191500+1750(/,15%,6)-500(/,15%,6)=(/,15%,6)1500+17503.784-5000.4342=20903.784PAPFPAPAPFPA新設(shè)備平均年成本元舊設(shè)備平均年成本（元） 使用年均成本法對固定資產(chǎn)更新改造決策進行評價時使用年均成本法對固定資產(chǎn)更新改造決策進行評價時應(yīng)特別注意：應(yīng)特別注意： 收益年限不同的方案適宜使用年均成本法收益年限不同的方案適

25、宜使用年均成本法 年均成本法是把繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)和購置新固定資年均成本法是把繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)和購置新固定資產(chǎn)看做兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定產(chǎn)看做兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定的方案。的方案。 比如，究競是繼續(xù)使用舊設(shè)備，還是購建比如，究競是繼續(xù)使用舊設(shè)備，還是購建新設(shè)備，必須把這兩個方案看做是獨立的，新設(shè)備，必須把這兩個方案看做是獨立的，兩者的條件是不能互相替代的，舊設(shè)備的兩者的條件是不能互相替代的，舊設(shè)備的變現(xiàn)價值不能作為購置新設(shè)備的現(xiàn)金流入，變現(xiàn)價值不能作為購置新設(shè)備的現(xiàn)金流入，我們只能按照不同收益年限的年均成本來我們只能按照不同收益年限的年均成本來決定究竟是繼

26、續(xù)使用舊設(shè)備還是購置新設(shè)決定究竟是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購置新設(shè)備。如本例中繼續(xù)用舊設(shè)備需投資備。如本例中繼續(xù)用舊設(shè)備需投資1500元，元，收益期為收益期為6年；購置新設(shè)備需投資年；購置新設(shè)備需投資6000元，元，收益期限是收益期限是10年，前者的年均成本要按年，前者的年均成本要按6年年來平均計算，后者的年平均成本要按來平均計算，后者的年平均成本要按10年年來平均計算。來平均計算。 年均成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可年均成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的年均成本找到可替代的設(shè)備。以按原來的年均成本找到可替代的設(shè)備。比如，舊設(shè)備比如，舊設(shè)備6年后報廢時仍然可以找到年均使用成年后

27、報廢時仍然可以找到年均使用成本為本為2090元的可替代設(shè)各。如果投資者根據(jù)市場分元的可替代設(shè)各。如果投資者根據(jù)市場分析，析，6年后可替換設(shè)備的年均使用成本會高于當前新年后可替換設(shè)備的年均使用成本會高于當前新設(shè)備的年均使用成本設(shè)備的年均使用成本2157元，就需要把元，就需要把7年后購置新年后購置新設(shè)備的成本納入分析范圍，合并計算當前繼續(xù)使用舊設(shè)備的成本納入分析范圍，合并計算當前繼續(xù)使用舊設(shè)備及設(shè)備及6年后購置新設(shè)備的綜合平均成本，然后與當年后購置新設(shè)備的綜合平均成本，然后與當前購置新設(shè)備的年均成本進行比較，這時候這個問題前購置新設(shè)備的年均成本進行比較，這時候這個問題就由單階段決策問題變化為多階段

28、決策問題。由于未就由單階段決策問題變化為多階段決策問題。由于未來數(shù)據(jù)的分析估計有很大的主觀隨意性，時間越長，來數(shù)據(jù)的分析估計有很大的主觀隨意性，時間越長，準確度越差，因此年均成本法通常以舊設(shè)備尚可使用準確度越差，因此年均成本法通常以舊設(shè)備尚可使用年限年限(6年年)為比較期，這樣可以盡可能地減少誤差。為比較期，這樣可以盡可能地減少誤差。四、折舊和所得稅在投資決策中的四、折舊和所得稅在投資決策中的影響影響（一）折舊抵稅的作用（一）折舊抵稅的作用1、加大成本、費用會減少利潤，從而使所得、加大成本、費用會減少利潤，從而使所得稅減少。如果不計提折舊，企業(yè)的所得稅稅減少。如果不計提折舊，企業(yè)的所得稅會增加

29、較多。會增加較多。 如下表如下表1項目甲公司乙公司銷售收入2000020000費用：付現(xiàn)營業(yè)費用1000010000折舊30000合計1300010000稅前利潤700010000所得稅費用（25%）17502500稅后利潤52507500營業(yè)現(xiàn)金流入：82507500甲公司比乙公司750表表1 折舊對稅負的影響折舊對稅負的影響甲公司利潤比乙公司少：甲公司利潤比乙公司少：7500-5250=2250元元甲公司現(xiàn)金流入比乙公司多：甲公司現(xiàn)金流入比乙公司多：8250-7500=750元元原因：折舊原因：折舊3000*25%=750元元2、所得稅的影響NCF銷售收入銷售收入（1稅率）付現(xiàn)成本稅率）付現(xiàn)成本（1稅率）折舊稅率）折舊稅率稅率 某企業(yè)有一臺舊設(shè)備，重置成某企業(yè)有一臺舊設(shè)備，重置成本為本為8 0008 000元，年運行成本元，年運行成本3 0003 000元，可大修元，可大修2 2次，第一次大修發(fā)次，第一次大修發(fā)生在第一年年初，第二次大修發(fā)生在第一年年初，第二次大修發(fā)生在第二年年末，每次大修理費生在第二年年末，每次大修理費為為8 0008 000元，元，4 4年后報廢無殘值。年后報廢無殘值。如果用如果用40 00040 000元購買一臺新設(shè)備，元購買一臺新設(shè)備，